Производители памяти пострадают от тарифов Трампа

Вся эта история с пошлинами особенно больно бьёт по рынку памяти, накопителей и систем хранения данных. Как вы помните, чипы пока освободили от тарифов, но устройства с ними — нет. Особенно тяжко тем, кто крепко завязан на азиатские поставки. То есть почти всем…

◽️Micron

DRAM и NAND Micron частично производятся в США, но SSD собираются в Японии, Сингапуре и на Тайване — подпадают под пошлины до 32%.

◽️Samsung и SK hynix

Обе компании производят память в Южной Корее (26% тариф), но часть продукции SK hynix через Solidigm идет из Китая, что обойдется в +54%.

◽️Kioxia и SanDisk

Продукция Kioxia (Япония) обложена тарифом 24%, а SSD SanDisk из Китая попали под максимальную ставку в 54%. В итоге SSD от Kioxia и Samsung могут быть дешевле, чем SanDisk и Solidigm.

◽️Seagate, Western Digital и Toshiba

Сложные международные цепочки делают их уязвимыми. Например, HDD Toshiba из Китая — +54%.

Основные потери — у тех, кто продаёт готовые устройства, а не только чипы. Американские компании частично защищены, но экспорт в Китай теперь тоже с пошлиной в 34%. Более подробно ситуацию с производителями памяти разобрали в приложении.

#tech

💰bitkogan

Друзья, всем привет!

Мы каждое утро просыпаемся и узнаём, что нас снова приветствуют: «Доброе утро, Лесото или Ханой». Сегодня это уже не резкий разворот американских индексов вниз из-за пошлин.

➡️Сегодня — американские государственные облигации. Какие-то «добрые самаритяне» решили немного их попродавать. Настолько немного, что буквально за пару дней доходности с уровня 3,9% взлетели до 4,5%. Движение абсолютно беспрецедентное. Дедушка Дональд Фредович, как ты думаешь, кто бы это мог быть, такие нехорошие ребята? Ты прищурься, посмотри внимательнее — и сразу всё поймёшь. Хотя, наверное, это просто какой-то маленький фондик решил порезвиться. Ну что ж, бывает. Шалунишки.

А что касается TMF, здесь стоит хорошенько поискать по закоулкам, где остались свободные деньги. Сейчас очень сладкий момент для покупки — ну просто руки чешутся.

➡️Второе откровение сегодняшнего дня — это, конечно, нефть: Brent по 60–61, а Urals, соответственно, по 52,5, при расчете российского бюджета в на уровне чуть ниже 70. Вот это действительно наводит на определённые мысли. Так что, как минимум одному событию мы точно рады: застраховали нашу позицию и держим фьючерсы на доллар.

Кроме того, рекомендую обратить внимание: Китай ослабляет офшорный юань. Валюта движется к заветному уровню 7,39–7,40. Ну что ж, по всей видимости, китайцы собираются танцевать народный еврейский танец фрейлехс, в народе известный как «Семь сорок».

Хотите узнать, что мы делаем и какие у нас мысли? Заходите в наше приложение, в рубрику «Кризис. Что делать?» — на «Фабрику идей».

#кризис #облигации #нефть

💰bitkogan

Как может выглядеть мировой кризис для России?

За свою жизнь я повидал немало кризисов: «чёрный понедельник», «доткомовский» пузырь, кризис 2008-го, пандемия… Всё это пережили. Учат они примерно одному: что холодная голова — наш лучший друг.

Сейчас назревает очередной шторм. Мировая экономическая ситуация стремительно обостряется. США и Китай не просто усиливают тарифное давление друг на друга — в ход идут взаимные угрозы. В худшем сценарии это может привести к полномасштабному глобальному экономическому кризису. Пока вероятность такого развития событий остаётся невысокой, но уже не нулевой. Лучше заранее понимать, что может быть на кону.

Банк России ещё в прошлом году разложил стресс-сценарий по полочкам. В нем три ключевых негативных фактора:

1️⃣Распад глобальной экономики на изолированные торговые блоки — этот процесс уже запущен.
2️⃣Дестабилизация финансовых рынков — пока серьёзных сбоев нет, но риски усиливаются.
3️⃣Ужесточение санкционного давления на Россию.

Что произойдёт с мировой экономикой в стресс-сценарии?

В 2025 году глобальный экономический рост практически остановится, США и Европа войдут в полноценный кризис с падением экономики на 2%. Китай продолжит расти, но замедлится до 2,8%. Картина, мягко говоря, удручающая.

Центральные банки крупных экономик начнут активно снижать ставки в попытке смягчить спад, но спрос останется слабым. Это приведёт к падению цен на сырьё, особенно на нефть. Стоимость Brent может снизиться до $45 за баррель.

Как это отразится на России?

Россия столкнётся с несколькими вызовами одновременно: падением цен на сырьё, усилением санкционного давления и расширением дисконта на российские товары. Доходы от экспорта снизятся, а вместе с ними и поступления в бюджет. Рубль существенно ослабнет.

◽️ВВП России в 2025 году может сократиться на 3–4%, а в 2026 — ещё на 1–2%. Инфляция в плохом сценарии подскочит до 13–15%.

◽️Банк России окажется в непростой ситуации: в условиях одновременного падения экономики и роста инфляции эффективных инструментов почти не останется. ЦБ резко повысит ключевую ставку — до 25% годовых, чтобы сдержать инфляцию, что только усугубит экономический спад.

◽️Бюджет тоже не сможет компенсировать потери. Ликвидная часть ФНБ — та самая заначка на чёрный день — сгорит за год. И правительству придётся ужесточить бюджетное правило, понижая базовую цену на нефть. Это ещё больше затормозит экономику.

Итог

В отличие от мирового кризиса 2008–2009 гг., сегодня Россия гораздо уязвимее к внешним шокам. Если глобальный кризис действительно разразится, последствия для страны будут долгими и болезненными.

Другое дело - я не особо верю во все эти страсти мордасти.
Думаю - понервничают, поругаются и….. потихоньку вернутся к нормальной жизни.
Как лично я ожидаю все повернется?
Дам подробную статью на выходные.

#прогнозы #кризис

💰bitkogan

🔥Китай объявил о введении пошлин на товары из США аж в 84%.

Рынки отреагировали мгновенно: нефть падает, индекс Мосбиржи валится, а фьючерс на S&P500 в моменте упал на 1,5%.

Почему так и чего ждать дальше? Уже разобрали в деталях в нашем приложении, в разделе «Фабрика идей».

💰bitkogan

В Штатах торги открылись снижением, которое уже перешло в рост. Реакция на новые китайские пошлины неоднозначная. Видимо, все решили последовать твиту Трампа "ВРЕМЯ ПОКУПАТЬ!".

Зато глава Минфина США Бессент заявил, что делистинг акций китайских компаний находится «на столе», т.е. акции могут перестать торговаться в Штатах.

S&P 500 +0,7%
DJIA +0,3%
NASDAQ +1,4%
#сша 🔥HOTLINE

Сбер: рост и стабильность

Что бы ни происходило в мире, Сбер продолжает стабильно зарабатывать и расширять свою экосистему — чтобы людям было проще, удобнее и выгоднее.

Результаты марта это снова подтверждают. Что имеем по цифрам:

◽Прибыль за март составила 137,2 млрд руб. — это на 6,8% больше, чем год назад.
◽За первый квартал Сбер заработал 404,5 млрд руб., что на 11,1% больше, чем в первом квартале 2024 года.
◽Рентабельность капитала — 22,6% за три месяца, что почти на уровне прошлого года.

Видим, что Сбер по-прежнему генерирует устойчивую прибыль. А значит — дивидендные ожидания по итогам года (выше 1,5 трлн руб. прибыли и порядка 36 руб. на акцию) остаются в силе.

➡ Корпоративный портфель прибавил 1% в реальном выражении, до 27,2 трлн руб. — высокие ставки не мешают росту кредитования, особенно среди крупных клиентов.

➡ Достаточность капитала — 13,4%, что выше минимального уровня для выплаты дивидендов. То есть банк сохраняет запас прочности и финансовую устойчивость.

Но Сбер, как мы знаем, это уже давно не только банк. Это и онлайн-сервисы, и умные устройства, и СберПрайм, который помогает экономить на подписках, доставках и кэшбэках. Этой подпиской уже пользуются более 22 млн человек.

📎 Развитие таких сервисов невозможно без вложений в технологии — Сбер продолжает инвестировать в искусственный интеллект и цифровые решения, чтобы улучшать пользовательский опыт и автоматизировать процессы.

В итоге экосистема банка становится удобнее и в финансовых, и в повседневных задачах. Проще говоря, пользователю комфортнее, инвестору выгоднее.

#российский_рынок

💰bitkogan

Как тарифы Трампа могут сказаться на обычных россиянах?

Друзья, всем привет!

Сразу скажу: пока не стоит ждать кризиса. Риски есть, они выросли, но это пока только риски, а не приговор. Не паникуем. Спокойно разберем, что нас может ждать при негативном сценарии.

1️⃣Самое первое, что мы можем заметить — это ослабление рубля.

Логика простая. Из-за тарифов начнет тормозиться мировая экономика➡️упадет спрос на нефть➡️цена на нефть снизится. А мы ведь зарабатываем валюту на нефти. Меньше продали — меньше долларов получили. Вот и рубль ослабевает. Доллар может пробить отметку 90 руб. — и это вполне реально в ближайшие месяцы. На курс повлияет и то, как пройдут мирные переговоры.

2️⃣Слабый рубль = рост цен.

То есть инфляция будет оставаться высокой дольше, чем хотелось бы. А это значит, что Центробанк не сможет быстро снизить ключевую ставку. И нам с вами придется дольше жить с высокими процентами по кредитам и депозитам. Тарифы могут отложить первое снижение ставки на несколько месяцев.

Хорошая новость: массовой безработицы или волны банкротств ждать не стоит. Чтобы до этого дошло, торговая война должна стать еще более жесткой и спровоцировать глобальный кризис. Пока до этого, к счастью, далеко.

Разве падение фондовых рынков не предвещает кризис?

◽️Нет. Цены акций зависят от ожидаемой будущей прибыли компаний. Тарифы могут существенно снизить эту прибыль — причём сильнее, чем они повлияют на экономический рост или занятость. Поэтому резкие изменения цен акций отражают ухудшение ожиданий по доходам компаний, но это не является однозначным признаком грядущего мирового кризиса.

Итог. Курс рубля будет слабее, инфляция будет снижаться медленнее, процентные ставки останутся высокими чуть дольше.

#рубль

💰bitkogan

МТС: дивиденды 35 рублей и перспективы увеличения стоимости компания по итогам трансформации бизнеса

Менеджмент объявил дивиденды в размере 35 руб. на акцию по итогам 2024 года. Текущая дивдоходность превышает 16% годовых.

➡️ Долгое время компания развивала экосистему одновременно с основным телеком-направлением. Это позволяло использовать денежный поток от core-бизнеса для финансирования развития других направлений.

Что в итоге?

Нетелеком направления занимают уже более 40% от общей выручки, обеспечивая опережающий рост бизнеса. При этом в ходе выступления на конференции «Ведомости Телеком 2025» генеральный директор МТС Инесса Галактионова озвучила внутренний прогноз рост выручки от экосистемы до 50% по итогам 2026 года.

Как это может быть важно?

МТС долгое время оценивается как классический телеком-бизнес, где рынок давно распределен между основными игроками, а возможности роста ограничены.

◽️Наличие экосистемы и диверсифицированной выручки должно привести к позитивной переоценке бизнеса: дело в том, что к МТС применялся мультипликатор, характерный для телеком бизнеса, — даже с учетом того, что в составе группы были различные активы, МТС объективно была недооценена. Начатая трансформация бизнеса может увеличить справедливую стоимость МТС, особенно, если компания будет следить за долговой нагрузкой.

💰Мы продолжаем держать акции МТС в дивидендной стратегии приложения Bitkogan App.

#российский_рынок

💰bitkogan

🇷🇺Российскому рынку нужен драйвер

Со вчерашних минимумов российский рынок сумел отскочить аж на 7,7%. Впечатляющее движение за такой короткий промежуток времени. Не каждый день подобные вещи случаются.

Основной импульс, конечно, пришёл после объявления паузы на 90 дней с тарифами Трампа. На вечерней сессии дали плюс 5%. Сегодня наблюдаем небольшой отскок — неудивительно, после такого выноса вверх.

Но, знаете, во всем этом росте есть некоторые негативные моменты…

Посмотрите внимательно: рынок по-прежнему в локальном нисходящем тренде, и, увы, пробил все значимые уровни поддержки, откатившись к уровням закрытия 20 декабря (напомню, именно в тот день ЦБ оставил ставку без изменений). С точки зрения техники — пока выглядит слабо, не стану вас обманывать.

А вот с фундаментальной точки зрения, мы уже видим интересные подешевевшие активы.

▪️Например, префы «Сургутнефтегаза», о которых подробнее рассказывали в нашем приложении, с потенциальной дивдоходностью, приближающейся к 20%.

▪️Или же акции «Сбера», которые торгуются по P/E на уровне около 4,1х при средних исторических значениях вблизи 6,0х, что создает неплохой апсайд в бумагах. Бонусом идут дивидендные выплаты.

Два вывода:

1️⃣Время сейчас крайне волатильное. На данный момент мы стараемся выборочно смотреть на фундаментально сильные компании и совершать точечные сделки.

2️⃣Рынку нужен драйвер. Этим драйвером может стать геополитика, а точнее — успешные переговоры и прекращение конфликта. Другим важнейшим триггером является политика Банка России. Как только увидим намерения ЦБ снижать ставку, рынок получит рост. А пока же мы остаемся в рынке, сохраняя высокую долю акций, ожидая реализации позитивного сценария.

#российский_рынок

💰bitkogan

💸Рубль — новый швейцарский франк?

В последний месяц, несмотря на всю турбулентность на рынках (спасибо Трампу и его торговым войнам), рубль укрепился к доллару более чем на 5%. Для сравнения – швейцарский франк, традиционная «тихая гавань», прибавил около 3,8%. Неужели рубль теперь тоже валюта-убежище?😉

Стоит ли ждать продолжения укрепления рубля?

Вдолгую — не стоит:

1️⃣ Экономика России уже не та, что была 3-4 года назад. Инфляция выше, торговый баланс уже не бьёт рекорды (в 2024 — $133 млрд против $193 млрд в 2021 году).

2️⃣После санкций усложнились финансовые потоки, особенно для крупных банков. Даже если представить, что дипломатия сработает и договорённости будут достигнуты, как раньше уже не будет.

3️⃣Ну и нефть. Её удешевление тянет за собой ослабление рубля. Бюджетное правило это частично сглаживает — валютных продаж станет больше. Но полностью компенсировать падение не получится. Если нефть подешевеет на 20%, рубль может просесть примерно на 6%.

Кстати, так считают и 30 экономистов, которых в марте опросил Банк России. Их средний прогноз по курсу доллара на 2025 год – 98,5 руб. Хотя стоит признать: это всё же немного оптимистичнее, чем в феврале, когда называли цифру 104,7.

Но почему же сейчас рубль растёт?

◾️На фоне надежд на «откат» санкций в страну пошёл капитал. В марте нерезиденты из «дружественных» стран накупили ОФЗ на 25,1 млрд руб. — максимум с 2019 года.

◾️Плюс — позитив по внешней торговле: профицит вырос на $2,5 млрд, в первую очередь из-за падения импорта. Импортируем меньше → меньше нужно долларов → рубль крепнет.

Вывод:

Текущая сила рубля — не столько следствие фундаментальных факторов, сколько отражение надежд на улучшение геополитической ситуации и краткосрочного баланса спроса и предложения валюты. Более того, когда рубль силён, растёт спрос на зарубежные товары и услуги. В итоге это снова создаёт давление на национальную валюту.

Как только ожидания не оправдаются или нефть снова окажется под давлением, рубль может быстро сдать позиции.

#рубль #геополитика

💰bitkogan

📺 Евгений Коган отвечает на ваши вопросы

➡️ Что происходит с российской экономикой?
➡️ На рынках ралли — надолго ли?
➡️ Стоит ли сейчас покупать акции?
➡️ Куда вложиться при рецессии?
➡️ Чем обернется торговая война Китая и США?

Обсудим эти и другие важные темы сегодня в 18:00 МСК на нашем YouTube-канале. Разберем все, что нужно знать инвестору, чтобы ориентироваться в текущей ситуации на рынке. Трансляция также будет доступна в VK.

Подключайтесь и задавайте свои вопросы!

#видео

💰bitkogan

Ждать ли обвала цен на нефть?

Все чаще слышу опасения от народа, что нефть может свалиться до $40 за баррель. Объясню, почему подобная ситуация маловероятна, по крайней мере надолго.

1️⃣ Если такое и случится, то падение будет резким и болезненным — с таким же быстрым отскоком. Потому что в этом случае ОПЕК+ точно экстренно соберётся и пересмотрит свои планы по увеличению добычи.

2️⃣К тому же, есть ощущение, что рынок слегка переоценивает угрозу падения спроса на топливо из-за тарифной войны. А вот проблемы с поставками, наоборот, недооценивают.

3️⃣Не стоит забывать и про Ближний Восток с Ираном. Любые новости оттуда могут моментально встряхнуть котировки.

4️⃣И, конечно, фактор санкций: новые ограничения против России или заявления США о пополнении стратегических резервов нефти тоже могут быстро изменить настроения на рынке.

Так что факторов в пользу роста нефти тоже хватает. Особенно учитывая, где мы находимся сейчас по ценам. Завтра поговорим подробнее про российских нефтяников.

#нефть

💰bitkogan

Что ждет российскую нефтянку?

Доброе утро, друзья!

Падение цены на нефть сейчас является одной из основных причин негатива на рынке РФ. Тем не менее, ждать обвала цен я бы не стал, вчера объяснил, почему. Ситуация с нефтью довольно быстро может измениться.

Давайте посмотрим, насколько сейчас привлекательны российские компании нефтяного сектора.

Оценивается сектор дешево, средний P/E на уровне 4,0х, EV/EBITDA — 2,4х.

◾️Например, ЛУКОЙЛ торгуется по 1,8х, что действительно низко, учитывая исторические значения.

◾️Татнефть, несмотря на ухудшение рыночной конъюнктуры, снова порадовала акционеров щедрыми дивидендами, рекомендовав выплатить 43,11 руб./акция за 4 кв. 2024 года, что соответствует 127% от чистой прибыли по РСБУ. То есть, агрессивная дивидендная политика продолжается, даже учитывая все вызовы на рынке нефти.

◾️Те же префы Сургутнефтегаза торгуются сейчас с прогнозной дивдоходностью вблизи 20%. Мы приводили более подробный расчет в приложении в рубрике «Фабрика идей».

Вывод?

Многие нефтяники выглядят уже привлекательно. Вот только вопрос в том, а не станут ли они еще привлекательнее на фоне проблем мирового рынка нефти? Покупать можно, но очень выборочно и очень аккуратно. Рынок еще не видел слабых отчетностей за 1 кв. 2025-го. Здесь может быть небольшое отрезвление.

#российский_рынок #нефть

💰bitkogan