Друзья! Всем привет.

Реальность вокруг российского бизнеса кардинально изменилась. Изменились вообще все (или почти все) вводные. Но есть нечто стабильное, что, как мне видится, нужно очень серьезно менять.

В свое время Россия скопировала своё законодательство по борьбе с отмыванием средств и противодействию финансирования терроризма с мировых стандартов AML. Вылилось все это в знаменитый 115-ФЗ. Этот закон – кошмарный сон многих отечественных банкиров и «бойцов» финансового «фронта»…

Понятное дело: в те времена, когда наша финансовая система была интегрированной частью мировой, у нас просто не было другого выхода. Иначе бы давно оказались в черной финансовой зоне, платежи от нас бы не принимались. Любой россиянин на западе изначально считался бы криминалом и вообще, мы были бы изгоями в мировых финансах и бизнесе.

Что теперь? Вчера посыл президента был четким и однозначным: российским банкам более ничто не мешает работать в Крыму. С этим все понятно.
Но тогда, говоря А, почему не сказать Б? Почему бы не отменить или временно (хотя бы временно!) не приостановить действие этого самого 115-ФЗ? Дело в том, что сегодня любой банк или финансовая компания содержат огромный штат сотрудников, контролирующих и проверяющих на основании этого закона любой чих. На любую транзакцию требуются горы бумажек. Много сделок не смогли осуществиться. Много лицензий на этой основе отобраны. (Иногда весьма справедливо, иногда – можно было бы и поспорить.)

Какая у России сегодня задача? Главная: несмотря ни на что, в новых условиях поднимать свою экономику, не давать производствам остановиться. Создать новые или восстановить старые рабочие места.

Не стоит ли в новых условиях начать серьезнейший пересмотр всего, что мешало развиваться? Если Россия начнет масштабную работу по дерегуляции своей экономики и финансовой системы, полагаю, ни в какие новые черные мировые списки она не попадёт. Все давно уже свершилось.
Так чего сегодня бояться? Стоит ли держаться за все то, что тормозило развитие?

Кстати, все вышесказанное касается и закона о КИКах. И необходимой срочно амнистии по экономическим статьям. Не тотальной, конечно. Коррупционеры и те, кто украл у людей деньги – это особый случай.
Но сколько народу сидит из-за ерунды!

Новые условия требуют серьезных новых решений. И чего? Будем медлить?

#мнение #регуляция

@bitkogan

Банк России смягчает ограничения на переводы средств за рубеж для физических лиц.

На ближайшие 6 месяцев теперь работают следующие правила.

Физлицо может перевести со своего российского счета до $10 тыс (или в эквиваленте в другой валюте) в месяц:
▪️на свой иностранный счет.
▪️на иностранный счет другого человека.

Также без открытия счета, а через компании, оказывающие услуги по переводу денежных средств, можно в месяц перевести зарубеж сумму до $5 тыс.

❗Описанные выше послабления введены для резидентов и нерезидентов из «дружественных» стран и для нерезидентов из всех других государств, работающих в РФ по трудовым или гражданско-правовым договорам.

Все еще запрещено переводить деньги:
▪️нерезидентам стран, поддерживающих санкции, и не работающих в РФ (в том числе и со счетов российских брокеров)
▪️юрлицам стран, поддерживающих санкции.

Дисклеймер: если вы опасаетесь, что это первоапрельская шутка, то предлагаю не беспокоиться, так как информация опубликована на сайте Банка России. Источник достоверный. Хотя, конечно, сегодня все может быть.

#регуляция

@bitkogan

Некоторые весьма любопытные «фенечки» для тех, кто приобрел расписки после первого марта 2022.

Как мы помним, часть GDR резиденты России по различным схемам выкупили у иностранцев для получения возможности реализовать значительные курсовые разницы. Банк России ограничил возможности для ускоренной распродажи расконвертированных в акции иностранных депозитарных расписок. Как сказано в постановлении – все это сделано для поддержания финансовой стабильности. Регулятор предписал профучастникам-депозитариям осуществлять обособленный учет акций российских эмитентов, полученных в результате конвертации иностранных депозитарных расписок, и ограничить проведение в течение дня операций по списанию таких бумаг на уровне 0,2% от их количества. Указанные ограничения распространяются на совершение как биржевых, так и внебиржевых сделок.
Предписанные меры не касаются случаев, если иностранные депозитарные расписки были приобретены до 1 марта 2022 года либо если владелец ценных бумаг имеет разрешение Правительственной комиссии.

Как было сказано в указе, «Банк России зафиксировал тенденцию к приобретению резидентами у нерезидентов из недружественных стран депозитарных расписок для последующей их конвертации в акции и продажи на организованных торгах. Это может привести к непропорциональному увеличению предложения локальных акций на рынке, что окажет существенное влияние на ценообразование и спровоцирует падение котировок. В свою очередь, такая ситуация повлечет за собой отрицательную переоценку активов у российских инвесторов и создаст угрозу стабильности финансового рынка. Принятые меры направлены на стабилизацию ситуации.»

Кто надеялся красиво спекульнуть – не получится.

Повлияет ли программа расконвертации на российские акции? В принципе, может. Многие из тех, кто держал GDR и до 1.03 получив локальные акции, вполне возможно захотят их продать.

Совет тем, кто хочет подзакупиться подешевле: ждите выхода на торги расконвертированных акций. Насколько значительными будут просадки? Посмотрим. В этом вопросе я бы пока не загадывал.

#акции #регуляция #рынки

@bitkogan

Кроме традиционного ТОПа постов мы подготовили список тегов нашего канала. Можете использовать их для навигации.
Ссылка на пост будет в Путеводителе.

Итак, в канале с различной частотностью встречаются следующие теги:

#GM 1
#FRC 5
#IT 21
#tech 7
#voxpopuli 6

#акции 183
#авиа 7
#автопром 3
#банки 21
#бартер 1
#безработица 2
#бизнес 2
#биржа 19
#блокировки 6
#брокеры 8
#бюджет 1
#валюта 18
#валюты 92
#Венесуэла 1
#взаимныйпиар 3
#видео 106
#газ 25
#геополитика 71
#госдолг 8
#делистинг 1
#дефолт 9
#деривативы 2
#дивиденды 4
#доллар 45
#драгметаллы 6
#Дубай 1
#евро 1
#Европа 7
#законы 1
#здоровье 1
#золото 44
#импорт 8
#импортозамещение 3
#инвесторы 1
#инфляция 111
#ипотека 1
#Иран
#искусство
#кибербезопасность 3
#Китай 138
#кино 5
#книги 24
#климат 2
#когнитивные_искажения 3
#коммодитиз 63
#коронавирус 6
#крипта 20
#криптовалюты 3
#кризис 23
#лайфхаки 4
#ликбез 6
#лира 12
#лучшее 2
#льготы 1
#макро 84
#металлурги 7
#металлы 16
#мнение 87
#налоги 11
#недвижимость 28
#нефть 56
#облигации 76
#образование 1
#общество 1
#ответы 13
#ответы_на_вопросы 12
#оспа_обезьян 1
#отчетность 31
#партнерскийпост 10
#перевозки 1
#ПМЭФ 10
#продовольствие 2
#путеводитель 4
#путевыезаметки 3
#регуляция 5
#ритейл 2
#российский_рынок 15
#Россия 88
#рубль 82
#рынки 183
#санкции 161
#ставка 36
#страхование 1
#США 110
#трейдинг 1
#теперь_так 5
#Турция 8
#удобрения 1
#уголь 5
#финансы 52
#фонды 1
#ФРС 10
#фьючерсы 4
#ЦБ 11
#экологи 12
#экономика 7
#экспорт 2
#эмиссия 1
#энергетика 7
#Япония 1

@bitkogan

Неквалы: давать или не давать?

Вновь о дискуссии – давать или не давать возможность неквалифицированным инвесторам приобретать иностранные ценные бумаги.

Вчера неожиданно позицию СПб Биржи и инвесторов, недовольных решением ЦБ, поддержал Минфин.
«Запрещать неквалифицированным инвесторам покупать иностранные ценные бумаги – слишком жесткая мера. Такую оценку предложению ЦБ дал Минфин. «Неквалам» следует разрешить покупать бумаги, выпущенные «дружественными» эмитентами, заявили Frank Media в пресс-службе ведомства.»

Короче, позиция Минфина – не надо запрещать неквалам приобретать ценные бумаги дружественных стран. Например, Китая.

В свою очередь, ЦБ дал пояснение своей жесткой позиции.
В ЦБ пояснили, что проблема не в самих бумагах, а в их учете иностранными депозитариями. У российских инвесторов уже реализовались инфраструктурные риски, в результате активы миллионов граждан оказались заблокированы, так как бумаги учитывались в зарубежной инфраструктуре.
В принципе, позиция также понятная.

Кто здесь прав и что делать? Мы вами еще в воскресение думали на эту тему.

На мой взгляд, решение проблемы – в том, чтобы для работы использовались не только иностранные ценные бумаги дружественных эмитентов, но и дружественная система учета такого рода бумаг. Иначе говоря, в тот момент, когда биржа откроет все необходимые счета для работы в китайских, индийских израильских и прочих дубайских депозитариях и расчётных структурах, в тот момент, по всей видимости, и возникнет нормальная и безопасная возможность работы (с точки зрения ЦБ). Логика здесь понятна.

Дискуссия продолжается.

Еще раз обращаю внимание инвесторов на следующее.
Имущественный ценз, согласно которому можно стать квалифицированным инвестором по принципу обладания 6 миллионами рублей, на мой взгляд – это самое тупое, что может быть. Чем инвестор с 6 миллионами квалифицированнее того, у кого 5,5 миллионов? Ведь смешно же!
Есть иные критерии:
- Образование.
- Сдача экзамена.
- Обороты.
Эти критерии гораздо более объективны.

Будем проводить бесплатный вебинар – что нужно сделать, чтобы стать квал инвестором. Будем, если надо, консультировать.

Главное – я думаю, что проблема при желании достаточно просто решаема.
Главное – захотеть.

#регуляция

@bitkogan

И тебя вылечат

ЦБ ввел полугодовой карантин для ценных бумаг, купленных у нерезидентов.

По словам регулятора, в последнее время участились случаи, когда брокеры предлагают клиентам приобрести ценные бумаги в иностранных юрисдикциях у нерезидентов, с обещанием последующего перевода их в российский депозитарий.

По новым правилам, депозитарии и регистраторы не смогут проводить операции с бумагами, которые зачислены с иностранных депозитариев после 1 марта. То же самое касается бумаг, которые дружественные нерезиденты покупали у недружественных с 25 июня.

Последнее особенно важно, ведь дружественные нерезиденты вскоре могут быть допущены на рынок, а значит, смогли бы продавать купленные после блокировки бумаги. Теперь такая спекуляция невозможна, и учет таких активов будет вестись обособленно.

Действия ЦБ отсылают нас к апрельской истории с возможностью арбитража российскими бумагами после указа Президента о делистинге расписок российских компаний с иностранных бирж.

После блокировки торгов ГДР на российские акции на зарубежных биржах, для нерезидентов была возможность продать свои бумаги на внебиржевом рынке с большим дисконтом, а для российских брокеров и банков – возможность купить дешёвые российские ГДР с последующей перепродажей их своим клиентам, которые готовы пойти на высокий риск ради высокой доходности. Риск-доходность никто не отменял даже в таких условиях. По некоторым данным, объем сделок на внебирже тогда достигал 20–25% объема от общего числа акций.

Что все это значит для нас и для фондового рынка? Сначала Банк России еще в апреле убрал возможность для ускоренной распродажи расконвертированных ГДР и предписал профучастникам ограничить проведение операций по списанию таких бумаг как для биржевых, так и внебиржевых сделок на уровне 0,2% от их количества. Позднее лимит был увеличен до 5%, и, как мы писали, появилась возможность продать объем расконвертированных акций за 20 торговых сессий.

Теперь же регулятор поставил жирную точку, скорее, даже крест на возможности арбитража российскими ГДР. Запрет не распространяется на акции, поступившие на счет после расконвертации ГДР, но только если они были куплены до 1 марта 2022 г.

Фактически решение ЦБ ещё больше уменьшает риск падения российского рынка в период расконвертации. Кроме того, не исключено, что ЦБ в такой попытке арбитража усматривал косвенный «выпуск» нерезидентов, который еще не спланирован, а значит, не разрешен. Во всяком случае, пока.

#регуляция #ЦБ

@bitkogan

Из вышеуказанного, а также того опыта, о котором нам рассказали «счастливые» иностранные обладатели российских облигаций, возникает еще несколько важных вопросов и предложений:
▪️Каждая из компаний-эмитентов, имеющая иностранных держателей своих бумаг, может разместить для них на своем сайте толковые инструкции, где как минимум можно указать контактную информацию ситуационных центров, где не играют в «футбол», как это происходит в некоторых российских банках, куда уже обратились «иностранцы» и получили «сервис», а относятся с уважением к держателям своих бумаг и помогают им.
▪️Кроме всего прочего, компании-эмитенты могут разместить краткую информацию о всех выпущенных и обращающихся бумагах для своих держателей, как российских, так и иностранных, как в рублях, так и в валюте, размещенных как в России, так и за границей. Какие планы по каждой бумаге, планируется ли и далее платить купоны за границей или нет и т.д.
▪️ЦБ РФ может доработать инструкции для банков, эмитентов и держателей бумаг, где в простой и понятной форме будет написано, что делать дальше держателям бумаг, эмитентам и банкам. Например, на сайте ЦБ России до сих пор пользуются популярностью ответы на вопросы, связанные с ограничениями в расчетах после февраля 2022 года; могут, когда хотят.

Мне кажется, что подобные простые решения добавят хоть немного доверия со стороны инвесторов, так сильно пошатнувшееся за последнее время.

#ликбез #регуляция

@bitkogan

В последний вагон — инвесторы пытаются получить статус квала по старым критериям, пока это еще возможно.

В конце прошлого месяца Банк России рекомендовал брокерам закрыть неквалифицированным инвесторам доступ к покупке иностранных бумаг из любой юрисдикции. Минфин и профучастники, разумеется, выступили против. Как итог – ЦБ решил «переспать» с идеей допуска неквалов хотя бы к бумагам дружественных стран. И на том спасибо, как говорится.

Напомним, что для получения статуса квала регулятор планирует повысить имущественный ценз с ₽6 млн до ₽30 млн, а также полностью исключить высшее образование как самостоятельный критерий. Видимо, зарабатывают деньги только умные, или же при получении круглой суммы появляются все необходимые знания. Логика, как с наступлением совершеннолетия и появлением соответствующих прав.

Хотя прекрасно понимаем ЦБ – риски кратно возросли и для того, чтобы их минимизировать нужен формальный повод, ограждающий большую часть инвесторов. Ведь давайте будем честны: мало кто понимает инфраструктурные риски до конца, даже среди квалов.

В общем, перспектива не из приятных, – подумали инвесторы и начали массово подавать заявки на получение заветной «корочки».

Желание сохранить доступ к более широкому спектру финансовых инструментов привело к тому, что количество квалов на рынке акций Московской биржи за август выросло на 7% до 383,7 тыс. Попутно с этим, доля квалов в общем объеме торгов акциями увеличилась до 43% в августе, правда, до этого она составляла 42%. В очередной раз видим печальную тенденцию – количество счетов растет, а вот количество активных счетов стоит примерно на одном и том же месте.

Как бы там ни было, наличие статуса квала у большинства инвесторов явно пойдет на пользу инфраструктурным игрокам, ведь чем больше клиентов сохранит доступ к торгам иностранными активами, тем для них лучше.

Однако Банк России продолжает настаивать на инфраструктурных рисках. Регулятора понять можно – тот, кто обжегся на молоке, дует и на воду. Вероятность тотальной блокировки всех иностранных активов хоть и невелика, но она существует. Кто сказал, что не будет новых санкционных пакетов? В конце концов, плох тот банк, который не готовится к ограблению. А когда под риском находится не только банк, но и его клиенты – подумаешь дважды.

#регуляция #ЦБ #брокеры

@bitkogan

Друзья, всем привет! Начнём сегодня не с сумасшедших рынков, хотя об этом стоит поговорить отдельно.

Вчера мы с вами узнали о предложении ректора РАНХиГС Владимира Мау по переходу к мобилизационной экономике.
Доброе утро, приплыли. Если уж Владимир Александрович заговорил об этом…
По мнению Мау, идея состоит в том, что такая модель не противоречит рынку и не означает переход к советским административным управленческим практикам.

Гм. Допустим. А что там насчет НЭП 2.0? То есть дать максимальную ДЕрегуляцию и свободу экономике. Дать льготное финансирование малому и среднему бизнесу. Чтоб хотя бы выжил в сегодняшнее непростое время и обеспечил ЗАНЯТОСТЬ населения. Об этом ничего не слышно.

Зато слышны старые песни о главном: «Усиление роли государства, специфичный рынок труда и институционализирование индивидуальных предпринимателей и малого и среднего бизнеса».
(Институционализирование индивидуальных предпринимателей – это как? Денег с них больше драть? Так и без того еле дышат…).

То есть роль и значение государства в экономике требуется ЕЩЕ поднять. Мама дорогая, куда уж далее?! Правда, Владимир Александрович уточняет, что «…поскольку мобилизационная экономика ускоряет внедрение новых институтов и технологий, важно не перепутать, что из этого связано только с военным временем, а что останется на долгосрочную перспективу».

Но мы же отлично понимаем, что зажать вожжи просто, а отпустить… с этим у нас как-то не очень.
И еще мы с вами также отлично понимаем, и здесь с Мау трудно спорить, это вполне очевидно, «роль государственных инвестиций вырастет», ибо сейчас действительно частный сектор «не готов вкладывать» из-за высокой неопределенности. «Пандемия, по сути, была репетицией войны в отношении перехода к мобилизационной экономике».

Да, инвестиции сегодня частный сектор делать не готов. Не поспоришь. Но вот еще зажимать гайки? Может, наоборот – дать максимум стимулов, чтобы вкладывать захотел?

В конце концов, тот же Мау предлагает финансировать структурные изменения за счет целевых займов.
Целевые займы – это как? Займы на рынке или специальные госпрограммы? Если на рынке, то с этим незадача. Рынок, по сути своей, порождение свободной экономики. То есть занимаем так, чтобы выгодно было тому, кто деньги готов предоставить. И, опять же, рынок есть тогда, когда работает парадигма роста капитализации.
Я что-то не уверен, что данная парадигма отлично уживётся с мобилизационной экономикой.

Или начнем занимать по принципу «граждане, сдавайте валюту»? Или вообще, в обязательном порядке, 20% зарплаты – в «народный займ»? Или все теперь будем финансировать за счет целевых госпрограмм? И это типа не возврат «to the USSR»?

Мыслей много. А понимания – зачем нам мобилизационная экономика – маловато. На одном государстве, я конечно дико извиняюсь, кашу не сваришь.

Хочется надеяться, я просто недопонял что-то в концепции Владимира Александровича. Иначе грустновато становится.

Ещё один повод для грусти – сегодня будет проходить еженедельное заседание СБ РФ. Тема – миграционная политика. Основной докладчик – наш дорогой «выдающийся либерал» Дмитрий Анатольевич. Учитывая резкое возрастание в последнее время в речах Медведева «ноток либерализма», что-то неспокойно на душе.
Ох, чую, еще предложат нам еще в каком-то смысле «усилить роль государства». По-нашему. Смело и решительно. Так, что потом точно только в Геленджике отдыхать придется. Надеюсь, дорогой наш ДАМ не о том вещать будет.

Ладно, наберемся терпения. И заодно перечитаем старую нашу заметку.

#мнение #регуляция #экономика

@bitkogan

Больше нефти или больше налогов

По данным Associated Press, Джо Байден грозит ввести налог на сверхдоходы нефтяных и газовых компаний, если те не примут меры для снижения цен на топливо, инвестируя в производство.

Если же энергокомпании продолжат цинично распределять прибыль среди акционеров вместо инвестиций, то президент США предложит Конгрессу потребовать от них уплаты налоговых штрафов и ввести другие ограничения.

Интересно получается. Оказывается, цель бизнеса частных компаний – не в получении и распределении прибыли, а в обеспечении дешевого топлива для широких слоев населения.
И, если бы не окрики из Белого дома, то им и в голову не пришло бы инвестировать. Только трудящихся обирать.

Может быть, сразу установить плановые показатели производства и штрафовать за невыполнение плана? Так было бы проще. Правда, итог таких инициатив печален.

Более эффективно было бы понять, почему компании не хотят инвестировать при такой благоприятной ценовой конъюнктуре? Вспомнить о запрете нового бурения на федеральных землях, прекращении строительства нефтепровода из Канады и многих других «дружественных» нефтегазовой отрасли инициативах раннего Джо Байдена?

Нет. Это слишком сложно, да и на самих себя по итогам расследования выйти можно. Лучше все-таки отнять и поделить.

Также важно, у кого отнять. Нефтянка традиционно спонсирует республиканцев. Если у них не забрать прибыль, то она щедро потечет для поддержки конкурентов. Может быть, в этом все дело?

#нефть #регуляция #теперь_так #США

@bitkogan

Можно ли улучшить условия кредитования для бизнеса в России?

В определенных кейсах – да. Речь идет о кредитах малому и среднему бизнесу под «зонтичные» поручительства.

«Зонтичные» поручительства – это упрощенный способ получить кредит, если у предпринимателя не хватает залога. В случае «зонтиков» до 50% рисков кредитных обязательств берет на себя Корпорация МСП – федеральный институт поддержки малого и среднего бизнеса. Механизм запустили в сентябре 2021 г. Результаты на сегодня: 25 тыс. предпринимателей под «зонтиками» получили почти 177 млрд рублей.

Само по себе «зонтичное» поручительство может снижать процентные ставки. Но нередко в договорах банки прописывают дополнительные комиссии, способные значительно повысить изначальную ставку. Недовольство бизнеса этими условиями услышали в Корпорации и ввели новые ограничения для банков.

Как сообщил глава Корпорации МСП Александр Исаевич в своем телеграм-канале, «чтобы прекратить банковские поборы по договорам с нашими «зонтичными» поручительствами, мы ввели новые ограничения. Банкам теперь запрещается устанавливать комиссии, сборы и другие избыточные платежи».

Такие меры упрощают условия кредитования. Как ожидается, до конца года «зонтичные» поручительства помогут получить кредиты 2 000 компаниям, большинство из которых – микро- и малый бизнес.

Владельцам малого и среднего бизнеса будет полезен канал, в котором глава Корпорации МСП рассказывает о защите прав предпринимателей и разбирает конкретные кредитные кейсы.

#банки #регуляция #РФ

@bitkogan