Вычет вычету рознь

🔸В Минэкономики подготовили проект постановления правительства об условиях федерального инвестиционного налогового вычета (ФИНВ, стимула к инвестициям, о котором спорят уже не один год). Суть данного документа – в том, чтобы ввести в действие вычет, общие «рамки» которого вступят в силу с начала 2025 года. То, что такой документ подготовили – безусловный плюс, так как в отсутствие этих деталей никакой вычет гарантированно не заработал бы. Однако условия, которые в итоге оказались там прописаны, показывают, что стимулирование инвестиций обещает быть более чем скромным.

Как говорится, следите за руками: в июле в НК РФ вносятся поправки, допускающие, что максимальный размер вычета может составить до 50% понесенных инвестиционных расходов. Затем обсуждается, что по факту этот размер стоит снизить, например, до 25%, потом до 17%. Ну а в подготовленном проекте постановления максимальный размер вычета составил… 6%! И хотя ФИНВ вычитается не из налоговой базы, а из самого налогового платежа (что, конечно, выгодно налогоплательщику), это все равно означает, что большая часть затрат инвестора под вычет не подпадет.

Зато доходы федерального бюджета точно не снизятся: установлено, что размер отчислений налога на прибыль в федеральный бюджет в 2025-2030 годах после применения вычета не может быть меньше суммы, соответствующей 3%-ной ставке налога на прибыль (то есть той суммы, которую федеральный бюджет получает от такой компании в 2024 году). И хорошо еще, что неиспользованные из-за этой нормы суммы можно перенести на следующие периоды (согласно проекту, вплоть до 10 лет). При этом обсуждавшаяся ранее норма о получении «налогового кэшбека» для тех компаний, которые инвестируют, но пока не получают прибыли, в проект документа не вошла.

Вызывает вопросы и то, по какому принципу определяли «допущенных» к получению вычета. Сам список, в сравнении с другими аналогичными перечнями, выглядит удивительно коротким. В нем всего пять пунктов. Из них три – это промышленность (добыча, обработка, а также производство и распределение электроэнергии, газа, пара и т.д.) Еще две строчки – это гостиницы и общепит, а также научные исследования и разработки. Хорошо, конечно, что для промышленности, остро нуждающейся сейчас в инвестициях, не стали делать фильтров и дали возможность получать стимулы всем участникам. Однако вся сфера строительства, транспорта, складского хозяйства, связи, здравоохранения и т.д. из этого процесса полностью исключена – как будто эти секторы экономики у нас в инвестициях вовсе не нуждаются. И здесь аргумент о том, что федеральному бюджету будет тяжело финансировать такой вычет, не работает. Ведь ставка налога на прибыль будет повышена для всех плательщиков, да и при таком размере вычета даже у тех, кто направил на инвестиции половину своей прибыли, в итоге налоговая нагрузка снизится лишь с 25% до 22% (что выше текущих 20%), так что поступления в бюджет все равно возрастут. Не говоря уж о том, что суммарные дополнительные поступления в федеральный бюджет от налоговой реформы в следующем году Минфин оценивает в 2,6 трлн руб.

Что же получится от принятия таких условий ФИНВ? Конечно, ряд компаний сможет получить определенный выигрыш по налогу (хотя во многих случаях не в виде снижения нагрузки, а в виде сниженного повышения). Однако на фоне запредельно высоких процентных ставок, крайне негативно влияющих на окупаемость практически любых инвестпроектов, вряд ли стоит всерьез рассчитывать, что ФИНВ сможет изменить инвестиционную ситуацию. В очередной раз возникает вопрос: мы хотим действительно стимулировать инвестиции, или только сделать вид, что стимулируем?

#Минэк #налоговаяреформа #инвествычет #ФИНВ

Ситуация в с/х: все совсем непросто

🔸Объем производства продукции сельского хозяйства, судя по последним данным, в январе-августе 2024 года упал на 3,2% в годовом выражении – и это несмотря на низкую базу прошлого года (в январе-августе 2023 года был спад на 2,1% в годовом выражении). А непосредственно в августе производство упало и вовсе на 14,7% по сравнению с августом 2023 г.

Сбор урожая идет пока с отставанием от прошлого года – по состоянию на 1 сентября 2024 года намолочено зерна 85,2 млн тонн – на 14,7% меньше, чем год назад. Да и в животноводстве при пока что еще благополучной ситуации (производство скота и птицы на убой в январе-августе 2024 выросло на 3,2% в годовом выражении в хозяйствах всех категорий), уже проявляются и нехорошие тренды: производство молока выросло лишь на 0,8%, яиц - упало на 1,8%, а поголовье скота сокращается.

На этом фоне очень «своевременными» выглядят планы сократить господдержку сельского хозяйства – во всяком случае пока что в бюджете на следующий год предполагается ее сокращение по сравнению с уровнем этого года. С учетом того, что на фоне растущих издержек даже и нынешняя помощь недостаточна, то в будущем с таким подходом, без создания стимулов для инвестирования, отрасль может впасть и в затяжную депрессию.

#с_х #сельскоехозяйство #урожай #господдержка

РЖД против угля

🔸По сети гуляет письмо гендиректора РЖД Олега Белозерова Президенту РФ, в котором глава госкомпании просит отменить гарантированные объемы вывоза угля угледобывающим регионам со следующего года. Достоверность письма не подтверждена официально, но данные в нем очень похожи на правду.

По оценке РЖД, пролонгация соглашений с такими регионами приведет к ограничению вывоза на восток 14-15 млн тонн высокодоходных грузов, сокращению инвестпрограммы компании и до 30 тысяч работников, занятых на инфраструктурных проектах, и недостижению национальной цели по увеличению экспорта несырьевых неэнергетических товаров. Ну и, конечно же, пролонгация обязательств РЖД приведет к падению доходов компании на 25 млрд руб. в 2025 году, ведь доходность перевозок неугольных грузов в 1,8 раз выше, чем угля.

Все это неудивительно, и РЖД можно понять. Единственное, что непонятно, это предложение компании в том же письме сделать одно исключение - оставить соглашение о гарантированных объемах вывоза 55,3 млн тонн угля плюс неугольных грузов для Кемеровской области - Кузбасса.

Видимо, крупнейшего получателя льгот трогать боятся. Но ведь РЖД сами в письме говорят, что до введения соглашения с угольными регионами монополия обеспечивала перевозку грузов «на недискриминационной основе». Намек на дискриминацию прочих грузов относительно угля сейчас очевиден. Но сохранение льгот для Кузбасса проблемы дискриминации полностью тоже не снимает. Напротив, добавляет к недовольным еще и угольщиков из других регионов.

Меж тем, мы уже писали не раз, что если уж есть необходимость поддерживать угольщиков квотами на вывоз, то надо это делать на конкурентной основе - например, сократить число квот и продавать их на аукционе. Ведь тогда угольщики будут конкурировать между собой и купить квоты смогут прежде всего предприятия с самыми эффективными месторождениями. Полученные же средства можно направить на социальную поддержку и перепрофилирование тех городов, где угольные производства неэффективны и неконкурентоспособны. Это было бы куда более справедливой опцией, чем лишать привилегий всех, кроме крупнейшего получателя таких привилегий.

#РЖД #грузоперевозки #уголь #Кузбасс

О дисбалансах в торговле с Китаем

🔸Новости о развитии российско-китайской торговли продолжают поступать на регулярной основе, но основная часть сообщений посвящена импорту из Китая. Так, в текущем году Китай в три раза нарастил поставки яблок в Россию, на треть выросли поставки автомобилей, на 20% - смартфонов и т.д. и т.п. Когда видишь такого рода сообщения, то возникает вопрос по поводу торговли с Китаем – улица ли это с двусторонним движением?

На первый взгляд – да. Если посмотреть на показатели января-августа 2024 года, то российский экспорт в Китай превышает объем китайского импорта. При этом экспорт вырос на 3,2% в годовом выражении, до $86,6 млрд, а импорт, видимо во многом вследствие проблем с платежами, демонстрирует более слабую динамику (рост на 0,41%, до $71,9 млрд).

Однако текущая структура торговли с Китаем мало чем отличается от структуры торговли с Европой в прежние годы, о диспропорциях в которой говорилось не один год. Мы в Китай отправляем в основном топливные ресурсы (75% экспорта), а оставшаяся четверть экспортного объема - также преимущественно сырье или продукты первого передела (руды, металлы, древесина). А вот поставки из Китая в Россию, напротив, весьма диверсифицированы (представлено 98 из 99 двузначных кодов таможенной классификации ТНВЭД), при этом часто речь идет о конечной продукции с высокой добавленной стоимостью. И тут, конечно, есть над чем задуматься – вряд ли нам удастся что-то импортозамещать или тем более выходить на мировые рынки с конкурентоспособной продукцией в то время, как на фоне уже развитой промышленной базы китайские власти продолжают активно стимулировать свою промышленность, в частности, снижая процентные ставки по кредитам. По идее для исправления ситуации российская промышленная политика должна становиться еще более активной, в том числе в области доступности кредитных ресурсов. Иначе так и будем импортировать все до последнего гвоздя из Китая, теряя возможности для собственного развития.

#торговля #Китай #импорт #экспорт

Российским пенсионерам не позавидуешь

🔸Согласно проекту федерального бюджета, с 1 января 2025 года страховые пенсии будут проиндексированы на 7,3%. Для сравнения, в 2024 году была индексация на 7,5%.

Нынешний план на 2025 год соответствует текущему прогнозу Минэкономразвития по инфляции в предшествующем, 2024 году (те же 7,3%), однако на конец сентября годовая инфляция уже достигла 8,6% - 8,7%.

При этом рост цен на отдельные группы товаров и услуг, актуальные для пенсионеров, опережает общую инфляцию. К примеру, годовой рост цен на лекарства и медицинские товары сейчас составляет в среднем 11-12%, на платные медицинские услуги – более 9%. Жилищные и коммунальные услуги тоже успели подорожать на 10-13,5% в годовом выражении. А в 2025 году ожидается очередное повышение тарифов ЖКХ в среднем на 11,9% с 1 июля.

Показательно, что и прожиточный минимум пенсионера, согласно прогнозу Минэка, вырастет в 2025 году на 14,7% по отношению к 2024 году, что вдвое выше предложенного параметра индексации. Конечно, тут можно возразить, что пенсии по старости у нас больше прожиточного минимума пенсионера (он составил 13 290 рублей в 2024 году и 15 250 рублей – в 2025-ом). Однако верно и то, что прожиточный минимум - весьма условный показатель, и он не обеспечивает пожилым людям приемлемого качества жизни.

Между тем, на фоне роста цен реальный размер назначенных пенсий уже снизился на 0,6% в январе-августе 2024 года, а средний размер назначенных пенсий едва превысил 21 000 рублей. В следующем году размер пенсий подрастет на 1 300- 1 700 рублей, в том числе за счет индексации пенсий работающим пенсионерам (впервые с 2015 года). Однако, несмотря на прибавку, говорить о заметном росте материального благополучия пенсионеров не приходится.

#пенсия #инфляция

Дайджест Бла-бла-номики. Самое интересное за неделю с 7 по 13 октября:

🔸Вся правда об инвестиционном налоговом вычете

🔸РЖД против угля

🔸О дисбалансах в торговле с Китаем

🔸Сельское хозяйство: все совсем не просто

🔸Жизнь российского пенсионера: индексация vs инфляция

Победа над инфляцией: ЦБ сам не вывезет

🔸Поразительно, но уже даже госбанкиры указывают на то, что Банк России не в состоянии добиться снижения инфляции до уровня, который он сами себе определил как целевой.

«Победа над инфляцией в России – это кросс-функциональная задача. Только ЦБ не достигнет цели или достигнет с очень высоким уровнем процентных ставок надолго. Например, есть в банке какая-то кросс-функциональная область, которая на пересечении нескольких подразделений: финансы, ИТ, юристы. Поэтому один из способов - образуется какой-то проектный комитет. Я бы приветствовал, если где-то на уровне Президента и Администрации Президента, по согласованному алгоритму провозгласили бы регулярный совещательный орган по инфляции. Хуснуллин же проводит штабы по строительству дорог. По сути, все заинтересованы в снижении процентных ставок», - сказал на днях первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов.

И тут с представителем ВТБ можно согласиться сразу по всем пунктам.

Победа над инфляцией в России – это действительно кросс-функциональная задача, и особенно – в текущее время, когда наша страна находится в довольно необычной и неописанной в классических учебниках ситуации, связанной с необходимостью решать одновременно сразу несколько критически важных для развития страны задач. Рост спроса, на который постоянно пеняет ЦБ, происходит в условиях таких проблем на стороне предложения, которые сами собой не разрешатся. Легко рассуждать про рынок и про то, как он сам все разрулит и как «заколосятся» новые заводы и фабрики, лишь на основе веры в политику ЦБ. Куда труднее начинать инвестпроекты, имея запредельную ставку по кредитам и постоянные попытки со стороны финансового мегарегулятора ограничить спрос. И все это еще и в условиях жестких ограничений на импорт и на фоне роста его стоимости.

В этих условиях, единственный выход – это брать и разбирать каждую конкретную ситуацию, конкретную товарную группу, и обеспечивать практическое решение проблем. Если где-то есть действительный, а не мнимый перегрев из-за неоправданного роста спроса – это один тип решений. Если же рост цен обеспечивается тяжелыми проблемами на стороне предложения, то пытаться сокращать потребление этого товара – часто путь в никуда. Особенно если от этого зависит, например, скорость логистики или безопасность жизнедеятельности. Тут надо думать о том, как производителям помочь, а не наоборот. Конечно, не все проблемы можно решить низкими процентными ставками, но стоит учитывать, что на фоне высоких ставок многие меры поддержки теряют смысл, да и саму поддержку приходится направлять большей частью лишь на компенсацию высоких ставок.

А если игнорировать эту кросс-функциональность, то победа над инфляцией, если и случится (что само по себе далеко не факт), то достанется лишь очень дорогой ценой. Сохранение очень высоких процентных ставок надолго – путь как минимум к рецессии. Которая скорее всего быстро обернется стагфляцией, так как никакие глубинные причины инфляции за счет спада экономики решить не удастся.

#ЦБ #ключеваяставка #инфляция #рецессия #экономика

О бедной доярке замолвите слово…

🔸На пленарном заседании российской агропромышленной выставки «Золотая осень-2024» вдруг все всполошились после некоторых оценок со стороны экс-главы Минсельхоза А. Ткачева. В частности, он отметил, что для того, чтобы доярка оставалась в отрасли, ее начальная заработная плата должна быть не меньше 120 000-150 000 рублей. Сейчас же в среднем зарплаты примерно раза в два меньше, хотя тут все зависит от сезона и региона – в марте это может быть и около 40 000 рублей, а летом – свыше 80 000 рублей (но и это «средняя по больнице»  -  где-то оплата может и 100 000 превышать, а где-то и на уровне 30 000 рублей оставаться.

Вопрос оплаты труда доярки возник в контексте обсуждения проблемы нехватки работников в АПК. Выбытие занятых здесь идет все более и более активно. Но если не заработной платой, то, как еще сотрудников привлечь в отрасль? Тем более что и госпрограммы комплексного развития села и содействия трудоустройству остаются в числе самых буксующих направлений поддержки. Пока что, увы, выгоднее курьером в город поехать работать, чем оставаться на селе.

Конечно, доярки, получающие по 150 000 рублей в месяц на начальном этапе – картина прекрасная, только пока что, с учетом рентабельности агробизнеса, не особо реалистичная.  А перспективы роста прибыльности агробизнеса (впрочем, как и многих других отраслей), -  все более туманные.

#АПК #ключеваяставка #зарплата #Минсельхоз #агробизнес #рентабельность

Естественный отбор от Банка России

🔸Интересное умозаключение сделал зампредседатель ЦБ Алексей Заботкин о роли ключевой ставки в повышении эффективности экономики. По его словам, «при высокой ставке экономика способна развиваться за счет того, что ресурсы перераспределяются от менее эффективных компаний и собственников к более эффективным».

Здесь есть много «но», однако самое главное, что никакой структурной перестройки экономики при таком подходе ждать точно не приходится. Начиная банально с того, что уровень рентабельности в добыче полезных ископаемых у нас стабильно существенно выше, чем в обрабатывающей промышленности. Рентабельность проданных товаров, работ и услуг в добыче была на уровне 23-37,3% в 2017-2023 гг., в обработке тем временем - от 11 до 17,1%.

При этом понятно, что в проигрыше окажутся и долгосрочные капиталоемкие проекты, и стартапы, и малый бизнес, которым до стабильной высокой рентабельности еще дорасти надо. Да и в целом частный бизнес оказывается в проигрыше относительно более стабильного государственного сектора, который банки куда охотнее кредитуют (не говоря уже о доступе к непосредственно бюджетному финансированию).

Тем временем России нужна и развитая инфраструктура для логистических разворотов, и предпринимательская инициатива для импортозамещения, и гибкость частного сектора в условиях санкций. И если б это все получалось само, о необходимости структурной перестройки не твердили бы годами, в том числе и в самом Банке России. А вот гонка на выживание может очень дорого обойтись российской экономике.

#ЦБ #ключеваяставка #экономика #кредиты

Как данные ФНС помогают Росстату

🔸Новые оценки распределения доходов и неравенства появились благодаря совмещению данных Росстата из регулярных обследования домохозяйств и данных ФНС из налоговых деклараций.

Оказалось, что в России почти вдвое выше доля населения с доходом свыше 150 тысяч рублей в месяц, чем считал ранее Росстат, и это увеличивает степень неравенства, то есть разрыва в доходах наиболее богатых и наиболее бедных слоев населения.

В частности, доход 150-200 тысяч рублей имели не 0,5% россиян, а 1,1% в условиях 2022 года. Доход свыше 200 тысяч рублей - не 0,3%, а 0,5%. При этом группа населения с доходом 100–150 тысяч рублей в месяц, напротив, сократилась с 2,3% до 1,8%, а численность среднедоходных групп не изменилась.

В общем-то всегда было известно, что официальная статистика плохо отображает социально-экономические и другие характеристики наиболее обеспеченных групп населения. Как известно, «деньги любят тишину», так что обследования и опросы Росстата просто не достигают этой части целевой аудитории. Либо всё-таки охваченные «единицы наблюдения» стремятся занизить свой уровень жизни, чтобы не особо выделяться из общей массы.

Поэтому идея исследователей из НИУ-ВШЭ (среди них, кстати, бывший руководитель Росстата - А. Суринов) совместить два источника данных для дооценки доходов обеспеченной части населения вполне здравая. Вот только выводы из этого исследования касаются в основном оправданности перехода к прогрессивной шкале налогообложения, который произойдет с 2025 года.

А хотелось бы еще и выводов о том, что пора пересматривать прожиточный минимум и границу бедности в сторону повышения, раз оказывается, что доход от 150 тысяч рублей в месяц уже не является чем-то исключительным.

#ФНС #Росстат #доход

Про инфляционную спираль

🔸В ЦБ считают, что средний уровень ставки должен быть выше в свете роста дефицита бюджета, тарифов и утильсбора. Об этом говорится в бюллетене "О чем говорят тренды", подготовленном департаментом исследования и прогнозирования ЦБ РФ.

Классно звучит? Да не то слово! Даешь двойной удар по экономике!

При этом нужно учесть, что:

1. Рост дефицита бюджета мог бы быть ниже в условиях более низкой ключевой ставки. Одни лишь запланированные расходы на субсидирование процентных ставок на следующий год превышают прогнозируемый дефицит бюджета, не говоря уже о более дорогих госзаимствованиях.

2. Повышение тарифов могло бы быть меньше в условиях более низкой ключевой ставки. Возьмем, к примеру, задолженность РЖД, которая составляет около 3 трлн рублей. Во сколько им обходится каждый процентный пункт повышения ключевой ставки, который они пытаются компенсировать повышением тарифов?!?! И такая ситуация не только с РЖД…

3. Повышение утильсбора, конечно, более сложная история, но при этом в том числе будет и помогать, конечно же, бюджету, дефицит которого мог бы быть ниже в условиях более низкой ключевой ставки… И тут см. пункт 1.

Так что еще вопрос, кто запускает инфляционную спираль в экономике.

#ЦБ #ключеваяставка

Дайджест Бла-бла-номики. Самое интересное за неделю с 14 по 20 октября:

🔸Естественный отбор от Банка России

🔸Про инфляционную спираль

🔸Победа над инфляцией и мнение ВТБ

🔸Как ФНС помогает Росстату

🔸О бедной доярке замолвите слово ...

Бюджет-2024: профицит vs дефицит

🔸По итогам сентября 2024 года федеральный бюджет неожиданно оказался профицитным: доходы (26,3 трлн рублей) оказались выше расходов (26,1 трлн рублей) на 169 млрд руб. Причин такой бюджетной ситуации несколько: это и продолжающийся ускоренный рост как нефтегазовых, так и остальных доходов бюджета, и некоторое замедление темпов роста его расходов.

При этом в планах Минфина – по итогам года вернуться к дефициту бюджета. Ведомство оценивает, что в 2024 году доходы федерального бюджета должны вырасти еще на 37,4% по сравнению с текущим уровнем, а расходы – почти на 51%, что и приведет к формированию дефицита в объеме 3,3 трлн руб. Примечательно, что по этим оценкам годовые планы доходов и расходов должны быть перевыполнены на 2-3%.

В нашей ситуации возврат к дефициту федерального бюджета, который ожидается в результате ускорения расходов на фоне продолжающегося роста доходов бюджета – это в целом позитивное явление, указывающее на получение экономикой определенных стимулов к развитию.

Проблема с бюджетом может состоять в другом: похоже, что снова появляется тенденция к неравномерному расходованию средств, когда в течение года расходы сдерживаются, а под конец года ускоренно вбрасываются в экономику (а зачастую часть расходов так и остается неисполненной). Все это снижает стимулирующее воздействие таких расходов на экономику. Даже в том случае, когда средства в конце года оказались полностью выплачены, многие исполнители госконтрактов вынуждены до этого момента пользоваться кредитами на пополнение оборотных средств – и многие банки сейчас активно предлагают такие кредиты. Однако при действующих сверхвысоких ставках стоимость таких кредитов получается немаленькая – и выходит, что издержки компаний повышаются, прибыль – снижается, а значит, реальный стимулирующий эффект от госрасходов становится меньше.

Есть вопросы и к тому, сумеют ли в Минфине осуществить намеченные расходные планы до конца года. Объем плановых расходов на IV квартал, согласно Минфину, сейчас должен составить более 13 трлн руб., в то время как в последние два года расходы федерального бюджета в IV квартале составляли 11-11,5 трлн руб. Ситуации же, когда до триллиона рублей расходов оставались неисполненными, у нас бывали не раз, и сейчас исключать повторения этого тоже нельзя.

#бюджет #Минфин #доходы #профицит

Инвестиции в эпоху перемен

🔸Транспортная инфраструктура жизненно необходима для бесперебойного функционирования международной торговли. Но в последние годы этот важнейший сектор мировой экономики сталкивался с повышенным давлением под влиянием сначала эпидемических, а затем и геополитических факторов. Сбои в работе на транспорте дорого обходятся грузоотправителям и потребителям, а решение проблем с заторами, возникающими в кризис в наиболее узких местах инфраструктуры, требуют значительных инвестиций, которые не всегда удается согласовать из-за высокой стоимости проектов. Ключевой вопрос, который всегда возникает в ходе обсуждений: какова отдача от инвестиций в инфраструктуру?

Недавнее исследование разбирает этот вопрос на примере анализа американских портов. Результаты показывают, что при правильном планировании и выборе направлений для инвестиций в портовую инфраструктуру эти вложения способны приводить к существенному росту торговли и благосостояния. Тесная координация при принятии решений и комплексное развитие инфраструктуры также способствуют повышению эффективности вложений. Помимо расширения пропускной способности в наиболее узких местах, инвестиции способны оказывать положительное влияние на транспортную систему за счет более оптимального распределения потоков грузов в других ее точках. И самое главное: в условиях роста неопределенности в экономике отдача от инвестиций в инфраструктуру увеличивается. По оценкам, при росте показателя волатильности спроса в два раза общественное благосостояние в результате инвестиций в инфраструктуру в среднем также удваивается.

Так что в долгосрочном плане инвестиции действительно окупаются, а наилучший ответ на рост неопределенности в экономике - это инвестиции в повышение ее устойчивости.

#инфраструктура #инвестиции #транспорт #торговля

О пользе приватизации: желаемое и действительное

🔸«Правительство понимает необходимость разгосударствления экономики. Частные акционеры всегда более прагматичны, чем государство» – сказал А. Силуанов, пояснив, что планы по приватизации госкомпаний будут не только выполнены, но и перевыполнены.  
 
Сама по себе идея, безусловно, правильная – госсектор в российской экономике в последние годы разросся так, что стал занимать уже более 55% ВВП, и по данному показателю мы обогнали даже Китай (там доля госсектора в экономике снизилась до 40%). При этом эффективность работы госкомпаний отстает от частного бизнеса (например, в обрабатывающей промышленности производительность труда на госпредприятиях ниже показателей частных компаний более, чем в два раза. Поэтому планомерная приватизация, направленная на улучшение работы госкомпаний и развитие конкуренции, была бы только на пользу. А для бюджета доходы от приватизации стали бы подспорьем в финансировании бюджетного дефицита.  
 
Вот только определенности по планам приватизации пока что нет. В марте этого года А. Силуанов говорил, что план доходов федерального бюджета от приватизации должен быть расширен до 100 млрд руб. Теперь же представители Минфина говорят, что надо выполнить план таких доходов в объеме 50 млрд руб. (близкую цифру в 49,7 млрд руб. Минфин приводит как оценку фактических доходов от приватизации в 2024 году). Однако на последующие годы расширения приватизационных планов на федеральном уровне не предвидится: согласно проекту федерального бюджета, на 2025-2026 гг. планируемые объемы поступлений от приватизации составляют лишь по 5,5-5,6 млрд руб. в год. Примечательно, что еще в начале этого года план доходов от приватизации составлял лишь 1,2 млрд руб., а его резкое повышение произошло на фоне решений о продаже ранее национализированных предприятий.  
 
Судя же по фактическим поступлениям от приватизации, в январе-августе 2024 года (последние данные) субъекты РФ в вопросах приватизации оказались куда активнее федерального центра (по данным Федерального казначейства за этот период в федеральный бюджет поступил только 1 млрд руб. от приватизации, в то время как аналогичные доходы регионов составили 19,5 млрд руб.). Вот и получается, что рассуждения о пользе приватизации и сама приватизация – две большие разницы… 

#Минфин #бюджет #приватизация

ДКП: бессмысленная и беспощадная

🔸Банк России сегодня, судя по всему, снова повысит ключевую ставку, и будет аргументировать это высокой инфляцией и растущими инфляционными ожиданиями. И этим он никого не удивит. Удивляет скорее другое – почему не происходит ощутимого снижения инфляции, если выбранная политика настолько эффективна, как нам все время подчеркивает ЦБ? Уже все лаги в реакции цен на ставку вполне должны были себя проявить.

Еще более страшно, что на фоне взлета ставок за облака и жесточайшей риторики представителей ЦБ инфляционные ожидания растут и растут. Их текущий октябрьский уровень вообще вышел на значение в 13,4%. К слову, более высокий их уровень за последние 2,5 года наблюдался лишь однажды! Это – явный признак того, что текущая политика провалилась, ибо доверие к ЦБ – краеугольный камень всего режима таргетирования инфляции. А растущие ожидания по инфляции на фоне ужесточения риторики – явный признак потери доверия.

С ужасающей регулярностью в последние дни выходят и новости о текущем или грядущем повышении цен на те или иные товары со стороны поставщиков. Только в октябре об этом объявили производители молочной продукции, мяса, хлеба и кондитерских изделий, куриных яиц, рыбы и морепродуктов и т.д. По сливочному маслу так вообще ситуация поражает – там еще и отгрузки сокращаются. И что характерно, ни в одном случае речь не идет о росте наценок и увеличении рентабельности – речь в основном идет о повышении издержек, со спросом никак не связанных (то есть сколько спрос ни ограничивай, это на конечные цены практически никак не повлияет). И при этом многие упоминают возросшие процентные ставки как один из основных факторов роста издержек, а с ними – и цен.

Вот такая вот антиинфляционная денежно-кредитная политика в исполнении Банка России. Бессмысленная и беспощадная.

#ЦБ #ключеваяставка

Дайджест Бла-бла-номики. Самое интересное за неделю с 21 по 27 октября:

🔸ДКП бессмысленная и беспощадная, или жизнь с новой ключевой ставкой

🔸Бюджет-2024: профицит vs дефицит

🔸О пользе приватизации: желаемое и действительное

🔸Какова отдача от инвестиций в инфраструктуру?