Бла-бла-номика
34.9K subscribers
609 photos
26 videos
1 file
2.85K links
О российской экономике начистоту и без компромиссов. Самая вдумчивая аналитика от беспощадных критиков. Против полумер и псевдостратегий

Обратная связь: @blablanomika_bot
Download Telegram
В стране. Россия-2035 глазами ведущих экономистов

Новая статья «Россия 2035: новое качество национальной экономики», опубликованная коллективом авторитетных авторов в свежем выпуске «Проблем прогнозирования» (журнал Института народнохозяйственного прогнозирования РАН) действительно заслуживает внимания.

Во-первых, авторы очень четко выделяют особенности нашего развития с начала 1990-х годов, проявления которых мы можем наблюдать до сих пор. Сюда можно отнести, например, ограничение технологического импорта в РФ, активное лоббирование западными компаниями собственных проектов в ущерб внутренним, включение российских компаний в западные цепочки создания на худших условиях, жесткие условия допуска для российских компаний на западные рынки через массу ограничений и требований, контроль над российским бизнесов на внешних рынках через банки, страхование, рейтинги, аудит и пр., долларизация и т.д. Тут не поспоришь.

Во-вторых, авторы описывают контуры новой институциональной суверенной модели российской экономики, которые обеспечивают адаптацию к санкциям и полному/частичному уходу ряда зарубежных компаний. Речь о необходимости «перехода к этапу устойчивого экономического роста, опирающегося на крупные инвестиции в углубленную переработку сырья, создание современной инфраструктуры и развитого национального научно-технологического комплекса, формирование общества сбалансированного социального развития и достатка, мощных позиций России в новой многополярной конфигурации мировой экономической системе». И здесь повестка дня также сформулирована достаточно четко.

В-третьих, авторы говорят о необходимости реализации потенциала экономического роста на основе создания инфраструктурного и потребительского «каркаса» российской экономики. Здесь указывается на целый набор необходимых приоритетов, при этом выделяя главное - строительство жилья, развитие автопрома и решение вполне определенных задач структурно-технологической модернизации. Рассматриваются и конкретные инструменты. И особенно важны расчетные оценки авторов – потенциал роста российской экономики на период до 2030 г. оценивается ими в 4,0-5,0% в год. При этом, по оценке авторов, темпы роста ниже 3,5% чреваты для нас проблемами, в том числе даже с обеспечением безопасности.

И вот тут, конечно, кроется большой вопрос о том, как этих темпов роста достичь. Авторы определяют целый набор механизмов финансирования структурно-технологической трансформации, но во многом обходят стороной вопрос о ДКП, говоря лишь о том, что финансовая система в ближайшие годы должна быть способна решать две основные задачи: «размещать инструменты заимствования и минимизировать последствия инфляционного давления на экономику, вызванного широкомасштабным заемным финансированием». Не раскрывая, правда, как.

А вместе с тем, у ЦБ ведь свой взгляд на все эти вопросы. Банк России в своих документах называет «траекторией сбалансированного роста» темпы роста ВВП на уровне 1,5-2,5%. И всячески указывает, что своими действиями будет пытаться экономику на этот уровень вернуть. Это противоречие ни к чему хорошему нас не приведет. Рано или поздно придется выбирать, что нам важнее в годы перепутья – убить экономику ради низкой инфляции как можно скорее или же обеспечить модернизацию и развитие, которые и приведут к устойчиво низкой инфляции, но несколько позже.

#российская_экономика #инфляция #экономический_рост #экономическая_модель #Банк_России #рост_ВВП
ЦБ говорит. Судя по отчету Эльвиры Набиуллиной в Госдуме, все проблемы бизнеса уже решены

Доклад Эльвиры Набиуллиной о работе ЦБ в 2023 году создает стойкое впечатление, что ЦБ живет и работает в какой-то параллельной экономической реальности – совсем не в той, в которой находится бизнес и не в той, о которой говорил Президент в своем Послании.

Да, экономика выстояла под напором санкций, а самые успешные компании даже сумели покрыть полученные ранее убытки. Но рисков и нерешенных вопросов – тьма. Как обеспечить устойчивость бизнеса в условиях полной неопределенности в отношении связей с зарубежными партнерами, даже из Китая и Турции? Как расширять рынки сбыта, если трансграничные расчеты все время под новыми угрозами, а разговоры о цифровых расчетах все так же пока разговорами и остаются? Как модернизировать производство, если завозить импортное оборудование сложно (если возможно) и дорого, а свое еще надо разработать? Как финансировать создание новых производств, если занимать запредельно дорого, а собственных средств на все не хватит, даже с учетом возвращенных на родину капиталов?

Но у главы ЦБ в докладе все просто распрекрасно. Оказывается, высокие ставки совершенно не мешают развиваться, потому что у предприятий и своих денег полным-полно, зачем им заемные. И трансграничные расчеты идут без проблем, и банки – молодцы, и даже цифровой рубль где-то там, возможно, когда-то будет. Одна только беда – это инфляция, которая никак не хочет сойти к заветному уровню в 4%, но высокие ставки, конечно, скоро это исправят.

Есть ли в докладе что-то о необходимости локализации производства и обеспечения технологического суверенитета, развития инфраструктуры, стимулирования инвестиций и НИОКР, на которых особый акцент сделал Президент в Послании в этом году? Ни строчки. ЦБ, видимо, считает себя настолько независимым от всего, что стремится существовать отдельно от действительности.

Еще лет 10-12 назад такую отстраненность ЦБ от развития экономики можно было списать на его желание сбросить с себя решение проблем на международный рынок, который должен был компенсировать искусственно созданную недоступность финансовых ресурсов в стране. Сейчас же так открыто игнорировать стратегические задачи, стоящие перед страной – это все равно что вводить новые антироссийские санкции. Ибо без активной работы ЦБ эти задачи не решить. Пора бы уже в ЦБ перестать следовать старым догмам по борьбе со спросом, а направить свои усилия на решение задач развития новых производств, технологического суверенитета и инфраструктуры, то есть заняться обеспечением расширения предложения, которое и станет естественным ограничителем роста цен. Телега впереди лошади не пойдет, а инфляция без расширения предложения не снизится. Хватит грезить, пора вернуться в реальность.

#Банк_России #Набиуллина #санкции #ставка_ЦБ #экономика_России
Росстат наблюдает. Инфляция: все идет по плану?

Едва только Эльвира Сахипзадовна успела рассказать депутатам Госдумы о том, что благодаря усилиям ЦБ пик инфляции пройден («Мы уже видим первые результаты нашей политики — пик инфляции остался позади») как Росстат решил напомнить о себе и грубо растоптал такую красивую картинку.

Статведомство выкатило данные по инфляции как за март, так и за первые 8 дней апреля. И вот как ни крути, а инфляция перешла к повышению. В марте она составила 7,72% против 7,67 в феврале и 7,44% в январе. В начале апреля она и еще немного подросла, как ее ни измеряй.

Как же так? Нам же уже столько времени объясняют, что высокие процентные ставки должны вот-вот инфляцию победить. Что все идет по плану. И низкая инфляция наступит скоро, надо только подождать. Вот только уже и все лаги должны были сыграть, а что-то не выходит каменный цветок у Данилы-мастера :)

Потенциальные объяснения ЦБ очевидны - сейчас начнется длинный поток высказываний про Правительство со своими бюджетными стимулами, про граждан, которые стали слишком много зарабатывать и т.д. Однако куда лучше было бы признать, что реальность изменилась. И действовать надо исходя из новых условий, в которых мы живем, а не ждать, когда же наконец экономика сломается под давлением ужесточающейся денежно-кредитной политики.

#Банк_России #Набиуллина #инфляция #Росстат
Цифровые валюты центральных банков. Трудная дорога к успеху.

Страны Карибского бассейна являются одними из пионеров внедрения цифровых валют центральных банков. За последние несколько лет в регионе было запущено целых три проекта:
🔸багамский «песочный» доллар (Sand Dollar) в 2020 году,
🔸DCash от Восточно-карибского валютного союза (ECCU) в 2021 году
🔸и ямайская цифровая валюта JAM-DEX в 2022 году.

Насколько успешными оказались эти проекты с точки зрения внедрения цифровых валют?

Анализ достигнутых к настоящему моменту результатов показывает, что не очень. Средняя доля указанных трех цифровых валют составляет только 0,15% от общего объема наличных средств в обращении, что трудно назвать впечатляющим результатом, особенно учитывая весьма амбициозные цели, поставленные в начале, по преобразованию экономики, основанной на наличных деньгах, в цифровую.

Что же пошло не так с цифровыми валютами Карибского региона?
Возможно, денежные власти слишком увлеклись технологическими вопросами создания цифровых валют и забыли о такой ключевой характеристике продукта, как ценность для потребителя. Объясняя низкое распространение цифровых валют, центральные банки ссылаются не недостаток цифрового опыта и «естественное нежелание» потребителей переходить на новые технологии. Но при этом ни один из центральных банков не смог продемонстрировать потенциальным пользователям дополнительную ценность от использования своей цифровой валюты. Еще одним существенным препятствием на пути внедрения цифровых валют является слабая интеграция в существующую платежную экосистему.

Таким образом, путь к успеху цифровых валют заключается не только и не столько в технологиях, сколько в наличии у центрального банка четкой стратегии по их внедрению в реальную жизнь. Задумываться о том, как расширять использование цифровых валют в расчетах, нужно еще на этапе планирования и разработки.

Интересно, есть ли такой план у Банка России?

#Цифровые_валюты #цифровой_рубль #Банк_России #ЦБ
ПМЭФ-2024. На сессии «Российская экономика: как обеспечить достижение национальных целей» глава ЦБ Эльвира Набиуллина назвала три главных достижения за последние годы:
🔸макростабильность,
🔸появление класса розничных инвесторов,
🔸создание разветвленной системы инструментов поддержки финансовой стабильности.

С этим трудно поспорить. Действительно за годы нескольких кризисов Центральный Банк научился удерживать финансовую систему и экономику от глубоких спадов. Проблема, однако, заключается в том, что Банк России в то же самое время не создал эффективных механизмов для опережающего роста экономики и решения задач национального развития.

Вот, глава ЦБ говорит, например, о необходимости развития рынка капитала, но при этом почему-то совершенно забывает упомянуть долговой рынок, который в большинстве стран вообще-то и является основным источником финансирования для компаний, является базовым для роста инвестиций. Понятно, что в условиях, когда годами наработанные связи с западными финансовыми рынками оказались разорваны, внутренний финансовый рынок получил дополнительный импульс к развитию, прошло несколько успешных IPO. Но не стоит из-за этого почивать на лаврах, через IPO никакого бурного роста инвестиций не будет. Доказано столетиями развития мировой финансовой системы.

Кратный рост розничных инвесторов, о котором говорит ЦБ, не должен затмевать тот факт, что основную роль на рынке должны играть институциональные инвесторы с длинными деньгами. И тут у Банка России непочатый край работы в виде создания системы долгосрочного финансирования на базе пенсионных фондов и страховых компаний. Поэтому выдавать в качестве достижения увеличение количества розничных инвесторов, большая часть которых имеет минимальные деньги на счету и рассматривает рынок больше как игру по типу казино – не вполне уместно.

Прозвучали на Форуме и правильные слова о необходимости обеспечения открытости российской экономики, сохранении ее интегрированности в мировые производственно-хозяйственные связи, создании независимой системы трансграничных расчетов, обеспечении сопряженности депозитарных систем, взаимном признании рейтингов, аудиторских заключений и т.д. Только хотелось бы, чтобы по каждому из этих направлений Банк России проявлял то же упорство в работе, которое он демонстрирует в борьбе с инфляцией. А то что-то прибыль госбанков все растет и растет, а платежи даже в Китай идут все хуже и хуже.

#ЦБ_РФ #экономика #ПМЭФ #Банк_России #Набиуллина
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
ПМЭФ-2024. Очень важную вещь на проходящем Форуме сказал Министр экономического развития Максим Решетников. Объемы кредитования растут, несмотря на запредельные ставки, и ЦБ использует это как аргумент для еще большего роста ставок. Но куда идет это кредитование? Вот:

🔸льготная ипотека, которая держится за счет субсидирования ставок
🔸кредиты «под госы», которые не очень чувствительны к процентной ставке (видимо, речь идет о кредитах в рамках госпрограмм и т.п.)
🔸кредитование инфраструктурных монополий, которые потом нам все эти завышенные процентные ставки переложат в тарифы

То есть кредиты растут в основном за счет госсектора, которому в целом все равно, какие ставки, и который потом перекладывает издержки от высоких ставок в итоге на потребителя и через рост цен, и через рост налогов. И воронка проблем нарастает. А на инвестиции в экономику предложения остается «мягко говоря, не так много».

Г-н Решетников говорил все это, сидя прямо рядом с главой ЦБ. Более того, в Банке России явно всю эту статистику знают и видят, и аналогичные тенденции в своих отчетах отмечают. Но это не мешает ЦБ упорно гасить спрос ростом ставок вместо того, чтобы переключиться на поставленную президентом задачу - стимулирование экономики предложения, что в конечном итоге приведет и к долгосрочной стабильности цен.

#Банк_России #ЦБ #Решетников #Набиуллина #ПМЭФ #ЦБ_РФ #экономика
ПМЭФ-2024. Во время обсуждения налоговой реформы на Форуме прозвучало очень важное заявление главы Минфина: собранные в ходе реформы налоги будут в виде бюджетных расходов возвращаться в экономику, а не накапливаться в виде профицита.

🔸«Сколько соберем, столько и отдадим», – заявил Антон Силуанов.

Отказ от накопления профицита – это важный шаг не только для самого Минфина, который долгое время стремился к его наращиванию, объясняя это необходимостью копить «на черный день», но и для всей страны. Сейчас такие действия, особенно в условиях повышении налогов, сделали бы поставленные национальные цели по росту инвестиций и росту экономики заведомо невыполнимыми. Допдоходы бюджета от налоговой реформы нужно оперативно вкладывать в экономику, чтобы все это не замедляло, а поддерживало и усиливало экономический рост.

Вот только на фоне наших запредельно высоких ставок немалая часть собранных бюджетом допоходов пойдет не на сами инвестиционные вложения, а на субсидирование ставок по тем программам, которые реализует правительство для обеспечения доступности заемных средств. Это и ипотечные программы, и программы для отдельных отраслей экономики. В 2024 году, с учетом уже внесенных с начала года поправок в федеральный бюджет, на такие субсидии планируется направить 1,01 трлн рублей. А это – почти 40% от ожидаемых Минфином дополнительных поступлений в первый год налоговой реформы.

Получается парадокс: с бизнеса и населения берут больше налогов, чтобы заплатить субсидии банкам и дать возможность развиваться хотя бы отдельным группам заемщиков. А ведь можно было бы направить доходы бюджета непосредственно на инвестиции, или же предоставить инвесторам более существенные налоговые стимулы. Но пока Банк России будет упорствовать в своей политике высоких ставок, эти возможности для роста так и будут теряться.

#ПМЭФ #Минфин #налоговая_реформа #новая_шкала #НДФЛ #налоги #Силуанов #бюджет_РФ #Банк_России