🥇 Как позвать золото? Au!

Про золото сегодня не говорит только ленивый. ФРС снизила ставку, что стало для цен на золото «зеленым светом». Периоды перед началом снижения ставки и первые месяцы после — исторически лучшие для золота.

Так было в 2002-м, 2007-м, 2019-м и сейчас тоже. Рост на 25-50% — норма в такие периоды.

Катализаторами снижения ставки для ФРС стали сразу несколько экономических факторов.
🟡Во-первых, инфляция, которая постепенно движется к таргету ФРС. По прогнозам Bloomberg, к концу года индекс CPI замедлится до 2,5-2,6%.
🟡Во-вторых, охлаждение рынка труда.
🟡В-третьих, «голубиные» комментарии председателя ФРС Джея Пауэлла и директоров федеральных резервных банков.

Есть ли у золота дальнейший потенциал к росту?

Все-таки цены уже прилично отросли. Полагаем, что да. В моменте не исключаем коррекцию, но глобально видим золото выше. По самым консервативным прогнозам Bloomberg, средняя стоимость золота в 2025 г. может составить около $2800 за унцию.

С ценами на золото и их взаимосвязью с решениями ФРС по ставке более или менее понятно. А кто главные бенефициары? Какие акции сегодня интересны в данном контексте? В РФ это, в первую очередь, «Полюс». А что на глобальных рынках?

💰В нашем мобильном приложении мы опубликовали большой аналитический обзор по глобальному рынку золота. В нем мы исследовали рыночную ситуацию, а также назвали ряд наиболее привлекательных, на наш взгляд, идей.

Обзор доступен в разделе «Аналитика» для всех, кто имеет подписку на любой из закрытых портфелей приложения.

#золото

💰bitkogan

🚀 Второй эшелон готовится ко взлету?

Российский рынок акций продолжает демонстрировать отскок. Можете хихикать, но наш тезис, что рынок устал падать, уже совсем не выглядит забавным.

🚩Ну и технический анализ никто не отменял — рынок был откровенно перепродан, и отскок назревал, как цветение сирени в мае перед предстоящими холодами. Медвежата устали нажимать на кнопку «Sell», а рядовой инвестор — терпеть эту просадку.

Если голубые фишки растут как привычно, то второй эшелон, особенно бумажки с невысоким free-float, демонстрируют V-образные движения. Здесь, конечно, сказывается небольшая ликвидность.

Помимо голубых фишек мы видим высокий интерес в бумагах второго эшелона. Об этом свидетельствует движение их котировок. Со своих минимумов:

✔️акции «Сегежи» прибавили аж 61,8%,
✔️«Евротранс» взлетел на 53%,
✔️«Мечел» показал отскок почти на 30%.

Зачастую такая безумная динамика связана со скромным free float. Мало бумаг на бирже — намного легче сдвинуть котировки. Причем часто даже не нужен никакой фундаментал.

Нам удалось поучаствовать в подобных сделках: в портфелях приложения держали акции «Артгена», который недавно показывал выдающийся рост, бумаги Ашинского МЗ, докупали «Евротранс».

Почему я это отмечаю?

Предполагаю, что подобные движения могут продолжиться в эшелонах. Есть смысл держать в портфеле небольшую долю под подобные истории. Все-таки ситуация сейчас складывается подходящая.

#российский_рынок

💰bitkogan

📺 Евгений Коган отвечает на ваши вопросы

➡️ Золото перекуплено? Ждем коррекцию?
➡️ Насколько оправдан рост российских акций?
➡️ Есть ли будущее у «Северстали» и НЛМК?
➡️ Что творится с рублем?

Обсудим эти и другие важные темы сегодня в 18:00 МСК.

Эфир будет состоять из двух частей:

1️⃣В 18:00 МСК сначала на нашем YouTube-канале разберем всё, что нужно знать инвестору, чтобы ориентироваться в текущей ситуации на рынке. Трансляция также будет доступна в VK.

2️⃣В 18:45 МСК после основного эфира Евгений Коган продолжит отвечать на ваши вопросы в нашем приложении Bitkogan App через платформу Яндекс.Телемост.

Вы сможете задать свои вопросы, подключившись через аккаунт Яндекс. Ссылка на эфир будет доступна на главном экране приложения.

#видео

💰bitkogan

«Рентал ПРО» через Мосбиржу предложит инвесторам паи на 3 млрд руб.

Речь идет не о новых паях, а о части от объема, находящегося в собственности структур УК фонда после IPO в июне. Общее количество паев не увеличится, и доли пайщиков не размоются.

✔️Паи доступны только квалам, заявки можно подать через брокера до 3 октября. Цена размещения — 990 руб. за пай, то есть с небольшим дисконтом к текущей биржевой цене.

В остальном, как при обычном размещении — lock-up на 3 месяца и привлечение маркет-мейкеров.

Зачем?

На привлеченные средства будут возведены объекты индустриальной недвижимости, которые впоследствии войдут в портфель фонда. Рост числа паев в свободном обращении также повысит ликвидность инструмента.

Опыт показывает, что если управляющие «Рентал ПРО» привлекают деньги, то у них есть план их использования. О стратегии и результатах фонда я уже не раз писал.

🚩Выплаты, которые генерирует сдача в аренду объектов фонда и % за пользование авансовыми платежами за строящиеся здания, идут ежемесячно. Ротация объектов идет, цели по доходности в 22% на 10-летнем периоде выполняются.

Более подробно о деятельности фонда менеджмент «Рентал ПРО» рассказал сегодня в рамках Дня Инвестора на Мосбирже. Смотрите на YouTube и ВКонтакте.

#российский_рынок

💰bitkogan

ЮГК: «дочка» невозврата

Масса вопросов приходит по ЮГК (UGLD). Что случилось? Почему акции компании упали от апрельских максимумов на 32%? Это существенно хуже рынка, который за аналогичный период потерял около 17%.

Давайте разберем ситуацию.

1️⃣Первый и самый очевидный фактор — слабый рынок. Затяжная коррекция коснулась практически всех бумаг. ЮГК при этом, как достаточно волатильная акция, падала быстрее.

2️⃣Проблемы одной из «дочек» компании — в Уральском кластере (месторождения Светлинское, Кочкарское, Березняковское, Западный Курасан). Напомним, что Ростехнадзор приостановил работу на этих активах из-за выявленных нарушений. При этом ограничения не коснулись обогатительных фабрик.

Компания заявляла через СМИ, что решит вопрос до конца текущего месяца. Следующее судебное заседание по этому вопросу назначено на 27 сентября. Ждем, осталось недолго.

➡️ Сейчас приостановка выглядит как существенный риск, но реализоваться он может лишь в случае затягивания ситуации. Если работа кластера возобновится в ближайшее время, негативный эффект на показатели ЮГК будет незначительным. По нашим оценкам, в моменте эффект может составить порядка 4% от общего объема добычи руды.

3️⃣Снижение производства золота в 1 полугодии 2024 года. Рынок, напротив, ожидал роста.

4️⃣Компания не заплатила дивиденды по итогам 2023 года.

Делаем выводы. Ключевой момент — разрешение ситуации с Ростехнадзором. Позитивное развитие событий может стать мощным триггером для бумаги. Полагаем, что остальные негативные факторы, о которых мы сказали выше, по большей части уже учтены в текущих котировках.

◽️Говоря о российских золотодобывающих компаниях, мы всегда указывали, что наиболее безрисковая история здесь — «Полюс». Но, как известно, чем ниже риск, тем ниже потенциальная доходность. ЮГК, напротив, волатильная история с повышенным риском. Тем не менее, для инвесторов, использующих спекулятивные стратегии, выбор этой бумаги вполне обоснован. Тем более, сейчас и момент удачный.

#российский_рынок

💰bitkogan

🇷🇺 Разгонит ли бюджет инфляцию?

Объявленное увеличение расходов федерального бюджета на 3,4 трлн руб. или на 9% может вызвать опасения относительно роста инфляции. Ведь расширение госрасходов стимулирует совокупный спрос, что, в свою очередь, подталкивает цены вверх.

➡️Однако ситуация не так однозначна. Бюджет не только тратит, но и собирает налоги. Налоговые поступления, напротив, сдерживают потребительский спрос, оказывая дефляционное давление.

Ключевым фактором, определяющим влияние бюджета на инфляцию, является не абсолютный размер расходов, а соотношение между доходами и расходами, то есть бюджетный дефицит.

▪️Минфин планирует, что дефицит федерального бюджета в следующем году сократится с 1,7% до 0,5% ВВП, а первичный баланс (без учета расходов на обслуживание госдолга) станет нулевым. Данные Минфин пока не опубликовал, но дефицит без нефтегазовых доходов, по нашим оценкам, снизится с 6,6% в этом году до 5,6% в следующем. Это свидетельствует о том, что бюджет будет сдерживать инфляцию.

Почему же тогда инфляционные риски остаются?

➡️ Дело в структуре госрасходов. Увеличение доли военных затрат может привести к дальнейшему оттоку рабочей силы из гражданских секторов экономики, что усугубит проблему дефицита кадров на рынке труда. Кроме того, военное производство, не создавая потребительских товаров, формирует дополнительный спрос на сырьевые ресурсы, энергию и другие производственные факторы, что может оказать дополнительное давление на цены.

Однако, эти факторы действуют и в текущем году. ЦБ уже учитывает их и поддерживает высокую ключевую ставку для сдерживания инфляции. Высокой ставка будет и в следующем году.

▫️Итог. На мой взгляд, замедление кредитования из-за жесткой политики ЦБ и сокращения бюджетного дефицита — это ключевые факторы для инфляции на следующий год. Они существенно замедлят ее, но ценой торможения экономики.

#инфляция #бюджет

💰bitkogan

У кого так растут зарплаты?

Такой вопрос задают подписчики в ответ на новые данные о 18-процентном годовом приросте оплаты труда россиян. Что ж, показываем ответ на графике — топ секторов с наибольшим ростом заработных плат. Это более детализированный уровень по сравнению с отраслями.

Вот что я заметил. Сильнее всего зарплаты росли:

1️⃣В секторах, которые производят непродовольственные товары длительного пользования. Они зависят от кредитного цикла, который в последний год находился в стадии бума. Больше производства — больше и рабочих рук.

2️⃣В секторах, где снизилась конкуренция после ухода западных компаний с российского рынка. Они получили дополнительные ниши рынка, расширили свое производство и, как следствие, нуждались в новых сотрудниках.

3️⃣В военно-промышленном комплексе. Сейчас там постоянно увеличивается потребность в рабочих, которых привлекают большими и растущими зарплатами. Следом оплата труда растет в секторах, конкурирующих с ВПК за рабочую силу.

В общем рост зарплат по стране — это позитив, только когда вместе с ними растет и производительность труда. Если этого роста не будет, через пару лет увеличение зарплат может обернуться стагнацией, а инфляция начнет «съедать» их покупательскую способность.

#Россия

💰bitkogan

ЮГК: «дочка» невозврата 2

Сегодня суд отказал в удовлетворении иска ЮГК к Уральскому управлению Ростехнадзора. Таким образом, решение о прекращении работы активов Уральского кластера на 90 суток остается в силе.

Новость негативная, особенно в свете того, что рынок ожидал иного исхода. Так, акции ЮГК вчера неплохо выросли. Сегодня котировки снижаются на 4%.

В прошлой статье по компании мы оценивали возможные потери по объему добычи за 2024 год на уровне 4% из-за приостановки работы месторождений. Однако теперь объем выпавшей из операционного процесса руды может быть существенно больше.

➡️ Учитывая, что с момента остановки активов прошло 42 дня, потери по добыче по году могут составить около 10-12%.

В нашем мобильном приложении мы сегодня закрыли позицию по ЮГК. Видим высокие риски после судебного решения. Снижение добычи — крайне важный негативный фактор. Особенно, учитывая тот факт, что компания и так пока не дотягивает до собственных прогнозов.

P. S. Своими мыслями также поделился в HOTLINE.

#российский_рынок

💰bitkogan

HEAD is in the clouds

26 сентября на Мосбирже возобновились торги акциями HeadHunter. Напомним, что 9 августа были приостановлены торги депозитарными расписками, и компания инициировала процесс редомициляции. Как видим, все прошло успешно. Новый тикер компании — HEAD.

❕Компания вернулась на биржу не с пустыми руками. Во-первых, HeadHunter заплатит «особый» дивиденд в размере 640-700 руб. на акцию. Общая сумма составит 32-35 млрд руб., а доходность к текущей цене находится в диапазоне 16-18%. Щедро. Во-вторых, утвержден обратный выкуп акций на сумму до 10 млрд руб. в течение 12 месяцев.

➡️ С открытия торгов котировки стабильно росли — более чем на 6% за два дня. Объемы тоже выше ожиданий: второе место по итогам основной сессии в первый день — наторговали на 9,2 млрд руб. (причем более половины уже к 11-30). Видно, что интерес инвесторов к компании довольно высок. Улетит ли в облака, как сказано в заголовке? Главное, чтобы не витал… 😉

Чем обоснован текущий интерес к акции:

1️⃣Высокие дивиденды, о которых сказано выше.

2️⃣Сильные финансовые показатели. Так, в 1 полугодии 2024 года чистая прибыль увеличилась на 37% г/г до 7,17 млрд руб. Выручка подскочила на 47%, а EBITDA — в 1,4 раза!

3️⃣Монополист рынка труда.

4️⃣Низкая оценка: по нашим расчетам, мультипликатор P/E у HEAD составляет около 8,0х.

5️⃣Выкуп будет оказывать акциям поддержку, не давая слишком сильно упасть в случае общего снижения на рынке.

Следим за бумагой внимательно, потенциал есть, и вполне приличный. Чтобы более подробно рассказать, что происходит сегодня с компанией, HeadHunter 3 октября проводит День инвестора.

▪️Хотелось бы отметить, что в последние пару лет на российском рынке такие мероприятия — большая редкость. Компании предпочитают больше отмалчиваться. Публикуют отчетность — и на том спасибо. Поэтому HeadHunter от нас отдельный респект за увеличение степени корпоративной прозрачности.

На Дне инвестора, факт проведения которого недвусмысленно дает понять, что компания будет максимально открыта для инвесторов, будет масса интересного. Участники услышат комментарии по основным темам — байбэк, дивиденды, листинг на Мосбирже. Кроме того, компания поделится новой стратегией развития бизнеса, а также расскажет об экосистеме собственных продуктов для пользователей.

#российский_рынок

💰bitkogan

Инфляцию победим только ставкой в 52%?

С начала месяца к 23 сентября цены в России выросли на 0,24%, а с начала года — на 5,52%. Годовая инфляция достигла 8,75%. Напомню, что цель Банка России — вернуть этот показатель к 4%.

Сможет ли регулятор добиться этого со ставкой в 19-20%?

➡️ Очевидно, что в этом году — нет. Уже в июле ЦБ пересмотрел прогноз по инфляции с 4,3-4,8% до 6,5-7% на 2024 год и с 4% до 4-4,5% на 2025 год. И, возможно, это ещё не окончательные цифры.

Банк России с высокой вероятностью повысит прогноз на заседании в октябре.

▪️Минэкономразвития, кстати, уже сделало это в начале сентября, повысив ожидания на 2024 год до 7,3% вместо 5,1%, а на 2025 год — до 4,5% вместо 4%. Так что ждем и готовимся.

Стоит ли ЦБ пойти на более радикальные меры?

По данным аналитиков ВЭБ, повышение ставки на 1 п.п. снижает инфляцию на 0,15 п.п. Тут же подсчитали, что для снижения до 4% ставку нужно поднять на 33 п.п., до 52% годовых.

❗️Напомню, что в той же Турции при инфляции 51,97% ставка — 50%.

Вот только стоит понимать, что у нас совсем другой уровень инфляции и скорость обесценения долгов: повышение ставки до 52% при инфляции 9% приведет к практически полной остановке выдачи кредитов. Все деньги перетекут на счета ЦБ.

▪️Кредиты при этом будут продолжать гаситься. Такое мощное сокращение совокупного спроса приведет экономику к глубокому кризису, а вместо инфляции мы получим дефляцию — снижение цен.

Чего жду я?

На мой взгляд, уже ставки 19% достаточно, если не чрезмерно. Нужно запастись терпением, и отложенный эффект высоких ставок и жесткого бюджета приведет к снижению инфляции в следующем году.

▫️Но, судя по резюме обсуждения ключевой ставки на заседании в сентябре, в ЦБ считают иначе и готовятся к еще одному повышению ключевой ставки в октябре.

#ставка #инфляция

💰bitkogan

Solidcore: в преддверии делистинга

Близка к завершению одна из самых заметных историй на российском фондовом рынке. Solidcore закончил обмен заблокированных акций.

Обозначим основные детали:

🔵Общее количество обменянных акций составит 45,2 млн штук, или около 66% от заблокированных в НРД и других российских депозитариях.

🔵Обмен продлен не будет, а перевести их самостоятельно на Астанинскую биржу (AIX) невозможно.

🔵В НРД остается порядка 22 млн акций.

🔵Официальный делистинг состоится 15 октября.

Возникает логичный вопрос: что теперь делать российским инвесторам, которые владеют акциями Solidcore на Мосбирже?

На самом деле выход есть. Компания ИК «Питер Траст» выкупает акции Solidcore Resources по 235,4 руб. за штуку. Полагаю, это хорошее предложение, учитывая обстоятельства. Именно столько бумаги стоили в конце основной торговой сессии на Мосбирже 27 августа. На момент окончания торгов 23 сентября цена составила 270 руб.

🚩Однако срок подачи заявок на выкуп ограничен. Сегодня «Питер Траст» продлил возможность предъявить акции к выкупу до 18:00 понедельника 30 сентября. Выглядит, как последний вагон уходящего поезда для тех, кто надеялся, что подать заявку на обмен еще можно будет. Тем не менее хорошо, что он есть, этот вагон.

Каков у инвестора выбор?

☑️Первое — получить деньги, продав акции «Питер Траст».

☑️Второе — остаться с неликвидным активом на руках, который можно будет продать только на внебиржевых торгах, причем с высоким дисконтом к котировкам компании на AIX. Так что, думайте сами, решайте сами. По мне, выбор очевиден.

Что касается перспектив бумаги на AIX, то тут я настроен несколько пессимистично. Прежде всего, на казахской бирже есть существенный навес тех, кто обменял российские акции на бумаги AIX. Скорее всего, большинство захотят их продать.

🔵Кроме того, компания имеет огромный capex (около $1 млрд), который не очень понятно где брать (банки не хотят связываться из-за санкционных рисков) и который подразумевает отсутствие дивидендов в обозримом будущем.

Да и вообще, цели на которые планируется направить эти инвестиции, вызывают большие сомнения. Например, электростанции…

#российский_рынок

💰bitkogan

Гонка зарплат завершается?

В 2024 году средняя номинальная зарплата, вероятно, вырастет как минимум на 16%. Это будет рекордом с 2008-го, когда рост был на уровне 27%. Далее, до 2022 г. зарплаты увеличивались в среднем на 10% в год.

А потом начался бум, который продолжается до сих пор.
➡️В 2022 г. годовой рост составил 14,1% (средняя зарплата — 65 тыс. руб.)
➡️В 2023 г. годовой рост составил 14,6% (средняя зарплата — 75 тыс. руб.).

Однако в 2025-м рост номинальной зарплаты в РФ снова замедлится до 9%, следует из результатов сентябрьского макроэкономического опроса Центробанка.

Почему это произойдет?

Как мы уже писали, экономика России не сможет вечно жить за счет бюджетных вливаний. Она неизбежно будет замедляться с учетом недавнего и вероятного нового повышения ставки до конца года. Издержки бизнеса растут и многие не смогут выдерживать эту зарплатную конкуренцию.

Конечно, надо понимать, что в части отраслей высокий рост может сохраниться. В других его уже не будет, поскольку итак зарплаты уже были ранее сильно подняты.

📎 Кстати, даже внутри одного вида экономической деятельности могут быть как рекордсмены, так и аутсайдеры. Как в обрабатывающем производстве — производство одежды со средней зарплатой 34 тыс. руб. и табачное производство с зарплатой 140,5 тыс. руб.

В любом случае «среднее по больнице» уже в следующем году, скорее всего, замедлится. И уже не будет так сильно обгонять официальные цифры инфляции.

#доходы #РФ

💰bitkogan

🇷🇺 Мы продолжаем публиковать дайджест основных событий на российском рынке за неделю

✔️ Bloomberg заявляет о потенциальной отмене НДПИ для Газпрома с 2025 года. Это высвободит для компании 12,7 руб./в качестве дивидендов. Будет ли платить газовый гигант и какие перспективы? Поразмышляли здесь.

✔️ Хэдхантер возобновил торги после редомициляции. Бумаги в моменте сходили вниз до 3720 руб./акция, но уже спустя короткое время падение выкупили. Акции торгуются вблизи 4200 пунктов.

✔️ ЮГК может потерять 10-12% добычи по итогам года. Более подробно про кейс компании писали здесь и здесь.

✔️ ВТБ опубликовал отчетность по МСФО за 8 месяцев 2024 года. Чистые процентные доходы г/г снизились на 25%, а чистый комиссионный доход показал рост на 15%. Чистая прибыль показала незначительное снижение на 4%. Менеджмент еще более туманно смотрит на дивиденды за 2024 год из-за введения антициклической надбавки, которая оценивается в 60 млрд руб. Лично мы дивиденды не ждем.

✔️ Сургутнефтегаз ожидает добычу нефти и переработку на уровне 2023 г. Мы относим как привилегированные, так и обыкновенные акции компании к одним из фаворитов отечественного нефтегазового сектора.

#российский_рынок #дайджест

💰bitkogan

Золото — на Эверест, доллар — на рафтинг

Инвесторы оживились, даже коррекция на российском рынке не мешает. Вы заметили? Золото взобралось на вершину в $2700 за унцию, доллар уплыл в далекие дали… Сейчас и с нефтью, вероятно, начнется история в ожидании масштабной войны на Ближнем Востоке.

🚩Мнений и информации много — мне все больше по нраву дайджесты. Действительно удобно и время экономит. Среди любимчиков, пятничный дайджест по IPO. Ведь там не только итоги недели, но и напоминания о текущих размещениях, если вдруг случилось пропустить.

🚩 Сейчас наблюдаю тенденцию, что будущим эмитентам предлагают стандартные штуки в формате «IPO под ключ». По мне — банально. И потом — зачем, если есть листинг. Это позволяет плыть «в одной лодке» с клиентом, а не на другой стороне баррикад. Плюс, по опыту знаю, что листинг обходится эмитенту дешевле, проходит быстрее и легче, а результат аналогичный IPO.

Ну, это так, больше почва для размышлений. Чувствуется, что где-то совсем скоро мы увидим, как рынок заставит долгосрочных инвесторов пересмотреть свои портфели, а спекулянтов сидеть за терминалом в большем напряжении, чем обычно. Так и живем. Всем хороших выходных!

#IPO

💰bitkogan

Борьба с инфляцией: рыночные методы или административные?

В сегодняшнем посте в личном блоге поделился дискуссией о текущей экономической ситуации в России.

❓Центральный вопрос: как эффективно бороться с инфляцией, не задушив при этом экономический рост?
Обсудил с моим партнером противоречивую политику ЦБ, риски стагфляции и альтернативные подходы к решению проблемы.

Затронули острые моменты:
➡️ Почему классические монетарные методы могут быть неэффективны в текущих условиях?
➡️ Какие нестандартные меры могли бы помочь экономике?
➡️ И стоит ли отказываться от рыночных механизмов в пользу административного регулирования?

В современных реалиях нет простых экономических решений и это заставляет задуматься о будущем российской экономики.

#инфляция #ЦБ

💰bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
◾️ Смерть главы «Хезболлы» и выступление Нетаньяху в ООН. Что дальше?

Россия:
▫️ Бюджет на 2025 год
▫️ Льготная ипотека обогатила богатых
▫️ 11 лет в школе — непозволительная роскошь
▫️ Второй этап обмена замороженными активами
▫️ Как потенциальная отмена НДПИ повлияет на «Газпром»
▫️ Могут ли заморозить вклады россиян?

США и мир:
◾️ Меры стимулирования от Китая
◾️ Забастовки: профсоюзов в Канаде, докеров в американских портах
◾️ SEC обвиняют в препятствовании развитию криптоиндустрии

… И многое другое

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира ВКонтакте.

#видео

💰bitkogan

Китайский рынок распирает — Шанхайская биржа не выдержала
…или приключения шортистов в Китае

➡️ Китайские акции показали самый мощный недельный рост с 2008 года на фоне анонсированных стимулов. Гонконгский индекс Hang Seng вырос на 13%, бенчмарк материкового Китая CSI 300 — на 15%.

В пятницу Шанхайская биржа работала с перебоями под натиском желающих покупать китайские акции. В первый час торгов оборот превысил $100 млрд, начались сбои и задержки в обработке заявок. В течение нескольких часов трейдеры жаловались на проблемы с крупнейшей в КНР биржей. К концу дня все починили, и теперь биржа ищет, кого наказать.

▪️Помимо растущего на стимулах оптимизма, безудержный рост китайских акций частично подпитывался принудительным закрытием коротких позиций.

До объявления стимулов многие смотрели на Китай скептично и наращивали короткие позиции. Доля шортов на китайском рынке достигла 22% во вторник, когда власти решили выкатить свой первый пакет с пакетами. В пятницу доля шортов снизилась до 15%. При этом наблюдается значительный рост объемов по шортовым сделкам.

✔️ Особенно больно разрывало позиции в пятницу на материковом рынке. Ходят слухи, что власти вливают деньги в рынок, чтобы наказать пессимистов и скептиков, критикующих экономический курс и даже самого Си. Слишком много таких развелось в интернете. В общем-то поддержка фондового рынка была анонсирована во вторник и, как говорят, слишком быстро приведена в действие.

На следующей неделе материковый Китай уходит на праздники с 1 по 7 октября. Полагаем, шоу продолжится в понедельник — вероятно, многие решат прикрыть маржинальные позиции перед длинными выходными.

▪️Ну а что мы? Мы каждый день наблюдаем, как растут позиции в китайском портфеле нашего приложения. В пятницу частично зафиксировали прибыль 52% по акциям Geely, купленным в конце июля. Против курса китайской партии идти не планируем. И вам не советуем.

#Китай

💰bitkogan

🏠 А хочет ли государство снижения цен?

Недавно Счетная палата РФ подсчитала, что при снижении стоимости 1 кв. м жилья на 20% банкам потребуется досоздать резервов на 4,5 трлн руб.

Сумма весьма серьезная, и в таком сценарии банкам потребуется помощь от ЦБ.
А там может пойти речь и о поддержке застройщиков. Все это деньги из бюджета, в котором и так сокращают расходы по большинству статей.

◽️Не очень приятная картина. Поэтому у правительства будут стимулы избежать такого сценария, то есть сильного падения цен на жилье. Если это случится, снова пойдут активные обсуждения новых льготных ипотек или расширения условий по текущим программам. Их расходы для бюджета размазываются на годы вперед, поэтому для бюджета это не столь страшно, как спасение банков и застройщиков.

➡️ И еще один важный момент. В целом государство не любит снижение цен, так как оно может вызвать опасную спираль: люди видят снижение цен и решают отложить покупки и подождать, что снижает спрос и снова цены. Такое постоянное снижение спроса может вызвать экономический кризис.

ЦБ по всему миру очень боятся дефляционных спиралей на уровне общей инфляции, поэтому и цели по ней ставят выше нуля. Но рынок недвижимости достаточно большой, чтобы у него могла сформироваться своя дефляционная спираль.

Итог. Государство едва ли заинтересовано в сильном снижении жилищных цен на 20% и более, а если оно и случится, могут последовать снова стимулы для спроса. Вдобавок есть большое количество причин, почему я не жду такого развития событий.

#инфляция #недвижимость

💰bitkogan

🧬 Вы знакомы с Артген биотех?

Биткоган и «Артген биотех» проводят анонимный опрос, который займет не более 2 минут времени. Ваши ответы помогут компании стать лучше для акционеров!

➡️ Ответить на три вопроса.

💰bitkogan