Друзья, всем привет!

Рублевые корпоративные облигации выросли в цене. И весьма неплохо. Ну что… уже поздновато их брать?

Может посидеть несколько дней / недель на заборе и подождать?

Наше мнение — НЕТ. Покупать пока еще не поздно.

Индекс RGBI продолжает рост и преодолел отметку 108 пунктов. Напомню — еще чуть более двух месяцев назад он торговался на уровне 97-98 пунктов. Рывок более чем стремительный. Выше рынок был лишь один раз за последние полгода.

Несмотря на то, что ЦБ пока прогнозирует ключевую ставку в диапазоне 19-22% на 2025 год, мы полагаем, что ставка может быть и ниже. И значительно. Особенно в случае позитивных сдвигов в ситуации с Украиной и благоприятных данных по инфляции. В ожидании позитива по переговорам покупки в облигациях продолжаются.

Так не поздно ли еще поучаствовать?

Еще нет. Доходности несмотря ни на что остаются весьма привлекательными. А потенциал ценового роста — существенным.

➡️Но уже через некоторое время цены могут вырасти еще. И вполне прилично — минимум на 4-6%.

А что, собственно, покупать?

1️⃣Если вас интересует максимальная надежность, первый эшелон облигаций, то здесь можно вполне рассчитывать на доходность выше ключевой ставки, но она уже вряд ли будет превосходить 20-22% годовых. Это такие облигации, как Х5, МТС, Ростелеком.

Впрочем, учитывая ожидаемый ценовой рост, результат по итогам года может, безусловно, порадовать. То есть по итогам 2025-го, по нашим оценкам, даже сейчас, уже после первого мощного роста цены, можно на такого рода облигациях получить и 27 и 29%. И возможно даже выше 30% годовых!

2️⃣Если взять чуть больше риска, но также купить весьма надежные бумаги второго эшелона, то можно получить значительно больше. 22-25% годовых. (Это я про доходность к погашению.) К таким эмитентам, в частности, относятся «Селектел», «Новотранс», «Новабев».

То есть по такого рода эмитентам сегодня, даже после возможного роста цен, вполне по итогам года можно получить по нашим оценкам не менее 31-33% годовых. Возможно, кстати, и больше.

3️⃣Можете принять еще немного риска? Есть шанс рассчитывать на доходность к погашению свыше 24% годовых. Ну что ж, как пример — «Синара — Транспортные Машины», достаточно надежные крупнейшие застройщики, «Делимобиль» предложат доходность значительно выше ключевой ставки. А учитывая возможный ценовой рост, там может быть и около 34-36% годовых.

Итог

📎В рублевых облигациях пока все достаточно позитивно. И сейчас пока явно не поздно «сесть в поезд». Хотя, конечно, обидно — мы уже давно просто криком кричим.

Друзья, не слушайте никого. Просто покупайте облигации. В конце концов, те, кто уже купил, к примеру, пару месяцев назад облигации с погашением через 3 года заработал примерно 6-7% на росте цены и не менее 3,5% на купонах. Получается порядка 10% за пару месяцев.

А вот не поленитесь, да сами посчитайте — столько же это в годовых. Посчитаете сами, я думаю, бросите чего-то ждать и поймёте почему мы так настойчиво об этом пишем.

#облигации

💰bitkogan

А что с замещающими облигациями?

Рубль на фоне очередных «качелей Трампа» по мирным переговорам укрепился, а индекс Мосбиржи снова в плюсе. Но последние недели показали: без реальных драйверов роста эйфория может быстро сойти на нет.

В такой ситуации логично держать в портфеле защитные инструменты, в частности, замещающие облигации (ЗО). Их выплаты идут в рублях, но стоимость и купоны привязаны к доллару или евро.

🔎 Главный фактор поддержки ЗО в 2025 году — рубль, который, по нашим оценкам, остаётся переоценённым. Чтобы укрепить позиции нашей валюты, нужен либо рост экспорта (которого не наблюдается), либо приток иностранных инвестиций (который по-прежнему под санкциями).

➡️ Дополнительный драйвер — погашение ЗО на $4 млрд. Часть этих средств, скорее всего, будет реинвестирована обратно в ЗО, ведь альтернатив с точки зрения валютной экспозиции особо нет.

На рынке мы сейчас наблюдаем огромный спрос на «замещайки». Это не случайно. Рынок ожидает ослабления рубля.

Вывод? Доходность замещающих облигаций в последние недели снизилась, но с учётом всех факторов потенциал роста их цен все еще остаётся. Так что считаем, ещё не поздно добавить их в портфель.

#облигации

💰bitkogan

Объем торгов ОФЗ побил исторический рекорд. Откуда такой интерес к российскому госдолгу?

5 марта на Мосбирже наторговали 92,4 млрд руб. в ОФЗ — это в 8 раз больше, чем в среднем в 2024 году. Очень впечатляюще.

В чем причина ажиотажа?

Как только Трамп заговорил о возможном завершении конфликта, спрос на российские гособлигации резко вырос. К тому же рынок больше не ждет нового подъема ключевой ставки, а это дополнительный стимул для покупателей.

↗️ В результате индекс цен на гособлигации RGBI продолжает расти — сегодня уже на уровне 111.

Насколько вообще сейчас интересны облигации?

Друзья, мы постоянно говорим о потенциале этих бумаг. Буквально кричим об этом на каждом углу в наших каналах каждый день. Например, особенно подробно писали в среду о том, какие облигации надо покупать — пока еще не поздно зайти в этот вид активов.

➡️ Если кратко — обратите внимание на облигации первого эшелона: доходность по некоторым сейчас достигает 20–22% (Х5, МТС, Ростелеком), но с ростом цен итог может выйти и за 30%. Если вы готовы взять немного больше риска, во втором эшелоне можно получить 22–25% годовых («Селектел», «Новотранс», «Новабев»), а с ростом цен — даже 31–33%.

Вопрос не в том, поздно ли, а в том, будете ли вы потом жалеть, что не зашли вовремя.

#облигации

💰bitkogan

Трамп взялся за казначейские облигации США. Что он задумал?

Друзья, всем привет!

В первый срок Трамп постоянно хвастался ростом фондового рынка, считая это заслугой своей политики. Сейчас же на падение акций ему, похоже, плевать. Падают акции? Ну и ладно. Зато появилась новая идея фикс — снизить доходность 10-летних казначейских облигаций.

Почему именно 10-летки?

Доходность 10-летних облигаций — это основа финансовой системы США. Она влияет на:

◾️Дефицит бюджета. США платят проценты по госдолгу в зависимости от доходности облигаций. По прогнозам Congressional Budget Office, в 2025 году на эти выплаты уйдёт почти $1 трлн! Трампу срочно нужно снизить этот чек.

◾️Ставки по кредитам, ипотеке, корпоративным займам. Чем выше доходность трежерис, тем дороже кредиты. А значит, экономика тормозит.

Как Трамп может снизить доходность 10-леток?

1️⃣Урезать бюджетный дефицит

А значит, сократить выпуск новых облигаций. Ниже предложение облигаций ➡️ выше их цены и ниже доходности. Но пока Конгресс спорит о продлении налоговых льгот Трампа 2017 года, которые могут добавить к дефициту $3,3 трлн за 10 лет…

2️⃣Поднять спрос на облигации

Приведу гипотетические примеры того, что может сделать Трамп:

🔵 Прижать торговых партнеров тарифами и санкциями, чтобы они активнее скупали американский долг.

🔵 Освободить от налогов доход по казначейским облигациям — это привлечёт частных инвесторов.

🔵 Ослабить банковские регуляции, например, исключить трежерис из расчетов капитала, чтобы стимулировать банки скупать их активнее.

3️⃣Увеличить добычу нефти и газа, что поможет снизить цены на энергоносители и инфляцию.

А значит, снизить и доходность облигаций. Не зря же Трамп давил на ОПЕК, требуя увеличить добычу нефти, и в итоге котировки пошли вниз.

Поможет ли это рынку?

Обычно, когда падает доходность облигаций, кредиты дешевеют, экономика получает стимул, акции растут. Но сейчас инвесторов беспокоит не только стоимость денег, но и геополитическая нестабильность. А Трамп своими действиями пока лишь добавляет неопределенности.

#облигации #США

💰bitkogan

Фондовый рынок США: ну что, приплыли?

Мы на краю большого обвала?

Что сейчас делать инвестору на американском рынке?
➡️Продавать все?
➡️Начать потихоньку скупать вдруг подешевевшие активы?
➡️Ничего не делать?
➡️Сидеть в облигациях?

В ближайшее время мы ожидаем достаточно высокую волатильность по американским бумагам. И… рассчитываем на этом вполне неплохо заработать.

По крайней мере, на последнем падении, имея шортовые инструменты, нам это удалось сделать весьма успешно. Ну и, естественно, очень даже неплохо прокатились на росте золота.

Есть также понимание, на что делаем акцент в дальнейших инвестициях.

Поэтому для тех, кто не знает, что приобрести, рассказываем про наши валютные сертификаты Vontobel.

💸 Multi-Asset сертификат

Его особенность в том, что это по сути своей хедж-фонд, паи которого торгуются на швейцарской бирже. Он позволяет нам зарабатывать на рыночных движениях как вверх, так и вниз.

Задачи фонда Multi-Asset — гибкая адаптация к рыночным условиям и заработок денег в любой момент при любой рыночной ситуации.

📎Мы видим, что фонд в принципе не падал при самых различных ситуациях: да, может быть, при росте рынка он сильно не рос из-за страховки, но сегодня все изменилось. Ожидаю, что до конца года этот фонд сможет показать очень неплохие результаты.

💸 Бондовый (облигационный) сертификат

Он неплохо вырос около года назад на фоне снижения ставок и доходностей по американским трежерям.

Но далее, как мы знаем, пришел Трамп. Его политика и риторика привели к снижению цен на облигации и росту доходностей. На этом фоне фонд немного откорректировался.

📎На данный момент мы достаточно успешно закупились различными инструментами. Прежде всего качественными облигациями по отличной доходности, которые должны отреагировать на грядующие изменения.

Поэтому ждем роста фонда в этом году. Я ожидаю, что с текущего уровня 121 фонд к концу года вполне может дойти до 130–135. Если очень повезет, то до 140, практически сделав порядка 12–15% в долларах. Если у вас есть вопросы — обращайтесь.

#облигации #инвестиции

💰bitkogan

Как зафиксировать высокий процент на годы?

Друзья, всем привет!

💭 На днях на конференции обсуждал рынок с одним инвестором. Капитал у него — 100 миллионов. Говорит: «На депозите лежит, капает по 20 миллионов в год. Трачу понемногу, откладываю — всё замечательно». Ну, молодец.

Сейчас ставки высокие — это правда. Но долго ли они продержатся? Через полгода могут быть уже 16%, а дальше — ещё ниже. И тогда те, кто сидят в коротких облигациях и депозитах, могут и пожалеть, что не зафиксировали доходность заранее на годы вперед.

✔️Поэтому, если хотите зафиксировать себе хорошую доходность на годы — смотрите на длинные облигации.

К сожалению, длинных корпоративных с высоким купоном почти нет. Максимальный срок, на который можно зафиксировать доходность 20%+ — это 3 года с небольшим. Есть небольшое количество «корпоратов», которые погашаются в 2029 году. И там будут кредитные риски. Все эмитенты высокой надежности размещали более короткие выпуски или с плавающей ставкой.

Но есть решение — длинные ОФЗ, которые предлагают около 15% годовых к погашению.

Государство на российском рынке самый надежный эмитент, как ни крути. Вы скажете, что 15% годовых сейчас выглядят достаточно непривлекательно. Но на горизонте 5 лет такие выпуски, скорее всего, покажут существенный ценовой рост. Что в итоге может дать те самые 20% годовых и, может, даже чуть больше.

💰В нашей стратегии «РФ. Российские облигации» мы держим выпуск с погашением в 2041 году, купленный по цене около 60% от номинала. Потенциал роста цены значительный.

#облигации

💰bitkogan

📉Облигации корректируются? Что делать?

Рынок облигаций после локального максимума начал логичную коррекцию. Индекс государственных облигаций RGBI просел со 113 до уровня ниже 110 пунктов. Почему? Изменился взгляд на рынок?

Мы полагаем, что нет. Глобальные процессы запущены. Кредитование в экономике замедлилось, рост вообще остановился. Рубль стал гораздо сильнее по отношению к доллару, что позитивно влияет на инфляцию, катализатором роста которой служит импорт. В переговорах по конфликту с Украиной есть некоторый прогресс. Так почему же облигации теряют в цене? Мы полагаем, что это техническая коррекция после роста.

Что с отдельными выпусками?

◽️Длинные ОФЗ 26238 снизились с 57,5% до 54,50%, а их доходность стала на 0,5% выше.
◽️Длинный выпуск Евротранса упал со 113% до 111%. Его доходность также немного подросла.

Может быть, немного подождать и доходности станут еще выше? Я этого не исключаю, но считаю, что ждать не стоит. Текущая коррекция — это шанс зайти по более низким ценам, для тех, кто пока еще не участвует в высокой доходности на долговом рынке. И цены облигаций могут уже скоро вернуться к росту, а доходность будет снижаться. Поймать локальный минимум можно не успеть.

🔎В то же время, разговоры о снижении процентных ставок не утихают. Сейчас рынок практически уверен, что это случится во второй половине года. Но есть мнения, что снижение начнут уже в мае. Это будет дополнительным триггером для роста облигаций. Не забываем, что рынок всегда закладывается на ожидаемые события заранее.

В нашем приложении большой выбор облигаций с высокой доходностью, и сейчас портфель полностью проинвестирован. Продавать частично, чтобы потом купить дешевле? Считаю бессмысленно. Так как никогда точно не угадаешь. А облигации тем хороши, что купоны «капают» каждый день. Следовательно, можно «просидеть на заборе», а в этот момент любые колебания за счет высоких купонов будут сглажены.

#российский_рынок #облигации

💰bitkogan

📉 Рублевые облигации — снижение цен

Облигации на общем фоне показывают снижение.

🔵Ценовой индекс гособлигаций RGBI сегодня достиг локального минимума на уровне 105,65 пункта. При этом фундаментальных факторов в России для такого снижения цен мало.

Да, подешевела нефть. Но глобального ухудшения кредитного качества нет. Поэтому текущее снижение — это возможность купить облигации по более привлекательным ценам и более высокой доходности. Большинство длинных ОФЗ превзошли отметку в 16% годовых.

🔵Корпоративные облигации также снижаются в цене. Но скромнее. Ценовой индекс «корпоратов» снизился с локального максимума 110,42 до 109,79 пунктов в пятницу. Тем не менее, это также возможность зайти в облигации по более высокой доходности.

🚩В первом эшелоне можно точно рассчитывать на доходность выше ключевой ставки. Примерно до 23% годовых.

🚩Второй эшелон предлагает свыше 23%. Индекс доходности облигаций с рейтингом «А-» (Cbonds CBI A-) достиг 25,7% в пятницу. При этом снижение процентных ставок во втором полугодии 2025-го не отменяется. И пока есть шанс зафиксировать двузначную высокую доходность по качественным эмитентам на длительный срок.

🔵Индекс замещающих облигаций изменился незначительно. Доходность к погашению сегмента составляет 8,17% годовых. Но это возможность захеджировать свой портфель от валютных рисков. Доллар продолжает оставаться по отношению к рублю на достаточно низких уровнях и имеет все шансы вырасти до конца года.

#облигации

💰bitkogan

Друзья, всем привет!

Мы каждое утро просыпаемся и узнаём, что нас снова приветствуют: «Доброе утро, Лесото или Ханой». Сегодня это уже не резкий разворот американских индексов вниз из-за пошлин.

➡️Сегодня — американские государственные облигации. Какие-то «добрые самаритяне» решили немного их попродавать. Настолько немного, что буквально за пару дней доходности с уровня 3,9% взлетели до 4,5%. Движение абсолютно беспрецедентное. Дедушка Дональд Фредович, как ты думаешь, кто бы это мог быть, такие нехорошие ребята? Ты прищурься, посмотри внимательнее — и сразу всё поймёшь. Хотя, наверное, это просто какой-то маленький фондик решил порезвиться. Ну что ж, бывает. Шалунишки.

А что касается TMF, здесь стоит хорошенько поискать по закоулкам, где остались свободные деньги. Сейчас очень сладкий момент для покупки — ну просто руки чешутся.

➡️Второе откровение сегодняшнего дня — это, конечно, нефть: Brent по 60–61, а Urals, соответственно, по 52,5, при расчете российского бюджета в на уровне чуть ниже 70. Вот это действительно наводит на определённые мысли. Так что, как минимум одному событию мы точно рады: застраховали нашу позицию и держим фьючерсы на доллар.

Кроме того, рекомендую обратить внимание: Китай ослабляет офшорный юань. Валюта движется к заветному уровню 7,39–7,40. Ну что ж, по всей видимости, китайцы собираются танцевать народный еврейский танец фрейлехс, в народе известный как «Семь сорок».

Хотите узнать, что мы делаем и какие у нас мысли? Заходите в наше приложение, в рубрику «Кризис. Что делать?» — на «Фабрику идей».

#кризис #облигации #нефть

💰bitkogan

🖥 М.Видео: что нужно знать инвестору перед выпуском новых облигаций эмитента

М.Видео, как и многие компании, прошла через непростые времена: сначала — пандемия 2020 года, а затем санкции и перебои с поставками в 2022 году, потом — ужесточение денежно-кредитной политики в 2023–2024 годах. Это сильно усложнило жизнь ритейлеру.

Но компания не сидела сложа руки. Она пересобрала свою бизнес-модель:
✔️ с нуля сама начала заниматься импортными операциям;
✔️ выстроила новые цепочки поставок товаров из Китая, Турции и стран СНГ и приучила россиян к новым брендам техники;
✔️ активно развивает сервисные направления и услуги выкупа и трейд-ин;
✔️ обновляет программу лояльности и расширяет собственные финтех-услуги.

Благодаря всем предпринятым шагам операционные показатели сохраняются на уровне одного из лидеров отрасли.

В 3-м квартале 2025 года компания обещает представить новую стратегию, ориентированную на повышение маржинальности. На её реализацию выделено 30 млрд рублей инвестиций от акционеров (половина — уже на счетах).

Планы включают:
➡️ открытие новых магазинов эффективного компактного формата (100 уже запущено в 2024 году);
➡️ экспансии сети в новые города;
➡️ закрытие убыточных точек;
➡️ усиление онлайна за счёт присутствия на всех маркетплейсах;
➡️ расширение услуг трейд-ин (уже до 3 500 моделей смартфонов) и выкупа;
➡️ развитие услуг сервисных центров М.Мастер по доставке, установке, обслуживанию и ремонту техники.

🔎Долговая нагрузка М.Видео остается слегка повышенной. Чистый долг компании за 1П 2024 года составил 79,3 млрд рублей. Но показатель NET DEBT/EBITDA снижается и составил 3,86. Это немало, но динамика позитивная — компания постепенно снижает долговую нагрузку.

Мы держим облигации М.Видео в стратегии «РФ. Высокодоходные облигации» нашего приложения. И, возможно, будем участвовать в новом выпуске, который позволяет зафиксировать высокую доходность (до 26% годовых) на два года. Объем выпуска — 2 млрд рублей, что будет достаточно для нормальной ликвидности. Доступен неквалифицированным инвесторам после прохождения необходимого теста. Сбор заявок на участие запланирован на 16 апреля.

#российский_рынок #облигации

💰bitkogan

💵Даже доллар под матрасом тает: как защитить деньги в 2025?

Понятное дело, у тех, кто прошёл через кризисы 90-х, наличные доллары где-нибудь да заныканы. Это помогает чувствовать себя спокойнее на фоне возможных новых потрясений в экономике. По данным ЦБ, на 1 марта 2025 года у россиян на руках — 8,1 млрд руб. в валютной наличке.

Но есть нюанс. Доллар тоже не вечен. В США у него, как и везде, есть инфляция. Причём ощутимая. Со временем доллар тоже теряет свою ценность:

▫️$100 в январе 2024 года — $104 в пересчёте на сегодняшние цены;
▫️А $100 в 2000 году — это уже $190.

Плюс — Трамп и его торговые войны. Похоже, в ближайшие месяцы эта проблема долларовой инфляции еще больше обострится. В ФРС об этом уже говорят между строк.

📎Вывод: будь то доллар или рубль, храня деньги «в чулке», вы теряете их реальную ценность.

Что делать? Куда идти?

Если вы боитесь сейчас входить в золото или серебро, есть замещающие облигации. Они дают двойную защиту: во-первых, за счёт переоценки при росте доллара к рублю, а во-вторых – благодаря регулярному купонному доходу. Так получится убить двух зайцев одним выстрелом.

Приведу несколько интересных примеров замещаек на рынке:

◽️Замещайки Трубной металлургической компании с погашением в 2027 году и доходностью 7,63%;
◽️ФосАгро с погашением в 2028 году и доходностью 7,07%;
◽️Газпром Капитал с погашением в 2029 году и доходностью 7,25%;
◽️ПИК-Корпорация с погашением в 2026 году и доходностью 10,23%.

В рубрике «Кризис. Что делать» нашего приложения мы регулярно подсвечиваем интересные идеи, которые помогут защитить ваши сбережения в столь непредсказуемые времена.

#облигации #доллар

💰bitkogan

Минфин может ужесточить бюджетное правило: пора брать ОФЗ?

Друзья, всем привет!

Отсечка в $60 за баррель нефти уже слишком высока, по мнению главы ведомства. Силуанов говорит, что нужно адаптировать бюджетное правило, чтобы меньше зависеть от внешних рисков.

◽️Если проще: государство собирается быть осторожнее с расходами. Если снизить расчетную для трат бюджета цену нефти, то сумма трат станет меньше, а больше денег придется направлять в резервы. Это жёстче для экономики, но стабильнее.

➡️ Это хорошая новость для тех, кто держит ОФЗ: бюджет будет устойчивее.

➡️Такая политика, кстати, может снизить инфляцию. Чем медленнее растут расходы бюджета, тем медленнее увеличиваются спрос в экономике и цены. А значит, ЦБ сможет быстрее снижать ключевую ставку.

Но, честно говоря, всё это возможно только в случае завершения конфликта. Пока военные расходы остаются высокими, вести жесткую бюджетную политику будет сложно. Зато как только мир будет заключен, Минфин настроен восстановить запас прочности за счет консервативной политики.

Зачем нам вся эта информация?

Устойчивая бюджетная политика и быстрое снижение ключевой ставки очень хорошо отразятся на ценах российских гособлигаций. Поэтому тем, кто инвестирует в долгую, стоит присмотреться к длинным выпускам с фиксированной ставкой. Доходности по ним все еще очень хорошие.

#бюджет #облигации

💰bitkogan

Меня часто спрашивают: «А как сегодня заработать на рынке облигаций?»

Отвечаю: надо искать неэффективности. Ловить их, пока не разобрали.

➡️Приведу пример такой классической неэффективности для умных денег — бумаги РЖД-42. Сверхнадежный эмитент. Бумага первого эшелона. Купон — ежемесячный, что особенно важно для тех, кто хочет сделать себе собственную пенсию. Доходность — около 18,7% годовых на ближайшие четыре года.

Это при том, что премия к ОФЗ почти 250 б.п. Это аномально много. Таких премий сейчас уже почти не осталось. И долго они не живут.

Что будет дальше?

Бумага, скорее всего, вырастет, спред сузится.

А вы имеете возможность сейчас зафиксироваться на отличной ставке. Доходности по вкладам уже покатились вниз: в настоящее время можно найти под 18%, скоро станет 16%, а там — и до 12% рукой подать… А здесь — четыре года, ставка приличная, эмитент надежный, бумага ликвидная.

Такие кейсы появляются нечасто. И если вы ищете способ зафиксировать хороший доход на горизонте больше двух лет — это, на мой взгляд, сейчас один из самых достойных вариантов.

#облигации

💰bitkogan

💸Пока ставки высокие — самое время застолбить доходность

Друзья, всем привет!

Ключевая ставка, скорее всего, пойдёт вниз летом. А значит, самое время зафиксировать себе высокий процент. Не каждый же год нам такие возможности на блюдечке приносят. Говорил об этом много раз.

Отличный вариант — длинные облигации с фиксированным купоном. Что в них хорошего?

◽️Высокая доходность на длительный срок.
◽️Перспектива дополнительной прибыли за счёт роста цены на горизонте 1-2 лет.

Наш рынок традиционно «короткий», но в последние недели начали появляться более длинные выпуски. Причём с надёжным кредитным качеством.

Почему? Потому что сейчас короткие ставки выше длинных. Поэтому компании выбирают размещение на более долгий срок, но с купоном пониже. А мы получаем шанс — хорошую доходность на годы вперёд. Все счастливы.

Теперь конкретно. Какие интересные длинные облигации я вижу в последнее время:

1️⃣Четырех- и пятилетние облигации РЖД. О них мы писали в канале.

Но в последнее время появились новые высоконадежные варианты.

2️⃣«Атомэнергопром» с погашением через 5 лет и доходностью около 18% (Атомэнпр05, RU000A10BFG2).

3️⃣Дисконтные облигации «Газпромнефти», которые пока не вышли на вторичный рынок, но предлагают сравнимую доходность.

У всех этих бумаг — почти наивысший уровень кредитного качества. И, возможно, сейчас лучшее время, чтобы «застолбить» такую доходность на годы вперёд😉

❗️Важно: нельзя держать все в рублях. Нефть под давлением, рубль может просесть уже скоро. Поэтому в вашем портфеле должны быть не только рублевые облигации, но и замещающие — валютные бумаги с доходностью и защитой от курса. Пока доллар дешёвый, самое время. Сегодня в канале разберу конкретные идеи. Не пропустите.

#облигации

💰bitkogan

Как инвестировать в доллары/евро, сидя в рублях?

Друзья, всем привет!

Замещающие облигации — отличная идея. Если рубль начнет падать во второй половине 2025 года, такие активы принесут хороший доход.

➡️Про долларовые замещайки писал недавно: эти бумаги номинированы в долларах, но сами расчеты производятся в рублях. Это дает возможность инвестору защитить свой капитал от падения российской нацвалюты. Ведь чем та дешевле, тем дороже стоят такие облигации.

Однако есть и другие варианты замещаек. Ниже перечислю самые надежные из них:

◽️Облигации в евро — выбор меньше, но доходность выше, чем по долларовым у тех же эмитентов. Отличная опция для евро — короткий выпуск «Газпрома», предлагает свыше 7%.

◽️Облигации в юанях — здесь выбор шире. Есть возможность купить бумагу как за рубли, так и в юанях. Доходность высокая: «Русал» — 7%+, «Металлоинвест», «Полюс» — 6%+.

◽️Облигации, номинированные в золоте. Такой выпуск есть у «Селигдара». Тут у нас двойной хедж: на доллар и золото. Мы держим такие бумаги в нашем портфеле в приложении.

Как говорится, на рубль надейся, а сам не плошай — и заранее готовься к его девальвации. Тем более, что варианты есть. Берегите капитал, думайте наперёд и хеджируйтесь.

#облигации

💰bitkogan

Пора покупать замещающие облигации.

Лично я считаю: без замещающих облигаций сейчас портфель неполноценен. Замещайки — это те же привычные облигации, но доходность они предлагают в валюте (доллар, евро, юань). Это выгодно, т.к. рубль вполне может потерять 15-20% в этом году. Почему — объяснял много раз.

Сколько можно заработать на замещайках?

По высоконадежным эмитентам можно вполне рассчитывать на 5-7% годовых В ДОЛЛАРАХ. Дополнительная доходность — от падения рубля.

▪️Если американская валюта вырастет на 15%, замещающие облигации по итогу принесут более 20% годовых. Это сравнимо с рублевыми облигациями высокой надежности.
▪️А если доллар вырастет на 20%, доходность будет свыше 25% годовых.

💭Есть также бумаги, номинированные и в евро, и юанях, которые можно спокойно покупать за рубли. Доходность по юаневым, кстати, чуть выше. Примеры и механизм действия этих инструментов мы разбирали на нашем вебинаре вчера. Можно посмотреть в записи.

#облигации 💰bitkogan

Что будет с облигациями, если переговоры провалятся?

Кроме обмена пленными в формате «1000 на 1000», существенного прогресса в мирных переговорах пока не видно. На этом фоне США грозят новыми санкциями. Российский фондовый рынок нервничает, а вот индекс гособлигаций RGBI уже месяц держится на уровне около 108.

Причина — долговой рынок живёт ожиданиями скорого снижения ставки (а произойти это может уже в июле). Поэтому провал переговоров, скорее всего, окажет временное давление — прежде всего, на корпоративные облигации.

Вывод: если у вас уже есть облигации надежных эмитентов, причин для беспокойства нет. А если планируете зайти — с фиксированной ставкой можно рассмотреть:

▪️ Бумаги РЖД и «Атомэнергопрома» — 5 лет до погашения, высокий уровень надежности.
▪️ Для тех, кто готов на чуть больший риск — выше доходность: выпуск «Евротранса» на 4 года с доходом больше 20% годовых.
▪️ ОФЗ-2041: доходность умеренная, зато потенциал переоценки при снижении ставок — высокий.
▪️ И, конечно, замещающие облигации. Газпром-2037 — один из флагманов, но выбор шире: есть из чего собирать диверсифицированную позицию.

О наших действиях — читайте в приложении.

#геополитика #облигации💰bitkogan

Доброе утро, друзья!

Задам дурацкий вопрос. Сколько в портфеле клиентов должно быть облигаций, а сколько акций?

Вопрос и правда дурацкий. Тут все зависит только от конкретного человека. То, что подходит для одного, абсолютно неприемлемо для другого. Звучит вроде бы банально. Однако спрашивают и у меня, и у любого управляющего активами.

В конце концов — нет идиотских вопросов. Скорее, есть глупые ответы.

➡️ И тогда родилась идея: создать некую стратегию, которая лично для меня была бы более или менее оптимальна и давала намек на то, чего стоило бы сегодня иметь больше в портфеле — акций или облигаций. Добавим в задачку срок инвестиций — не менее трех лет.

Разумеется, это все не индивидуальная инвестрекомендация. Скорее, то, что для меня на сегодня выглядит наиболее разумно.

Итак: облигации сегодня на 65% портфеля — перебор? Не думаю.

Российский рынок в последнее время чаще идёт вниз. Причины всё те же:

◽️неопределённость по Украине,
◽️слабый дивидендный сезон — многие компании в 2025 году решили дивиденды не платить.

Что делать?

Добавлять в портфель стабилизирующие активы, которые приносят постоянный доход. А это — облигации. Ставки высокие, доходности хорошие. Не взять, считаю, почти грех.

◽️В нашей стратегии «РФ. Золотое сечение» сделали ставку на надёжные, длинные бумаги — например, покупали выпуски «Атомэнергопрома». При снижении ставок они ещё и в цене подрастут.

◽️Не обошли стороной и замещающие облигации в рублях, но номинированные в долларах. Шансов на рост американской валюты во втором полугодии — предостаточно. Если что, приятно прибавит к доходности.

Итог.

В стратегии теперь 65% облигаций, 35% акций. И знаете что? Пока результат радует — с начала работы портфель обогнал индекс Мосбиржи на 14 п.п.

❗️А облигации — это ещё и источник ликвидности. Ее можно использовать для покупки акций на дивидендных отсечках: ведь кое-кто из эмитентов всё же платит. Мы этим тоже пользуемся. Спокойно и с расчетом.

Хотите спросить — а почему бы тогда вообще не избавиться сегодня от акций в условиях такой тотальной неопределенности? А вот об этом поговорим завтра — как и о том, какие отрасли для меня сегодня наиболее интересны для инвестиций.

Остались вопросы — обращайтесь.

#облигации 💰bitkogan

Почему мы решили не умничать, а просто слили облигации ТГК-14?

Вчера арестовали председателя совета директоров ТГК-14. Облигации упали на 13-25% в зависимости от выпуска. На уровне бизнеса ничего особо не поменялось. Но вопрос не в бизнесе, а в том, что будет с держателями долговых бумаг.

Что делать тем, кто купил ТГК-14 на большую долю?

Извлечь для себя урок. Уже миллиарды раз говорил: в облигациях нужно диверсифицироваться.

Если эмитент не самый надёжный — доля одного выпуска в портфеле не должна превышать 2–3%. Да и даже выбирая надежные выпуски, все равно лучше покупать их небольшими объемами.

Поэтому и решили просто выйти. Когда это низкая доля от портфеля, на доходность значительного влияния нет.

Кто не следовал этим правилам — можем только посочувствовать.

#облигации 💰bitkogan