Экономика предложения. Новые шаги

🔸Пакет поручений М. Мишустина по развитию экономики предложения, вышедший 2 мая, можно назвать знаменательным событием – по сути, это серьезный шаг к созданию условий для расширения предложения целого ряда важнейших товаров и услуг. Поручения предписывают главам министерств проработать конкретные меры по расширению предложения автомобилей и моторного топлива, продукции животноводства, авиаперевозок, инфраструктуры для ж/д и автотуризма и др. Определены и механизмы, которые должны быть детально проработаны: это льготное кредитование (для сельского хозяйства), расширение инфраструктуры (для транспорта), развитие механизмов привлечения долгосрочных инвестиций в экономику, использования банковского капитала и институтов развития (для широкого круга отраслей).

Направления для проработки действительно очень важные. Без привлечения доступного финансирования расширить предложение товаров и услуг крайне сложно (в противном случае предложение давно бы расширилось само, усилиями производителей). Досадно лишь то, что при текущих сверхвысоких ставках финансовые меры правительства по расширению предложения окажутся весьма затратными. Например, будь ставки ниже, на компенсации упущенных доходов банков и других финансовых институтов понадобилось бы меньше средств. В целом же, нелепость такого противостояния бюджетной и денежно-кредитной политики становится все более очевидной – особенно когда речь идет о выполнении важнейшей общей задачи, работающей в том числе и на достижение ценовой стабильности.

#экономика_предложения #Мишустин #экономика #Правительство_РФ #инвестиции #льготное_кредитование #бюджет_России #ДКП

🔸Правительство уже работает над построением экономики предложения, о которой вновь вчера говорил Президент. Глава Банка России Эльвира Набиуллина на данной стратегической сессии тоже присутствует.

Посмотрим, что 29 августа в рамках пресс-конференции по проекту «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025-2027 годы» будет заявлено самим Банком России. Какой регулятор видит свою роль в экономике предложения. Если об этом, конечно, вообще зайдет речь. Ведь ЦБ пока старается работать лишь на сжатие спроса. Но что бы Правительство ни пыталось делать, если ставки по инвестиционным кредитам будут за 20% годовых, то построить что-то мощное на стороне предложения - вряд ли решаемая задача.

#ЦБ #экономика_предложения #Правительство_РФ #Президент #Мишустин

Бюджетная политика и ДКП: пора договариваться

🔸Договариваться – по сути, именно такой совет дали Банку России и Правительству участники Финансового конгресса на сессии «Рост, спрос и потенциал: как на них влияет ДКП».

Речь шла о том, что несмотря на внешние заявления о единстве целей, по факту никакого единства между бюджетной и денежно-кредитной политикой нет и в помине. У Правительства, перед которым стоят жесткие задачи и по оборонным, и по социальным расходам, и по нацпроектам, из-за высокой ключевой ставки образуются все более высокие расходы на субсидии и на обслуживание долга, и разрастается дефицит. Банк России, сфокусированный на борьбе с инфляцией, держит ставки на высоком уровне, в том числе и из-за бюджетной политики, однако видит, что движение к поставленной цели идет крайне медленно.

Ситуация, в которой федеральный бюджет создает бюджетный импульс (примерно равный дефициту бюджета), а Банк России с помощью высоких ставок его гасит, действительно ненормальна. Вот только как из нее выходить? Как отметили участники сессии, Банку России было бы удобнее всего, если бы Правительство начало сокращение бюджетных расходов уже во второй половине 2025 года, что создало бы условия для дальнейшего снижения ключевой ставки. Однако готово ли Правительство пойти на это? Оборонные и социальные расходы, которые и раньше составляли половину расходов бюджета, сейчас стали еще выше. Расходы на субсидии и обслуживание долга, непомерно разросшиеся из-за высокой ключевой ставки, тоже просто так не снизить на фоне высоких ставок. А если начать (как когда-то делали) сокращение расходов, связанных с развитием экономики, то это будет еще одним ударом по экономическому росту и по тому самому потенциалу роста экономики, о развитии которого говорили на сессии.

Судя по всему, договоренности нужны иные: не просто устранить бюджетный дефицит и надеяться, что ЦБ потом снизит ставку, а переориентировать и денежно-кредитную, и бюджетную политику на расширение потенциала роста экономики. В бюджетной политике должен сохраниться тренд на расшивку инфраструктурных ограничений, на стимулирование инвестиций в технологическое развитие и создание перерабатывающих производств, на формирование новых центров экономического роста в стране. При этом расходы, не относящиеся к защищенным статьям и не связанные с потенциалом роста, действительно могут быть оптимизированы. Со стороны денежно-кредитной политики при этом нужна нормализация ставок, основания для которой уже видны по замедлению потребительской инфляции. Однако не менее важно при этом обеспечить доступность заемных средств для тех инвестиций, которые расширяют потенциал роста экономики – например, за счет банковского регулирования.

«Независимые» друг от друга ДКП и бюджетная политика обходятся экономике слишком дорого. Нужна реальная совместная работа руководства ключевых министерств и Банка России, ориентированная на расширение потенциала роста экономики. Кстати, это и будет важнейшим шагом к экономике предложения, задачу формирования которой поставил Президент.

#ДКП #Правительство #ЦБ