Независимость центральных банков?

🔸При всей клоунаде, которая сопровождает нападки Трампа на "глупого" главу ФРС США Джерома Пауэлла с призывами снизить ставку до 1%, нельзя не отметить, что центральные банки, возможно, в какой-то мере заслужили такое отношение к себе со стороны национальных правительств.

Концепция независимости центральных банков или идея о том, что денежные власти должны быть свободны от влияния со стороны политиков для достижения своих целей, во многом сформировалась и окрепла на фоне успехов центральных банков в деле снижения инфляции и поддержания ценовой стабильности в конце XX и начале XXI века. И хотя это еще вопрос, что больше повлияло на инфляцию в этот период — политика центральных банков или такие общие дезинфляционные факторы, как глобализация и технологический прогресс, в любом случае этот успех сыграл с центральными банками злую шутку. На фоне выполнения цели по ценовой стабильности они стали расширять свою зону влияния и ответственности, включая обеспечение финансовой стабильности и борьбу с финансово-экономическими кризисами в целом.

Но кому многое дано, с того и спрос будет соответствующий. В какой-то момент центральные банки стали восприниматься в обществе как ключевые экономические институты, ответственные за состояние экономики в целом. Поэтому критика центральных банков также начала усиливаться. И это можно понять, политикам и обществу трудно смириться с тем, что решения, которые имеют серьезные последствия с точки зрения создания и распределения доходов, и также в бюджетной сфере (например, в плане стоимости госдолга), фактически принимает никем не выбираемый квазигосударственный орган.

В силу темперамента и политических особенностей Трампа этот конфликт просто проявляется наиболее ярко в США, но это не последний такой случай, в других странах ситуация мало чем отличается. При возникновении или приближении кризисных ситуаций в экономике концепция независимости центральных банков становится неактуальной. А аналитики JPMorgan вообще говорят, что это все миф 😉

#ФРС #ключевая_ставка #Трамп #ЦБ

Эпоха слабых денег в США как угроза для российского рубля

🔸Американский финансист и основатель хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио на пальцах объясняет иcторическую неизбежность победы Дональда Трампа в споре с ФРС США:

Спор между президентом США Дональдом Трампом и председателем Федеральной резервной системы Джеромом Пауэллом касается ценности денег. Когда долгов и заимствований слишком много, классический способ борьбы с этим – снизить реальные процентные ставки и обесценить деньги, что плохо для кредиторов и хорошо для должников. Именно за это выступает Трамп, а Пауэлл выступает против этого.

Такой спор на самом деле вполне обычен, хотя и принимает на этот раз более интенсивный характер.

Будет ли защищена ценность денег? Судя по урокам истории и текущим данным, я думаю, очевидно, что ценность денег не будет защищена до тех пор, пока не проявятся классические проблемы слабых денег/инфляции. Классический пример — цикл 1970–1982 годов. Поэтому, хотя ужесточение политики, возможно, и произойдет в отдалённом будущем, практически наверняка это произойдёт нескоро.

Поэтому мне кажется, что следует продолжать делать ставку на слабые деньги. Это означает, что доллар и процентные ставки, вероятно, снизятся.

Для России слабый доллар может стать проблемой, так как это будет поддерживать курс рубля на повышенном уровне, ограничивать конкурентоспособность несырьевого экспорта и стимулировать приток импорта на внутренний рынок. Денежные власти должны уже сейчас оперативно реагировать на ситуацию на валютном рынке либо за счет снижения процентных ставок (для сокращения дифференциала процентных ставок внутри страны и за рубежом), либо переходить к более активным интервенциям на валютном рынке. В частности, вполне можно было бы выкупать валюту с рынка и ссужать ее экспортерам, которым на зарубежных рынках сейчас не очень-то легко это делать.

#ФРС #Трамп #валютный_курс #экспорт #Ключевая_ставка