🇷🇺 Разгонит ли бюджет инфляцию?

Объявленное увеличение расходов федерального бюджета на 3,4 трлн руб. или на 9% может вызвать опасения относительно роста инфляции. Ведь расширение госрасходов стимулирует совокупный спрос, что, в свою очередь, подталкивает цены вверх.

➡️Однако ситуация не так однозначна. Бюджет не только тратит, но и собирает налоги. Налоговые поступления, напротив, сдерживают потребительский спрос, оказывая дефляционное давление.

Ключевым фактором, определяющим влияние бюджета на инфляцию, является не абсолютный размер расходов, а соотношение между доходами и расходами, то есть бюджетный дефицит.

▪️Минфин планирует, что дефицит федерального бюджета в следующем году сократится с 1,7% до 0,5% ВВП, а первичный баланс (без учета расходов на обслуживание госдолга) станет нулевым. Данные Минфин пока не опубликовал, но дефицит без нефтегазовых доходов, по нашим оценкам, снизится с 6,6% в этом году до 5,6% в следующем. Это свидетельствует о том, что бюджет будет сдерживать инфляцию.

Почему же тогда инфляционные риски остаются?

➡️ Дело в структуре госрасходов. Увеличение доли военных затрат может привести к дальнейшему оттоку рабочей силы из гражданских секторов экономики, что усугубит проблему дефицита кадров на рынке труда. Кроме того, военное производство, не создавая потребительских товаров, формирует дополнительный спрос на сырьевые ресурсы, энергию и другие производственные факторы, что может оказать дополнительное давление на цены.

Однако, эти факторы действуют и в текущем году. ЦБ уже учитывает их и поддерживает высокую ключевую ставку для сдерживания инфляции. Высокой ставка будет и в следующем году.

▫️Итог. На мой взгляд, замедление кредитования из-за жесткой политики ЦБ и сокращения бюджетного дефицита — это ключевые факторы для инфляции на следующий год. Они существенно замедлят ее, но ценой торможения экономики.

#инфляция #бюджет

💰bitkogan

У кого так растут зарплаты?

Такой вопрос задают подписчики в ответ на новые данные о 18-процентном годовом приросте оплаты труда россиян. Что ж, показываем ответ на графике — топ секторов с наибольшим ростом заработных плат. Это более детализированный уровень по сравнению с отраслями.

Вот что я заметил. Сильнее всего зарплаты росли:

1️⃣В секторах, которые производят непродовольственные товары длительного пользования. Они зависят от кредитного цикла, который в последний год находился в стадии бума. Больше производства — больше и рабочих рук.

2️⃣В секторах, где снизилась конкуренция после ухода западных компаний с российского рынка. Они получили дополнительные ниши рынка, расширили свое производство и, как следствие, нуждались в новых сотрудниках.

3️⃣В военно-промышленном комплексе. Сейчас там постоянно увеличивается потребность в рабочих, которых привлекают большими и растущими зарплатами. Следом оплата труда растет в секторах, конкурирующих с ВПК за рабочую силу.

В общем рост зарплат по стране — это позитив, только когда вместе с ними растет и производительность труда. Если этого роста не будет, через пару лет увеличение зарплат может обернуться стагнацией, а инфляция начнет «съедать» их покупательскую способность.

#Россия

💰bitkogan

ЮГК: «дочка» невозврата 2

Сегодня суд отказал в удовлетворении иска ЮГК к Уральскому управлению Ростехнадзора. Таким образом, решение о прекращении работы активов Уральского кластера на 90 суток остается в силе.

Новость негативная, особенно в свете того, что рынок ожидал иного исхода. Так, акции ЮГК вчера неплохо выросли. Сегодня котировки снижаются на 4%.

В прошлой статье по компании мы оценивали возможные потери по объему добычи за 2024 год на уровне 4% из-за приостановки работы месторождений. Однако теперь объем выпавшей из операционного процесса руды может быть существенно больше.

➡️ Учитывая, что с момента остановки активов прошло 42 дня, потери по добыче по году могут составить около 10-12%.

В нашем мобильном приложении мы сегодня закрыли позицию по ЮГК. Видим высокие риски после судебного решения. Снижение добычи — крайне важный негативный фактор. Особенно, учитывая тот факт, что компания и так пока не дотягивает до собственных прогнозов.

P. S. Своими мыслями также поделился в HOTLINE.

#российский_рынок

💰bitkogan

HEAD is in the clouds

26 сентября на Мосбирже возобновились торги акциями HeadHunter. Напомним, что 9 августа были приостановлены торги депозитарными расписками, и компания инициировала процесс редомициляции. Как видим, все прошло успешно. Новый тикер компании — HEAD.

❕Компания вернулась на биржу не с пустыми руками. Во-первых, HeadHunter заплатит «особый» дивиденд в размере 640-700 руб. на акцию. Общая сумма составит 32-35 млрд руб., а доходность к текущей цене находится в диапазоне 16-18%. Щедро. Во-вторых, утвержден обратный выкуп акций на сумму до 10 млрд руб. в течение 12 месяцев.

➡️ С открытия торгов котировки стабильно росли — более чем на 6% за два дня. Объемы тоже выше ожиданий: второе место по итогам основной сессии в первый день — наторговали на 9,2 млрд руб. (причем более половины уже к 11-30). Видно, что интерес инвесторов к компании довольно высок. Улетит ли в облака, как сказано в заголовке? Главное, чтобы не витал… 😉

Чем обоснован текущий интерес к акции:

1️⃣Высокие дивиденды, о которых сказано выше.

2️⃣Сильные финансовые показатели. Так, в 1 полугодии 2024 года чистая прибыль увеличилась на 37% г/г до 7,17 млрд руб. Выручка подскочила на 47%, а EBITDA — в 1,4 раза!

3️⃣Монополист рынка труда.

4️⃣Низкая оценка: по нашим расчетам, мультипликатор P/E у HEAD составляет около 8,0х.

5️⃣Выкуп будет оказывать акциям поддержку, не давая слишком сильно упасть в случае общего снижения на рынке.

Следим за бумагой внимательно, потенциал есть, и вполне приличный. Чтобы более подробно рассказать, что происходит сегодня с компанией, HeadHunter 3 октября проводит День инвестора.

▪️Хотелось бы отметить, что в последние пару лет на российском рынке такие мероприятия — большая редкость. Компании предпочитают больше отмалчиваться. Публикуют отчетность — и на том спасибо. Поэтому HeadHunter от нас отдельный респект за увеличение степени корпоративной прозрачности.

На Дне инвестора, факт проведения которого недвусмысленно дает понять, что компания будет максимально открыта для инвесторов, будет масса интересного. Участники услышат комментарии по основным темам — байбэк, дивиденды, листинг на Мосбирже. Кроме того, компания поделится новой стратегией развития бизнеса, а также расскажет об экосистеме собственных продуктов для пользователей.

#российский_рынок

💰bitkogan

Инфляцию победим только ставкой в 52%?

С начала месяца к 23 сентября цены в России выросли на 0,24%, а с начала года — на 5,52%. Годовая инфляция достигла 8,75%. Напомню, что цель Банка России — вернуть этот показатель к 4%.

Сможет ли регулятор добиться этого со ставкой в 19-20%?

➡️ Очевидно, что в этом году — нет. Уже в июле ЦБ пересмотрел прогноз по инфляции с 4,3-4,8% до 6,5-7% на 2024 год и с 4% до 4-4,5% на 2025 год. И, возможно, это ещё не окончательные цифры.

Банк России с высокой вероятностью повысит прогноз на заседании в октябре.

▪️Минэкономразвития, кстати, уже сделало это в начале сентября, повысив ожидания на 2024 год до 7,3% вместо 5,1%, а на 2025 год — до 4,5% вместо 4%. Так что ждем и готовимся.

Стоит ли ЦБ пойти на более радикальные меры?

По данным аналитиков ВЭБ, повышение ставки на 1 п.п. снижает инфляцию на 0,15 п.п. Тут же подсчитали, что для снижения до 4% ставку нужно поднять на 33 п.п., до 52% годовых.

❗️Напомню, что в той же Турции при инфляции 51,97% ставка — 50%.

Вот только стоит понимать, что у нас совсем другой уровень инфляции и скорость обесценения долгов: повышение ставки до 52% при инфляции 9% приведет к практически полной остановке выдачи кредитов. Все деньги перетекут на счета ЦБ.

▪️Кредиты при этом будут продолжать гаситься. Такое мощное сокращение совокупного спроса приведет экономику к глубокому кризису, а вместо инфляции мы получим дефляцию — снижение цен.

Чего жду я?

На мой взгляд, уже ставки 19% достаточно, если не чрезмерно. Нужно запастись терпением, и отложенный эффект высоких ставок и жесткого бюджета приведет к снижению инфляции в следующем году.

▫️Но, судя по резюме обсуждения ключевой ставки на заседании в сентябре, в ЦБ считают иначе и готовятся к еще одному повышению ключевой ставки в октябре.

#ставка #инфляция

💰bitkogan

Solidcore: в преддверии делистинга

Близка к завершению одна из самых заметных историй на российском фондовом рынке. Solidcore закончил обмен заблокированных акций.

Обозначим основные детали:

🔵Общее количество обменянных акций составит 45,2 млн штук, или около 66% от заблокированных в НРД и других российских депозитариях.

🔵Обмен продлен не будет, а перевести их самостоятельно на Астанинскую биржу (AIX) невозможно.

🔵В НРД остается порядка 22 млн акций.

🔵Официальный делистинг состоится 15 октября.

Возникает логичный вопрос: что теперь делать российским инвесторам, которые владеют акциями Solidcore на Мосбирже?

На самом деле выход есть. Компания ИК «Питер Траст» выкупает акции Solidcore Resources по 235,4 руб. за штуку. Полагаю, это хорошее предложение, учитывая обстоятельства. Именно столько бумаги стоили в конце основной торговой сессии на Мосбирже 27 августа. На момент окончания торгов 23 сентября цена составила 270 руб.

🚩Однако срок подачи заявок на выкуп ограничен. Сегодня «Питер Траст» продлил возможность предъявить акции к выкупу до 18:00 понедельника 30 сентября. Выглядит, как последний вагон уходящего поезда для тех, кто надеялся, что подать заявку на обмен еще можно будет. Тем не менее хорошо, что он есть, этот вагон.

Каков у инвестора выбор?

☑️Первое — получить деньги, продав акции «Питер Траст».

☑️Второе — остаться с неликвидным активом на руках, который можно будет продать только на внебиржевых торгах, причем с высоким дисконтом к котировкам компании на AIX. Так что, думайте сами, решайте сами. По мне, выбор очевиден.

Что касается перспектив бумаги на AIX, то тут я настроен несколько пессимистично. Прежде всего, на казахской бирже есть существенный навес тех, кто обменял российские акции на бумаги AIX. Скорее всего, большинство захотят их продать.

🔵Кроме того, компания имеет огромный capex (около $1 млрд), который не очень понятно где брать (банки не хотят связываться из-за санкционных рисков) и который подразумевает отсутствие дивидендов в обозримом будущем.

Да и вообще, цели на которые планируется направить эти инвестиции, вызывают большие сомнения. Например, электростанции…

#российский_рынок

💰bitkogan

Гонка зарплат завершается?

В 2024 году средняя номинальная зарплата, вероятно, вырастет как минимум на 16%. Это будет рекордом с 2008-го, когда рост был на уровне 27%. Далее, до 2022 г. зарплаты увеличивались в среднем на 10% в год.

А потом начался бум, который продолжается до сих пор.
➡️В 2022 г. годовой рост составил 14,1% (средняя зарплата — 65 тыс. руб.)
➡️В 2023 г. годовой рост составил 14,6% (средняя зарплата — 75 тыс. руб.).

Однако в 2025-м рост номинальной зарплаты в РФ снова замедлится до 9%, следует из результатов сентябрьского макроэкономического опроса Центробанка.

Почему это произойдет?

Как мы уже писали, экономика России не сможет вечно жить за счет бюджетных вливаний. Она неизбежно будет замедляться с учетом недавнего и вероятного нового повышения ставки до конца года. Издержки бизнеса растут и многие не смогут выдерживать эту зарплатную конкуренцию.

Конечно, надо понимать, что в части отраслей высокий рост может сохраниться. В других его уже не будет, поскольку итак зарплаты уже были ранее сильно подняты.

📎 Кстати, даже внутри одного вида экономической деятельности могут быть как рекордсмены, так и аутсайдеры. Как в обрабатывающем производстве — производство одежды со средней зарплатой 34 тыс. руб. и табачное производство с зарплатой 140,5 тыс. руб.

В любом случае «среднее по больнице» уже в следующем году, скорее всего, замедлится. И уже не будет так сильно обгонять официальные цифры инфляции.

#доходы #РФ

💰bitkogan

🇷🇺 Мы продолжаем публиковать дайджест основных событий на российском рынке за неделю

✔️ Bloomberg заявляет о потенциальной отмене НДПИ для Газпрома с 2025 года. Это высвободит для компании 12,7 руб./в качестве дивидендов. Будет ли платить газовый гигант и какие перспективы? Поразмышляли здесь.

✔️ Хэдхантер возобновил торги после редомициляции. Бумаги в моменте сходили вниз до 3720 руб./акция, но уже спустя короткое время падение выкупили. Акции торгуются вблизи 4200 пунктов.

✔️ ЮГК может потерять 10-12% добычи по итогам года. Более подробно про кейс компании писали здесь и здесь.

✔️ ВТБ опубликовал отчетность по МСФО за 8 месяцев 2024 года. Чистые процентные доходы г/г снизились на 25%, а чистый комиссионный доход показал рост на 15%. Чистая прибыль показала незначительное снижение на 4%. Менеджмент еще более туманно смотрит на дивиденды за 2024 год из-за введения антициклической надбавки, которая оценивается в 60 млрд руб. Лично мы дивиденды не ждем.

✔️ Сургутнефтегаз ожидает добычу нефти и переработку на уровне 2023 г. Мы относим как привилегированные, так и обыкновенные акции компании к одним из фаворитов отечественного нефтегазового сектора.

#российский_рынок #дайджест

💰bitkogan

Золото — на Эверест, доллар — на рафтинг

Инвесторы оживились, даже коррекция на российском рынке не мешает. Вы заметили? Золото взобралось на вершину в $2700 за унцию, доллар уплыл в далекие дали… Сейчас и с нефтью, вероятно, начнется история в ожидании масштабной войны на Ближнем Востоке.

🚩Мнений и информации много — мне все больше по нраву дайджесты. Действительно удобно и время экономит. Среди любимчиков, пятничный дайджест по IPO. Ведь там не только итоги недели, но и напоминания о текущих размещениях, если вдруг случилось пропустить.

🚩 Сейчас наблюдаю тенденцию, что будущим эмитентам предлагают стандартные штуки в формате «IPO под ключ». По мне — банально. И потом — зачем, если есть листинг. Это позволяет плыть «в одной лодке» с клиентом, а не на другой стороне баррикад. Плюс, по опыту знаю, что листинг обходится эмитенту дешевле, проходит быстрее и легче, а результат аналогичный IPO.

Ну, это так, больше почва для размышлений. Чувствуется, что где-то совсем скоро мы увидим, как рынок заставит долгосрочных инвесторов пересмотреть свои портфели, а спекулянтов сидеть за терминалом в большем напряжении, чем обычно. Так и живем. Всем хороших выходных!

#IPO

💰bitkogan

Борьба с инфляцией: рыночные методы или административные?

В сегодняшнем посте в личном блоге поделился дискуссией о текущей экономической ситуации в России.

❓Центральный вопрос: как эффективно бороться с инфляцией, не задушив при этом экономический рост?
Обсудил с моим партнером противоречивую политику ЦБ, риски стагфляции и альтернативные подходы к решению проблемы.

Затронули острые моменты:
➡️ Почему классические монетарные методы могут быть неэффективны в текущих условиях?
➡️ Какие нестандартные меры могли бы помочь экономике?
➡️ И стоит ли отказываться от рыночных механизмов в пользу административного регулирования?

В современных реалиях нет простых экономических решений и это заставляет задуматься о будущем российской экономики.

#инфляция #ЦБ

💰bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
◾️ Смерть главы «Хезболлы» и выступление Нетаньяху в ООН. Что дальше?

Россия:
▫️ Бюджет на 2025 год
▫️ Льготная ипотека обогатила богатых
▫️ 11 лет в школе — непозволительная роскошь
▫️ Второй этап обмена замороженными активами
▫️ Как потенциальная отмена НДПИ повлияет на «Газпром»
▫️ Могут ли заморозить вклады россиян?

США и мир:
◾️ Меры стимулирования от Китая
◾️ Забастовки: профсоюзов в Канаде, докеров в американских портах
◾️ SEC обвиняют в препятствовании развитию криптоиндустрии

… И многое другое

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира ВКонтакте.

#видео

💰bitkogan

Китайский рынок распирает — Шанхайская биржа не выдержала
…или приключения шортистов в Китае

➡️ Китайские акции показали самый мощный недельный рост с 2008 года на фоне анонсированных стимулов. Гонконгский индекс Hang Seng вырос на 13%, бенчмарк материкового Китая CSI 300 — на 15%.

В пятницу Шанхайская биржа работала с перебоями под натиском желающих покупать китайские акции. В первый час торгов оборот превысил $100 млрд, начались сбои и задержки в обработке заявок. В течение нескольких часов трейдеры жаловались на проблемы с крупнейшей в КНР биржей. К концу дня все починили, и теперь биржа ищет, кого наказать.

▪️Помимо растущего на стимулах оптимизма, безудержный рост китайских акций частично подпитывался принудительным закрытием коротких позиций.

До объявления стимулов многие смотрели на Китай скептично и наращивали короткие позиции. Доля шортов на китайском рынке достигла 22% во вторник, когда власти решили выкатить свой первый пакет с пакетами. В пятницу доля шортов снизилась до 15%. При этом наблюдается значительный рост объемов по шортовым сделкам.

✔️ Особенно больно разрывало позиции в пятницу на материковом рынке. Ходят слухи, что власти вливают деньги в рынок, чтобы наказать пессимистов и скептиков, критикующих экономический курс и даже самого Си. Слишком много таких развелось в интернете. В общем-то поддержка фондового рынка была анонсирована во вторник и, как говорят, слишком быстро приведена в действие.

На следующей неделе материковый Китай уходит на праздники с 1 по 7 октября. Полагаем, шоу продолжится в понедельник — вероятно, многие решат прикрыть маржинальные позиции перед длинными выходными.

▪️Ну а что мы? Мы каждый день наблюдаем, как растут позиции в китайском портфеле нашего приложения. В пятницу частично зафиксировали прибыль 52% по акциям Geely, купленным в конце июля. Против курса китайской партии идти не планируем. И вам не советуем.

#Китай

💰bitkogan

🏠 А хочет ли государство снижения цен?

Недавно Счетная палата РФ подсчитала, что при снижении стоимости 1 кв. м жилья на 20% банкам потребуется досоздать резервов на 4,5 трлн руб.

Сумма весьма серьезная, и в таком сценарии банкам потребуется помощь от ЦБ.
А там может пойти речь и о поддержке застройщиков. Все это деньги из бюджета, в котором и так сокращают расходы по большинству статей.

◽️Не очень приятная картина. Поэтому у правительства будут стимулы избежать такого сценария, то есть сильного падения цен на жилье. Если это случится, снова пойдут активные обсуждения новых льготных ипотек или расширения условий по текущим программам. Их расходы для бюджета размазываются на годы вперед, поэтому для бюджета это не столь страшно, как спасение банков и застройщиков.

➡️ И еще один важный момент. В целом государство не любит снижение цен, так как оно может вызвать опасную спираль: люди видят снижение цен и решают отложить покупки и подождать, что снижает спрос и снова цены. Такое постоянное снижение спроса может вызвать экономический кризис.

ЦБ по всему миру очень боятся дефляционных спиралей на уровне общей инфляции, поэтому и цели по ней ставят выше нуля. Но рынок недвижимости достаточно большой, чтобы у него могла сформироваться своя дефляционная спираль.

Итог. Государство едва ли заинтересовано в сильном снижении жилищных цен на 20% и более, а если оно и случится, могут последовать снова стимулы для спроса. Вдобавок есть большое количество причин, почему я не жду такого развития событий.

#инфляция #недвижимость

💰bitkogan

🧬 Вы знакомы с Артген биотех?

Биткоган и «Артген биотех» проводят анонимный опрос, который займет не более 2 минут времени. Ваши ответы помогут компании стать лучше для акционеров!

➡️ Ответить на три вопроса.

💰bitkogan

На российском фондовом рынке очередное интересное размещение. Группа Arenadata, ведущий российский разработчик платформы сбора и хранения данных, проводит IPO.

Каковы детали размещения?
🟣Ценовой диапазон: 85-95 руб. за акцию. Это соответствует капитализации в размере 17-19 млрд руб. Размещение пройдет по верхней границе ценового диапазона.
🟣Компания размещает 14% акций.
🟣Сумма привлечения может составить 2,38 – 2,66 млрд руб.
🟣Сделка пройдет в формате cash out. Это означает, что основные акционеры продают в рынок часть собственных акций.
🟣Книга закрывается сегодня в 15:00 (МСК), время приема заявок о разных брокеров может отличаться. Начало торгов намечено на 1 октября 16:00 (МСК).

По предварительным данным, IPO проходит успешно. Так, книга заявок переподписана в 3-4 раза по верхней ценовой границе. При этом, основной спрос обеспечили институционалы, что свидетельствует о высоком уровне доверия профессиональных инвесторов к компании.

Но куда же нынче без «физиков»? Как правило, они подключаются в последние дни перед закрытием книги. То есть, в выходные и в последний день сделки — сегодня.

Я позитивно смотрю на размещение Arenadata. Прежде всего, компания сильно выглядит в фундаментальном плане. В 1 полугодии 2024 г. выручка компании взлетела на 126% г/г 2,3 млрд руб. При этом около 70% выручки приходится на наиболее стабильный сегмент — продажу лицензии.

Операционная прибыль составила 554 млн руб. против убытка годом ранее. Чистая прибыль оказалась на уровне 608 млн руб. на фоне роста финансовых доходов. Финансовое положение не вызывает никаких опасений: показатель Чистый финансовый долг/OIBDA составил около 0,1х.

🔎 По словам гендиректора компании Максима Пустового, компания не боится идти на IPO в непростые, я бы даже сказал, турбулентные для рынка времена. Основные цели размещения — запуск программы мотивации сотрудников, а также активизация в сфере M&A. Плюс — желание получить рыночную оценку бизнеса.

Вывод. Очень интересная компания, которая может стать одной из самых успешных историй на российском рынке в секторе технологий. Кстати, если еще несколько лет назад этот сектор в РФ был представлен лишь несколькими компаниями, то сейчас список значительно расширился. В том числе, благодаря IPO Arenadata, в котором мы планируем участвовать.

#российский_рынок #IPO

💰bitkogan

Не QR-ом единым

В последнее время развернулась дискуссия вокруг оплаты по QR-коду.

Все участники рынка начали делать свои QR-коды, чтобы население могло, как раньше, оплачивать покупки телефоном. Российский финтех даже объединился в консорциум (пока в нем Альфа, Т-Банк и Сбер), чтобы создать свое решение. Судя по составу участников — это уже более ⅔ рынка. НСПК (оператор «МИР» и «Системы быстрых платежей») пошли делать свое решение… И тут есть нюанс.

▪️В своем решении банковский консорциум делает упор на собственных pay-сервисах: когда покупатель, отсканировав QR-код, проваливается на платежную страницу, и там оплачивает, выбрав кнопку своего банка — те самые SberPay, T-Pay и тд. В QR-коде НСПК основной упор идет на СБП.

А теперь давайте разберемся, как работает кэшбек и откуда его начисляют? Для этого стоит рассмотреть всех действующих лиц операции «покупка»:

➡️ Продавец: с каждой оплаты картой платит комиссию банку-эквайеру.
➡️ Банк-эквайер: получает комиссию от продавца.
➡️ Платежная система (в нашем случае — «МИР»): получает копеечку с операции.
➡️ Банк-оператор карты: получает часть комиссии от банка-эквайера.
➡️ Покупатель: получает кэшбек, который ему дает банк-оператор карты.

Но все это работает при оплате картой или pay-сервисом банка. Оплата QR-кодом идет через СБП как бы со счета на счет, минуя эквайринг. Из-за этого банкам попросту нечем поделиться со своим клиентом, поэтому «натуральный» кэшбек за такие операции отсутствует. Продавцы, конечно, экономят на эквайринге, однако скидки для покупателей на товар при оплате по СБП скорее редкость, чем норма.

Какой выход?

🚩Пойти путем конкуренции и предоставить участникам рынка возможность развития собственных решений или сделать унифицированный QR-код только через инфраструктуру НСПК? Пока что чаша весов, судя по всему, склоняется к последнему. Но выиграет ли этого потребитель — вопрос открытый.

#российский_рынок

💰bitkogan

Перенос внеочередного общего собрания акционеров (ВОСА) Globaltrans. Что произошло?

Сегодняшнее ВОСА Globaltrans было принято несостоявшимся из-за отсутствия необходимого кворума. Напомним, что для него необходимо участие владельцев более 50% акций. Сегодня проголосовали лишь 41,8%. Это произошло из-за того, что банк-депозитарий просто не стал рассылать бюллетени для голосования, не собрав при этом голоса держателей ГДР компании.

▪️Подобная ситуация в очередной раз указывает на те инфраструктурные риски, из-за которых компания приняла решение о делистинге с Московской Биржи и СПБ Биржи. Globaltrans технически не в состоянии повлиять на те ограничения, которые есть у российских держателей ГДР.

✔️ ВОСА было перенесено на 7 октября. Повестка собрания остается прежней. В этот раз решения будут приняты простым большинством от явившихся акционеров.

🔎Предлагаемый выкуп расписок на Мосбирже со стороны компании выглядит как реальная возможность монетизировать свои инвестиции, особенно учитывая серьезные инфраструктурные проблемы. Иначе есть все шансы остаться с замороженными активами без листинга.

#российский_рынок

💰bitkogan

Ключевая ставка нам строить и жить помогает?

Забавная штука: прилетаю в Дубай, обсуждаем с партнером наши проекты по девелопменту и тут... тема заходит про ключевую ставку. Разумеется, тут же родилась профдискуссия. Да такая, что я решил сделать об этом серию статей в трех частях.

1️⃣Если кратко, то суть позиции партнера: высокие ставки могут привести экономику к стагфляции, а затем к гиперинфляции. Посудите сами, на депозитах физиков (34,4 трлн руб.) и юрлиц (35 трлн руб.) хранятся огромные суммы под космические проценты.

Бизнесу уже не так выгодно инвестировать в развитие, ведь можно получать двузначные доходности просто так➡️ кол-во товаров и услуг растет медленнее➡️ все это приведет к печальным последствиям и дисбалансу в экономике. Более подробно — в первой заметке.

2️⃣Обратился к другому товарищу — профессиональному экономисту, который изнутри знает, как работает ЦБ. Он дал свои контраргументы на очень профессиональном языке, которые пришлось переводить на нормальный русский язык.

Суть в том, что любые административные меры нерыночного характера могут еще больше усугубить проблемы перераспределения денег в экономике ввиду ограничений импорта, санкционного давления и прочих проблем. Подробно — во второй части.

Ну а что думаю обо все этом я?

Вопрос очень сложный и многогранный. Но как всегда постараюсь обо всем конкретно написать в своем личном блоге (@TotSamyiKogan) в третьей части завтра. Не пропустите!

#США

💰bitkogan

🇺🇸Бастовать — не работать: США грозит логистический коллапс?

Если в России две традиционные беды: дураки и дороги, то в США — профсоюзы и забастовки.

Причем последние обходятся отрасли очень дорого:

➡️ Забастовка Гильдии сценаристов в 2023 году — $5 млрд убытков.
➡️ Забастовка UAW на автозаводах GM, Ford, Stellantis — $3,6 млрд убытков.

Но бывают случаи, когда борьба работников за «все хорошее» может поставить на колени всю экономику.

❗️Речь о логистике — около 45 тысяч «докеров» в 36 портах на востоке США и на побережье Мексиканского залива угрожают забастовкой с 1 октября. Она может обойтись экономике в $5 млрд в (!!!) день.

Почему так много?

Это ключевые торговые пути, через которые проходит около половины американского морского импорта: от бананов до одежды и автомобилей.

Грузооборот импорта за последние 12 месяцев:

▫️автомобили — $37,8 млрд,
▫️сталь — $16,2 млрд,
▪️точные инструменты — $15,7 млрд.

Если начнется забастовка, то под угрозой окажется около 14% сельхоз экспорта США, что может стоить $318 млн за неделю.

Хуже всего, что вырастут затраты на логистику➡️ увеличатся цены на товары➡️ инфляция пойдет вверх.

Что на этот раз?

Поют старые песни о главном: тиграм не докладывают мяса, а работникам — зарплаты. 30 сентября заканчивается шестилетний контракт, и если к этому моменту он не будет продлен, то будет забастовка.

▪️Удивляет, что при таких высоких ставках все еще президент США Джо Байден не будет препятствовать забастовке и не станет вмешиваться в переговоры, как это было в прошлом году (тогда подняли зарплаты более чем на 30%).

А что если забастовка все-таки состоится?

Восстановление однодневной остановки потребует недели, а недельной — 1,5 месяца. В общем неделька, похоже, предстоит интересная, запасаемся попкорном.

P.S. Шатдаун работы правительства США удалось предотвратить за несколько дней до конца срока, но риск логистического коллапса, похоже, мало кого волнует в Штатах.

#США

💰bitkogan