🧑‍💻 Ответил на несколько десятков вопросов в комментариях к посту. Многие вопросы порадовали глубиной. Особенно приятно получать комментарии от читателей, которые знакомы с Ленивым инвестором более 5-10 лет. В общем, кто не читал - рекомендую.

🥇 По вопросам заметен ажиотаж вокруг золота и серебра, обычно это сигнализирует о развороте в пределах года. Я вне зависимости от ситуации на рынке буду продолжать согласно долгосрочной стратегии удерживать позиции в драгметаллах, которые были сформированы еще несколько лет назад. Еще один пример, как стратегическое распределение капитала в разные классы активов помогает покупать активы, неторопливо по хорошим ценам.

P.S. Хочу еще раз поблагодарить всех ленивых инвесторов за внимание к блогу. За то, что с пониманием относитесь к появлению в постах рекламы, пускай и после тщательной модерации. Мои личные сообщения @antonvesna всегда открыты для ваших предложений о том, как сделать контент в канале еще более интересным и полезным.

💉 Итоги недели: переговорный стимулятор больше не срабатывает

📉 Индекс Мосбиржи потерял за неделю 1,7%, несмотря на очередной виток “позитивного” и “конструктивного” общения сторон. Инвесторы наконец перестали реагировать на ничем не подкрепленные обещания, во всяком случае покупками. Боковик затягивается на неопределенное время, но в боковике тоже есть жизнь, и можно зарабатывать, в т.ч. на всё ещё высокой ставке.

⚡️ Отдельным стресс-фактором для всего рынка стала история с Самолётом, посеяв тревожные ожидания: кто следующий в очереди за господдержкой? А перед властями стоит сложный выбор: дашь этим, другие скажут “а мы что, рыжие?”.

📅 В следующую пятницу появится больше ясности - ЦБ решит по ставке и даст прогноз на ближайшие месяцы. А пока - суббота, со всеми её обычными плюшками!

🏆 Топ событий недели

🔸 Самолет обратился за господдержкой - сразу после присвоения некоторыми инвестдомами рейтинга “Покупать” с апсайдом до 200%.
🔸 Менеджмент Сбера будет рекомендовать дивиденды за 2025 г. исходя из 50% чистой прибыли. МСФО в конце февраля, Набсовет в апреле, ВОСА - в июне.
🔸 Т-Технологии планируют сплит акций 1:10, ВОСА (10 марта), а также консолидировать 100% акций “Точка Банка” через допэмиссию своих акций, по цене выше рынка.
🔸 Крипта пережила локальный армагеддон: BTC проваливался до $60 тыс. на фоне распродаж в технологическом секторе и индустрии ИИ.
🔸 Состояние Маска достигло $800 млрд (>ВВП 170 стран мира), и вырастет еще после IPO SpaceX в июне 2026 г.

❄️ Всем хорошего отдыха на выходных!

#неделя #рынки #итоги

🎓 Профессор Принстонского университета Бертон Малкиел прославился научным экспериментом. Обезьяна бросала дротики в таблицу акций. За 10 лет испытаний результат обезьяны оказался лучше, чем у 85% студентов. Вывод - успех определяется не глубиной анализа, а диверсификацией.

📚 Автор культовых книг (“Десять главных правил для начинающего инвестора”, "Случайная прогулка по Уолл-Стрит") известен своей приверженностью распределению активов и пассивным индексным инвестициям. “Разумный инвестор покупает не “лучшую акцию”, а “весь рынок”. Такой подход не требует особых талантов и высокой квалификации, снижает риск ошибки и требует меньше комиссий.

🤷‍♂️ Стало интересно, почему в России идеи Малкиела менее популярны и у многих вызывают сомнения? На рынке, пожалуй, больше любителей черри-пикинга (“сбора вишен”), чем сторонников покупки "всего стога сена целиком". В поисках ответа сравнил рынки и увидел разницу.

✔️ На американском рынке >6 тыс. эмитентов акций (с учетом внебиржи >12 тыс.), эмитентов облигаций 100+ тыс. Без фондов можно закопаться с головой.

✔️ На Мосбирже - 212 эмитентов акций, из них 1-й уровень листинга (более-менее ликвидные) - 60. Высокая концентрация: первая 10-ка = 60% капитализации. Сложно распределять по секторам - доминируют нефтегаз, банки, металлы.

✔️ В США торгуется более 2 тыс. ETF-фондов со средней комиссией 0,1-0,2%. На Мосбирже 72 биржевых фонда, комиссии от 0,3% до 1% и выше.

✔️ Главный инвестор в США - пенсионные фонды, для населения привычно инвестировать в ETF.

✔️ Страновая и валютная диверсификация на российском рынке проблематична: иностранные активы недоступны или заморожены. У многих осталась незажившая травма после блокировки ETF Finex.

💼 Я склоняюсь к комбинированному подходу. Там, где фонды уместны и эффективны, например, на разношерстном рынке облигаций, может быть и нет смысла погружаться в каждого эмитента. Если же есть личная экспертиза и время для глубокого анализа отдельных историй - значит это ваше.

🌤 Всем хорошего воскресного дня!

#книги #инвестиции

📅 Самое важное на этой неделе

9 февраля
📌 Самолёт (#SMLT) - менеджмент проведет звонок с аналитиками по последним событиям.
📌 Лента (#LENT) - операционные результаты за 2025г.
📌 Positive Technologies (#POSI) - операционные результаты за 2025г.
📌 Эталон (#ETLN) - СД определит цену допэмиссии (ценовой ориентир 46 руб/акц). Последний день приема заявок для участия в SPO.

10 февраля
📌 Сбербанк (#SBER) - отчетность по РПБУ за январь 2026г.
📌 Европлан (#LEAS) - операционные результаты за 2025г.

11 февраля
📌 Норникель (#GMKN) - финансовые результаты по МСФО за 2025г.
📌 Аэрофлот (#AFLT) - операционные результаты за январь 2026г.

12 февраля
📌 Диасофт (#DIAS) - отчетность по МСФО за 2025г.
📌 Эл5 Энерго (#ELFV) - операционные результаты за 2025г.

13 февраля
📌 Совкомфлот (#FLOT) - отчет МСФО за 2025г.
📌 Интер РАО (#IRAO) - отчёт РСБУ за 2025г.
📌 Совкомбанк (#SVCB) - ВОСА по присоединению Витабанка.

👀 За чем следить на этой неделе

⚔️ Геополитика. Сроки и ожидания от третьего раунда трёхсторонних переговоров в Майами. Лавров в Госдуме - 11 февраля. Встреча Нетаньяху с Трампом по Ирану - 11 февраля. Встреча министров обороны стран НАТО в Брюсселе - 12 февраля.

🌐 Санкции. Объёмы закупок нефти Индией после соглашения Моди с Трампом, а также запрета ЕС закупать нефтепродукты из российского сырья. Обсуждение новых санкций США против теневого флота (пока идут переговоры - маловероятно).

🇷🇺 Российский рынок. Недельная инфляция - 11 февраля 19:00мск. ❗️Решение Банка России по ключевой ставке - 13 февраля 13:30, пресс-конф. главы ЦБ - 15:00мск. Месячная инфляция (январь) - 13 февраля 19:00мск.

🇺🇸 Глобальные рынки. Рынок труда и безработица в США - 11 февраля 16:30мск. Потребинфляция CPI в США (январь) - 13 февраля 16:30мск. Отскок после распродаж в техсекторе и крипте. Риски пузыря ИИ.

✊ Всем успешной и продуктивной недели!

#неделя #рынки #отчеты

Вопросы от подписчика

❓ “Как подобрать прибыльные облигации с высокой надежностью”.
❓ “Доходность облигаций и акций на длинной дистанции”.

2️⃣ Начну со второго. Согласно исследованиям за 100+ лет, акции долгосрочно доходнее, за счет роста бизнеса и дивидендов. Но недавно в расчёты внесены уточнения, результат - практически “ноздря в ноздрю”. На российском рынке акции в среднем обгоняют, из-за относительно высокой дивдоходности. Но на кризисных обвалах облигации сглаживают падение и стабилизируют капитал.

💼 Для меня облигации - это не про доходность, а в первую очередь про устойчивость и снижение волатильности портфеля.

🔎 Для подбора бумаг использую скринеры, их легко найти в топе поисковой выдачи (избегу рекламы). Сервисы позволяют фильтровать по кредитному качеству, доходности (купонной и к погашению), сроку/дюрации, валюте и т.д.

❗️ Приоритет на 2026 год - не срок и не доходность, а качество и долговая нагрузка. В 2024 г. допустили дефолт 3 эмитента, в 2025-м - 17. Пока не вижу причин для разворота тренда. Для пассивного инвестора без профессиональных навыков, актуальны высокий рейтинг (в группах А и выше), важна также ликвидность выпуска. Если нет времени на анализ, на Мосбирже торгуется 20 фондов рублёвых облигаций и 3 валютных. Сам не пренебрегаю такой опцией.

📌 Важно: выбора по рейтингу недостаточно: они присваиваются как правило раз в год, или в экстренных случаях как у Самолёта (присвоен статус “под наблюдением”). Смотрим в первую очередь долг и источники денежного потока эмитента, если не хотим инвестировать вслепую! Не менее важно распределение кредитных рисков через диверсификацию и ограничения доли в долговом портфеле.

🔜 В ближайшем посте постараюсь донести на примерах логику подбора.

#облигации #портфель

Облигации: продолжение 👆

💡 Подсвечу некоторые нюансы анализа, но БЕЗ авторской выборки: любой готовый список вызывает вопросы и скепсис, в зависимости от ваших предпочтений и риск-профиля. Начинающих инвесторов, без погружения в детали, он может только дезориентировать. А для кого-то будет банальным, по сравнению с его анализом уровня “Бог”.

👉 Всегда можно обратиться к сервисам поиска облигаций - есть у всех крупных брокеров и УК, на независимых площадках - Rusbonds, Смартлаб и др.

Итак, первичный отбор на входе - по рейтинговым группам:
🔹 ААА - наивысший, сопоставим с ОФЗ, вероятность дефолта <1%;
🔹 АА - уступает ОФЗ, но в целом надежен;
🔹 А - умеренный, есть кредитный риск, но не критично;
🔹 BBB/BB - повышенный риск;
🔹 ССС/СС - мусорный, для гуру на рынке ВДО.

➕ Есть промежуточные ступени с “+” и “-”, а также прогнозы рейтинговых агентств “позитивный”, “негативный”, “стабильный”, “развивающийся”. ⚠️ Важно: рейтинг может стать неактуальным.

Поэтому - погружаемся глубже:
✔️ Ликвидность (объём торгов) - шанс выйти быстро и без больших потерь;
✔️ Отрасль - уголь, логистика, девелопмент - как примеры повышенного риска;
✔️ Дюрация (срок окупаемости номинала + купон) - чем больше, тем чувствительнее к изменению ставки.
✔️ Госкомпании - часто высший рейтинг, даже при наличии большого долга (РЖД ≈₽4 трлн);
✔️ Торгуются акции на бирже - плюс (их можно размыть);
✔️ Материнский спонсор в холдинге - плюс (пример Сегежи);
✔️ Чистый долг/EBITDA - лучше менее 2-3х (зависит от отрасли);
✔️ Цена к номиналу - выше 100% могут не окупиться, но иногда качество того стоит.
✔️ EBIT (опер. прибыль)/процентные расходы - не ниже 3-5;

❗️ ИИ помогает с поиском, систематизацией и сравнением данных, но за ним лучше проверять.

Также полезно анализировать спреды:

📊 Спред к ОФЗ — разница в доходности между корпоративной облигацией и ОФЗ с похожей дюрацией.
📊 Спред к аналогам - относительно аналогов с тем же рейтингом, сроком, отраслью.

💰 Частота выплат: в цикле снижения ключа выгоднее 2-4 раза/год, при повышении - 12 раз (реинвест под больший %). Вопрос - есть ли у вас возможность отслеживать и реинвестировать поступления. То же самое касается оферт и амортизации: они меньше подходят для ленивого инвестирования, поскольку требуют оперативного реинвеста.

⏳ По текущей ситуации: время арбитража при входе на первичке уходит, зачастую вторичку можно взять дешевле.

🔥 Если полезны такие разборы - жмите реакцию!

#облигации #анализ #рейтинги

🧠 Если ты такой умный, почему тебя удалось обмануть?

Не вестись на разводы мошенников сейчас учат с детства:

🎓 Финансовая грамотность стала частью школьной программы с 2022 г.;
🎓 Федеральные программы ЦБ по финансовому просвещению (Fincult info и т.п.);
🎓 Мультики для детей (12 февраля премьера очередного - “Изи деньги”).
🎓 Я тоже периодически пишу с примерами, хотя моей аудитории банальные разводы, казалось бы, не грозят.

🤷‍♂️ Простой ответ: не ведись, да и всё! Но проблема сложнее, чем кажется. На том конце провода (или собеседник в чате) - профессионал, владеющий приемами социальной инженерии. Не знаю, в каком “Хогвартсе” им выдают дипломы, но как минимум базовый уровень есть.

Напомню примеры психологического воздействия:
⚠️ Вас торопят с принятием решения;
⚠️ Вовлекают эмоционально, создают атмосферу личного общения;
⚠️ Ссылки на авторитеты - экспертов, лидеров мнений и сообществ;
⚠️ Создание иллюзии контроля, решение - ваше, а не навязанное извне.

🎰 Тупые разводки “в лоб” уходят в прошлое: иммунитет населения, не говоря об инвесторах, крепчает. Все уже в курсе, предупредили близких, научили детей. Поэтому техники усложняются, обрастают правдоподобными сюжетами, ссылками на реальные контакты, дипфейками. Но и классику никто не отменял: поддельные отзывы, скрины с “профитом” из брокерских приложений и пр.

Тема дня - мессенджеры. На фоне блокировок Телеги и WhatsApp, сталкиваются лбами два лагеря:
🗣 “В Максе ваши финансы в безопасности!”
🗣 “Там мошенников будет в разы больше!”

📱 На самом деле мошеннику всё равно какой мессенджер - это лишь средство доставки, как обычная сотовая связь, или звонок в дверь с “проверкой счётчиков”. Проблема - внутри головы!

👉 Причина “попадания” - не глупость, и даже не безграмотность. Финансовое образование ≠ защита от манипуляций. Просто к образованным применяются более изощренные схемы. Инвестор может прекрасно знать, что такое пирамида, FOMO, скам, дружить с логикой. Но тут нужнее эмоциональная устойчивость и сопротивляемость к импульсам.

P.S. Напомню, что у меня есть опция бесплатных консультаций в рамках борьбы с мошенничествами в финансовой сфере.

#финансы #грамотность #мошенники

🛡️ Что нового в страховании?

📊 В страховании жизни за последний год появился новый формат, о котором все чаще спрашивают. Если НСЖ (накопительное страхование жизни) большинству уже знакомо, то про ставшее доступным только в прошлом году ДСЖ (долевое страхование жизни) мало кто знает.

💼 НСЖ — это в первую очередь про минимизацию рисков, сохранность накоплений и дисциплину. В ДСЖ же значительная часть взносов инвестируется в ОПИФы, и результат напрямую зависит от рынка. Потенциальная доходность выше, но и риск соответствующий.

🏦 Для примера, в «БКС Мир инвестиций» есть два формата ДСЖ. Первый — «конструктор», где стратегию можно собрать под себя: от ОПИФ облигационных фондов до ОПИФ акций роста и драгметаллов со сроком от 1 до 5 лет, и минимальным взносом от 150 тыс. рублей. Второй — пакетное решение в приложении — «ДСЖ Личный капитал» со сроком 3 года и заранее заданной структурой ОПИФ: облигации (60%), акции (30%), драгметаллы (10%). Подобные решения также подразумевают юридическую и страховую защиту, а также налоговые льготы.

⚖️ В итоге НСЖ и ДСЖ решают разные задачи. НСЖ про защиту и предсказуемость, ДСЖ про гибкость и рыночный потенциал. Рассматривать такие продукты имеет смысл не как универсальное решение, а как инструмент накоплений со средним и длинным горизонтом.

❓ Лень - двигатель прогресса… Или нет?

▶️ Ответ начну издалека, со статистики дефолтов по облигациям: 2024 - 3 эмитента, 2025 - 17. И вот за 2 дня “засветились” сразу 4: “Вератек”, “Монополия”, “ПЗ Пушкинское” и ЛКХ. Если экстраполировать на весь 2026-й, получается 34, удвоение к прошлому году.

🧮 Так грубо считать, конечно, мы не будем. Но новости экономики, прогнозы по динамике ставки и долговая нагрузка компаний, указывают скорее на то, что таких “корпоративных событий” будет больше.

🌪 Волна проблем захлёстывает и верхние этажи, вплоть до рейтинга A-. Примеры - “Уральская сталь”, “Кокс”, “Самолёт” (не дефолты, но звоночки). Инвесторы перекладываются в рейтинги повыше, и там ситуация с ликвидностью улучшается.

💼 Мой выбор - априори в пользу ликвидных инструментов, риски которых не требуют дежурства у монитора до красных глаз. Никакая диверсификация не защитит от эмоциональных потерь! Кому заблокировали счета, кто банкротится, что решит суд, дадут ли поддержку? Если вам такое заходит - ОК, а пас. Для таких целей есть строго ограниченная стратегией часть портфеля, где я могу позволить себе риск.

🧘‍♂️ Быть ленивым инвестором - не значит задёрнуть шторы и “забить” на то, что происходит на рынке или в геополитике. Нет, рука на пульсе, новостной поток и показатели компаний не игнорируются. “Лень - двигатель прогресса”, но не до такой степени! Инвестиционный результат не зависит напрямую от бездействия.

Для понимания, есть две ценности, которые определяют мою стратегию:
✅ Долгосрочный горизонт, который плохо совмещается с суетой;
✅ Время и душевные силы, которые я должен себе, - чтобы не переставать развиваться, и своей семье, чтобы видеть смысл в том, что я делаю.

🔥 Откликается - жмите реакцию!

#стратегия #инвестирование #облигации

🤔IT-компании: пора покупать?

📈IT-сектор, который за последний год оказался среди аутсайдеров Мосбиржи, похоже, начинает выходить из просадки. РБК опросил аналитиков – их ожидания на 2026 год по отрасли становятся более оптимистичными.

Основные выводы экспертов:

📊Перезапуск роста. По ряду бумаг аналитики закладывают потенциал +35–80% на горизонте года. Драйверы – импортозамещение, постепенное снижение ставки и оживление корпоративных IT-бюджетов.

✅ Яндекс, несмотря на замедление роста рекламного рынка, интересен тем, что выплачивает дивиденды, растет благодаря экосистеме и новым решениям, а также демонстрирует стабильные финансовые результаты.

✅ Positive Technologies растет в два раза выше рынка кибербезопасности, который восстанавливается на фоне растущего числа киберугроз. Эксперты ожидают сильные финансовые результаты и возвращение операционной управленческой прибыли к положительным значениям.

✅ Ozon привлекателен за счет фокуса на операционной эффективности, что должно поддержать дальнейший рост EBITDA и свободного денежного потока и в перспективе создать базу для выплаты дивидендов.

✅ HeadHunter пока показывает сдержанные результаты на фоне охлаждения экономики, но аналитики отмечают высокую рентабельность бизнеса, даже несмотря на инвестиции в HR Tech. А также высокий потенциал роста при восстановлении экономической активности.

🔧 15,5% - лучше чем 16%, хотя все еще высоко

📉 Снижение на 0,5 пп - приятный сюрприз, хотя на самом деле это мало на что повлияет, ставка по-прежнему запретительная. Но для ЦБ это важный сигнал рынку и коллегам во власти: “Мы всё видим и всё понимаем, ставку снижать продолжим, хотя вообще-то лучше этого не делать”. Поэтому - вот вам символический жест навстречу пожеланиям трудящихся!

⚖️ Перед регулятором - сложный выбор: переморозить экономику и получить волну дефолтов, или спровоцировать разгон инфляции. Пока геополитика такая как сейчас (а я пока не вижу внятных признаков перемен), расходы бюджета и его дефицит не позволят снизить инфляцию, а значит и ставку, до комфортных уровней.

💼 Исхожу из этого простого факта и адаптирую под него свой портфель. Не стратегически, решение ЦБ не может повлиять на долгосрочные позиции. Но среднесрочно предпочту не морозить ликвидность в боковике. Пока дают высокие рублёвые доходности и дешевую валюту, надо брать. Когда разворотные сигналы наконец появятся, буду принимать решение.

🔥 Всем доброй пятницы и побольше приятных сюрпризов!

#ставка #центробанк

✨ Итоги недели: “Пятница 13-е” подарила рынку лучик надежды

🔻 Событие недели - шестое подряд снижение ключа до 15,5%. Риторика была вроде как бы и мягкой - сказали “можем повторить” на ближайших заседаниях. Но прогноз по ставке на 2026 г. не поменяли, только сузили до 13.5-14.5% после 13-15%. На вопрос из зала про дальнейший шаг 0,25 пп. ответили “Почему бы и нет”.

📈 Акции немного взбодрились, индекс Мосбиржи прибавил по итогам недели 1,5%. Но тут еще сыграли новости об очередных (не помню каких по счету) переговорах в Женеве 17-18 февраля. Базовый сценарий - продолжение боковика, нет поводов отклоняться от ленивой стратегии.

🏆 Топ событий недели

🔸 Саудовская “Midad Energy” стала главным среди претендентов на выкуп зарубежных активов Лукойла за наличные. Потребуется одобрение США.
🔸 Таинственное АО “Недвижимые активы” выкупает 15% акций ПИКа. Уже второй толстый намёк на делистинг (намёк ≠ факт).
🔸 Чистая прибыль Новатэка по МСФО в 2025 г. упала в 2,7 раза г/г. Но дивиденды рассчитываются без учёта негативной курсовой переоценки в ₽300 млрд.
🔸 VK взлетал на 5%+ после новостей о блокировке Телеги. Ребятам осталось лишь научиться зарабатывать деньги.
🔸 Газпром продлил полномочия Миллера ещё на 5 лет. "С" - Стабильность!

❄️ Всем хорошего отдыха на выходных!

#неделя #рынки #итоги

🎬 На днях меня пригласили выступить в качестве финансового советника на канал Finversia.

Я и мои собеседники отвечали на эти и другие вопросы:

❓ В чём разница между философией ранней пенсии FIRE и ленивым инвестированием;
❓ Что такое пассивный доход в моём понимании;
❓ Почему невозможно скопировать путь к финансовой независимости (как и портфель);
❓ Почему достаточность капитала для выхода на “пенсию” - очень индивидуальное понятие;
❓ Инструменты достижения цели - депозиты, акции, облигации, фонды, недвижимость, валюта и др.;
❓ Какие инструменты для меня актуальны сейчас, а на какие я смотрю консервативно;
❓ Горизонт финансового планирования в российских условиях.

Ссылки на просмотр:
➛ ВКонтакте - https://vkvideo.ru/video-133528391_456241317
➛ YouTube - https://youtube.com/live/CFtajqFQrok
➛ Rutube - https://rutube.ru/video/e798e81cfb28b041518ee90bcf6008be/
➛ Дзен - https://dzen.ru/video/watch/698c5855cb9ad149f3736472

#интервью

📅 Самое важное на этой неделе

16 февраля
📌 Банк СПБ (#BSPB) - отчет по РСБУ за январь 2026г.
📌 МГКЛ (#MGKL) - операционные результаты за январь.
📌Яндекс (#YDEX) - СД по цене допэмиссии в рамках Программы долгосрочной мотивации.

17 февраля
📌 Яндекс (#YDEX) - отчет по МСФО за 4кв и 2025г, онлайн-звонок с аналитиками.

18 февраля
📌 ДОМРФ (#DOMRF) - отчетность по МСФО за 2025г, планы на 2026г, День Инвестора.

19 февраля
📌 Софтлайн (#SOFL) - отчет по МСФО за 2025г, конференц-колл (12:00мск).

20 февраля
📌 Fix Price (#FIXR) - последний день в стакане T+1 перед обратным сплитом 1000:1.

👀 За чем следить на этой неделе

⚔️ Геополитика. Третий раунд трехсторонних переговоров по Украине в Женеве, в т.ч. по "энергетическому" перемирию - 17-18 февраля (от РФ - Мединский). Встреча делегаций США и Ирана в Женеве - 17 февраля.

🌐 Санкции. Комментарии и утечки по 20 пакету ЕС. Кандидат на покупку зарубежных активов Лукойла. Позиция Индии по закупкам нефти. Дисконты на российскую нефть Urals.

🇷🇺 Российский рынок. ЦБ опубликует обзор ДКП - 16 февраля. Неделя российского бизнеса 16 - 20 февраля. Недельная инфляция - 18 февраля 19:00мск. Курс рубля на фоне дефицита ликвидности в юане во время Китайского Нового года (16-23 февраля).

🇺🇸 Глобальные рынки. Биржи закрыты (Washington's Birthday) - 16 февраля. Вердикт Верховного Суда США по пошлинам Трампа - ожидается 20 февраля (дважды переносили). Коррекция на рынке акций США на фоне сомнений относительно перспектив ИИ. Шансы на восстановление крипты после падения.

✊ Всем успешной и продуктивной недели!

#неделя #рынки #отчеты

🏛 Банки - выигрывают от снижения ставки, или теряют? Вопрос выглядит неоднозначным, но мы разберемся.

❓ Откуда сомнения в пользе снижения ставки для банков?

1️⃣ Доля корпоративных кредитов с плавающей ставкой достигла рекордных 75%. Ниже ставка - страдают процентные доходы. Заметил эту тенденцию, в частности, по отчётам Банка СПБ в своем портфеле.

2️⃣ Сужается спред (процентная маржа) между кредитами и депозитами. Это характерно для банков, вынужденных привлекать клиентов высокими ставками и снижать ставки по кредитам быстрее, чем по депозитам. Сбера касается меньше, т.к. у него много клиентов держат средства под ставку 0,01% на текущих счетах.

Аргументов о пользе снижения ставки для банков я нахожу больше.

✅ Улучшается самочувствие клиентов. Многие из них на грани из-за того, что жесткая ДКП с нами уже 3 года. Просрочек по кредитам становится меньше, часть начисленных резервов можно распустить, прибыль резко растёт.

✅ Портфель госдолга при снижении ключа растёт по телу. Банки держат в портфелях ОФЗ на десятки триллионов рублей, особенно чувствительны к ставке ВТБ и Совкомбанк.

✅ Оживляется спрос на кредитование - оно становится доступнее, в т.ч. ипотека - важный продукт для банков.
⚠️ Но есть условие: ЦБ тут же придавит этот спрос, если он спровоцирует инфляцию. Т.е. этот эффект работает, только когда бюджет относительно сбалансирован, не перекошен растущими госрасходами при падающих доходах.

👉 Общий вывод. Финансовый сектор умеет адаптироваться и зарабатывать при любой траектории ставки. Но когда она слишком долго держится высокой, страдает вся экономика, риски банков растут. В моём портфеле они занимают заметную долю, поэтому я так внимательно слежу за инфляцией, бюджетным дефицитом, риторикой ЦБ.

#акции #банки

Яндекс фокусируется на повышении эффективности

🚀Яндекс опубликовал финансовые результаты за четвертый квартал и 2025 год в целом. Компания превысила гайденс по EBITDA — за год показатель вырос на 49%, до 280,8 млрд руб., осенью прогнозы давали меньшую цифру – около 270 млрд руб. Рентабельность также выросла на 2.3 п.п. – до 19,5%.


📈На фоне EBITDA выручка выросла на 32%, до 1,44 трлн рублей. EBITDA растет быстрее выручки – явный признак зрелости и операционной эффективности. За счет такого подхода подросла чистая прибыль – до 141,4 млрд рублей. Еще год назад она была на 40% меньше.

🦾Лидеры по росту EBITDA – Городские сервисы и B2B Tech. Городские сервисы выросли на 256% – до 62,8 млрд рублей, B2B Tech на 141% – до 9,4 млрд рублей. Одновременно растет и рентабельность по скорр. EBITDA – например, у B2B Tech она увеличилась на 7.6 п.п., у сегмента Плюс и развлекательные сервисы – на 8.9 п.п.

Сама компания прогнозирует значительный прирост EBITDA в следующем году – на 25%, до 350 млрд рублей. Заметно, что Яндекс глобально фокусируется на улучшении маржинальности бизнесов. Эта работа включает и новые направления, которые также переходят в фазу подтвержденной экономической эффективности.

🔎Например, B2B Tech растет быстрее рынка корпоративных IT-решений в 1,9 раза. Похожую динамику подтверждают фудтех-бизнесы – оборот Яндекс Лавки показал рост на 45% за полный 2025 год, в Яндекс Еде ритейл-направление выросло на 44%.
В фокусе того же Яндекс Маркета остается повышение эффективности бизнес-модели – юнит-экономика маркетплейса весь год оставалась положительной. А убыток в сервисах Электронной коммерции уменьшился более, чем в 1,5 раза в четвёртом квартале 2025.

🎓Иными словами, Яндекс научился масштабироваться, одновременно повышая рентабельность и прибыльность – редкая комбинация для российского технологического сектора.

Готовимся к IPO Space X

🚀 В июне 2026 г. ожидается IPO крупнейшей частной космической компании SpaceX. В рамках подготовки к размещению, в начале февраля SpaceX приобрела другую компанию Илона Маска - xAI (разработки в области ИИ, в т.ч. нейросеть Grok). На этом слиянии активы миллиардера достигли $800 млрд.

💰 Предварительная оценка объединенной компании сейчас около $1,25 трлн. SpaceX не вполне корректно называть стартапом, поскольку самой компании уже 24 года, а бизнес обладает реальными активами и денежными потоками. В холдинг помимо XaI, входит Starlink и X (exTwitter).

📡 Это не просто активы, а замкнутая экосистема: Starship обеспечивает относительно дешевую космическую логистику, Starlink — глобальный спутниковый интернет, а xAI — интеллект для управления. В 2026 году разрыв в стоимости пусков и скоростях внедрения ИИ вывел SpaceX на уровень, где конкуренция со стороны других компаний становится весьма непростой. Starlink с группировкой из 10 тыс. действующих спутников монополист в глобальном интернет-покрытии. Сам SpaceX делает в среднем один запуск каждые 3 дня и имеет госконтракты с NASA по освоению космоса.

🔈 Сейчас есть возможность купить на внебиржевой рынке акции SpaceX. От текущей цена входа к началу 2027 г. консервативные модели закладывают рост на 40%+, оптимистичные 100%. Негативные прогнозы -4%, но это далеко не предел, все же мы имеем дело с пока непубличной компанией роста в стремительно развивающихся рынках.

🧑‍💻 Для кого актуально участие в этой истории, пишите в лс, могу прислать подробности. История подойдет только инвесторам с приличным капиталом, минимальный порог входа для участия составляет $25000. Очевидно, что подобные позиции должны занимать лишь небольшую долю в портфеле.

В продолжение темы IPO👆

📈 В этом году в России пророчат до 20 IPO и SPO, в ближайшие 2 года - до 60 😎. Бум IPO - это всегда буст для всего рынка и плюсы в наших портфелях. Напомню задачу, поставленную главнокомандующим (Указ №309): довести капитализацию фонды до 66% ВВП к 2030 г. (2,7х к текущей) и до 75% к 2036-му (утроение+).

🏃‍♂️ Пока движемся в обратном направлении: по итогам 2025 года - 24% ВВП, в 2024-м 31%, В 2021-м 47%, в 2007-м - 115% (с учетом иностранных депозитарных расписок).

🤦‍♂️ Чтобы достичь цели, потребуется привлекать по ₽1,3 трлн в год (в 2025-м привлечено ₽33 млрд). На IPO маленьких IT-компаний таких денег даже близко не собрать. Нужно много Росатомов, Сибуров и РЖД в придачу. А еще нарастить free float торгуемых эмитентов: Норникель сейчас 23%, Полюс - 22%, НЛМК - 21%, Новатэк - 21%, Русал - 18%, Роснефть - 11%.

💰 Это добавило бы сразу десятки триллионов к капитализации рынка (сейчас ок. ₽50 трлн). Пример: IPO Дом РФ, по меркам 2025-го, - мега-событие. Но привлечено всего ₽25 млрд при капе в ₽315 млрд!

🌐 В отсутствие глобальных фондов, наш инвестор-“физик” не в состоянии предъявить большой спрос. Выкати сейчас кто-нибудь пакет на $100 млрд - не факт, что соберут. А ещё, при высокой ставке и мутной геополитике, деньги текут в консервативные инструменты, облигации, доминирует сберегательная модель.

🤨 Но даже снижения ставки будет мало. Нужны высокая степень доверия и полностью открытая отчетность (а не квадрат Малевича или крестики вместо цифр), а для части компаний этого не будет без снятия санкций.

👉 Думаю, власти пойдут по пути добровольно-принудительного стимулирования госкомпаний. А те будут отдавать в рынок 5-10% акций. К прорыву это не приведет, скорее поддержит рынок.

⏳ Ждём новых сигналов, а пока я консервативен в своих ожиданиях по поводу первичных размещений на нашем рынке.

#ipo #размещения

📈 Инвесторы теряют деньги, даже когда рынок растет

Почему? Потому что игнорируют налоги.

Можно выбрать идеальный момент для входа, поймать тренд и разогнать депозит. Но если не понимаешь, как снижать налоги и что можно вернуть, то часть прибыли все равно уходит мимо.

Брокер списывает налог автоматически, но не делает важного:
❎ не считает убытки прошлых лет;
❎ не сальдирует финрезы между  разными брокерами;
❎ не всегда предоставляет автоматически льготы;
❎ не учитывает убытки из-за банкротства эмитентов.

НДФЛка.ру — сервис, который помогает разобраться с этими проблемами.
✅ Финансы 2026: ключевые изменения для инвесторов и трейдеров.
Посмотреть
✅ Налоговый календарь инвестора на 2026 год.
Изучить
✅ 3-НДФЛ за 2025 год.
Чек-лист
✅ Налог на инвестиции: как законно снизить?
Лайфхаки
✅ Как не запутаться в налогах.
Пример

Налог — это не просто «само списалось», а инструмент, который можно использовать в свою пользу. Подписывайтесь на НДФЛКА | налоги трейдера, если хотите сохранить больше прибыли. Чем раньше разберетесь — тем больше сэкономите.

Реклама ООО "НДФЛКА.РУ" ИНН 2310162460 ERID 2VtzquYW6vp

🤷‍♂️ Это уже прорыв, или еще нет?

🤫 Близкий к семье Трампа инвестор тайно работает с Новатэком над совместным проекте СПГ на Аляске. Якобы хотят смягчить санкции и вместе гнать газ в Азию. Суть в том, что головная компания ПАО “НОВАТЭК” - не под прямыми санкциями, в SDN листе - “Арктик СПГ-2”.

⏳ Позитива ждали давно: чистая прибыль Новатэка в 2025 г. упала на 63% г/г. Очевидно, из-за санкций.

🌐 Вообще-то, стратегическая цель США - выдавить Россию как конкурента с рынков СПГ. Но тут “нога - кого надо нога!”. В отличие от межгалактического тоннеля под Беринговым проливом, этот проект выглядит более реалистично.

🔎 Давайте разбираться, подробности важны. Главное - что может Трамп, а чего - нет.

✅ Может выдать отдельную лицензию OFAC на проведение сделок, разрешить поставку технологий и оборудования, доступ к капиталу.
⛔️ Не может отменить санкции без одобрения Конгресса, только частично приостановить. Кстати, для Трампа это политический риск внутри страны.

👉 Моё мнение: будут попытки проделать брешь в санкциях, в т.ч. используя специфику личности Трампа. Но настоящим драйвером для “миркоинов”, в т.ч. Новатэка, станет мирное урегулирование. Пока мы видим только ...дцатый раунд переговоров, на которых по сути ничего не происходит.

💼 Иметь в портфеле ставку на позитивные изменения - почему нет? Но почему именно сейчас ставка должна быть агрессивной, будто уже во всю дует ветер перемен, - мне непонятно.

#NVTK #санкции