Инвестиции. Поддержка Правительства важна, но нужны и действия ЦБ

🔸На днях появилось сразу несколько новостей о расширении правительственных инструментов поддержки инвестиций. Глава Минэкономразвития М. Решетников сообщил о планах увеличения субсидии для фабрики проектного финансирования (ВЭБ) на 250 млрд. руб., то есть в полтора раза по сравнению с действующим планом. А глава Фонда развития промышленности Р. Петруца сообщил о планах ежегодной докапитализации фонда на 50 млрд. руб. в 2024-2029 гг. (при этом к 2030 г. капитал фонда должен удвоиться по сравнению с текущим объемом).

Учитывая, что инвестиции нашей экономике сейчас нужны как воздух, меры очень своевременные. Позитивно и то, что расширяются инструменты, направленные на разные категории проектов: ФРП в большей ориентирован на средний бизнес (по большинству программ Фонда максимальный объем займа – до 300-500 млн. руб.), а фабрика проектного финансирования – на крупный (минимальный размер займа – от 3 млрд. руб.).

Однако если учитывать, что доступность финансирования в рамках таких программ сейчас обеспечивается ценой немалых усилий Правительства вопреки сверхжесткой политике Банка России, то вся ситуация предстает уже в несколько ином свете. Еще до озвученных решений суммарные расходы федерального бюджета на субсидирование процентных ставок и иные трансферты, связанные с доступным финансированием в 2024 г., составляли 962 млрд. руб., а с учетом имущественных взносов в финансовые институты общая сумма превысила 1 трлн. руб. Теперь же, если названные меры будут реализованы в 2024 году, то объем расходов на обеспечение доступного финансирования составит более 1,3 трлн. руб. И это позволит поддержать только отдельные проекты, относящиеся к наиболее приоритетным направлениям и прошедшие жесткий отбор качества. А для многих других проектов финансирование так и останется недоступным.

При этом даже небольшое снижение ставки Банка России сделало бы заемное финансирование более доступным, причем для широкого круга проектов и без какой-либо необходимости увеличения бюджетных расходов. Более того, поддержка наиболее значимых проектов автоматически стала бы требовать меньшего объема средств. Но пока в Банке России рассуждают лишь о том, стоит ли повысить ставку, или оставить ее на том же запредельном уровне.

#инвестиции #ключевая_ставка #субсидии

Субсидии для радиоэлектроники: то ли они есть, то ли их нет

Что происходит с поддержкой радиоэлектронной промышленности?

На днях «Ведомости» сообщили, что поддержка отрасли заморожена – субсидии компаниям перенесены на 2025 год из-за проверок по ранее полученным субсидиям, а также отсутствия дополнительного финансирования. Правда, через несколько часов в тех же «Ведомостях» появилась статья противоположного содержания, где объяснялось, что проверки – проверками, а субсидии все же идут.

Ну а данные Минфина об исполнении бюджетных расходов показывают, что субсидии для радиоэлектронной промышленности с начала года финансируются действительно плохо.

🔸В целом за январь-апрель (последние доступные данные) расходы федерального бюджета профинансированы на 34% годового плана (как и должно быть, ведь январь-апрель – это треть года, а откладывать расходы на декабрь теперь не принято).

🔸Но в сфере электроники и радиоэлектроники нормальные темпы выплат за это время были только по грантам в форме субсидий на разработку нишевых аппаратно-программных комплексов для целей искусственного интеллекта (37,2% годового плана за январь-апрель).

🔸Остальные виды субсидий предприятиям отрасли даже не дотянули до 10% плана:

▫️субсидии на финансовое обеспечение части затрат на создание электронной компонентной базы и модулей – выполнено 9,6% годового плана,

▫️субсидии на НИОКР в области средств производства электроники – 9,1% годового плана,

▫️субсидии на создание научно-технического задела по разработке базовых технологий производства приоритетных электронных компонентов и радиоэлектронной аппаратуры – 6,4% годового плана,

▫️субсидии по кредитам, выданным организациям электронной и радиоэлектронной промышленности для выполнения государственного оборонного заказа – 0% годового плана.

#субсидии #бюджет_России #Минфин #радиоэлектроника

Скоро в школу: как бы не продать куртку, чтобы купить Азбуку

🔸Приближается сентябрь, и родители озабочены покупкой всего необходимого для школьников. По оценкам ВЦИОМ, подготовка к школе затрагивает почти половину российских семей.

При этом траты на школьную форму, обувь, канцтовары и другие статьи расходов, очевидно, растут вслед за инфляцией. По оценке SuperJob , в 2024 году собрать ребенка к школе в крупном городе стало дороже в среднем на 10%.

Школьная форма, сменная обувь, спортивный костюм и кроссовки, канцелярские принадлежности и рюкзак обойдутся в среднем в 14 000 рублей. Соответственно, если школьников в семье несколько, эту сумму нужно умножить на количество детей.

На федеральном уровне общие меры поддержки детей к началу учебного года не предусмотрены. Однако в некоторых регионах есть выплаты к 1 сентября, ориентированные на различные категории получателей: первоклассников, многодетные семьи, малоимущих граждан, инвалидов, опекунов.

Размер выплат сильно различается: от 125 - 250 рублей в Калининградской области, на которые мало что можно купить, до вполне весомых 10 000-15000 рублей в Санкт-Петербурге, Брянской, Челябинской, Самарской, Тюменской областях и Москве. В некоторых регионах, например, в Республике Алтай, помощь уязвимым категориям населения выдают в натуральном выражении – в виде набора первоклассника.

Региональные власти не всегда действуют проактивно, часто для получения помощи нужно подать заявление и дополнительные документы в местные органы соцзащиты или МФЦ в установленный срок.

Несмотря на меры поддержки, 9% родителей вынуждены брать недешевые по нынешним временам кредиты, чтобы собрать детей в школу. Значит, поддержку нужно расширять, либо совершенствовать механизмы её предоставления.

#школа #1_сентября #господдержка #субсидии #инфляция

Сельское хозяйство: субсидии идут, но небыстро

🔸Две трети (66,4%) объема федеральных субсидий доведено до фермеров, по данным Минсельхоза по состоянию на 29 августа 2024 г. То есть вновь на опережение перечислять средства у ведомства не получается, в лучшем случае присходит как сейчас – относительно равномерно в течение года.

При этом в 35 субъектах РФ доля перечисленных средств ниже среднего уровня, в 10 регионах – и вовсе менее 50%. А ведь последние дни лета, уборочная кампания уже вовсю набирает обороты, а фермерам до сих пор не перечислили значительные суммы денег, которые сейчас им так необходимы.

Самыми проблемными направлениями поддержки на настоящий момент являются:

🔸подготовка проектов межевания земельных участков и проведение кадастровых работ (2,0% средств доведено)

🔸эффективное вовлечения в оборот земель сельскохозяйственного назначения и развития мелиоративногокомплекса РФ (34,7%)

🔸возмещение части затрат на уплату процентов по инвестиционным кредитам (49,6%)

🔸развитие виноградарства и виноделия (51,9%)

🔸создание условий для получения аккредитации ветеринарными лабораториями субъектов РФ в национальной системе аккредитации (55%)

🔸обеспечение комплексного развития сельских территорий (53,8%).

Как с такими низкими показателями доведения субсидий планируется выстраивать «цепочку жизненного цикла» на селе, привлекая и возвращая работников в сферу сельского хозяйства – не очень ясно. Ну и на торможении инфляции это явно позитивно не скажется.

#Минсельхоз #сельскоехозяйство #субсидии #урожай #инфляция

🔸Банк России продолжает попытки помешать работе Правительства по поддержке кредитования. На этот раз в виде предложений по развитию финансового рынка. В новых «Основных направлениях развития финансового рынка РФ на 2025-2027 годы" говорится о том, что субсидирование процентных ставок стоило бы замещать на поддержку эмитентов акций и облигаций, причем в приоритете должно быть развитие долевого финансирования. Текущая же система, в которой субсидии из бюджета получают банки, выдающие кредиты по сниженным ставкам, имеет сильный «проинфляционный эффект».

Конечно, сложившуюся ситуацию, когда банки (прежде всего – крупные госбанки) являются получателями все более значительных сумм из бюджета (на 2024 год плановый объем субсидий на поддержание доступности финансирования превышает 1 трлн рублей, а по факту эта сумма может оказаться еще выше), трудно назвать нормальной. И в этом смысле предложение сделать такие субсидии частью дохода не банков, а самих компаний, привлекающих финансирование, вполне здравое. Однако в текущих условиях попытки искусственно заместить долговое финансирование долевым, ограничивая при этом и без того низкую доступность заемных средств, приведет лишь к ухудшению перспектив развития экономики.

Сами по себе новые виды субсидий для эмитентов облигаций (действующие программы субсидирования купонных выплат касаются лишь отдельных, узких отраслей экономики) и участников IPO/SPO (как предлагает ЦБ, такие субсидии могли бы выплачиваться в течение 3 лет для компаний, разместивших не менее 15% акций на бирже в ходе IPO или SPO), могут оказаться привлекательными для ряда компаний, и как некую опцию их вполне можно было бы прорабатывать. Однако всерьез считать, что такие инструменты решат острейшую проблему нехватки средств для развития компаний, и ими можно заменить действующую систему субсидирования, было бы весьма наивно.

Взять хотя бы субсидирование эмитентов облигаций. По сравнению с «льготными кредитами», субсидируемыми сейчас из бюджета, для заемщика это будет не упрощением, а усложнением финансирования, когда сначала надо понести повышенные расходы, а затем уже получить их компенсацию из бюджета. Сейчас заемщик получает кредит под сниженный процент, а компенсацию «выпадающих доходов» в течение определенного периода времени получает банк. Если же, например, эмитент облигаций сам будет получателем субсидии, то ему придется сначала понести повышенные расходы на выплаты кредиторам, а потом уже получить компенсирующую выплату. Понятное дело, что готовы на такую систему финансирования будут не все. Если ЦБ реально хочет помочь эмитентам облигаций, то пусть хотя бы часть эмиссий и хотя бы части эмитентов (например, реализующих приоритетные проекты) выкупает на себя. Но что-то ЦБ такое не предлагает.

Не менее сложная ситуация и с субсидированием тех, кто выходит на IPO или SPO. И тут дело не только в том, что не все компании готовы допустить к себе новых акционеров, проведя размещение акций. При запредельно высоких ставках на рынке, установленных ЦБ, компаниям, по сути, предлагается продаться дешево – ведь стоимость компании учитывает и ставку дисконтирования для оценки денежного потока. Да и перебить, например, обещаемой дивидендной доходностью текущие ставки по депозитам вряд ли кому получится. К тому же выход на IPO – не та процедура, которую можно часто повторять, как только понадобились средства на тот или иной проект. И это никакими субсидиями не исправить.

В целом же получается, что важнейшая для нашей экономики тема – развитие финансового рынка – у Банка России фактически сводится к «старой песне о главном»: к ограничению кредитования любой ценой. Так себе предложения по «развитию» получаются…

#ЦБ #IPO #кредиты #субсидии #финансовыйрынок

Господдержка в с/х: деньги в декабре?

🔸Пока только 87,2% федеральных субсидий доведено до фермеров (данные Минсельхоза по состоянию на 28 ноября 2024 года), при этом в 31 субъекте РФ доля перечисленных средств еще и ниже этого среднего уровня.

Абсолютный аутсайдер - Ханты-Мансийский АО (с уровнем доведения средств господдержки лишь в 42,4%). До конца года остается месяц, в который надо будет еще перечислить значительные средства во многие важнейшие сельскохозяйственные регионы, например, в Астраханскую область - более 37% средств, в Тульскую область - более 30%, в Рязанскую область - более 25%, в Ставропольский край и Брянскую область - более 20%. Что мешало сделать это в течение года, в посевные или уборочные кампании - не ясно.

Самыми проблемными направлениями поддержки на настоящий момент являются:

🔸 подготовка проектов межевания земельных участков и проведение кадастровых работ (17,23% средств доведено)

🔸 реализация мероприятий Государственной программы эффективного вовлечения в оборот земель сельскохозяйственного назначения и развития мелиоративного комплекса РФ (60,8%)

🔸 развитие жилищного строительства на сельских территориях и повышение уровня благоустройства домовладений (72,5%)

🔸 содействие занятости сельского населения (78,9%)

🔸 обеспечение комплексного развития сельских территорий (80,4%)

🔸 возмещение части затрат на уплату процентов по инвестиционным кредитам (83,7%)

Возникает извечный вопрос с авральным перечислением господдержки (по любым направлениям) в последний месяц года: если до конца года средства даже и будут ускоренно перечислены, то насколько эффективно они будут потрачены?

#Минсельхоз #субсидии #сельскоехозяйство

Поддержка малого бизнеса: куда идем?

🔸Минэкономики подводит итоги реализации нацпроекта «Малое и среднее предпринимательство и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы».

За шесть лет, в течение которых реализуется нацпроект, сделано и в самом деле немало. Это и поддержка доступности финансирования (льготные займы, поручительства и др.), и инфраструктурная поддержка через создание центров «Мой бизнес», открытие промпарков и технопарков, новых ОЭЗ и ТОР, а также цифровых платформ с информацией о господдержке, и снижение административной нагрузки благодаря продолжающейся реформе контрольно-надзорной деятельности. В Минэкономики оценили, что за эти шесть лет поддержку получили 5 млн предпринимателей (из 6,6 млн действующих в настоящий момент). Правда, в большинстве случаев это была информационная или небольшая финансовая поддержка, предоставлявшаяся в период пандемии – однако в то сложное время это имело немалое значение для бизнеса.

Как будут развивать сектор МСП в дальнейшем? На новом этапе реализации нацпроекта меняются целевые ориентиры: теперь «успешность» развития МСП будет измеряться не по численности компаний или их работников, а по темпам роста доходов в расчете на 1 занятого в секторе (которые должны по меньшей мере в 1,2 раза превысить темпы роста ВВП страны).

И тут без дополнительных усилий по поддержке МСП не обойтись – ведь текущие условия для развития малого и среднего бизнеса легче не стали. Рыночные ставки по кредитам для малого бизнеса так и остаются запредельными, доступ к транспортной, логистической и иной инфраструктуре все так же непрост, а еще с 2025 года для значительной части субъектов МСП будет повышена нагрузка по налогам и взносам. Несмотря на то, что границы применения упрощенного налогового режима существенно раздвинули, вместе с этим введена обязанность по уплате НДС для субъектов МСП с выручкой более 60 млн руб. в год, что создает не только финансовую, но и административную нагрузку по отчетности и учету, причем для тех компаний, которые вообще с темой НДС не сталкивались.

Еще одно серьезное изменение – это очередная реформа страховых взносов. В отличие от реформы 2020 года, когда субъектам МСП разрешили облагать взносами по ставке 30% только часть зарплаты в размере МРОТ, а ко всей остальной части зарплаты применить ставку 15%, то теперь этот порядок меняется. С 2025 года часть зарплаты, облагаемая взносами по 30%-ной ставке, поднимается до 1,5 МРОТ. При том, что и сам МРОТ увеличивается на 16,6%. И если для обрабатывающей промышленности есть хоть какая-то компенсация этого повышения за счет снижения ставки для остальной части зарплаты с 15% до 7,5%, то для всех остальных отраслей такой компенсации не предполагается.

#МСП #МРОТ #нацпроект #субсидии

Если не субсидии, то что?

🔸 Похоже, что Правительство активно ищет выход из ситуации с бюджетным субсидированием процентных ставок, которая вот-вот зайдет в тупик. Как сообщили недавно в Минфине, сейчас у нас действует 65 программ льготного кредитования для населения и бизнеса, с помощью которых заемщики получили кредиты на сумму 15,6 трлн рублей – и по большинству этих программ бюджет выплачивает субсидии банкам, компенсирующие разницу между рыночными ставками и льготной ставкой для заемщика.

Однако сейчас, когда ставки по кредитам уже более года держатся на запредельно высоком уровне, размеры таких субсидий растут как на дрожжах. Сколько денег идет на выплаты таких субсидий, Минфин не озвучивает, однако по закону о федеральном бюджете на 2025 год можно оценить, что на субсидирование ставок в наступающем году предполагается выделить более 1,7 трлн рублей. Кстати, это на полтриллиона больше, чем ожидаемый дефицит бюджета в 2025 году (он планируется на уровне менее 1,2 трлн руб.). А покрывать дефицит придется тоже по рыночным ставкам…

Однако просто взять и ограничить субсидирование, как недавно предлагали в Минфине – совсем не выход. При нынешних ставках субсидируемые кредиты – это почти единственная возможность развивать приоритетные отрасли и поддерживать экономический рост. Так что выход нужно искать не в отмене субсидий, а в замене их на что-то другое. И вот Минэкономразвития предлагает по инвестиционным кредитам перейти от субсидирования ставок к выдаче капитальных грантов инвесторам (с возможностью дифференциации условий этого гранта в зависимости от типа проекта, объема инвестиций и т.д.). Другое важное направление – это проработка мер, ограничивающих рост долговой нагрузки госкомпаний, многие из которых являются активными заемщиками, что сокращает возможности доступа к капиталу для негосударственного сектора. Однако, вероятно, заслуживают проработки и другие направления – это и «донастройка» банковского регулирования так, чтобы банки без субсидий могли выдавать по приоритетным направлениям более доступные кредиты, и развитие рынка облигаций как альтернативы кредиту, с возможностью выкупа Банком России таких бумаг по приоритетным проектам.

Потенциально такие меры способны заменить заемщикам субсидии, однако крайне важно, чтобы условия доступа к этим инструментам поддержки и охват инвесторов этими мерами были бы по крайней мере не хуже и не меньше, чем при субсидировании ставок. А учитывая поставленные задачи по формированию экономики предложения, доступ инвесторов к заемным средствам должен быть значительно расширен.

#Минфин #субсидии #кредиты #инфляция #банк

Борьба за субсидии: зимнее обострение

🔶 Борьба за субсидирование процентных ставок обостряется. В ответ на декабрьское предложение Минфина ограничить новые субсидии по кредитам для бизнеса, выдаваемые в 2025-2026 гг., «потолком» в 5 п.п. (а с 2027 года снизить размер субсидии уже до 3 п.п.), сразу несколько министерств подготовили встречные предложения.

Сначала Минэкономразвития вышло с предложениями по расширению предоставления инвесторам грантов вместо субсидий, а также по ограничению доступа к субсидируемым кредитам для госкомпаний. Затем в Минпромторге предложили установить особые условия для субсидирования проектов по производству приоритетной продукции (параметры таких проектов должна определить профильная правительственная комиссия по импортозамещению). А в Минстрое предложили отказаться от предлагаемого Минфином «потолка» субсидий, если речь идет о проектах развития коммунальной инфраструктуры.

Логика министерств вполне понятна: они прилагают усилия к тому, чтобы сохранить возможности развития хотя бы для наиболее приоритетных направлений в сфере своей ответственности. Не исключено, что в ближайшее время с аналогичными заявлениями выйдут и другие министерства – ведь перед каждым из них сейчас стоят стратегические цели, требующие реализации тех или иных инвестиционных проектов. Ну а рассчитывать на то, что все намеченное реализуют частные инвесторы, с таким уровнем ставок уже не приходится.

Собственно, вся эта затея с попытками «сэкономить» бюджетные средства на субсидировании ставок без принципиальных изменений в денежно-кредитной политике и банковском регулировании приведет лишь к дополнительным ограничениям и без того малых возможностей для инвестиционного кредитования. В бюджете на 2025 год почти ¾ средств, выделенных на субсидирование процентных ставок, приходится на ипотечные программы (притом по ранее выданным займам), которых ограничения касаться не будут.

Ограничение средств на субсидии, предложенное Минфином, поэтому может затронуть лишь кредиты для бизнеса. Однако одновременно снижается заинтересованность банков в таких программах, поскольку размер субсидии фиксирован, а риски у заемщиков на фоне общей экономической ситуации лишь растут. На днях, например, сообщалось о случаях отказа банков от участия в программах субсидируемых кредитов для сельского хозяйства. Так что желаемая экономия бюджетных средств может появиться в том числе и «явочным порядком», безо всяких дополнительных ограничений. А в экономике вместо намеченного ЦБ «охлаждения» рынков выйдет самая настоящая «заморозка».

#субсидии #Минэк #Минфин #Минстрой #Минпромторг

Кешбэк на роботов

🔶 Новая идея Минпромторга о 20%-ном кешбэке на промышленных роботов примечательна прежде всего тем, что она напрямую связана с национальными целями развития страны (среди обширного перечня целей, принятых майским указом 2024 года, есть цель по вхождению РФ к 2030 году в число 25 ведущих стран мира по показателю плотности роботизации). Чем больше будет таких мер в связке с целями, тем больше шансов на то, что они будут достигнуты в поставленные сроки.

При этом сами условия предоставления кешбэка уже вызвали ряд вопросов, притом вполне обоснованных. 20% затрат – это минимум, учитывая, что промышленные роботы по большей части – это дорогостоящая импортная продукция, которую нужно и закупить, и довезти, и установить, и обслуживать.

В Китае, где ситуация во всех этих сферах куда лучше нашей, компенсируют до 50% стоимости роботов. Так что стоит и нам подумать о повышении субсидий, как минимум для приоритетных отраслей экономики. Важно также, чтобы получение кешбэка не закрывало для компаний путь к получению других стимулов – вычету по налогу на прибыль, субсидиям на компенсацию процентной ставки, получению финансирования институтов развития и т.д.

#робот #субсидии #кешбэк #Минпромторг

Микросхемы в кредит

🔶 Минпромторг официально объявил о прекращении субсидирования разработчиков и производителей микросхем, а также о том, что поддержка этой отрасли теперь будет идти за счет льготного кредитования, в том числе через институты развития – Фонд развития промышленности (ФРП) и еще ряд фондов, поддерживающих разработки (РНФ, фонд «Сколково», ФСИ).

Отмененные субсидии – это прямые выплаты разработчикам электронной компонентной базы и модулей (по плану в 2025 году на них должно быть выделено 24,8 млрд руб.), а также выплаты на создание базовых технологий производства приоритетных электронных компонентов и радиоэлектронной аппаратуры (план на 2025 год – 12,4 млрд руб.).

Куда же будут направлены высвобожденные таким образом средства? О новых программах поддержки кредитования для электронной и радиоэлектронной промышленности пока не слышно. Единственная программа субсидирования процентных ставок для отрасли (с планом 8,1 млрд руб. на 2025 год) относится к кредитам, необходимым для выполнения гособоронзаказа. Смогут ли получавшие субсидии разработчики и производители микросхем претендовать на кредиты по этой программе – большой вопрос. Не говоря уже о том, что для разработчика разница между субсидией и кредитом огромна: если субсидия – это живые деньги на развитие, то для получения кредита еще нужно убедить банк в целесообразности финансирования проекта с его стороны, а потом вернуть средства с процентами, пусть и по сниженной ставке.

Нет определенности и с поддержкой отрасли из фондов. Пока что в планах Минпромторга – разработать правила поддержки во второй половине 2025 года. Иными словами, если поддержка и будет, то нескоро – как и формирование нашего технологического суверенитета в сфере электроники.

#Минпромторг #субсидии #микросхемы #радиоэлектроника

МСП: всем на биржу?

🔸Минэкономразвития сообщило о «перезапуске» программы поддержки малого и среднего бизнеса: теперь основной акцент будет ставиться не на обеспечение доступности кредитов, а на поддержку выхода малых и средних компаний на IPO. Поддержка будет касаться и других форм финансирования на бирже или инвестплатформах (пре-IPO, размещение облигаций).

Согласно решению Правительства, субъекты МСП, относящиеся к приоритетным отраслям (это обрабатывающие производства, транспорт и логистика, туризм, сектор информации и связи и др., а также компании со статусом малых технологических компаний), и соответствующие ряду других критериев, могут компенсировать затраты на размещение акций или облигаций, получение рейтинга, оказание аудиторских услуг, услуг регистрации и т.д. Лимиты субсидий при этом сильно разнятся. Если при размещении акций на бирже компания из приоритетных отраслей может получить до 15 млн рублей компенсации, то при размещении акций на инвестплатформах – только до 5 млн рублей. По биржевым облигациям максимальная компенсация может составить не более 3 млн рублей за одно размещение.

Приобщение малого и среднего бизнеса к рынку ценных бумаг и долевому финансированию – стратегически, безусловно, правильное решение. Для многих компаний главным препятствием к размещению ценных бумаг является дороговизна «входа» в эту сферу – нужно подготовить всю документацию, пройти аудит, получить рейтинг, оплатить услуги регистратора и т.д. Субсидии на вход могут существенно снизить это препятствие. В то же время надо понимать, что на горизонте до 2030 года все это будет больше похоже на отдельные примеры, чем на массовый приток субъектов МСП на фондовый рынок. Количество размещений акций у МСП по плану должно составить 30 в 2025 году, 40 – в 2026 году и 50 – в 2027 году, а объем размещений с господдержкой на 2025-2030 годы составляет 50 млрд руб. Поэтому с одними лишь такими мерами национальной цели по удвоению капитализации фондового рынка к 2030 году мы точно не добьемся.

Аналогичная ситуация может сложиться и с развитием облигационного финансирования для МСП. Даже если входные барьеры для субъектов МСП при размещении долговых бумаг будут снижены, то запредельная стоимость самого финансирования (пусть даже оно и не требует залога, как в случае с банковскими кредитами) останется серьезным сдерживающим фактором для многих субъектом МСП. Как ни крути, без смены вектора денежно-кредитной политики стимулировать инвестиционную активность бизнеса крайне сложно.

#МСП #субсидии #IPO #пре-IPO

Субсидирование ставок: потребность только растет

🔸Минсельхоз расширяет поддержку кредитования аграриев: субсидии по кредитам на покупку сельхозтехники предлагается увеличить с 50% до 70% ключевой ставки Банка России. И хотя сами бюджетные деньги при этом достанутся банкам-кредиторам, для аграриев и российских производителей сельхозтехники польза очевидна – кредиты подешевеют, а продажи тракторов, комбайнов и другой техники, сильно упавшие в последние месяцы, имеют шансы подрасти. Впрочем, охват льготными кредитами будет зависеть не только от спроса аграриев, но и от лимита средств на эти субсидии – пока нет ясности, будет ли увеличена сумма, выделенная в федеральном бюджете на 2025 год на эти цели (10 млрд руб.).

Все это – очередной пример того, как в правительстве пытаются смягчить торможение российской экономики, включая и наиболее чувствительные ее сектора, такие как сельское хозяйство. Для бюджета же поддержка доступности кредитования становится все дороже, что связано не только с растущими расходами на субсидирование ставок, но и с необходимостью обслуживать госдолг, с помощью которого покрывается дефицит бюджета. По недавним оценкам, в сумме все это выливается в 2,6-2,7 трлн рублей дополнительных расходов, и приводит к тому, что дефицит федерального бюджета мог быть как минимум в три раза ниже, чем сейчас. Но пока что необходимость в поддержке экономики только растет – ведь внешние условия лучше не становятся, а снижение ключевой ставки, на которое наконец-то осмелились в Банке России, пока скорее символическое, чем реально повышающее доступность заемных средств.

#субсидии #бюджет #Минсельхоз