Иногда рынок поражает своей иррациональностью. Вчера вышли новости о том, что по долгу Сегежи смогли найти решение с собственниками и кредиторами. Банк России пошел навстречу. На этом фоне акции взлетели на 13%.
Небольшое предисловие. Сегежа не так давно проводила дополнительную эмиссию на 113 млрд руб. при чистом долге 143,5 млрд руб. То есть, если все средства допэмиссии направить на погашение долга, все равно остается 30,5 млрд руб. Вероятно, решение с собственниками и кредиторами как раз касается этой части долга.
◽️ В этой истории поражает факт того, насколько дорого рынок оценивает бизнес компании. Даже если представить, что Сегежа полностью погасит свой долг, то текущий мультипликатор EV/OIBDA составляет 11,9х. Это запредельно высокие значения.
Давайте пофантазируем.
Представим, что произошел абсолютно наилучший сценарий для компании – Сегежа полностью гасит свой долг и умудряется удвоить OIBDA. Даже в таком случае EV/OIBDA составляет 5,6х. Все равно дорого.
📎 Такая запредельная стоимостная оценка формируется на фоне укрепившегося рубля, который значительно снижает маржинальность компании. При этом остается слабая рыночная конъюнктура.
Вывод
Рынок порой поражает своей оценкой некоторых активов. Наверное, все-таки высокая доля физлиц сказывается. Бумаги Сегежи на данный момент не представляют для нас никакого интереса. В стратегии акции не включаем.
#российский_рынок
💰 bitkogan
Небольшое предисловие. Сегежа не так давно проводила дополнительную эмиссию на 113 млрд руб. при чистом долге 143,5 млрд руб. То есть, если все средства допэмиссии направить на погашение долга, все равно остается 30,5 млрд руб. Вероятно, решение с собственниками и кредиторами как раз касается этой части долга.
Давайте пофантазируем.
Представим, что произошел абсолютно наилучший сценарий для компании – Сегежа полностью гасит свой долг и умудряется удвоить OIBDA. Даже в таком случае EV/OIBDA составляет 5,6х. Все равно дорого.
Вывод
Рынок порой поражает своей оценкой некоторых активов. Наверное, все-таки высокая доля физлиц сказывается. Бумаги Сегежи на данный момент не представляют для нас никакого интереса. В стратегии акции не включаем.
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍317❤44😁26🤬9😢9🤔8
М.Видео, как и многие компании, прошла через непростые времена: сначала — пандемия 2020 года, а затем санкции и перебои с поставками в 2022 году, потом — ужесточение денежно-кредитной политики в 2023–2024 годах. Это сильно усложнило жизнь ритейлеру.
Но компания не сидела сложа руки. Она пересобрала свою бизнес-модель:
Благодаря всем предпринятым шагам операционные показатели сохраняются на уровне одного из лидеров отрасли.
В 3-м квартале 2025 года компания обещает представить новую стратегию, ориентированную на повышение маржинальности. На её реализацию выделено 30 млрд рублей инвестиций от акционеров (половина — уже на счетах).
Планы включают:
Мы держим облигации М.Видео в стратегии «РФ. Высокодоходные облигации» нашего приложения. И, возможно, будем участвовать в новом выпуске, который позволяет зафиксировать высокую доходность (до 26% годовых) на два года. Объем выпуска — 2 млрд рублей, что будет достаточно для нормальной ликвидности. Доступен неквалифицированным инвесторам после прохождения необходимого теста. Сбор заявок на участие запланирован на 16 апреля.
#российский_рынок #облигации
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍193😁77🤔51❤31🤬21🥴13
Кто виноват в торговой войне?
Друзья, всем привет!
Кажется, ответ очевиден — конечно, Трамп. Кто ж еще вводит эти безумные барьеры?
На самом деле Трамп — это лишь последствия, а причины копились десятилетиями. Ключевая проблема — как США справились с социальными последствиями глобализации и роботизации. Судите сами.
🟣 Рабочий класс в США 40 лет назад был воплощением американской мечты. Усердно работай, и у тебя будет и машина, и дом, и достаток. Но все изменилось.
Из-за глобализации заводы массово переехали в развивающиеся страны с дешевым трудом. Схема выгодная: США фокусируются на технологиях, то есть на продукте с высокой добавленной стоимостью. Страна в целом переходит от индустриального общества к постиндустриальному с высокой долей сферы услуг.
Как красиво это звучит. А что значит для отдельных людей?
🚩 Вот на Среднем Западе закрылся завод и переехал в Китай. А значит, недвижимость в этом городе подешевела. Продать ее и сменить локацию едва ли получится, тем более что дом в ипотеке. И вообще, каким образом квалифицированный сотрудник завода должен вдруг стать баристой в кофейне, оказывающим услуги менеджменту транснациональных компаний, где-нибудь в Калифорнии? И захочет ли? Сложно смириться, что твоя квалификация больше не нужна твоей стране.
🚩 Но и на этом не все. Добавилась роботизация. И если в офисах компьютеры лишь дополнили сотрудников, то на заводах они просто их заменили. Рабочему классу пришлось конкурировать и с дешевым трудом развивающихся стран, и с роботами. Естественно, они проиграли.
В целом этот процесс происходил во всех развитых странах. Но США страна не социальная. В Штатах спасение утопающих — дело рук самих утопающих. Потерял работу, так даже денег на медицину не будет. Дети твои не получат высшее образование, и застрянут с тобой в той же проблеме.
Время шло, разрыв только рос. На графике хорошо показана разница между зарплатами рядовых сотрудников в обрабатывающей промышленности и финансовом секторе.
🔎 Росло и разочарование. Люди пашут, но ничего не имеют. В Вашингтоне менялись демократы и республиканцы, но для рабочих ничего принципиально не менялось… Пока они не выбрали себе несистемного популиста. И вот он пообещал вернуть им заводы и достойную жизнь, повысив пошлины.
Выходит, тарифы США сегодня — это накопленная за долгое время социальная проблема. А Трамп лишь ее финальное проявление.
#тарифы #США
💰 bitkogan
Друзья, всем привет!
Кажется, ответ очевиден — конечно, Трамп. Кто ж еще вводит эти безумные барьеры?
На самом деле Трамп — это лишь последствия, а причины копились десятилетиями. Ключевая проблема — как США справились с социальными последствиями глобализации и роботизации. Судите сами.
Из-за глобализации заводы массово переехали в развивающиеся страны с дешевым трудом. Схема выгодная: США фокусируются на технологиях, то есть на продукте с высокой добавленной стоимостью. Страна в целом переходит от индустриального общества к постиндустриальному с высокой долей сферы услуг.
Как красиво это звучит. А что значит для отдельных людей?
В целом этот процесс происходил во всех развитых странах. Но США страна не социальная. В Штатах спасение утопающих — дело рук самих утопающих. Потерял работу, так даже денег на медицину не будет. Дети твои не получат высшее образование, и застрянут с тобой в той же проблеме.
Время шло, разрыв только рос. На графике хорошо показана разница между зарплатами рядовых сотрудников в обрабатывающей промышленности и финансовом секторе.
Выходит, тарифы США сегодня — это накопленная за долгое время социальная проблема. А Трамп лишь ее финальное проявление.
#тарифы #США
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍607🤔146❤74🥴33🔥27😁10
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
👜 Китайские фабрики готовы продавать люкс по себестоимости
Китайцы массово начали продавать брендовые вещи напрямую с фабрик — по цене, близкой к себестоимости. Тренд набрал популярность в TikTok — как ответ на пошлины США. Логика понятна: из-за падения заказов от западных компаний фабрикам нужно куда-то сбывать товар. Почему бы не продавать самим?
Схема простая:
Если вы, например, производите сумочки для западных компаний, но заказы просели из-за выросших пошлин, то почему бы вам не выстроить собственную воронку продаж, играя на ключевом преимуществе: низкой цене. Тем более, что защитить интеллектуальную собственность в Китае традиционно сложно. Да и вряд ли Пекин будет строго следовать правилам, когда Штаты первыми начали ломать глобальные договорённости.
📺 На видео — пример: китайцы продают через TikTok сумки, визуально похожие на Birkin. В ролике заявляется, что оригинальная цена таких сумок может доходить до $38 000. Изделие разбирается на части с указанием стоимости каждого компонента — используются те же материалы, что и в оригинале (по словам авторов, они импортируются из Европы). В результате заявленная себестоимость составляет $1395. Единственное отличие — отсутствие логотипа, который, как утверждается, «и стоит» оставшиеся $36 605. В рекламе лого не наносят, чтобы всё-таки была лазейка в случае иска. Однако при «кулуарном» заказе логотип могут добавить за доплату.
🔎 Пока ситуация ещё не стала глобальной проблемой, но учитывая масштабы китайских производств, риск есть. Также не исключено, что даже после окончания тарифной войны китайские фабрики продолжат массово демпинговать и зарабатывать на западной марже.
➡️ Понимая это, люксовые бренды уже сейчас запускают контрмеры. Например, компания Hermès, которая производит Birkin, мотивирует инфлюенсеров делать посты о том, что качество её сумок уникально. И даже при использовании тех же компонентов, оригинальная сумочка Birkin из Франции отличается от китайского аналога.
Интересно, что главными пострадавшими оказываются европейцы, хотя тарифную войну начали США. Так исторически сложилось, что основные люксовые бренды с высокой маржой происходят из Франции и Италии. Не зря одним из самых богатых людей мира является француз Бернар Арно — владелец LVMH (бренды Dior, Louis Vuitton, Givenchy и др.).
Описанная ситуация — ещё один пример тектонических сдвигов последнего времени. Старый привычный мир «глобализма» постепенно уходит. Сценарии, которые ранее казались совершенно невероятными, теперь выглядят вполне допустимыми.
#ритейл #тарифы
💰 bitkogan
Китайцы массово начали продавать брендовые вещи напрямую с фабрик — по цене, близкой к себестоимости. Тренд набрал популярность в TikTok — как ответ на пошлины США. Логика понятна: из-за падения заказов от западных компаний фабрикам нужно куда-то сбывать товар. Почему бы не продавать самим?
Схема простая:
Если вы, например, производите сумочки для западных компаний, но заказы просели из-за выросших пошлин, то почему бы вам не выстроить собственную воронку продаж, играя на ключевом преимуществе: низкой цене. Тем более, что защитить интеллектуальную собственность в Китае традиционно сложно. Да и вряд ли Пекин будет строго следовать правилам, когда Штаты первыми начали ломать глобальные договорённости.
Интересно, что главными пострадавшими оказываются европейцы, хотя тарифную войну начали США. Так исторически сложилось, что основные люксовые бренды с высокой маржой происходят из Франции и Италии. Не зря одним из самых богатых людей мира является француз Бернар Арно — владелец LVMH (бренды Dior, Louis Vuitton, Givenchy и др.).
Описанная ситуация — ещё один пример тектонических сдвигов последнего времени. Старый привычный мир «глобализма» постепенно уходит. Сценарии, которые ранее казались совершенно невероятными, теперь выглядят вполне допустимыми.
#ритейл #тарифы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍460😁126🔥70❤60🤔24🥴14
Яндекс купил Boxberry
Разбираемся, в чем профит сделки.
1️⃣ Она позволит «Яндексу» нарастить клиентскую базу и расширить географию своих сервисов логистики и электронной коммерции.
2️⃣ Сразу плюс 20 регионов, где появятся пункты выдачи заказов «Яндекса» и сервис Доставки, в том числе, Сибирь и Дальний Восток.
3️⃣ Логистика Boxberry станет частью экосистемы «Яндекса» для e-com и доставки.
4️⃣ Когда интеграция завершится, клиенты Boxberry смогут пользоваться возможностями «Яндекса» для электронной коммерции и доставки.
Рынок посылок в РФ крайне перспективный и показывает неплохой рост. В частности, в 2024 году объем рынка превысил 1 трлн руб. с учетом собственной доставки маркетплейсов и внешних решений. Такие цифры предоставляет DataInsight, а также публичные данные и отчеты компаний.
Что имеем в итоге?
Приобретение Boxberry усилит позиции сервиса «Яндекс.Доставки» и поможет ему войти в число трех ведущих компаний на рынке.
◽️ Также это хороший сигнал рынку e-com в целом — «Яндекс» последовательно продолжает наращивать амбиции на нем. Кстати, уже ждем результаты 1 квартала: эмитент раскроет их 25 апреля. Напомню, что по итогам 2024 года сегмент e-сom показал рост выручки +45% Мы рассматриваем компанию как фаворита российского IT-сектора.
#российский_рынок
💰 bitkogan
Разбираемся, в чем профит сделки.
Рынок посылок в РФ крайне перспективный и показывает неплохой рост. В частности, в 2024 году объем рынка превысил 1 трлн руб. с учетом собственной доставки маркетплейсов и внешних решений. Такие цифры предоставляет DataInsight, а также публичные данные и отчеты компаний.
Что имеем в итоге?
Приобретение Boxberry усилит позиции сервиса «Яндекс.Доставки» и поможет ему войти в число трех ведущих компаний на рынке.
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍271❤53🤬18🥴13😢9😐6
На рынок поставщиков ИТ-услуг выходит новый игрок
Не так давно мы писали о том, что экосистема МТС уже занимает более 40% от общей выручки. Сейчас компания объявила о завершении основного этапа формирования ИТ-вертикали, объединив все ключевые активы в области информационных технологий в одну компанию МТС Web Services. Сокращенно — MWS.
В новую структуру вошли МТС Digital, МТС Cloud, Big Data МТС, MTS AI и Visionlabs.
Чем будет заниматься MWS?
МТС Web Services предоставляет целый спектр IT-услуг, начиная с ИИ-сервисов и заканчивая облачной инфраструктурой, куда входят:
✔️ ИИ-сервисы: языковые модели, распознавание речи, биометрическая верификация, дипфейк-детекция, а также сервис, который умеет распознавать медицинские снимки.
✔️ Платформенные решения: позволяют управлять языковыми моделями, интегрировать сервисы, удаленно тестировать приложения и сайты, создавать приложения без кода на основе таблиц, разрабатывать ПО и анализировать данные.
✔️ Облачные продукты и сервисы, которые предоставляются на российском ПО и оборудовании, включая собственную публичную облачную платформу.
МТС со своей MWS строит полноценный российский бигтех на «трех китах»: искусственном интеллекте, облаках и платформенных решениях.
Руководить компанией будет первый вице-президент МТС по технологиям Павел Воронин, направление ИИ возглавит Денис Филлипов (ex CEO SberDevices), а облака — Игорь Зарубинский, вице-президент по развитию инфраструктуры МТС.
В мае в MWS войдут ЦОДы, и компания полностью завершит формирование.
#российский_рынок
💰 bitkogan
Не так давно мы писали о том, что экосистема МТС уже занимает более 40% от общей выручки. Сейчас компания объявила о завершении основного этапа формирования ИТ-вертикали, объединив все ключевые активы в области информационных технологий в одну компанию МТС Web Services. Сокращенно — MWS.
В новую структуру вошли МТС Digital, МТС Cloud, Big Data МТС, MTS AI и Visionlabs.
Чем будет заниматься MWS?
МТС Web Services предоставляет целый спектр IT-услуг, начиная с ИИ-сервисов и заканчивая облачной инфраструктурой, куда входят:
МТС со своей MWS строит полноценный российский бигтех на «трех китах»: искусственном интеллекте, облаках и платформенных решениях.
Руководить компанией будет первый вице-президент МТС по технологиям Павел Воронин, направление ИИ возглавит Денис Филлипов (ex CEO SberDevices), а облака — Игорь Зарубинский, вице-президент по развитию инфраструктуры МТС.
В мае в MWS войдут ЦОДы, и компания полностью завершит формирование.
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍215😁36❤22🤔22🔥10🤬6
Золото: все выше, все дороже, прогнозы все безумнее
Сегодня золото побило исторический рекорд и превысило $3300. Goldman уже говорит про $4000 за унцию — и, честно говоря, это звучит уже не как фантастика.
Золото действительно растет, и для тех, кто хочет что-то с этим сделать, пора напомнить — а как вообще обычному россиянину на этом заработать?
◽️ Физическое золото
Классика. Слитки, монеты — в банке или через удобные онлайн-сервисы.
➡️ НДС отменили — это плюс.
➡️ Храни как хочешь: в ячейке, под кроватью, в банке у тещи.
➡️ Держишь три года — и при продаже налоги не платишь.
Сейчас, кстати, появились приличные сервисы, где покупка-продажа слитков делается онлайн — быстро, удобно, красиво.
◽️ ОМС (обезличенные металлические счета)
Для тех, кто не хочет держать металл в руках, но хочет «быть в золоте».
➡️ Купил — цена растет — продал.
➡️ Все в приложении банка.
➡️ Минус — страховки от государства нет. Ну и продал раньше, чем через 3 года — будь добр, налог.
Общий недостаток физического золота и ОМС — это широкие спреды на покупку и продажу. Но это инструменты не для спекуляций, на фоне долгосрочного роста золота спреды не сильно заметны.
◽️ Биржевые инструменты
Фьючерсы, акции золотодобытчиков или биржевые фонды на золото. Ну и GLDRUB_TOM, разумеется.
➡️ Со спредами обычно проблемы нет.
➡️ Можно зайти через брокера, даже с небольшой суммой.
➡️ Но надо быть готовым к волатильности — бывает, что золото растет, а акции почему-то нет.
➡️ Во фьючерсах тоже своя специфика — плечи и контанго. Говорили об этом на нашем интенсиве по фьючерсам. Кстати, сейчас на Московской бирже нетипичная ситуация — ближайший фьючерс дешевле спота.
💭 Долгосрочно золото, без сомнения, продолжит рост. Будет и $4000, и даже больше. Но, принимая решения о покупке, следует помнить, что роста без коррекции не бывает. Даже у золота.
#золото
💰 bitkogan
Сегодня золото побило исторический рекорд и превысило $3300. Goldman уже говорит про $4000 за унцию — и, честно говоря, это звучит уже не как фантастика.
Золото действительно растет, и для тех, кто хочет что-то с этим сделать, пора напомнить — а как вообще обычному россиянину на этом заработать?
Классика. Слитки, монеты — в банке или через удобные онлайн-сервисы.
Сейчас, кстати, появились приличные сервисы, где покупка-продажа слитков делается онлайн — быстро, удобно, красиво.
Для тех, кто не хочет держать металл в руках, но хочет «быть в золоте».
Общий недостаток физического золота и ОМС — это широкие спреды на покупку и продажу. Но это инструменты не для спекуляций, на фоне долгосрочного роста золота спреды не сильно заметны.
Фьючерсы, акции золотодобытчиков или биржевые фонды на золото. Ну и GLDRUB_TOM, разумеется.
#золото
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍393🤔93❤61🔥15🤬8😁5
Goldman Sachs выкатил свой прогноз по рублю: к лету 2025 года — 100 за доллар, к 2026-му — 120, к 2027–2028 — аж 130. Цифры громкие. Особенно на фоне того, что сейчас российская нацвалюта — формально самая успешная валюта года, по словам Bloomberg.
Действительно ли рубль так скоро «сдуется»?
Я не верю в долгосрочную силу рубля. Мы уже не раз писали: его текущая сила — результат временных факторов. А вот фундаментальные причины — скорее за его ослабление.
Цифры по торговому балансу уже не те: $133 млрд в 2024 году против $193 млрд в 2021-м. Это серьёзная разница. Валюты в страну заходит меньше — и это фундаментальная причина для ослабления рубля. При этом курс национальной валюты в реальном выражении (с поправкой на инфляцию) сейчас крепче, чем в 2021 году.
Когда мировая экономика замедляется (а пока все к этому идет), падает и спрос на нефть — нашу ключевая статья экспорта. Бюджетное правило это не полностью компенсирует.
Сейчас импорт в Россию низкий, и это поддерживает рубль. Но как только появится возможность наладить импорт — всё развернётся. Да и сам рубль, укрепившись, повышает спрос на зарубежные товары и поездки.
Ставка ЦБ остаётся высокой — и это временно поддерживает рубль. Нерезиденты из «дружественных» стран зашли в ОФЗ на 25 млрд руб. — максимум с 2019 года. Но повторим: всё это работает, пока сохраняется оптимизм по геополитике. И приход дружественных денег — ресурс в любом случае исчерпаемый.
Что в итоге?
Скорее всего, мы увидим умеренное, но ощутимое ослабление рубля в этом году. Курс 90–100 к доллару до конца года вполне возможен. Не из-за спекуляций или паники, а из-за фундаментальных факторов. Наше мнение по российской валюте мы транслируем в нашем приложении в «Фабрике идей».
#рубль
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍368❤80🥴50🤔46😢12😁9
Понятное дело, у тех, кто прошёл через кризисы 90-х, наличные доллары где-нибудь да заныканы. Это помогает чувствовать себя спокойнее на фоне возможных новых потрясений в экономике. По данным ЦБ, на 1 марта 2025 года у россиян на руках — 8,1 млрд руб. в валютной наличке.
Но есть нюанс. Доллар тоже не вечен. В США у него, как и везде, есть инфляция. Причём ощутимая. Со временем доллар тоже теряет свою ценность:
Плюс — Трамп и его торговые войны. Похоже, в ближайшие месяцы эта проблема долларовой инфляции еще больше обострится. В ФРС об этом уже говорят между строк.
Что делать? Куда идти?
Если вы боитесь сейчас входить в золото или серебро, есть замещающие облигации. Они дают двойную защиту: во-первых, за счёт переоценки при росте доллара к рублю, а во-вторых – благодаря регулярному купонному доходу. Так получится убить двух зайцев одним выстрелом.
Приведу несколько интересных примеров замещаек на рынке:
В рубрике «Кризис. Что делать» нашего приложения мы регулярно подсвечиваем интересные идеи, которые помогут защитить ваши сбережения в столь непредсказуемые времена.
#облигации #доллар
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍266❤59🤬22🥴20😁10🤔9
Банки делают акцент на персонификацию
Банки констатируют: спрос на персональный подход со стороны состоятельных клиентов сейчас растет. «Очень важным» его считают около 72% тех, кто приходит в финорганизацию. Это, в свою очередь, заставляет частные банки больше внимания уделять развитию именно индивидуальных продуктов и услуг.
Среди них:
✔️ Персонализированные инвестиционные портфели, которые «заточены» под личные цели клиента.
✔️ Или специальные варианты финансирования и услуги по планированию наследства.
✔️ Или финансовое и налоговое планирование.
Примеров привести можно достаточно много. Состоятельным клиентам все чаще нужен более целостный подход к управлению состоянием, чем предлагает традиционное банковское обслуживание.
➡️ Банки часто ищут некие нетривиальные подходы к решению этих вопросов, расширяют свои решения и предложения. За конкретным примером далеко ходить не надо — Т-Банк, который начал предлагать клиентам новую концепцию сервиса Т-Premium. В частности, была запущена система уровней для премиальных клиентов с разным пулом привилегий — Bronze, Silver, Gold и Diamond.
💭 Система достаточно простая — чем больше денег на счету, тем больше привилегий. Каких именно? Проходы в бизнес-залы аэропортов, индивидуальные консультации по темам инвестиций и налогов, кэшбеки, страховки и многое другое. Вот — конкретный пример индивидуального подхода.
Также надо добавить, что банки для реализации подобных услуг все чаще прибегают к помощи искусственного интеллекта. Это помогает анализировать поведение клиентов и в зависимости от этого предлагать им те или иные, наиболее востребованные конкретным клиентом услуги. Прогноз поведения клиентов — большое дело в банковском бизнесе, и не только в нем.
▪️ Персонализация услуг — это, помимо всего прочего еще и создание добавленной стоимости к продуктам и услугам банка. А также необходимый элемент выживания кредитных организаций в новой цифровой экосистеме.
Кроме того, индивидуальные коммуникации увеличивают вероятность отклика клиентов и в конечном счете позитивно влияют на продажи. Плюс, безусловно, доверие и лояльность, а это, в свою очередь, преимущество в конкурентной борьбе с другими банками.
#российский_рынок
💰 bitkogan
Банки констатируют: спрос на персональный подход со стороны состоятельных клиентов сейчас растет. «Очень важным» его считают около 72% тех, кто приходит в финорганизацию. Это, в свою очередь, заставляет частные банки больше внимания уделять развитию именно индивидуальных продуктов и услуг.
Среди них:
Примеров привести можно достаточно много. Состоятельным клиентам все чаще нужен более целостный подход к управлению состоянием, чем предлагает традиционное банковское обслуживание.
Также надо добавить, что банки для реализации подобных услуг все чаще прибегают к помощи искусственного интеллекта. Это помогает анализировать поведение клиентов и в зависимости от этого предлагать им те или иные, наиболее востребованные конкретным клиентом услуги. Прогноз поведения клиентов — большое дело в банковском бизнесе, и не только в нем.
Кроме того, индивидуальные коммуникации увеличивают вероятность отклика клиентов и в конечном счете позитивно влияют на продажи. Плюс, безусловно, доверие и лояльность, а это, в свою очередь, преимущество в конкурентной борьбе с другими банками.
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍239🥴43❤24👏11🤬8🤔6
Обсудим эти и другие важные темы сегодня в 19:30 МСК на нашем YouTube-канале. Разберем все, что нужно знать инвестору, чтобы ориентироваться в текущей ситуации на рынке. Трансляция также будет доступна в VK.
Подключайтесь и задавайте свои вопросы!
#видео
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
Как выбрать надежные облигации? Банк России всё-таки снизит ставку?
Евгений Коган отвечает на ваши вопросы
➡️ Как выбрать надежные облигации?
➡️ Банк России все-таки снизит ставку?
➡️ Чем грозит укрепление йены (JPY)?
➡️ Банковские вклады не заморозят?
Обсудим эти и другие важные темы сегодня в 19:30 МСК на нашем YouTube…
➡️ Как выбрать надежные облигации?
➡️ Банк России все-таки снизит ставку?
➡️ Чем грозит укрепление йены (JPY)?
➡️ Банковские вклады не заморозят?
Обсудим эти и другие важные темы сегодня в 19:30 МСК на нашем YouTube…
👍110❤21🤔12🥴6😐3🤬2
bitkogan
Подключайтесь! Мы в эфире.
👍66🥴16❤8😐4🤬3🔥2
Вижу, вчерашний пост про золото зашел на ура. Неудивительно. Когда металл обновляет исторический максимум, а Goldman размахивает прогнозом в $4000, даже самые спокойные инвесторы начинают интересоваться.
Но хочу напомнить, что у золота есть «младший брат» — серебро. И оно сейчас выглядит намного интереснее, так как идет позади. Именно поэтому во фьючерсном портфеле нашего приложения держим фьюч на серебро, а не на золото.
А теперь посмотрим, какие варианты инвестиций в серебро доступны россиянам. Принципиально все то же самое, что и с золотом, но есть важные нюансы:
Вывод: на золото выбор есть, на серебро — практически ничего. Если хочется «быть в серебре» через фонд — это только через зарубежные ETF, а значит, через брокера с доступом к иностранным бумагам. Не у всех это есть, и не все этого хотят.
Ликвидность у серебряных монет меньше, чем у золотых, но выше, чем у слитков из серебра.
Но! Тут надо отличать инвестиционные монеты от коллекционных. Инвестиционные более «понятны» в перепродаже (например, «Георгий Победоносец» из серебра). А коллекционные — могут вырасти в цене, а могут и нет (и зависят от интереса коллекционеров, а не от цены серебра).
Раньше был закономерно популярен Polymetal. Иностранные аналоги — First Majestic Silver, Pan American Silver и др. Более специфичны и требуют глубокого понимания рынков. С учетом инфраструктурных сложностей и рисков, можно смело сказать, что это вариант на любителя.
#серебро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍243❤54👌16🤬9😁7🤔7
Стоит ли отменить обязательную продажу валютной выручки? Как это повлияет на рубль?
Друзья, всем привет!
В новостях наблюдаю дискуссию о том, надо ли продлевать обязательную продажу валютной выручки для экспортеров. Правительство поддерживает, ЦБ — против.
Что это вообще за указ?
▪️ Экспортеры обязаны возвращать в страну 40% валютной выручки и продавать 90% от возвращенного, то есть 36% от выручки. Также есть дополнительное требование реализовывать не менее 25% от каждого контракта.
Повлияет ли на рубль отмена обязательной продажи валютной выручки?
Нет. Независимо от того, продлят ограничение или нет, это никак не повлияет на нашу валюту.
Действующий норматив был сильно смягчен в прошлом году, он выполняется автоматически. Экспортеры и так возвращают большую часть валютной выручки для оплаты своих издержек в России, налогов, выплаты дивидендов. Для всего этого нужно гораздо больше, чем 36% выручки.
➡️ Например, в январе крупнейшие экспортеры вернули в страну 80% от выручки.
Зачем тогда вообще нужен этот указ?
📎 Все просто — контроль. Скорее всего, правительство хочет иметь под рукой работающий инструмент. А процент, сколько возвращать, при желании можно оперативно менять😉
#валюта #рубль
💰 bitkogan
Друзья, всем привет!
В новостях наблюдаю дискуссию о том, надо ли продлевать обязательную продажу валютной выручки для экспортеров. Правительство поддерживает, ЦБ — против.
Что это вообще за указ?
Повлияет ли на рубль отмена обязательной продажи валютной выручки?
Нет. Независимо от того, продлят ограничение или нет, это никак не повлияет на нашу валюту.
Действующий норматив был сильно смягчен в прошлом году, он выполняется автоматически. Экспортеры и так возвращают большую часть валютной выручки для оплаты своих издержек в России, налогов, выплаты дивидендов. Для всего этого нужно гораздо больше, чем 36% выручки.
Зачем тогда вообще нужен этот указ?
#валюта #рубль
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍193🤔57❤36🥴8👏5😢2
Коррекция на российском рынке преподнесла некоторые интересные цены на фундаментальные крепкие активы. Один из таких активов — «Сургутнефтегаз».
Ожидания от текущего года
Сургутнефтегаз, как известно многим, получает переоценку своей валютной кубышки по итогам года. Например, если в N году курс доллара к рублю составлял 80 руб., а в следующем году уже 100 руб., то Сургутнефтегаз получит положительную переоценку, которая будет учитываться в чистой прибыли. В свою очередь, это повышает дивиденд компании.
По итогам 2025 г. мы ждем USDRUB вблизи 100 руб. В конце прошлого года курс составил 101,67 руб. То есть, Сургутнефтегаз получит отрицательную переоценку своей кубышки, но, полагаем, что незначительную. Сейчас можно осторожно предположить, что дивиденд за 2025 г. составит около 5 руб./акция. Итого за полтора года ожидаем суммарные выплаты около 14,5 руб./акция.
Риски
Ключевой риск — Сургутнефтегаз в SDN листе. Повышаются операционные расходы, снижаются экспортные возможности, возникают дисконты по поставляемой нефти.
Другой риск связан с тем, что компания перестала публиковать отчетность. Согласно указу президента, компания вправе самостоятельно определять объем раскрываемой информации.
Ну и в заключение необходимо сказать о слабой конъюнктуре на рынке нефти. Urals в рублевом эквиваленте с начала года снизился на 25%. Первый квартал у нефтяников будет откровенно слабым.
Однако, несмотря на все риски, в наших стратегиях в приложении мы удерживаем префы Сургутнефтегаза. При возможном уходе ниже 50 руб./акция готовы наращивать позицию.
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍251🤔51❤49🥴6😁5👌2
Спецдивиденд или выкуп в Globaltrans
Вчера Globaltrans объявил о передаче активов в рамках сделки по продаже российских операционных компаний в пользу ЗПИФ «Трансатлант» на сумму $767 млн. При этом выплаты номинированы в рублях.
А уже сегодня СД компании утвердил выплаты спецдивидендов в размере 335 руб. Казалось бы, поток событий закончен, но нет.
Один из акционеров, Aqniet Holding Group, объявил о добровольном выкупе депозитарных расписок Globaltrans по 200 руб. Цена на бирже AIX — около 280 руб.
На первый взгляд может показаться, что выбор очевиден — получение дивидендов. Но, к сожалению, здесь много сложностей:
◽️ Во-первых, проблема с инфраструктурой Euroclear и Clearstream. Денежные средства могут просто «зависнуть» в контуре и дивиденды не дойдут до акционеров.
◽️ Во-вторых, держателям придется заплатить налог на дивиденды, вычитаем еще 15%.
◽️ В-третьих, индивидуальные комиссии удержит банк-депозитарий.
◽️ В-четвертых, не до конца ясен курс будущей конвертации дивидендов из-за волатильности валют.
➡️ Все это приводит к мысли о том, что, судя по всему, получение спецдивиденда может обернуться большей проблемой и меньшей выгодой для акционеров.
Оставшимся акционерам Globaltrans целесообразно рассмотреть предложение о выкупе по 200 руб. Даже в случае убытка. Сейчас это деньги на столе, а потенциальный убыток даст налоговый вычет по другим инвестициям. Все-таки риск того, что выплаты по спецдивиденду просто не дойдут до акционеров, достаточно велик.
#российский_рынок
💰 bitkogan
Вчера Globaltrans объявил о передаче активов в рамках сделки по продаже российских операционных компаний в пользу ЗПИФ «Трансатлант» на сумму $767 млн. При этом выплаты номинированы в рублях.
А уже сегодня СД компании утвердил выплаты спецдивидендов в размере 335 руб. Казалось бы, поток событий закончен, но нет.
Один из акционеров, Aqniet Holding Group, объявил о добровольном выкупе депозитарных расписок Globaltrans по 200 руб. Цена на бирже AIX — около 280 руб.
На первый взгляд может показаться, что выбор очевиден — получение дивидендов. Но, к сожалению, здесь много сложностей:
Оставшимся акционерам Globaltrans целесообразно рассмотреть предложение о выкупе по 200 руб. Даже в случае убытка. Сейчас это деньги на столе, а потенциальный убыток даст налоговый вычет по другим инвестициям. Все-таки риск того, что выплаты по спецдивиденду просто не дойдут до акционеров, достаточно велик.
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍96🤔28❤19😢18🤬10🥴2
РУСАЛ: есть ли будущее у идеи?
Акции РУСАЛа (RUAL) включены в одну из наших стратегий в приложении bitkogan и пока находятся в умеренном убытке. Объясняем почему.
Что с финансами?
Как мы уже писали в нашей рубрике «Анализ отчетности», РУСАЛ опубликовал неплохие цифры за 2024 год.
➡️ Так, например, EBITDA увеличилась на 90% год к году, что позволило компании снизить долговую нагрузку.
➡️ Коэффициент Чистый долг/EBITDA на конец прошлого года составил 4,3х по сравнению с 7,4х годом ранее.
Конечно, пока нагрузка остается высокой, однако, по нашим оценкам, РУСАЛ может еще больше ее уменьшить в последующие периоды.
Почему мы так думаем?
Компания активно работает над оптимизацией затрат, прежде всего, в контексте поставок глинозема.
➡️ Так, например, недавно было объявлено, что РУСАЛ приобретет до 50% индийского глиноземного завода Pioneer мощностью 1,5 млн т. На первом этапе российская компания купит 26% за $243,75 млн. Предполагается, что РУСАЛ будет получать глинозем из Индии пропорционально своей доле участия в акционерном капитале Pioneer.
Ранее также сообщалось, что РУСАЛ купил 30% китайского производителя глинозема компании Hebei Wenfeng, который будет поставлять для РУСАЛа около 1,4 млн т продукции.
◽️ Рост доли собственного сырья в структуре затрат — это повышение степени вертикальной интеграции и, соответственно, рост EBITDA и рентабельности. При условии стабильных цен на алюминий. Таким образом, в случае роста показателя, продолжит снижаться и долговая нагрузка РУСАЛа, а это позитивный сигнал для акций.
Плюс, не забываем о том, что есть вероятность возобновления поставок алюминия в США. Правда, это пока гипотетически, и многое тут будет зависеть от решения текущих геополитических вопросов.
💰 Более подробный обзор доступен подписчикам российских стратегий в приложении bitkogan.
#российский_рынок
💰 bitkogan
Акции РУСАЛа (RUAL) включены в одну из наших стратегий в приложении bitkogan и пока находятся в умеренном убытке. Объясняем почему.
Что с финансами?
Как мы уже писали в нашей рубрике «Анализ отчетности», РУСАЛ опубликовал неплохие цифры за 2024 год.
Конечно, пока нагрузка остается высокой, однако, по нашим оценкам, РУСАЛ может еще больше ее уменьшить в последующие периоды.
Почему мы так думаем?
Компания активно работает над оптимизацией затрат, прежде всего, в контексте поставок глинозема.
Ранее также сообщалось, что РУСАЛ купил 30% китайского производителя глинозема компании Hebei Wenfeng, который будет поставлять для РУСАЛа около 1,4 млн т продукции.
Плюс, не забываем о том, что есть вероятность возобновления поставок алюминия в США. Правда, это пока гипотетически, и многое тут будет зависеть от решения текущих геополитических вопросов.
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍133🤔38❤26🔥24🥴10🤬3
Что происходит с Ozon?
На днях стало известно, что фонд «Восток Инвестиции» продал свою долю в Ozon за 38,3 млрд руб. Сделка была закрыта ещё в 2024 году, но РБК сообщил о ней только сейчас. Кто новый владелец — неизвестно. Известно лишь, что это российская компания, не находящаяся под санкциями.
Что это значит для бизнеса, инвесторов, рынка?
Ничего.
1️⃣ Во-первых, уже 4 месяца, а то и больше, Ozon работает при новом акционере.
2️⃣ Во-вторых, у Ozon нет контролирующего акционера. Сейчас структура капитала выглядит так:
▫️ 31% — у АФК «Система»
▪️ 28% — у нового владельца (ранее — фонд Baring Vostok)
◾️ остальное — в свободном обращении (free-float)
Контроля ни у кого нет, и по уставу даже в совете директоров никто не может тянуть одеяло на себя: и «Система», и бывший Baring Vostok (ныне — новый акционер) могут назначать только по 3 из 9 членов совета. Все решения принимаются большинством голосов, и это надежная защита от того, чтобы ни один акционер не мог принимать решения, которые ему захочется.
💭 Иными словами, смена акционера никак не влияет на управление бизнесом Ozon. Тот как рос операционно и финансово, так и продолжает расти. Что особенно ценно в условиях жёсткой политики ЦБ.
Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Ozon по-прежнему — одна из самых интересных историй на российском рынке.
#российский_рынок
💰 bitkogan
На днях стало известно, что фонд «Восток Инвестиции» продал свою долю в Ozon за 38,3 млрд руб. Сделка была закрыта ещё в 2024 году, но РБК сообщил о ней только сейчас. Кто новый владелец — неизвестно. Известно лишь, что это российская компания, не находящаяся под санкциями.
Что это значит для бизнеса, инвесторов, рынка?
Ничего.
Контроля ни у кого нет, и по уставу даже в совете директоров никто не может тянуть одеяло на себя: и «Система», и бывший Baring Vostok (ныне — новый акционер) могут назначать только по 3 из 9 членов совета. Все решения принимаются большинством голосов, и это надежная защита от того, чтобы ни один акционер не мог принимать решения, которые ему захочется.
Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Ozon по-прежнему — одна из самых интересных историй на российском рынке.
#российский_рынок
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍318❤49🤔45🥴8🤬5😢3
Forwarded from bitkogan💸ПРОСТО | Инвестиции и Финансы
💰 Счастье и деньги: при чем тут культурный код?
Что отличает нас от животных? Ну, кроме того, что мы научились ходить в костюмах и делать селфи. Наверное, то, что мы можем думать о будущем. Вот только думаем о нём так, что временами лучше бы не думали вовсе. Посмотрите на историю — она не то чтобы полна разумных решений.
Почему так происходит? И какая роль денег во всем этом?
➡️ Начнем с установок. Мы уже писали про наш постсоветский багаж — «не в деньгах счастье» (как будто кто-то проверял 😜) и тому подобное. Если уж не заработали, то расскажем, что не очень и хотелось. Это кстати не что-то оригинальное. Те же американец Кийосаки или немец Шефер пишут о схожих вещах на Западе.
Кстати, перенимать чужой опыт нам мешают когнитивные искажения. Например, мы считаем себя исключительными и наш опыт должен быть таким же. Смотрим на успешных, но делаем по-своему.
➡️ Другая крайняя позиция: «чем богаче, тем счастливее». Приводит к тому, что люди не работают столько, сколько нужно, чтобы быть «разумно счастливым». Тормоза не срабатывают. Ведь дальше можно тратить время на другие интересные занятия. Но жители развитых стран хотят большего и пашут много больше оптимального.
➡️ Мы писали: есть определенный уровень, после которого удовлетворенность жизнью не растет. Ни в России, ни в Монако. Просто цифры разные.
➡️ А уж сколько мифов вокруг денег: мол они могут дать свободу, спокойствие, статус и прочие элементы счастья. И дают. Если внутри все в порядке. Иначе с миллионом на счету вы будете волноваться, что у соседа два.
➡️ Теперь про бедные страны. Есть такие места, где денег мало, а люди живут долго и счастливо. Почему? Потому что не одни, не в стрессе, не в айфоне. Там у них — бабушки, соседи, разговоры, солнце. Тепло не только от климата, но и от отношений.
✔️ Чтобы быть счастливым сейчас и не опоздать в будущее — признайтесь себе: вы не уникальны. Нет, вы, конечно, замечательный, но не исключение из правил. Установки будут мешать, но это нормально. Так психика защищается (в т.ч. от депрессии).
✔️ Тут очень важны цели, в том числе финансовые. Пусть они будут умными (SMART).
✔️ «Редактируйте» кусочки своего культурного кода (установки), учитесь на чужом опыте и так повышайте свой уровень и богатства, и счастья. Шкала у всех разная, просто найдите свою.
✔️ И не превращайте фоновый негатив в интерьер.
💡 Совет от bitkogan — что почитать?
▪️ Александр Аузан. Культурные коды в экономике
▪️ Дэрон Асемоглу. Почему одни страны богатые, а другие бедные
▪️ Дэниэл Гилберт. Спотыкаясь о счастье
▪️ Дэн Бюттнер. Правила долголетия
❤️ Я счастлив!
👍 Я счастлив, но денег маловато
👎 Я несчастлив, хоть и при деньгах
🤬 Я несчастлив при любом раскладе
Как бороться с установками, расскажите в комментах⤵️
💰 ПРОСТО
Что отличает нас от животных? Ну, кроме того, что мы научились ходить в костюмах и делать селфи. Наверное, то, что мы можем думать о будущем. Вот только думаем о нём так, что временами лучше бы не думали вовсе. Посмотрите на историю — она не то чтобы полна разумных решений.
Почему так происходит? И какая роль денег во всем этом?
Кстати, перенимать чужой опыт нам мешают когнитивные искажения. Например, мы считаем себя исключительными и наш опыт должен быть таким же. Смотрим на успешных, но делаем по-своему.
❤️ Я счастлив!
👍 Я счастлив, но денег маловато
👎 Я несчастлив, хоть и при деньгах
🤬 Я несчастлив при любом раскладе
Как бороться с установками, расскажите в комментах
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍790❤389🤬77😁27🥴25😢10
GREAT SCOTT!
Путешествия во времени постоянно будоражат воображение людей. При этом в Сеть иногда просачиваются те или иные «факты» по данной теме, достоверность которых никто не может подтвердить. Была подобная история и на фондовом рынке.
➡️ Эндрю Карлсин — вряд ли это имя что-либо говорит российскому инвестору. Между тем в свое время этот человек наделал много шума на рынке США.
На дворе стоял 2003 год, и рынок еще жил воспоминаниями о кризисе доткомов. В одном из американских таблоидов появилась информация о некоем Эндрю Карлсин, который был арестован полицией по подозрению в манипуляциях на рынке.
▪️ Результаты его торговли были поистине невероятными. Имея на счету изначально около $800, он совершил 125 сделок и заработал $350 млн. Как говорится, сбылась мечта трейдера-идиота.
Эндрю покупал волатильные акции, которые спустя небольшое время взлетали в цене после важных корпоративных событий. Предугадать их было практически невозможно, а торговля инсайдом со столькими эмитентами… В это тоже верится с трудом, мягко говоря.
При этом все сделки были успешными — новоиспеченный трейдер не ошибался.
Полностью историю Эндрю и что в итоге из этого вышло читайте в мобильном приложении bitkogan в разделе «Фабрика идей». Материал доступен всем пользователям.
#инвестиции
💰 bitkogan
Путешествия во времени постоянно будоражат воображение людей. При этом в Сеть иногда просачиваются те или иные «факты» по данной теме, достоверность которых никто не может подтвердить. Была подобная история и на фондовом рынке.
На дворе стоял 2003 год, и рынок еще жил воспоминаниями о кризисе доткомов. В одном из американских таблоидов появилась информация о некоем Эндрю Карлсин, который был арестован полицией по подозрению в манипуляциях на рынке.
Эндрю покупал волатильные акции, которые спустя небольшое время взлетали в цене после важных корпоративных событий. Предугадать их было практически невозможно, а торговля инсайдом со столькими эмитентами… В это тоже верится с трудом, мягко говоря.
При этом все сделки были успешными — новоиспеченный трейдер не ошибался.
Полностью историю Эндрю и что в итоге из этого вышло читайте в мобильном приложении bitkogan в разделе «Фабрика идей». Материал доступен всем пользователям.
#инвестиции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍193😁52❤29🤬19🔥13🤔13