Почему курс доллара и фьючерс на него необычно разошлись?
Получаем много вопросов о том, почему последние недели декабрьский фьючерс торгуется существенно ниже биржевого курса. Это очень нетипично. Обычно фьючерс выше из-за более высоких ставок в рублях. Но мы живем в необычное время.
Вчера уже комментировали эту ситуацию, но сейчас более конкретно поговорим о том, есть ли тут связь с запретом на шорт по доллару от некоторых брокеров.
Без сомнения. Не имея возможности «зашортить» доллар на бирже, нельзя провести арбитражную комбинацию «купи фьючерс – продай доллар». Если бы это было можно, то такого безобразия мы бы не наблюдали.
Фактически такую операцию могут провести только обладатели долларов на счетах. Для них это выгодно, однако на выходе (к декабрю или раньше) они получат прибыль в рублях, но долларов на счетах у них больше не будет. И не факт, что к тому времени их в принципе можно будет снова купить.
Не исключаем, что шортисты ушли во фьючерс. Там шортить можно. Впрочем, подавляющее большинство коротких позиций в Si-22.12 приходится на небольшое количество юрлиц. Физики в подавляющем большинстве в лонге.
Что будет, если запрет на шорты отменят? Не укрепится ли резко рубль? Если запрет будет снят, то в первую очередь нормализуется разница «курс – фьючерс». На каком уровне – вопрос.
Сомнительно, что спекулянты-шортисты смогут погнать курс к 50 рублям за доллар. Скорее, это случится в случае реальной угрозы санкций на НКЦ и остановки торгов долларом.
Однако, запрет и вводился как страховка от хаоса на этот случай. То есть доллар может пойти на 50 скорее без снятия запрета шортов, чем с ним. Такой вот парадокс.
#валюты #доллар #рубль
@bitkogan
Получаем много вопросов о том, почему последние недели декабрьский фьючерс торгуется существенно ниже биржевого курса. Это очень нетипично. Обычно фьючерс выше из-за более высоких ставок в рублях. Но мы живем в необычное время.
Вчера уже комментировали эту ситуацию, но сейчас более конкретно поговорим о том, есть ли тут связь с запретом на шорт по доллару от некоторых брокеров.
Без сомнения. Не имея возможности «зашортить» доллар на бирже, нельзя провести арбитражную комбинацию «купи фьючерс – продай доллар». Если бы это было можно, то такого безобразия мы бы не наблюдали.
Фактически такую операцию могут провести только обладатели долларов на счетах. Для них это выгодно, однако на выходе (к декабрю или раньше) они получат прибыль в рублях, но долларов на счетах у них больше не будет. И не факт, что к тому времени их в принципе можно будет снова купить.
Не исключаем, что шортисты ушли во фьючерс. Там шортить можно. Впрочем, подавляющее большинство коротких позиций в Si-22.12 приходится на небольшое количество юрлиц. Физики в подавляющем большинстве в лонге.
Что будет, если запрет на шорты отменят? Не укрепится ли резко рубль? Если запрет будет снят, то в первую очередь нормализуется разница «курс – фьючерс». На каком уровне – вопрос.
Сомнительно, что спекулянты-шортисты смогут погнать курс к 50 рублям за доллар. Скорее, это случится в случае реальной угрозы санкций на НКЦ и остановки торгов долларом.
Однако, запрет и вводился как страховка от хаоса на этот случай. То есть доллар может пойти на 50 скорее без снятия запрета шортов, чем с ним. Такой вот парадокс.
#валюты #доллар #рубль
@bitkogan
Telegram
bitkogan HOTLINE
Курс доллара на 11:22
💸на бирже ₽63,21
💸фьючерс с экспирацией в декабре ₽58,23
Уже перестаем удивляться. Просто наблюдаем.
#валюта @bitkogan_hotline
💸на бирже ₽63,21
💸фьючерс с экспирацией в декабре ₽58,23
Уже перестаем удивляться. Просто наблюдаем.
#валюта @bitkogan_hotline
Друзья, всем привет!
Что происходит с гонконгским долларом в условиях укрепления доллара США? Отвяжется ли он от USD?
Курс гонконгского доллара HKD привязан к доллару США вот уже почти 40 лет.
1️⃣ В 2005 г. для пары USD/HKD был установлен диапазон 7,75 – 7,85, который никогда не нарушался.
2️⃣ Когда курс приближается к одной из границ диапазона, регулятор покупает или продает за HKD доллары США из валютных резервов.
3️⃣ Независимо от собственной ситуации, Гонконг вынужден следовать изменениям ставки ФРС, чтобы сохранить привязку к доллару США.
В этом году на фоне значительного укрепления USD к корзине валют Гонконг вынужден тратить валютные резервы, чтобы удержать свою валюту в диапазоне 7,75 – 7,85. На конец 2021 г. валютные резервы Гонконга составляли $497 млрд, на конец сентября 2022 г. – $419 млрд. Минус 16% за 9 месяцев.
Почему мы не переживаем за привязку HKD к USD? При текущих темпах снижения резервов их хватит на несколько лет. А цикл роста ставок в США, наиболее вероятно, завершится в следующем году. Даже если что-то пойдет не так и Гонконг будет вынужден интенсивнее распродавать валюту из запасов, на помощь придет большой Китай – уже со своими гигантскими резервами.
Сохранение привязки гонконгского доллара – один из ключевых факторов его привлекательности для иностранного капитала. Пекину нужно сохранить функцию Гонконга как «окна» в Китай. Своя финансовая система Китая недостаточно развита для полного открытия границ для иностранного капитала.
Привязка гонконгского доллара к USD пережила азиатский кризис 1997-1998 гг. и глобальный финансовый кризис 2008 г. В те годы валютные резервы были значительно меньше современных. Полагаем, что шансы пережить сегодняшние передряги у гонконгского доллара достаточно высоки.
#Китай #валюта
@bitkogan
Что происходит с гонконгским долларом в условиях укрепления доллара США? Отвяжется ли он от USD?
Курс гонконгского доллара HKD привязан к доллару США вот уже почти 40 лет.
1️⃣ В 2005 г. для пары USD/HKD был установлен диапазон 7,75 – 7,85, который никогда не нарушался.
2️⃣ Когда курс приближается к одной из границ диапазона, регулятор покупает или продает за HKD доллары США из валютных резервов.
3️⃣ Независимо от собственной ситуации, Гонконг вынужден следовать изменениям ставки ФРС, чтобы сохранить привязку к доллару США.
В этом году на фоне значительного укрепления USD к корзине валют Гонконг вынужден тратить валютные резервы, чтобы удержать свою валюту в диапазоне 7,75 – 7,85. На конец 2021 г. валютные резервы Гонконга составляли $497 млрд, на конец сентября 2022 г. – $419 млрд. Минус 16% за 9 месяцев.
Почему мы не переживаем за привязку HKD к USD? При текущих темпах снижения резервов их хватит на несколько лет. А цикл роста ставок в США, наиболее вероятно, завершится в следующем году. Даже если что-то пойдет не так и Гонконг будет вынужден интенсивнее распродавать валюту из запасов, на помощь придет большой Китай – уже со своими гигантскими резервами.
Сохранение привязки гонконгского доллара – один из ключевых факторов его привлекательности для иностранного капитала. Пекину нужно сохранить функцию Гонконга как «окна» в Китай. Своя финансовая система Китая недостаточно развита для полного открытия границ для иностранного капитала.
Привязка гонконгского доллара к USD пережила азиатский кризис 1997-1998 гг. и глобальный финансовый кризис 2008 г. В те годы валютные резервы были значительно меньше современных. Полагаем, что шансы пережить сегодняшние передряги у гонконгского доллара достаточно высоки.
#Китай #валюта
@bitkogan
Ну а теперь традиционное – о рынках.
За последние 5 дней:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на 4,7%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 3,8%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 6,4%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 4,6%.
Что весьма удивительно, индекс доллара за тот же период времени практически не сдвинулся с места.
А вот доходности большинства гособлигаций мира вполне себе душевно подросли. Хотя на фоне того, что происходит с гособлигациями Японии, все остальное – детский лепет. Сегодня утром в дополнение ко вчерашнему росту доходности японских госбумаг на 60 (!) процентов, движение продолжается. Еще плюс 16%. Но… это уже на фоне вчерашнего движения – так, мелкие шалости.
Где ралли Санта Клауса?! А с чего вдруг ему взяться, если во-первых, идет почти что синхронное повышение процентных ставок на 50 базисных пунктов от ФРС, ЕЦБ и Банка Англии. Сохранение регуляторами «ястребиной риторики» послужило не только поддержкой евро и фунту, но и удерживающим фактором для Бенджамина Франклина&Co.
Во-вторых, происходит традиционная для этого времени года ребалансировка портфелей. По некоторым данным, институциональные инвесторы избавились от акций на $100 млрд.
Поясняю. Как правило, каждый квартал пенсионные и суверенные фонды «пересматривают» свои позиции в рамках целевого распределения активов (60% акций и 40% облигаций). Так, государственный пенсионной фонд все той же Японии должен был продать акции на $17 млрд.
Наконец, третьим фактором нестабильности могли послужить налоги с прибыли от инвестиций. В попытке уменьшить сумму, с которой придется заплатить в казну, инвесторы фиксируют убыточные позиции прямо перед новым годом. Есть зафиксированный убыток – есть снижение налога.
Ну и последнее. Управляющие активами прекрасно понимают – год был отвратительный. Бонусов хороших, скорее всего, не дождаться. И лучше сейчас – перед Новым Годом побыстрее зафиксировать проблемные позиции, чтобы в новый период войти без накопленных убытков.
Что дальше? Теоретически, на мой взгляд, возможна легкая коррекция вверх. Не исключу возврата рынка на уровни 3890-3905 по S&P. По этому поводу даже шорты все вчера зафиксировал с неплохой прибылью. Однако не исключу, что достаточно скоро начну их вновь восстанавливать. Вполне возможно, что конец года мы будем встречать и еще ниже.
Сегодня в 18:00 по Москве выходит декабрьский индекс доверия потребителей. В то же время узнаем, что происходит с продажами на вторичном рынке жилья за ноябрь. Это может повлиять на рынки.
Мое ощущение – сильно до конца года ничего не изменится. Все самое резкое мы увидим в январе и феврале. А пока… маневрируем.
#рынки #валюта
@bitkogan
За последние 5 дней:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на 4,7%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 3,8%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 6,4%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 4,6%.
Что весьма удивительно, индекс доллара за тот же период времени практически не сдвинулся с места.
А вот доходности большинства гособлигаций мира вполне себе душевно подросли. Хотя на фоне того, что происходит с гособлигациями Японии, все остальное – детский лепет. Сегодня утром в дополнение ко вчерашнему росту доходности японских госбумаг на 60 (!) процентов, движение продолжается. Еще плюс 16%. Но… это уже на фоне вчерашнего движения – так, мелкие шалости.
Где ралли Санта Клауса?! А с чего вдруг ему взяться, если во-первых, идет почти что синхронное повышение процентных ставок на 50 базисных пунктов от ФРС, ЕЦБ и Банка Англии. Сохранение регуляторами «ястребиной риторики» послужило не только поддержкой евро и фунту, но и удерживающим фактором для Бенджамина Франклина&Co.
Во-вторых, происходит традиционная для этого времени года ребалансировка портфелей. По некоторым данным, институциональные инвесторы избавились от акций на $100 млрд.
Поясняю. Как правило, каждый квартал пенсионные и суверенные фонды «пересматривают» свои позиции в рамках целевого распределения активов (60% акций и 40% облигаций). Так, государственный пенсионной фонд все той же Японии должен был продать акции на $17 млрд.
Наконец, третьим фактором нестабильности могли послужить налоги с прибыли от инвестиций. В попытке уменьшить сумму, с которой придется заплатить в казну, инвесторы фиксируют убыточные позиции прямо перед новым годом. Есть зафиксированный убыток – есть снижение налога.
Ну и последнее. Управляющие активами прекрасно понимают – год был отвратительный. Бонусов хороших, скорее всего, не дождаться. И лучше сейчас – перед Новым Годом побыстрее зафиксировать проблемные позиции, чтобы в новый период войти без накопленных убытков.
Что дальше? Теоретически, на мой взгляд, возможна легкая коррекция вверх. Не исключу возврата рынка на уровни 3890-3905 по S&P. По этому поводу даже шорты все вчера зафиксировал с неплохой прибылью. Однако не исключу, что достаточно скоро начну их вновь восстанавливать. Вполне возможно, что конец года мы будем встречать и еще ниже.
Сегодня в 18:00 по Москве выходит декабрьский индекс доверия потребителей. В то же время узнаем, что происходит с продажами на вторичном рынке жилья за ноябрь. Это может повлиять на рынки.
Мое ощущение – сильно до конца года ничего не изменится. Все самое резкое мы увидим в январе и феврале. А пока… маневрируем.
#рынки #валюта
@bitkogan
Forwarded from bitkogan⚡️HOTLINE
Бюджетное_правило_Как_это_работает.pdf
96.3 KB
Инициативу Вассермана о штрафах за хранение дома наличных не поддержали
Депутат Госдумы Анатолий Вассерман подготовил законопроект, обязывающий граждан отчитываться перед налоговой, если они хранят дома наличные деньги на сумму более 1 млн рублей (в рублях или эквивалент в валюте).
🔹Необходимо «указание происхождения средств», а отсутствие уведомления «наказывается штрафом в размере незаконно хранимых средств в двукратном размере, а также конфискацией всех незаконно хранимых средств», — говорится в проекте документа. Уведомление может быть лично, по почте или онлайн.
🔹В пояснительной записке предложение объясняется тем, что большие суммы наличности дома у граждан, как правило, появляются в результате деятельности «в теневом или даже «черном» секторе экономики».
Инициатива пока не получила поддержки.
🔹Минфин ответил на законопроект. Предложение депутата Анатолия Вассермана о декларировании наличных средств свыше 1 млн рублей и об объяснении источников их появления не обсуждается и не прорабатывается в правительстве. Инициатива не соответствует финансово-экономической политике и не отвечает интересам граждан, которые вправе самостоятельно выбирать, каким образом хранить свои сбережения.
🔹Коллеги по Госдуме с ним также не согласились, подчеркнув, что граждане по закону вольны выбирать, в какой форме хранить деньги. А уследить за происхождением накоплений всех россиян невозможно. Российские законы сейчас не предусматривают ограничений на хранение «под матрасом» наличных денег, в том числе в валюте. Раскрывать их происхождение нужно лишь в рамках уголовного дела или налоговой (или другой надзорной) проверки.
🔹«Хайп и не конституционное предложение, потому что у нас, как минимум, есть презумпция невиновности», – оценил законотворчество Вассермана член СПЧ при президенте РФ Кирилл Кабанов. Он также обратил внимание, что у россиян есть традиция копить.
Откуда вообще могла взяться такая идея?
В Израиле в ближайшее время может быть принят закон, запрещающий гражданам хранить без уведомлениям налогового органа дома (да и везде, кроме банка) крупные суммы наличности. За неисполнение – штраф, возможная конфискация, вплоть до уголовной ответственности. Речь о суммах от 50 до 200 тыс. шекелей ($13–50 тыс.).
Так что же, перенимаем опыт израильских коллег? Но мы же все-таки находимся не в Израиле. И там совсем другая ситуация. Так можно ещё запретить наступать на деньги (как в Таиланде), или обязать следить за своим весом (как в Японии).
И еще возникают большие вопросы.
✔️А если пенсионер накопил такую сумму, откладывая на черный день, ему тоже нужно налоговую уведомить? И объяснять методологию своих накоплений?
✔️И кстати, как быть при текущих колебаниях рубля относительно доллара и других валют, эта сумма может быть очень творческой. В какой же момент тогда уведомлять?
Вообще интересно... как можно посягать на «святое»? Народ и так уже весь на нервах – зачем же его дополнительно будоражить. Уже из любви к искусству?
#валюта #законы
@bitkogan
Депутат Госдумы Анатолий Вассерман подготовил законопроект, обязывающий граждан отчитываться перед налоговой, если они хранят дома наличные деньги на сумму более 1 млн рублей (в рублях или эквивалент в валюте).
🔹Необходимо «указание происхождения средств», а отсутствие уведомления «наказывается штрафом в размере незаконно хранимых средств в двукратном размере, а также конфискацией всех незаконно хранимых средств», — говорится в проекте документа. Уведомление может быть лично, по почте или онлайн.
🔹В пояснительной записке предложение объясняется тем, что большие суммы наличности дома у граждан, как правило, появляются в результате деятельности «в теневом или даже «черном» секторе экономики».
Инициатива пока не получила поддержки.
🔹Минфин ответил на законопроект. Предложение депутата Анатолия Вассермана о декларировании наличных средств свыше 1 млн рублей и об объяснении источников их появления не обсуждается и не прорабатывается в правительстве. Инициатива не соответствует финансово-экономической политике и не отвечает интересам граждан, которые вправе самостоятельно выбирать, каким образом хранить свои сбережения.
🔹Коллеги по Госдуме с ним также не согласились, подчеркнув, что граждане по закону вольны выбирать, в какой форме хранить деньги. А уследить за происхождением накоплений всех россиян невозможно. Российские законы сейчас не предусматривают ограничений на хранение «под матрасом» наличных денег, в том числе в валюте. Раскрывать их происхождение нужно лишь в рамках уголовного дела или налоговой (или другой надзорной) проверки.
🔹«Хайп и не конституционное предложение, потому что у нас, как минимум, есть презумпция невиновности», – оценил законотворчество Вассермана член СПЧ при президенте РФ Кирилл Кабанов. Он также обратил внимание, что у россиян есть традиция копить.
Откуда вообще могла взяться такая идея?
В Израиле в ближайшее время может быть принят закон, запрещающий гражданам хранить без уведомлениям налогового органа дома (да и везде, кроме банка) крупные суммы наличности. За неисполнение – штраф, возможная конфискация, вплоть до уголовной ответственности. Речь о суммах от 50 до 200 тыс. шекелей ($13–50 тыс.).
Так что же, перенимаем опыт израильских коллег? Но мы же все-таки находимся не в Израиле. И там совсем другая ситуация. Так можно ещё запретить наступать на деньги (как в Таиланде), или обязать следить за своим весом (как в Японии).
И еще возникают большие вопросы.
✔️А если пенсионер накопил такую сумму, откладывая на черный день, ему тоже нужно налоговую уведомить? И объяснять методологию своих накоплений?
✔️И кстати, как быть при текущих колебаниях рубля относительно доллара и других валют, эта сумма может быть очень творческой. В какой же момент тогда уведомлять?
Вообще интересно... как можно посягать на «святое»? Народ и так уже весь на нервах – зачем же его дополнительно будоражить. Уже из любви к искусству?
#валюта #законы
@bitkogan
Пару слов насчет пар USD/RUB и CNY/RUB.
Чего только я не выслушал за тот период, пока после завершения налогового режима рубль уверенно пошел не на юга, как мы первоначально ожидали, а строго на север.
Ну что же, беглец вернулся.
Что делаем?
Как известно, мы покупали юани в последний день налогового периода.
✔️Что мы делали дальше? Когда увидели, что юани или доллары, против наших ожиданий слабеют, а рубль укрепляется – потихоньку докупали валюту ещё – опять же неспеша. Еще процент от портфеля. Еще процент.
Надо сказать, что и до этого у нас они были куплены недорого и оставались в портфелях.
✔️Что мы делаем сейчас? Да ничего пока. Наблюдаем. Текущие цены на юани в моменте в среднем чуть выше цены нашей последней покупки.
Я не думаю, что мы увидим в ближайшее время катастрофический обвал рубля (если только не будет каких-то очень серьезных геополитических проблем, политических кризисов и т. д., то есть некоторых форс-мажоров).
В иных случаях, возможно, мы увидим курс 81 относительно доллара, 11,9-12 относительно юаня. Возможно, будем сейчас прыгать на достигнутых уровнях.
✔️Что будем делать мы? Дойдём до этих уровней – 81-81,5 по доллару и 12-12,15 по юаню, вероятно, процент–другой валюты продадим.
Короче, будем маневрировать. Но основную массу средств будем держать. Просто как некую защиту от возможных, скажем так, неприятностей. Как страховку.
Поскольку это те же денежные средства, но просто в другой форме, позволяющие нам всегда иметь деньги на «план Б», если что-то происходит. Если что-то пойдет не так.
А времена сейчас такие. Всегда что-то может пойти не так. Поэтому пока спокойно наблюдаем, не суетимся.
Ещё один очень важный момент – на забываем, что и в этом месяце тоже будет 28-е число и тоже будет налоговый период.
Мораль
Наверно какую-то часть позиции пофиксируем ближе к числам 20-22. Чтобы иметь возможности при новом укреплении рубля снова маневрировать и докупать.
#валюта #доллар #юань
@bitkogan
Чего только я не выслушал за тот период, пока после завершения налогового режима рубль уверенно пошел не на юга, как мы первоначально ожидали, а строго на север.
Ну что же, беглец вернулся.
Что делаем?
Как известно, мы покупали юани в последний день налогового периода.
✔️Что мы делали дальше? Когда увидели, что юани или доллары, против наших ожиданий слабеют, а рубль укрепляется – потихоньку докупали валюту ещё – опять же неспеша. Еще процент от портфеля. Еще процент.
Надо сказать, что и до этого у нас они были куплены недорого и оставались в портфелях.
✔️Что мы делаем сейчас? Да ничего пока. Наблюдаем. Текущие цены на юани в моменте в среднем чуть выше цены нашей последней покупки.
Я не думаю, что мы увидим в ближайшее время катастрофический обвал рубля (если только не будет каких-то очень серьезных геополитических проблем, политических кризисов и т. д., то есть некоторых форс-мажоров).
В иных случаях, возможно, мы увидим курс 81 относительно доллара, 11,9-12 относительно юаня. Возможно, будем сейчас прыгать на достигнутых уровнях.
✔️Что будем делать мы? Дойдём до этих уровней – 81-81,5 по доллару и 12-12,15 по юаню, вероятно, процент–другой валюты продадим.
Короче, будем маневрировать. Но основную массу средств будем держать. Просто как некую защиту от возможных, скажем так, неприятностей. Как страховку.
Поскольку это те же денежные средства, но просто в другой форме, позволяющие нам всегда иметь деньги на «план Б», если что-то происходит. Если что-то пойдет не так.
А времена сейчас такие. Всегда что-то может пойти не так. Поэтому пока спокойно наблюдаем, не суетимся.
Ещё один очень важный момент – на забываем, что и в этом месяце тоже будет 28-е число и тоже будет налоговый период.
Мораль
Наверно какую-то часть позиции пофиксируем ближе к числам 20-22. Чтобы иметь возможности при новом укреплении рубля снова маневрировать и докупать.
#валюта #доллар #юань
@bitkogan
💵 «Когда придёт конец американскому доллару?»
Друзья, всем привет!
Почти ежедневно получаю этот вопрос. Честно – уже устал отвечать. Если коротко – поживет еще подлюга. И неплохо так поживет…
Другой вопрос – а почему он такой-сякой расти вздумал. Это уже интереснее. Можно и обсудить.
Итак, почему растёт доллар?
🔹Страны от него отказываются,
🔹аналитики хоронят,
🔹ФРС «размывает» его ценность,
🔹а правительство подрывает доверие,
но он всё равно укрепляется.
В чем же секрет устойчивости американской валюты?
Можно было бы сослаться на растущую неопределённость в экономике и геополитике, но картина, наоборот, улучшается.
▫️Так, банк Western Alliance сообщил о росте депозитов на более чем $2 млрд. за три месяца до 12 мая,
▫️а переговоры по потолку госдолга, похоже, что сдвинулись с мёртвой точки.
👉 Не сказать, чтобы существенно ухудшились и отношения между странами. Да, члены большой семерки готовят новые добрые приветы для России и Китая, а что, раньше их не было? Получается, снова мимо.
Кого же тогда благодарить за рост индекса доллара выше отметки 103?
В моменте – 103,57.
Все тех же друзей, что и год назад – инфляцию и ФРС.
🗣Вчера глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, неожиданно сообщил, что ставку, видимо, снова придется повысить. Хотя тренд на снижение потребительских цен сохраняется, перегретый рынок труда и стабильная экономика дают пространство для маневра.
🗣Ему вторит президент ФРС Далласа, Лори Логан, которая заявила, что данные не оправдывают пропуска повышения ставки на следующем заседании.
О как!
Долговые рынки, кстати, также закладывают очередные 0,25 б. п.: за последние 5 дней доходность
📍по американским 5-леткам выросла на 6,9%,
📍10-леткам на 8%,
📍20-леткам на 4,2%.
Видимо, о последствиях для региональных банков никто не думает…
Или добить инфляцию видится более важным мероприятием.
Есть и другая причина для роста DXY.
Несмотря на попытки России, Китая и других стран перейти на национальные валюты в международных платежах, использование евро упало, а доллар, наоборот, стал более популярным. Однако доля китайского юаня также выросла.
Данные SWIFT показали, что в апреле:
▪️Доля евро в трансграничных транзакциях снизилась до 31,74% от общего объема с 32,64% в марте.
▪️Доля иены в платежах упала с 4,78% до 3,51%.
▪️С другой стороны, использование доллара выросло с 41,74% до 42,71%.
За ростом доллара – обычно идет снижение цены на золото. То, что мы с вами увидели во всей красе.
Хотя убежден – снижение это исключительно временное и не долгосрочное.
Рост доллара – это чаще всего еще и просадка рынков. А вот здесь… незадача. Рынки растут.
Почему? И как долго это будет продолжаться – обсудим в следующих заметках.
#валюта #ставка #геополитика
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Почти ежедневно получаю этот вопрос. Честно – уже устал отвечать. Если коротко – поживет еще подлюга. И неплохо так поживет…
Другой вопрос – а почему он такой-сякой расти вздумал. Это уже интереснее. Можно и обсудить.
Итак, почему растёт доллар?
🔹Страны от него отказываются,
🔹аналитики хоронят,
🔹ФРС «размывает» его ценность,
🔹а правительство подрывает доверие,
но он всё равно укрепляется.
В чем же секрет устойчивости американской валюты?
Можно было бы сослаться на растущую неопределённость в экономике и геополитике, но картина, наоборот, улучшается.
▫️Так, банк Western Alliance сообщил о росте депозитов на более чем $2 млрд. за три месяца до 12 мая,
▫️а переговоры по потолку госдолга, похоже, что сдвинулись с мёртвой точки.
👉 Не сказать, чтобы существенно ухудшились и отношения между странами. Да, члены большой семерки готовят новые добрые приветы для России и Китая, а что, раньше их не было? Получается, снова мимо.
Кого же тогда благодарить за рост индекса доллара выше отметки 103?
В моменте – 103,57.
Все тех же друзей, что и год назад – инфляцию и ФРС.
🗣Вчера глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, неожиданно сообщил, что ставку, видимо, снова придется повысить. Хотя тренд на снижение потребительских цен сохраняется, перегретый рынок труда и стабильная экономика дают пространство для маневра.
🗣Ему вторит президент ФРС Далласа, Лори Логан, которая заявила, что данные не оправдывают пропуска повышения ставки на следующем заседании.
О как!
Долговые рынки, кстати, также закладывают очередные 0,25 б. п.: за последние 5 дней доходность
📍по американским 5-леткам выросла на 6,9%,
📍10-леткам на 8%,
📍20-леткам на 4,2%.
Видимо, о последствиях для региональных банков никто не думает…
Или добить инфляцию видится более важным мероприятием.
Есть и другая причина для роста DXY.
Несмотря на попытки России, Китая и других стран перейти на национальные валюты в международных платежах, использование евро упало, а доллар, наоборот, стал более популярным. Однако доля китайского юаня также выросла.
Данные SWIFT показали, что в апреле:
▪️Доля евро в трансграничных транзакциях снизилась до 31,74% от общего объема с 32,64% в марте.
▪️Доля иены в платежах упала с 4,78% до 3,51%.
▪️С другой стороны, использование доллара выросло с 41,74% до 42,71%.
За ростом доллара – обычно идет снижение цены на золото. То, что мы с вами увидели во всей красе.
Хотя убежден – снижение это исключительно временное и не долгосрочное.
Рост доллара – это чаще всего еще и просадка рынков. А вот здесь… незадача. Рынки растут.
Почему? И как долго это будет продолжаться – обсудим в следующих заметках.
#валюта #ставка #геополитика
@bitkogan
«Раньше было лучше» – раз за разом звучат предложения вернуться к золотому стандарту, когда деньги обеспечены драгоценными металлами или реальными активами.
Основных недостатков у золотой привязки три:
В результате последнего, как только возрастала геополитическая напряженность или экономика сталкивалась с серьезными потрясениями, свободный обмен бумажных денег на золото прекращался.
Поможет ли блокчейн решить эти проблемы? У Венесуэлы с Petro вышло не очень.
Почему же тогда структура ВЭБ.PФ в прошлом году предложила создать криптозолотой рубль?
Но допустит ли правительство конкуренцию?
Ради адаптации к новым реалиям – возможно. Сенатор США Брайан Хьюз и член Палаты представителей Марк Дорасио, кстати, уже предложили создать цифровую валюту штата Техас, обеспеченную золотом.
Аналитики Moody's прогнозируют, что в ближайшие десятилетия возникнет более многополярная валютная система, но во главе ее будет стоять доллар США.
Вывод: корону у Бенджамина Франклина не отнимут еще долго.
#валюта #стандарт
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
И вновь продолжается бой!
Не верю ни в 100 в моменте, ни в 95.
✔️ Уже почти 90 против доллара
✔️ и 12,40 к юаню.
👉Так что опять потихоньку реализую прибыль. Очень неспеша.
Вновь увеличили позицию по юаням 28/06 — в последний день налогового периода. Сейчас чуть-чуть можно и бенефиты получить.
Но… никто же будущего не знает, так что… основную позицию еще держим.
#валюта #юань
@bitkogan
Не верю ни в 100 в моменте, ни в 95.
👉Так что опять потихоньку реализую прибыль. Очень неспеша.
Вновь увеличили позицию по юаням 28/06 — в последний день налогового периода. Сейчас чуть-чуть можно и бенефиты получить.
Но… никто же будущего не знает, так что… основную позицию еще держим.
#валюта #юань
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В кабмине одобрили расширение использования наличных при международных расчетах
Это может быть очень неплохим толчком для притока валюты в РФ. Расскажем, что это значит и каковы последствия.
В чем состоит расширение возможностей по использованию налички?
✔️Экспортеры могут получать авансовые платежи кэшем, зачислять их на счета в российские банки. Причем как в национальной, так и в иностранной валюте.
✔️Импортеры смогут принимать наличные в возмещение платежей за заказанные ими товары, не попавшие на территорию РФ.
💵 В общем теперь международные расчеты можно делать наличными. Это касается всех стран, где разрешен оборот наличными.
🇦🇪 Ключевой пример — ОАЭ.
Какие последствия у такого послабления?
1️⃣ Проще рассчитываться за экспорт/импорт. Сейчас многие зарубежные банки не принимают платежи из РФ для расчетов за куплю-продажу из-за санкций (частные банки часто просто отказывают в платежах).
2️⃣ Будут расти объемы международной торговли. Опять же, не гигантскими темпами, т. к. мера больше полезна для малого и среднего бизнеса. Все-таки миллиарды в чемоданчике не повозишь.
3️⃣ Приток валюты в РФ вполне может вырасти. Теперь, к примеру, экспортеры могут приезжать в ОАЭ и продавать там товар, далее ввозить валюту в РФ.
4️⃣ Обход санкционных рисков для контрагентов РФ. Иностранные компании, торгующие с РФ, в случае оплаты наличными могут не бояться попасть под удар.
5️⃣ Новые правила могут позволить избежать блокировки безналичной валюты иностранными банками по причине санкций.
Из минусов — переход расчетов в кэш может привести к уводу части операций в тень для ухода от налогов.
Вывод?
📍 Считаю, что инициатива очень логичная. От нее больше положительных последствий. Все-таки сейчас главный приоритет — это найти способы «вертеться» при нынешней геополитике.
#налоги #валюта
@bitkogan
Это может быть очень неплохим толчком для притока валюты в РФ. Расскажем, что это значит и каковы последствия.
В чем состоит расширение возможностей по использованию налички?
✔️Экспортеры могут получать авансовые платежи кэшем, зачислять их на счета в российские банки. Причем как в национальной, так и в иностранной валюте.
✔️Импортеры смогут принимать наличные в возмещение платежей за заказанные ими товары, не попавшие на территорию РФ.
💵 В общем теперь международные расчеты можно делать наличными. Это касается всех стран, где разрешен оборот наличными.
🇦🇪 Ключевой пример — ОАЭ.
Какие последствия у такого послабления?
Из минусов — переход расчетов в кэш может привести к уводу части операций в тень для ухода от налогов.
Вывод?
#налоги #валюта
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, всем привет!
То, что происходит в настоящий момент с курсом рубля мне напоминает старую шутку про аналитиков!
— Дружище, ты вообще понимаешь, что происходит.
— Ну я, если хочешь, могу объяснить.
— Слушай, объяснить и я могу. Ты скажи, что происходит!
Правда политологи всегда доказывают, что эта шутка именно про них. Но от этого, если честно, не легче. Почти все и в этой сфере чаще всего развивается явно не по прописанным заранее сценариям.
Итак, рубль.
Традиционный ответ любого аналитика сегодня —
⏪ Складывается впечатление, что есть устойчивый спрос на валюту, для которого недостаточно предложение экспортной выручки⏩
⏪ Недавнее ослабление курса рубля по прежнему связано со слабостью счета текущих операций⏩
🔘 Кроме того, налоговый период завершился. Экспортерам можно особо не спешить с продажей валютной выручки.
🔘 Ну и всеми отмечено, что отток средств продолжается. Кстати, частично это связано с сезонностью. Народ активно по возможности покупает валюту для отпуска в той же Турции или еще где.
Хоть цены на все и взлетели для отпускников, но и в России, как выясняется, отдыхать стало не намного дешевле.
Объяснения понятные. Но они не отвечают на главный вопрос — а чего вдруг именно сейчас так резко пошел слабеть рубль.
➡️ В конце концов нефть торгуется на вполне себе неплохих уровнях на радость тем же Саудитам.
➡️ И ЦБ вроде как с 1 августа обещал потихоньку продавать валюту.
➡️ И по поступающим данным, Минфин вследствие слабости рубля решил не спешить с покупками валюты.
«Из-за ослабления рубля власти в ближайшие месяцы не будут покупать валюту на нефтегазовые сверхдоходы, отступив от бюджетного правила».
Может виноват значительный спрос на наличные?
«Объем наличных денег в обращении в июле 2023 года увеличился в России на 388,7 млрд руб., следует из статистики Центробанка. Это почти в четыре раза больше, чем за аналогичный период прошлого года (97,7 млрд руб.)».
Когда рубль был 60, всем стало понятно — данная ситуация не выгодна для государства и экспортеров. А комфортна лишь для населения и ЦБ. Население могло закупаться недорогой валютой, а ЦБ получил резкое падение инфляции.
Ну а теперь… Теперь пожалуй и Минфин счастлив. И ЦБ бьет в колокола, опасаясь раскрутки инфляции. Никто особо не заинтересован в дальнейшей девальвации рубля.
Так что в данный момент полагаю, что будет следующее.
🟡 ЦБ имеет возможность вмешаться и через продажу юаней.
🟡 ЦБ в случае необходимости может административно ограничить покупки валюты и вновь поменять правила игры по выводу средств физлицами.
🟡 Импорт при таком курсе для ряда игроков уже не настолько выгоден. А для кого-то уже и убыточен.
🟡 Минфин будет тормозить с покупками валюты в рамках бюджетного правила, как уже намекнул нам.
🟡 Доходы от роста цены на нефть потихоньку, но начнут влиять на курс.
Так что, по всей видимости у рубля в ДАННЫЙ момент нет значительного потенциала для дальнейшего ослабления.
↔️ Т. е. 95… увидеть можем. Любое движение может носить инерцию и излишний размах.
↘️ И потихоньку снова потом вполне можем вернуться на 80-е уровни. И там и зажить какое-то время. На мой взгляд, на уровни 87–92.
Чисто экономически (и здесь я полностью согласен с Софьей Донец) рубль сегодня по фундаментальным показателям даже с учетом всех негативных факторов, имеет внутреннюю недооценку примерно процентов на 20 от текущих уровней.
Если только не произойдет (или происходит) что-то, кардинально меняющее расклады и все модели. Что-то, ломающее саму систему координат.
И тогда уже придется вновь оценивать — а насколько тогда рубль верно оценен. Но это все будет уже, скорее, не из области экономики.
☑️ Ну а пока — пока продаю в хорошую прибыль остатки фьючерсов на USD/RUB и CNY/RUB. И юани в портфелях. Скорее всего, жадность при текущем курсе нужно уже умерить.
P. S. Индекс RGBI попробовал было после решения ЦБ по ставке немного подрасти и… снова устремился на юга. Новое повышение ставки выглядит более чем реально.
#валюта #рубль #ЦБ
@bitkogan
То, что происходит в настоящий момент с курсом рубля мне напоминает старую шутку про аналитиков!
— Дружище, ты вообще понимаешь, что происходит.
— Ну я, если хочешь, могу объяснить.
— Слушай, объяснить и я могу. Ты скажи, что происходит!
Правда политологи всегда доказывают, что эта шутка именно про них. Но от этого, если честно, не легче. Почти все и в этой сфере чаще всего развивается явно не по прописанным заранее сценариям.
Итак, рубль.
Традиционный ответ любого аналитика сегодня —
Хоть цены на все и взлетели для отпускников, но и в России, как выясняется, отдыхать стало не намного дешевле.
Объяснения понятные. Но они не отвечают на главный вопрос — а чего вдруг именно сейчас так резко пошел слабеть рубль.
«Из-за ослабления рубля власти в ближайшие месяцы не будут покупать валюту на нефтегазовые сверхдоходы, отступив от бюджетного правила».
Может виноват значительный спрос на наличные?
«Объем наличных денег в обращении в июле 2023 года увеличился в России на 388,7 млрд руб., следует из статистики Центробанка. Это почти в четыре раза больше, чем за аналогичный период прошлого года (97,7 млрд руб.)».
Когда рубль был 60, всем стало понятно — данная ситуация не выгодна для государства и экспортеров. А комфортна лишь для населения и ЦБ. Население могло закупаться недорогой валютой, а ЦБ получил резкое падение инфляции.
Ну а теперь… Теперь пожалуй и Минфин счастлив. И ЦБ бьет в колокола, опасаясь раскрутки инфляции. Никто особо не заинтересован в дальнейшей девальвации рубля.
Так что в данный момент полагаю, что будет следующее.
Так что, по всей видимости у рубля в ДАННЫЙ момент нет значительного потенциала для дальнейшего ослабления.
Чисто экономически (и здесь я полностью согласен с Софьей Донец) рубль сегодня по фундаментальным показателям даже с учетом всех негативных факторов, имеет внутреннюю недооценку примерно процентов на 20 от текущих уровней.
Если только не произойдет (или происходит) что-то, кардинально меняющее расклады и все модели. Что-то, ломающее саму систему координат.
И тогда уже придется вновь оценивать — а насколько тогда рубль верно оценен. Но это все будет уже, скорее, не из области экономики.
P. S. Индекс RGBI попробовал было после решения ЦБ по ставке немного подрасти и… снова устремился на юга. Новое повышение ставки выглядит более чем реально.
#валюта #рубль #ЦБ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from bitkogan⚡️HOTLINE
Банк России намекнул, что не будет анонсировать интервенции.
Однако так делает любой ЦБ, поэтому скорее всего будут наказывать спекулянтов, проводить какие-то интервенции и как-то реагировать.
Никто не допустит ухода на 100+, ведь может начаться неконтролируемая реакция народа (набеги на обменники). Пока народ реагирует достаточно спокойно.
По поводу того, что было сказано ЦБ, дадим подробный комментарий на @bitkogan
#Коган #цб #валюта HOTLINE
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В Йоханнесбурге стартует саммит БРИКС
Друзья, всем привет!
В столице ЮАР снова звучат вувузелы, но не из-за футбола, а саммита БРИКС. СМИ уже назвали это событие крупнейшей в истории встречей глав государств и правительств незападных стран.
❓Масштаб — это хорошо, но оправдает ли форум с участием более 60 стран «Глобального Юга» ожидания? Изменится ли раз и навсегда экономическая картина мира или получится как обычно?
Учитывая, что страны БРИКС обогнали страны G7 по доле в мировом ВВП (31,5% против 30,7%), возможности для изменения системы есть. Другой вопрос, какие договоренности будут достигнуты.
Судя по сообщениям, в повестку будут включены такие темы, как:
🟣 Увеличение доли расчетов и кредитования в национальных валютах.
🟣 Перспективы дедолларизации и введения единой валюты.
🟣 Расширение сообщества и противостояние G7.
Звучит амбициозно, но давайте все же будем реалистами.
1️⃣ Во-первых, как показала практика, торговля валютами, альтернативными доллару и евро, дело крайне непростое.
Мало того, что можно потерять на обесценивании денег, так еще и непонятно, как потом выводить средства.
🔎 Вывод: прежде чем менять стратегию расчетов, необходимо подготовить инфраструктуру.
2️⃣ То же самое касается и единой валюты.
Разговоры об этом ведутся уже много месяцев, но прогресса пока нет. Даже если на саммите будет объявлено о начале работы над проектом, до его реализации еще очень и очень далеко.
Ну и наконец… Да, значение и роль стран BRICS однозначно растет. Да, у большинства из этих стран есть такая замечательная тема — им понятно «против кого» стоит дружить. Но этого точно достаточно для единения и стройности рядов в этом самом единении?
🇪🇺Вспоминаем Еврозону. Сколько лет заняло ей создать свою единую валюту. С каким трудом там все происходило.
И до сих пор идут разговоры о том, что объединив свою монетарную систему и не объединив систему фискальную, европейцы создали себе огромную проблему, ставящую под вопрос устойчивость единой европейской валюты.
А здесь имеем набор совершенно разных стран, объединенных лишь идеей о том, что нынешнее устройство мира не вполне справедливо. Ну и понимающих, что доллароориентированная финансовая система — это система, когда проблемы США — это проблемы всего мира.
🔎 Что-то надо менять. Вопрос — как, когда, и главное, на какой основе. Хотя даже разговоры о том, что все будет построено на базе золотых запасов… это неплохо… Для золота уж точно.
Так что ждем итоговых заявлений…
#золото #валюта #геополитика
@bitkogan
Друзья, всем привет!
В столице ЮАР снова звучат вувузелы, но не из-за футбола, а саммита БРИКС. СМИ уже назвали это событие крупнейшей в истории встречей глав государств и правительств незападных стран.
❓Масштаб — это хорошо, но оправдает ли форум с участием более 60 стран «Глобального Юга» ожидания? Изменится ли раз и навсегда экономическая картина мира или получится как обычно?
Учитывая, что страны БРИКС обогнали страны G7 по доле в мировом ВВП (31,5% против 30,7%), возможности для изменения системы есть. Другой вопрос, какие договоренности будут достигнуты.
Судя по сообщениям, в повестку будут включены такие темы, как:
Звучит амбициозно, но давайте все же будем реалистами.
Мало того, что можно потерять на обесценивании денег, так еще и непонятно, как потом выводить средства.
Разговоры об этом ведутся уже много месяцев, но прогресса пока нет. Даже если на саммите будет объявлено о начале работы над проектом, до его реализации еще очень и очень далеко.
Ну и наконец… Да, значение и роль стран BRICS однозначно растет. Да, у большинства из этих стран есть такая замечательная тема — им понятно «против кого» стоит дружить. Но этого точно достаточно для единения и стройности рядов в этом самом единении?
🇪🇺Вспоминаем Еврозону. Сколько лет заняло ей создать свою единую валюту. С каким трудом там все происходило.
И до сих пор идут разговоры о том, что объединив свою монетарную систему и не объединив систему фискальную, европейцы создали себе огромную проблему, ставящую под вопрос устойчивость единой европейской валюты.
А здесь имеем набор совершенно разных стран, объединенных лишь идеей о том, что нынешнее устройство мира не вполне справедливо. Ну и понимающих, что доллароориентированная финансовая система — это система, когда проблемы США — это проблемы всего мира.
Так что ждем итоговых заявлений…
#золото #валюта #геополитика
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, всем привет!
Получаю кучу вопросов в личку: Евгений Борисович, они чего там, не понимают что ли?! Почему ЦБ и прочие товарищи не вводят обязательную продажу валютной выручки? Подняли они ставку. И? Какую проблему решили?!
💙️ Облигации продолжают падать.
💙️ Рубль тихо, но устойчиво дрейфует на юга.
Чего дальше-то?! Где административные меры? Где обязательный возврат валютной выручки?
Эх, если бы все было так просто! Я не выступаю ничьим адвокатом. Просто хочу уйти от лозунгов и поговорить о сути. Вы всерьез думаете, что ТАМ везде вредители и жулики сидят? Вот не хотят окаянные валюту в страну заводить? И на уговоры — паразиты такие — не ведутся.
❗️ Нет! Проблема — она вообще в другом. Давайте спокойно подумаем, что происходит с той самой валютной выручкой. Пообщался тут намедни с серьезными ребятами — нефтяниками. Так что… вот вам неформальный рассказ за рюмкой чая.
Некая уважаемая нефтяная компания продала, допустим, 100 тыс. т нефти какому-нибудь нефтетрейдеру. Скажем, «Трафигуре».
💙️ Куда поступили деньги за проданную нефть? — На трейдинговую компанию, входящую в группу нефтяной компании и зарегистрированную где-нибудь а ОАЭ.
💙️ Сколько денег? — Допустим, баррель нефти марки URALS стоит сегодня $74. В тонне нефти 7,3 барреля. По крайней мере, по URALS примерно так. То есть 100 тыс. т умножаем 7,3 и на 74. Получаем примерно $54 млн.
💙️ И чего дальше? — А ничего. Самая серьезная проблема — это не продать нефть, а завести в страну полученные за нее деньги. Висят 54 млн на счету этой эмиратской компании. И давно это не 54, а 20 раз по 54 или 50.
💙️ А где они висят вы в курсе? — К примеру, на счету этой компании в каком-нибудь RBS или JPM. А после? Дайте, к примеру, приказ этому самому RBS перевести доллары на корреспондентский счет некоего банка РФ. Ага. Так и побежали иностранные банкиры с энтузиазмом исполнять ваше поручение. Увы. Не спешат они, окаянные.
💙️ Вы не знаете почему? — Сами догадайтесь. Так и копятся довольно приличные суммы. И в долларах, и в рупиях, и в дирхамах. И вынуждены нефтяники эти самые доллары с трудом через различные схемы затаскивать в страну. Поверьте, совсем сегодня это не тривиальное занятие, особенно в таких суммах.
💙️ Не верите? — Пообщайтесь сами с нефтяниками или их банкирами.
Много чего интересного они вам расскажут.
Можно, конечно, нефтяников штрафовать. Думаете, это их реально простимулирует быстрее возвращать выручку? Кого-то, возможно, да, но в целом… Тут вопрос скорее не желания, а возможности. Думаете, штрафные меры помогут вам притащить валюту в страну? Они лишь вызовут возмущение нефтяников — это как потанцевать у них на больных мозолях.
На этом фоне нефтяники активнее будут воевать с западными банками? Или начнут тем «темную» устраивать? Вы себе представляете сцену — картина маслом. Нефтяники РФ устраивают темную западным банкирам. Рыдаю…
Однако в целом картина не такая трагичная. Пообщался с друзьями из другой тоже уважаемой и отнюдь не маленькой компании. Они получают валютную выручку в банках дружественных юрисдикций. И достаточно спокойно репатриируют ее. Но и для них отправка денег в страну — совсем не тривиальная задача по сравнению с тем, что было ранее.
❗️ Ребята! Деньги в страну сегодня в целом отправить — это квест. По крайней мере, большие. Не верите — сами попробуйте.
P. S. Кстати, о птичках. Вот эти последние идеи по поводу выкупа акций за счет средств экспортеров, находящихся ТАМ. Сразу возникают мысли: ах, они такие-сякие циничные. Сюда не хотят завозить валюту. А акции по дешевке выкупать хотят?
Извините, но это, как мне видится, просто одна из схем завоза валюты именно сюда. Другое дело, идея-то неплоха. А вот на практике… Боюсь, мало что получится. Опять же из-за санкционного контроля.
P. P. S. Все вышесказанное не означает, что выручка не поступает. Поступает. Еще как. Но скорость сегодня невероятно замедлилась по сравнению даже с прошлым годом. Деньги идут долго и тяжело.
💙️ И результат роста цен на нефть мы увидим совсем не так быстро, как хотелось бы.
#валюта #рубль #нефть
@bitkogan
Получаю кучу вопросов в личку: Евгений Борисович, они чего там, не понимают что ли?! Почему ЦБ и прочие товарищи не вводят обязательную продажу валютной выручки? Подняли они ставку. И? Какую проблему решили?!
Чего дальше-то?! Где административные меры? Где обязательный возврат валютной выручки?
Эх, если бы все было так просто! Я не выступаю ничьим адвокатом. Просто хочу уйти от лозунгов и поговорить о сути. Вы всерьез думаете, что ТАМ везде вредители и жулики сидят? Вот не хотят окаянные валюту в страну заводить? И на уговоры — паразиты такие — не ведутся.
Некая уважаемая нефтяная компания продала, допустим, 100 тыс. т нефти какому-нибудь нефтетрейдеру. Скажем, «Трафигуре».
Много чего интересного они вам расскажут.
Можно, конечно, нефтяников штрафовать. Думаете, это их реально простимулирует быстрее возвращать выручку? Кого-то, возможно, да, но в целом… Тут вопрос скорее не желания, а возможности. Думаете, штрафные меры помогут вам притащить валюту в страну? Они лишь вызовут возмущение нефтяников — это как потанцевать у них на больных мозолях.
На этом фоне нефтяники активнее будут воевать с западными банками? Или начнут тем «темную» устраивать? Вы себе представляете сцену — картина маслом. Нефтяники РФ устраивают темную западным банкирам. Рыдаю…
Однако в целом картина не такая трагичная. Пообщался с друзьями из другой тоже уважаемой и отнюдь не маленькой компании. Они получают валютную выручку в банках дружественных юрисдикций. И достаточно спокойно репатриируют ее. Но и для них отправка денег в страну — совсем не тривиальная задача по сравнению с тем, что было ранее.
P. S. Кстати, о птичках. Вот эти последние идеи по поводу выкупа акций за счет средств экспортеров, находящихся ТАМ. Сразу возникают мысли: ах, они такие-сякие циничные. Сюда не хотят завозить валюту. А акции по дешевке выкупать хотят?
Извините, но это, как мне видится, просто одна из схем завоза валюты именно сюда. Другое дело, идея-то неплоха. А вот на практике… Боюсь, мало что получится. Опять же из-за санкционного контроля.
P. P. S. Все вышесказанное не означает, что выручка не поступает. Поступает. Еще как. Но скорость сегодня невероятно замедлилась по сравнению даже с прошлым годом. Деньги идут долго и тяжело.
#валюта #рубль #нефть
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В Банке России решили пойти от обратного
Рубль вновь летит на всех парах к сотой параллели. Угроза нового повышения процентной ставки не помогает.
Кстати, также как и увеличение продаж валюты Банком России.
И все же Центральный банк принял решение снять ограничения на продажу банками населению наличной валюты, поступившей в их кассы, в том числе и до 9 апреля 2022 года.
— Как же так?!
— Они там все чего курят?
— Не приведет ли это к еще большему обвалу рубля?
💭Вот краткий список вопросов, полученных в личку по этому поводу.
Если учесть, что еще недавно граждане стремились обменять недружественные бумаги по выгодному курсу, то все как раз наоборот.
Для того чтобы рубль уверенно повернул «на севера», нужно увеличить ПРЕДЛОЖЕНИЕ долларов и иной «чужеродной» приличным людям валюты.
Так вот, в принципе этот шаг как раз спрос на валюту НЕ увеличит, а предложение — да, может. Хотя, если честно — крайне незначительно.
👉 И к тому же не забываем — основной причиной продолжающегося ослабления рубля являются не действия населения, а восстановление импорта и падение экспортной выручки.
Так что данный шаг уж точно ничего не ухудшит. Скорее, может чуть улучшить ситуацию. Но… крайне незначительно.
В этом смысле работа по возвращению равновесия на валютный рынок еще предстоит. Долгая и мучительная.
И, разумеется, не только путем ужесточения монетарной политики.
Но глобально нужно осознавать: каждый раз, когда все будет налаживаться, мы имеем шансы видеть новые и новые санкционные пакеты и желание наших лучших друзей еще и еще раз проверить экономику на крепкость.
🔎 Ведь глобальная задача санкций — получить от России все необходимое, чтобы не дестабилизировать собственную экономику и… постараться сделать так, чтобы деньги за полученные металлы, удобрения, нефть, газ и прочие проданные товары или совсем в страну не поступали, или с огромным трудом. Просто это нужно понимать.
#валюта #регулятор
@bitkogan
Рубль вновь летит на всех парах к сотой параллели. Угроза нового повышения процентной ставки не помогает.
Кстати, также как и увеличение продаж валюты Банком России.
И все же Центральный банк принял решение снять ограничения на продажу банками населению наличной валюты, поступившей в их кассы, в том числе и до 9 апреля 2022 года.
— Как же так?!
— Они там все чего курят?
— Не приведет ли это к еще большему обвалу рубля?
💭Вот краткий список вопросов, полученных в личку по этому поводу.
Если учесть, что еще недавно граждане стремились обменять недружественные бумаги по выгодному курсу, то все как раз наоборот.
Для того чтобы рубль уверенно повернул «на севера», нужно увеличить ПРЕДЛОЖЕНИЕ долларов и иной «чужеродной» приличным людям валюты.
Так вот, в принципе этот шаг как раз спрос на валюту НЕ увеличит, а предложение — да, может. Хотя, если честно — крайне незначительно.
👉 И к тому же не забываем — основной причиной продолжающегося ослабления рубля являются не действия населения, а восстановление импорта и падение экспортной выручки.
Так что данный шаг уж точно ничего не ухудшит. Скорее, может чуть улучшить ситуацию. Но… крайне незначительно.
В этом смысле работа по возвращению равновесия на валютный рынок еще предстоит. Долгая и мучительная.
И, разумеется, не только путем ужесточения монетарной политики.
Но глобально нужно осознавать: каждый раз, когда все будет налаживаться, мы имеем шансы видеть новые и новые санкционные пакеты и желание наших лучших друзей еще и еще раз проверить экономику на крепкость.
#валюта #регулятор
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Почему китайский опыт нам не поможет?
Вчера написал о том, каким образом Китай борется с ослаблением юаня. Сегодня давайте попробуем разобраться, почему опыт КНР не применим к нашей стране.
🔴 Российский экспорт хуже диверсифицирован, он зависит от сырьевых циклов. Если потратить все резервы при высоких ценах на нефть, что делать при низких?
🔴 Ставки по долларовым депозитам у нас и так ниже некуда.
🔴 Банк России вынужден поднимать норму валютных резервов в банках. Валютные риски российских банков несопоставимы с китайскими из-за санкций.
🔴 Обязательная продажа валютной выручки в прошлом году по оценкам самого ЦБ РФ не дала значимых эффектов.
🔴 Вводить ограничения на вывод капитала наши власти не планируют. Возможно, нам и правда эти ограничения не нужны, ведь капиталы сами возвращаются из-за рубежа в лоно родины.
Вывод
Китайские методы неплохо работают для китайской валюты. Но для нас они бесполезны из-за разных экономических и политических условий.
Как обычно, у России свой путь…
#валюта #Россия #Китай
@bitkogan
Вчера написал о том, каким образом Китай борется с ослаблением юаня. Сегодня давайте попробуем разобраться, почему опыт КНР не применим к нашей стране.
Вывод
Китайские методы неплохо работают для китайской валюты. Но для нас они бесполезны из-за разных экономических и политических условий.
Как обычно, у России свой путь…
#валюта #Россия #Китай
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, всем привет!
Человеческий мозг сегодня не в состоянии переварить тот колоссальный объем информации, что обрушивается на нас ежедневно. Ежеминутно. Эмоции зашкаливают.
Мы обсуждаем ситуацию на Ближнем Востоке, инфляцию в США и чтобы не было скучно и было чего обсудить ночью… обязательную продажу валютной выручки в России.
Думаю, в текущих условиях даже высадка инопланетян и захват ими, к примеру, Гондураса или Мадагаскара уже вообще никого не впечатлит. Подумаешь там… инопланетяне. Не до них. Да и Гондурас… Так себе новость. Вот если бы, к примеру, США вступили в какую-нибудь победоносную маленькую войну.
Ну это, скорее всего, получим поближе к выборам. Пока рановато как-то. Шучу… если кто не понял. А может и нет. 😀
Ну а теперь коротко и по делу.
📌 Продажа валютной выручки и усиленный контроль на эту тему за основными экспортерами.
1️⃣ Краткосрочный эффект все это даст? Да, разумеется. Вполне возможно, уже сегодня увидим на торгах 96-97 фигуру по рублю. И 13,3-13,4 по юаню.
Более того, вкупе с подъемом ставки, который в действительности даст свой реальный эффект не ранее чем ЕЩЕ через 5-7 месяцев, это позволит стабилизировать курс рубля и ослабить девальвационные (и, следовательно, инфляционные) ожидания населения и бизнеса. Так что мера хоть и не самая лучшая с точки зрения экономики, но вероятно… жизненно необходимая сегодня. ВОПРОС ЛИШЬ В ДЕТАЛЯХ.
2️⃣ Решит ли все это основную проблему – увеличение объемов валютной выручки? Разумеется, нет.
3️⃣ Поможет ли это быстрее экспортерам завозить эту самую выручку в страну? Да не особенно. Проблема же не в коварстве и саботаже экспортеров. (Сидят такие-сякие, понимаешь ли, и думают – как бы поменьше завести выручки в страну. Побольше себе на утехи разные за границей оставить. 🙀)
🙂 Общая проблема в том, что каждый раз завод выручки в страну – это квест.
🙂 Да и временной лаг между продажей экспортных товаров и получением денег теперь значительно вырос.
Не забываем – ранее продавали много чего на ФОБе. И с руками все отрывали.
Сегодня – увы, все уже совсем не так. Выросли и издержки. Их мы сегодня особо не берем в расчет. А зря. Несколько процентов от объема продаж теперь стабильно улетают в пустоту. Точнее, поднимают маржу супостатов. Или их банков.
4️⃣ Поможет ли опять же все это вернуть доверие к рублю. Ведь если честно – ЭТО, и ничто иное, самое важное. Возвращение доверия – это очень долгосрочный процесс. Это длительная и очень тяжелая работа. И не факт, что сегодня на 100% удастся с этим справиться.
🚩 Пока в голове у каждого: ну хорошо, сегодня рубль укрепится. Допустим, даже к концу года мы и увидим рубль по 88-92.
🚩 Но вот эдак через полгода или через год… Возврат к доверию означает, что долгосрочно и население и бизнес построят свои планы исходя из того, что году к 2025-2026 рубль ожидается, ну, например, на уровне 100-105.
🔎 Тогда есть прямой смысл бежать покупать сильно подешевевшие облигации. И вообще, не смотреть на валюту, как на защитный актив. Боюсь, что об этом пока можно лишь мечтать.
➡️ Более подробно со всеми деталями обсудим чуть позже, что будет с рублем и российским рынком облигаций.
Кстати, полагаю, что индекс RGBI также весьма положительно отреагирует на происходящее.
Так что… еще раз скажу – качественные корпораты под 13-14% годовых на 3-5 лет – возможно, сегодня это не самая плохая идея.
#валюта #экспорт #Россия
@bitkogan
Человеческий мозг сегодня не в состоянии переварить тот колоссальный объем информации, что обрушивается на нас ежедневно. Ежеминутно. Эмоции зашкаливают.
Мы обсуждаем ситуацию на Ближнем Востоке, инфляцию в США и чтобы не было скучно и было чего обсудить ночью… обязательную продажу валютной выручки в России.
Думаю, в текущих условиях даже высадка инопланетян и захват ими, к примеру, Гондураса или Мадагаскара уже вообще никого не впечатлит. Подумаешь там… инопланетяне. Не до них. Да и Гондурас… Так себе новость. Вот если бы, к примеру, США вступили в какую-нибудь победоносную маленькую войну.
Ну это, скорее всего, получим поближе к выборам. Пока рановато как-то. Шучу… если кто не понял. А может и нет. 😀
Ну а теперь коротко и по делу.
Более того, вкупе с подъемом ставки, который в действительности даст свой реальный эффект не ранее чем ЕЩЕ через 5-7 месяцев, это позволит стабилизировать курс рубля и ослабить девальвационные (и, следовательно, инфляционные) ожидания населения и бизнеса. Так что мера хоть и не самая лучшая с точки зрения экономики, но вероятно… жизненно необходимая сегодня. ВОПРОС ЛИШЬ В ДЕТАЛЯХ.
Не забываем – ранее продавали много чего на ФОБе. И с руками все отрывали.
Сегодня – увы, все уже совсем не так. Выросли и издержки. Их мы сегодня особо не берем в расчет. А зря. Несколько процентов от объема продаж теперь стабильно улетают в пустоту. Точнее, поднимают маржу супостатов. Или их банков.
Кстати, полагаю, что индекс RGBI также весьма положительно отреагирует на происходящее.
Так что… еще раз скажу – качественные корпораты под 13-14% годовых на 3-5 лет – возможно, сегодня это не самая плохая идея.
#валюта #экспорт #Россия
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
На 3%. Честно – не густо. В моменте 97,70.
Индекс российских гособлигаций – RGBI также подскочил. Аж на 0,5%. Тоже как-то не слишком выразительно.
Вчера мы уже писали об этом – у обязательной продажи валютной выручки свои минусы и неочевидные последствия.
Прямой краткосрочный эффект ясен. Рубль получил небольшую поддержку. Однако у мер валютного контроля есть цена – потеря доверия.
Кажется, ерунда. Какое доверие? Нас реальная жизнь беспокоит: курс рубля, импорт, цены в магазинах. А без доверия переживем.
Но не все так просто, когда речь заходит о деньгах. Почему мы позволяем свой тяжелый труд конвертировать в какую-то бумагу? Потому что мы уверены, что, когда мы захотим, эта бумага превратится обратно в нужные нам товары и услуги. Убери в этой системе доверие, и деньги станут просто бумагой.
Поэтому центральные банки так маниакально зациклены на доверии. И доверие это тяжело заслужить. Насколько тяжело? Приведу пример.
Вдумайтесь. Профессионалы, с мощным опытом работы и образованием, на высоком руководящем посте, не могут избавиться от эффектов негативного личного опыта. Опыта потери доверия к валюте, ведь инфляция – это обесценение денег. Что уж говорить об обычных людях. Однажды обманув, доверие будет хуже навсегда.
Что у нас сейчас?
Обязательная продажа валютной выручки – это по факту ограничение. Компании однажды узнали, что они не могут распоряжаться собственными средствами так, как считают эффективнее всего.
О том, что риск экспортеров попасть под валютные ограничения высокий, мы писали на прошлой неделе. Но являются ли такие рассуждения нормой? Это уже много говорит о том, что сейчас происходит с нашим доверием.
Мы вынуждены взвешивать риски и всерьез рассуждать, кто вдруг потеряет возможность свободно распоряжаться своими заработанными деньгами.
Заранее объявленных критериев, когда это случится, нет. Критериев, кто попадет под ограничения, тоже нет. Даже после введения ограничений информации о том, кто под них попал, нет. Есть ли уверенность, что ограничения однажды не затронут кого-то еще?
Повышает ли все это уровень доверия… ну как-то так. Творчески, я бы сказал.
Какие последствия?
Люди будут интуитивно или продуманно защищать свои сбережения и хранить их там, где меньше шансов до них добраться.
Вот потому, в частности, ЦБ, прекрасно все это понимающий, крайне неохотно идет всегда на различные валютные ограничения.
Или вы думаете, потому, что они вредные такие? 😀
#валюта #Россия #регуляция
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
«Рубль – самая недооцененная валюта G20», – такие заголовки гордо прокатились по СМИ на прошлой неделе.
Звучит перспективно, может доллар будет снова по 60 рублей, а нас просто где-то обманули. Или даже по 30. 😀
Кстати, оценка в 30 рублей за доллар основана на индексе Биг Мака. Принцип простой – сравнивают стоимость Биг Мака в России и в других странах, и оказывается, что в России покупать его сильно дешевле с учетом курса рубля.
Есть одна проблема – Биг Мак неторгуемый товар. По факту это услуга общественного питания, а значит погрузить её в контейнер и увести в другую страну и там продавать с дополнительной прибылью не получится.
Главная причина – различия в производительности.
Если в вашей стране вырос уровень производительности труда в торгуемом секторе, тогда в данном секторе будет более высокий уровень зарплат.
Поэтому, если в стране есть рабочие места с высокой производительностью труда, зарплаты будут высокие у людей во всей экономике, а не только на этих рабочих местах.
Человек, который собирает гамбургер в Нью-Йорке, по одной и той же инструкции, что и человек в Москве, получит зарплату в разы больше за тот же труд из-за высокой производительности труда в других отраслях США.
Возвращаясь к заголовку. Российский уровень цен самый низкий в G20.
Однако это же является индикатором того, что Россия в хвосте G20 по производительности труда и уровню зарплат. Творческий такой повод для гордости. Увы.
#валюта #цены #мнение
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
О том, что случится с валютами, если Национальный Клиринговый Центр попадет под санкции, мы уже много раз писали. Напомню, что НКЦ является ключевым звеном в российской системе безналичных взаиморасчетов, в том числе валютных.
Сразу хочу успокоить — торги долларом и евро не прекратятся, но двусторонние валютные операции и валютные торги придется проводить на внебиржевом рынке. Не пострадают также операции с рублевыми активами и валютой.
К чему это приведет?
Комиссии сильно вырастут, спреды между покупкой и продажей увеличатся, для бóльшего круга лиц курс станет явно невыгодным.
Как себя обезопасить заранее?
Не храните недружественную валюту на брокерском счету. Вспоминаем, что наши деньги на брокерском счету находятся на счетах в НКЦ под обеспечение сделок.
После нажатия кнопки «продать/купить» средства крутятся в системе Т+2. Если в этот момент введут санкции, то валюта зависнет в НКЦ до лучших времен. Что будет с валютой, не задействованной в торгах, до конца неизвестно.
В теории — ничего, но как будет на практике — сказать сложно.
А в банках валюту хранить можно?
Можно, но осторожно. В случае массированных санкций банку ничего не мешает обменять ваши доллары по удобному для него курсу. Ведь не зря банковские спреды куда выше, чем на открытом рынке.
Вам придется больше платить и больше терять на обмене.
Вывод
Готов ли НКЦ к санкциям? Вопрос открытый. О возможных последствиях ограничений говорят с середины прошлого года, и с тех пор разрабатывался план действий.
Однако пример СПБ Биржи показывает, что даже с готовой и выстроенной системой дружественных контрагентов никогда нет гарантий, что депозитарный «карточный домик» в одночасье не рассыпется под ветром санкций.
#санкции #биржа #валюта
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM