Бюджет-2025: планы Минфина изменились
🔸Похоже, что правительство решило отложить ранее намеченные планы по так называемой «нормализации» бюджетной политики (то есть по сворачиванию поддержки экономики). Проект федерального бюджета на 2025 год предполагает, что
доходы бюджета составят 40,3 трлн руб.,
расходы – 41,5 трлн руб.,
а дефицит – 1,2 трлн руб., или 0,5% ожидаемого ВВП.
Все это заметно отличается от того, что Минфин планировал на 2025 год ранее (доходы предполагалось снизить до 33,6 трлн руб., расходы – тоже снизить до 34,4 трлн руб., а дефицит ограничить на уровне 0,8 трлн руб.). Таким образом, в следующем году бюджетная политика все же сохранит свой стимулирующий характер – хотя и с некоторыми оговорками.
Примечательно, что планируемый рост доходов бюджета в 2025 году (на 4,2 трлн руб. по сравнению с 2024 г.) окажется заметно выше, чем ранее озвученные оценки допдоходов от налоговой реформы (2,6-2,7 трлн руб.). И дело тут не в том, что экономика показала высокие темпы роста, которые привели к росту налоговой базы по основным налогам. Главная причина – в том, что изменений законодательства накопилось довольно много. Минфин оценивает, что законодательные изменения (включая и налоговую реформу, и индексацию ставок акцизов, и повышение утилизационного сбора и многое другое) приведут к росту доходов федерального бюджета аж на 3,59 млрд руб. Так что фискальная нагрузка на экономику возрастет значительно выше, чем озвучивалось ранее.
Расходы федерального бюджета, согласно новым проектировкам, в 2025 году вырастут на 2,1 трлн руб. по сравнению с ожидаемыми расходами по итогам 2024 г. При этом в числе ключевых приоритетов, по словам А. Силуанова, находятся не только социальная политика и обеспечение национальной обороны и безопасности, но и «обеспечение технологического лидерства и расширение инфраструктуры». Речь идет о выполнении поручений Президента по стимулированию развития приоритетных отраслей, о предоставлении регионам бюджетных кредитов на развитие инфраструктуры, а также о списании задолженности по бюджетным кредитам для тех регионов, которые финансируют развитие инфраструктуры и предоставляют стимулы для инвесторов.
В целом же получается, что бюджетная политика остается практически единственным каналом поддержки роста экономики. В условиях сверхжесткой денежно-кредитной политики, а также предстоящего роста налоговой нагрузки получение таких стимулов крайне важно для того, чтобы не довести экономику до стагнации. Однако проведение такой политики даже в условиях дополнительных доходов от налоговой реформы будет обходиться бюджету недешево. Запредельный уровень процентных ставок резко удорожает заимствования в том числе и для Минфина. И вот уже расходы на обслуживание госдолга запланированы на 2025 год в объеме 3,2 трлн руб. Высокие ставки вызывают рост и других расходов бюджета – например, расходов на субсидирование процентных ставок, выплаты купонного дохода и др. В итоге триллионные суммы бюджет вынужден направлять в финансовый сектор, вместо того, чтобы использовать их непосредственно для целей развития экономики.
#бюджет #доходы #расходы #Минфин #дефицит
🔸Похоже, что правительство решило отложить ранее намеченные планы по так называемой «нормализации» бюджетной политики (то есть по сворачиванию поддержки экономики). Проект федерального бюджета на 2025 год предполагает, что
доходы бюджета составят 40,3 трлн руб.,
расходы – 41,5 трлн руб.,
а дефицит – 1,2 трлн руб., или 0,5% ожидаемого ВВП.
Все это заметно отличается от того, что Минфин планировал на 2025 год ранее (доходы предполагалось снизить до 33,6 трлн руб., расходы – тоже снизить до 34,4 трлн руб., а дефицит ограничить на уровне 0,8 трлн руб.). Таким образом, в следующем году бюджетная политика все же сохранит свой стимулирующий характер – хотя и с некоторыми оговорками.
Примечательно, что планируемый рост доходов бюджета в 2025 году (на 4,2 трлн руб. по сравнению с 2024 г.) окажется заметно выше, чем ранее озвученные оценки допдоходов от налоговой реформы (2,6-2,7 трлн руб.). И дело тут не в том, что экономика показала высокие темпы роста, которые привели к росту налоговой базы по основным налогам. Главная причина – в том, что изменений законодательства накопилось довольно много. Минфин оценивает, что законодательные изменения (включая и налоговую реформу, и индексацию ставок акцизов, и повышение утилизационного сбора и многое другое) приведут к росту доходов федерального бюджета аж на 3,59 млрд руб. Так что фискальная нагрузка на экономику возрастет значительно выше, чем озвучивалось ранее.
Расходы федерального бюджета, согласно новым проектировкам, в 2025 году вырастут на 2,1 трлн руб. по сравнению с ожидаемыми расходами по итогам 2024 г. При этом в числе ключевых приоритетов, по словам А. Силуанова, находятся не только социальная политика и обеспечение национальной обороны и безопасности, но и «обеспечение технологического лидерства и расширение инфраструктуры». Речь идет о выполнении поручений Президента по стимулированию развития приоритетных отраслей, о предоставлении регионам бюджетных кредитов на развитие инфраструктуры, а также о списании задолженности по бюджетным кредитам для тех регионов, которые финансируют развитие инфраструктуры и предоставляют стимулы для инвесторов.
В целом же получается, что бюджетная политика остается практически единственным каналом поддержки роста экономики. В условиях сверхжесткой денежно-кредитной политики, а также предстоящего роста налоговой нагрузки получение таких стимулов крайне важно для того, чтобы не довести экономику до стагнации. Однако проведение такой политики даже в условиях дополнительных доходов от налоговой реформы будет обходиться бюджету недешево. Запредельный уровень процентных ставок резко удорожает заимствования в том числе и для Минфина. И вот уже расходы на обслуживание госдолга запланированы на 2025 год в объеме 3,2 трлн руб. Высокие ставки вызывают рост и других расходов бюджета – например, расходов на субсидирование процентных ставок, выплаты купонного дохода и др. В итоге триллионные суммы бюджет вынужден направлять в финансовый сектор, вместо того, чтобы использовать их непосредственно для целей развития экономики.
#бюджет #доходы #расходы #Минфин #дефицит
🤔20👍12🤯7😁2😱2👎1🔥1
Пессимистичный оптимизм
🔸Темпы роста российской экономики составят 2,5-2,8% ежегодно в 2025-2026 году, согласно новому прогнозу социально-экономического развития, внесенному в составе пакета законопроектов о федеральном бюджете в Госдуму.
В результате, суммарно по итогам 2027 года размер российской экономики будет превышать уровень 2023 года, по мнению главы Минэкономразвития РФ, на 13,0%. А по нашим расчетам, исходя из называемых данных, - на 12,3%.
Темпы роста выглядят вроде бы не очень высокими. Однако это самый оптимистичный прогноз из имеющихся на сегодняшний день среди наиболее известных вариантов. Так, согласно данным Банка России, ВВП нашей страны вырастет на 6,6-10,4% к 2027 году по сравнению с 2023 годом. По апрельским данным МВФ - на 7,7% за тот же период. Самым свежим прогнозом от сентября этого года является прогноз ОЭСР. В нем данные лишь на 2024-2025 года, но они тоже ниже прогноза нашего Минэка.
При этом даже самый оптимистичный прогноз Минэкономразвития свидетельствует о том, что в ближайшие годы российская экономика, вероятно, будет расти темпами ниже среднемирового уровня. По прогнозу МВФ, мировая экономика вырастет на 13,3% в 2027 г. по сравнению с 2023 г. А значит, поставленная Президентом цель по опережающему росту ВВП по сравнению со среднемировыми значениями не будет выполнена.
Еще печальнее тот факт, что многие крупные экономики будут развиваться существенно быстрее нас. Так, предполагается, что ВВП Китая за тот же период вырастет на 17,1%, Индонезии - на 21,9%, Индии - на 29%.
Так что есть над чем задуматься при определении приоритетов экономической политики…
#экономика #МВФ #бюджет #экономическая_политика
🔸Темпы роста российской экономики составят 2,5-2,8% ежегодно в 2025-2026 году, согласно новому прогнозу социально-экономического развития, внесенному в составе пакета законопроектов о федеральном бюджете в Госдуму.
В результате, суммарно по итогам 2027 года размер российской экономики будет превышать уровень 2023 года, по мнению главы Минэкономразвития РФ, на 13,0%. А по нашим расчетам, исходя из называемых данных, - на 12,3%.
Темпы роста выглядят вроде бы не очень высокими. Однако это самый оптимистичный прогноз из имеющихся на сегодняшний день среди наиболее известных вариантов. Так, согласно данным Банка России, ВВП нашей страны вырастет на 6,6-10,4% к 2027 году по сравнению с 2023 годом. По апрельским данным МВФ - на 7,7% за тот же период. Самым свежим прогнозом от сентября этого года является прогноз ОЭСР. В нем данные лишь на 2024-2025 года, но они тоже ниже прогноза нашего Минэка.
При этом даже самый оптимистичный прогноз Минэкономразвития свидетельствует о том, что в ближайшие годы российская экономика, вероятно, будет расти темпами ниже среднемирового уровня. По прогнозу МВФ, мировая экономика вырастет на 13,3% в 2027 г. по сравнению с 2023 г. А значит, поставленная Президентом цель по опережающему росту ВВП по сравнению со среднемировыми значениями не будет выполнена.
Еще печальнее тот факт, что многие крупные экономики будут развиваться существенно быстрее нас. Так, предполагается, что ВВП Китая за тот же период вырастет на 17,1%, Индонезии - на 21,9%, Индии - на 29%.
Так что есть над чем задуматься при определении приоритетов экономической политики…
#экономика #МВФ #бюджет #экономическая_политика
👍25🤔12🔥5😱5👎2🤮1
Бюджет-2024: профицит vs дефицит
🔸По итогам сентября 2024 года федеральный бюджет неожиданно оказался профицитным: доходы (26,3 трлн рублей) оказались выше расходов (26,1 трлн рублей) на 169 млрд руб. Причин такой бюджетной ситуации несколько: это и продолжающийся ускоренный рост как нефтегазовых, так и остальных доходов бюджета, и некоторое замедление темпов роста его расходов.
При этом в планах Минфина – по итогам года вернуться к дефициту бюджета. Ведомство оценивает, что в 2024 году доходы федерального бюджета должны вырасти еще на 37,4% по сравнению с текущим уровнем, а расходы – почти на 51%, что и приведет к формированию дефицита в объеме 3,3 трлн руб. Примечательно, что по этим оценкам годовые планы доходов и расходов должны быть перевыполнены на 2-3%.
В нашей ситуации возврат к дефициту федерального бюджета, который ожидается в результате ускорения расходов на фоне продолжающегося роста доходов бюджета – это в целом позитивное явление, указывающее на получение экономикой определенных стимулов к развитию.
Проблема с бюджетом может состоять в другом: похоже, что снова появляется тенденция к неравномерному расходованию средств, когда в течение года расходы сдерживаются, а под конец года ускоренно вбрасываются в экономику (а зачастую часть расходов так и остается неисполненной). Все это снижает стимулирующее воздействие таких расходов на экономику. Даже в том случае, когда средства в конце года оказались полностью выплачены, многие исполнители госконтрактов вынуждены до этого момента пользоваться кредитами на пополнение оборотных средств – и многие банки сейчас активно предлагают такие кредиты. Однако при действующих сверхвысоких ставках стоимость таких кредитов получается немаленькая – и выходит, что издержки компаний повышаются, прибыль – снижается, а значит, реальный стимулирующий эффект от госрасходов становится меньше.
Есть вопросы и к тому, сумеют ли в Минфине осуществить намеченные расходные планы до конца года. Объем плановых расходов на IV квартал, согласно Минфину, сейчас должен составить более 13 трлн руб., в то время как в последние два года расходы федерального бюджета в IV квартале составляли 11-11,5 трлн руб. Ситуации же, когда до триллиона рублей расходов оставались неисполненными, у нас бывали не раз, и сейчас исключать повторения этого тоже нельзя.
#бюджет #Минфин #доходы #профицит
🔸По итогам сентября 2024 года федеральный бюджет неожиданно оказался профицитным: доходы (26,3 трлн рублей) оказались выше расходов (26,1 трлн рублей) на 169 млрд руб. Причин такой бюджетной ситуации несколько: это и продолжающийся ускоренный рост как нефтегазовых, так и остальных доходов бюджета, и некоторое замедление темпов роста его расходов.
При этом в планах Минфина – по итогам года вернуться к дефициту бюджета. Ведомство оценивает, что в 2024 году доходы федерального бюджета должны вырасти еще на 37,4% по сравнению с текущим уровнем, а расходы – почти на 51%, что и приведет к формированию дефицита в объеме 3,3 трлн руб. Примечательно, что по этим оценкам годовые планы доходов и расходов должны быть перевыполнены на 2-3%.
В нашей ситуации возврат к дефициту федерального бюджета, который ожидается в результате ускорения расходов на фоне продолжающегося роста доходов бюджета – это в целом позитивное явление, указывающее на получение экономикой определенных стимулов к развитию.
Проблема с бюджетом может состоять в другом: похоже, что снова появляется тенденция к неравномерному расходованию средств, когда в течение года расходы сдерживаются, а под конец года ускоренно вбрасываются в экономику (а зачастую часть расходов так и остается неисполненной). Все это снижает стимулирующее воздействие таких расходов на экономику. Даже в том случае, когда средства в конце года оказались полностью выплачены, многие исполнители госконтрактов вынуждены до этого момента пользоваться кредитами на пополнение оборотных средств – и многие банки сейчас активно предлагают такие кредиты. Однако при действующих сверхвысоких ставках стоимость таких кредитов получается немаленькая – и выходит, что издержки компаний повышаются, прибыль – снижается, а значит, реальный стимулирующий эффект от госрасходов становится меньше.
Есть вопросы и к тому, сумеют ли в Минфине осуществить намеченные расходные планы до конца года. Объем плановых расходов на IV квартал, согласно Минфину, сейчас должен составить более 13 трлн руб., в то время как в последние два года расходы федерального бюджета в IV квартале составляли 11-11,5 трлн руб. Ситуации же, когда до триллиона рублей расходов оставались неисполненными, у нас бывали не раз, и сейчас исключать повторения этого тоже нельзя.
#бюджет #Минфин #доходы #профицит
👍26🤔12🔥5🤯3👎1
О пользе приватизации: желаемое и действительное
🔸«Правительство понимает необходимость разгосударствления экономики. Частные акционеры всегда более прагматичны, чем государство» – сказал А. Силуанов, пояснив, что планы по приватизации госкомпаний будут не только выполнены, но и перевыполнены.
Сама по себе идея, безусловно, правильная – госсектор в российской экономике в последние годы разросся так, что стал занимать уже более 55% ВВП, и по данному показателю мы обогнали даже Китай (там доля госсектора в экономике снизилась до 40%). При этом эффективность работы госкомпаний отстает от частного бизнеса (например, в обрабатывающей промышленности производительность труда на госпредприятиях ниже показателей частных компаний более, чем в два раза. Поэтому планомерная приватизация, направленная на улучшение работы госкомпаний и развитие конкуренции, была бы только на пользу. А для бюджета доходы от приватизации стали бы подспорьем в финансировании бюджетного дефицита.
Вот только определенности по планам приватизации пока что нет. В марте этого года А. Силуанов говорил, что план доходов федерального бюджета от приватизации должен быть расширен до 100 млрд руб. Теперь же представители Минфина говорят, что надо выполнить план таких доходов в объеме 50 млрд руб. (близкую цифру в 49,7 млрд руб. Минфин приводит как оценку фактических доходов от приватизации в 2024 году). Однако на последующие годы расширения приватизационных планов на федеральном уровне не предвидится: согласно проекту федерального бюджета, на 2025-2026 гг. планируемые объемы поступлений от приватизации составляют лишь по 5,5-5,6 млрд руб. в год. Примечательно, что еще в начале этого года план доходов от приватизации составлял лишь 1,2 млрд руб., а его резкое повышение произошло на фоне решений о продаже ранее национализированных предприятий.
Судя же по фактическим поступлениям от приватизации, в январе-августе 2024 года (последние данные) субъекты РФ в вопросах приватизации оказались куда активнее федерального центра (по данным Федерального казначейства за этот период в федеральный бюджет поступил только 1 млрд руб. от приватизации, в то время как аналогичные доходы регионов составили 19,5 млрд руб.). Вот и получается, что рассуждения о пользе приватизации и сама приватизация – две большие разницы…
#Минфин #бюджет #приватизация
🔸«Правительство понимает необходимость разгосударствления экономики. Частные акционеры всегда более прагматичны, чем государство» – сказал А. Силуанов, пояснив, что планы по приватизации госкомпаний будут не только выполнены, но и перевыполнены.
Сама по себе идея, безусловно, правильная – госсектор в российской экономике в последние годы разросся так, что стал занимать уже более 55% ВВП, и по данному показателю мы обогнали даже Китай (там доля госсектора в экономике снизилась до 40%). При этом эффективность работы госкомпаний отстает от частного бизнеса (например, в обрабатывающей промышленности производительность труда на госпредприятиях ниже показателей частных компаний более, чем в два раза. Поэтому планомерная приватизация, направленная на улучшение работы госкомпаний и развитие конкуренции, была бы только на пользу. А для бюджета доходы от приватизации стали бы подспорьем в финансировании бюджетного дефицита.
Вот только определенности по планам приватизации пока что нет. В марте этого года А. Силуанов говорил, что план доходов федерального бюджета от приватизации должен быть расширен до 100 млрд руб. Теперь же представители Минфина говорят, что надо выполнить план таких доходов в объеме 50 млрд руб. (близкую цифру в 49,7 млрд руб. Минфин приводит как оценку фактических доходов от приватизации в 2024 году). Однако на последующие годы расширения приватизационных планов на федеральном уровне не предвидится: согласно проекту федерального бюджета, на 2025-2026 гг. планируемые объемы поступлений от приватизации составляют лишь по 5,5-5,6 млрд руб. в год. Примечательно, что еще в начале этого года план доходов от приватизации составлял лишь 1,2 млрд руб., а его резкое повышение произошло на фоне решений о продаже ранее национализированных предприятий.
Судя же по фактическим поступлениям от приватизации, в январе-августе 2024 года (последние данные) субъекты РФ в вопросах приватизации оказались куда активнее федерального центра (по данным Федерального казначейства за этот период в федеральный бюджет поступил только 1 млрд руб. от приватизации, в то время как аналогичные доходы регионов составили 19,5 млрд руб.). Вот и получается, что рассуждения о пользе приватизации и сама приватизация – две большие разницы…
#Минфин #бюджет #приватизация
🤔16👎11👍7🔥6🤯2
Бюджет-2024: собрать больше 3 и потратить больше 6
🔶 Похоже, именно такие задачи стоят перед Минфином до конца 2024 года, в триллионах рублей.
По новым данным, доходы федерального бюджета в январе-ноябре составили 32,65 трлн руб., что на 25,8% выше аналогичного показателя за январь-ноябрь 2023 года. При этом Минфин оценивает, что годовой план доходов будет перевыполнен примерно на 1 трлн руб., и годовой объем поступлений в итоге составит 36,1 трлн руб. Таким образом, к концу декабря планируется дособирать еще почти 3,5 трлн налогов и неналоговых платежей. То, что с этим удастся справиться, сомнений почти нет – например, в прошлом году за декабрь в федеральный бюджет поступило 3,2 трлн руб., а в этом году, с учетом повышения нефтегазовых доходов, а также роста оборота с НДС и роста цен, показатели должны быть выше.
Совсем иное дело – финансирование расходов. Как сообщается, в январе-ноябре из федерального бюджета было профинансировано 33,01 трлн руб. расходов (на 23,7% выше, чем годом ранее). Однако сколько расходов нужно исполнить по плану? Данные на этот счет разнятся: от 38,6 трлн руб. (Федеральное казначейство) до 40,1 трлн руб. (портал «Электронный бюджет»). Минфин же оценивает, что по итогам года расходы федерального бюджета составят 39,4 трлн руб., а значит, в течение декабря израсходовать остается еще 6,4 трлн руб. Технические возможности для этого, безусловно, есть – например, в декабре 2022 года из федерального бюджета потратили даже 7 трлн руб. Однако многое зависит от состава расходов, и от того, каковы реальные планы на их ускоренное исполнение. Далеко за примерами ходить не нужно: в прошлом году декабрьские расходы федерального бюджета составили в итоге 5,6 трлн руб., а еще 620 млрд руб. запланированных расходов в итоге осталось неисполнено. Не исключено, что аналогичные решения по откладыванию части расходов могут быть приняты и в этом году.
Каким в итоге окажется дефицит федерального бюджета, и достигнет ли он плановой отметки в 3,3 трлн руб., пока неясно. Сейчас же дефицит составляет относительно скромную сумму в 389 млрд руб. С одной стороны, уменьшение дефицита при нынешних ставках – это существенная экономия для бюджета. С другой стороны, отказ от части расходов – это и потеря стимулов для части экономики, которая тоже сталкивается и с высокими ставками, и с другими многочисленными сложностями в своей работе.
#Минфин #бюджет-2024 #дефицитбюджета #ключеваяставка #доходы #расходы
🔶 Похоже, именно такие задачи стоят перед Минфином до конца 2024 года, в триллионах рублей.
По новым данным, доходы федерального бюджета в январе-ноябре составили 32,65 трлн руб., что на 25,8% выше аналогичного показателя за январь-ноябрь 2023 года. При этом Минфин оценивает, что годовой план доходов будет перевыполнен примерно на 1 трлн руб., и годовой объем поступлений в итоге составит 36,1 трлн руб. Таким образом, к концу декабря планируется дособирать еще почти 3,5 трлн налогов и неналоговых платежей. То, что с этим удастся справиться, сомнений почти нет – например, в прошлом году за декабрь в федеральный бюджет поступило 3,2 трлн руб., а в этом году, с учетом повышения нефтегазовых доходов, а также роста оборота с НДС и роста цен, показатели должны быть выше.
Совсем иное дело – финансирование расходов. Как сообщается, в январе-ноябре из федерального бюджета было профинансировано 33,01 трлн руб. расходов (на 23,7% выше, чем годом ранее). Однако сколько расходов нужно исполнить по плану? Данные на этот счет разнятся: от 38,6 трлн руб. (Федеральное казначейство) до 40,1 трлн руб. (портал «Электронный бюджет»). Минфин же оценивает, что по итогам года расходы федерального бюджета составят 39,4 трлн руб., а значит, в течение декабря израсходовать остается еще 6,4 трлн руб. Технические возможности для этого, безусловно, есть – например, в декабре 2022 года из федерального бюджета потратили даже 7 трлн руб. Однако многое зависит от состава расходов, и от того, каковы реальные планы на их ускоренное исполнение. Далеко за примерами ходить не нужно: в прошлом году декабрьские расходы федерального бюджета составили в итоге 5,6 трлн руб., а еще 620 млрд руб. запланированных расходов в итоге осталось неисполнено. Не исключено, что аналогичные решения по откладыванию части расходов могут быть приняты и в этом году.
Каким в итоге окажется дефицит федерального бюджета, и достигнет ли он плановой отметки в 3,3 трлн руб., пока неясно. Сейчас же дефицит составляет относительно скромную сумму в 389 млрд руб. С одной стороны, уменьшение дефицита при нынешних ставках – это существенная экономия для бюджета. С другой стороны, отказ от части расходов – это и потеря стимулов для части экономики, которая тоже сталкивается и с высокими ставками, и с другими многочисленными сложностями в своей работе.
#Минфин #бюджет-2024 #дефицитбюджета #ключеваяставка #доходы #расходы
🤔17👍7👎2🤬2😱1
Бюджетный прогноз Шредингера
🔸В 2035 году дефицит федерального бюджета составит 10,9 трлн рублей, а в 2036 году он дорастет до 12,3 трлн…
Нет, это не «страшилки» и не ночной кошмар Антона Силуанова, а утвержденный правительством бюджетный прогноз до 2036 года. И это только в базовом сценарии, а в консервативном (то есть «плохом») дефицит к этому времени должен составлять 16-19 трлн рублей.
При этом доходы бюджета, согласно базовому сценарию, должны постоянно расти на 5-6% в год в номинальном выражении (в основном за счет ненефтегазовых доходов). Чуть повыше темпы роста у расходов, на 6-7% в год. Но дефицит нарастает все равно. Госдолг тоже прибавляется, и к 2036 году достигает 27,2% ВВП.
Все это вызывает вопросы о том, какую экономику иллюстрирует этот прогноз – прежде всего, какие темпы роста ВВП и какая инфляция в него заложены? Однако ответов на эти вопросы нет ни в этом, ни в других долгосрочных прогнозах. К примеру, Минэкономразвития в последний раз составляло прогноз состояния экономики РФ до 2036 года в 2018 году. В 2024 году, согласно этому прогнозу, инфляция давно уже составляет 4%, курс доллара колеблется по месяцам от 67,9 до 68,0 рублей за доллар и т.д. Хочется надеяться, что Минфин для бюджетного прогноза использовал оценки посвежее, однако в открытом доступе таких сведений, увы, нет.
Нет в бюджетном прогнозе и информации о том, какая экономическая политика соответствует ожидаемому состоянию бюджета. Из описания прогноза более-менее понятно лишь то, что в прогноз были заложены расходы на госпрограммы и нацпроекты согласно имеющимся планам, а также выполнение «бюджетных правил».
А вот какой будет налоговая политика до 2036 года, неясно. В описании упоминаются лишь те изменения, которые вступят в силу в 2025 году. Как будто потом изменений уже не будет, во что поверить очень тяжело. Вот и получается, что долгосрочный прогноз есть, а какие выводы из него должны сделать участники экономики – большой вопрос.
#бюджет #Минфин #инфляция
🔸В 2035 году дефицит федерального бюджета составит 10,9 трлн рублей, а в 2036 году он дорастет до 12,3 трлн…
Нет, это не «страшилки» и не ночной кошмар Антона Силуанова, а утвержденный правительством бюджетный прогноз до 2036 года. И это только в базовом сценарии, а в консервативном (то есть «плохом») дефицит к этому времени должен составлять 16-19 трлн рублей.
При этом доходы бюджета, согласно базовому сценарию, должны постоянно расти на 5-6% в год в номинальном выражении (в основном за счет ненефтегазовых доходов). Чуть повыше темпы роста у расходов, на 6-7% в год. Но дефицит нарастает все равно. Госдолг тоже прибавляется, и к 2036 году достигает 27,2% ВВП.
Все это вызывает вопросы о том, какую экономику иллюстрирует этот прогноз – прежде всего, какие темпы роста ВВП и какая инфляция в него заложены? Однако ответов на эти вопросы нет ни в этом, ни в других долгосрочных прогнозах. К примеру, Минэкономразвития в последний раз составляло прогноз состояния экономики РФ до 2036 года в 2018 году. В 2024 году, согласно этому прогнозу, инфляция давно уже составляет 4%, курс доллара колеблется по месяцам от 67,9 до 68,0 рублей за доллар и т.д. Хочется надеяться, что Минфин для бюджетного прогноза использовал оценки посвежее, однако в открытом доступе таких сведений, увы, нет.
Нет в бюджетном прогнозе и информации о том, какая экономическая политика соответствует ожидаемому состоянию бюджета. Из описания прогноза более-менее понятно лишь то, что в прогноз были заложены расходы на госпрограммы и нацпроекты согласно имеющимся планам, а также выполнение «бюджетных правил».
А вот какой будет налоговая политика до 2036 года, неясно. В описании упоминаются лишь те изменения, которые вступят в силу в 2025 году. Как будто потом изменений уже не будет, во что поверить очень тяжело. Вот и получается, что долгосрочный прогноз есть, а какие выводы из него должны сделать участники экономики – большой вопрос.
#бюджет #Минфин #инфляция
👍32🤔25🤬7👎4🔥2😁2
Бюджет-2024: итоги года
🔶 В конце 2024 года Минфин неожиданно даже для себя перевыполнил план и по доходам, и по расходам, и по дефициту федерального бюджета. По предварительной оценке, по итогам 2024 года доходы федерального бюджета составили 36 707 млрд рублей (при утвержденном плане в 35 062 млрд рублей). Перевыполнен оказался не только план доходов – поступления оказались выше даже тех оценок, которые Минфин делал в первой половине декабря (собрали в итоге почти на 600 млрд руб. больше). Примечательно, что в 2024 году примерно одинаковыми темпами выросли как нефтегазовые, так и ненефтегазовые доходы (их темпы роста составили 26,2% и 26,0% соответственно).
Расходы федерального бюджета в 2024 году составили 40 192 млрд рублей, при том, что утвержденные бюджетные назначения составляли 40 056 млрд рублей. Еще месяц назад Минфин на выполнение этого плана расходов не рассчитывал: годовой объем расходов тогда оценивался ведомством на уровне 39 407 млрд руб. Однако в итоге расходы оказались на 136 млрд руб. выше плана, и на 24,2% выше объема расходов 2023 года. При этом, конечно, не все статьи расходов оказались перевыполнены. Например, расходы на нацпроекты были исполнены на 99,6%, что хоть немного, но ниже плана. Однако перевыполнение других статей расходов «перевесило» эти отклонения. При этом дефицит федерального бюджета также оказался выше декабрьских ожиданий Минфина: он составил 3 485 млрд рублей вместо 3 296 млрд рублей.
В 2025 году Минфин обещает бюджетную ситуацию изменить. Уже вступили в силу налоговые изменения, которые должны на несколько триллионов рублей поднять бюджетные доходы (невзирая на планируемое сокращение нефтегазовых доходов). При этом предполагается вернуться к «бюджетным правилам», т.е. к ограничению роста расходов бюджета, что должно в итоге снизить дефицит бюджета до 1 173,4 млрд руб. (а вместе с этим сократить и масштабы бюджетного стимулирования экономики). Впрочем, на исполнение этих планов немалое влияние будут оказывать как внешние, так и внутренние изменения в течение года – это и динамика нефтегазовых доходов, связанная с мировыми ценами на энергоносители, и темпы развития несырьевого сектора экономики, от которых все больше будут зависеть доходы нашей бюджетной системы, и потребности в финансировании важнейших политических и социальных задач.
#бюджет_2024 #бюджет_2025 #Минфин #доходы #расходы
🔶 В конце 2024 года Минфин неожиданно даже для себя перевыполнил план и по доходам, и по расходам, и по дефициту федерального бюджета. По предварительной оценке, по итогам 2024 года доходы федерального бюджета составили 36 707 млрд рублей (при утвержденном плане в 35 062 млрд рублей). Перевыполнен оказался не только план доходов – поступления оказались выше даже тех оценок, которые Минфин делал в первой половине декабря (собрали в итоге почти на 600 млрд руб. больше). Примечательно, что в 2024 году примерно одинаковыми темпами выросли как нефтегазовые, так и ненефтегазовые доходы (их темпы роста составили 26,2% и 26,0% соответственно).
Расходы федерального бюджета в 2024 году составили 40 192 млрд рублей, при том, что утвержденные бюджетные назначения составляли 40 056 млрд рублей. Еще месяц назад Минфин на выполнение этого плана расходов не рассчитывал: годовой объем расходов тогда оценивался ведомством на уровне 39 407 млрд руб. Однако в итоге расходы оказались на 136 млрд руб. выше плана, и на 24,2% выше объема расходов 2023 года. При этом, конечно, не все статьи расходов оказались перевыполнены. Например, расходы на нацпроекты были исполнены на 99,6%, что хоть немного, но ниже плана. Однако перевыполнение других статей расходов «перевесило» эти отклонения. При этом дефицит федерального бюджета также оказался выше декабрьских ожиданий Минфина: он составил 3 485 млрд рублей вместо 3 296 млрд рублей.
В 2025 году Минфин обещает бюджетную ситуацию изменить. Уже вступили в силу налоговые изменения, которые должны на несколько триллионов рублей поднять бюджетные доходы (невзирая на планируемое сокращение нефтегазовых доходов). При этом предполагается вернуться к «бюджетным правилам», т.е. к ограничению роста расходов бюджета, что должно в итоге снизить дефицит бюджета до 1 173,4 млрд руб. (а вместе с этим сократить и масштабы бюджетного стимулирования экономики). Впрочем, на исполнение этих планов немалое влияние будут оказывать как внешние, так и внутренние изменения в течение года – это и динамика нефтегазовых доходов, связанная с мировыми ценами на энергоносители, и темпы развития несырьевого сектора экономики, от которых все больше будут зависеть доходы нашей бюджетной системы, и потребности в финансировании важнейших политических и социальных задач.
#бюджет_2024 #бюджет_2025 #Минфин #доходы #расходы
👍19🤔15😁3🔥2😱2👎1
Регионам пояснили, как долги не возвращать
🔶 На днях Правительство утвердило правила списания задолженности по бюджетным кредитам для субъектов РФ. Суть идеи в том, что регионам, имеющим задолженность перед федеральным бюджетом, спишут до 2/3 долга, если они направят соответствующие суммы на инвестиционные цели. Такую задачу поставил Президент в послании федеральному собранию в феврале 2024 года, и вот, как говорится, не прошло и года – и правила списания уже разработаны. Впрочем, в таком деле качество проработки важнее, чем скорость.
Задолженность регионов по бюджетным кредитам, которые в свое время активно использовались для рефинансирования задолженности регионов перед банками, сейчас составляет более 2,4 трлн рублей (78% регионального госдолга). Такая задолженность есть практически во всех субъектах РФ (за редкими исключениями), а в ряде регионов она особенно велика (например, в Московской, Нижегородской областях и в Краснодарском крае ее объем превышает 100 млрд рублей). Однако для списания будут учитываться не все эти долги: помимо ограничения на 2/3 долга, из суммы задолженности исключат целевые инфраструктурные кредиты и краткосрочные займы. При этом за точку отсчета принят объем задолженности на 1 марта 2024 года – то есть на дату сразу после оглашения послания. С учетом этого, как считает Минфин, будет списано порядка 650 млрд рублей в течение ближайших трех лет.
Впрочем, фактические списания будут зависеть не только от объема задолженности, но и от работоспособности нового механизма и готовности региональных властей к его использованию. Очень хорошо, что перечень возможных расходов регионов, учитываемых при списании долга, достаточно широкий. В него вошли не только расходы на ЖКХ (на которые нужно направить не менее половины списываемых расходов), но и финансирование инвестиционных проектов в сельском хозяйстве, обрабатывающей промышленности, логистики и др., докапитализация региональных фондов развития промышленности, компенсация выпадающих доходов бюджетов субъектов РФ от предоставления региональных инвестиционных вычетов. Процедура применения нового механизма тоже выглядит вполне адекватно: от субъектов РФ требуется представить план использования средств, а затем – подтверждение исполнения расходов (при этом расходы, уже понесенные в 2024 году, можно учесть «задним числом»).
В какой степени все это будет реализовано на практике, еще предстоит увидеть. Однако в текущей обстановке, когда любые стимулы для инвестиций крайне важны, списание региональных долгов может стать подспорьем для оживления инвестиционной активности в регионах.
#инвестиции #бюджет #кредиты #ЖКХ
🔶 На днях Правительство утвердило правила списания задолженности по бюджетным кредитам для субъектов РФ. Суть идеи в том, что регионам, имеющим задолженность перед федеральным бюджетом, спишут до 2/3 долга, если они направят соответствующие суммы на инвестиционные цели. Такую задачу поставил Президент в послании федеральному собранию в феврале 2024 года, и вот, как говорится, не прошло и года – и правила списания уже разработаны. Впрочем, в таком деле качество проработки важнее, чем скорость.
Задолженность регионов по бюджетным кредитам, которые в свое время активно использовались для рефинансирования задолженности регионов перед банками, сейчас составляет более 2,4 трлн рублей (78% регионального госдолга). Такая задолженность есть практически во всех субъектах РФ (за редкими исключениями), а в ряде регионов она особенно велика (например, в Московской, Нижегородской областях и в Краснодарском крае ее объем превышает 100 млрд рублей). Однако для списания будут учитываться не все эти долги: помимо ограничения на 2/3 долга, из суммы задолженности исключат целевые инфраструктурные кредиты и краткосрочные займы. При этом за точку отсчета принят объем задолженности на 1 марта 2024 года – то есть на дату сразу после оглашения послания. С учетом этого, как считает Минфин, будет списано порядка 650 млрд рублей в течение ближайших трех лет.
Впрочем, фактические списания будут зависеть не только от объема задолженности, но и от работоспособности нового механизма и готовности региональных властей к его использованию. Очень хорошо, что перечень возможных расходов регионов, учитываемых при списании долга, достаточно широкий. В него вошли не только расходы на ЖКХ (на которые нужно направить не менее половины списываемых расходов), но и финансирование инвестиционных проектов в сельском хозяйстве, обрабатывающей промышленности, логистики и др., докапитализация региональных фондов развития промышленности, компенсация выпадающих доходов бюджетов субъектов РФ от предоставления региональных инвестиционных вычетов. Процедура применения нового механизма тоже выглядит вполне адекватно: от субъектов РФ требуется представить план использования средств, а затем – подтверждение исполнения расходов (при этом расходы, уже понесенные в 2024 году, можно учесть «задним числом»).
В какой степени все это будет реализовано на практике, еще предстоит увидеть. Однако в текущей обстановке, когда любые стимулы для инвестиций крайне важны, списание региональных долгов может стать подспорьем для оживления инвестиционной активности в регионах.
#инвестиции #бюджет #кредиты #ЖКХ
👍22🤔11🔥5
Федеральный бюджет: риски разбалансировки?
🔶 В последнее время снова стали появляться сообщения о рисках бюджетной разбалансировки: нефть дешевеет, рубль укрепляется (оба фактора снижают нефтегазовые доходы бюджета), на этом фоне ускоренно идут расходы, дефицит нарастает, а свободных средств в ФНБ все меньше. Свежие данные Минфина об исполнении федерального бюджета за январь-февраль показывают, что дыма без огня не бывает – но и бить тревогу пока еще не стоит.
Доходы федерального бюджета в январе-феврале 2025 года составили 5,34 трлн руб., что на 6,3% выше уровня аналогичного периода прошлого года. Однако все это – лишь благодаря доходам, не относящимся к нефтегазовым (которые выросли на 11,1%). При этом нефтегазовые доходы в январе-феврале оказались на 3,7% меньше, чем в январе-феврале 2024 года. Примечательно, что месяцем ранее этой тенденции заметно не было (в январе 2025 года нефтегазовые доходы выросли почти на 17% в годовом выражении). И хотя в Минфине поясняют, что февральский провал нефтегазовых доходов – это всего лишь следствие «высокой базы» прошлого года, когда в бюджет поступала доплата по НДПИ на нефть, тем не менее признают, что и ценовая конъюнктура, и «крепкий рубль» несут риски для бюджета. Раньше руководство Минфина оценивало, что повышение курса на 1 рубль за доллар приносит бюджету потери от 130 до 200 млрд рублей, сейчас некоторые аналитики оценивают потери в 113 млрд руб.
Расходы федерального бюджета, достигшие в январе-феврале 8,05 трлн руб., сохранили сверхвысокий темп роста (+30,6% в годовом выражении), что также может вызывать опасения. Однако нужно учитывать, что действительно резкое увеличение расходов бюджета было в январе, когда они выросли в годовом выражении почти на 75% (по заявлению Минфина, из-за авансирования госконтрактов). В феврале же объем расходов составил 3,67 трлн руб., что сопоставимо с февралем 2024 г. (3,63 трлн). В Минфине заявляют, что квартальная динамика исполнения расходов планируется такой же, как и в прошлом году, а значит, расходы останутся в пределах плана.
Дефицит бюджета по итогам января-февраля составил 2,7 трлн руб. при годовом плане в 1,2 трлн руб. Означает ли это, что Минфин будет в оставшиеся месяцы сильно экономить на расходах, чтобы уложиться в план? Такой сценарий вероятен лишь в случае существенного проседания доходов. Учитывая же, что планы доходов у Минфина весьма консервативные (и потому они часто перевыполняются), фактического роста доходов может быть вполне достаточно для приведения дефицита к плановому значению к концу года. Нельзя исключать и то, что сами бюджетные планы в течение года могут быть пересмотрены, как это уже бывало. При этом уменьшение свободных средств ФНБ вряд ли стоит рассматривать как признак бюджетной разбалансировки, ведь основным источником покрытия дефицита уже является не ФНБ, а госзаимствования. В 2024 году дефицит бюджета примерно на ¾ был профинансирован за счет внутреннего долга. На 2025 год планируется увеличить внутренний госдолг на 3,3 трлн руб., что в 2,75 раза выше планируемого объема дефицита федерального бюджета.
#Минфин #бюджет #ФНБ
🔶 В последнее время снова стали появляться сообщения о рисках бюджетной разбалансировки: нефть дешевеет, рубль укрепляется (оба фактора снижают нефтегазовые доходы бюджета), на этом фоне ускоренно идут расходы, дефицит нарастает, а свободных средств в ФНБ все меньше. Свежие данные Минфина об исполнении федерального бюджета за январь-февраль показывают, что дыма без огня не бывает – но и бить тревогу пока еще не стоит.
Доходы федерального бюджета в январе-феврале 2025 года составили 5,34 трлн руб., что на 6,3% выше уровня аналогичного периода прошлого года. Однако все это – лишь благодаря доходам, не относящимся к нефтегазовым (которые выросли на 11,1%). При этом нефтегазовые доходы в январе-феврале оказались на 3,7% меньше, чем в январе-феврале 2024 года. Примечательно, что месяцем ранее этой тенденции заметно не было (в январе 2025 года нефтегазовые доходы выросли почти на 17% в годовом выражении). И хотя в Минфине поясняют, что февральский провал нефтегазовых доходов – это всего лишь следствие «высокой базы» прошлого года, когда в бюджет поступала доплата по НДПИ на нефть, тем не менее признают, что и ценовая конъюнктура, и «крепкий рубль» несут риски для бюджета. Раньше руководство Минфина оценивало, что повышение курса на 1 рубль за доллар приносит бюджету потери от 130 до 200 млрд рублей, сейчас некоторые аналитики оценивают потери в 113 млрд руб.
Расходы федерального бюджета, достигшие в январе-феврале 8,05 трлн руб., сохранили сверхвысокий темп роста (+30,6% в годовом выражении), что также может вызывать опасения. Однако нужно учитывать, что действительно резкое увеличение расходов бюджета было в январе, когда они выросли в годовом выражении почти на 75% (по заявлению Минфина, из-за авансирования госконтрактов). В феврале же объем расходов составил 3,67 трлн руб., что сопоставимо с февралем 2024 г. (3,63 трлн). В Минфине заявляют, что квартальная динамика исполнения расходов планируется такой же, как и в прошлом году, а значит, расходы останутся в пределах плана.
Дефицит бюджета по итогам января-февраля составил 2,7 трлн руб. при годовом плане в 1,2 трлн руб. Означает ли это, что Минфин будет в оставшиеся месяцы сильно экономить на расходах, чтобы уложиться в план? Такой сценарий вероятен лишь в случае существенного проседания доходов. Учитывая же, что планы доходов у Минфина весьма консервативные (и потому они часто перевыполняются), фактического роста доходов может быть вполне достаточно для приведения дефицита к плановому значению к концу года. Нельзя исключать и то, что сами бюджетные планы в течение года могут быть пересмотрены, как это уже бывало. При этом уменьшение свободных средств ФНБ вряд ли стоит рассматривать как признак бюджетной разбалансировки, ведь основным источником покрытия дефицита уже является не ФНБ, а госзаимствования. В 2024 году дефицит бюджета примерно на ¾ был профинансирован за счет внутреннего долга. На 2025 год планируется увеличить внутренний госдолг на 3,3 трлн руб., что в 2,75 раза выше планируемого объема дефицита федерального бюджета.
#Минфин #бюджет #ФНБ
👍22🔥2👎1😱1
Нефтегазовые доходы: снова недобор
🔶 По данным Минфина, нефтегазовые доходы бюджета за январь-март составили 2,64 трлн руб., и это на 9,8% ниже уровня января-марта 2024 года. И хотя текущие поступления все равно превышают базовый объем нефтегазовых доходов, заложенный в бюджет, Минфин уже дает более пессимистичные оценки дополнительных нефтегазовых поступлений в будущем. Например, если на март ожидаемые дополнительные доходы (сверх базовых) оценивались в объеме 57,2 млрд руб., то на апрель ожидается только 29,7 млрд руб.
Как заявляют в Минфине, главные причины такой динамики – в снижении объемов добычи нефти и газового конденсата, а также в корректировках НДД за 2024 год. К этому, однако, стоило бы добавить и постепенно нарастающие потери от увеличения курса рубля, которое началось с февраля, а также рост обратных выплат нефтяникам. Так, обратный акциз на нефтяное сырье в январе-марте этого года вырос уже на 15,5% в годовом выражении (до 434,0 млрд руб.). В общей сложности обратный акциз, демпферная и инвестиционная надбавки уже достигли 893,1 млрд руб., и это тоже превышает уровень января-марта прошлого года. Продолжение таких тенденций в предстоящие месяцы может и далее ограничивать вклад нефтегазовых доходов в доходы бюджета. Главное при этом – не поддаться страхам нарастания дефицита, и продолжать финансирование расходов, в том числе и тех, которые направлены на развитие.
#нефть #Минфин #бюджет
🔶 По данным Минфина, нефтегазовые доходы бюджета за январь-март составили 2,64 трлн руб., и это на 9,8% ниже уровня января-марта 2024 года. И хотя текущие поступления все равно превышают базовый объем нефтегазовых доходов, заложенный в бюджет, Минфин уже дает более пессимистичные оценки дополнительных нефтегазовых поступлений в будущем. Например, если на март ожидаемые дополнительные доходы (сверх базовых) оценивались в объеме 57,2 млрд руб., то на апрель ожидается только 29,7 млрд руб.
Как заявляют в Минфине, главные причины такой динамики – в снижении объемов добычи нефти и газового конденсата, а также в корректировках НДД за 2024 год. К этому, однако, стоило бы добавить и постепенно нарастающие потери от увеличения курса рубля, которое началось с февраля, а также рост обратных выплат нефтяникам. Так, обратный акциз на нефтяное сырье в январе-марте этого года вырос уже на 15,5% в годовом выражении (до 434,0 млрд руб.). В общей сложности обратный акциз, демпферная и инвестиционная надбавки уже достигли 893,1 млрд руб., и это тоже превышает уровень января-марта прошлого года. Продолжение таких тенденций в предстоящие месяцы может и далее ограничивать вклад нефтегазовых доходов в доходы бюджета. Главное при этом – не поддаться страхам нарастания дефицита, и продолжать финансирование расходов, в том числе и тех, которые направлены на развитие.
#нефть #Минфин #бюджет
🤔23👍9😁4👎1🔥1
Федеральный бюджет сажают на диету
🔶 Похоже, что из-за снижения нефтегазовых доходов Минфин переходит к бюджетной экономии. В январе-марте дефицит федерального бюджета составил 2,17 трлн руб., что уже на 20% меньше показателя за январь-февраль (2,70 трлн руб.). Иными словами, в марте месяце бюджет был в состоянии технического профицита, который возник как по причине ограничения расходов, так и на фоне роста ненефтегазовых доходов.
Доходы федерального бюджета в январе-марте составили 9,05 трлн руб., что означает рост на 3,8% в годовом выражении. Проседание нефтегазовых доходов (на 9,8%) было компенсировано 10,6%-ным ростом ненефтегазовых доходов, на которые теперь приходится более 70% суммарных доходов бюджета. Важнейшим фактором роста доходов бюджета остаются поступления НДС (внутреннего и импортного), на которые сейчас приходится порядка 40% доходов бюджета, и которые уже в 1,4 раза выше объема нефтегазовых доходов. Однако нужно иметь в виду, что НДС, поступающий сейчас в бюджет – это НДС по операциям конца 2024 года, а далее его динамика будет зависеть от экономической активности внутри страны, динамики импорта и курса рубля.
Расходы федерального бюджета по итогам января-марта составили 11,22 трлн руб., что на 24,5% выше, чем в январе-марте 2024 года. За март израсходовали почти на 490 млрд руб. меньше, чем в феврале. Отчасти это связано с тем, что в январе-феврале выплачивались авансы по ряду госконтрактов, а теперь эти выплаты завершены. Однако в Минфине не просто так вспомнили о «нормализации бюджетной политики с целью снижения инфляционного давления» (то есть ограничения расходов с целью сведения дефицита к минимуму). Вероятно, в ближайшие месяцы тактика сдерживания роста расходов будет продолжаться, особенно в случае, если тренд на снижение мировых цен на нефть будет устойчивым.
Стоило бы при этом учитывать, что попытки проведения бюджетной экономии на фоне сверхжесткой денежно-кредитной политики приведут к еще более резкому торможению роста экономики. Но если нет роста в экономике, значит, и налоговой базе расти не с чего. Устойчивое сокращение дефицита возможно лишь при нахождении экономики на траектории роста – и именно в обеспечении этого сейчас состоит важнейшая задача бюджетной политики.
#Минфин #бюджет #ДКП #расходы #дефицит #профицит #доходы #НДС
🔶 Похоже, что из-за снижения нефтегазовых доходов Минфин переходит к бюджетной экономии. В январе-марте дефицит федерального бюджета составил 2,17 трлн руб., что уже на 20% меньше показателя за январь-февраль (2,70 трлн руб.). Иными словами, в марте месяце бюджет был в состоянии технического профицита, который возник как по причине ограничения расходов, так и на фоне роста ненефтегазовых доходов.
Доходы федерального бюджета в январе-марте составили 9,05 трлн руб., что означает рост на 3,8% в годовом выражении. Проседание нефтегазовых доходов (на 9,8%) было компенсировано 10,6%-ным ростом ненефтегазовых доходов, на которые теперь приходится более 70% суммарных доходов бюджета. Важнейшим фактором роста доходов бюджета остаются поступления НДС (внутреннего и импортного), на которые сейчас приходится порядка 40% доходов бюджета, и которые уже в 1,4 раза выше объема нефтегазовых доходов. Однако нужно иметь в виду, что НДС, поступающий сейчас в бюджет – это НДС по операциям конца 2024 года, а далее его динамика будет зависеть от экономической активности внутри страны, динамики импорта и курса рубля.
Расходы федерального бюджета по итогам января-марта составили 11,22 трлн руб., что на 24,5% выше, чем в январе-марте 2024 года. За март израсходовали почти на 490 млрд руб. меньше, чем в феврале. Отчасти это связано с тем, что в январе-феврале выплачивались авансы по ряду госконтрактов, а теперь эти выплаты завершены. Однако в Минфине не просто так вспомнили о «нормализации бюджетной политики с целью снижения инфляционного давления» (то есть ограничения расходов с целью сведения дефицита к минимуму). Вероятно, в ближайшие месяцы тактика сдерживания роста расходов будет продолжаться, особенно в случае, если тренд на снижение мировых цен на нефть будет устойчивым.
Стоило бы при этом учитывать, что попытки проведения бюджетной экономии на фоне сверхжесткой денежно-кредитной политики приведут к еще более резкому торможению роста экономики. Но если нет роста в экономике, значит, и налоговой базе расти не с чего. Устойчивое сокращение дефицита возможно лишь при нахождении экономики на траектории роста – и именно в обеспечении этого сейчас состоит важнейшая задача бюджетной политики.
#Минфин #бюджет #ДКП #расходы #дефицит #профицит #доходы #НДС
👍24😱7👎5🤔5
Бюджет пересмотрели
🔸Многие сомневались, сумеет ли Минфин уложиться в план по дефициту федерального бюджета, учитывая, что цены на нефть устремились вниз, а зависимость бюджета от нефтегазовых доходов никуда не делась. Дефицит бюджета с начала года заметно превышал годовой «лимит» – например, в январе-марте он составил 2,17 трлн руб. при плановом годовом объеме в 1,17 трлн руб. И вот на днях Правительство одобрило изменения в бюджет: теперь плановый дефицит по итогам года должен составить 3,79 трлн руб. Главная причина – это сокращение нефтегазовых доходов бюджета с 10,9 до 8,3 трлн руб. (почти на 24%). Кроме того, планируется и увеличение расходов с 41,5 до 42,3 трлн руб. (на 1,9%). Официально заявлено, что следующий пересмотр бюджета может быть осенью, когда будет еще раз уточняться прогноз развития экономики.
То, что план по дефициту пересмотрели в сторону повышения – само по себе позитивная новость, поскольку Минфину не придется зажимать изо всех сил расходы, стремясь ограничить дефицит. Бюджетный стимул для экономики в виде превышения расходов бюджета над доходами сохранится, а в сложившихся условиях с жесткими внешними ограничениями и не менее жесткими денежно-кредитными условиями это крайне важно для поддержки роста. При этом, учитывая последние оценки о падении ВВП в I квартале (пока – при оценках с исключением сезонности), такая поддержка более чем необходима. Не исключено при этом, что осенью придется корректировать планы и по ненефтегазовым доходам. Сейчас предполагается, что в отличие от падающих нефтегазовых поступлений, остальные доходы должны подрасти на 829,2 млрд руб., однако при развертывании стагнации в экономике такой рост доходов бюджета становится маловероятным.
#Минфин #бюджет #дефицит_бюджета #нефть
🔸Многие сомневались, сумеет ли Минфин уложиться в план по дефициту федерального бюджета, учитывая, что цены на нефть устремились вниз, а зависимость бюджета от нефтегазовых доходов никуда не делась. Дефицит бюджета с начала года заметно превышал годовой «лимит» – например, в январе-марте он составил 2,17 трлн руб. при плановом годовом объеме в 1,17 трлн руб. И вот на днях Правительство одобрило изменения в бюджет: теперь плановый дефицит по итогам года должен составить 3,79 трлн руб. Главная причина – это сокращение нефтегазовых доходов бюджета с 10,9 до 8,3 трлн руб. (почти на 24%). Кроме того, планируется и увеличение расходов с 41,5 до 42,3 трлн руб. (на 1,9%). Официально заявлено, что следующий пересмотр бюджета может быть осенью, когда будет еще раз уточняться прогноз развития экономики.
То, что план по дефициту пересмотрели в сторону повышения – само по себе позитивная новость, поскольку Минфину не придется зажимать изо всех сил расходы, стремясь ограничить дефицит. Бюджетный стимул для экономики в виде превышения расходов бюджета над доходами сохранится, а в сложившихся условиях с жесткими внешними ограничениями и не менее жесткими денежно-кредитными условиями это крайне важно для поддержки роста. При этом, учитывая последние оценки о падении ВВП в I квартале (пока – при оценках с исключением сезонности), такая поддержка более чем необходима. Не исключено при этом, что осенью придется корректировать планы и по ненефтегазовым доходам. Сейчас предполагается, что в отличие от падающих нефтегазовых поступлений, остальные доходы должны подрасти на 829,2 млрд руб., однако при развертывании стагнации в экономике такой рост доходов бюджета становится маловероятным.
#Минфин #бюджет #дефицит_бюджета #нефть
🤔29👍10👎1😱1
Федеральный бюджет: план и факт
🔸Минфин рассчитывает на продолжение опережающего роста ненефтегазовых доходов, и на использование резервов для финансирования дефицита.
Согласно поправкам в закон о федеральном бюджете, которые внесены сейчас в Госдуму, предполагается, что по итогам 2025 года ненефтегазовые доходы окажутся на 21,7% выше уровня 2024 года. Конечно, всем этим ожидаемый провал нефтегазовых доходов не компенсировать. Однако этот рост ненефтегазовых поступлений, связанный как с увеличением ставок по многим налогам, так и с ожидаемым расширением базы НДС, акцизов, НДФЛ и ряда других платежей, станет существенным подспорьем для бюджета. В какой степени оправдается такой расчет, покажет время. В то же время последняя информация об исполнении бюджета за январь-апрель указывает, что тенденция к нарастанию ненефтегазовых поступлений (на фоне провала нефтегазовых доходов) действительно есть. Так, ненефтегазовые доходы в январе-апреле показали рост на 13,5% в годовом выражении (по сравнению с 10,6% в январе-марте), и в итоге суммарные доходы федерального бюджета в январе-апреле выросли на 5,0% в годовом выражении (по сравнению с 3,8% в январе-марте).
Еще один примечательный момент в предлагаемых поправках в федеральный бюджет – это то, как предполагается финансировать его дефицит, который должен увеличиться с 1,17 до 3,79 трлн руб. Раньше считалось, что главным инструментом покрытия дефицита должны быть заимствования. Предполагалось, что объем госзаимствований в 2025 году составит почти 3,4 трлн руб., при этом 1,8 трлн руб. уже полученных дополнительных нефтегазовых доходов нужно было зачислить в ФНБ (зачем при этом наращивать заимствования на эту сумму – отдельный вопрос и притом риторический). Теперь же вся эта конструкция становится более понятной: при том же объеме заимствований зачисления средств в ФНБ не будет. Вместо этого те самые 1,8 трлн руб. будут направлены на расходы. Дополнительно к ним будет использовано еще 447,7 млрд руб. средств ФНБ и 368,2 млрд руб. остатков с других бюджетных счетов. Плюс всего этого – в том, что бюджетное стимулирование экономики будет сохраняться без дополнительного прироста госдолга, который в нашей текущей ситуации хоть и небольшой, но очень дорогой в обслуживании из-за запредельного уровня ставок.
#бюджет #Минфин #ставки
🔸Минфин рассчитывает на продолжение опережающего роста ненефтегазовых доходов, и на использование резервов для финансирования дефицита.
Согласно поправкам в закон о федеральном бюджете, которые внесены сейчас в Госдуму, предполагается, что по итогам 2025 года ненефтегазовые доходы окажутся на 21,7% выше уровня 2024 года. Конечно, всем этим ожидаемый провал нефтегазовых доходов не компенсировать. Однако этот рост ненефтегазовых поступлений, связанный как с увеличением ставок по многим налогам, так и с ожидаемым расширением базы НДС, акцизов, НДФЛ и ряда других платежей, станет существенным подспорьем для бюджета. В какой степени оправдается такой расчет, покажет время. В то же время последняя информация об исполнении бюджета за январь-апрель указывает, что тенденция к нарастанию ненефтегазовых поступлений (на фоне провала нефтегазовых доходов) действительно есть. Так, ненефтегазовые доходы в январе-апреле показали рост на 13,5% в годовом выражении (по сравнению с 10,6% в январе-марте), и в итоге суммарные доходы федерального бюджета в январе-апреле выросли на 5,0% в годовом выражении (по сравнению с 3,8% в январе-марте).
Еще один примечательный момент в предлагаемых поправках в федеральный бюджет – это то, как предполагается финансировать его дефицит, который должен увеличиться с 1,17 до 3,79 трлн руб. Раньше считалось, что главным инструментом покрытия дефицита должны быть заимствования. Предполагалось, что объем госзаимствований в 2025 году составит почти 3,4 трлн руб., при этом 1,8 трлн руб. уже полученных дополнительных нефтегазовых доходов нужно было зачислить в ФНБ (зачем при этом наращивать заимствования на эту сумму – отдельный вопрос и притом риторический). Теперь же вся эта конструкция становится более понятной: при том же объеме заимствований зачисления средств в ФНБ не будет. Вместо этого те самые 1,8 трлн руб. будут направлены на расходы. Дополнительно к ним будет использовано еще 447,7 млрд руб. средств ФНБ и 368,2 млрд руб. остатков с других бюджетных счетов. Плюс всего этого – в том, что бюджетное стимулирование экономики будет сохраняться без дополнительного прироста госдолга, который в нашей текущей ситуации хоть и небольшой, но очень дорогой в обслуживании из-за запредельного уровня ставок.
#бюджет #Минфин #ставки
👍23🤔8🔥4😁2
Как быть с дефицитом бюджета?
🔸В последнее время ходят упорные слухи о том, что для покрытия растущего дефицита бюджета вот-вот будут применены «нестандартные меры» - то ли повторение налога на сверхприбыль для крупного бизнеса, то ли принудительная покупка компаниями гособлигаций, то ли сокращение расходов на нацпроекты.
Опасность подобных слухов (не говоря уже об их реализации) очевидна. В ситуации, когда объем дефицита и госдолга еще очень далеки от действительно проблемных, такие идеи по «борьбе с дефицитом» похожи скорее на попытки дестабилизировать обстановку и усугубить и без того намечающееся снижение деловой активности. Последствия сворачивания деловой активности как для экономики, так и для бюджета в текущей ситуации могут быть куда хуже, чем текущий дефицит и необходимость задействования тех или иных инструментов для его компенсации.
Стратегия по снижению дефицита бюджета (причем постепенному, а не моментальному) сейчас должна быть совершенно иной: направленной на стимулирование роста тех регионов, отраслей и компаний, которые имеют к этому потенциал. Рост бизнеса приведет к росту базы налогов, сборов и иных платежей, а значит, и к росту бюджетных поступлений. При этом налоговые или иные стимулы могут быть и «точечными», если они будут четко настроены на снятие препятствий к росту того или иного бизнеса. Примеры такого подхода уже есть. Взять, например, обсуждаемое сейчас снижение НДС до 3-4% для общепита, или предложенное 80%-ное авансирование по госконтрактам на производство грузовых автомобилей. Однако таких мер должно быть значительно больше.
Крайне важно также снятие инфраструктурных ограничений на развитие бизнеса. Сейчас нацпроекты инфраструктурной направленности имеют довольно скромные показатели исполнения («Эффективная транспортная система» – 20,5% годового плана, «Инфраструктура для жизни – 18,9%) при том, что средний уровень по всем нацпроектам в январе-апреле составляет 33,5% годового плана, и над ускорением выполнения этих нацпроектов также стоит поработать. В целом же, бюджетная политика сейчас должна быть ориентирована не на избегание дефицита, а на фокусировку расходов бюджета и налоговых стимулов на поощрении роста экономики – в противовес сверхжестким внешним условиям и недоступности заемных средств. Именно это позволит в конечном счете справиться с дефицитом бюджета, не подрывая устойчивость и перспективы экономического развития.
#бюджет #Минфин #инфраструктура #транспорт #НДС
🔸В последнее время ходят упорные слухи о том, что для покрытия растущего дефицита бюджета вот-вот будут применены «нестандартные меры» - то ли повторение налога на сверхприбыль для крупного бизнеса, то ли принудительная покупка компаниями гособлигаций, то ли сокращение расходов на нацпроекты.
Опасность подобных слухов (не говоря уже об их реализации) очевидна. В ситуации, когда объем дефицита и госдолга еще очень далеки от действительно проблемных, такие идеи по «борьбе с дефицитом» похожи скорее на попытки дестабилизировать обстановку и усугубить и без того намечающееся снижение деловой активности. Последствия сворачивания деловой активности как для экономики, так и для бюджета в текущей ситуации могут быть куда хуже, чем текущий дефицит и необходимость задействования тех или иных инструментов для его компенсации.
Стратегия по снижению дефицита бюджета (причем постепенному, а не моментальному) сейчас должна быть совершенно иной: направленной на стимулирование роста тех регионов, отраслей и компаний, которые имеют к этому потенциал. Рост бизнеса приведет к росту базы налогов, сборов и иных платежей, а значит, и к росту бюджетных поступлений. При этом налоговые или иные стимулы могут быть и «точечными», если они будут четко настроены на снятие препятствий к росту того или иного бизнеса. Примеры такого подхода уже есть. Взять, например, обсуждаемое сейчас снижение НДС до 3-4% для общепита, или предложенное 80%-ное авансирование по госконтрактам на производство грузовых автомобилей. Однако таких мер должно быть значительно больше.
Крайне важно также снятие инфраструктурных ограничений на развитие бизнеса. Сейчас нацпроекты инфраструктурной направленности имеют довольно скромные показатели исполнения («Эффективная транспортная система» – 20,5% годового плана, «Инфраструктура для жизни – 18,9%) при том, что средний уровень по всем нацпроектам в январе-апреле составляет 33,5% годового плана, и над ускорением выполнения этих нацпроектов также стоит поработать. В целом же, бюджетная политика сейчас должна быть ориентирована не на избегание дефицита, а на фокусировку расходов бюджета и налоговых стимулов на поощрении роста экономики – в противовес сверхжестким внешним условиям и недоступности заемных средств. Именно это позволит в конечном счете справиться с дефицитом бюджета, не подрывая устойчивость и перспективы экономического развития.
#бюджет #Минфин #инфраструктура #транспорт #НДС
👍30🤔12🔥3😁1
Бюджет-2025: трансформация доходов
🔸Доходы федерального бюджета составили 14,7 трлн рублей в январе-мае 2025 года (по новым данным Минфина), что означает рост на 3,1% г/г. Однако этот рост все более зависим от ненефтегазовых доходов, на которые приходится уже 71,2% доходов бюджета, и которые пока сохраняют двузначные темпы роста (по итогам января-мая – на 12,3% г/г). А вот нефтегазовые доходы все больше отстают от прошлогодних показателей. Если в январе-апреле отставание составляло 10,3% от аналогичного периода 2024 года, то теперь – уже 14,4% г/г. И хотя текущие нефтегазовые поступления все еще выше базового уровня (то есть того объема, который заложен в бюджет), это превышение потихоньку сокращается (сейчас 7,2%, а месяцем ранее было 8,8%). По итогам года, согласно поправкам в бюджет (этот законопроект сейчас рассматривается в Госдуме), фактические нефтегазовые поступления должны уже оказаться меньше базового уровня.
На этом фоне расходы бюджета, составившие в январе-мае 18,1 трлн руб., сохраняют весьма высокие темпы роста (на 20,7% г/г). Подрастает и дефицит. На данный момент он составляет 3,4 трлн руб., что не так уж далеко от годового плана с учетом предлагаемых поправок (3,8 трлн руб.). И хотя в сложившейся ситуации дефицит бюджета – это объективная необходимость, связанная в том числе и с поддержкой экономики, рано или поздно может встать вопрос об его ограничении, особенно учитывая крайне высокую стоимость обслуживания госдолга.
Все это говорит о том, что налогово-бюджетной политике, которая в течение долгих лет была ориентирована прежде всего на нефтегазовый сектор, и уж потом – на остальную часть экономики, предстоит серьезная трансформация. Объем операций в экономике, доходы ее участников и темпы роста экономики будут оказывать все более заметное влияние на доходы бюджета, чем конъюнктура сырьевых рынков. Достижение сбалансированного бюджета будет возможно лишь при поддержании определенных темпов инвестиций и экономического роста – и именно это должно уже сейчас стать ориентиром не только для бюджетного планирования, но и для экономической политики в целом.
#Минфин #бюджет
🔸Доходы федерального бюджета составили 14,7 трлн рублей в январе-мае 2025 года (по новым данным Минфина), что означает рост на 3,1% г/г. Однако этот рост все более зависим от ненефтегазовых доходов, на которые приходится уже 71,2% доходов бюджета, и которые пока сохраняют двузначные темпы роста (по итогам января-мая – на 12,3% г/г). А вот нефтегазовые доходы все больше отстают от прошлогодних показателей. Если в январе-апреле отставание составляло 10,3% от аналогичного периода 2024 года, то теперь – уже 14,4% г/г. И хотя текущие нефтегазовые поступления все еще выше базового уровня (то есть того объема, который заложен в бюджет), это превышение потихоньку сокращается (сейчас 7,2%, а месяцем ранее было 8,8%). По итогам года, согласно поправкам в бюджет (этот законопроект сейчас рассматривается в Госдуме), фактические нефтегазовые поступления должны уже оказаться меньше базового уровня.
На этом фоне расходы бюджета, составившие в январе-мае 18,1 трлн руб., сохраняют весьма высокие темпы роста (на 20,7% г/г). Подрастает и дефицит. На данный момент он составляет 3,4 трлн руб., что не так уж далеко от годового плана с учетом предлагаемых поправок (3,8 трлн руб.). И хотя в сложившейся ситуации дефицит бюджета – это объективная необходимость, связанная в том числе и с поддержкой экономики, рано или поздно может встать вопрос об его ограничении, особенно учитывая крайне высокую стоимость обслуживания госдолга.
Все это говорит о том, что налогово-бюджетной политике, которая в течение долгих лет была ориентирована прежде всего на нефтегазовый сектор, и уж потом – на остальную часть экономики, предстоит серьезная трансформация. Объем операций в экономике, доходы ее участников и темпы роста экономики будут оказывать все более заметное влияние на доходы бюджета, чем конъюнктура сырьевых рынков. Достижение сбалансированного бюджета будет возможно лишь при поддержании определенных темпов инвестиций и экономического роста – и именно это должно уже сейчас стать ориентиром не только для бюджетного планирования, но и для экономической политики в целом.
#Минфин #бюджет
👍28🔥5🤔3😱3😁2
Субсидирование ставок: потребность только растет
🔸Минсельхоз расширяет поддержку кредитования аграриев: субсидии по кредитам на покупку сельхозтехники предлагается увеличить с 50% до 70% ключевой ставки Банка России. И хотя сами бюджетные деньги при этом достанутся банкам-кредиторам, для аграриев и российских производителей сельхозтехники польза очевидна – кредиты подешевеют, а продажи тракторов, комбайнов и другой техники, сильно упавшие в последние месяцы, имеют шансы подрасти. Впрочем, охват льготными кредитами будет зависеть не только от спроса аграриев, но и от лимита средств на эти субсидии – пока нет ясности, будет ли увеличена сумма, выделенная в федеральном бюджете на 2025 год на эти цели (10 млрд руб.).
Все это – очередной пример того, как в правительстве пытаются смягчить торможение российской экономики, включая и наиболее чувствительные ее сектора, такие как сельское хозяйство. Для бюджета же поддержка доступности кредитования становится все дороже, что связано не только с растущими расходами на субсидирование ставок, но и с необходимостью обслуживать госдолг, с помощью которого покрывается дефицит бюджета. По недавним оценкам, в сумме все это выливается в 2,6-2,7 трлн рублей дополнительных расходов, и приводит к тому, что дефицит федерального бюджета мог быть как минимум в три раза ниже, чем сейчас. Но пока что необходимость в поддержке экономики только растет – ведь внешние условия лучше не становятся, а снижение ключевой ставки, на которое наконец-то осмелились в Банке России, пока скорее символическое, чем реально повышающее доступность заемных средств.
#субсидии #бюджет #Минсельхоз
🔸Минсельхоз расширяет поддержку кредитования аграриев: субсидии по кредитам на покупку сельхозтехники предлагается увеличить с 50% до 70% ключевой ставки Банка России. И хотя сами бюджетные деньги при этом достанутся банкам-кредиторам, для аграриев и российских производителей сельхозтехники польза очевидна – кредиты подешевеют, а продажи тракторов, комбайнов и другой техники, сильно упавшие в последние месяцы, имеют шансы подрасти. Впрочем, охват льготными кредитами будет зависеть не только от спроса аграриев, но и от лимита средств на эти субсидии – пока нет ясности, будет ли увеличена сумма, выделенная в федеральном бюджете на 2025 год на эти цели (10 млрд руб.).
Все это – очередной пример того, как в правительстве пытаются смягчить торможение российской экономики, включая и наиболее чувствительные ее сектора, такие как сельское хозяйство. Для бюджета же поддержка доступности кредитования становится все дороже, что связано не только с растущими расходами на субсидирование ставок, но и с необходимостью обслуживать госдолг, с помощью которого покрывается дефицит бюджета. По недавним оценкам, в сумме все это выливается в 2,6-2,7 трлн рублей дополнительных расходов, и приводит к тому, что дефицит федерального бюджета мог быть как минимум в три раза ниже, чем сейчас. Но пока что необходимость в поддержке экономики только растет – ведь внешние условия лучше не становятся, а снижение ключевой ставки, на которое наконец-то осмелились в Банке России, пока скорее символическое, чем реально повышающее доступность заемных средств.
#субсидии #бюджет #Минсельхоз
👍27😁4🔥2
С новым бюджетом!
🔸 Поправки в федеральный бюджет вступили в силу. Теперь уже официально плановые доходы федерального бюджета снижены с 40,3 до 38,5 трлн руб., а расходы повышены с 41,4 до 42,3 трлн руб. Соответственно, дефицит бюджета составит 3,8 трлн руб. Это меньше, чем фактический дефицит 2020 года (тогда он составил более 4,1 трлн руб.), однако выше, чем в 2022-2024 гг. (ежегодно было по 3,2-3,5 трлн руб.).
В целом, такая бюджетная ситуация остается вполне управляемой, особенно учитывая то, что для покрытия дефицита федерального бюджета будут активно использоваться не займы и не средства ФНБ, а накопившиеся остатки на счетах. Сам же дефицит, указывающий на превышение вливаний в экономику над изъятиями из нее в виде налогов и неналоговых платежей, по сути, окажет поддержку росту экономики, что в наших условиях очень важно.
Другой вопрос, сбудутся ли заложенные в новый вариант бюджета ожидания роста ненефтегазовых доходов, которые должны компенсировать часть сокращения нефтегазовых поступлений. В том, что нефтегазовые доходы окажутся снижены, сомневаться не приходится – недавний скачок цен на нефть на фоне обострения ирано-израильского конфликта оказался краткосрочным. А вот реализация планов по росту поступлений от внутренних налогов, которая во многом зависит не только от ставок, но и от роста налоговой базы, может оказаться под вопросом. Особенно это касается поступлений внутреннего НДС, которые весьма зависимы от темпов экономического роста и динамики цен, а в условиях «охлаждения» экономики, столь продвигаемого Банком России, стагнации базы внутреннего НДС вряд ли удастся избежать. Аналогичные процессы могут начаться и с базой других налогов, связанных с внутренним потреблением – налогом на прибыль и акцизами. Правда, Минфин еще ожидает увеличения неналоговых поступлений, связанных с высокими процентными ставками (доходы от размещения остатков средств федерального бюджета, а также перечисления части прибыли Банка России), однако на одном этом далеко не уедешь. И тогда через несколько месяцев снова возникнет необходимость пересмотра параметров федерального бюджета.
#бюджет #дефицит_бюджета #доходы #нефтегазовые_доходы
🔸 Поправки в федеральный бюджет вступили в силу. Теперь уже официально плановые доходы федерального бюджета снижены с 40,3 до 38,5 трлн руб., а расходы повышены с 41,4 до 42,3 трлн руб. Соответственно, дефицит бюджета составит 3,8 трлн руб. Это меньше, чем фактический дефицит 2020 года (тогда он составил более 4,1 трлн руб.), однако выше, чем в 2022-2024 гг. (ежегодно было по 3,2-3,5 трлн руб.).
В целом, такая бюджетная ситуация остается вполне управляемой, особенно учитывая то, что для покрытия дефицита федерального бюджета будут активно использоваться не займы и не средства ФНБ, а накопившиеся остатки на счетах. Сам же дефицит, указывающий на превышение вливаний в экономику над изъятиями из нее в виде налогов и неналоговых платежей, по сути, окажет поддержку росту экономики, что в наших условиях очень важно.
Другой вопрос, сбудутся ли заложенные в новый вариант бюджета ожидания роста ненефтегазовых доходов, которые должны компенсировать часть сокращения нефтегазовых поступлений. В том, что нефтегазовые доходы окажутся снижены, сомневаться не приходится – недавний скачок цен на нефть на фоне обострения ирано-израильского конфликта оказался краткосрочным. А вот реализация планов по росту поступлений от внутренних налогов, которая во многом зависит не только от ставок, но и от роста налоговой базы, может оказаться под вопросом. Особенно это касается поступлений внутреннего НДС, которые весьма зависимы от темпов экономического роста и динамики цен, а в условиях «охлаждения» экономики, столь продвигаемого Банком России, стагнации базы внутреннего НДС вряд ли удастся избежать. Аналогичные процессы могут начаться и с базой других налогов, связанных с внутренним потреблением – налогом на прибыль и акцизами. Правда, Минфин еще ожидает увеличения неналоговых поступлений, связанных с высокими процентными ставками (доходы от размещения остатков средств федерального бюджета, а также перечисления части прибыли Банка России), однако на одном этом далеко не уедешь. И тогда через несколько месяцев снова возникнет необходимость пересмотра параметров федерального бюджета.
#бюджет #дефицит_бюджета #доходы #нефтегазовые_доходы
👍16😁5🔥2
Прибыль еще есть, но убытки догоняют
🔸Новые данные Росстата снова отражают тенденцию к ухудшению финансовых результатов бизнеса. Сальдированный финрезультат (суммарная прибыль за вычетом суммарного убытка) в январе-апреле сократился на 1,4% г/г (для сравнения, в январе-марте 2025 года еще было увеличение на 4,2% г/г, а в начале года соответствующие темпы роста превышали 20%).
Ухудшение финрезультата связано прежде всего с резким ростом убытка: в январе-апреле 2025 года суммарный убыток вырос аж на 50,5% в годовом выражении. В ряде секторов экономики ситуация еще тревожнее: в розничной торговле убытки убыточных предприятий подскочили в 2 раза, в металлургии – в 3,1 раза, в добыче нефти и газа – в 3,6 раза, в производстве одежды – в 4,5 раза, в производстве нефтепродуктов – в 7,5 раза, в грузоперевозках ж/д транспортом – в 8,2 раза. В целом убыточными стали уже 31,4% обследуемых Росстатом организаций. И хотя рост прибыли в экономике пока тоже есть (в январе-апреле прибыль прибыльных организаций выросла на 9,6% г/г), громадный рост убытка все это перевешивает. Ну а с учетом снижения сырьевых цен, роста издержек бизнеса (в том числе тарифов на коммунальные услуги, электроэнергию и газ) и сохранения сверхвысоких ставок, ожидать улучшения ситуации с прибылями и убытками в ближайшие месяцы вряд ли приходится.
Потери в данном случае несет не только бизнес. Все это уже отражается, в частности, на доходах бюджетной системы через поступления налога на прибыль. Многие предприятия платят этот налог по фактически полученной прибыли, и получение убытка довольно быстро транслируется в обнуление платежей. Не случайно в мае 2025 года, по данным Минфина, рост поступлений налога на прибыль в федеральный бюджет замедлился (несмотря на то, что с этого года в федеральный бюджет поступает не 3 п.п. от 20%-ной ставки, а 8 п.п. от новой ставки 25%. Замедление поступлений особенно заметно на ежемесячных данных: за май поступления увеличились только на 21,3% по сравнению с апрелем (хотя месяцем ранее был рост на 70%). Аналогичные изменения ощутят и региональные бюджеты, для многих из которых налог на прибыль является одним из важнейших источников дохода.
#Росстат #прибыль #убытки #бюджет
🔸Новые данные Росстата снова отражают тенденцию к ухудшению финансовых результатов бизнеса. Сальдированный финрезультат (суммарная прибыль за вычетом суммарного убытка) в январе-апреле сократился на 1,4% г/г (для сравнения, в январе-марте 2025 года еще было увеличение на 4,2% г/г, а в начале года соответствующие темпы роста превышали 20%).
Ухудшение финрезультата связано прежде всего с резким ростом убытка: в январе-апреле 2025 года суммарный убыток вырос аж на 50,5% в годовом выражении. В ряде секторов экономики ситуация еще тревожнее: в розничной торговле убытки убыточных предприятий подскочили в 2 раза, в металлургии – в 3,1 раза, в добыче нефти и газа – в 3,6 раза, в производстве одежды – в 4,5 раза, в производстве нефтепродуктов – в 7,5 раза, в грузоперевозках ж/д транспортом – в 8,2 раза. В целом убыточными стали уже 31,4% обследуемых Росстатом организаций. И хотя рост прибыли в экономике пока тоже есть (в январе-апреле прибыль прибыльных организаций выросла на 9,6% г/г), громадный рост убытка все это перевешивает. Ну а с учетом снижения сырьевых цен, роста издержек бизнеса (в том числе тарифов на коммунальные услуги, электроэнергию и газ) и сохранения сверхвысоких ставок, ожидать улучшения ситуации с прибылями и убытками в ближайшие месяцы вряд ли приходится.
Потери в данном случае несет не только бизнес. Все это уже отражается, в частности, на доходах бюджетной системы через поступления налога на прибыль. Многие предприятия платят этот налог по фактически полученной прибыли, и получение убытка довольно быстро транслируется в обнуление платежей. Не случайно в мае 2025 года, по данным Минфина, рост поступлений налога на прибыль в федеральный бюджет замедлился (несмотря на то, что с этого года в федеральный бюджет поступает не 3 п.п. от 20%-ной ставки, а 8 п.п. от новой ставки 25%. Замедление поступлений особенно заметно на ежемесячных данных: за май поступления увеличились только на 21,3% по сравнению с апрелем (хотя месяцем ранее был рост на 70%). Аналогичные изменения ощутят и региональные бюджеты, для многих из которых налог на прибыль является одним из важнейших источников дохода.
#Росстат #прибыль #убытки #бюджет
😱14🤬11🔥6👍2
Федеральный бюджет: все идет по плану?
🔸Оперативные данные Минфина показывают, что в федеральном бюджете вроде бы все идет по плану – по новому плану, предусматривающему снижение доходов, рост расходов и значительное увеличение дефицита. Принятие поправок в бюджет сделало текущий объем бюджетного дефицита куда более адекватным сложившейся ситуации: теперь годовой план дефицита составляет 3792 млрд руб., а фактически за январь-июнь получилось 3694 млрд руб. Правда, при сохранении текущих темпов расходов и доходов до достижения годового плана осталось всего ничего, однако в Минфине намекают, что немалую часть расходов уже проавансировали, причем сделали это частично за счет остатков прошлых лет, и потому темпы роста расходов должны замедлиться.
Вместе с тем, слова А. Силуанова о том, что «бюджет штормит серьезно», прозвучали не просто так. Поправки – поправками, а сложившиеся тенденции к падению нефтегазовых доходов и необходимости нести повышенные расходы (как в связи с внешней обстановкой, так и в связи с запредельно высокими ставками, что добавляет как минимум пару триллионов рублей в расходы) никуда не делись.
По итогам января-июня нефтегазовые доходы бюджета оказались уже на 16,9% ниже уровня аналогичного периода 2024 года. Суммарные доходы еще показывают рост в годовом выражении, однако темпы этого роста замедляются (сейчас +2,8% г/г, месяц назад было +3,1%г/г). Доходы федерального бюджета в первом полугодии составили почти 17,6 трлн руб., но это 45,7% годового плана, т.е. меньше половины. Многое зависит от того, какими будут ненефтегазовые доходы бюджета во втором полугодии. Однако для экономики, стоящей на пороге стагнации, перспективы роста налоговой базы в ближайшей перспективе невелики.
По расходам же, несмотря на действительно активное авансирование в начале года, за январь-июнь выполнено лишь чуть более половины годового плана (21,3 трлн руб., или 50,3% нового годового плана). Финансировать остается еще немало. Конечно, возможности наращивания заимствований еще есть, и сохранение бюджетного импульса экономике не повредит – однако в сложившихся условиях заимствования не только дороги, но еще и имеют риск внезапного роста (ставки по ОФЗ все чаще плавающие). Примечательно, что в последней бюджетной сводке Минфина напрямую говорится о возможных дополнительные расходах, связанных с ключевой ставкой Банка России, для чего требуется иметь дополнительные резервы. Логично было бы усилить координацию между бюджетной и денежно-кредитной политикой, чтобы избежать хотя бы такого риска. Однако какого-либо продвижения в этом вопросе пока не видно. И вероятность того, что последний пересмотр бюджета-2025 окажется не последним, остается немалой.
#бюджет #Минфин #нефтегазовые_доходы
🔸Оперативные данные Минфина показывают, что в федеральном бюджете вроде бы все идет по плану – по новому плану, предусматривающему снижение доходов, рост расходов и значительное увеличение дефицита. Принятие поправок в бюджет сделало текущий объем бюджетного дефицита куда более адекватным сложившейся ситуации: теперь годовой план дефицита составляет 3792 млрд руб., а фактически за январь-июнь получилось 3694 млрд руб. Правда, при сохранении текущих темпов расходов и доходов до достижения годового плана осталось всего ничего, однако в Минфине намекают, что немалую часть расходов уже проавансировали, причем сделали это частично за счет остатков прошлых лет, и потому темпы роста расходов должны замедлиться.
Вместе с тем, слова А. Силуанова о том, что «бюджет штормит серьезно», прозвучали не просто так. Поправки – поправками, а сложившиеся тенденции к падению нефтегазовых доходов и необходимости нести повышенные расходы (как в связи с внешней обстановкой, так и в связи с запредельно высокими ставками, что добавляет как минимум пару триллионов рублей в расходы) никуда не делись.
По итогам января-июня нефтегазовые доходы бюджета оказались уже на 16,9% ниже уровня аналогичного периода 2024 года. Суммарные доходы еще показывают рост в годовом выражении, однако темпы этого роста замедляются (сейчас +2,8% г/г, месяц назад было +3,1%г/г). Доходы федерального бюджета в первом полугодии составили почти 17,6 трлн руб., но это 45,7% годового плана, т.е. меньше половины. Многое зависит от того, какими будут ненефтегазовые доходы бюджета во втором полугодии. Однако для экономики, стоящей на пороге стагнации, перспективы роста налоговой базы в ближайшей перспективе невелики.
По расходам же, несмотря на действительно активное авансирование в начале года, за январь-июнь выполнено лишь чуть более половины годового плана (21,3 трлн руб., или 50,3% нового годового плана). Финансировать остается еще немало. Конечно, возможности наращивания заимствований еще есть, и сохранение бюджетного импульса экономике не повредит – однако в сложившихся условиях заимствования не только дороги, но еще и имеют риск внезапного роста (ставки по ОФЗ все чаще плавающие). Примечательно, что в последней бюджетной сводке Минфина напрямую говорится о возможных дополнительные расходах, связанных с ключевой ставкой Банка России, для чего требуется иметь дополнительные резервы. Логично было бы усилить координацию между бюджетной и денежно-кредитной политикой, чтобы избежать хотя бы такого риска. Однако какого-либо продвижения в этом вопросе пока не видно. И вероятность того, что последний пересмотр бюджета-2025 окажется не последним, остается немалой.
#бюджет #Минфин #нефтегазовые_доходы
🤔19👍3😱3🔥2
Нацпроекты: то густо, то пусто
🔸По данным Минфина, за первое полугодие 2025 на финансирование нацпроектов (сейчас их 19) было направлено 2 782,7 млрд руб., или 46,1% годового плана. В целом, темп финансирования неплохой, особенно учитывая текущие сложности с бюджетными доходами. Но это в среднем, а по отдельным нацпроектам ситуация сильно разнится.
Лучше всего исполняются расходы по нацпроектам социальной направленности, таким как «Семья», «Молодежь и дети», «Кадры», где уже исполнено 50 60% годового плана. Высокий показатель исполнения имеет также нацпроект «Промышленное обеспечение транспортной мобильности» (67,2% годового плана), по которому финансируется производство самолетов, вертолетов и судов.
А вот в рамках проектов, направленных в большей степени на развитие инфраструктуры и развитие передовых технологий, уже не все так хорошо. По ряду таких проектов уровень исполнения за полгода составил менее трети годового плана.
🔸 В нацпроекте «Инфраструктура для жизни» (30,6% годового плана) сохраняются слабые показатели по финансированию жилищной и коммунальной инфраструктуры (профинансировано менее 10% плана на год)
🔸 В нацпроекте «Эффективная транспортная система» (25,1% годового плана) особенно отстает финансирование проектов создания высокоскоростных ж/д магистралей и модернизации таможенных пунктов пропуска (исполнено менее 10% плана на год)
🔸 В нацпроекте «Новые атомные и энергетические технологии» (28,6% годового плана) более половины федеральных проектов имеют уровень исполнения расходов менее 5% годового плана
🔸 По нацпроекту «Развитие космической деятельности» финансирование даже не начиналось (0% годового плана)
Остается надеяться, что первоначально заложенные планы расходов по этим и другим нацпроектам будут все же выполнены до конца 2025 года.
#Минфин #бюджет #нацпроекты
🔸По данным Минфина, за первое полугодие 2025 на финансирование нацпроектов (сейчас их 19) было направлено 2 782,7 млрд руб., или 46,1% годового плана. В целом, темп финансирования неплохой, особенно учитывая текущие сложности с бюджетными доходами. Но это в среднем, а по отдельным нацпроектам ситуация сильно разнится.
Лучше всего исполняются расходы по нацпроектам социальной направленности, таким как «Семья», «Молодежь и дети», «Кадры», где уже исполнено 50 60% годового плана. Высокий показатель исполнения имеет также нацпроект «Промышленное обеспечение транспортной мобильности» (67,2% годового плана), по которому финансируется производство самолетов, вертолетов и судов.
А вот в рамках проектов, направленных в большей степени на развитие инфраструктуры и развитие передовых технологий, уже не все так хорошо. По ряду таких проектов уровень исполнения за полгода составил менее трети годового плана.
🔸 В нацпроекте «Инфраструктура для жизни» (30,6% годового плана) сохраняются слабые показатели по финансированию жилищной и коммунальной инфраструктуры (профинансировано менее 10% плана на год)
🔸 В нацпроекте «Эффективная транспортная система» (25,1% годового плана) особенно отстает финансирование проектов создания высокоскоростных ж/д магистралей и модернизации таможенных пунктов пропуска (исполнено менее 10% плана на год)
🔸 В нацпроекте «Новые атомные и энергетические технологии» (28,6% годового плана) более половины федеральных проектов имеют уровень исполнения расходов менее 5% годового плана
🔸 По нацпроекту «Развитие космической деятельности» финансирование даже не начиналось (0% годового плана)
Остается надеяться, что первоначально заложенные планы расходов по этим и другим нацпроектам будут все же выполнены до конца 2025 года.
#Минфин #бюджет #нацпроекты
👍16🤔9🤬3🔥1