Цифровые валюты центральных банков. Трудная дорога к успеху.
Страны Карибского бассейна являются одними из пионеров внедрения цифровых валют центральных банков. За последние несколько лет в регионе было запущено целых три проекта:
🔸багамский «песочный» доллар (Sand Dollar) в 2020 году,
🔸DCash от Восточно-карибского валютного союза (ECCU) в 2021 году
🔸и ямайская цифровая валюта JAM-DEX в 2022 году.
Насколько успешными оказались эти проекты с точки зрения внедрения цифровых валют?
Анализ достигнутых к настоящему моменту результатов показывает, что не очень. Средняя доля указанных трех цифровых валют составляет только 0,15% от общего объема наличных средств в обращении, что трудно назвать впечатляющим результатом, особенно учитывая весьма амбициозные цели, поставленные в начале, по преобразованию экономики, основанной на наличных деньгах, в цифровую.
Что же пошло не так с цифровыми валютами Карибского региона?
Возможно, денежные власти слишком увлеклись технологическими вопросами создания цифровых валют и забыли о такой ключевой характеристике продукта, как ценность для потребителя. Объясняя низкое распространение цифровых валют, центральные банки ссылаются не недостаток цифрового опыта и «естественное нежелание» потребителей переходить на новые технологии. Но при этом ни один из центральных банков не смог продемонстрировать потенциальным пользователям дополнительную ценность от использования своей цифровой валюты. Еще одним существенным препятствием на пути внедрения цифровых валют является слабая интеграция в существующую платежную экосистему.
Таким образом, путь к успеху цифровых валют заключается не только и не столько в технологиях, сколько в наличии у центрального банка четкой стратегии по их внедрению в реальную жизнь. Задумываться о том, как расширять использование цифровых валют в расчетах, нужно еще на этапе планирования и разработки.
Интересно, есть ли такой план у Банка России?
#Цифровые_валюты #цифровой_рубль #Банк_России #ЦБ
Страны Карибского бассейна являются одними из пионеров внедрения цифровых валют центральных банков. За последние несколько лет в регионе было запущено целых три проекта:
🔸багамский «песочный» доллар (Sand Dollar) в 2020 году,
🔸DCash от Восточно-карибского валютного союза (ECCU) в 2021 году
🔸и ямайская цифровая валюта JAM-DEX в 2022 году.
Насколько успешными оказались эти проекты с точки зрения внедрения цифровых валют?
Анализ достигнутых к настоящему моменту результатов показывает, что не очень. Средняя доля указанных трех цифровых валют составляет только 0,15% от общего объема наличных средств в обращении, что трудно назвать впечатляющим результатом, особенно учитывая весьма амбициозные цели, поставленные в начале, по преобразованию экономики, основанной на наличных деньгах, в цифровую.
Что же пошло не так с цифровыми валютами Карибского региона?
Возможно, денежные власти слишком увлеклись технологическими вопросами создания цифровых валют и забыли о такой ключевой характеристике продукта, как ценность для потребителя. Объясняя низкое распространение цифровых валют, центральные банки ссылаются не недостаток цифрового опыта и «естественное нежелание» потребителей переходить на новые технологии. Но при этом ни один из центральных банков не смог продемонстрировать потенциальным пользователям дополнительную ценность от использования своей цифровой валюты. Еще одним существенным препятствием на пути внедрения цифровых валют является слабая интеграция в существующую платежную экосистему.
Таким образом, путь к успеху цифровых валют заключается не только и не столько в технологиях, сколько в наличии у центрального банка четкой стратегии по их внедрению в реальную жизнь. Задумываться о том, как расширять использование цифровых валют в расчетах, нужно еще на этапе планирования и разработки.
Интересно, есть ли такой план у Банка России?
#Цифровые_валюты #цифровой_рубль #Банк_России #ЦБ
ПМЭФ-2024. На сессии «Российская экономика: как обеспечить достижение национальных целей» глава ЦБ Эльвира Набиуллина назвала три главных достижения за последние годы:
🔸макростабильность,
🔸появление класса розничных инвесторов,
🔸создание разветвленной системы инструментов поддержки финансовой стабильности.
С этим трудно поспорить. Действительно за годы нескольких кризисов Центральный Банк научился удерживать финансовую систему и экономику от глубоких спадов. Проблема, однако, заключается в том, что Банк России в то же самое время не создал эффективных механизмов для опережающего роста экономики и решения задач национального развития.
Вот, глава ЦБ говорит, например, о необходимости развития рынка капитала, но при этом почему-то совершенно забывает упомянуть долговой рынок, который в большинстве стран вообще-то и является основным источником финансирования для компаний, является базовым для роста инвестиций. Понятно, что в условиях, когда годами наработанные связи с западными финансовыми рынками оказались разорваны, внутренний финансовый рынок получил дополнительный импульс к развитию, прошло несколько успешных IPO. Но не стоит из-за этого почивать на лаврах, через IPO никакого бурного роста инвестиций не будет. Доказано столетиями развития мировой финансовой системы.
Кратный рост розничных инвесторов, о котором говорит ЦБ, не должен затмевать тот факт, что основную роль на рынке должны играть институциональные инвесторы с длинными деньгами. И тут у Банка России непочатый край работы в виде создания системы долгосрочного финансирования на базе пенсионных фондов и страховых компаний. Поэтому выдавать в качестве достижения увеличение количества розничных инвесторов, большая часть которых имеет минимальные деньги на счету и рассматривает рынок больше как игру по типу казино – не вполне уместно.
Прозвучали на Форуме и правильные слова о необходимости обеспечения открытости российской экономики, сохранении ее интегрированности в мировые производственно-хозяйственные связи, создании независимой системы трансграничных расчетов, обеспечении сопряженности депозитарных систем, взаимном признании рейтингов, аудиторских заключений и т.д. Только хотелось бы, чтобы по каждому из этих направлений Банк России проявлял то же упорство в работе, которое он демонстрирует в борьбе с инфляцией. А то что-то прибыль госбанков все растет и растет, а платежи даже в Китай идут все хуже и хуже.
#ЦБ_РФ #экономика #ПМЭФ #Банк_России #Набиуллина
🔸макростабильность,
🔸появление класса розничных инвесторов,
🔸создание разветвленной системы инструментов поддержки финансовой стабильности.
С этим трудно поспорить. Действительно за годы нескольких кризисов Центральный Банк научился удерживать финансовую систему и экономику от глубоких спадов. Проблема, однако, заключается в том, что Банк России в то же самое время не создал эффективных механизмов для опережающего роста экономики и решения задач национального развития.
Вот, глава ЦБ говорит, например, о необходимости развития рынка капитала, но при этом почему-то совершенно забывает упомянуть долговой рынок, который в большинстве стран вообще-то и является основным источником финансирования для компаний, является базовым для роста инвестиций. Понятно, что в условиях, когда годами наработанные связи с западными финансовыми рынками оказались разорваны, внутренний финансовый рынок получил дополнительный импульс к развитию, прошло несколько успешных IPO. Но не стоит из-за этого почивать на лаврах, через IPO никакого бурного роста инвестиций не будет. Доказано столетиями развития мировой финансовой системы.
Кратный рост розничных инвесторов, о котором говорит ЦБ, не должен затмевать тот факт, что основную роль на рынке должны играть институциональные инвесторы с длинными деньгами. И тут у Банка России непочатый край работы в виде создания системы долгосрочного финансирования на базе пенсионных фондов и страховых компаний. Поэтому выдавать в качестве достижения увеличение количества розничных инвесторов, большая часть которых имеет минимальные деньги на счету и рассматривает рынок больше как игру по типу казино – не вполне уместно.
Прозвучали на Форуме и правильные слова о необходимости обеспечения открытости российской экономики, сохранении ее интегрированности в мировые производственно-хозяйственные связи, создании независимой системы трансграничных расчетов, обеспечении сопряженности депозитарных систем, взаимном признании рейтингов, аудиторских заключений и т.д. Только хотелось бы, чтобы по каждому из этих направлений Банк России проявлял то же упорство в работе, которое он демонстрирует в борьбе с инфляцией. А то что-то прибыль госбанков все растет и растет, а платежи даже в Китай идут все хуже и хуже.
#ЦБ_РФ #экономика #ПМЭФ #Банк_России #Набиуллина
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
ПМЭФ-2024. Очень важную вещь на проходящем Форуме сказал Министр экономического развития Максим Решетников. Объемы кредитования растут, несмотря на запредельные ставки, и ЦБ использует это как аргумент для еще большего роста ставок. Но куда идет это кредитование? Вот:
🔸льготная ипотека, которая держится за счет субсидирования ставок
🔸кредиты «под госы», которые не очень чувствительны к процентной ставке (видимо, речь идет о кредитах в рамках госпрограмм и т.п.)
🔸кредитование инфраструктурных монополий, которые потом нам все эти завышенные процентные ставки переложат в тарифы
То есть кредиты растут в основном за счет госсектора, которому в целом все равно, какие ставки, и который потом перекладывает издержки от высоких ставок в итоге на потребителя и через рост цен, и через рост налогов. И воронка проблем нарастает. А на инвестиции в экономику предложения остается «мягко говоря, не так много».
Г-н Решетников говорил все это, сидя прямо рядом с главой ЦБ. Более того, в Банке России явно всю эту статистику знают и видят, и аналогичные тенденции в своих отчетах отмечают. Но это не мешает ЦБ упорно гасить спрос ростом ставок вместо того, чтобы переключиться на поставленную президентом задачу - стимулирование экономики предложения, что в конечном итоге приведет и к долгосрочной стабильности цен.
#Банк_России #ЦБ #Решетников #Набиуллина #ПМЭФ #ЦБ_РФ #экономика
🔸льготная ипотека, которая держится за счет субсидирования ставок
🔸кредиты «под госы», которые не очень чувствительны к процентной ставке (видимо, речь идет о кредитах в рамках госпрограмм и т.п.)
🔸кредитование инфраструктурных монополий, которые потом нам все эти завышенные процентные ставки переложат в тарифы
То есть кредиты растут в основном за счет госсектора, которому в целом все равно, какие ставки, и который потом перекладывает издержки от высоких ставок в итоге на потребителя и через рост цен, и через рост налогов. И воронка проблем нарастает. А на инвестиции в экономику предложения остается «мягко говоря, не так много».
Г-н Решетников говорил все это, сидя прямо рядом с главой ЦБ. Более того, в Банке России явно всю эту статистику знают и видят, и аналогичные тенденции в своих отчетах отмечают. Но это не мешает ЦБ упорно гасить спрос ростом ставок вместо того, чтобы переключиться на поставленную президентом задачу - стимулирование экономики предложения, что в конечном итоге приведет и к долгосрочной стабильности цен.
#Банк_России #ЦБ #Решетников #Набиуллина #ПМЭФ #ЦБ_РФ #экономика
ПМЭФ-2024. Во время обсуждения налоговой реформы на Форуме прозвучало очень важное заявление главы Минфина: собранные в ходе реформы налоги будут в виде бюджетных расходов возвращаться в экономику, а не накапливаться в виде профицита.
🔸«Сколько соберем, столько и отдадим», – заявил Антон Силуанов.
Отказ от накопления профицита – это важный шаг не только для самого Минфина, который долгое время стремился к его наращиванию, объясняя это необходимостью копить «на черный день», но и для всей страны. Сейчас такие действия, особенно в условиях повышении налогов, сделали бы поставленные национальные цели по росту инвестиций и росту экономики заведомо невыполнимыми. Допдоходы бюджета от налоговой реформы нужно оперативно вкладывать в экономику, чтобы все это не замедляло, а поддерживало и усиливало экономический рост.
Вот только на фоне наших запредельно высоких ставок немалая часть собранных бюджетом допоходов пойдет не на сами инвестиционные вложения, а на субсидирование ставок по тем программам, которые реализует правительство для обеспечения доступности заемных средств. Это и ипотечные программы, и программы для отдельных отраслей экономики. В 2024 году, с учетом уже внесенных с начала года поправок в федеральный бюджет, на такие субсидии планируется направить 1,01 трлн рублей. А это – почти 40% от ожидаемых Минфином дополнительных поступлений в первый год налоговой реформы.
Получается парадокс: с бизнеса и населения берут больше налогов, чтобы заплатить субсидии банкам и дать возможность развиваться хотя бы отдельным группам заемщиков. А ведь можно было бы направить доходы бюджета непосредственно на инвестиции, или же предоставить инвесторам более существенные налоговые стимулы. Но пока Банк России будет упорствовать в своей политике высоких ставок, эти возможности для роста так и будут теряться.
#ПМЭФ #Минфин #налоговая_реформа #новая_шкала #НДФЛ #налоги #Силуанов #бюджет_РФ #Банк_России
🔸«Сколько соберем, столько и отдадим», – заявил Антон Силуанов.
Отказ от накопления профицита – это важный шаг не только для самого Минфина, который долгое время стремился к его наращиванию, объясняя это необходимостью копить «на черный день», но и для всей страны. Сейчас такие действия, особенно в условиях повышении налогов, сделали бы поставленные национальные цели по росту инвестиций и росту экономики заведомо невыполнимыми. Допдоходы бюджета от налоговой реформы нужно оперативно вкладывать в экономику, чтобы все это не замедляло, а поддерживало и усиливало экономический рост.
Вот только на фоне наших запредельно высоких ставок немалая часть собранных бюджетом допоходов пойдет не на сами инвестиционные вложения, а на субсидирование ставок по тем программам, которые реализует правительство для обеспечения доступности заемных средств. Это и ипотечные программы, и программы для отдельных отраслей экономики. В 2024 году, с учетом уже внесенных с начала года поправок в федеральный бюджет, на такие субсидии планируется направить 1,01 трлн рублей. А это – почти 40% от ожидаемых Минфином дополнительных поступлений в первый год налоговой реформы.
Получается парадокс: с бизнеса и населения берут больше налогов, чтобы заплатить субсидии банкам и дать возможность развиваться хотя бы отдельным группам заемщиков. А ведь можно было бы направить доходы бюджета непосредственно на инвестиции, или же предоставить инвесторам более существенные налоговые стимулы. Но пока Банк России будет упорствовать в своей политике высоких ставок, эти возможности для роста так и будут теряться.
#ПМЭФ #Минфин #налоговая_реформа #новая_шкала #НДФЛ #налоги #Силуанов #бюджет_РФ #Банк_России
🔸На ПМЭФ-2024 глава Банка России Э. Набиуллина признавала, что мера, направленная на повышение доступности финансирования проектов для обеспечения технологического суверенитета и структурной перестройки экономики (таксономия) «не полетела». Потенциал оценивался в 1-2 трлн руб. в первый год после запуска проекта, а профинансировано по проектам таксономии всего 317 млрд руб.
Эльвира Набиуллина объясняла «неполетевшую» меру тем, что рост кредитования идет и без таксономии. Но вот только если бы реальные льготы по таксономии были, то на нее бы все равно переключались, даже при общем росте кредитования.
Объяснения же проблем таксономии от ВЭБа куда более адекватны. По оценкам организации, стимулирующее регулирование ЦБ позволяет банкам снизить стоимость финансирования в рамках таксономии примерно на 1 п.п. А учитывая, что ключевая ставка 16%, реальная стоимость кредита выходит на 20%. И снижение ставки на 1 п.п. перестает играть какую-либо роль - уровень все равно запредельный.
Нужны принципиально другие условия кредитования - и не только по проектам техсуверенитета, а по экономике в целом. Тогда многое в интересах страны полетит гораздо быстрее.
#цитата_дня #Банк_России #таксономия #ключевая_ставка #ВЭБРФ #кредиты
Эльвира Набиуллина объясняла «неполетевшую» меру тем, что рост кредитования идет и без таксономии. Но вот только если бы реальные льготы по таксономии были, то на нее бы все равно переключались, даже при общем росте кредитования.
Объяснения же проблем таксономии от ВЭБа куда более адекватны. По оценкам организации, стимулирующее регулирование ЦБ позволяет банкам снизить стоимость финансирования в рамках таксономии примерно на 1 п.п. А учитывая, что ключевая ставка 16%, реальная стоимость кредита выходит на 20%. И снижение ставки на 1 п.п. перестает играть какую-либо роль - уровень все равно запредельный.
Нужны принципиально другие условия кредитования - и не только по проектам техсуверенитета, а по экономике в целом. Тогда многое в интересах страны полетит гораздо быстрее.
#цитата_дня #Банк_России #таксономия #ключевая_ставка #ВЭБРФ #кредиты
Банки для экономики или экономика для банков?
Бравурная риторика относительно динамики прибыли и рентабельности российских банков в свежем ежеквартальном обзоре «Банковский сектор» от Банка России заставляет-таки задуматься. Например: у нас банковская система работает для экономики или экономика для банковской системы?
🔸 Возьмем показатель чистой прибыли банковской системы. Он составил 0,9 трлн только за первый квартал этого 2024 года. Банки должны быть довольны. Ведь, например, сальдированный финансовый результат (прибыль минус убытки) для всего сельского хозяйства России за ВЕСЬ ПРОШЛЫЙ 2023 ГОД составил всего 0,7 трлн руб. А всей отрасли строительства – 0,8 трлн руб., опять же, за весь год.
🔸 А что с рентабельностью в целом? А все еще лучше. По итогам первого квартала показатель ROE (рентабельность собственного капитала) составил 24,8%. Это много или мало? У нефтяных компаний он, как правило, ниже, не говоря уже про подавляющее большинство компаний из обрабатывающих секторов.
🔸 Чистая процентная маржа – тоже на высоте. 4,5% - это тот уровень, о котором, например, европейские банки не смеют даже мечтать. У них сейчас 1,6% - и это рекордный уровень за очень многие годы.
Так вот и живем. На фоне исключительно высоких процентных ставок прибыли банков растут, и по итогам года ЦБ ожидает уже 3,1-3,6 трлн прибыли в банковской системе.
На фоне слабого уровня развития остальной финансовой системы альтернатив банкам у бизнеса и населения особо и нет. А высокая концентрация в банковской системе, в которой к тому же доля государства составляет порядка 70%, позволяет банкам во многих случаях диктовать свои условия клиентам, а не конкурировать за них. Так что 3,6 трлн прибыли – это явно не предел.
#Банк_России #прибыль #банковская_система #банк
Бравурная риторика относительно динамики прибыли и рентабельности российских банков в свежем ежеквартальном обзоре «Банковский сектор» от Банка России заставляет-таки задуматься. Например: у нас банковская система работает для экономики или экономика для банковской системы?
🔸 Возьмем показатель чистой прибыли банковской системы. Он составил 0,9 трлн только за первый квартал этого 2024 года. Банки должны быть довольны. Ведь, например, сальдированный финансовый результат (прибыль минус убытки) для всего сельского хозяйства России за ВЕСЬ ПРОШЛЫЙ 2023 ГОД составил всего 0,7 трлн руб. А всей отрасли строительства – 0,8 трлн руб., опять же, за весь год.
🔸 А что с рентабельностью в целом? А все еще лучше. По итогам первого квартала показатель ROE (рентабельность собственного капитала) составил 24,8%. Это много или мало? У нефтяных компаний он, как правило, ниже, не говоря уже про подавляющее большинство компаний из обрабатывающих секторов.
🔸 Чистая процентная маржа – тоже на высоте. 4,5% - это тот уровень, о котором, например, европейские банки не смеют даже мечтать. У них сейчас 1,6% - и это рекордный уровень за очень многие годы.
Так вот и живем. На фоне исключительно высоких процентных ставок прибыли банков растут, и по итогам года ЦБ ожидает уже 3,1-3,6 трлн прибыли в банковской системе.
На фоне слабого уровня развития остальной финансовой системы альтернатив банкам у бизнеса и населения особо и нет. А высокая концентрация в банковской системе, в которой к тому же доля государства составляет порядка 70%, позволяет банкам во многих случаях диктовать свои условия клиентам, а не конкурировать за них. Так что 3,6 трлн прибыли – это явно не предел.
#Банк_России #прибыль #банковская_система #банк
Про ставку. Альтернатива альтернативе рознь
🔸«Если будут получены убедительные свидетельства реализации альтернативного сценария в статистических данных, на июльском заседании может быть принято решение о повышении ключевой ставки, причем существенном».
Резюме обсуждения ключевой ставки перед заседанием 7 июня, Банк России, 20.06.2024
Очень хочется указать ЦБ на то, что альтернативный сценарий уже реализовался.
Только не тот, о рисках которого пишет Банк России (он про ускорение инфляции).
А тот, который предполагает, что в условиях структурной трансформации экономики, можно сказать, тектонических сдвигов в ее устройстве, снижение инфляции не будет достигнуто за счет очередного задирания ключевой ставки. И уже почти год ЦБ может наблюдать очень ограниченные результаты этих попыток. Только построение экономики предложения – увеличение производства товаров и услуг на фоне сокращения издержек – позволит изменить ситуацию с динамикой цен. Но в текущих условиях рост ставок будет только усложнять и удлинять этот процесс.
Сейчас самое время для пересмотра подходов к денежно-кредитной политике. Даже хотя бы повышение целевого уровня по инфляции в условиях бурных перемен в экономике на фоне санкций будет способствовать сближению денежно-кредитной политики и реальной экономики. И в этом случае изменение таргета не снизит доверие к проводимой ЦБ политике (чего он боится), а наоборот, повысит его – поскольку проявление разумной гибкости ценится куда больше, чем демонстрация ненужной твердости. Вот это был бы правильный альтернативный сценарий.
#Банк_России #ставка_рефинансирования #ключевая_ставка #инфляция
🔸«Если будут получены убедительные свидетельства реализации альтернативного сценария в статистических данных, на июльском заседании может быть принято решение о повышении ключевой ставки, причем существенном».
Резюме обсуждения ключевой ставки перед заседанием 7 июня, Банк России, 20.06.2024
Очень хочется указать ЦБ на то, что альтернативный сценарий уже реализовался.
Только не тот, о рисках которого пишет Банк России (он про ускорение инфляции).
А тот, который предполагает, что в условиях структурной трансформации экономики, можно сказать, тектонических сдвигов в ее устройстве, снижение инфляции не будет достигнуто за счет очередного задирания ключевой ставки. И уже почти год ЦБ может наблюдать очень ограниченные результаты этих попыток. Только построение экономики предложения – увеличение производства товаров и услуг на фоне сокращения издержек – позволит изменить ситуацию с динамикой цен. Но в текущих условиях рост ставок будет только усложнять и удлинять этот процесс.
Сейчас самое время для пересмотра подходов к денежно-кредитной политике. Даже хотя бы повышение целевого уровня по инфляции в условиях бурных перемен в экономике на фоне санкций будет способствовать сближению денежно-кредитной политики и реальной экономики. И в этом случае изменение таргета не снизит доверие к проводимой ЦБ политике (чего он боится), а наоборот, повысит его – поскольку проявление разумной гибкости ценится куда больше, чем демонстрация ненужной твердости. Вот это был бы правильный альтернативный сценарий.
#Банк_России #ставка_рефинансирования #ключевая_ставка #инфляция
Способность ЦБ победить инфляцию путем повышения ставок вызывает все больше сомнений
🔸В российских деловых СМИ редко можно встретить критику политики Банка России. Принимать участие в аргументированном споре могут только специалисты из финансовой либо академической сферы, но первые зачастую оказываются связаны корпоративными ограничениями (кто же осмелится пойти против регулятора отрасли?), а вторые в большинстве своем следуют в фарватере экономического мейнстрима, в рамках которого не принято ставить под сомнение эффективность инфляционного таргетированная как такового. В результате дискуссия по вопросу политики ЦБ чаще всего ограничивается обсуждением тактических вопросов — на сколько повысят ставку на очередном заседании и какое влияние это будет оказывать на рынок.
На этом фоне сравнение политики ЦБ с попыткой вычерпать кружкой воду с тонущего корабля выглядит едва ли не как революция. И такую дискуссию по содержательным вопросам экономической политики с участием специалистов можно только приветствовать. Может быть, Банк Росси начнет наконец-то прислушиваться к разумным доводам оппонентов, а не отметать их с порога с плохо скрываемым видом собственного интеллектуального превосходства.
#Банк_России #ключевая_ставка #политика_ЦБ #банк
🔸В российских деловых СМИ редко можно встретить критику политики Банка России. Принимать участие в аргументированном споре могут только специалисты из финансовой либо академической сферы, но первые зачастую оказываются связаны корпоративными ограничениями (кто же осмелится пойти против регулятора отрасли?), а вторые в большинстве своем следуют в фарватере экономического мейнстрима, в рамках которого не принято ставить под сомнение эффективность инфляционного таргетированная как такового. В результате дискуссия по вопросу политики ЦБ чаще всего ограничивается обсуждением тактических вопросов — на сколько повысят ставку на очередном заседании и какое влияние это будет оказывать на рынок.
На этом фоне сравнение политики ЦБ с попыткой вычерпать кружкой воду с тонущего корабля выглядит едва ли не как революция. И такую дискуссию по содержательным вопросам экономической политики с участием специалистов можно только приветствовать. Может быть, Банк Росси начнет наконец-то прислушиваться к разумным доводам оппонентов, а не отметать их с порога с плохо скрываемым видом собственного интеллектуального превосходства.
#Банк_России #ключевая_ставка #политика_ЦБ #банк
РБК Pro
Черпать кружкой воду с корабля: как ключевая ставка ЦБ влияет на
Юлия Хандошко, СЕО брокера Mind Money (ex «Церих»), рассуждает, почему ЦБ непросто сдерживать инфляцию через повышение ключевой ставки и стоит ли повышать ее еще сильнее - РБК Pro
ЦБ на заметку. Ключевая ставка vs задачи развития
🔸Обсуждение потенциала роста в условиях ограниченности ресурсов оказалось невозможным без дискуссии о процентных ставках и политике Банка России в целом. Это быстро стало понятно на вчерашнем заседании Столыпинского клуба.
Ресурсы у нас есть, у нас кое-чего другого не хватает для того, чтобы максимально успешно проходить через текущую трансформацию всего и вся. Наша экономика стала совсем другой по сравнению с тем, что было еще три года назад, и принципиально иной - по сравнению с началом 2014 года. Однако установки, которых придерживается ЦБ, были разработаны ранее и совсем для других условий. Эти условия - открытая экономика, свободный доступ к рынкам, технологиям и капиталу, свободное перемещение людей и грузов по давно налаженным транспортным маршрутам. Ничего этого давно больше нет. А старые цели по инфляции и устаревший инструментарий - есть.
Как в этих условиях обеспечивать конкурентоспособность своих товаров даже на внутреннем рынке? Совершенно непонятно. Конечно, кроме политики ЦБ есть и множество других факторов, влияющих на скорость адаптации к новым условиям и на темпы роста - это и система институтов (защита прав собственности и предпринимателей в целом), это и эффективность госуправления, это и другие виды политик (налоговая, тарифная, конкурентная и пр.), и много чего еще другого. Обо всем этом вчера тоже немало говорили участники Клуба. Но высокая стоимость финансовых ресурсов мощной мрачной тенью накрывает все пространство для развития.
Есть ли риски в смягчении ДКП сейчас? Какие-то, безусловно, есть, поэтому действовать нужно аккуратно, «пинцетом», фокусируясь на приоритетах. Исходной точкой здесь может быть некоторое повышение цели по инфляции, что даст одновременно больше свободы и властям, и бизнесу. Но риски от попыток «шарашить кувалдой» по экономике, повышая ключевую ставку, ссылаясь на мнимый перегрев экономики (и это тогда, когда реальные процентные ставки у нас и так на рекордном и запредельном для долгосрочных инвестиций уровне) чрезвычайно высоки и не совместимы с задачами развития.
#Банк_России #ключевая_ставка #ДКП
🔸Обсуждение потенциала роста в условиях ограниченности ресурсов оказалось невозможным без дискуссии о процентных ставках и политике Банка России в целом. Это быстро стало понятно на вчерашнем заседании Столыпинского клуба.
Ресурсы у нас есть, у нас кое-чего другого не хватает для того, чтобы максимально успешно проходить через текущую трансформацию всего и вся. Наша экономика стала совсем другой по сравнению с тем, что было еще три года назад, и принципиально иной - по сравнению с началом 2014 года. Однако установки, которых придерживается ЦБ, были разработаны ранее и совсем для других условий. Эти условия - открытая экономика, свободный доступ к рынкам, технологиям и капиталу, свободное перемещение людей и грузов по давно налаженным транспортным маршрутам. Ничего этого давно больше нет. А старые цели по инфляции и устаревший инструментарий - есть.
Как в этих условиях обеспечивать конкурентоспособность своих товаров даже на внутреннем рынке? Совершенно непонятно. Конечно, кроме политики ЦБ есть и множество других факторов, влияющих на скорость адаптации к новым условиям и на темпы роста - это и система институтов (защита прав собственности и предпринимателей в целом), это и эффективность госуправления, это и другие виды политик (налоговая, тарифная, конкурентная и пр.), и много чего еще другого. Обо всем этом вчера тоже немало говорили участники Клуба. Но высокая стоимость финансовых ресурсов мощной мрачной тенью накрывает все пространство для развития.
Есть ли риски в смягчении ДКП сейчас? Какие-то, безусловно, есть, поэтому действовать нужно аккуратно, «пинцетом», фокусируясь на приоритетах. Исходной точкой здесь может быть некоторое повышение цели по инфляции, что даст одновременно больше свободы и властям, и бизнесу. Но риски от попыток «шарашить кувалдой» по экономике, повышая ключевую ставку, ссылаясь на мнимый перегрев экономики (и это тогда, когда реальные процентные ставки у нас и так на рекордном и запредельном для долгосрочных инвестиций уровне) чрезвычайно высоки и не совместимы с задачами развития.
#Банк_России #ключевая_ставка #ДКП
Финконгресс ЦБ-2024
🔸На пленарной сессии "Рост в условиях ограничений" Финансового конгресса Банка России, который начался сегодня в Санкт-Петербурге, состоялась важная дискуссия по вопросам экономической политики. Формально она была задумана как обсуждение пределов роста, возможностей и ограничений его стимулирования. На деле же получилась яркая демонстрация того, насколько проблемы промышленности далеки и непонятны для банковского сообщества во главе с ЦБ.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ожидаемо начала свое выступление с заявлений о том, что дефицит кадров является едва ли не главным препятствием на пути роста российской экономики – вероятно, подводя всех к тому, что ускорение роста в такой ситуации просто невозможно. Каково же было ее удивление, когда другие участники (а ведь большинство из них – главы крупнейших банков) ее не поддержали. Практически все заявили о необходимости роста производительности и повышении эффективности. Как заявил глава Сбербанка Герман Греф, любые препятствия нужно рассматривать как возможности. В российской экономике действительно присутствуют большие скрытые возможности и недоиспользованный потенциал в виде устаревшего оборудования, недостаточно развитой инфраструктуры (особенно на восточном направлении) и слабо развитого финансового рынка.
Однако даже согласившись с наличием таких проблем и возможностей, глава ЦБ продолжает настаивать на том, что сначала надо победить инфляцию, а потом уже, через год-другой, привлекать финансирование для развития бизнеса. Но при такой политике высоких ставок мы рискуем довольно быстро оказаться в иной и куда более сложной ситуации. Те проекты, которые ставят на паузу или не начинают реализовывать из-за текущей стоимости денег, через 1-2 года могут оказаться уже никому не нужны, ведь рынки (и внутренний, и внешние) станут другими. И те возможности, которые бизнес видит сейчас, будут потеряны.
Развиваться же в это время будут только те проекты, где останутся доступны госсубидии, а значит, частная инициатива и предпринимательство окончательно проиграют близости к бюджету. Понятно, что многие национальные цели, сформулированные руководством страны в отношении экономического роста, обретения технологического суверенитета, роста благосостояния населения в этих условиях выполнены не будут.
Однако в ЦБ и госбанках, судя по прозвучавшим заявлениям, не видят большой проблемы ни в инвестиционной паузе, ни в потере возможностей для развития. И если со стороны банков такая позиция более объяснима (отчаянная борьба ЦБ с инфляцией приносит громадные прибыли, зачем же выступать против), то со стороны Банка России такое игнорирование стратегических задач выглядит настораживающе. Примечательно, что из всех участников сессии о стратегических национальных целях и экономике предложения говорил только Олег Дерипаска. Эльвира Набиуллина, конечно, в конце согласилась с ним в том, что национальные цели для нас важны. Вот только будут ли реальные изменения в подходах к развитию экономики и к сотрудничеству с предпринимателями? Гораздо удобнее рассуждать о наличии ограничений и бороться с инфляцией на стороне спроса вместо того, чтобы попытаться что-то изменить в экономике на стороне предложения.
#Банк_России #экономика #экономическая_политика #Дерипаска #Набиуллина #национальные_цели #национальная_политика
🔸На пленарной сессии "Рост в условиях ограничений" Финансового конгресса Банка России, который начался сегодня в Санкт-Петербурге, состоялась важная дискуссия по вопросам экономической политики. Формально она была задумана как обсуждение пределов роста, возможностей и ограничений его стимулирования. На деле же получилась яркая демонстрация того, насколько проблемы промышленности далеки и непонятны для банковского сообщества во главе с ЦБ.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ожидаемо начала свое выступление с заявлений о том, что дефицит кадров является едва ли не главным препятствием на пути роста российской экономики – вероятно, подводя всех к тому, что ускорение роста в такой ситуации просто невозможно. Каково же было ее удивление, когда другие участники (а ведь большинство из них – главы крупнейших банков) ее не поддержали. Практически все заявили о необходимости роста производительности и повышении эффективности. Как заявил глава Сбербанка Герман Греф, любые препятствия нужно рассматривать как возможности. В российской экономике действительно присутствуют большие скрытые возможности и недоиспользованный потенциал в виде устаревшего оборудования, недостаточно развитой инфраструктуры (особенно на восточном направлении) и слабо развитого финансового рынка.
Однако даже согласившись с наличием таких проблем и возможностей, глава ЦБ продолжает настаивать на том, что сначала надо победить инфляцию, а потом уже, через год-другой, привлекать финансирование для развития бизнеса. Но при такой политике высоких ставок мы рискуем довольно быстро оказаться в иной и куда более сложной ситуации. Те проекты, которые ставят на паузу или не начинают реализовывать из-за текущей стоимости денег, через 1-2 года могут оказаться уже никому не нужны, ведь рынки (и внутренний, и внешние) станут другими. И те возможности, которые бизнес видит сейчас, будут потеряны.
Развиваться же в это время будут только те проекты, где останутся доступны госсубидии, а значит, частная инициатива и предпринимательство окончательно проиграют близости к бюджету. Понятно, что многие национальные цели, сформулированные руководством страны в отношении экономического роста, обретения технологического суверенитета, роста благосостояния населения в этих условиях выполнены не будут.
Однако в ЦБ и госбанках, судя по прозвучавшим заявлениям, не видят большой проблемы ни в инвестиционной паузе, ни в потере возможностей для развития. И если со стороны банков такая позиция более объяснима (отчаянная борьба ЦБ с инфляцией приносит громадные прибыли, зачем же выступать против), то со стороны Банка России такое игнорирование стратегических задач выглядит настораживающе. Примечательно, что из всех участников сессии о стратегических национальных целях и экономике предложения говорил только Олег Дерипаска. Эльвира Набиуллина, конечно, в конце согласилась с ним в том, что национальные цели для нас важны. Вот только будут ли реальные изменения в подходах к развитию экономики и к сотрудничеству с предпринимателями? Гораздо удобнее рассуждать о наличии ограничений и бороться с инфляцией на стороне спроса вместо того, чтобы попытаться что-то изменить в экономике на стороне предложения.
#Банк_России #экономика #экономическая_политика #Дерипаска #Набиуллина #национальные_цели #национальная_политика
YouTube
Рост в условиях ограничений: пленарная сессия на Финансовом конгрессе 2024
Финансовый конгресс Банка России 2024
Пленарная сессия «Рост в условиях ограничений»
Российская экономика быстро восстановилась и демонстрирует впечатляющий рост вопреки внешним ограничениям и санкциям. Этому во многом способствовал накопленный до 2022 года…
Пленарная сессия «Рост в условиях ограничений»
Российская экономика быстро восстановилась и демонстрирует впечатляющий рост вопреки внешним ограничениям и санкциям. Этому во многом способствовал накопленный до 2022 года…
Китай запускает обновление промышленного оборудования за счет дешевых кредитов
🔸Народный банк Китая создает специальный механизм рефинансирования в размере 500 млрд юаней ($68,8 млрд) с целью поддержки программы центрального правительства по модернизации оборудования предприятий и технологических инноваций. Кредиты, выдаваемые банками под такие проекты, будут рефинансироваться по ставке 1,75%.
Как видим, Китай продолжает наращивать поддержку собственной промышленности за счет дешевых кредитов. И это при том, что ключевая ставка у них и так находится на беспрецедентно низком уровне 3,45% (сравните с российскими 16%).
Второе, на что следует обратить внимание - так это то, как денежные власти оперативно реагируют на решения центрального правительства и активно включаются в поддержку тех направлений, которые считаются ключевыми с точки зрения задач национального развития. Ни того, ни другого мы в российских условиях не видим.
#Банк_России #Народный_банк_Китая #ключевая_ставка #кредиты #промышленность #оборудование
🔸Народный банк Китая создает специальный механизм рефинансирования в размере 500 млрд юаней ($68,8 млрд) с целью поддержки программы центрального правительства по модернизации оборудования предприятий и технологических инноваций. Кредиты, выдаваемые банками под такие проекты, будут рефинансироваться по ставке 1,75%.
Как видим, Китай продолжает наращивать поддержку собственной промышленности за счет дешевых кредитов. И это при том, что ключевая ставка у них и так находится на беспрецедентно низком уровне 3,45% (сравните с российскими 16%).
Второе, на что следует обратить внимание - так это то, как денежные власти оперативно реагируют на решения центрального правительства и активно включаются в поддержку тех направлений, которые считаются ключевыми с точки зрения задач национального развития. Ни того, ни другого мы в российских условиях не видим.
#Банк_России #Народный_банк_Китая #ключевая_ставка #кредиты #промышленность #оборудование
ЦБ говорит. Но статистика говорит об ином
🔸Удивительную упертость все-таки демонстрирует ЦБ в попытках победить инфляцию безумной ключевой ставкой.
«В свете той статистики, которую мы получили после июньского совета директоров, вероятность того, что ставка останется неизменной, вероятность этого снизилась», - заявлял в кулуарах завершившегося на прошлой неделе Финансового конгресса Банка России директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кирилл Тремасов.
«Аргументы в пользу повышения ключевой ставки для обеспечения дополнительной жесткости ДКП становятся еще более весомыми, чем они были в июне», - повторил как мантру зампред ЦБ Алексей Заботкин.
А что реально происходит со статистикой по инфляции? За неделю с 25 июня по 1 июля рост цен на продовольственные товары снизился до 0,19%, на непродовольственные товары - замедлился до 0,1%, а в секторе услуг составил 5,9% «в основном, за счет индексации услуг ЖКХ (с 1 июля 2024 года)», - сообщает нам Минэкономразвития.
«Удачно», конечно, тарифы ЖКХ в преддверии заседания по ставке повысили… При этом представители ЦБ про этот рост тарифов даже упоминают, но настаивать на увеличении ставки им это не мешает. Так и живем. Любую болезнь кровопусканием, как в прежние века, решаем.
Надо отметить при этом гораздо более адекватную позицию Минэкономразвития по инфляции в целом, где говорят не только о разовом влиянии фактора тарифов ЖКХ, но и о том, что поступление на рынок плодоовощной продукции может сдерживать рост цен в скором времени, и о необходимости формировать экономику предложения.
Но в ЦБ такими словами, как «предложение», не оперируют.
#Банк_России #ключевая_ставка #тарифы_ЖКХ #ЦБ_говорит
🔸Удивительную упертость все-таки демонстрирует ЦБ в попытках победить инфляцию безумной ключевой ставкой.
«В свете той статистики, которую мы получили после июньского совета директоров, вероятность того, что ставка останется неизменной, вероятность этого снизилась», - заявлял в кулуарах завершившегося на прошлой неделе Финансового конгресса Банка России директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кирилл Тремасов.
«Аргументы в пользу повышения ключевой ставки для обеспечения дополнительной жесткости ДКП становятся еще более весомыми, чем они были в июне», - повторил как мантру зампред ЦБ Алексей Заботкин.
А что реально происходит со статистикой по инфляции? За неделю с 25 июня по 1 июля рост цен на продовольственные товары снизился до 0,19%, на непродовольственные товары - замедлился до 0,1%, а в секторе услуг составил 5,9% «в основном, за счет индексации услуг ЖКХ (с 1 июля 2024 года)», - сообщает нам Минэкономразвития.
«Удачно», конечно, тарифы ЖКХ в преддверии заседания по ставке повысили… При этом представители ЦБ про этот рост тарифов даже упоминают, но настаивать на увеличении ставки им это не мешает. Так и живем. Любую болезнь кровопусканием, как в прежние века, решаем.
Надо отметить при этом гораздо более адекватную позицию Минэкономразвития по инфляции в целом, где говорят не только о разовом влиянии фактора тарифов ЖКХ, но и о том, что поступление на рынок плодоовощной продукции может сдерживать рост цен в скором времени, и о необходимости формировать экономику предложения.
Но в ЦБ такими словами, как «предложение», не оперируют.
#Банк_России #ключевая_ставка #тарифы_ЖКХ #ЦБ_говорит
Немало примечательного в свежем интервью директора департамента финансовой стабильности и член совета директоров Банка России Елизаветы Даниловой «Комсомольской правде». Например:
🔸 Совокупный спрос все-таки имеет значение
«Представьте, если человек на пределе возможностей обслуживает кредит и столкнется с тем, что зарплата снизится или он потеряет работу. Он будет в это время тяжело жить. Придется сильно экономить на себе и близких. И представьте, что таких людей - миллионы… В итоге снизится совокупный спрос, пострадают другие отрасли. И это может запустить неприятную цепочку последствий. В экономике все связано», - говорит г-жа Данилова.
Серьезно? Банк России увидел проблему в обслуживании ипотеки под 20% годовых? Хотя нет, показалось. Похоже, они просто говорят нам, что кредиты брать не надо. Чтобы не мешать ЦБ самому сокращать совокупный спрос и запускать неприятную цепочку последствий
🔸 Банк России повышает ставки и способствует более низким ставкам одновременно
Елизавета Данилова считает, например, что их новая мера по ограничению полной стоимости кредита, согласно которой ставка по кредиту не может превышать средний уровень ставки более чем на одну треть), «будет способствовать более низким ставкам для граждан».
Какая забота при ключевой ставке в 16% и постоянных угрозах ее повысить!
🔸 Рассрочку на маркетплейсах пора регулировать
Елизавета Данилова отмечает, что доля онлайн-покупок в рассрочку невысока и суммы по ним маленькие (до 80 тыс. руб.). Но все равно считает, что сектор «пора регулировать». Есть ведь важный аргумент: «дети пользуются интернетом и заказывают себе что-то, не предполагая, что за это придется платить папе и маме».
Ну да, конечно, аргумент убойный. Этим можно оправдать регулирование вообще всего – а вдруг ведь дети этим воспользуются?
🔸 Комфортно жить и не мечтайте
Особенно жизнеутверждающее звучит последний совет г-жи Даниловой гражданам: «Желание иметь собственное комфортное жилье понятно, но риски попасть в долговую яму реальны».
Конечно, с такими-то ставками.
В общем, даже не думайте о комфортном жилье и покупках в рассрочку, иначе грозит вам долговая яма. Не жили хорошо, нечего и начинать.
#Ипотека #ключевая_ставка #Банк_России #ЦБ_РФ #жилье #квартира #маркетплейс
🔸 Совокупный спрос все-таки имеет значение
«Представьте, если человек на пределе возможностей обслуживает кредит и столкнется с тем, что зарплата снизится или он потеряет работу. Он будет в это время тяжело жить. Придется сильно экономить на себе и близких. И представьте, что таких людей - миллионы… В итоге снизится совокупный спрос, пострадают другие отрасли. И это может запустить неприятную цепочку последствий. В экономике все связано», - говорит г-жа Данилова.
Серьезно? Банк России увидел проблему в обслуживании ипотеки под 20% годовых? Хотя нет, показалось. Похоже, они просто говорят нам, что кредиты брать не надо. Чтобы не мешать ЦБ самому сокращать совокупный спрос и запускать неприятную цепочку последствий
🔸 Банк России повышает ставки и способствует более низким ставкам одновременно
Елизавета Данилова считает, например, что их новая мера по ограничению полной стоимости кредита, согласно которой ставка по кредиту не может превышать средний уровень ставки более чем на одну треть), «будет способствовать более низким ставкам для граждан».
Какая забота при ключевой ставке в 16% и постоянных угрозах ее повысить!
🔸 Рассрочку на маркетплейсах пора регулировать
Елизавета Данилова отмечает, что доля онлайн-покупок в рассрочку невысока и суммы по ним маленькие (до 80 тыс. руб.). Но все равно считает, что сектор «пора регулировать». Есть ведь важный аргумент: «дети пользуются интернетом и заказывают себе что-то, не предполагая, что за это придется платить папе и маме».
Ну да, конечно, аргумент убойный. Этим можно оправдать регулирование вообще всего – а вдруг ведь дети этим воспользуются?
🔸 Комфортно жить и не мечтайте
Особенно жизнеутверждающее звучит последний совет г-жи Даниловой гражданам: «Желание иметь собственное комфортное жилье понятно, но риски попасть в долговую яму реальны».
Конечно, с такими-то ставками.
В общем, даже не думайте о комфортном жилье и покупках в рассрочку, иначе грозит вам долговая яма. Не жили хорошо, нечего и начинать.
#Ипотека #ключевая_ставка #Банк_России #ЦБ_РФ #жилье #квартира #маркетплейс
www.cbr.ru
Большинство нынешних заемщиков отдадут ипотеку только на пенсии | Банк России
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Росгвардия предлагает дать право руководству Центробанка на ношение оружия
Спорить с Банком России, похоже, может стать опасно
#ЦБ_РФ #Банк_России #Росгвардия
Спорить с Банком России, похоже, может стать опасно
#ЦБ_РФ #Банк_России #Росгвардия
Излишняя амбициозность приводит к абсурду
🔸Глава ЦБ призывает нас верить в то, что проводимая Банком России политика обязательно приведет к снижению инфляции до целевого уровня. Нам обещают, что этот уровень будет достигнут где-то к концу 2025 года – началу 2026 года. Что ж, поскольку доверие к ЦБ – это очень важный элемент политики таргетирования инфляции, самое время проверить, стоило ли нам опираться на прогнозы ЦБ по инфляции в самом недавнем прошлом.
Практика показывает (см. таблицу), что «хату ставить» на реализацию прогнозов ЦБ не стоит. Когда чуть больше года назад начался текущий цикл повышения ключевой ставки, ЦБ нам обещал инфляцию в 5,0-6,5% по итогам прошлого года и 4% - в текущем, 2024 году. Со временем, и причем по ходу повышения ставки, стали обещать уже 7,0-7,5% в прошлом и 4,0-4,5% в 2024 г. Сейчас уже обещают 6,5-7,0% в этом году. И все это шло и идет с формулировкой «с учетом проводимой денежно-кредитной политики».
Отсюда, конечно, вопросы к этой самой проводимой денежно-кредитной политике. Похоже, она не помогает бороться c инфляцией. Некоторые, конечно, считают, что ЦБ просто все время был слишком мягок, а надо было сразу ставку делать 100500%, чтобы, так сказать, задушить инфляцию «на корню». Большой вопрос, к чему бы это привело, конечно, но не об этом сейчас речь. Налицо главное –расхождение прогнозов и реальности лишь подрывает доверие к политике ЦБ. Отсюда вопрос – так ли необходимо держать заведомо слишком низкую для столь специфических условий, в которых находится российская экономика, цель по инфляции в 4%? Ведь, похоже, других оснований для этого, кроме как не дать никому усомниться в твердости позиции ЦБ, и нет. В то же время адекватная постановка цели куда важнее для формирования доверия, чем попытка держаться за проигрышную позицию.
#Банк_России #ЦБ #инфляция #прогнозы
🔸Глава ЦБ призывает нас верить в то, что проводимая Банком России политика обязательно приведет к снижению инфляции до целевого уровня. Нам обещают, что этот уровень будет достигнут где-то к концу 2025 года – началу 2026 года. Что ж, поскольку доверие к ЦБ – это очень важный элемент политики таргетирования инфляции, самое время проверить, стоило ли нам опираться на прогнозы ЦБ по инфляции в самом недавнем прошлом.
Практика показывает (см. таблицу), что «хату ставить» на реализацию прогнозов ЦБ не стоит. Когда чуть больше года назад начался текущий цикл повышения ключевой ставки, ЦБ нам обещал инфляцию в 5,0-6,5% по итогам прошлого года и 4% - в текущем, 2024 году. Со временем, и причем по ходу повышения ставки, стали обещать уже 7,0-7,5% в прошлом и 4,0-4,5% в 2024 г. Сейчас уже обещают 6,5-7,0% в этом году. И все это шло и идет с формулировкой «с учетом проводимой денежно-кредитной политики».
Отсюда, конечно, вопросы к этой самой проводимой денежно-кредитной политике. Похоже, она не помогает бороться c инфляцией. Некоторые, конечно, считают, что ЦБ просто все время был слишком мягок, а надо было сразу ставку делать 100500%, чтобы, так сказать, задушить инфляцию «на корню». Большой вопрос, к чему бы это привело, конечно, но не об этом сейчас речь. Налицо главное –расхождение прогнозов и реальности лишь подрывает доверие к политике ЦБ. Отсюда вопрос – так ли необходимо держать заведомо слишком низкую для столь специфических условий, в которых находится российская экономика, цель по инфляции в 4%? Ведь, похоже, других оснований для этого, кроме как не дать никому усомниться в твердости позиции ЦБ, и нет. В то же время адекватная постановка цели куда важнее для формирования доверия, чем попытка держаться за проигрышную позицию.
#Банк_России #ЦБ #инфляция #прогнозы
Хорошими делами прославиться нельзя
🔸Пресс-конференции Центрального банка иногда привлекают внимание как остросюжетный триллер. Причем чем жестче политика ЦБ, тем большее количество зрителей следят за выступлениями представителей ЦБ.
После объявления о повышении ключевой ставки 26 июля количество просмотров пресс-конференции главы Банка России на официальном канале российского центробанка в Youtube подскочило до максимального значения с начала года - почти до 80 тысяч. При ставке в 20% этот показатель в прошлые годы был еще выше и составлял от 93 до 147 тысяч просмотров. В спокойные же времена количество просмотров опускается ниже 20 тысяч.
Таким образом, повышение ставки помимо всего прочего еще поднимает интерес широкой аудитории к политике Центрального банка. Если Банк России стремится к росту информированности граждан в этой сфере, «лучшего» способа не найти. Но остается открытым вопрос, насколько публика в принципе восприимчива к заявлениям представителей ЦБ, или рост просмотров на YouTube отражает, прежде всего, рост нервозности населения в условиях повышения процентных ставок?
#Банк_России #ЦБ #ключевая_ставка #пресс_конференция
🔸Пресс-конференции Центрального банка иногда привлекают внимание как остросюжетный триллер. Причем чем жестче политика ЦБ, тем большее количество зрителей следят за выступлениями представителей ЦБ.
После объявления о повышении ключевой ставки 26 июля количество просмотров пресс-конференции главы Банка России на официальном канале российского центробанка в Youtube подскочило до максимального значения с начала года - почти до 80 тысяч. При ставке в 20% этот показатель в прошлые годы был еще выше и составлял от 93 до 147 тысяч просмотров. В спокойные же времена количество просмотров опускается ниже 20 тысяч.
Таким образом, повышение ставки помимо всего прочего еще поднимает интерес широкой аудитории к политике Центрального банка. Если Банк России стремится к росту информированности граждан в этой сфере, «лучшего» способа не найти. Но остается открытым вопрос, насколько публика в принципе восприимчива к заявлениям представителей ЦБ, или рост просмотров на YouTube отражает, прежде всего, рост нервозности населения в условиях повышения процентных ставок?
#Банк_России #ЦБ #ключевая_ставка #пресс_конференция
О бедном центробанкире замолвите слово
🔸Число сотрудников ЕЦБ, страдающих симптомами выгорания, резко возросло с 2021 года, при этом доля сотрудников, испытывающих суицидальные мысли, выросла на 50% за четыре года, показало независимое исследование, проведенное по заказу кадрового комитета банка.
Исследование показывает, что нарастание проблем с состоянием психического здоровья в Европе после пандемии не пощадило и центральный банк. Это также согласуется с результатами более раннего опроса, проведенного профсоюзом в декабре прошлого года, который показал, что чрезвычайные обстоятельства последних четырех лет серьезно повлияли на моральный дух сотрудников.
В ЕЦБ заявляют, что «очень серьезно» относятся к благополучию сотрудников и принимают меры для решения проблем. Тем не менее, представители персонала обвиняют ЕЦБ в игнорировании тревожных сигналов, а также в том, что политика регулятора подвергается риску ошибок, вызванных выгоранием сотрудников.
У сотрудников ЕЦБ действительно тяжелая работа, ведь в отличие от остальных центральных банков они занимаются проведением денежно-кредитной политики и регулированием на территории независимых государств, хоть и объединенных между собой в рамках еврозоны и ЕС. Ну попробуйте совместить национальные интересы Германии с Францией и, скажем, Греции и Италии. Может быть, в этом истинная причина выгорания сотрудников регулятора?
А в нашем ЦБ о проблеме выгорания, видимо, давно уже задумались. Еще ровно год назад мы писали, что Банку России срочно требуются психотерапевт и санитары. 😁
#Центральный_банк #ЦБ #ЕЦБ #Банк_России #санитары
🔸Число сотрудников ЕЦБ, страдающих симптомами выгорания, резко возросло с 2021 года, при этом доля сотрудников, испытывающих суицидальные мысли, выросла на 50% за четыре года, показало независимое исследование, проведенное по заказу кадрового комитета банка.
Исследование показывает, что нарастание проблем с состоянием психического здоровья в Европе после пандемии не пощадило и центральный банк. Это также согласуется с результатами более раннего опроса, проведенного профсоюзом в декабре прошлого года, который показал, что чрезвычайные обстоятельства последних четырех лет серьезно повлияли на моральный дух сотрудников.
В ЕЦБ заявляют, что «очень серьезно» относятся к благополучию сотрудников и принимают меры для решения проблем. Тем не менее, представители персонала обвиняют ЕЦБ в игнорировании тревожных сигналов, а также в том, что политика регулятора подвергается риску ошибок, вызванных выгоранием сотрудников.
У сотрудников ЕЦБ действительно тяжелая работа, ведь в отличие от остальных центральных банков они занимаются проведением денежно-кредитной политики и регулированием на территории независимых государств, хоть и объединенных между собой в рамках еврозоны и ЕС. Ну попробуйте совместить национальные интересы Германии с Францией и, скажем, Греции и Италии. Может быть, в этом истинная причина выгорания сотрудников регулятора?
А в нашем ЦБ о проблеме выгорания, видимо, давно уже задумались. Еще ровно год назад мы писали, что Банку России срочно требуются психотерапевт и санитары. 😁
#Центральный_банк #ЦБ #ЕЦБ #Банк_России #санитары
Рынок корпоративных облигаций: очень мал, но крайне востребован
🔸Интерес бизнеса к корпоративным облигациям как к средству привлечения финансирования налицо – по опросу потенциальных эмитентов среди компаний на Дальнем Востоке, каждая четвертая заявила о желании воспользоваться такой альтернативой банковскому кредитованию. Правда, каких-то заметных усилий по поддержке их устремлений со стороны Банка России как-то не видно.
А они нужны. В прошлом году рынок вроде бы и вырос на рекордные за последние 10 лет 5 трлн рублей, достигнув объема в 23,9 трлн руб. (+26,5% за год), однако рост этот в основном опирался на выпуск замещающих облигаций и облигаций, номинированных в юанях. То есть это не тот случай, когда мы могли бы говорить о росте рынка вследствие широкого притока новых эмитентов и наращивания задолженности. Сейчас рост вроде бы и продолжается – согласно данным Cbonds, по состоянию на 31 июля 2024 г. объем рынка вырос до 27 трлн. руб., однако структура рынка не меняется. Как в общем объеме рынка, так и в объеме первичных размещений в первом полугодии 2024 г. доля выпусков компаний финансового сектора и институтов развития плюс компаний нефтегазовой отрасли занимает примерно 2/3. Для сравнения, доля компаний машиностроительного сектора составила в общем объеме размещений за первые 6 месяцев этого года 1,2%, а доля компаний АПК и пищевой промышленности – 0,6%.
При этом не стоит забывать и о том, что российский рынок облигаций в принципе очень мал. Его размер в 26 раз меньше американского, в 20 раз меньше китайского, и болеем чем в 2 раза меньше даже индийского. Конечно, если сопоставлять с размером экономики, разрывы выглядят не настолько устрашающими, но все равно заметными. А это означает недофинансирование бизнеса на десятки триллионов рублей. Не говоря уже о том, что у рынка облигаций есть и масса своих преимуществ, которые делают его развитие не менее важным, чем развитие банковского кредитования, в том числе и в плане повышения пресловутой макроэкономической стабильности
#Облигации #финансирование #Банк_России #ЦБ
🔸Интерес бизнеса к корпоративным облигациям как к средству привлечения финансирования налицо – по опросу потенциальных эмитентов среди компаний на Дальнем Востоке, каждая четвертая заявила о желании воспользоваться такой альтернативой банковскому кредитованию. Правда, каких-то заметных усилий по поддержке их устремлений со стороны Банка России как-то не видно.
А они нужны. В прошлом году рынок вроде бы и вырос на рекордные за последние 10 лет 5 трлн рублей, достигнув объема в 23,9 трлн руб. (+26,5% за год), однако рост этот в основном опирался на выпуск замещающих облигаций и облигаций, номинированных в юанях. То есть это не тот случай, когда мы могли бы говорить о росте рынка вследствие широкого притока новых эмитентов и наращивания задолженности. Сейчас рост вроде бы и продолжается – согласно данным Cbonds, по состоянию на 31 июля 2024 г. объем рынка вырос до 27 трлн. руб., однако структура рынка не меняется. Как в общем объеме рынка, так и в объеме первичных размещений в первом полугодии 2024 г. доля выпусков компаний финансового сектора и институтов развития плюс компаний нефтегазовой отрасли занимает примерно 2/3. Для сравнения, доля компаний машиностроительного сектора составила в общем объеме размещений за первые 6 месяцев этого года 1,2%, а доля компаний АПК и пищевой промышленности – 0,6%.
При этом не стоит забывать и о том, что российский рынок облигаций в принципе очень мал. Его размер в 26 раз меньше американского, в 20 раз меньше китайского, и болеем чем в 2 раза меньше даже индийского. Конечно, если сопоставлять с размером экономики, разрывы выглядят не настолько устрашающими, но все равно заметными. А это означает недофинансирование бизнеса на десятки триллионов рублей. Не говоря уже о том, что у рынка облигаций есть и масса своих преимуществ, которые делают его развитие не менее важным, чем развитие банковского кредитования, в том числе и в плане повышения пресловутой макроэкономической стабильности
#Облигации #финансирование #Банк_России #ЦБ
Передозировка не лечит
🔸Зампред ЦБ Алексей Заботкин на днях вполне допустил повышение ключевой ставки до 20% годовых и выше. Причинами для этого, по его мнению, могут стать сомнения у ЦБ в том, что инфляция замедляется, а инфляционные ожидания граждан и бизнеса снижаются в достаточной мере и с достаточной скоростью, чтобы в 2025 году инфляция вновь составила 4%. Среди других причин он назвал дополнительные проинфляционные риски.
Тут сама по себе напрашивается аналогия. Столкнувшись с ситуацией, когда больше года лекарство (высокая ставка) не помогает, врач (ЦБ) пытается действовать лишь одним способом - увеличить дозу применяемого лекарства. Однако совсем забывает про некоторые сопутствующие риски. Один из которых - передозировка. Последствия которой в медицине вполне очевидны.
Взять инфляцию «на испуг» у ЦБ никак не получается. Самое время задуматься над тем, что не так и не требуется ли что подправить в методах работы. В самом деле, при инфляции в 9,1% ключевая ставка уже в два раза выше, ставки по депозитам - почти в два раза выше, но кредитование продолжает расти, а инфляция толком не замедляется. Но если сделать ключевую ставку в 30% или в 50% годовых - это точно решит накапливающиеся в экономике дисбалансы? Или на фоне борьбы с так называемым перегревом ЦБ совершенно не смущает формирование перекосов где угодно, лишь бы показаться победителем в борьбе с инфляцией? Но низкая инфляция на фоне руин рухнувших доходов мало кого порадует.
#ЦБ #Банк_России #ключевая_ставка #инфляция #кредитование
🔸Зампред ЦБ Алексей Заботкин на днях вполне допустил повышение ключевой ставки до 20% годовых и выше. Причинами для этого, по его мнению, могут стать сомнения у ЦБ в том, что инфляция замедляется, а инфляционные ожидания граждан и бизнеса снижаются в достаточной мере и с достаточной скоростью, чтобы в 2025 году инфляция вновь составила 4%. Среди других причин он назвал дополнительные проинфляционные риски.
Тут сама по себе напрашивается аналогия. Столкнувшись с ситуацией, когда больше года лекарство (высокая ставка) не помогает, врач (ЦБ) пытается действовать лишь одним способом - увеличить дозу применяемого лекарства. Однако совсем забывает про некоторые сопутствующие риски. Один из которых - передозировка. Последствия которой в медицине вполне очевидны.
Взять инфляцию «на испуг» у ЦБ никак не получается. Самое время задуматься над тем, что не так и не требуется ли что подправить в методах работы. В самом деле, при инфляции в 9,1% ключевая ставка уже в два раза выше, ставки по депозитам - почти в два раза выше, но кредитование продолжает расти, а инфляция толком не замедляется. Но если сделать ключевую ставку в 30% или в 50% годовых - это точно решит накапливающиеся в экономике дисбалансы? Или на фоне борьбы с так называемым перегревом ЦБ совершенно не смущает формирование перекосов где угодно, лишь бы показаться победителем в борьбе с инфляцией? Но низкая инфляция на фоне руин рухнувших доходов мало кого порадует.
#ЦБ #Банк_России #ключевая_ставка #инфляция #кредитование
Ловушка высокой процентной ставки
🔸Высокие процентные ставки совсем необязательно приводят к снижению инфляции. Financial Times обращает на внимание на непростую ситуацию в которой оказался Банк Англии. Центральный банк совсем недавно приступил к снижению ключевой ставки, однако она по-прежнему сохраняется на довольно высоком уровне в 5% относительно общего уровня инфляции (2,4% в июле). Причина такого решения денежных властей заключается в сохранении высоких темпов роста цен в сфере услуг.
Однако, как обращает внимание FT, значительный вклад в динамику цен на услуги вносит арендная плата за жилье. По мере роста процентных ставок растут и ставки по ипотеке. Многие арендодатели перекладывают эти возросшие издержки на арендаторов через более высокую арендную плату. Это создает для Банка Англии патовую ситуацию: сохранение высоких ставок в течение более длительного времени может фактически способствовать сохранению высоких темпов роста цен на услуги. Статья заканчивается призывом к ЦБ не бояться более активного снижения ключевой ставки.
Российский Центральный банк тем временем продолжает посылать сигналы о дальнейшем повышении ключевой ставки, совершенно не задумываясь о том, что повышенные расходы на обслуживание займов могут перекладываться в цены и становятся еще одним дополнительным фактором инфляции.
#Банк_Англии #ЦБ #ключевая_ставка #инфляция #аренда
🔸Высокие процентные ставки совсем необязательно приводят к снижению инфляции. Financial Times обращает на внимание на непростую ситуацию в которой оказался Банк Англии. Центральный банк совсем недавно приступил к снижению ключевой ставки, однако она по-прежнему сохраняется на довольно высоком уровне в 5% относительно общего уровня инфляции (2,4% в июле). Причина такого решения денежных властей заключается в сохранении высоких темпов роста цен в сфере услуг.
Однако, как обращает внимание FT, значительный вклад в динамику цен на услуги вносит арендная плата за жилье. По мере роста процентных ставок растут и ставки по ипотеке. Многие арендодатели перекладывают эти возросшие издержки на арендаторов через более высокую арендную плату. Это создает для Банка Англии патовую ситуацию: сохранение высоких ставок в течение более длительного времени может фактически способствовать сохранению высоких темпов роста цен на услуги. Статья заканчивается призывом к ЦБ не бояться более активного снижения ключевой ставки.
Российский Центральный банк тем временем продолжает посылать сигналы о дальнейшем повышении ключевой ставки, совершенно не задумываясь о том, что повышенные расходы на обслуживание займов могут перекладываться в цены и становятся еще одним дополнительным фактором инфляции.
#Банк_Англии #ЦБ #ключевая_ставка #инфляция #аренда