Фишер: когда покупать и когда продавать акции

⏰ Выбор момента для покупки и продажи акций (тайминг) - один из ключевых вопросов для инвестора. Лучшие, на мой взгляд, мысли на этот счет можно найти у Филипа Фишера, в его культовой книге "Обыкновенные акции и необыкновенные доходы".

🎓 Кстати, Баффетт называл его в числе своих учителей и говорил, что его подход на 15% сформирован Ф.Фишером, и на 85% - Б.Грэмом. Книжка вышла на русском в 2003 году, бумажный вариант - почти раритет, но при желании можно найти в электронном виде.

👉 Как всегда, дисклеймер. Часть высказываний могут выглядеть спорными - это нормально, учитывая разницу:
🇺🇸 Между рынками США и России 🇷🇺;
🗞 Между эпохами - автор начал инвестировать еще до Великой депрессии.
Но при прочтении, за многими мыслями угадывается что-то очень родное и знакомое!

Итак, вот некоторые цитаты из Фишера по нашему вопросу в заголовке👆

📘 Прибыль от вложений зависит в первую очередь от правильности вложений, но во вторую - от момента: хорошие акции всегда хорошо растут, но при выборе момента растут максимально. Однако попытка угадывания цен похожа на шаманизм, алхимию и прочую ересь.

📘 Если вам кажется, что компания выбрана правильно, а цена достаточно привлекательна, не ждите мизерных отскоков или коррекций, покупайте по рыночной цене.

📘 Есть всего 3 причины для продажи акций:
▫️ Если при покупке была допущена ошибка, и фактическое положение дел в компании хуже, чем думалось вначале;
▫️ Если существенно ухудшились фундаментальные показатели компании;
▫️ Если вы намерены приобрести акции более перспективной компании.

📘 Если при покупке акций вся работа была проделана верно, время продавать их почти никогда не наступает.

📘 Инвесторами, продолжающими держать ставшие ненужными им акции, чтобы выйти «хотя бы по нулям», было потеряно больше денег, чем по какой-либо иной причине.

📘 Продавать акции при угрозе или реальном начале военных действий ради денежной наличности — это верх финансовой глупости. В действительности следует поступать прямо наоборот.

📘 Тот факт, что акции в предыдущие годы поднимались или опускались в цене, не имеет ровно никакого отношения к принятию решения о том, стоит ли их покупать сейчас.

🔥 Добавьте огня, если формат постов о старых книгах полезен, продолжим такие публикации!

#книги #инвестиции #рынки

"Евротранс" будет больше инвестировать в зарядную инфраструктуру

🎤 В интервью "Ведомостям" генеральный директор компании рассказал о планах ввести до конца 2024 года не менее 35 быстрых ЭЗС (с циклом зарядки 20 мин.), на каждой из которых будет как минимум 4 зарядных устройства, а на ведущих станциях - 6-7. В компании отмечают растущий спрос со стороны клиентов в Московском регионе. Говорят, на зарядках возникают очереди по 3-4 электромобиля.

⚡️ Чтобы подстраховаться от энергетических перебоев (такое редко, но все же случается), разработан проект дополнительной ветрогенерации для всех объектов, он тоже будет реализован в 2024 году.

💼 Для столь масштабной программы нужны инвестиции, о чем было бы интересно знать держателям облигаций и миноритарным акционерам. Вот как руководство комментирует решение этой задачи.

🔸 Средств, привлеченных на IPO и от выпусков облигаций, достаточно для выполнения всей инвестпрограммы 2024-2025 гг. Но пока эмитент расходовал их в основном на масштабирование текущих направлений.
🔸 Компания рассматривает возможность выпустить зеленые облигации, это покроет 20-25% всех расходов. Уже поданы заявки в ЦБ и на Мосбиржу, получено предварительное заключение от АКРА.
🔸 Важно: допэмиссии акций 2024-2025 гг. не планируется.
🔸 К 2025 году есть планы листинга акций на одной из площадок в дружественных странах.

🚗 Итак, компанией сделана ставка на ускоренный рост сети зарядных станций для электромобилей. Очевидно, спрос на них будет расти, особенно в регионе присутствия АЗК ТРАССА - Москва и МО.

#EUTR #инвестиции #электромобили

​​Какую доходность портфеля считать настоящей?

💼 Мы привыкли смотреть на доходность инвестиций через индекс Мосбиржи: “Когда возьмём 3300?”, “Я обогнал индекс на 30%!” и т.п. Все верно, общепризнанный бенчмарк должен быть, иначе будем инвестировать вслепую. Но есть и другие бенчмарки, они очень важны для понимания доходности наших вложений с учетом факторов, которые её либо снижают, либо повышают.

1️⃣ Начнем с приятного. Индекс Мосбиржи полной доходности #MCFTRR - с учетом выплаченных дивидендов и налоговых ставок РФ (синяя кривая на графике) - от хаев октября 2021 г. -13%. Совсем немного до выхода в ноль. А от февральских пиков 2022 (до СВО) уже +6%!
2️⃣ Теперь посчитаем с учетом девальвации рубля - долларовый индекс полной доходности #RTSTRR на те же акции с дивидендами и налогами, что и в IMOEX (зеленая кривая). Получаем -30% от хаёв 2021 г. и -9% от пиков февраля 2022.
3️⃣ Главный вопрос и боль инвестора - сколько съела инфляция. Тут индексов не придумано, да и с самой инфляцией - густой туман.

Покопаемся в видах потребительской инфляции:
🛒 Официальная по Росстату - 7.5% в 2023 г.;
🛒 Наблюдаемая населением (данные ЦБ) - 17% в декабре.
🛒 Инфляционные ожидания на следующие 12 мес. (на неё смотрит ЦБ, принимая решение по ставке) - 14,2%;
🛒 Личная инфляция - здесь “на вкус и цвет товарища нет”.

👉 С одной стороны, личную инфляцию считают кто во что горазд, часто с примесью эмоций. Должен быть какой-то общий ориентир для ЦБ, Минфина, банков, брокеров и пр.
👉 С другой стороны, портфель у нас личный, а не общий. То же самое - расходы, семейный бюджет, сбережения, подушка безопасности и т.д. Росстат всё считает в единой на всех россиян корзине, мы же считаем в своем кошельке и в своем портфеле.

🤷‍♂️ Что в итоге, как считать? Общего ответа для всех не существует - мы слишком разные, каждый ведёт свой образ жизни, имеет уникальный набор инструментов в портфеле и свою статистику расходов. Кстати, регулярный учет финансов, пожалуй, единственный способ сформировать для себя ориентир по доходности инвестиций с учетом инфляции.

#инвестиции #доходность #инфляция

🎬 #кино для ленивых инвесторов

🍿 Рекомендация "на посмотреть" в эти выходные - фильм "Прогулка" (2015).

🚶‍♂️ Попробуйте представить себя идущим по канату на высоте полкилометра и безо всякой страховки. Нервы на пределе, и ты не знаешь, дойдешь ли до конца натянутого троса. Тобой движет одержимость целью и ликование толпы внизу.

💼 Преимущество долгосрочного инвестора перед канатоходцем в том, что на пути к цели судьба не шепчет тебе зловещим голосом: "Всего одна ошибка, и тебе конец!". Мы можем позволить себе иногда ошибаться. Главное - взять с собой в путь правильные инструменты в правильном сочетании. А еще - правильного человека, готового понять твои ошибки и идти с тобой до конца. Кстати, фильм еще и об этом.

#фильмы #инвестиции #рекомендации

По поводу страхов, что "отберут"

🗣🗣 В соцсетях уже пару месяцев не утихает мандраж по поводу слов Силуанова: "Мы планируем задействовать те сбережения граждан, которые сегодня еще находятся либо на руках у населения, либо не участвуют в активных инвестиционных программах. А таких сбережений более 40 трлн рублей. Хорошие ресурсы... они могут использоваться как источник для экономического развития".

🤦‍♂️ Первая реакция: на наши 40 триллионов уже посматривают косо, холодок по коже... Ждем конвертации банковских вкладов в гособлигации с погашением в 2048 году?

Тема волнует многих (ещё бы!), поэтому внесу свои пять копеек.

1️⃣ "Отъём" кровных триллионов с финансовой точки зрения (не говоря уже о социально-политической) - сомнительная идея. Зато массовая паника и коллапс банковской системы в этом случае гарантированы.

2️⃣ Технически тоже с трудом себе представляю - как банки это исполнят: сбережения населения и так участвуют в экономике - например, выданы в виде кредитов.

3️⃣ Подорвать доверие к финансовой системе, в т.ч. к фондовому рынку, - выстрел себе в ногу из пушки. В условиях потери зарубежных инвестиций, без доверия не получится мобилизовать внутренние ресурсы.

🤷‍♂️ О чем тогда говорил министр финансов?
- Он имел в виду в первую очередь новую программу инвестирования долгосрочных сбережений в НПФ и на ИИС-3. Конечно, замораживание денег на 5-10 лет в обмен на льготы - не всем зайдёт. Но ничего похожего на конфискацию в этой истории не просматривается.

🧐 А что если опасения не напрасны, ведь такое уже было в истории? И как понять, что дело "пахнет керосином" и пора задуматься о другой стратегии сохранения капитала?
- Поверьте, мы это увидим по множеству сигналов и симптомов. Пока очевидных признаков маловато для далеко идущих выводов.

Что считаю важным.
⚠️ Лихорадочно перекладываться в активы, которые представляются вам защитными, - из страха, что "завтра всё отберут" - значит ломать долгосрочную стратегию под влиянием эмоций, корежить сбалансированную структуру портфеля;
⚠️ Пытаться спекулировать в надежде заработать на волатильности - "пока дают возможность" - это путь к потерям уже сейчас.

#инвестиции #прогнозы #психология

Что говорит нам Баффетт

📺 Уоррен Баффетт обратился с ежегодным посланием к акционерам Berkshire Hathaway. Традиция обращений поддерживается с 1965 года и является одним из главных событий в мире инвестиций.

Послание традиционно сопровождается годовым отчетом:

📈 В 2023 году Berkshire получил чистую прибыль в $96,22 млрд после убытка $22,76 млрд в 2022 г. Результат получен за счет выхода в прибыль инвестиционной составляющей бизнеса: после минус $53,6 млрд годом ранее - плюс $58,9 млрд. Хорошо сработало и страховое подразделение - основа денежной выручки холдинга.

📈 Кэш на счетах на конец 2023г - рекордные $167,64 млрд. Баффетт пока не видит подходящих активов ("достойных целей") для вложения свободных средств. Сегодняшние рыночные цены он считает высокими (S&P500 сейчас на исторических максимумах, во многом за счет бума вокруг ИИ).

🎤 Приведу самые яркие моменты из послания, актуальные для инвесторов по всему миру, а значит и для нас.

🎲 "Фондовый рынок все больше напоминает казино, а его участники не отличаются ни эмоциональной устойчивостью, ни обучаемостью. Казино поселилось во многих домах и каждый день соблазняет его обитателей". "На рынке стало слишком много гэмблинга" (лудомании). Эти слова не стоит списывать на стариковскую ворчливость, Баффетт вскрывает причины такого поведения: общедоступность финансовых новостей и высокая активность частных инвесторов.

🎓 Баффетт дает совет не пытаться играть в этом казино и фокусироваться на средне- и долгосрочных инвестициях в "качественные и не слишком дорогие компании", которые не очень популярны среди розничных инвесторов. "Никогда не рискуйте безвозвратной потерей капитала".

#баффетт #послание #инвестиции

🌹 С праздником, дорогие женщины!

📈 Кстати, брокеры подсчитали, что доля женщин среди инвесторов выросла за пять лет в 3 раза - с 14% до 42% (из общего числа 30.7 млн). 13 миллионов - это население небольшой страны, или Москвы.

Что еще сказали брокеры про нашу прекрасную половину.

✅ Женщины в целом более консервативны, предпочитают голубые фишки, облигации и БПИФы, 93% придерживается долгосрочной стратегии buy&hold - купи и держи. Видимо, женская природа тяготеет к безопасности и заботе о будущем семьи.

⚡️ В то же время аппетит к риску у женщин растет: 34,7% совершали более 10 сделок в месяц (в 2020-м было 25%). Что-то мне подсказывает, что брокеры любят и ценят таких клиенток больше! А у юных леди до 20-ти лет доля акций в портфеле (60%) даже больше, чем у парней-сверстников.

👩 Лично знаком с девушками, которые активно торгуют, не боятся риска и преуспели в своем деле. Но в целом, в моем круге общения больше людей, нацеленных на пассивный доход с дальним горизонтом, или как минимум задумывающихся об этом.

🎂 Не будем глубоко закапываться в гендерную специфику инвестирования: аналитики на эту тему и без того подваливают каждую весну. Всё-таки сегодня такой замечательный день, посвятим его близким, приятным хлопотам, интересному и полезному времяпровождению!

#инвестиции #женщины #психология

🎬 #кино для ленивых инвесторов

🌹 Не будет сюрпризом, если сегодня я порекомендую фильм о женщинах. Точнее - о женщине, которая для многих в нашей стране стала символом лучших человеческих качеств, особенно настойчивости в помощи людям.

🙏 Для меня тема благотворительности - не абстрактная категория. Я убежден, что путь к созданию своего капитала на определенном этапе (у каждого он свой) пересекается с готовностью поделиться и помочь тем, кто в этом нуждается. Пусть даже это будет небольшой взнос в карму, символический жест, - он будет оценен людьми и тем, кто выше нас.

🤼‍♂️ Фигура Елизаветы Глинки (доктор Лиза) даже после её гибели вызывает споры: не все согласны оценивать её как однозначно положительный персонаж. Но сегодня мы оставим это за кадром, просто посмотрим фильм, посвященный выдающейся женщине.

#фильмы #инвестиции #рекомендации

Два вывода из прошлых инвестиций

🎤 Пять лет назад я дал интервью РБК, а сегодня вспомнил о нем и решил проверить мои тогдашние выводы на актуальность. Я рассказал изданию об одном удачном вложении и одном неудачном.

💼 Решение вложить деньги в префы «Ленэнерго» стало одним из самых результативных за все время. Так получилось, что до этого я несколько лет работал на компанию-подрядчика «Ленэнерго». Видел собственными глазами, как расцветает коррупция в головной компании. В 2015 года против топ-менеджеров «Ленэнерго» возбудили дело, в итоге суд признал их виновными.

💸 Впоследствии было объявлено о докапитализации и новой инвестпрограмме. Для меня это стало знаком того, что «Ленэнерго» восстанавливается, а значит, увеличатся прибыль и дивиденды (ради них я выбрал префы, а не обычку).

📈 В 2016 году акции выросли почти в 3 раза, с ₽13 до ₽46. В 2017 г. я начал входить по средней цене ₽50 за акцию. Держу LSNGP до сих пор как одну из ключевых в портфеле, и сейчас бумага стоит уже ₽202. Я могу выйти с большим профитом, даже не потеряв на налогах, т.к. к позиции давно применима льгота на долгосрочное владение. Несколько раз задумывался о сделке, но в итоге решил, что это не лучшая идея.

🎓 Вывод - долгосрочные инвестиции вознаграждают терпеливых.

✈️ В качестве примера неудачной инвестиции я привел попытку заработать на «Трансаэро». В 2015 году её акции упали с ₽208 до ₽10 из-за долгов (потеря прибыльных маршрутов в западном направлении). Тогда я сам часто летал на самолетах «Трансаэро», и мне сложно было поверить, что огромная авиакомпания, которой ты, по сути, доверяешь свою жизнь, может вдруг перестать существовать.

🤦‍♂️ Я верил, что государство вмешается, и акции вернут свою стоимость. Были и очевидные сигналы к спасению бизнеса, когда что совладелец S7 Владислав Филев захотел выкупить 51%. Узнав об этом, я и купил акции по цене всего ₽1,9 за штуку.

❌ Сделка сорвалась, и позже я понял, что государство не горело желанием предотвращать банкротство частной «Трансаэро», ведь практически весь пассажиропоток перетекал в государственный «Аэрофлот». Дальше пошли уголовные дела и отзыв полётного сертификата. Мне пришлось продать акции, когда они уже стоили меньше ₽1. Потеря была символической - ₽50 тыс.

🎓 Но для меня это стало хорошим уроком: спекулировать на слухах не стоит.

#инвестиции #философия

📚 Дэниел Канеман - отец поведенческой экономики, лауреат Нобелевской премии - скончался в возрасте 90 лет. Автор культовой книги «Думай медленно, решай быстро» (2011), которая перевернула представления о том, как инвестор принимает решения в условиях неопределенности и риска.

На простых бытовых примерах Канеман раскрыл логику и психологию загадочных поступков: почему люди отказываются продавать акции, потерявшие в цене, или почему они едут в отдаленный магазин, чтобы сэкономить на мелком товаре.

Ответ он искал в психологии: мозг реагирует быстро и на основе неполной информации, часто с печальными результатами. После знакомства с книгой становится понятно, что даже образованный человек - не такое уж и рациональное существо. “Многие люди слишком самоуверенны, склонны чересчур доверять своей интуиции”.

По мнению Канемана, ошибочные решения часто принимаются потому, что люди слишком подвержены влиянию недавних событий и из-за делают поспешные выводы. Мозг, находясь в зоне комфорта, склоняется к самому простому и безболезненному решению, игнорируя сложное и требующее анализа.

#инвестиции #книги #психология

Слова гуру - не догма и не руководство к действию

⛩ «Время покупать — это когда все ненавидят рынок и он дешев, как китайские акции сейчас… Это самое удачное время, чтобы инвестировать в подешевевшие бумаги» - заявил Рэй Далио - легенда рынка, основатель крупнейшего хедж-фонда в США ($125 млрд в управлении). Также он известен как харизматичный писатель - автор нескольких книг, которые полюбились российским инвесторам.

🇭🇰 Большинство из нас отрезаны от торговли китайскими бумагами в Гонконге. Тем не менее я взял их за подходящий пример того, что к любым высказываниям, даже если их озвучивает гуру инвестиций, следует относиться критично:
🎓 Даже гении могут ошибаться.
🎓 Слова могут быть вырваны из контекста.

🗣 Если проверить на истории, то похожие заявления Рэй Далио делал в 2021 - 2022 гг, когда китайский рынок стоил в 2 раза дороже, чем он стоит сейчас. В 2022 г Bridgewater стал крупнейшим иностранным хедж-фондом в Китае, удвоив китайские активы в портфеле. Может быть, Далио в 2024 году окажется прав?

🤦‍♂️ Кроме того, в 4 квартале 2022 г. фонд поставил на рост Virgin Galactic, добавив акции “Гали” в портфель фонда по средней цене $4.66 ($1.41 сейчас). Пакет был небольшой, но интересен сам факт. Одновременно Bridgewater полностью избавился от акций чипмейкеров AMD по цене $77 ($183 сейчас) и NVIDIA ($146 - $900). Также тогда были проданы 95% позиций в Microsoft и Apple. Разумеется, были и куда более успешные сделки, но запомнились по случаю именно эти.

🚶 В октябре 2022 г. основатель фонда отошел (некоторые говорят - “отстранен”) от управления компанией. Спор о личности Далио оставим до другого раза и по умолчанию признаем его авторитет. Но будем помнить об общем правиле: принимать инвестиционные решения нужно на основе собственного анализа, хоть и с опорой на опыт других людей.

#инвестиции #далио #китай

📚 Книги и лекции Питера Линча - стоящий материал для тех, кто стремится освоить науку инвестирования. Несмотря на все отличия американского рынка от российского, всегда можно найти много простых, запоминающихся правил и принципов, применимых в любой стране и в разные времена. Выписал кое что для себя и для вас, но лучше все же посмотреть видео.

🎯 Прежде чем начать инвестировать, задайте себе вопрос: “Когда мне понадобятся эти деньги?”. Акции - это долгосрочные инвестиции. Если вам нужно потратить деньги в ближайшее время - не следует инвестировать их в акции. Для наилучшей отдачи, придется ждать 5, 10 и даже 30 лет.

🎯 Рынок волатилен, и если он заставляет вас сильно переживать - это скорее всего не для вас.

🎯 Лучшим акциям в моем портфеле - 5, 6 или 7 лет. Дайте своим инвестициям время, чтобы вырасти!

🎯 Если вы хотите быстро и безопасно удвоить свои деньги - сложите их пополам и уберите в кошелек. Во всех остальных случаях вы просто играете в азартную игру.

🎯 За каждой акцией стоит компания. Если компания отличная, и то и её акции будут приносить прибыль длительное время. Если компания никудышная, то и акции будут паршивыми.

🎯 Если вы один из тех, кто часами смотрит на графики, экономическую статистику или астрологические предсказания, пытаясь выяснить, как рынок поведет себя дальше - вы напрасно тратите время: никто не может предсказать рынок.

🎯 Вы не можете предсказать будущее, но можете извлечь уроки из прошлого. Компании с долгой историей увеличения прибыли и дивидендов, очевидно, являются стабильным исполнителем с хорошими шансами на дальнейшие успехи.

#инвестиции #принципы #книги #видео

Мысли о ставках - на рынке и не только

🎲 Часто можно услышать, что рынок - это казино. Не спешите спорить с этим расхожим мнением! У финансового рынка и казино есть кое-что общее: это ставка на деньги. Позиция инвестора отличается от того, кто НЕ инвестирует. В любом споре вам всегда могут возразить: утверждаете что-то - ставьте свои деньги, аргументируйте кошельком! Иными словами, “Делайте ставки, господа!” (с).

Предположу, что мои наблюдения не станут для вас неожиданностью:
👉 Самые активные комментаторы боевых действий - диванные войска, мало кто комментирует из окопа.
👉 Самые азартные участники дискуссий на финансовом рынке - наблюдающие за предметом обсуждения с забора.

🧐 Уверен, вы лично знаете людей, которые пророчат, допустим, скорый крах доллара. Но при этом припасли себе твердой валюты на черный день и держат в портфеле привязанные к ней инструменты. И правильно, кстати, делают, глупо их осуждать. Диверсификация вложений - всегда правильный ход, а говорить при этом можно что угодно, лишь бы не опускаться до крайнего лицемерия.

🎓 Такое поведение благоразумнее и безопаснее, чем горячая вера во что-то однозначное, что точно произойдет: “Рынок скоро обвалится”, “Котировки точно будут расти и дальше”, “крипта - скам” или “иксы неизбежны”. Ставку нужно делать на то, что произойти может что угодно. Конечно, это не значит - разложить инвестиции по всем активам поровну. В любом портфеле есть акцент на чем-то, во что вы верите и на что готовы поставить свои деньги.

#инвестиции #принципы #философия

Бум в недвижимости не спешит уходить. Чего ждать дальше?

Сначала разберемся, откуда вообще идут ожидания спада.

⚡️ Сворачивание льготных программ. По текущим планам, с 1 июля оставляют только семейную, IT сворачивают, Дальневосточную ухудшают по ставке. Весь расклад увидим только по факту, но тенденция очевидна.
⚡️ Цены на новостройки за 3 года выросли в среднем на 90% - деревья не растут до небес.
⚡️ Число “качественных” клиентов не бесконечно: более половины заемщиков в стране имеют 3 кредита и более. Банки ужесточают условия выдачи.
⚡️ ЦБ ждет сокращения выдач кредитов на жилье в этом году на 30% г/г.

🤦‍♂️ Но что мы видим?

📈 В январе — марте в России введено 29,4 млн м2 жилья - на 1,5% больше, чем в 1 квартале прошлого года. Цена квадрата (в рублях по Москве) сбавила темпы роста, но не разворачивается вниз. Все это подталкивает к мыслям о продолжении роста в секторе.

Что стоит иметь в виду, прежде чем делать выводы.

👉 В недвижимости есть большая инерция: то, что мы видим в 2024 г. - это шлейф большого цикла стройки - от инвестиций и проектирования до сдачи объекта может пройти 3 года и даже больше.
👉 Судить по одному-двум месяцам - риск получить искаженное видение, временные флуктуации не обязательно станут долгосрочным трендом.
👉 Смотреть нужно не столько на ввод жилья, сколько на показатель его распроданности. Осенью 2023 г. он был в среднем на уровне 33%, вначале 2024г - 30%, дальнейшая динамика покажет тренд.

Чего ждать дальше от сектора в целом и от цены квадрата в частности?

⚔️ Борьба ЦБ с пузырями не останется без последствий: давление на цены даст эффект. Но и резкого обвала в обозримое время не жду, как минимум в силу инерции и спроса, на фоне инфляции.

Пример - обеспеченность жильем, несмотря на ипотечный бум, далека от насыщения:
🔹 Россия - в среднем 26,4 кв м жилья на человека;
🔹 Восточная Европа - ок. 30 кв м;
🔹 Япония - ок. 40 кв м;
🔹 ЕС и Британия - ок. 50 кв м.

🏗 Кроме того, благополучие строительного сектора - это не только экономика, но и социально-политический вопрос. Лобби застройщиков и Минстроя очень влиятельно. Если они увидят для себя угрозу, в тот же день придут в правительство со своими аргументами. Не исключаю даже вариант, что отмена льготных программ будет отложена.

💼 Что касается личной стратегии частного инвестора, то она не должна решающим образом зависеть от ситуации на рынке. Мне интересны уникальные недооцененные истории. Использую, как и на фонде, стоимостной подход. В своих проектах я делаю ставку на раскрытие неочевидного потенциала объекта в будущем, что наряду с долгосрочным горизонтом, компенсирует локальную нисходящую динамику.

#недвижимость #прогнозы #стратегия #инвестиции

Как реагировать на тревожные новости?

👉 Разберем на совсем свежем примере. Израиль сегодня ранним утром нанес ракетный "удар возмездия" по Ирану. Главный объект атаки - иранская авиабаза рядом с г. Исфахан, где судя по кадрам, сильно полыхало.

🛢 Нефть среагировала ростом на 3% (выше $90), золото в моменте взлетало до $2420 (новый исторический рекорд), биткоин как рисковый актив падал ниже $60к, азиатские рынки в красной зоне, как и фьючерс на S&P500. Если коротко - рынки рефлекторно дернулись, рисковые позиции закрывались, защитные - (такие как доллар) активно покупались.

⏰ Прочитав новости в 5 утра, можно было решить, что сегодня будет горячо! И от греха подальше выставить заявки на продажу, пока не поздно.

🤦‍♂️ Что мы видим в итоге? Спустя несколько часов Иран заявил, что “не планирует ответной реакции”. И что “хлопки” - это сбитие нескольких маленьких дронов. О жертвах и ущербе ничего не скажут, “гнев и ярость” заметут под персидский ковёр. Дежурные заявления при этом, конечно, сделают. Израиль, в свою очередь, не тронул иранские ядерные объекты (хотя грозился). Очевидно, ни одна из сторон не готова к большой войне.

📊 Рынки успокоились, а для нашей фонды такое - вообще как “с гуся вода”, тем более что все началось и закончилось до открытия Мосбиржи.

Но мы помним и другие примеры.

📅 Накануне 24 февраля 2022 г. тоже приходили одна за другой тревожные новости. Но к обвалу оказались готовы немногие. Сегодня это используется в рекламе ТГ-каналов: “Он всё знал и продал Газпром и Сбер в начале февраля 2022 года!”.

📅 Двумя годами раньше, в феврале 2020-го, новости о коронавирусе тоже не свалились на нас в один день. Но далеко не все тогда поверили, что эта мелкая тварь обрушит рынки по всему миру.

❓ Какие выводы мы должны вынести из этих трех примеров?

🎓 Популярна позиция, что дело долгосрочного инвестора - вложить деньги в правильные активы, забыть о них и ждать неминуемого профита спустя годы. Это верно, но только отчасти. Игнорировать новости и не пытаться оценить их возможные последствия - чревато потерей доходности из-за не сделанной вовремя ребалансировки, и потом - долгого выползания из просадки. Возможность в такой момент докупиться на низах для многих становится очевидной уже постфактум.

🎓 Если вы следите за новостями (спойлер - правильно делаете), то стоит формировать в себе стрессоустойчивость и умение переждать панические всплески, которые не обязательно перерастут в рыночный тренд. Тут полезно вспомнить слова Баффета: “Самое важное качество для инвестора - это темперамент, а не интеллект”.

🕊 Всем мира и добра!

#инвестиции #события #геополитика #психология

Какие активы стали самыми доходными в 1 квартале?

👓 Аналитики нашли только 4 актива, обогнавшие инфляцию (ок. 2% в 1кв). Считали суммарный доход (total return - курсовой рост + выплаты).

🏆 Вот их рейтинг:
1️⃣ Российские акции - список из 48-ми наиболее ликвидных бумаг;
2️⃣ ОФЗ с плавающим купоном (флоатеры, привязаны к ставке денежного рынка RUONIA);
3️⃣ Корпоративные ВДО;
4️⃣ Покупка USD.

Что за пределами списка обогнавших инфляцию? Из популярных инструментов на ум приходят, например:
✔️ Классические ОФЗ-ПД;
✔️ Корпоративные бонды с высоким рейтингом.
Не удивительно, учитывая туманные перспективы снижения ключевой ставки.

📊 Рейтинг нельзя назвать полным. Отметим, что инфляцию как минимум обогнало золото и привязанные к нему инструменты, а также биткоин. Доходность доллара, очевидно, зафиксирована несколько дней назад, когда он ходил выше 94. К официальной инфляции тоже могут быть вопросы, но это отдельная тема.

💪 Акции на данный момент ожидаемо радуют: это тот актив, который на длинном горизонте способен не только обогнать инфляцию, но и преодолеть периоды высокой ставки.

🎓 Читая подобные рейтинги, помним старое, ставшее банальностью, правило: "Доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем". Еще один важный момент - соотношение доходность/риск. Присутствие в топе ВДО - не самая лучшая рекомендация для тех, кто на них не специализируется.

#инвестиции #доходность #рейтинги

Быть должным кому-то - выгодно?

🗣 ЦБ жалуется на бум спроса на кредиты, несмотря на высокую ставку и ужесточение условий для заемщиков. О чем думают люди, они совсем потеряли страх долговой кабалы? И нет, я не о постоянных клиентах “Займера”. Я о тех, кто в общем-то умеет считать и планировать свой бюджет.

👉 Есть такая версия, что все, кто взял кредиты/ипотеки в последние годы, - в плюсе, с учетом инфляции, что кредиты берут от того, что не верят в замедление роста цен. Берут, потому что по отдельным позициям (авто, квартиры, зарубежные поездки и др.) цены в рублях выросли кратно за последние три-пять лет.

🌐 Кстати, так поступают даже целые государства - конечно, из тех, что могут себе это позволить (не буду спойлерить): взять в долг при ставке в 0.25% годовых, отдать - при 5.25% или выше. Долг частично сгорает в огне инфляции, а если случится гиперинфляция - тем более.

❓ На вопрос о выгоде жизни в долг, для разных людей будут разные ответы. Они зависят:

✔️ от возраста - чем старше, тем выше ценность сбережений и жилья в собственности, и ниже ценность “ништяков”, которые в молодости воспринимались как must have.
✔️ от дохода - например, годовая премия позволяет вам закрыть долги, а ваш сосед берет кредит на максимальный срок, чтобы уложиться в платеж.
✔️ От целей - инвестиционных, или для жизни и т.д.

🧮 Но есть общие моменты, актуальные для всех. Если ставка по кредиту существенно (минимум на 3-4%) ниже инфляции и текущих ставок по депозитам - уже интересно рассмотреть вариант.

📉 В общем случае, досрочное погашение снижает вашу переплату, которая с годами может даже сравняться с суммой займа. Но гасить в первую очередь лучше самые невыгодные кредиты с высокими ставками. Если это длинный кредит с выгодной ставкой - стоит сначала посчитать на калькуляторе. Возможно, разумнее разместить свободные средства под более высокую ставку - на тот же депозит под 15-16%. Пусть придется переложиться пару раз, открыв новый вклад. Или купить ОФЗ с доходностью выше кредитной ставки (как сделал я со своей семейной ипотекой).

🤷‍♂️ Если для нас есть выгода, за чей счет банкет? Почему все банки до сих пор не обанкротились, а зарабатывают рекордную за всю историю прибыль?
✅ В случае со дешевой ипотекой, разницу доплачивает государство, т.е. другие налогоплательщики (эта лавочка постепенно закрывается), и отчасти те, у кого рыночная ставка.
✅ За кредитку с беспроцентным периодом - бизнес, который платит банку комиссию за эквайринг.
✅ Важный источник прибыли банков - бесплатные остатки на счетах, владельцы которых не озаботились извлечением процентного дохода.

🧐 Разумеется, не все так однозначно с кредитом. Как и всяким финансовым инструментом, им надо уметь пользоваться. Он может провоцировать вас как на необязательные траты, так и на инвестиции в кредит (плечо - его разновидность). Кстати, встречал комментарии тех, кто реально берет потребы на маржинальную торговлю, т.к. ставка по ним дешевле гарантийного обеспечения у брокера! 🤦‍♂️

🎓 Вывод: идеальный кредит - тот, что может улучшить ваше финансовое состояние, с контролируемым риском. Но для этого нужна финансовая дисциплина и следование долгосрочному плану.

#финансы #инвестиции #ставки #кредиты

"На почитать" в эти выходные

📚 Выходные можно проводить по-разному. Иногда (особенно когда погода не располагает к активностям), хочется провести вечер в ламповой обстановке и выделить время на чтение. Сегодня подобрал несколько высказываний, которые укладываются в логику долгосрочного инвестирования, как я её понимаю. Взял их из книг Моргана Хаузела. Самая известная российским читателям - “Психология денег. Вечные уроки богатства, жадности и счастья”.

О длинном горизонте инвестирования

🎯 “Как долго вы продолжаете инвестировать, скорее всего будет единственным важным фактором, определяющим, каковы ваши успехи в инвестировании”.
🎯 “Большие деньги не покупают или продают, большие деньги выжидают” (цитата из Джесси Ливермора).
🎯 “Сумму, которую, как вы считаете, вам хватит на пенсию, смело умножайте на три. Теперь вы близки к реальности”.
🎯 “На момент написания этой книги состояние Уоррена Баффета составляет 84,5 миллиарда. Из них 84,2 миллиарда появились после того, как ему исполнилось 50 лет”.

О прогнозах

🎯 “Инвесторы хотят верить во что-то. Прогнозисты хотят заработать на жизнь. Одну из этих групп ждёт разочарование. Я думаю, вы знаете, какую”.
🎯 “Аналитики невероятно хороши, когда рассказывают о том, что уже произошло, но почти не способны рассказать нам, что случится в будущем. Очень часто зеркало заднего вида путают с лобовым стеклом”.
🎯 “Лучший трёхлетний период владения акциями был во время Великой Депрессии. Затем - начавшийся в 2009-м, когда экономика боролась с разрухой. Лучший рост начинается, когда большинство людей думает, что наибольшие потери еще впереди”.
🎯 “Мир полон сюрпризов. Мы должны использовать неожиданности прошлого не как инструкцию на будущее, а как признание того, что мы не имеем понятия, что произойдет в ближайшее время”.
🎯 “Самая важная часть любого плана – это планирование мероприятий на тот случай, когда все пойдет не по плану”.

О торговой активности и пассивной стратегии

🎯 “Стремление непременно что-либо делать перенаправило немыслимое количество богатства от инвесторов к брокерам”.
🎯 “Остерегайтесь финансовых советов от людей, которые играют не в ту же игру, что и вы”.

О психологии инвестирования

🎯 “Большая проблема всех графиков заключается в том, что на них не отмечены эмоции, нервные срывы и человеческие трагедии”.
🎯 “Изучите успешных инвесторов, и вы заметите общий знаменатель: они мастера психологии. Они не могут контролировать рынок, но имеют полный контроль над своим серым веществом между ушами”.

#книги #финансы #инвестиции #психология

Ошибка не так страшна, если вовремя её признать

💯 Умение признавать свои ошибки - черта масштабных и авторитетных личностей. Для этого нужны как минимум смелость и уверенность в себе. В очередной раз убеждаюсь в этом, читая послание Баффета акционерам Berkshire Hathaway, их ежегодное собрание прошло накануне.

💼 Не стоит думать, что портфель в сотни миллиардов дает привилегию ошибаться, без риска остаться нищим. Ошибки на таком уровне тоже стоят миллиарды, за которыми стоят деньги тысяч акционеров.

👉 Пример из последнего послания: Баффет сообщил, что полностью избавился от позиции в акциях Paramount, пакет в 2023 г. стоил $936,5 млн (почти 10% компании). Berkshire покупала акции по $30, на конец 1 квартала они стоили $11,8. Идея войти в Paramount принадлежала полностью самому Баффету. Он признался, что плохо понимал, как устроен современные медиа и каналы доставки контента потребителю. В т.ч. в силу своего возраста, когда тебе кажется, что кабельное телевидение будет жить вечно.

⚱️ Таким же качеством обладал и ныне покойный друг и партнер Баффета - Чарли Мангер. Он тоже признал свою ошибку - инвестиции в бумаги Alibaba, который упали с максимума $320 (октябрь 2020 г) в моменте до в $58 (октябрь 2022 г).

🏆 Кстати, Баффет считает по-настоящему успешными инвестициями не более десятка бумаг из многих сотен, побывавших в разные годы в портфеле Berkshire. Конечно, частный инвестор не может позволить себе ошибаться с таким же размахом, на такое количество несработавших идей просто не хватит капитала.

🎓 Но мы можем брать пример с великих инвесторов и научиться честно признавать ошибки. Хотя бы перед самими собой. Еще один урок - постараться отсечь искажения, вызванные нашим личным восприятием того, как устроен рынок или бизнес конкретной компании. Если честно оценивать свои особенности, связанные с профессией, жизненным опытом, возрастом, темпераментом, такие искажения обязательно обнаружатся.

💬 Для большей убедительности воспользуюсь наставлением Баффета: “Вы будете совершать ошибки в своем инвестиционном путешествии. Не все ваши инвестиции окажутся удачными. Когда вы понимаете, что совершили ошибку и вложили деньги в плохой бизнес, худшее, что вы можете сделать, это продолжать вкладывать в него деньги. Хороший способ - признать, что вы допустили ошибку, а затем использовать эти деньги более эффективно”.

#баффет #послание #инвестиции

​​Впечатляющая диаграмма по рынку алюминия

🇨🇳 Доля Китая заполняет собой почти 60% круга, остальные - жмутся по краям. Отрыв от ближайшего конкурента - Индии - в 10 раз! И удивляться тут нечему: например, половина всей стали тоже выплавляется в Поднебесной.

🏭 Мы знаем, что Китай - глобальная фабрика, на которой делают почти всё, что нас окружает. А из алюминия производится масса всяких нужных вещей: от фольги и консервных банок до строительных конструкций и автомобилей.

🌐 Открыл для себя любопытный факт: алюминий - самый распространенный металл в мире, составляющий в виде бокситов более 8% земной коры. Проблем с его производством у человечества не будет еще долго, было бы дешевое электричество.

👉 Кстати, оно есть у Русала. Но есть и проблема: бокситы, после потери украинского завода, приходится возить из того же Китая - гораздо дороже, на грани рентабельности. Кстати, и поставки теперь тоже идут в первую очередь туда же, поскольку западные биржи металла для нас закрыты. Да, Китай еще и импортирует алюминий!

#инвестиции #алюминий #RUAL