Министр финансов рассказал о том, как будет выглядеть новое бюджетное правило.
Разберемся, что же изменится.
Бюджетное правило – это механизм, который призван ограничивать рост бюджета страны с какой-то целью. В случае России – с целью снижения зависимости бюджета от цены на нефть.
Что изменится?
1️⃣ Расходы будут исходить из объемов экспорта, а не из цены на нефть.
Было: Раньше, если цена на нефть превышала цену отсечения (заранее установленную), то дополнительные нефтегазовые доходы откладывались в ФНБ в валюте. И если цена была ниже цены отсечения – недополученные средства из ФНБ шли в бюджет.
Станет: Расходы будут исходить не только из цены отсечения, но и из объемов поставок нефти и газа за границу (а объемы эти уже начинают падать).
2️⃣ Расходы за счет кредитов перестанут быть квазирасходами.
Было: Сейчас в состав источников финансирования дефицита бюджета (а не расходов) включаются бюджетные кредиты и двусторонние кредиты другим государствам и иностранным юрлицам.
Станет: Теперь эти кредиты хотят погрузить в предельную черту расходов, которая определяется бюджетным правилом. Это сделано, чтобы не было соблазна увеличивать квазибюджетные операции, которые на самом деле являются расходами.
3️⃣ Перестанут сберегать в «недружественных» валютах.
Было: Раньше превышение нефтегазовых доходов над базовой ценой откладывали в ФНБ, и львиная доля переводилась в недружественные валюты.
Станет: Как сказал Силуанов: «Сберегать в рублях — тоже вариант. Можно рассматривать альтернативу в юанях».
Правило пока обсуждается, но структура вполне предсказуемая: сберегаем в дружественных валютах и смотрим на объем поставок, а не только на цены. Все логично в связи с текущими условиями.
#бюджет #энергетика
@bitkogan
Разберемся, что же изменится.
Бюджетное правило – это механизм, который призван ограничивать рост бюджета страны с какой-то целью. В случае России – с целью снижения зависимости бюджета от цены на нефть.
Что изменится?
1️⃣ Расходы будут исходить из объемов экспорта, а не из цены на нефть.
Было: Раньше, если цена на нефть превышала цену отсечения (заранее установленную), то дополнительные нефтегазовые доходы откладывались в ФНБ в валюте. И если цена была ниже цены отсечения – недополученные средства из ФНБ шли в бюджет.
Станет: Расходы будут исходить не только из цены отсечения, но и из объемов поставок нефти и газа за границу (а объемы эти уже начинают падать).
2️⃣ Расходы за счет кредитов перестанут быть квазирасходами.
Было: Сейчас в состав источников финансирования дефицита бюджета (а не расходов) включаются бюджетные кредиты и двусторонние кредиты другим государствам и иностранным юрлицам.
Станет: Теперь эти кредиты хотят погрузить в предельную черту расходов, которая определяется бюджетным правилом. Это сделано, чтобы не было соблазна увеличивать квазибюджетные операции, которые на самом деле являются расходами.
3️⃣ Перестанут сберегать в «недружественных» валютах.
Было: Раньше превышение нефтегазовых доходов над базовой ценой откладывали в ФНБ, и львиная доля переводилась в недружественные валюты.
Станет: Как сказал Силуанов: «Сберегать в рублях — тоже вариант. Можно рассматривать альтернативу в юанях».
Правило пока обсуждается, но структура вполне предсказуемая: сберегаем в дружественных валютах и смотрим на объем поставок, а не только на цены. Все логично в связи с текущими условиями.
#бюджет #энергетика
@bitkogan
Кроме традиционного ТОПа постов мы подготовили список тегов нашего канала. Можете использовать их для навигации.
Ссылка на пост будет в Путеводителе.
Итак, в канале с различной частотностью встречаются следующие теги:
#GM 1
#FRC 5
#IT 21
#tech 7
#voxpopuli 6
#акции 183
#авиа 7
#автопром 3
#банки 21
#бартер 1
#безработица 2
#бизнес 2
#биржа 19
#блокировки 6
#брокеры 8
#бюджет 1
#валюта 18
#валюты 92
#Венесуэла 1
#взаимныйпиар 3
#видео 106
#газ 25
#геополитика 71
#госдолг 8
#делистинг 1
#дефолт 9
#деривативы 2
#дивиденды 4
#доллар 45
#драгметаллы 6
#Дубай 1
#евро 1
#Европа 7
#законы 1
#здоровье 1
#золото 44
#импорт 8
#импортозамещение 3
#инвесторы 1
#инфляция 111
#ипотека 1
#Иран
#искусство
#кибербезопасность 3
#Китай 138
#кино 5
#книги 24
#климат 2
#когнитивные_искажения 3
#коммодитиз 63
#коронавирус 6
#крипта 20
#криптовалюты 3
#кризис 23
#лайфхаки 4
#ликбез 6
#лира 12
#лучшее 2
#льготы 1
#макро 84
#металлурги 7
#металлы 16
#мнение 87
#налоги 11
#недвижимость 28
#нефть 56
#облигации 76
#образование 1
#общество 1
#ответы 13
#ответы_на_вопросы 12
#оспа_обезьян 1
#отчетность 31
#партнерскийпост 10
#перевозки 1
#ПМЭФ 10
#продовольствие 2
#путеводитель 4
#путевыезаметки 3
#регуляция 5
#ритейл 2
#российский_рынок 15
#Россия 88
#рубль 82
#рынки 183
#санкции 161
#ставка 36
#страхование 1
#США 110
#трейдинг 1
#теперь_так 5
#Турция 8
#удобрения 1
#уголь 5
#финансы 52
#фонды 1
#ФРС 10
#фьючерсы 4
#ЦБ 11
#экологи 12
#экономика 7
#экспорт 2
#эмиссия 1
#энергетика 7
#Япония 1
@bitkogan
Ссылка на пост будет в Путеводителе.
Итак, в канале с различной частотностью встречаются следующие теги:
#GM 1
#FRC 5
#IT 21
#tech 7
#voxpopuli 6
#акции 183
#авиа 7
#автопром 3
#банки 21
#бартер 1
#безработица 2
#бизнес 2
#биржа 19
#блокировки 6
#брокеры 8
#бюджет 1
#валюта 18
#валюты 92
#Венесуэла 1
#взаимныйпиар 3
#видео 106
#газ 25
#геополитика 71
#госдолг 8
#делистинг 1
#дефолт 9
#деривативы 2
#дивиденды 4
#доллар 45
#драгметаллы 6
#Дубай 1
#евро 1
#Европа 7
#законы 1
#здоровье 1
#золото 44
#импорт 8
#импортозамещение 3
#инвесторы 1
#инфляция 111
#ипотека 1
#Иран
#искусство
#кибербезопасность 3
#Китай 138
#кино 5
#книги 24
#климат 2
#когнитивные_искажения 3
#коммодитиз 63
#коронавирус 6
#крипта 20
#криптовалюты 3
#кризис 23
#лайфхаки 4
#ликбез 6
#лира 12
#лучшее 2
#льготы 1
#макро 84
#металлурги 7
#металлы 16
#мнение 87
#налоги 11
#недвижимость 28
#нефть 56
#облигации 76
#образование 1
#общество 1
#ответы 13
#ответы_на_вопросы 12
#оспа_обезьян 1
#отчетность 31
#партнерскийпост 10
#перевозки 1
#ПМЭФ 10
#продовольствие 2
#путеводитель 4
#путевыезаметки 3
#регуляция 5
#ритейл 2
#российский_рынок 15
#Россия 88
#рубль 82
#рынки 183
#санкции 161
#ставка 36
#страхование 1
#США 110
#трейдинг 1
#теперь_так 5
#Турция 8
#удобрения 1
#уголь 5
#финансы 52
#фонды 1
#ФРС 10
#фьючерсы 4
#ЦБ 11
#экологи 12
#экономика 7
#экспорт 2
#эмиссия 1
#энергетика 7
#Япония 1
@bitkogan
Мишустин: «Доходы российского бюджета выросли, несмотря на санкции».
Возникает два вопроса:
1️⃣ За счет чего?
2️⃣ Все ли так хорошо?
Давайте разбираться.
По словам премьер-министра, доходы бюджета составили 20 трлн руб. за январь-сентябрь, что на 10% выше показателя прошлого года.
Посмотрим на статистику Минфина. Они скрывают часть источников поступлений, поэтому без 100 грамм тут не разберешься. Но мы попытались.
Доходы за январь-сентябрь 2022 года:
НЕнефтегазовые = 11,5 трлн руб. Это -2% (г/г). Тут прорывного роста нет.
Нефтегазовые = 8,5 трлн руб. Это +38% (г/г). Дорогое сырье сделало свое дело. Именно рост доходов от нефти и газа вытягивает доходы бюджета вверх.
Но! Важно посмотреть, какова динамика этих доходов. Вот нефтегазовые доходы по кварталам:
▪️1 кв 2022 г. +84% (г/г)
▪️2 кв 2022 г. +58% (г/г).
▪️3 кв 2022 г. -11,5% (г/г). Все становится грустнее.
Что интересно, в октябре нефтегазовые доходы резко выросли. Аж +16% (г/г). Но это вызвано НДПИ на Газпром, так что акция разовая.
Вывод? Высокие нефтегазовые доходы в первом полугодии объясняют рост доходов бюджета за январь-сентябрь. Но в последние месяцы падают даже нефтегазовые доходы.
Увы, пока нет понимания, за счет чего доходы бюджета могут расти в будущем. Остается молиться, что нефть с газом подорожают.
#бюджет #РФ
@bitkogan
Возникает два вопроса:
1️⃣ За счет чего?
2️⃣ Все ли так хорошо?
Давайте разбираться.
По словам премьер-министра, доходы бюджета составили 20 трлн руб. за январь-сентябрь, что на 10% выше показателя прошлого года.
Посмотрим на статистику Минфина. Они скрывают часть источников поступлений, поэтому без 100 грамм тут не разберешься. Но мы попытались.
Доходы за январь-сентябрь 2022 года:
НЕнефтегазовые = 11,5 трлн руб. Это -2% (г/г). Тут прорывного роста нет.
Нефтегазовые = 8,5 трлн руб. Это +38% (г/г). Дорогое сырье сделало свое дело. Именно рост доходов от нефти и газа вытягивает доходы бюджета вверх.
Но! Важно посмотреть, какова динамика этих доходов. Вот нефтегазовые доходы по кварталам:
▪️1 кв 2022 г. +84% (г/г)
▪️2 кв 2022 г. +58% (г/г).
▪️3 кв 2022 г. -11,5% (г/г). Все становится грустнее.
Что интересно, в октябре нефтегазовые доходы резко выросли. Аж +16% (г/г). Но это вызвано НДПИ на Газпром, так что акция разовая.
Вывод? Высокие нефтегазовые доходы в первом полугодии объясняют рост доходов бюджета за январь-сентябрь. Но в последние месяцы падают даже нефтегазовые доходы.
Увы, пока нет понимания, за счет чего доходы бюджета могут расти в будущем. Остается молиться, что нефть с газом подорожают.
#бюджет #РФ
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Мы с вами расслабились. Придумали какие-то схемы работы – кто-то успешен в сфере параллельного импорта, кто-то пытается, и результативно, организовывать новые механизмы расчетов.
Непорядок, решили наши «лучшие друзья». Жируют «дорогие россияне». Экономика не падает. Рубль стабилен. Банкротств маловато. Где солидарность с европейской экономикой?
Итог: «коллеги» готовят новый, девятый по счету, пакет пакетов приветов от ЕС.
Что в новом санкционном списке? По данным FT, мы сможем «насладиться» такими ограничениями:
▪️Экспортный контроль в отношении товаров двойного назначения на сумму более €2,3 млрд.
▪️Запрет на инвестиции в горнодобывающий сектор России.
▪️Запрет на операции с еще тремя российскими банками.
▪️Ужесточение контроля за экспортом гражданских технологий.
▪️Индивидуальные санкции в отношении еще 180 физических лиц.
▪️Запрет на сделки с российскими маркетинговыми и исследовательскими компаниями.
Посмотрел на это все, и задумался об устойчивости отечественной экономики. Вернее, тех, кто ее, эту экономику, «куёт в полях» уже без малого 30 лет.
Кто такой российский бизнесмен? Это тот, кому уже более 30 лет приходится крутиться. Докторов к нему зело зловредных присылали. Обвалами валюты закалили. Войнами 90-х дух укрепили. Сражения с налоговой этот дух сделали стальным и непреклонным. Во всех возможных и невозможных черных списках он уже побывал. И те уникальные экземпляры, что выжили, нынешние события воспринимают как некий новый, хотя и весьма жесткий, квест. Это, разумеется, не единственная причина. Однако она имеет место быть.
Впрочем, скажем прямо – новость о девятом «творческом привете» не лучшая. Тем не менее, по итогам вчерашней торговой сессии индекс Московской биржи (IMOEX) снизился на незначительные 0,38%, а индекс РТС (RTSI) на 0,32%. Вероятно, инвесторы решили не паниковать раньше времени и дождаться официальных заявлений. К слову, обсуждение внеочередных ограничений должно состояться 12 декабря.
Какие действия предпринимает правительство для помощи подсанкционным компаниям? Согласно последним новостям, Минфин разработал поправки в Налоговый кодекс, которые позволят не учитывать в налоговой базе в 2022 году доходы от продажи акций (долей) в уставном капитале других организаций. Учитывая, что одна лишь Северсталь потеряла $400 млн из-за ареста западных счетов и складов, вряд ли данного шага будет достаточно. Окончательно это станет понятно в следующем году.
Что понятно сегодня: бюджет 2023 года не предусматривает какие-то значительные денежные дотации для экономики, в нем НЕ ЗАЛОЖЕНЫ масштабные вливания средств в различные корпорации. А они могут потребоваться… Откуда тогда деньги брать будем? Из «нерезинового» ФНБ?
#бюджет #экономика #РФ
@bitkogan
Мы с вами расслабились. Придумали какие-то схемы работы – кто-то успешен в сфере параллельного импорта, кто-то пытается, и результативно, организовывать новые механизмы расчетов.
Непорядок, решили наши «лучшие друзья». Жируют «дорогие россияне». Экономика не падает. Рубль стабилен. Банкротств маловато. Где солидарность с европейской экономикой?
Итог: «коллеги» готовят новый, девятый по счету, пакет пакетов приветов от ЕС.
Что в новом санкционном списке? По данным FT, мы сможем «насладиться» такими ограничениями:
▪️Экспортный контроль в отношении товаров двойного назначения на сумму более €2,3 млрд.
▪️Запрет на инвестиции в горнодобывающий сектор России.
▪️Запрет на операции с еще тремя российскими банками.
▪️Ужесточение контроля за экспортом гражданских технологий.
▪️Индивидуальные санкции в отношении еще 180 физических лиц.
▪️Запрет на сделки с российскими маркетинговыми и исследовательскими компаниями.
Посмотрел на это все, и задумался об устойчивости отечественной экономики. Вернее, тех, кто ее, эту экономику, «куёт в полях» уже без малого 30 лет.
Кто такой российский бизнесмен? Это тот, кому уже более 30 лет приходится крутиться. Докторов к нему зело зловредных присылали. Обвалами валюты закалили. Войнами 90-х дух укрепили. Сражения с налоговой этот дух сделали стальным и непреклонным. Во всех возможных и невозможных черных списках он уже побывал. И те уникальные экземпляры, что выжили, нынешние события воспринимают как некий новый, хотя и весьма жесткий, квест. Это, разумеется, не единственная причина. Однако она имеет место быть.
Впрочем, скажем прямо – новость о девятом «творческом привете» не лучшая. Тем не менее, по итогам вчерашней торговой сессии индекс Московской биржи (IMOEX) снизился на незначительные 0,38%, а индекс РТС (RTSI) на 0,32%. Вероятно, инвесторы решили не паниковать раньше времени и дождаться официальных заявлений. К слову, обсуждение внеочередных ограничений должно состояться 12 декабря.
Какие действия предпринимает правительство для помощи подсанкционным компаниям? Согласно последним новостям, Минфин разработал поправки в Налоговый кодекс, которые позволят не учитывать в налоговой базе в 2022 году доходы от продажи акций (долей) в уставном капитале других организаций. Учитывая, что одна лишь Северсталь потеряла $400 млн из-за ареста западных счетов и складов, вряд ли данного шага будет достаточно. Окончательно это станет понятно в следующем году.
Что понятно сегодня: бюджет 2023 года не предусматривает какие-то значительные денежные дотации для экономики, в нем НЕ ЗАЛОЖЕНЫ масштабные вливания средств в различные корпорации. А они могут потребоваться… Откуда тогда деньги брать будем? Из «нерезинового» ФНБ?
#бюджет #экономика #РФ
@bitkogan
Минфин дал первую оценку по бюджету за 2022 год
Дефицит составил 3,3 трлн руб. Это 2,4% ВВП.
Напомним, что до СВО планировался профицит бюджета в размере 1% ВВП. Но эти планы имели мало общего с реальностью:
✔️Расходы оказались выше на треть: +7,4 трлн руб. к начальному плану. Какие именно – теперь не раскрывается.
✔️Доходы бюджета выросли на 11%. В основном благодаря сильно подорожавшим нефти и газу.
Приемлем ли такой размер дефицита? Никаких рисков пока не вижу. У Минфина были возможности его финансировать – это средства из ФНБ и заимствования на рынке ОФЗ.
В 2022 г. дефицит был относительно небольшим. Так как высокими были нефтегазовые доходы (в частности, благодаря Газпрому). Со второго полугодия 2022 г. нефтегазовые доходы стали ниже. И вряд ли в следующем году они значительно вырастут.
Минфин планирует, что в ближайшие пару лет бюджет будет оставаться дефицитным. Ожидается, что
▪️в 2024 г. дефицит составит 1,4 % ВВП,
▪️в 2025 г. — 0,7 % ВВП.
Но я пока склоняюсь к тому, что в реальности цифры окажутся плачевнее.
Никто пока не говорит о серьезных рисках для российского бюджета. Но есть основания полагать, что возвращение профицитного бюджета будет не такой уж простой задачей для Минфина.
#бюджет #РФ
@bitkogan
Дефицит составил 3,3 трлн руб. Это 2,4% ВВП.
Напомним, что до СВО планировался профицит бюджета в размере 1% ВВП. Но эти планы имели мало общего с реальностью:
✔️Расходы оказались выше на треть: +7,4 трлн руб. к начальному плану. Какие именно – теперь не раскрывается.
✔️Доходы бюджета выросли на 11%. В основном благодаря сильно подорожавшим нефти и газу.
Приемлем ли такой размер дефицита? Никаких рисков пока не вижу. У Минфина были возможности его финансировать – это средства из ФНБ и заимствования на рынке ОФЗ.
В 2022 г. дефицит был относительно небольшим. Так как высокими были нефтегазовые доходы (в частности, благодаря Газпрому). Со второго полугодия 2022 г. нефтегазовые доходы стали ниже. И вряд ли в следующем году они значительно вырастут.
Минфин планирует, что в ближайшие пару лет бюджет будет оставаться дефицитным. Ожидается, что
▪️в 2024 г. дефицит составит 1,4 % ВВП,
▪️в 2025 г. — 0,7 % ВВП.
Но я пока склоняюсь к тому, что в реальности цифры окажутся плачевнее.
Никто пока не говорит о серьезных рисках для российского бюджета. Но есть основания полагать, что возвращение профицитного бюджета будет не такой уж простой задачей для Минфина.
#бюджет #РФ
@bitkogan
Почему падает рубль?
Друзья, всем привет.
Продажи юаней в рамках бюджетного правила увеличились значительно, а рублю от этого лучше не стало.
По сравнению с январем, продажи юаней в рамках бюджетного правила выросли в 2,8 раза. Сегодня на торгах уже ежедневно продается не 3.2 миллиарда рублей, а 8,9.
И тем не менее за последнюю неделю пара
▪️USD/RUB выросла на 3,91%,
▪️EUR/RUB на 3,86%,
▪️CNY/RUB – на 3,85%.
И это все при том, что котировки на «черное золото» марки Urals подскочили более чем на 3%.
Каковы же причины падения рубля?
🔹Неужто, валютные рынки так отметили решение ЦБ РФ оставить ставку без изменений? Нет, не в том причина. Вряд ли также дело в выжидательной позиции регулятора.
🔹Куда более значимую роль в этом смысле играет сокращение экспорта, рост импорта и введение потолка цен на российские нефтепродукты.
🔹Масла в огонь могла добавить и идея о «добровольном взносе бизнеса в бюджет». Речь идет о «пожертвованиях» с крупных предприятий, чьи финансовые результаты в прошлом году были очень хорошими. Предположительно, от такого взноса федеральный бюджет может получить примерно 250 млрд руб.
Сам факт обсуждения подобных идей указывает на то, что дела в экономике идут не лучшим образом. Что же, по крайней мере о повышении налогов пока речи не идет. Хотя… добровольный взнос – по сути своей некий разовый налог, просто названый по-другому.
С другой стороны, еще как говорится, не вечер... Сегодня так назовем мальчика. Завтра еще как-то. Важно – денег не слишком хватает. И в дальнейшем явно будут придумываться новые варианты пополнения бюджета.
🔹Еще одним фактором в пользу снижения рубля могли стать сообщения о «юбилейном» 10-м пакете санкций. По данным Politico, под ограничения могут попасть еще четыре российских банка и порядка 130 физических и юридических лиц.
🔹Кроме того, просачивается информация, что ЕС может ввести
полный запрет
▪️на импорт российского каучука и битума
▪️и на экспорт в Россию европейских грузовиков и строительной техники,
▪️а также дополнительные запреты на экспорт электронных компонентов, которые можно использовать для производства оружия.
Что дальше?
Многое зависит от сегодняшних цифр по инфляции в США. Эти данные вполне могут повлиять на котировки на нефть. А вообще… по-прежнему для РФ котировки на нефть невероятно важны. Пойдут наверх, значит и поступления валюты возрастут.
Однако нужно четко отдавать себе отчет. Так или иначе дефицит бюджета в этом году будет значительным. Нефтяные доходы, скорее всего, сократятся весьма существенно. Так что… глобально у рубля перспектива не самая радужная.
Очевидно, я немного поспешил частично фиксировать прибыль по фьючерсам и юаням. Радует, что зафиксировал лишь на небольшой объем от общей позиции. Остальную позицию пока «тащу». Видимо, скоро есть шанс любоваться уровнями 75 по доллару и 11 по юаню.
Жду ли более сильных движений?
Пока – не уверен. Тем более, что по предварительной оценке, бюджет февраля в отличие от январского, скорее всего, будет сведен с относительно небольшим дефицитом.
#валюты #бюджет
@bitkogan
Друзья, всем привет.
Продажи юаней в рамках бюджетного правила увеличились значительно, а рублю от этого лучше не стало.
По сравнению с январем, продажи юаней в рамках бюджетного правила выросли в 2,8 раза. Сегодня на торгах уже ежедневно продается не 3.2 миллиарда рублей, а 8,9.
И тем не менее за последнюю неделю пара
▪️USD/RUB выросла на 3,91%,
▪️EUR/RUB на 3,86%,
▪️CNY/RUB – на 3,85%.
И это все при том, что котировки на «черное золото» марки Urals подскочили более чем на 3%.
Каковы же причины падения рубля?
🔹Неужто, валютные рынки так отметили решение ЦБ РФ оставить ставку без изменений? Нет, не в том причина. Вряд ли также дело в выжидательной позиции регулятора.
🔹Куда более значимую роль в этом смысле играет сокращение экспорта, рост импорта и введение потолка цен на российские нефтепродукты.
🔹Масла в огонь могла добавить и идея о «добровольном взносе бизнеса в бюджет». Речь идет о «пожертвованиях» с крупных предприятий, чьи финансовые результаты в прошлом году были очень хорошими. Предположительно, от такого взноса федеральный бюджет может получить примерно 250 млрд руб.
Сам факт обсуждения подобных идей указывает на то, что дела в экономике идут не лучшим образом. Что же, по крайней мере о повышении налогов пока речи не идет. Хотя… добровольный взнос – по сути своей некий разовый налог, просто названый по-другому.
С другой стороны, еще как говорится, не вечер... Сегодня так назовем мальчика. Завтра еще как-то. Важно – денег не слишком хватает. И в дальнейшем явно будут придумываться новые варианты пополнения бюджета.
🔹Еще одним фактором в пользу снижения рубля могли стать сообщения о «юбилейном» 10-м пакете санкций. По данным Politico, под ограничения могут попасть еще четыре российских банка и порядка 130 физических и юридических лиц.
🔹Кроме того, просачивается информация, что ЕС может ввести
полный запрет
▪️на импорт российского каучука и битума
▪️и на экспорт в Россию европейских грузовиков и строительной техники,
▪️а также дополнительные запреты на экспорт электронных компонентов, которые можно использовать для производства оружия.
Что дальше?
Многое зависит от сегодняшних цифр по инфляции в США. Эти данные вполне могут повлиять на котировки на нефть. А вообще… по-прежнему для РФ котировки на нефть невероятно важны. Пойдут наверх, значит и поступления валюты возрастут.
Однако нужно четко отдавать себе отчет. Так или иначе дефицит бюджета в этом году будет значительным. Нефтяные доходы, скорее всего, сократятся весьма существенно. Так что… глобально у рубля перспектива не самая радужная.
Очевидно, я немного поспешил частично фиксировать прибыль по фьючерсам и юаням. Радует, что зафиксировал лишь на небольшой объем от общей позиции. Остальную позицию пока «тащу». Видимо, скоро есть шанс любоваться уровнями 75 по доллару и 11 по юаню.
Жду ли более сильных движений?
Пока – не уверен. Тем более, что по предварительной оценке, бюджет февраля в отличие от январского, скорее всего, будет сведен с относительно небольшим дефицитом.
#валюты #бюджет
@bitkogan
🇷🇺 Дефицит бюджета за январь-февраль почти достиг годового плана
Друзья, всем привет!
План не только почти выполнен, но скоро будет перевыполнен. Жаль, не в положительном ключе:
▪️За первые 2 месяца 2023 года дефицит бюджета уже составил 2,6 трлн руб. За год план Минфина по дефициту – 2,9 трлн руб.
▪️Доходы бюджета в феврале упали на 25% (г/г). Нефтегазовые доходы упали на 46% (г/г).
Из положительных моментов: дефицит в феврале был почти в 2 раза ниже, чем в январе.
Из отрицательных: это все равно слишком много. Если так пойдет и дальше, то дефицит бюджета по итогам года вполне может оказаться и 9, и 10, и 11 трлн руб. Но, скорее всего, все-таки ситуация будет становиться несколько лучше.
С чего вдруг?
Минфин отметил, что улучшение произойдет за счет изменения механизма расчета налогов с доходов от экспорта нефти.
Как уже писал вчера утром, по двум месяцам трудно представить, что нас ждет по году. Но, полагаю, что 6 трлн дефицита – это весьма позитивный сценарий.
Насколько все это трагично?
🔹В краткосрочном периоде времени – не очень. Дефицит бюджета будет покрыт за счет ФНБ и заимствований.
🔹Готов ли будет ЦБ произвести эмиссию денег, как предрекают ряд экономистов? Мы об этом думали с вами вчера.
🔹Пока – ЦБ утверждает, что справится и без этого. А вот далее? Далее – не уверен. А операции РЕПО с банками, где банкам предоставляется ликвидность на покупку госбумаг, это печать денег?
🔹Вопрос творческий. Пока банки возвращают деньги ЦБ, взятые в долг в результате РЕПО сделок – это НЕ печатание. Но в дальнейшем?
Изучаем балансы. Хотя… увидим ли полную картинку? Покажут ли ее?
#макро #бюджет
@bitkogan
Друзья, всем привет!
План не только почти выполнен, но скоро будет перевыполнен. Жаль, не в положительном ключе:
▪️За первые 2 месяца 2023 года дефицит бюджета уже составил 2,6 трлн руб. За год план Минфина по дефициту – 2,9 трлн руб.
▪️Доходы бюджета в феврале упали на 25% (г/г). Нефтегазовые доходы упали на 46% (г/г).
Из положительных моментов: дефицит в феврале был почти в 2 раза ниже, чем в январе.
Из отрицательных: это все равно слишком много. Если так пойдет и дальше, то дефицит бюджета по итогам года вполне может оказаться и 9, и 10, и 11 трлн руб. Но, скорее всего, все-таки ситуация будет становиться несколько лучше.
С чего вдруг?
Минфин отметил, что улучшение произойдет за счет изменения механизма расчета налогов с доходов от экспорта нефти.
Как уже писал вчера утром, по двум месяцам трудно представить, что нас ждет по году. Но, полагаю, что 6 трлн дефицита – это весьма позитивный сценарий.
Насколько все это трагично?
🔹В краткосрочном периоде времени – не очень. Дефицит бюджета будет покрыт за счет ФНБ и заимствований.
🔹Готов ли будет ЦБ произвести эмиссию денег, как предрекают ряд экономистов? Мы об этом думали с вами вчера.
🔹Пока – ЦБ утверждает, что справится и без этого. А вот далее? Далее – не уверен. А операции РЕПО с банками, где банкам предоставляется ликвидность на покупку госбумаг, это печать денег?
🔹Вопрос творческий. Пока банки возвращают деньги ЦБ, взятые в долг в результате РЕПО сделок – это НЕ печатание. Но в дальнейшем?
Изучаем балансы. Хотя… увидим ли полную картинку? Покажут ли ее?
#макро #бюджет
@bitkogan
Расходы Минфина продолжают расти. А доходы?..
Взгляните на статистику по бюджету РФ с 1 по 25 апреля:
Расходы за 25 дней: 2 499 млрд руб. Это уже на 167 млрд руб. больше, чем за весь март. Посмотрите в приложенной таблице, как выросли среднесуточные расходы в апреле.
Доходы за 25 дней: 526 млрд. руб. Очень низкие, но это ни о чем не говорит. Выплаты по налогам будут в конце месяца. И статистику мы узнаем только в начале мая.
Но есть нюанс.
Налоговый период уже подходит к концу (завершится он в пятницу). А рубль все никак не укрепляется. Может, потому что валютной выручки было не так уж много (и, соответственно, доходов бюджета тоже)? Возможно и такое.
Выводы?
1️⃣ На фоне СВО и присоединения новых регионов расходы бюджета выросли не разово, а на постоянной основе. Это видно по цифрам.
2️⃣ Нефтегазовые доходы в этом месяце, по идее, не должны просесть. Например, в апреле выросла экспортная пошлина из-за роста Urals. Но динамика рубля говорит о том, что больших поступлений, вероятно, и не было.
Так что апрельские нефтегазовые доходы остаются для нас главной интригой. Может, прикупить юаней в конце налогового периода? На всякий случай.
#бюджет #рубль
@bitkogan
Взгляните на статистику по бюджету РФ с 1 по 25 апреля:
Расходы за 25 дней: 2 499 млрд руб. Это уже на 167 млрд руб. больше, чем за весь март. Посмотрите в приложенной таблице, как выросли среднесуточные расходы в апреле.
Доходы за 25 дней: 526 млрд. руб. Очень низкие, но это ни о чем не говорит. Выплаты по налогам будут в конце месяца. И статистику мы узнаем только в начале мая.
Но есть нюанс.
Налоговый период уже подходит к концу (завершится он в пятницу). А рубль все никак не укрепляется. Может, потому что валютной выручки было не так уж много (и, соответственно, доходов бюджета тоже)? Возможно и такое.
Выводы?
1️⃣ На фоне СВО и присоединения новых регионов расходы бюджета выросли не разово, а на постоянной основе. Это видно по цифрам.
2️⃣ Нефтегазовые доходы в этом месяце, по идее, не должны просесть. Например, в апреле выросла экспортная пошлина из-за роста Urals. Но динамика рубля говорит о том, что больших поступлений, вероятно, и не было.
Так что апрельские нефтегазовые доходы остаются для нас главной интригой. Может, прикупить юаней в конце налогового периода? На всякий случай.
#бюджет #рубль
@bitkogan
🧳 Итак, приплыли. Окончательный итог апреля по бюджету.
Не так давно мы писали, что дефицит бюджета за 25 дней апреля составил 1,9 трлн руб. Вчера вышли полные данные.
Расходы за апрель: 3 129 млрд руб., на 34% выше, чем в марте.
▪️За январь–апрель расходы составили 11 206 млрд руб., что на 26% выше, чем в прошлом году.
Доходы за апрель: 2 105 млрд руб., на 16% ниже, чем в марте.
— Нефтегазовые доходы снизились на 10% до 617 млрд руб.,
— а ненефтегазовые на 20%.
▪️Итого за январь-апрель доходы сложились в размере 7 782 млрд руб., это на 22% ниже, чем в прошлом году.
Как мы и ожидали, дефицит сократится по итогам апреля (по сравнению с теми данными, что были на 25 апреля) за счет того, что доходы отразятся в самом конце месяца.
Так и произошло, итоговый дефицит за апрель составил 1 024 млрд руб. Но по сравнению с мартом все равно вырос.
За январь-апрель дефицит бюджета уже перевыполнил план на год и сложился в размере 3 424 млрд руб.
Прийти к плановым значениям в 29 трлн руб. по расходам не то чтобы невозможно, но очень трудно.
🔺Не забываем, что в начале каждого квартала идет авансирование прямых расходов бюджета. Поэтому в мае и июне дефицит ожидается меньше, поскольку основное авансирование приходится как раз на первый месяц квартала – апрель.
🔺Второе – переход на использование котировок Brent с ограниченным дисконтом для расчета налоговой базы. В начале года для расчетов брали котировки Urals от агентства Argus. Они были сильно (до $30 и больше) ниже Brent, из-за чего бюджет «недополучил» часть доходов.
Это упущение исправят, хотя, в теории это может ударить по доходам нефтяных компаний.
Что ожидать по итогам года?
По оценкам некоторых экономистов, мы можем ожидать дефицит бюджета в районе 9-10 трлн руб. Что такое 9-10 трлн ? Это 5,9%-6,5% от ВВП России в 2022 г. Уже достаточно много.
Но я думаю, что дефицит по итогам года составит около 6 трлн руб.
Факторы следующие: ожидаю, что тренд по укреплению рубля быстро закончится и Минфин встанет перед необходимостью немного помочь бюджету девальвацией. Это укрепит доходы бюджета.
В принципе, 6 трлн руб. – это 3,9% от ВВП. Неприятно, но не трагично, эта «дыра» может быть закрыта с помощью ФНБ, а также заимствований. Другой вопрос, а какой дефицит уже проблемный для бюджета? По моим оценкам, более 5% от ВВП.
Что будет с рублем и инфляцией?
Многое упирается в итоговый дефицит. Сценарий следующий.
🔹Если дефицит составит примерно 5% от ВВП, то есть 7,7-7,8 трлн руб., то на рубле и инфляции это не отразится практически никак.
🔹Если же более 6% или более 9 трлн руб., то рубль ослабнет и стоит ждать роста инфляции.
🔹Мой же базовый сценарий, как уже сказал, – дефицит по итогам года в районе 6 трлн руб., что составляет почти 4% от ВВП.
#бюджет #нефть
@bitkogan
Не так давно мы писали, что дефицит бюджета за 25 дней апреля составил 1,9 трлн руб. Вчера вышли полные данные.
Расходы за апрель: 3 129 млрд руб., на 34% выше, чем в марте.
▪️За январь–апрель расходы составили 11 206 млрд руб., что на 26% выше, чем в прошлом году.
Доходы за апрель: 2 105 млрд руб., на 16% ниже, чем в марте.
— Нефтегазовые доходы снизились на 10% до 617 млрд руб.,
— а ненефтегазовые на 20%.
▪️Итого за январь-апрель доходы сложились в размере 7 782 млрд руб., это на 22% ниже, чем в прошлом году.
Как мы и ожидали, дефицит сократится по итогам апреля (по сравнению с теми данными, что были на 25 апреля) за счет того, что доходы отразятся в самом конце месяца.
Так и произошло, итоговый дефицит за апрель составил 1 024 млрд руб. Но по сравнению с мартом все равно вырос.
За январь-апрель дефицит бюджета уже перевыполнил план на год и сложился в размере 3 424 млрд руб.
Прийти к плановым значениям в 29 трлн руб. по расходам не то чтобы невозможно, но очень трудно.
🔺Не забываем, что в начале каждого квартала идет авансирование прямых расходов бюджета. Поэтому в мае и июне дефицит ожидается меньше, поскольку основное авансирование приходится как раз на первый месяц квартала – апрель.
🔺Второе – переход на использование котировок Brent с ограниченным дисконтом для расчета налоговой базы. В начале года для расчетов брали котировки Urals от агентства Argus. Они были сильно (до $30 и больше) ниже Brent, из-за чего бюджет «недополучил» часть доходов.
Это упущение исправят, хотя, в теории это может ударить по доходам нефтяных компаний.
Что ожидать по итогам года?
По оценкам некоторых экономистов, мы можем ожидать дефицит бюджета в районе 9-10 трлн руб. Что такое 9-10 трлн ? Это 5,9%-6,5% от ВВП России в 2022 г. Уже достаточно много.
Но я думаю, что дефицит по итогам года составит около 6 трлн руб.
Факторы следующие: ожидаю, что тренд по укреплению рубля быстро закончится и Минфин встанет перед необходимостью немного помочь бюджету девальвацией. Это укрепит доходы бюджета.
В принципе, 6 трлн руб. – это 3,9% от ВВП. Неприятно, но не трагично, эта «дыра» может быть закрыта с помощью ФНБ, а также заимствований. Другой вопрос, а какой дефицит уже проблемный для бюджета? По моим оценкам, более 5% от ВВП.
Что будет с рублем и инфляцией?
Многое упирается в итоговый дефицит. Сценарий следующий.
🔹Если дефицит составит примерно 5% от ВВП, то есть 7,7-7,8 трлн руб., то на рубле и инфляции это не отразится практически никак.
🔹Если же более 6% или более 9 трлн руб., то рубль ослабнет и стоит ждать роста инфляции.
🔹Мой же базовый сценарий, как уже сказал, – дефицит по итогам года в районе 6 трлн руб., что составляет почти 4% от ВВП.
#бюджет #нефть
@bitkogan
Апрель в Штатах традиционно профицитный, потому что в этот месяц сдаются налоговые декларации. Но профицит оказался небольшим: $176 млрд – на 43% меньше, чем за апрель 2022-го.
🔻Поступления от подоходного налога упали на 32% (г/г).
🔺Процентные расходы по госдолгу выросли на 43% (г/г).
🔺Расходы на соц. обеспечение выросли на 12% (г/г).
По оценке Блумберг, чтобы стабилизировать отношение госдолга к ВВП, дефицит бюджета надо будет снизить до 0,3% ВВП. За последние 20 лет его средний размер – выше 3% ВВП, то есть в
А что с потолком госдолга?
Его все еще не двигают, а времени осталось очень мало, судя по словам министра финансов Джанет Йеллен. Она заявила, что у США могут закончиться деньги для оплаты счетов к 1 июня.
Расклад по сальдо бюджета в мае вряд ли будет столь радужным. Выводы делайте сами.
#бюджет #США
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Дефицит бюджета США в прошлом месяце достиг $240 млрд – это в 3,6 раза больше по сравнению с маем предыдущего года.
В чем причина такого роста дефицита?
Итого за первые 8 месяцев 2023 финансового года (октябрь 2022 - май 2023) правительство США уже накопило дефицит в размере $1,16 трлн. Это в 2,7 раза больше дефицита в прошлом году за этот же период…
Но пока, судя по только нарастающим расходам и не особо растущим доходам бюджета, эта перспектива очень туманна…
#бюджет #США
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⛽️ Поскольку в России нарисовался дефицит нефтепродуктов, то государство решило с 21 сентября «рубануть шашкой» и ввести запрет на экспорт бензина и дизельного топлива из страны. Запрет временный, но сроки его пока никак не обозначены.
➡️ Одновременно с этим государство вводит гибкие экспортные пошлины на широкий перечень товаров с привязкой к курсу рубля, говорится в сообщении кабмина. Мера начнет действовать с 1 октября и до конца 2024 г.
Нет, я конечно все понимаю, государству очень нужны деньги. Только вот давайте определимся — мы крестик снимаем или трусы надеваем.
Блумберг оценивает дополнительные доходы бюджета от вводимых мер в 90–140 млрд рублей. Оценка весьма оптимистичная. При этом основная нагрузка ляжет на производителей удобрений металлургов и угольщиков. Ведь им придется еще и компенсировать потери бюджета от экспорта запрещенных бензина и дизеля.
◾️ Например, дизеля в первом полугодии Россия экспортировала чуть больше 26 млн тонн. Если предположить сопоставимые объемы до конца года, то получаем около 13 млн тонн за 4 квартал.
При размере пошлины около $7 за тонну (сейчас чуть меньше, но предполагалось, что она вырастет), получаем $91 млн или 9 млрд руб. для ровного счета.
◾️ Доля бензина чуть меньше, но при самом оптимистичном сценарии получаем, что бюджет не досчитается порядка 10% дополнительных доходов.
Кажется, что цена не слишком высокая с учетом стабилизации внутреннего рынка нефтепродуктов. Но кто считал побочные эффекты?
🔎 Не приведет ли смена правил игры к падению производства дизеля? А угольщики, которые и так с трудом сводят концы с концами? Не придется ли их потом поддерживать из тех самых дополнительных доходов?
#нефть #бюджет #РФ
@bitkogan
Нет, я конечно все понимаю, государству очень нужны деньги. Только вот давайте определимся — мы крестик снимаем или трусы надеваем.
Блумберг оценивает дополнительные доходы бюджета от вводимых мер в 90–140 млрд рублей. Оценка весьма оптимистичная. При этом основная нагрузка ляжет на производителей удобрений металлургов и угольщиков. Ведь им придется еще и компенсировать потери бюджета от экспорта запрещенных бензина и дизеля.
При размере пошлины около $7 за тонну (сейчас чуть меньше, но предполагалось, что она вырастет), получаем $91 млн или 9 млрд руб. для ровного счета.
Кажется, что цена не слишком высокая с учетом стабилизации внутреннего рынка нефтепродуктов. Но кто считал побочные эффекты?
#нефть #бюджет #РФ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, всем привет!
Минфин оценил совокупный размер фискального импульса в экономике России в 2022–2023 годах — порядка 10% ВВП.
В 2023 году он станет максимальным за все время расчетов.
Перевожу на русский язык. Основной драйвер развития экономики — бюджетные вливания. Насколько это опасно и как долго это может продолжаться?
Импульс со стороны федерального бюджета в 2023 году будет рекордным с 2018 года (Минфин предоставляет данные только за этот период) — 5% ВВП (или около 8,3 трлн руб. исходя из оценки ВВП за 2023 год. — РБК).
Это превосходит даже показатель пандемийного 2020 года (порядка 4,6% ВВП), когда правительство активно стимулировало экономику.
Итак — 8,3 трлн в 2023 году. Судя по всему, в 2024 картинка будет аналогичной.
Куда идут деньги?
Основная статья расходов по словам министра финансов — расходы на оборону.
Как следует из пояснительной записки к проекту бюджета на 2024-2026 годы, расходы на национальную оборону
🔵 в 2024 году запланированы в 6% ВВП, или 10,736 триллиона рублей,
🔵 в 2025 году – 8,520 триллиона рублей, или 4,5% ВВП,
🔵 в 2026 году – 7,419 триллиона рублей, или 3,7% ВВП.
Ну а что такое расходы на оборону? Это военные заказы, выплаты военнослужащим и т. д.
Итог — значительный рост потребительского спроса.
🙂 На 11% по сравнению с прошлым годом выросли розничные продажи,
🙂 на 5,2% — рост сектора услуг.
Другое дело, что более чем жесткая денежно-кредитная политика ЦБ достаточно серьезно может остановить рост потребительского кредитования и охладить спрос.
Ну тут все понятно: всплеск спроса💙️ рост инфляции. ЦБ будет с этим бороться.
🗣Эльвира Набиуллина на Московском финансовом форуме повторила, что «более мягкая бюджетная политика потребует более жесткой от ЦБ (хотя высокая ставка и не дает сейчас такого эффекта, как при полностью открытом счете движения капитала)».
Ну а теперь — а откуда деньги?
С одной стороны — вливания из ФНБ. Правда за пару лет он такими темпами рискует обнулиться. С другой стороны, рост заимствований.
«Госдолг России за первое полугодие 2023-го вырос до 25,1 трлн руб. на 9,8%, или на 2,3 трлн руб. из заложенных в бюджете 2,5 трлн, говорится в докладе Счетной палаты».
Однако это реально совсем немного по сравнению с другими странами.
Объем внутренних заимствований за полгода вырос на 1,4 трлн руб. (+7,4%) и достиг 20,2 трлн — это 97,4% верхнего предела, заложенного на этот год (20,7 трлн). При этом его доля в общей структуре долга снизилась с 82,3 до 80,5%,
Размер внутренней задолженности в ценных бумагах на июль увеличился с начала года на 1,4 трлн руб. и составил 19,5 трлн руб.
В целом уровень госдолга поднялся до 16,7% от ВВП.
🗣 По словам замминистра финансов, госдолг будут наращивать в рамках безопасных границ — 20% ВВП.
«Это тот предельный долг, который мы в самой пессимистичной ситуации не должны перешагнуть».
Дополнительный источник средств — девальвация рубля. Она кардинально улучшила ситуацию с доходами бюджета в этом году. Не исключено, что что-то похожее может быть и в следующем. Хотя уже надеюсь, не в таких темпах.
Вывод
Скорее всего, еще года два Россия такого рода финансовую схему развития себе позволить может. Другое дело, последствия.
🚩 Долг нельзя поднимать слишком долго.
🚩 Да и цены на нефть — сколько еще они будут столь комфортными?
А вообще рекомендую внимательно ознакомиться с материалами Московского Финансового форума.
Очень много чего интересного было сказано.
#госдолг #бюджет #РФ
@bitkogan
Минфин оценил совокупный размер фискального импульса в экономике России в 2022–2023 годах — порядка 10% ВВП.
В 2023 году он станет максимальным за все время расчетов.
Перевожу на русский язык. Основной драйвер развития экономики — бюджетные вливания. Насколько это опасно и как долго это может продолжаться?
Импульс со стороны федерального бюджета в 2023 году будет рекордным с 2018 года (Минфин предоставляет данные только за этот период) — 5% ВВП (или около 8,3 трлн руб. исходя из оценки ВВП за 2023 год. — РБК).
Это превосходит даже показатель пандемийного 2020 года (порядка 4,6% ВВП), когда правительство активно стимулировало экономику.
Итак — 8,3 трлн в 2023 году. Судя по всему, в 2024 картинка будет аналогичной.
Куда идут деньги?
Основная статья расходов по словам министра финансов — расходы на оборону.
Как следует из пояснительной записки к проекту бюджета на 2024-2026 годы, расходы на национальную оборону
Ну а что такое расходы на оборону? Это военные заказы, выплаты военнослужащим и т. д.
Итог — значительный рост потребительского спроса.
Другое дело, что более чем жесткая денежно-кредитная политика ЦБ достаточно серьезно может остановить рост потребительского кредитования и охладить спрос.
Ну тут все понятно: всплеск спроса
🗣Эльвира Набиуллина на Московском финансовом форуме повторила, что «более мягкая бюджетная политика потребует более жесткой от ЦБ (хотя высокая ставка и не дает сейчас такого эффекта, как при полностью открытом счете движения капитала)».
Ну а теперь — а откуда деньги?
С одной стороны — вливания из ФНБ. Правда за пару лет он такими темпами рискует обнулиться. С другой стороны, рост заимствований.
«Госдолг России за первое полугодие 2023-го вырос до 25,1 трлн руб. на 9,8%, или на 2,3 трлн руб. из заложенных в бюджете 2,5 трлн, говорится в докладе Счетной палаты».
Однако это реально совсем немного по сравнению с другими странами.
Объем внутренних заимствований за полгода вырос на 1,4 трлн руб. (+7,4%) и достиг 20,2 трлн — это 97,4% верхнего предела, заложенного на этот год (20,7 трлн). При этом его доля в общей структуре долга снизилась с 82,3 до 80,5%,
Размер внутренней задолженности в ценных бумагах на июль увеличился с начала года на 1,4 трлн руб. и составил 19,5 трлн руб.
В целом уровень госдолга поднялся до 16,7% от ВВП.
🗣 По словам замминистра финансов, госдолг будут наращивать в рамках безопасных границ — 20% ВВП.
«Это тот предельный долг, который мы в самой пессимистичной ситуации не должны перешагнуть».
Дополнительный источник средств — девальвация рубля. Она кардинально улучшила ситуацию с доходами бюджета в этом году. Не исключено, что что-то похожее может быть и в следующем. Хотя уже надеюсь, не в таких темпах.
Вывод
Скорее всего, еще года два Россия такого рода финансовую схему развития себе позволить может. Другое дело, последствия.
А вообще рекомендую внимательно ознакомиться с материалами Московского Финансового форума.
Очень много чего интересного было сказано.
#госдолг #бюджет #РФ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Дефицит бюджета США достиг $1,695 трлн в 2023 финансовом году (он закончился в сентябре). Это на 23% больше, чем годом ранее. Дефицит стал самым большим со времен вызванного COVID-19 дефицита в $2,78 трлн в 2021 финансовом году.
Почему же бюджетный дефицит Штатов в этом году снова пошел в рост?
Выводы
В итоге уже относительно скоро может сложиться печальная ситуация, когда на финансирование госдолга сложно найти деньги на рынке. А значит — придется их печатать…
#бюджет #США
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, всем привет!
Откуда возьмем деньги?
Совет Федерации единогласно одобрил федеральный бюджет на 2024-2026 годы. Из главного, расходы вырастут с примерно 27 трлн в 2023 году до 36,7 трлн руб. или 20,4% ВВП в 2024 году.
При этом ожидается, что дефицит бюджета снизится с примерно 2,9 трлн руб. в этом году до 1,6 трлн руб. или 0,9% ВВП в следующем. В общем, на бумаге ситуация вроде бы улучшается.
Но за счёт чего вырастут поступления в бюджет?
💙️ Больше трети или 11 трлн 504,3 млрд рублей будет сформировано за счет нефтегазовых поступлений, а точнее, экспортных пошлин и налогообложения предприятий сектора.
💙️ Власти планируют в 2024 году заработать на поставках нефти и газа за рубеж дополнительно 1 трлн 821,1 млрд руб. Добавлю: при условии, что цены не будут падать.
💙️ Поступления от налогов, акцизов (например: на бензин, дизельное топливо и алкоголь), штрафов и так далее – должны удвоить нефтегазовые доходы до 23 трлн руб. в 2024 году.
С первыми двумя статьями все понятно, и поэтому я предлагаю сосредоточиться на последнем пункте, поскольку именно он ляжет на наши плечи.
Начну с того, что с января 2024 года акциз на табачные изделия и табак повышается на 3% от ранее запланированного уровня. Иными словами, курильщикам подготовиться к повышению цен.
За документы тоже придется выложиться – с 1 июля 2024 года произойдет индексация на 20% госпошлин за выдачу заграничного паспорта и ряда других документов.
После вступления в силу нового закона пошлина за выдачу паспорта нового образца (с электронным чипом) увеличится до 6 тыс. рублей, для детей до 14 лет – до 3 тыс. рублей.
❗️Ну, и главное, что несколько «удивляет» – в 2024-26 годах власти рассчитывают получить 440 млрд рублей штрафов.
То есть, переводя на русский язык, такие «небольшие» штрафы ЗАПЛАНИРОВАНЫ. Мораль – финансовым службам различных корпораций, не только больших, но и ЛЮБЫХ стоит очень серьезно поразмыслить – где они минимизируют налоги.
На этот раз, похоже, что, как в старом добром анекдоте, шутки-то кончились.
Однако при этом Президент РФ поручил продлить на следующий год действующий в настоящее время мораторий на внеплановые проверки предприятий и предпринимателей. Что однозначно хорошо.
❓Вот тут и вопрос… какие сюрпризы готовит нам жизнь (в лице налоговой).
#налоги #бюджет #бизнес
@bitkogan
Откуда возьмем деньги?
Совет Федерации единогласно одобрил федеральный бюджет на 2024-2026 годы. Из главного, расходы вырастут с примерно 27 трлн в 2023 году до 36,7 трлн руб. или 20,4% ВВП в 2024 году.
При этом ожидается, что дефицит бюджета снизится с примерно 2,9 трлн руб. в этом году до 1,6 трлн руб. или 0,9% ВВП в следующем. В общем, на бумаге ситуация вроде бы улучшается.
Но за счёт чего вырастут поступления в бюджет?
С первыми двумя статьями все понятно, и поэтому я предлагаю сосредоточиться на последнем пункте, поскольку именно он ляжет на наши плечи.
Начну с того, что с января 2024 года акциз на табачные изделия и табак повышается на 3% от ранее запланированного уровня. Иными словами, курильщикам подготовиться к повышению цен.
За документы тоже придется выложиться – с 1 июля 2024 года произойдет индексация на 20% госпошлин за выдачу заграничного паспорта и ряда других документов.
После вступления в силу нового закона пошлина за выдачу паспорта нового образца (с электронным чипом) увеличится до 6 тыс. рублей, для детей до 14 лет – до 3 тыс. рублей.
❗️Ну, и главное, что несколько «удивляет» – в 2024-26 годах власти рассчитывают получить 440 млрд рублей штрафов.
То есть, переводя на русский язык, такие «небольшие» штрафы ЗАПЛАНИРОВАНЫ. Мораль – финансовым службам различных корпораций, не только больших, но и ЛЮБЫХ стоит очень серьезно поразмыслить – где они минимизируют налоги.
На этот раз, похоже, что, как в старом добром анекдоте, шутки-то кончились.
Однако при этом Президент РФ поручил продлить на следующий год действующий в настоящее время мораторий на внеплановые проверки предприятий и предпринимателей. Что однозначно хорошо.
❓Вот тут и вопрос… какие сюрпризы готовит нам жизнь (в лице налоговой).
#налоги #бюджет #бизнес
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, в последнее время участились экспертные суждения, которые пророчат нам крах российского бюджета.
Все ли так страшно? Посмотрим на цифры.
Действительно, планы у Минфина серьезные. В 2024 году министерство ожидает рост доходов на 20% или на 6 трлн рублей.
Откуда возьмут столько денег?
Следите за руками:
🟪 +2,7 трлн рублей составит рост нефтегазовых доходов при прогнозе Минэка в $71 за баррель российской нефти и курсе доллара 90 рублей.
Сразу отмечаем: базовый курс на год — 90 или чуть выше. Не 110 и не 120.
А вот нефть — $71. Оптимистично. Сейчас в моменте, при всей жесткости баррель стоит $68,5.
🟪 +1 трлн — рост налоговой базы. Экономика продолжит подъем, а значит она принесет больше налогов.
Экономический рост по прогнозу Минэка заложен в размере на 2,3%, а инфляция на 4,5%. Она также позволяет принести больше доходов, но с ней повышается и цена расходов (министерство это учитывает).
🔎 Еще раз. Видим: Минэк ожидает роста экономики на 2,3%. На мой взгляд, при таких ставках ведомство демонстрирует излишний оптимизм. Но всякое может быть.
И ожидания по инфляции находятся на уровне 4,5%. Если она упадет до этих значений, ЦБ уже к середине года должен нам очень бодро резать ставку и к концу года довести ее до 9% (!!) как максимум.
Станиславский. Ты где? Не верю!
Идем дальше:
✔️ +0,9 трлн — это деньги налогоплательщиков с Единого налогового счета (ЕНС). Фактически это кредит из будущих налогов.
✔️ +0,8 — это отсроченные платежи по страховым взносам. В прошлые годы разрешили заплатить потом. "Потом" наступает в 2024 году.
✔️ +0,5 — новые гибкие экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля.
✔️ +0,1 — повышение утильсбора на автомобили.
Вот вроде и набрали +6 трлн рублей. Где-то повысили налоги, где-то ввели разовые меры. Ничего хорошего в увеличении налогов, конечно, нет. Это негативно для экономического развития.
Пока в приведенных расчетах никакой бюджетной катастрофы я не вижу.
Но ведь мы с вами помним правило: если что-то может пойти не по плану, оно однозначно так и пойдет.
✔️ Нефть может быть дешевле, рост экономики ниже. Но это вопрос одного, максимум двух-трех трлн рублей. Эта сумма покрывается за счет ликвидной части ФНБ и займов.
✔️ Возможные новые санкции 100% будут. Еще минус, допустим, триллион. Не больше.
✔️ Обвал мирового рынка нефти? Еще вычитаем триллион-два.
Значит самая катастрофическая ситуация — минус 5 триллионов.
🔎 Добирать придется опять же из ФНБ и за счет займов. Такой значимый бюджетный дефицит приведет к ускорению инфляции и ослаблению рубля. Тогда новые жесткие санкции, слабая нефть и сильный дефицит могут дать курс 110-115 рублей за доллар. Но для этого много чего должно пойти не так. И даже в этом сценарии это не курс 130-150, как обещают любители Армагеддона.
В общем, все кто ждут дефолт бюджета, жесткой девальвации рубля для его пополнения и прочее, на мой взгляд, выдают желаемое за действительное. Для того чтобы в российском бюджете случился серьезный кризис в 2024 году, нужно что-нибудь помощнее, например, мировой кризис.
Понятно, что может быть все. Но пока же — будет кризис, будем думать.
#бюджет #прогноз
@bitkogan
Все ли так страшно? Посмотрим на цифры.
Действительно, планы у Минфина серьезные. В 2024 году министерство ожидает рост доходов на 20% или на 6 трлн рублей.
Откуда возьмут столько денег?
Следите за руками:
Сразу отмечаем: базовый курс на год — 90 или чуть выше. Не 110 и не 120.
А вот нефть — $71. Оптимистично. Сейчас в моменте, при всей жесткости баррель стоит $68,5.
Экономический рост по прогнозу Минэка заложен в размере на 2,3%, а инфляция на 4,5%. Она также позволяет принести больше доходов, но с ней повышается и цена расходов (министерство это учитывает).
И ожидания по инфляции находятся на уровне 4,5%. Если она упадет до этих значений, ЦБ уже к середине года должен нам очень бодро резать ставку и к концу года довести ее до 9% (!!) как максимум.
Станиславский. Ты где? Не верю!
Идем дальше:
Вот вроде и набрали +6 трлн рублей. Где-то повысили налоги, где-то ввели разовые меры. Ничего хорошего в увеличении налогов, конечно, нет. Это негативно для экономического развития.
Пока в приведенных расчетах никакой бюджетной катастрофы я не вижу.
Но ведь мы с вами помним правило: если что-то может пойти не по плану, оно однозначно так и пойдет.
Значит самая катастрофическая ситуация — минус 5 триллионов.
В общем, все кто ждут дефолт бюджета, жесткой девальвации рубля для его пополнения и прочее, на мой взгляд, выдают желаемое за действительное. Для того чтобы в российском бюджете случился серьезный кризис в 2024 году, нужно что-нибудь помощнее, например, мировой кризис.
Понятно, что может быть все. Но пока же — будет кризис, будем думать.
#бюджет #прогноз
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, всем привет!
Вижу радостные новости о росте выручки несырьевого сектора экономики.
Однако обратимся к официальной статистике. Действительно, в 2023 г. доля сектора добычи полезных ископаемых снизилась и в ВВП, и в общем финансовом результате по всем секторам. Это видно на графиках.
Но радоваться пока рано.
#бюджет #РФ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Минфин представил данные по федеральному бюджету. И, несмотря на тревожные ожидания, дела идут вполне неплохо.
Напомню, что в целом по 2024 г. рост ненефтегазовых доходов запланирован на уровне 16% по сравнению с прошлым годом. А сейчас опережаем 1-й квартал 2023-го на 43%. Динамика доходов сильно лучше, чем планировали.
Теперь о рисках
Не все так просто. Во втором полугодии картина может стать мрачнее по мере замедления деловой активности.
В конце концов, бурно растущая при таких «веселых» ставках экономика — это реальный нонсенс. Пока она растет благодаря товарищу Кейнсу и используемой Россией именно неокейнсианской модели. Ну а далее… могут и быть проблемы.
Однако запас прочности первого квартала уже весьма неплохой. По итогам года Минфин сможет исполнить бюджет так, как он запланирован в законе.
Откуда столько денег?
Все дело в сильном росте экономике в начале года. Да и инфляция пока опережает прогнозы, что помогает номинальному росту величин.
Что это значит?
Так что… мужественно готовимся к трудностям. Но пока… пока живем. И вполне себе неплохо.
#бюджет #РФ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM