Каждая пятая россиянка хотела бы, чтобы на 8 Марта ей оплатили коммуналку — опрос «Кукушки»

Казалось бы, в топ-5 желанных подарков все по классике: цветы, поездки, массаж или что-то из вишлиста. Внимание привлекло то, что 19% хотели бы «оплату кредита или коммуналки».

💬 Мужчины, признавайтесь, а вы бы такое не хотели? Кто вообще бы такое не хотел?
🔥HOTLINE в MAX

Конвертация в ВТБ: позитивные новости для акционеров

Менеджмент банка заявил, что конвертация привилегированных акций в обыкновенные пройдет по цене 82,7 руб./бумага, что соответствует средневзвешенной котировке за 2025.

➡️Для справки: капитал ВТБ состоит как из обыкновенных акций, которые торгуются на бирже, так и из двух типов привилегированных, которые не имеют рыночной оценки и принадлежат государству.

Что самое главное для текущих акционеров?

1️⃣Во-первых, выгодный коэффициент конвертации для обычных акционеров. ВТБ последовал рыночным принципам и взял средневзвешенную цену за 2025 год.

Многие на рынке боялись, что конвертация пройдет по номиналу привилегированных акций —0,01 руб./акцию у префов первого типа, и 0,1 руб./акция у префов второго типа. В таком случае дивидендный поток для акционеров сильно бы ухудшился.

2️⃣Во-вторых, доля миноритариев и государства в общем капитале банка остается неизменной (доля государства в обыкновенных акциях вырастет до 74,4%).

3️⃣В-третьих, дивиденд даже слегка вырастет. Например, если банк распределит 25% от чистой прибыли, то выплаты могут составить 9,7 руб./акция. А до конвертации выплаты составляли бы 9,6 руб./акция. Мелочь, а приятно. Многие опасались, что дивидендные перспективы сильно ухудшатся.

◽️Сама конвертация направлена на значительное упрощение структуры капитала. Теперь инвестиционному сообществу куда проще считать прогнозные дивиденды, учитывая только «обычку». До этого прогноз дивидендов был одним из самых сложных на рынке, поскольку привилегированные акции не торгуются, и вставал вопрос по какой оценке их учитывать.

Теперь ждем, чем же закончится история с дивидендами. Недавно президент ВТБ Андрей Костин заявил, что банк ведет «непростой диалог» о размере дивидендов с ЦБ. С одной стороны, нам кажется, что банк действительно хочет заплатить больше, чем 25% от прибыли. С другой стороны, смогут ли они «пролезть» по достаточности капитала.

ВТБ остается одним из наших ключевых фаворитов на рынке акций, мы продолжаем удерживать высокую долю в наших стратегиях. Банк является бенефициаром снижения «ключа»: увеличение чистой процентной маржи, снижение стоимости фондирования, рост прибыли.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Plata за стартап

Мы не раз касались темы pre-IPO, когда инвесторы вкладываются в компанию до ее публичного выхода на биржу.

На этот раз речь о финтехе Banco Plata, который создан бывшим менеджментом TCS Group и успешно развивается в Мексике в сегменте кредитных карт. Компания проводит последний раунд инвестиций «С» перед выходом на IPO.

Что важно знать?

◽️Plata развивается, предоставляя кредитные карты и расширяя продуктовую линейку по всем категориям клиентов.

◽️Высокая лояльность пользователей — 91% активных клиентов, которые пользуются финпродуктами хотя бы раз в месяц.

◽️Высокая маржинальность бизнеса на уровне 60%.

◽️Эффективная инвестиционная отдача по главному продукту: средний лимит по кредитной карте составляет $250-350 при заработной плате в $500-1000 в месяц.

◽️Финтех развивается на других рынках Латинской Америки и уже выходит на рынок Колумбии — открыт офис и получена лицензия.

Финансовые и операционные показатели:

◽️К концу 2025 года число активных кредитных клиентов Plata достигло 2,5 млн человек.

◽️Согласно отчетности за 3 квартал 2025 года, процентные доходы компании существенно выросли по сравнению с прошлым годом (до 3,87 млрд песо против 768 млн за 9 месяцев 2024-го), что свидетельствует о быстрой монетизации клиентской базы.

Компания демонстрирует подготовку к публичному статусу, хотя официальная дата IPO (на февраль 2026 года) не объявлена.

На практике есть ряд косвенных факторов, которые могут сигнализировать о потенциальном выходе на биржу:

1️⃣Неоднократный выпуск облигаций.
2️⃣Проведенные «A», «B», «C» раунды инвестиций — сейчас раунд «С».
3️⃣Рост финансовых показателей.

В чем нюанс: в таких инвестициях есть целый ряд рисков, поэтому они подходят для квалифицированных инвесторов. У таких проектов есть:
▪️большой порог входа,
▪️небольшая ликвидность,
▪️увеличенный горизонт инвестиций.

Но там, где большие риски, там и высокие доходности. На рынке существует еще множество подобных идей. Если остались вопросы — напишите нам.

#инвестиции

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Сибирь — упущенный драйвер роста всей страны?

Наш прогноз роста ВВП России на 2026 год — 0,9%, а Сибирь могла бы внести до 30% всего прироста при темпах 5–7% в год. Но пока этого не происходит.

Для этого есть объективные и субъективные причины, но главная довольно банальна и давно озвучена — «денег нет». Впрочем, эта картина типична для всего мира: финансирование глобальных проектов по типу сибиризации — это дело самих сибиряков. А если говорить еще точнее — тех из них, кто отвечает за привлечение инвестиций, особенно внешних.

▪️Сибирский макрорегион стагнирует: инвестиции в промышленность и строительство снижаются, отток населения продолжается (СФО и ДВФО — в лидерах по убыли), города отстают по качеству жизни, доходам и вводу жилья. Как итог — бизнесу не хватает специалистов.

▪️ Нужны масштабные вложения, порядка $40 млрд ежегодно в течение 10 лет (итого около $400 млрд). На инфраструктуру, глубокую переработку сырья, кластеры редкоземельных металлов, энерго-цифровые проекты (ЦОДы мирового уровня с экспортом услуг в АТР). Внутренних ресурсов такого объема нет.

▪️ Внешние инвестиции (АТР и Глобальный Юг) могли бы помочь, но инвесторы осторожничают. Основная причина — недостаточные стабильность и политическая воля, нехватка управленческих решений в экономике, участившиеся изменения налоговых, экологических и административных процедур.

▪️ KPI для губернаторов, установленные указом президента в 2024 включают в себя темп роста привлекаемых инвестиций, но судя по реальной картине — или цифр недостаточно, или KPI работает формально.

▪️ Координация государства и бизнеса остается на низком уровне. Особенно МСП и сельское хозяйство, которые 20 лет работали на развитие экономики, сейчас несут непомерные для них издержки.

То, как ситуацию исправить, обсудили в Красноярске на конференции «Сибирский экспресс-2026». Вот какие шаги предлагаются:

➡️В ближайшие три года — запуск Ангаро-Енисейского кластера редкоземельных металлов, а проектирование «Долины Менделеева» начнется в первой половине 2026 года. Такие планы озвучил сенатор от Красноярского края Александр Усс.

➡️ Елена Безденежных (вице-президент «РУСАЛ») предложила создать единую особую экономическую зону на всю Сибирь, по модели Калининградской области или китайских зон. Плюс ввести льготную ипотеку под 3-5% для удержания и привлечения людей.

Сибирь может стать новым центром экспортной экономики России — с ЦОДами, глубокой переработкой редкоземов, с экспортом товаров и услуг в АТР. Посильной эта задача может стать, пожалуй, лишь при реальной политической воле и реформах. А без стабильных правил игры всё рискует остаться на бумаге.

#рфр

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Пошлины Трампа отменили. Что дальше?

Верховный суд США признал импортные пошлины Трампа незаконными. Эффективная тарифная ставка может снизиться до 9,1% с текущих 16,9%.

Раньше Трамп использовал закон о чрезвычайных полномочиях: отечество в опасности, делай что хочешь для спасения страны. Но суд признал, что президент превысил свои полномочия. Теперь к последствиям.

1️⃣Деньги. Раз тарифы были незаконными, значит компании могут потребовать деньги обратно. Верховный суд не принял решение о возврате, оставив этот вопрос нижестоящим судам.

Но иски точно последуют, суммарно вопрос на $150-200 млрд. Все это негатив для устойчивости бюджета США, в котором и так огромный дефицит по $2 трлн в год. Зато возврат средств — это позитив для компаний-импортеров.

2️⃣Политические последствия. Это серьезное поражение Трампа, которое еще сильнее ударит и по его рейтингам, и по Республиканской партии, от которой он избрался. Это была главная экономическая реформа Трампа, и они провалена. В ноябре выборы в Конгресс, и, если республиканцы проиграют, Трампу станет еще сложнее проводить свою политику.

3️⃣Риск войны с Ираном растет. Раз Трамп потерпел поражение, ему потребуется срочное отвлечь внимание. Иран подходит идеально, так как для войны все готово. А значит цены на нефть могут еще подрасти.

4️⃣Администрация Трампа постарается вернуть тарифы. Но теперь процедуры будут более сложными: не получится их вводить одним днем с помощью грозного твита. Каждый новый тариф потребует месяцы согласования.

5️⃣Сделки Трампа никто не будет соблюдать. Раньше многие страны наобещали Трампу все возможные инвестиции в США и закупки американской продукции на баснословные суммы. Скорее всего, никто не собирался их выполнять, но теперь стимулов стало еще меньше. Тем более пошлины будут устанавливать заново, а значит переговорный процесс начнется вновь.

6️⃣Отмена пошлин — это позитив для роста экономики (+0,2 п.п. ежегодно) и снижения инфляции (-0,6 п.п.). Но на практике все это будет нивелировано длительным периодом неопределенности, пока будут вводиться новые тарифы. Тем не менее это все равно позитив для акций США.

7️⃣Если бы пошлины не вводили обратно, ФРС могла бы снижать ставку быстрее. А так причин торопиться нет: неопределенность высокая, так еще и бюджет станет более проинфляционным из-за роста дефицита.

8️⃣Стоит отметить и долгосрочные позитивные последствия для США. За последний год было высказано много опасений деградации институциональной системы из-за Трампа. Но она работает: даже президент может проиграть в суде. К тому же, после одного скандального поражение желание Трампа давить на ФРС скорее поубавится. Поэтому США по-прежнему останутся привлекательными для международных инвесторов.

#США

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Вчера Верховный суд США таки отменил тарифы Трампа в рамках IEEPA (закона о чрезвычайном положении), посчитав, что президент США такими полномочиями никогда не был наделен.

Все бы хорошо, но тут есть нюансы… Решение не означает полную отмену тарифов — они могут вводиться разными путями, в том числе через:

✔️Раздел 122 (Закон о торговле 1974 г.) – позволяет вводить пошлины до 15% сроком на 150 дней в случае экономических кризисов, таких как торговые дефициты, отток капитала, высокий внешний долг и т.д. Продлеваются исключительно Конгрессом.

✔️Раздел 201 (Закон о торговле 1974 г.) – позволяет вводить квоты на импорт и тарифы для поддержки американской промышленности и защиты от иностранной конкуренции.

✔️Раздел 301 (Закон о торговле 1974 года) – позволяет торговому представителю США вводить неограниченные пошлины против стран с недобросовестной торговой практикой. Пошлины обязательно подлежат пересмотру через 4 года.

✔️Раздел 338 (Закон о торговле 1930 года) – позволяет вводить пошлины до 50%, включая полный запрет на импорт в отношении стран, которые дискриминируют торговлю с США. Без ограничений по времени и особых надзорных механизмов.

✔️Раздел 232 (Закон о расширении торговли 1962 г.) – это самое популярное основание для введения пошлин, которое использовал Трамп. Оно дает президенту возможность вводить неограниченные пошлины на импорт при «угрозе национальной безопасности». Понятно, что притянуть под это основание можно все, что угодно.

Как раз под этим основанием действуют пошлины на:
➡️Сталь, алюминий, медь (50%)
➡️Автомобили и комплектующие (25%)
➡️Мебель (25%) и древесину (10-25%)
➡️На другие сферы вроде чипов, фармацевтики, робототехники, БПЛА, авиатехники, медицинских инструментов и прочих Минторг США продолжает расследование в течение 270 дней.

Вывод

Без IEEPA Трампу станет сложнее кошмарить соседей, поэтому пик тарифов, скорее всего, пройден. Однако расслабляться рано: для продолжения «банкета» у президента США всё еще остается предостаточно инструментов.

#тарифы

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Как защитить близких от мошенников?

Каждый день читаю, как мошенники обманули пожилых на миллионы рублей. Про мораль этих людей говорить бессмысленно, ее попросту нет. И как показывает практика, ни блокировка WhatsApp*, ни отключение интернета проблему не решают. Не так обманут, так иначе. Не сегодня, так завтра.

Как защитить самых уязвимых?

Одних профилактических бесед боюсь будет мало — социальная инженерия мошенников ослабляет внимание через эмоции, и многие теряются и действуют импульсивно.

Из практических идей можно подключить сервис «второй руки» от Банка России. С его помощью ваш родственник или друг могут назначить вас доверенным лицом, и вы будете подтверждать или отклонять их денежные операции, если что-то покажется подозрительным. При этом к счету доступа нет — распоряжаться деньгами вы не можете. Только подтвердить или отклонить операцию. На решение дается 12 часов с момента уведомления.

Подключить услугу может только сам клиент, а порядок определяет банк. Если владелец счета решит отказаться, сервис должны отключить в течение суток.

P.S. Сервис работает для переводов по картам, через Систему быстрых платежей и при снятии наличных. Человек сам выбирает, какие операции нужно подтверждать и по каким счетам.

А что если мошенники перевели деньги вам?

Нужно связаться с банком, в отделении, через онлайн-банк или горячую линию, и подать заявление об отказе от зачисления средств. Понадобится номер запроса по операции без добровольного согласия REQ. Его выдает Банк России после обращения пострадавшего. Дальше банки сами проведут возврат.

Берегите себя и своих близких.

* принадлежит компании Meta, которая признана в РФ экстремистской и запрещена.

#мошенники

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Напоминаю, что сегодня традиционная встреча с политологом Дмитрием Абзаловым опубликована в записи. Ссылки активны с 11:00 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Передача вышла на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks и на платформе VK.

Геополитика:
◾️Трамп дал Ирану 10—15 дней на сделку.
◾️США рассматривают план убийства верховного лидера Ирана.
◾️США снимут санкции с России?
◾️Словакия выдвинула ультиматум Украине.
◾️Залужный обвинил Зеленского в срыве наступления ВСУ в 2023 году.

Россия:
▫️Годовая инфляция достигла 6%.
▫️Россия вошла в пятерку стран с самыми дорогими новыми машинами.
▫️Telegram перестанет работать с 1 апреля?
▫️Когда в России заблокируют иностранные криптобиржи?
▫️Центробанк предложил регулировать деятельность финансовых инфлюенсеров.

США и мир
◾️Верховный суд США отменил пошлины Трампа.
◾️Управляющие фондами ждут падения доллара.
◾️В Британии решили ускорить создание альтернативы VISA из-за Трампа.
◾️Зумеры в США стали выбирать инвестиции вместо покупки жилья.

… И многое другое

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Куда бы вы не инвестировали свои средства, налоговая про вас не забывает

Ежегодные реалии инвесторов в РФ — это сбор справок для деклараций к апрелю. С этого года ФНС России будет видеть и ваши счета, к примеру, в Дубае, а со следующего — и криптоактивы.

А что с «бетоном»? Сколько останется у вас после вложения $1 млн в московские или в дубайские «метры» и вычета расходов и налогов?

Посчитали на канале о недвижимости Palladium Group варианты для резидентов и нерезидентов.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Есть ли предел повышению налогов?

Общий уровень налоговой нагрузки в России растет. В 2023 году он составлял 30,9% ВВП. А в 2025 году уже вырос до 34,4% ВВП. Тем не менее, этот показатель остается средним для развитых стран, где он как раз 33–34%.

Насколько еще можно поднять налоги в РФ? Зависит от того, сколько экономика способна «переварить» налогов без потери мотивации работать и инвестировать.

▫️В развитых странах, например, в Швеции, запас прочности выше. Люди зарабатывают существенно больше уровня базового выживания, поэтому государство может изымать значительную долю доходов без риска социальной дестабилизации.

▫️Развивающиеся экономики, включая Россию, более чувствительны к налоговой нагрузке выше: доходы ниже, риски выше, доступ к капиталу ограничен.

➡️Более того, есть переломный уровень выше которого поднимать налоги в стране уже бессмысленно, так как люди и бизнес просто уйдут в тень. Только в современных развитых странах, где налоговые органы работают хорошо, этот переломный уровень ставки очень высок: по разным оценкам около 60–70%.

Вывод?

До предела по налоговым сборам российской экономике еще далеко. Но важно отменить, что бизнес, конечно, ощущает и повышение НДС, и снижения порога для упрощенки, и отмену льготы по страховым взносам.

Но, исходя из ситуации с бюджетом, налоговые сборы будут поднимать. Новые меры могут быть направлены, к примеру, на богатых. Тем более что крупному российскому капиталу, за границей сегодня не очень рады. Государство также имеет возможность поднять налоговую нагрузку на отрасли, где дела идут хорошо — например, на экспортеров золота через налог на сверхприбыль (windfall tax).

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Заблокировать нельзя оставить

Ранее мы обсуждали блокировки Роскомнадзора. Напомним, что блокировки — это сложно и дорого. Если только на обновление систем ТСПУ заложено 60 млрд, то ясно, что в целом строительство цифрового щита обходится государству в сотни миллиардов рублей. Цифры, конечно, огромные.

Но все это время параллельно в Telegram продолжает расти бизнес. По отраслевым оценкам, рынок рекламы в Telegram в России в 2024 году приближался к 12 млрд руб.: существенная часть блогеров и брендов после 2022 года перенесли аудиторию именно туда.

➡️А теперь самое интересное. Деньги на продвижение в Telegram идут не только от частного бизнеса, но и из государственного бюджета. Прямой статистики нет: расходы проходят по госконтрактам на «информационное сопровождение» и «SMM-услуги».

▪️По оценкам участников рекламного рынка, после блокировки Instagram* в 2022 году произошел массовый переход госструктур в Telegram. Недавно эксперты подсчитали, что за 10 лет только на создание и продвижение телеграм-аккаунтов государство потратило 230 млрд руб.

Получается парадокс: государство инвестирует миллиарды в контроль цифровой среды и одновременно тратит миллиарды на продвижение в той же среде. Самое интересное, что даже сейчас вложения в Telegram продолжаются.

Мы ничего не имеем против развития суверенных отечественных площадок. Однако при обсуждении ограничений Telegram важно учитывать, что под ударом оказывается не просто мессенджер, а целый сегмент экономики, завязанный на нем. Любые ограничения Telegram становятся уже не вопросом удобства, а риском для экономики и предпринимателей, а для кого-то даже вопросом выживания бизнеса.

* принадлежит компании Meta, которая признана в РФ экстремистской и запрещена.

#блокировки

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

«Евротранс»: что произошло и что дальше?

Сегодня в инфополе появилась информация о том, что ФНС заблокировала счета компании из-за задолженности в размере 223 млн руб. Акции на торгах выходного дня «приземлились» на нижнюю планку, а мы разбираемся в чем дело.

◽️Неважно начинается год для компании. Как тут ни вспомнить, что к «Евротрансу» не так давно был предъявлен иск на 500 млн руб. со стороны трейдерской компании «Алгоритм Топливный Интегратор» (АТИ). Впрочем, к этому мы вернемся чуть ниже.

Что же произошло? Точно пока неизвестно, поэтому давайте строить гипотезы.

1️⃣Гипотеза 1. Нельзя исключить, что произошла некая техническая ошибка. Кстати, такой (достаточно удобной) версии придерживается и сам «Евротранс», который дал нам свои предварительные комментарии. По словам представителя компании, «такие сбои бывают, причем информация появилась в выходной день 21 февраля». «Евротранс» планирует в ближайшие дни прояснить ситуацию и дать комментарии инвестиционному сообществу.

Кстати, в этом контексте публикация справки с ЕНС «Евротранса» с положительным сальдо позволила бы существенно разрядить ситуацию.

2️⃣Гипотеза 2. Мог произойти некий кассовый разрыв? То есть, могла сложиться ситуация, когда у компании временно может не быть достаточной суммы на счетах. Мог, и чаще всего это возникает из-за несовпадения сроков притока/оттока денег. И здесь нет вопросов к прибыльности или маржинальности самого бизнеса. Опять-таки — чисто технический момент.

Долговая нагрузка

Самая свежая отчетность — за первое полугодие 2025 года. Показатель чистого долга к EBITDA (с арендой) составляет 2,8х. Кэша на счетах примерно 0,2 млрд руб. Обращаем внимание, что бизнес «Евротранса» характеризуется с высокой степенью оборачиваемости капитала. То есть в один период компания может значительно нарастить запасы, а в следующий квартал, к примеру, реализует их по высоким ценам. Нормальная ситуация в подобном бизнесе.

◽️К слову, «Евротранс» совсем недавно публиковал предварительные итоги за 2026 год. Помимо того, что компания повысила прогноз по выручке и EBITDA, еще и был снижен прогнозный показатель чистого долга к EBITDA. «Евротранс» ожидает значение менее 2,4х, что для компании вполне комфортно.

Вывод

С одной стороны, оба этих события (блокировка со стороны ФНС и иск) имеют явно негативный оттенок. С другой стороны, есть нюансы:

▫️Подобные иски в топливном бизнесе — далеко не редкость. И от АТИ — не первый и не последний.
▫️Дело начнет рассматриваться 3 марта и, вероятно, этот процесс растянется надолго.
▫️Иск и задолженность перед ФНС в сумме составляют 730 млн руб. или около 3% годовой EBITDA (предварительные данные компании за 2025 год).

Пока не видим действительно серьезных причин для беспокойства. Суммы незначительные в масштабах бизнеса «Евротранса». Апокалиптических настроений не разделяем, имея те данные, которые сегодня можно анализировать. Внимательно следим за развитием событий.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Новый выпуск программы «Грани будущего»

◽️Отчет правительства РФ в Госдуме.

◽️Переговоры России и Украины в Женеве.

◽️Послание Трампа Конгрессу.

Для VK Видео мы с Дмитрием Абзаловым обсудили ключевые события предстоящей недели.

🔗 Подробности — в свежем выпуске. Приятного просмотра!

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Жилье стало менее доступным?

Друзья, всем привет!

Вот раньше трава была зеленее, а на квартиру можно было накопить, а не брать в ипотеку. Правда ли?

Чтобы ответить на этот вопрос, посчитали индекс доступности жилья: сколько квадратных метров на первичном рынке можно купить на среднедушевой годовой доход.

➡️Индекс, построенный на основе средних цен, показывает, что хорошие годы остались позади. А именно в 2015 году было наилучшее соотношение доходов и цен в сделках. Тогда на годовой доход можно было купить 7 кв. м. С тех пор доступность нового жилья стремительно снижалась, достигнув 4,2 кв. м за годовой доход.

Но дело не только, и не столько в росте цен. С 2015 года индекс цен на новое жилье вырос в 2,5 раза, а средняя цена 1 кв. м выросла в 4,2 раза. Как это так?

▪️В индексе цен учитывается чистый эффект изменения цен на квартиры сопоставимого качества. А в средние цены попадают все сделки.

Если начнут продавать больше жилья комфорт-класса и меньше эконом, то это не отразится на индексе, но вырастут средние цены, так как доля дорогих квартир в продажах растет.

Есть и другой эффект. Если увеличиваются продажи однушек и студий, у которых цена кв. м выше, то средние цены снова будут расти, даже если реальные цены не меняются.

▪️Скорее всего, происходит именно последнее. В России последнее десятилетие снижается размер домохозяйства: все больше становится одиночек вместо семей. Поэтому растет спрос на однушки, что завышает средние цены на 1 кв. м в сделках. Это не то же самое, что рост 1 кв. м в однушках.

Если же эти эффекты устранить, и посчитать индекс доступности жилья на основе изменения цен сопоставимого качества, то ничего особо не изменилось за 10 лет. Сегодня можно на годовой доход купить 4,2 кв. м, а в 2015 – 4,5 кв. м аналогичного качества.

Выходит, соотношение цен и доходов поменялось не сильно. Но покупать жилье одному, гораздо сложнее. И особняком стоит вопрос процентных ставок: сегодня ипотеку могут позволить только те, кто имеет доступ к льготным условиям.

#недвижимость

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

На что смотрим в стратегиях приложения Bitkogan

▪️Бенефициары жесткой ДКП: сектор энергетики (Интер РАО) и банки (Сбер, ВТБ). Эти компании превратили высокие ставки в свой актив, извлекая прибыль из размещения свободных средств и стабильного притока ликвидности.

▪️Металлы: золото с потенциалом $5000 — новая реальность, а медь становится «новой нефтью» для ИИ.

▪️ Нефтегаз и ритейл: ставка на надежность и защиту от девальвации (префы «Сургутнефтегаза», лидеры потребительского сектора). Это базовый выбор для тех, кто ценит предсказуемые дивиденды.

➡️ Для тех, кто играет вдолгую: длинные ОФЗ сейчас выглядят как редкое окно возможностей. Это шанс зафиксировать доходность, которая через пару лет может стать историческим максимумом.

Рынок всегда в движении. Чтобы оставаться в курсе актуальных идей, присоединяйтесь к пакету стратегий «Рынок РФ. PRO» со скидкой 59%.

⏳ Акция действует еще 5 дней.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

ИИ обречен на провал?

Когда речь заходит о новейших технологиях, тут как тут появляются два противоборствующих лагеря в духе «Вы не понимаете, это другое!»

Где истина? И главное — как на ней заработать, а не потерять?

«Бум ИИ» — далеко не первый и уж точно не последний виток технологической революции человечества. Если, конечно, всех нас не поработит Skynet или его аналог Сэма Альтмана.

Есть разные классификации технологических революций, однако наиболее популярной является 4-ступенчатая Клауса Шваба — немецкого экономиста, основателя и бессменного лидера Всемирного экономического форума в Давосе. Он выделял следующие этапы:

➡️Промышленную революцию 1760–1780 гг. Переход от ручного труда к машинному производству в текстильной, металлургической и энергетической отраслях.

➡️Вторую промышленную революцию 19 века. Массовое строительство железных дорог в начале века, открытие новой технологии выплавки стали, распространение химикатов, переход на «конвейерные линии» производства и популяризация электричества.

➡️Третья промышленная цифровая революция 20 века. С переходом из аналогового пространства в цифровое. Чипы, интернет, связь и так далее.

➡️И сейчас мы вовсю пожинаем плоды развития четвертой технологической революции или «Индустрии 4.0» по Клаусу Швабу. С редактированием генома, робототехникой, интернетом вещей и, разумеется, ИИ.

Есть замечательная книга Карлоты Перес «Технологические революции и финансовый капитал». Рекомендуем к прочтению. В ней автор отмечает, что все технологические революции идут по одному и тому же сценарию:

1️⃣Зарождение технологии. Здесь ключевую роль играют венчурные и частные инвестиции, которые начинают вкладываться в ту или иную «экзотику».

2️⃣Рыночное возбуждение. Инвестиции в технологии резко набирают обороты, где ожидания будущей прибыли гораздо важнее фактических денег. Кратные ожидания оправдывают заоблачные мультипликаторы.

Здесь обычно рано или поздно наступает кризис (об этом далее), что зачастую приводит к резкой переоценке мультипликаторов и будущих оценок. Мечты разбиваются, суровая реальность побеждает.

3️⃣Синергия новой и старой экономики. Избыточные инвестиции в инфраструктуру начинают постепенно и эффективно встраиваться в старую экономику, модернизируя то, что требует изменений. Но происходит это не так быстро, как на то надеялся рынок.

4️⃣Полная интеграция и зрелость технологий. На данном этапе технология полностью насыщает рынок. В свою очередь рост денежных потоков замедляется и становится предсказуемым. Цикл замыкается, и рынок вновь начинает искать, какой «инвестиционной лихорадкой» ему стоит заболеть в следующий раз.

Почему крах может быть неизбежен?

Есть три главных фактора, которые к этому могут привести:

▪️Информационная асимметрия. Все, что по-настоящему знают рынки — это сумма многомиллиардных инвестиций крупных игроков в инфраструктуру. Никто до конца не понимает, какая будет отдача и стоимость рынка к тому моменту, как все достигнет своего пика.

▪️Ограниченность ресурсов. Построить дата-центры можно достаточно быстро, а вот создать всю необходимую энергетическую инфраструктуру займет годы. К примеру, на обучение одной крупной модели ИИ ушло 50 гигаватт-часов (ГВт·ч) — это энергопотребление всего Сан-Франциско на протяжении трех дней.

▪️Вмешательство регулятора. Это, пожалуй, самый недооцененный фактор, который может резко испортить всю радужную картину. Многие junior-позиции уже вытесняются нейросетями.

Не исключаем, что в перспективе мы можем увидеть сильное ограничение использования ИИ в регулируемых сферах (финансы, здравоохранение, пищевая промышленность и т. д.), а также усиление надзора за процессами взаимодействия с пользователями, чтобы контролировать прогресс развития ИИ, траектория которого еще до конца не ясна.

Выводы

Отвечая на вопрос заголовка: да, провал, или, точнее, структурная переоценка рынка ИИ практически неизбежна.

Но лишь для того, чтобы сделать шаг назад, все переосмыслить и внедрить технологию там, где это действительно можно и необходимо.

#технологии

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Новости по поводу Telegram сложно игнорировать. Не исключено, что мессенджер могут признать экстремистским в России.

Если такой статус присвоят, последствия могут быть неприятными. Уже писали в канале HOTLINE — есть все шансы, что про «Премиум» придется забыть, да и любые финансовые операции внутри мессенджера могут трактоваться как финансирование терроризма. Тут вопросов пока больше, чем ответов.

Я для себя вынес главную мысль: нельзя исключать, что Telegram станет недоступен в РФ.

Большая часть наших подписчиков находится в России. И мы обязаны думать на шаг вперед и диверсифицировать площадки, чтобы те, кто нас читает, смогли это делать и дальше. Поэтому мы уже несколько недель как открыли каналы в MAX:

💰bitkogan в MAX
🔥HOTLINE в MAX
👨‍💼Евгений Коган в MAX

Сразу подчеркну: закрывать Telegram мы не собираемся. Нас читают за рубежом, и для многих это основной канал связи. Мы будем поддерживать его до тех пор, пока это возможно.

Но параллельно будем наращивать присутствие на других платформах, которые доступны в РФ и не находятся под угрозой блокировки. Мы готовы вкладывать дополнительные время и средства, чтобы наш контент можно было получать на разных площадках.