Forwarded from The Idealist
Project Syndicate: инфляционные ереси
Призрак инфляции снова приходит в мир после долгого периода затишья, когда политики были больше озабочены дефляцией. Теперь вновь актуальны старые споры о том, как лучше всего восстановить стабильность цен. Должны ли политики нажать на монетарный и фискальный тормоз, сократив расходы и повысив процентные ставки - ортодоксальный подход к борьбе с инфляцией? Следует ли им пойти в противоположном направлении, снижая процентные ставки - путь, которому пошёл центральный банк Турции под руководством президента Реджепа Тайипа Эрдогана? Или, возможно, политикам следует попытаться вмешаться в ситуацию более непосредственно, через контроль над ценами или путем ограничения деятельности крупных компаний, имеющих право устанавливать цены, как настаивают некоторые экономисты и историки в США?
Представляем наш новый перевод в рамках сотрудничества с каналом Бла-бла-номика
«Если вы приняли решение по этим политическим мерам, что называется, «на коленке» - немедленно одобрили одно средство, а другие сразу отвергли - подумайте еще раз. Экономика — это не наука с фиксированными правилами. Меняющиеся условия требуют различных стратегий. Единственный правильный ответ на вопросы политики в экономике — «зависит от ситуации».
https://theidealist.ru/infrems/
#ProjectSyndicate #власть #экономика #инфляция #доллар #Турция
Призрак инфляции снова приходит в мир после долгого периода затишья, когда политики были больше озабочены дефляцией. Теперь вновь актуальны старые споры о том, как лучше всего восстановить стабильность цен. Должны ли политики нажать на монетарный и фискальный тормоз, сократив расходы и повысив процентные ставки - ортодоксальный подход к борьбе с инфляцией? Следует ли им пойти в противоположном направлении, снижая процентные ставки - путь, которому пошёл центральный банк Турции под руководством президента Реджепа Тайипа Эрдогана? Или, возможно, политикам следует попытаться вмешаться в ситуацию более непосредственно, через контроль над ценами или путем ограничения деятельности крупных компаний, имеющих право устанавливать цены, как настаивают некоторые экономисты и историки в США?
Представляем наш новый перевод в рамках сотрудничества с каналом Бла-бла-номика
«Если вы приняли решение по этим политическим мерам, что называется, «на коленке» - немедленно одобрили одно средство, а другие сразу отвергли - подумайте еще раз. Экономика — это не наука с фиксированными правилами. Меняющиеся условия требуют различных стратегий. Единственный правильный ответ на вопросы политики в экономике — «зависит от ситуации».
https://theidealist.ru/infrems/
#ProjectSyndicate #власть #экономика #инфляция #доллар #Турция
В стране. Россия-2035 глазами ведущих экономистов
Новая статья «Россия 2035: новое качество национальной экономики», опубликованная коллективом авторитетных авторов в свежем выпуске «Проблем прогнозирования» (журнал Института народнохозяйственного прогнозирования РАН) действительно заслуживает внимания.
Во-первых, авторы очень четко выделяют особенности нашего развития с начала 1990-х годов, проявления которых мы можем наблюдать до сих пор. Сюда можно отнести, например, ограничение технологического импорта в РФ, активное лоббирование западными компаниями собственных проектов в ущерб внутренним, включение российских компаний в западные цепочки создания на худших условиях, жесткие условия допуска для российских компаний на западные рынки через массу ограничений и требований, контроль над российским бизнесов на внешних рынках через банки, страхование, рейтинги, аудит и пр., долларизация и т.д. Тут не поспоришь.
Во-вторых, авторы описывают контуры новой институциональной суверенной модели российской экономики, которые обеспечивают адаптацию к санкциям и полному/частичному уходу ряда зарубежных компаний. Речь о необходимости «перехода к этапу устойчивого экономического роста, опирающегося на крупные инвестиции в углубленную переработку сырья, создание современной инфраструктуры и развитого национального научно-технологического комплекса, формирование общества сбалансированного социального развития и достатка, мощных позиций России в новой многополярной конфигурации мировой экономической системе». И здесь повестка дня также сформулирована достаточно четко.
В-третьих, авторы говорят о необходимости реализации потенциала экономического роста на основе создания инфраструктурного и потребительского «каркаса» российской экономики. Здесь указывается на целый набор необходимых приоритетов, при этом выделяя главное - строительство жилья, развитие автопрома и решение вполне определенных задач структурно-технологической модернизации. Рассматриваются и конкретные инструменты. И особенно важны расчетные оценки авторов – потенциал роста российской экономики на период до 2030 г. оценивается ими в 4,0-5,0% в год. При этом, по оценке авторов, темпы роста ниже 3,5% чреваты для нас проблемами, в том числе даже с обеспечением безопасности.
И вот тут, конечно, кроется большой вопрос о том, как этих темпов роста достичь. Авторы определяют целый набор механизмов финансирования структурно-технологической трансформации, но во многом обходят стороной вопрос о ДКП, говоря лишь о том, что финансовая система в ближайшие годы должна быть способна решать две основные задачи: «размещать инструменты заимствования и минимизировать последствия инфляционного давления на экономику, вызванного широкомасштабным заемным финансированием». Не раскрывая, правда, как.
А вместе с тем, у ЦБ ведь свой взгляд на все эти вопросы. Банк России в своих документах называет «траекторией сбалансированного роста» темпы роста ВВП на уровне 1,5-2,5%. И всячески указывает, что своими действиями будет пытаться экономику на этот уровень вернуть. Это противоречие ни к чему хорошему нас не приведет. Рано или поздно придется выбирать, что нам важнее в годы перепутья – убить экономику ради низкой инфляции как можно скорее или же обеспечить модернизацию и развитие, которые и приведут к устойчиво низкой инфляции, но несколько позже.
#российская_экономика #инфляция #экономический_рост #экономическая_модель #Банк_России #рост_ВВП
Новая статья «Россия 2035: новое качество национальной экономики», опубликованная коллективом авторитетных авторов в свежем выпуске «Проблем прогнозирования» (журнал Института народнохозяйственного прогнозирования РАН) действительно заслуживает внимания.
Во-первых, авторы очень четко выделяют особенности нашего развития с начала 1990-х годов, проявления которых мы можем наблюдать до сих пор. Сюда можно отнести, например, ограничение технологического импорта в РФ, активное лоббирование западными компаниями собственных проектов в ущерб внутренним, включение российских компаний в западные цепочки создания на худших условиях, жесткие условия допуска для российских компаний на западные рынки через массу ограничений и требований, контроль над российским бизнесов на внешних рынках через банки, страхование, рейтинги, аудит и пр., долларизация и т.д. Тут не поспоришь.
Во-вторых, авторы описывают контуры новой институциональной суверенной модели российской экономики, которые обеспечивают адаптацию к санкциям и полному/частичному уходу ряда зарубежных компаний. Речь о необходимости «перехода к этапу устойчивого экономического роста, опирающегося на крупные инвестиции в углубленную переработку сырья, создание современной инфраструктуры и развитого национального научно-технологического комплекса, формирование общества сбалансированного социального развития и достатка, мощных позиций России в новой многополярной конфигурации мировой экономической системе». И здесь повестка дня также сформулирована достаточно четко.
В-третьих, авторы говорят о необходимости реализации потенциала экономического роста на основе создания инфраструктурного и потребительского «каркаса» российской экономики. Здесь указывается на целый набор необходимых приоритетов, при этом выделяя главное - строительство жилья, развитие автопрома и решение вполне определенных задач структурно-технологической модернизации. Рассматриваются и конкретные инструменты. И особенно важны расчетные оценки авторов – потенциал роста российской экономики на период до 2030 г. оценивается ими в 4,0-5,0% в год. При этом, по оценке авторов, темпы роста ниже 3,5% чреваты для нас проблемами, в том числе даже с обеспечением безопасности.
И вот тут, конечно, кроется большой вопрос о том, как этих темпов роста достичь. Авторы определяют целый набор механизмов финансирования структурно-технологической трансформации, но во многом обходят стороной вопрос о ДКП, говоря лишь о том, что финансовая система в ближайшие годы должна быть способна решать две основные задачи: «размещать инструменты заимствования и минимизировать последствия инфляционного давления на экономику, вызванного широкомасштабным заемным финансированием». Не раскрывая, правда, как.
А вместе с тем, у ЦБ ведь свой взгляд на все эти вопросы. Банк России в своих документах называет «траекторией сбалансированного роста» темпы роста ВВП на уровне 1,5-2,5%. И всячески указывает, что своими действиями будет пытаться экономику на этот уровень вернуть. Это противоречие ни к чему хорошему нас не приведет. Рано или поздно придется выбирать, что нам важнее в годы перепутья – убить экономику ради низкой инфляции как можно скорее или же обеспечить модернизацию и развитие, которые и приведут к устойчиво низкой инфляции, но несколько позже.
#российская_экономика #инфляция #экономический_рост #экономическая_модель #Банк_России #рост_ВВП
Росстат наблюдает. Инфляция: все идет по плану?
Едва только Эльвира Сахипзадовна успела рассказать депутатам Госдумы о том, что благодаря усилиям ЦБ пик инфляции пройден («Мы уже видим первые результаты нашей политики — пик инфляции остался позади») как Росстат решил напомнить о себе и грубо растоптал такую красивую картинку.
Статведомство выкатило данные по инфляции как за март, так и за первые 8 дней апреля. И вот как ни крути, а инфляция перешла к повышению. В марте она составила 7,72% против 7,67 в феврале и 7,44% в январе. В начале апреля она и еще немного подросла, как ее ни измеряй.
Как же так? Нам же уже столько времени объясняют, что высокие процентные ставки должны вот-вот инфляцию победить. Что все идет по плану. И низкая инфляция наступит скоро, надо только подождать. Вот только уже и все лаги должны были сыграть, а что-то не выходит каменный цветок у Данилы-мастера :)
Потенциальные объяснения ЦБ очевидны - сейчас начнется длинный поток высказываний про Правительство со своими бюджетными стимулами, про граждан, которые стали слишком много зарабатывать и т.д. Однако куда лучше было бы признать, что реальность изменилась. И действовать надо исходя из новых условий, в которых мы живем, а не ждать, когда же наконец экономика сломается под давлением ужесточающейся денежно-кредитной политики.
#Банк_России #Набиуллина #инфляция #Росстат
Едва только Эльвира Сахипзадовна успела рассказать депутатам Госдумы о том, что благодаря усилиям ЦБ пик инфляции пройден («Мы уже видим первые результаты нашей политики — пик инфляции остался позади») как Росстат решил напомнить о себе и грубо растоптал такую красивую картинку.
Статведомство выкатило данные по инфляции как за март, так и за первые 8 дней апреля. И вот как ни крути, а инфляция перешла к повышению. В марте она составила 7,72% против 7,67 в феврале и 7,44% в январе. В начале апреля она и еще немного подросла, как ее ни измеряй.
Как же так? Нам же уже столько времени объясняют, что высокие процентные ставки должны вот-вот инфляцию победить. Что все идет по плану. И низкая инфляция наступит скоро, надо только подождать. Вот только уже и все лаги должны были сыграть, а что-то не выходит каменный цветок у Данилы-мастера :)
Потенциальные объяснения ЦБ очевидны - сейчас начнется длинный поток высказываний про Правительство со своими бюджетными стимулами, про граждан, которые стали слишком много зарабатывать и т.д. Однако куда лучше было бы признать, что реальность изменилась. И действовать надо исходя из новых условий, в которых мы живем, а не ждать, когда же наконец экономика сломается под давлением ужесточающейся денежно-кредитной политики.
#Банк_России #Набиуллина #инфляция #Росстат
Воскресный дайджест «Бла-бла-номики»: самое интересное в канале с 8 по 14 апреля
🔸 В России теперь живут намного дольше, чем в советское и постсоветское время, но значительно меньше, чем в развитых странах.
🔸 Доходы федерального бюджета растут быстрее расходов. Однако есть нюанс
🔸 Россия-2035 глазами ведущих экономистов
🔸 Набиуллина в Госдуме, а ЦБ в параллельной экономической реальности
🔸 Пик инфляции пройден? Росстат не согласен, и это ставит под вопрос методы ЦБ
#дайджест #ЦБ #Госдума #Набиуллина #инфляция
🔸 В России теперь живут намного дольше, чем в советское и постсоветское время, но значительно меньше, чем в развитых странах.
🔸 Доходы федерального бюджета растут быстрее расходов. Однако есть нюанс
🔸 Россия-2035 глазами ведущих экономистов
🔸 Набиуллина в Госдуме, а ЦБ в параллельной экономической реальности
🔸 Пик инфляции пройден? Росстат не согласен, и это ставит под вопрос методы ЦБ
#дайджест #ЦБ #Госдума #Набиуллина #инфляция
Наука и жизнь. Как провалились все прогнозы по инфляции
🔸Экономисты крупных мировых институтов рекомендуют центральным банкам пересмотреть свои модели по инфляции
Текущий период высокой инфляции в мировой экономике будет иметь столь же важные последствия с точки зрения трансформации моделей центральных банков, что и кризис 2008 года, который заставил монетарные власти по всему миру обратить более пристальное внимание на ситуацию в финансовом секторе. Произошедший рост инфляции требует от регуляторов аналогично более реалистичного подхода к анализу ситуации с ценами.
Центральные банки для лучшего понимания природы инфляции должны перейти к более глубокому анализу ценовой динамики на уровне отдельных отраслей и даже подотраслей народного хозяйства, который в идеале должен также учитывать межотраслевые связи и события, происходящие в цепочке поставок. Конечно, это выглядит более сложной задачей, чем простой анализ динамики индекса потребительских цен и его компонентов. Но другого пути нет. Изучение дезагрегированных данных имеет важное значение для выявления истинных причин инфляции и распутывания сложных взаимосвязей в изменениях спроса и предложения.
В конечном итоге такое расширение аналитического аппарата центральных банков будет способствовать повышению эффективности решений, принимаемых в области денежно-кредитной политике, которые будут в большей степени опираться на анализ реальных экономических процессов, а не теоретических представлений или ощущений, к которым оказываются вынуждены прибегать монетарные власти в настоящее время в условиях имеющейся неполноты информации.
#Центральный_банк #наука_и_жизнь #инфляция #мировая_экономика
🔸Экономисты крупных мировых институтов рекомендуют центральным банкам пересмотреть свои модели по инфляции
Текущий период высокой инфляции в мировой экономике будет иметь столь же важные последствия с точки зрения трансформации моделей центральных банков, что и кризис 2008 года, который заставил монетарные власти по всему миру обратить более пристальное внимание на ситуацию в финансовом секторе. Произошедший рост инфляции требует от регуляторов аналогично более реалистичного подхода к анализу ситуации с ценами.
Центральные банки для лучшего понимания природы инфляции должны перейти к более глубокому анализу ценовой динамики на уровне отдельных отраслей и даже подотраслей народного хозяйства, который в идеале должен также учитывать межотраслевые связи и события, происходящие в цепочке поставок. Конечно, это выглядит более сложной задачей, чем простой анализ динамики индекса потребительских цен и его компонентов. Но другого пути нет. Изучение дезагрегированных данных имеет важное значение для выявления истинных причин инфляции и распутывания сложных взаимосвязей в изменениях спроса и предложения.
В конечном итоге такое расширение аналитического аппарата центральных банков будет способствовать повышению эффективности решений, принимаемых в области денежно-кредитной политике, которые будут в большей степени опираться на анализ реальных экономических процессов, а не теоретических представлений или ощущений, к которым оказываются вынуждены прибегать монетарные власти в настоящее время в условиях имеющейся неполноты информации.
#Центральный_банк #наука_и_жизнь #инфляция #мировая_экономика
Инфляция. И шоколадные фабрики
🔸Поставщики шоколадных изделий предупредили торговые сети о повышении цен на 10-20%. И это не первое повышение за последние месяцы.
Ключевая проблема - рост цен на какао-бобы на фоне неблагоприятной погоды в странах Западной Африки и нарушения цепочек поставок. Производители шоколада жалуются также на рост цен на упаковку, рост транспортных расходов и колебания курса рубля.
Не все производители, конечно, зависят от неурожаев в Африке. Но очень многие компании в разных отраслях в нынешнем мире сталкиваются с беспрецедентным ростом себестоимости. И хорошо бы это помнить нашему ЦБ, который упорно борется с ростом цен запредельными ставками и вносит в рост себестоимости дополнительный вклад.
#инфляция #шоколад #ЦБ #ставка_рефинансирования #какаобобы
🔸Поставщики шоколадных изделий предупредили торговые сети о повышении цен на 10-20%. И это не первое повышение за последние месяцы.
Ключевая проблема - рост цен на какао-бобы на фоне неблагоприятной погоды в странах Западной Африки и нарушения цепочек поставок. Производители шоколада жалуются также на рост цен на упаковку, рост транспортных расходов и колебания курса рубля.
Не все производители, конечно, зависят от неурожаев в Африке. Но очень многие компании в разных отраслях в нынешнем мире сталкиваются с беспрецедентным ростом себестоимости. И хорошо бы это помнить нашему ЦБ, который упорно борется с ростом цен запредельными ставками и вносит в рост себестоимости дополнительный вклад.
#инфляция #шоколад #ЦБ #ставка_рефинансирования #какаобобы
Мировые валютные резервы: геополитика, диверсификация, дедолларизация
🔸Банк HSBC в своем обзоре на основе опроса управляющих валютными резервами отмечает явные изменения в политике центральных банков по сравнению с прошлым годом, когда высокая инфляция являлась основной головной болью денежных властей по всему миру. В настоящее время управляющие резервами в центральных банках все больше обеспокоены геополитическими рисками, которые способны оказывать быстрое, масштабное и непредсказуемое влияние на темпы роста экономики и цепочки поставок.
В результате мировые центральные банки начинают все больше учитывать геополитические факторы в процессе управления рисками и принятия решений о размещении валютных резервов. В ходе опроса об этом заявили более 2/3 управляющих в центральных банках. На фоне возросших рисков все большее число управляющих ожидают ускорения тренда на диверсификацию валютных резервов в мировой экономике.
Что касается еще одного широко обсуждаемого в узких кругах в настоящее время вопроса относительно дедолларизации валютных резервов, большинство управляющих выразили уверенность в том, что этот процесс будет продолжен. При этом большинство опрошенных считает, что дедолларизация будет носить постепенный характер, и лишь немногие полагают, что темпы дедолларизации могут ускориться. Подавляющее большинство управляющих резервами ожидают, что доля юаня в мировых резервах останется на уровне 4-12% в 2035 году, что означает лишь постепенное изменение структуры валютных резервов в течение следующего десятилетия.
#центральные_банки #валюта #инфляция #доллар_США
🔸Банк HSBC в своем обзоре на основе опроса управляющих валютными резервами отмечает явные изменения в политике центральных банков по сравнению с прошлым годом, когда высокая инфляция являлась основной головной болью денежных властей по всему миру. В настоящее время управляющие резервами в центральных банках все больше обеспокоены геополитическими рисками, которые способны оказывать быстрое, масштабное и непредсказуемое влияние на темпы роста экономики и цепочки поставок.
В результате мировые центральные банки начинают все больше учитывать геополитические факторы в процессе управления рисками и принятия решений о размещении валютных резервов. В ходе опроса об этом заявили более 2/3 управляющих в центральных банках. На фоне возросших рисков все большее число управляющих ожидают ускорения тренда на диверсификацию валютных резервов в мировой экономике.
Что касается еще одного широко обсуждаемого в узких кругах в настоящее время вопроса относительно дедолларизации валютных резервов, большинство управляющих выразили уверенность в том, что этот процесс будет продолжен. При этом большинство опрошенных считает, что дедолларизация будет носить постепенный характер, и лишь немногие полагают, что темпы дедолларизации могут ускориться. Подавляющее большинство управляющих резервами ожидают, что доля юаня в мировых резервах останется на уровне 4-12% в 2035 году, что означает лишь постепенное изменение структуры валютных резервов в течение следующего десятилетия.
#центральные_банки #валюта #инфляция #доллар_США
Инфляция. Эх, яблочко…
🔸Самая высокая инфляция в России сохраняется по продовольственным категориям товаров (последние данные Росстата за 7-13 мая). В топе продуктов с максимальным ростом цены с начала года, например, яблоки (+14,7%).
Если смотреть последние имеющиеся месячные данные, то в марте потребительские цены на яблоки выросли на 20,1% в годовом выражении. При этом в номинальных значениях мартовский показатель этого года - самый высокий за всю историю наблюдений (131,34 руб./кг).
Причин высоких цен на яблоки много. Это и сокращение урожая – в 2023 году он составил 1,4 млн тонн, упав на 2,8%. Это и неизменная проблема сохранения даже имеющегося урожая. В сезон продукции хватает, но вот сохранить до следующего сезона не всегда получается – существующих мощностей хранения не хватает, а ввод новых плодохранилищ осуществляется крайне медленно и в недостаточных объемах.
Сказывается и сокращение объемов импорта. Зимой-весной импортные закупки яблок России обычно необходимы (в том числе, в силу проблем с хранением). Россия последние как минимум лет 20 занимала 1-2 место в мире по импорту яблок (согласно рейтингу FAO) – до 2015 г. завозила более 1 млн т свежих яблок, в частности из ЕС порой почти 800 тыс. т. И один из основных поставщиков яблок для нас - ЕС - свои поставки существенно снизил.
Однако есть и любопытные моменты!
В 2022-2023 гг. география поставок европейских яблок изменилась, но поток пошел почему-то не в Канаду/Японию/США и пр., а преимущественно в дружественные России страны. Например, в Армении аппетит у населения вырос более чем в 10 раз, в Узбекистане - в 30 раз, Киргизия вдруг стала завозить европейские яблоки, нарастили закупки в разы и латиноамериканские друзья.
Однако друзья друзьями, но учитывая динамику цен, надо и самим не плошать - необходимы инвестиции в собственное производство и мощности хранения. А до тех пор цены так и будут определяться преимущественно условиями импорта.
#инфляция #урожай #продукты_питания #импорт #ЕС
🔸Самая высокая инфляция в России сохраняется по продовольственным категориям товаров (последние данные Росстата за 7-13 мая). В топе продуктов с максимальным ростом цены с начала года, например, яблоки (+14,7%).
Если смотреть последние имеющиеся месячные данные, то в марте потребительские цены на яблоки выросли на 20,1% в годовом выражении. При этом в номинальных значениях мартовский показатель этого года - самый высокий за всю историю наблюдений (131,34 руб./кг).
Причин высоких цен на яблоки много. Это и сокращение урожая – в 2023 году он составил 1,4 млн тонн, упав на 2,8%. Это и неизменная проблема сохранения даже имеющегося урожая. В сезон продукции хватает, но вот сохранить до следующего сезона не всегда получается – существующих мощностей хранения не хватает, а ввод новых плодохранилищ осуществляется крайне медленно и в недостаточных объемах.
Сказывается и сокращение объемов импорта. Зимой-весной импортные закупки яблок России обычно необходимы (в том числе, в силу проблем с хранением). Россия последние как минимум лет 20 занимала 1-2 место в мире по импорту яблок (согласно рейтингу FAO) – до 2015 г. завозила более 1 млн т свежих яблок, в частности из ЕС порой почти 800 тыс. т. И один из основных поставщиков яблок для нас - ЕС - свои поставки существенно снизил.
Однако есть и любопытные моменты!
В 2022-2023 гг. география поставок европейских яблок изменилась, но поток пошел почему-то не в Канаду/Японию/США и пр., а преимущественно в дружественные России страны. Например, в Армении аппетит у населения вырос более чем в 10 раз, в Узбекистане - в 30 раз, Киргизия вдруг стала завозить европейские яблоки, нарастили закупки в разы и латиноамериканские друзья.
Однако друзья друзьями, но учитывая динамику цен, надо и самим не плошать - необходимы инвестиции в собственное производство и мощности хранения. А до тех пор цены так и будут определяться преимущественно условиями импорта.
#инфляция #урожай #продукты_питания #импорт #ЕС
Причин для повышения ключевой ставки нет, ЦБ пора вернуться к реальности
Осталось две недели до очередного решения по ключевой ставке (заседание ЦБ назначено на 7 июня), и уже заметно, как началась активная подготовка почвы со стороны ЦБ для оправдания ее повышения. Что ж, давайте разберем их аргументы (ключевые моменты обсуждения при подготовке решения 26 апреля 2024 года) и посмотрим, что им можно противопоставить.
🔸Увеличение дисбаланса между динамикой спроса и предложения в условиях высокой загрузки производственных мощностей и нехватки трудовых ресурсов, из-за этого растет положительный разрыв выпуска.
А почему проблема высокой загрузки мощностей может решаться только через ограничение спроса? Если речь о том, что спрос действует уже здесь и сейчас, а предложение формируется медленно, то, препятствуя высокой ставкой росту и обновлению мощностей, проблему инфляции не решишь.
Про разрыв выпуска уже и говорить неприлично. Невозможно понять, почему российская экономика, попав в принципиально иные условия по сравнению с теми, что были даже всего несколько лет назад, вдруг должна расти в соответствии с трендом, заложенным ранее. Решая принципиально новые задачи. И это не говоря уже о том, что даже чисто технически и потенциальный ВВП, и разрыв выпуска – величины ненаблюдаемые, которые можно подсчитать очень по-разному.
🔸Растет доля спроса, который меньше реагирует на повышение ставки (в первую очередь – государственного), льготное кредитование мешает сдерживающему воздействию ставки на экономику.
Обычный рецепт от ЦБ в таком случае – ставки надо сделать для всех остальных настолько высокими, чтобы все эффекты от льготного кредитования в экономике испарились. Тут прямо чувствуется великая «забота» и о промышленности, и о сельском хозяйстве, и о качестве жизни населения. Про национальные цели развития в ЦБ, наверно, и вовсе не слышали. На а если сухой остаток – то этот подход напрямую препятствует структурной трансформации экономики и повышению ее гибкости, поскольку резко сокращает количество реализуемых инвестпроектов вне зоны субсидирования. Это прямой удар по будущему предложению товаров и услуг. А потом ЦБ опять будет жаловаться, что предложение не догоняет спрос.
🔸Внешнеторговые ограничения и конъюнктура могут способствовать снижению экспорта при сохранении высокого спроса на импорт, что может обеспечить снижение курса рубля.
Могут, конечно. А могут и не способствовать. Может, пора уже, тем более в такое особенное время, политику делать проактивной, а не просто приспособленческой под что там будет в США или какой еще пакет с пакетами примут в ЕС?
🔸Высокие и незаякоренные инфляционные ожидания, чувствительные к эпизодам роста цен на отдельные товары и услуги.
Когда население видит бесконечные заверения руководства ЦБ о том, что инфляция вот-вот составит 4%, ну не в этом году, так в следующем, и так безрезультатно повторяется снова и снова, то это тоже заякориванию инфляционных ожиданий никак не способствует. Очевидно, что низкой инфляции мы добивались прежде всего благодаря совпадению значительного числа внешних факторов. А то, что цены то на яйца, то на мясо растут, опять же – связано с проблемами на стороне предложения, которые высокой ставкой никак не решишь.
В условиях мощнейшей трансформации экономики, через которую мы проходим, пора уже принять, что инфляцию к мифическим 4% можно будет привести только через убийство экономического роста. Это не значит, что инфляция может быть сколько угодно любой, но цель по инфляции должна быть адекватной текущему моменту. Гибкости экономики очень помогла бы гибкость монетарной политики.
#ЦБ_РФ #ставка_рефинансирования #ключевая_ставка #экономический_рост #инфляция
Осталось две недели до очередного решения по ключевой ставке (заседание ЦБ назначено на 7 июня), и уже заметно, как началась активная подготовка почвы со стороны ЦБ для оправдания ее повышения. Что ж, давайте разберем их аргументы (ключевые моменты обсуждения при подготовке решения 26 апреля 2024 года) и посмотрим, что им можно противопоставить.
🔸Увеличение дисбаланса между динамикой спроса и предложения в условиях высокой загрузки производственных мощностей и нехватки трудовых ресурсов, из-за этого растет положительный разрыв выпуска.
А почему проблема высокой загрузки мощностей может решаться только через ограничение спроса? Если речь о том, что спрос действует уже здесь и сейчас, а предложение формируется медленно, то, препятствуя высокой ставкой росту и обновлению мощностей, проблему инфляции не решишь.
Про разрыв выпуска уже и говорить неприлично. Невозможно понять, почему российская экономика, попав в принципиально иные условия по сравнению с теми, что были даже всего несколько лет назад, вдруг должна расти в соответствии с трендом, заложенным ранее. Решая принципиально новые задачи. И это не говоря уже о том, что даже чисто технически и потенциальный ВВП, и разрыв выпуска – величины ненаблюдаемые, которые можно подсчитать очень по-разному.
🔸Растет доля спроса, который меньше реагирует на повышение ставки (в первую очередь – государственного), льготное кредитование мешает сдерживающему воздействию ставки на экономику.
Обычный рецепт от ЦБ в таком случае – ставки надо сделать для всех остальных настолько высокими, чтобы все эффекты от льготного кредитования в экономике испарились. Тут прямо чувствуется великая «забота» и о промышленности, и о сельском хозяйстве, и о качестве жизни населения. Про национальные цели развития в ЦБ, наверно, и вовсе не слышали. На а если сухой остаток – то этот подход напрямую препятствует структурной трансформации экономики и повышению ее гибкости, поскольку резко сокращает количество реализуемых инвестпроектов вне зоны субсидирования. Это прямой удар по будущему предложению товаров и услуг. А потом ЦБ опять будет жаловаться, что предложение не догоняет спрос.
🔸Внешнеторговые ограничения и конъюнктура могут способствовать снижению экспорта при сохранении высокого спроса на импорт, что может обеспечить снижение курса рубля.
Могут, конечно. А могут и не способствовать. Может, пора уже, тем более в такое особенное время, политику делать проактивной, а не просто приспособленческой под что там будет в США или какой еще пакет с пакетами примут в ЕС?
🔸Высокие и незаякоренные инфляционные ожидания, чувствительные к эпизодам роста цен на отдельные товары и услуги.
Когда население видит бесконечные заверения руководства ЦБ о том, что инфляция вот-вот составит 4%, ну не в этом году, так в следующем, и так безрезультатно повторяется снова и снова, то это тоже заякориванию инфляционных ожиданий никак не способствует. Очевидно, что низкой инфляции мы добивались прежде всего благодаря совпадению значительного числа внешних факторов. А то, что цены то на яйца, то на мясо растут, опять же – связано с проблемами на стороне предложения, которые высокой ставкой никак не решишь.
В условиях мощнейшей трансформации экономики, через которую мы проходим, пора уже принять, что инфляцию к мифическим 4% можно будет привести только через убийство экономического роста. Это не значит, что инфляция может быть сколько угодно любой, но цель по инфляции должна быть адекватной текущему моменту. Гибкости экономики очень помогла бы гибкость монетарной политики.
#ЦБ_РФ #ставка_рефинансирования #ключевая_ставка #экономический_рост #инфляция