Что принесет нам «Трампономика»?

🔶 Для понимания грядущей экономической политики США очень полезен недавний аналитический обзор от «Эксперт РА», где проанализированы планы Трампа и его команды в отношении налогов, таможенных пошлин и протекционистских мер, а также «зеленой» повестки. Конечно, детали тех или иных решений будут еще прорабатываться и уточняться, когда новый президент и его команда приступят к своим обязанностям, однако основные контуры их экономической политики видны уже сейчас.

Одна из важнейших установок в США – это нацеленность на стимулирование бизнеса: тут и продление срока действия низких ставок по основным налогам (введенных во время предыдущего срока президентства Трампа), и давление на ФРС с целью снижения ставок, и введение протекционистских мер. Многие аналитики, правда, дают негативные оценки результатов такой политики – по их оценкам, все это должно привести к потерям экономического роста из-за сокращения миграции (дешевой рабочей силы), удорожания импорта, нарастания и без того громадного госдолга и ускорения инфляции.

Нам же, однако, важнее не то, каких темпов роста в итоге достигнет экономика США, а как все это повлияет на нас – на российскую экономику. И первым пунктом такого влияния станет сырьевой рынок. Как справедливо отмечают в «Эксперт РА», сворачивание «зеленой повестки» в США, которое уже было начато Трампом на его первом президентском сроке, и о котором он не раз заявлял в последнее время, приведет к расширению добычи нефти – прежде всего в самих США, а также подконтрольных странах. Но расширение добычи равно снижению мировых цен. А с учетом всех санкционных ограничений на экспорт, для нашей экономики такое снижение окажется вдвойне чувствительным. И тогда получится, что все наши важнейшие задачи и политического, и экономического, и социального характера придется решать в условиях заметного проседания нефтегазовых доходов. А они, как бы мы ни старались, все еще составляют около трети доходов федерального бюджета.

Подготовка к такому сценарию развития событий нужна уже сейчас – если не вчера. Это ускоренное развитие переработки внутри страны, и создание условий, которые нужны для роста перерабатывающих производств – доступные финансы, доступ к инфраструктуре. Очень полезным стало бы привлечение дружественного иностранного капитала. Однако для этого и нам нужен серьезный разворот и денежно-кредитной, и бюджетно-налоговой политики в сторону бизнеса.

#США, #Трамп #ФРС #ДКП #бизнес #ключеваяставка

Уильям Сьюард: человек, мечтавший купить Гренландию

Нашумевшее заявление Дональда Трампа о желании купить Гренландию на самом дело не ново. Во-первых, потому, что аналогичные намерения г-н Трамп уже высказывал и во время своего первого президентского срока. Но тогда геополитическая обстановка не была так накалена, и идеи американского президента не вызвали такой резонанс.

Во-вторых, Дональд Трамп далеко не первый американский государственный деятель, который проявляет интерес к покупке Гренландии. Первое известное историкам предложение о покупке острова было сделано еще в 1867 году. Идея покупки тогда была инициирована госсекретарем США Уильямом Генри Сьюардом (на портрете).

Сьюард имел широкие и экспансионистские взгляды, направленные на расширение могущества США, в том числе через приобретение новых территорий. Именно он сыграл ключевую роль в покупке Америкой Аляски у России. И он же был близок к заключению сделки о покупке ряда островов у Дании, после которых планировалось попытаться купить Гренландию и Исландию. Однако его начинания не были поддержаны Конгрессом.

Надо сказать, что покупке Гренландии немало помешало приобретение США Аляски, которое резко критиковалось и называлось «безумием Сьюарда». «Мы можем заключить договор с Россией, но не сможем достичь соглашения с северным ветром или снегом», - писала в то время пресса.

Кстати, Канада, каналы, контроль над морскими путями и много что еще Сьюарда тоже интересовало. Так что Дональд Трамп не уникален в своих желаниях. Посмотрим, удастся ли ему их реализовать.

#истории_блабланомики #Гренландия #Трамп

Налоговые уроки от Трампа

🔶 Похоже, что в дополнение к торговым войнам в мире скоро появятся еще и войны налоговые. Новая администрация США собирается разработать «ответные меры» для стран, устанавливающих повышенные налоги для американских корпораций. Речь пока что идет о «глобальном налоговом соглашении», разработанном ОЭСР, по которому ставка налога на прибыль транснациональных корпораций должна быть не ниже 15% (с возможностью «дособирать» недостающую часть налога в стране, куда поставляется продукция, если данная компания или ее подразделения в других юрисдикциях платят налог по меньшей ставке). Примечательно, что фактическая ставка уплаченного налога при этом учитывается не по своему номинальному значению, а с учетом полученных вычетов по налогу на прибыль (например, вычета на расходы на исследования и разработки). То есть вычеты, полученные как стимул для развития компаний, могут обернуться для них доплатой в стране, куда они поставляют свою продукцию.

Какие именно ответные меры могут разработать в США, пока можно только предполагать – то ли это будет введение дополнительных налогов, то ли пошлин, то ли пересмотр двусторонних налоговых соглашений США с соответствующими странами. Ясно одно: непосредственными пострадавшими от этих ответных мер окажутся компании, работающие в США, но остающиеся при этом налоговыми резидентами других стран. Что в общем-то согласуется с ранее озвученным Трампом призывом к бизнесу – переезжайте в США. Ну а чем на это будут отвечать страны, поддерживающие инициативы «глобального соглашения» (прежде всего страны ЕС, ряд стран Азии и Ближнего Востока), покажет время.

Нам же, с нашими высокими потребностями в инвестициях (и прежде всего иностранных, поскольку внутренние ресурсы сейчас зажаты сверхжесткой денежно-кредитной политикой), все это стоило бы использовать как возможность продемонстрировать инвесторам настоящую налоговую стабильность и реальные стимулы к инвестициям в создание новых производств. Для инвесторов, заинтересованных в сохранении своей «прописки» вне США (а таких тоже немало), и готовых создавать совместные предприятия с российскими участниками, можно было бы создать простой и понятный «режим благоприятствования», фиксирующий условия доступа к инфраструктуре и дающий гарантии неповышения нагрузки по налогам и неналоговым платежам. А для иностранных инвесторов, передающих в совместное пользование передовое оборудование и технологии, можно было бы дать дополнительные стимулы, сокращающие налоговую нагрузку. Чем больше производств, тем шире налоговая база, даже при сниженных ставках налогов. В США, кстати, это хорошо понимают.

#налоги #США #Трамп #инвестиции

Тарифная война Трампа: последствия для денежно-кредитной политики

🔶 Он все таки это сделал. Несмотря на заявления скептиков о том, что радикальные предвыборные обещания Трампа относительно введения повышенных тарифов на импорт так и останутся обещаниями или будут введены в значительно сокращенном виде, США действительно объявили торговую войну, причем не только Китаю или ЕС, а фактически всеми миру. Мировая экономика вошла в новую эпоху или, точнее, вернулась в старые доВТОшные времена, когда тарифы являлись одним из основных инструментов внешнеторговой политики и активно использовались странами в качестве инструмента конкурентной борьбы на международной арене.

Теперь многие экономисты опасаются, что дополнительные пошлины приведут к росту инфляции в крупнейшей экономике мира. Кроме того, с большой долей вероятности остальные страны будут вынуждены предпринять ответные действия, повышая пошлины на импорт из США. Таким образом, если с властями США договориться не получится (а такие попытки безусловно будут в ближайшее время), то мировую экономику ожидает мощнейшее инфляционное цунами, когда перемещаемые через границу товары по всему миру практически одномоментно вырастут в цене. Конечно, этот эффект будет немного растянут по времени из-за наличия запасов и появления исключений из списка - товаров, которые будут освобождаться от повышенных пошлин по соображениям национальных интересов и по результатам двусторонних переговоров.

Россия также ощутит на себе влияние тарифных войн, поскольку рост пошлин за рубежом будет неминуемо транслироваться во внутренние цены через поставки промежуточного импорта и конечной продукции. Хотя тут есть и некоторые вопросы - в частности, в отношении того, не будет ли перепроизводство в Китае вести к некоторому снижению цен на поставки в РФ. Но большой вопрос – в том, что в ответ на торговые войны будет предпринимать центральный банк? Неужели снова поднимать ключевую ставку? Ведь рисковый сценарий из «Основных направлений денежно-кредитной политики на 2025 год», одним из элементов которого являются торговые войны в виде деглобализации мировой экономики, недвусмысленно намекает на это.

Хотя, как показывают исследования, тарифные войны, наоборот, могут требовать проведения более активной стимулирующей денежно-кредитной политики для компенсации негативного эффекта для экономики от внешнеторговых ограничений. Кстати, представитель Европейского центрального банка (ЕЦБ) уже заявил о том, торговая война с США может потребовать от центральных банков нетрадиционных действий в сфере денежно-кредитной политики. Необходима бОльшая гибкость и от нашего ЦБ.

#тарифы #торговая_война #Трамп #США #ЕЦБ #ДКП #ЦБ #ЕС #Китай

Многие американские экономисты не верят в успех политики Трампа

🔶 Морис Обстфельд, Институт международной экономики имени Петерсона:

"Тарифы Трампа рассчитаны на максимальный ущерб — для Америки

Барри Эйхенгрин, профессор экономики в Калифорнийском университете в Беркли:

"США рискуют финансовой стабильностью, вводят пошлины и настраивают против себя своих партнеров. То, что было достигнуто за долгий период, может быть разрушено в мгновение ока — или росчерком пера президента.

Пол Кругман, нобелевский лауреат в области экономики:

В фильме «Терминатор 7» искусственный интеллект Skynet на самом деле не стал бы начинать ядерную войну с человечеством — он просто бы дал плохие советы по тарифам.

Разумеется, когда речь заходит об экономической науке в США нужно помнить о том, что политические предпочтения в этой сфере заметно смещены в сторону демократов. Так, согласно одному исследованию, среди экономистов Федеральной резервной системы (ФРС) соотношение сторонников демократической партии и республиканцев составляет 10 к 1. Поэтому критическое отношение этой группы людей к политике Трампа само по себе ничего не доказывает, к тому же экономическая наука умеет лучше в объяснения, чем в предсказания. Хотя по сути дела политика Трампа сейчас представляет собой один большой эксперимент над американской, да и мировой экономикой, в рамках которого будут тестироваться многие старые экономические идеи, которые до последнего времени в общественной дискуссии возводились в абсолют и представлялись исключительно в черном или белом цвете (например, такие как протекционизм и свобода торговли). Практика же - лучшей критерий истины.

#Трамп #США #тарифы #экономика

Независимость центральных банков?

🔸При всей клоунаде, которая сопровождает нападки Трампа на "глупого" главу ФРС США Джерома Пауэлла с призывами снизить ставку до 1%, нельзя не отметить, что центральные банки, возможно, в какой-то мере заслужили такое отношение к себе со стороны национальных правительств.

Концепция независимости центральных банков или идея о том, что денежные власти должны быть свободны от влияния со стороны политиков для достижения своих целей, во многом сформировалась и окрепла на фоне успехов центральных банков в деле снижения инфляции и поддержания ценовой стабильности в конце XX и начале XXI века. И хотя это еще вопрос, что больше повлияло на инфляцию в этот период — политика центральных банков или такие общие дезинфляционные факторы, как глобализация и технологический прогресс, в любом случае этот успех сыграл с центральными банками злую шутку. На фоне выполнения цели по ценовой стабильности они стали расширять свою зону влияния и ответственности, включая обеспечение финансовой стабильности и борьбу с финансово-экономическими кризисами в целом.

Но кому многое дано, с того и спрос будет соответствующий. В какой-то момент центральные банки стали восприниматься в обществе как ключевые экономические институты, ответственные за состояние экономики в целом. Поэтому критика центральных банков также начала усиливаться. И это можно понять, политикам и обществу трудно смириться с тем, что решения, которые имеют серьезные последствия с точки зрения создания и распределения доходов, и также в бюджетной сфере (например, в плане стоимости госдолга), фактически принимает никем не выбираемый квазигосударственный орган.

В силу темперамента и политических особенностей Трампа этот конфликт просто проявляется наиболее ярко в США, но это не последний такой случай, в других странах ситуация мало чем отличается. При возникновении или приближении кризисных ситуаций в экономике концепция независимости центральных банков становится неактуальной. А аналитики JPMorgan вообще говорят, что это все миф 😉

#ФРС #ключевая_ставка #Трамп #ЦБ