🏠 Рынок жилья: строим больше, чем продаем

Друзья, всем привет!

После завершения программы льготной ипотеки продажи жилья упали примерно на 20%. Сейчас в месяц продается около 2 млн кв. м, а это 24 млн в год.

Но строители не тормозят — в 2024 году стартовали стройки на 48 млн кв. м! А всего сейчас в работе 114 млн кв. м.

На первый взгляд кажется, что мы строим в два раза больше, чем продаем, и вот-вот будет кризис. Но не все так однозначно.

Что с продажами?

Больше половины жилья (52%), которое введут в эксплуатацию в этом году, уже продано. По данным на февраль отношение распроданности к стройготовности составляет 72% — и это нормальный уровень. Многие покупают квартиры еще на этапе строительства.

Что дальше?

В 2025-м из-за слабого спроса запуск новых проектов может быть на треть меньше (около 33 млн кв. м вместо 48 млн в 2024-м). Все это приведет к снижению предложения жилья в 2026–2027 годах.

Итог. На этот год запас прочности у застройщиков есть за счет распроданного жилья. А вот далее все будет зависеть от динамики процентных ставок. Если начнется снижение ключевой ставки — спрос восстановится, рынок сбалансируется с меньшим числом новостроек. А если ставки останутся такими же высокими продолжительное время, жилищной сфере потребуются программы поддержки от государства.

#недвижимость

💰bitkogan

Почему торги выходного дня — это, как мне видится, не лучшее решение?

Я уже писал про то, что торги по выходным и праздничным дням повлекут за собой некоторые последствия — негативное влияние на психику инвесторов, тонкий рынок, отсутствие ликвидности.

К сожалению, все перечисленное в эти выходные воплотилось в реальность. После эмоционального закрытия основной сессии в пятницу по индексу Мосбиржи вблизи 3000 пунктов, на выходных нервозность инвесторов продолжилась.

🚩Очень многие голубые фишки просто стояли на нижних планках, в стаканах не было покупателей — Газпром, Новатэк, ВТБ, Аэрофлот и другие.

🔎В конечном итоге на утренней сессии в понедельник индекс Мосбиржи (IMOEX2) открылся с гэпом вниз, коснувшись отметки 2920 пунктов. У многих акций образовались огромные свечные шипы.

Какое преимущество в таких торгах?

Я не вижу никаких преимуществ для инвесторов. Это только в очередной раз негативно влияет на их эмоциональное состояние. Торги выходного дня — это преимущество для Мосбиржи и брокеров с их дополнительными комиссиями. Но это совершенно точно не забота о инвесторах.

Точно ли нам нужны такие торги, когда акции компании стоимостью выше 3 трлн руб. стоят на нижней планке два дня подряд без покупателей в стакане? У меня большие сомнения.

#инвестиции

💰bitkogan

✈️ Вышло первое большое интервью СЕО «Самолета»

Что интересного для себя выделили:

◽️Первое и самое важное — девелопер продолжает наращивать присутствие в регионах. Так, за последние 2 года компания начала строительство и продажи в 14 новых городах.

При этом, объем продаж жилья по результатам первых месяцев 2025 года соответствует ожиданиям. По итогам года в целом «Самолет» не планирует опускаться ниже 1,3 млн кв.м.

◽️Что касается корпоративного долга, то ситуация остается для компании достаточно комфортной. На 2024-й средневзвешенная ставка по кредитному портфелю составляла 12%.

◽️Теперь по ипотеке. Доля продаж «Самолета» с использованием семейной ипотеки сохраняется на уровне 60% на фоне высокого отложенного спроса. Причем уже сейчас люди начинают понемногу перекладывать деньги в недвижимость и выбирают 100%-ю оплату. Доля таких сделок за последний квартал выросла до 15%.

С другой стороны, существуют механизмы рассрочки, которую предоставляют для своих клиентов «Самолет Плюс» и «Самолет Банк». Однако «Самолет» в этом плане достаточно консервативен и проводит тщательную проверку каждого клиента.

На чем в моменте фокусирует свое внимание «Самолет»?

➡️ Маржинальные сегменты бизнеса
➡️ Запуск проектов в востребованных локациях
➡️ Диверсификация и монетизация земельного банка
➡️ Развитие новых направлений — ГАБы, ЗПИФы, портфель коммерческой недвижимости (МФЦ, ТЦ, БЦ и т.д.) и цифровые продукты.

Здесь остановимся чуть подробнее. ГАБ — это готовый арендный бизнес различных форматов. ЗПИФы нужны для «упаковки» арендного жилья в новые продукты, чтобы диверсифицировать доходы и поддерживать комфортный уровень остатков.

Также стоит вспомнить про «Самолет Плюс», который в 2024 году получил высокую оценку на pre-IPO (около 21 млрд руб.). Сейчас проводятся все необходимые мероприятия по подготовке к IPO.

📎Переходим к выводам. Основное — несмотря на слабый рынок, который сохраняется таким уже длительное время, «Самолет» чувствует себя комфортно и с точки зрения продаж, и с точки зрения кредитного портфеля. Это говорит о неплохом запасе прочности, а при смягчении денежно-кредитной политики вы сами можете предположить, что будет.

#российский_рынок

💰bitkogan

Что ждет рынок облигаций?

Друзья, сегодня в 18:00 по МСК мы встретимся в прямом эфире, чтобы обсудить облигационный рынок и его перспективы в условиях изменения ключевой ставки.

◽️⁠Поговорим об эффективных стратегиях на меняющемся рынке.
◽️⁠Рассмотрим факторы привлекательности новых выпусков среди надежных эмитентов.
◽️Ответим на вопросы подписчиков.

Отдельно обсудим различные стратегии компаний на рынках капитала: облигации с плавающим и фиксированным купоном, ЦФА.

Затронем особенности работы эмитентов с инвесторами:

➡️ ⁠как выбирают ориентиры купона и демонстрируют свою финансовую надежность.
➡️ ⁠какой уровень задолженности сегодня комфортен в разных отраслях с учетом изменчивой ДКП.

Главное: как нам с вами на этом заработать!

Участники:

✔️ ⁠Евгений Коган
✔️ ⁠Георгий Аксенов, директор по инвестициям bitkogan
✔️ Антон Куликов, руководитель центра по облигациям «БКС Мир инвестиций»
✔️ ⁠Петр Крючков, вице-президент по работе с публичными рынками компании GloraX

Приходите и задавайте вопросы. Будет интересно!

❕Смотрите эфир на YouTube и ВКонтакте.

#видео

💰bitkogan

Рынок РФ: «деловая колбаса». Но будет вкусно

Российский фондовый рынок продолжает «колбасить». На фоне геополитических событий волатильность повышена, и в большей степени со знаком минус. Так, с конца февраля индекс «Мосбиржи» упал почти на 11%.

➡️ В сегменте облигаций также не все гладко. Индекс суверенных бондов RGBI, который длительное время показывал стабильный рост, за последние 10 дней снизился с 113 до 109 пунктов.

В чем основные причины?

1️⃣Украинский кризис не закончился быстро, как ожидали многие инвесторы. Контакты по урегулированию продолжаются. Но, судя информации, которую доносят СМИ, процесс идет медленно.

2️⃣Денежно-кредитная политика ЦБ остается жесткой. Более того, на недавней пресс-конференции Эльвира Набиуллина обмолвилась, что скорого смягчения ожидать не приходится. Макроэкономические данные и, прежде всего, инфляция пока не дают ЦБ повода начать снижать ставку.

3️⃣Локальные негативные истории. Самый яркий пример — ситуация с бенефициаром «Русагро», которая потрясла рынок на прошлой неделе.

Как мы анализируем обстановку?

▫️Во-первых, мы много раз писали о том, что в контексте геополитики легко не будет. И, скорее всего, еще будут резкие колебания как в ту, так и в другую сторону.

▫️Во-вторых, качели продолжатся еще некоторое время, а это — неопределенность и все та же повышенная волатильность.

С одной стороны, на таком фоне настроение у инвесторов явно не из лучших. Многие задумываются — а не «перепарковаться» ли еще на полгодика в депозиты?

С другой стороны, есть один неоспоримый факт — процесс по урегулированию запущен. Да, идет он медленно, но все-таки идет. Хорошие новости могут появиться совершенно неожиданно, и это станет для рынка сильным пинком наверх.

Что делать в сложившихся обстоятельствах?

Наша тактика не меняется: мы пользуемся просадками, чтобы аккуратно наращивать позиции в наиболее качественных и перспективных бумагах. Например, «Черкизово» или «Софтлайн». Также смотрим на нефтянку, подумываем о стальных компаниях.

🚩Сейчас на рынке очень хорошая конъюнктура для долгосрочного входа. Впрочем, и для спекулятивного тоже — ведь в случае внезапного взлета можно будет фиксировать неплохие краткосрочные прибыли.

Главное, не бояться, сохранять спокойствие, анализировать как сам рынок, так и отдельные корпоративные истории.

Если вы хотите научиться разбираться в этих вопросах более глубоко, обратите внимание, что в нашем приложении доступны образовательные материалы. Они могут помочь вам получить более полное представление о текущих реалиях фондового рынка.

#российский_рынок

💰bitkogan

Команда Трампа: сильные и слабые стороны

Друзья, всем привет!

Многие в команде Трампа — выходцы из бизнеса. В этом есть огромный плюс: такие люди привыкли к эффективности, результатам и умеют управлять ресурсами.

▪️В отличие от типичных бюрократов, они не будут терпеть армию бездельников, сидящих на шее у налогоплательщиков. Казалось бы, идеальный вариант для управления страной (подробней преимущества новой команды разбирал на прошлой неделе). Но на практике всё не так просто, поэтому давайте поговорим и о слабых сторонах.

➡️ Бизнесменам часто не хватает понимания, как работает госаппарат. В хорошей системе власти есть сдержки и противовесы, учитываются интересы разных групп.

Всё это делает процесс сложным и медленным. Человек из бизнеса привык: есть цель — быстро ищем решение и внедряем. А тут внезапно нужно согласовывать, учитывать политические нюансы, договариваться с кучей людей. Всё это вызывает раздражение и непонимание.

🚩Без политического опыта в такой системе сложно. Условному Маску может быть непонятно, почему его наилучшее решение по оптимизации расходов надо с кем-то обсуждать и идти на компромиссы.

➡️ А во внешней политике всё ещё сложнее. В бизнесе сильный игрок может надавить и получить выгодную сделку. Но в геополитике всё иначе: люди могут отказаться от логичного с экономической точки зрения решения из-за национальной гордости, религии или исторических обид.

Например, если США начнут давить на Канаду, канадцы просто сплотятся вокруг политиков, которые этому противостоят. А проблемы Израиля и Сектора Газа вообще не решаются только через экономику — тут всё куда глубже. Более того, экономика здесь вторична, не в ней здесь дело. В свое время Газа получала огромное количество денег на развитие и от Израиля, и от международных организаций. А конфликт все продолжается. Все это было не о том и не про то.

🚩Есть ещё одна сложность — горизонты планирования. В бизнесе думают на ближайшие годы, максимум десятилетие. В политике приходится смотреть на десятилетия вперед. Например, торговые пошлины могут дать краткосрочную выгоду бюджету и экономике, но в долгосрочной перспективе мир просто перестроит цепочки поставок без участия США.

💭Итог. Предприниматели в политике умеют ценить деньги налогоплательщиков. Но чтобы быть успешным реформатором, бизнесмену придется стать политиком. А это не так просто, и не все к этому готовы.

#США

💰bitkogan

🤖 Бум ИИ: конец эйфории или новая глава?

Недавняя статья с громким заголовком предупреждает: «Глава совета директоров Alibaba Group Джо Цай говорит о риске схлопывания пузыря в сфере дата-центров ИИ».

Дата-центры растут, но клиентов нет?

По мнению Цая, ИИ-дата-центры возводятся быстрее, чем возникает реальный спрос. Многие компании строят инфраструктуру без четкого понимания, кто и когда будет ее использовать.

🟡Исследование MIT Technology Review подтверждает это мнение: к концу 2024 года в Китае появилось 150 дата-центров, но до 80% их мощностей так и остались невостребованными. Колоссальный дисбаланс!

Что идет не так?

Если крупные корпорации еще могут позволить себе арендовать вычислительные мощности, то большинство компаний — нет. Кроме того, проект DeepSeek поставил под сомнение необходимость в этом. Итог — падающий спрос на аренду серверов и обвал цен. Например, стоимость аренды сервера Nvidia H100 (8 GPU) рухнула со 180 тыс. до 75 тыс. юаней в месяц. Некоторым дата-центрам теперь выгоднее простаивать, чем работать себе в убыток.

А что в США?

Здесь пока все выглядит более устойчиво. Аналитики GS прогнозируют рост загрузки ИИ-дата-центров с 85% в 2023 году до более 95% к 2026 году, с последующим снижением с 2027 года.

🚩Microsoft в 2025 году планирует инвестировать $80 млрд в строительство дата-центров, а Meta (признана экстремистской Роскомнадзором и запрещена в России) — $65 млрд. Это временно подогревает спрос на недвижимость, стройматериалы, чипы и энергетику. Однако вопрос остается открытым: когда инвестиции начнут приносить реальную прибыль?

Если ставка на ИИ не сыграет, под ударом окажется весь бигтех — все, кто вложил миллиарды в инфраструктуру + производители оборудования, в первую очередь Nvidia, но другие компании, как всегда, зацепит по касательной.

ИИ — полезная и революционная технология, но бизнесу этого недостаточно. Крупные компании инвестируют миллиарды, но возврат на инвестиции (ROI) остается под большим вопросом.

Итоги: охлаждение рынка или новая точка входа?

Тренд на ИИ сохраняется — эта технология никуда не денется, в отличие от забытых проектов метавселенных. Однако эйфория сменилась прагматизмом: пыль улеглась, инвесторы считают деньги. Именно это настроение уже отражается в котировках.

🚩Теперь, когда стало очевидно, что ИИ — это не кнопка «быстрые деньги», рынок корректируется. Иронично, но разочарование может стать лучшим моментом для входа: когда хайп стихает, наступает время трезвых расчетов и долгосрочных стратегий.

#ИИ

💰bitkogan

Красные позиции: IVA Technologies

Сегодня поговорим об акциях IVA Technologies, которые показали значительное снижение после бурного роста в начале 2025 года. Несмотря на это, компания демонстрирует сильные финансовые результаты.

▪️В 2024 году IVA продемонстрировала уверенный рост выручки (+47%) до 3,29 млрд рублей и чистой прибыли (+29%) до 2,12 млрд рублей. Основной драйвер роста — сервисное обслуживание, которое выросло на 77%. Однако прогноз по выручке на уровне 4 млрд рублей не был выполнен из-за переноса крупных проектов на 2025 год.

IVA продолжает развивать экосистему корпоративных коммуникаций, включая запуск суперприложения IVA One. Продукты компании, ориентированные на on-premise решения (устанавливаемые на серверах заказчика), дают преимущества по сравнению с облачными SaaS-сервисами вроде Zoom, с которыми часто сравнивают IVA.

➡️ Несмотря на риски, связанные с текущими экономическими трудностями, высокими процентными ставками и неопределенностью в условиях мирных переговоров, текущая коррекция акций может представлять интересную возможность для долгосрочных инвесторов. 3 апреля IVA Technologies представит консолидированные финансовые результаты по МСФО за 2024 год.

Мы ожидаем позитивного влияния на акции компании в случае сильного прогноза на 2025 год. Более подробно о перспективах компании читайте в разделе «Красные позиции» в нашем приложении.

#российский_рынок

💰bitkogan

⛽️ Даешь 25 процентов? Нет — 500!

Друзья, всем привет!

«Сенаторы Линдси Грэм (республиканец от Южной Каролины) и Ричард Блюменталь (демократ от штата Коннектикут) представили законопроект, предусматривающий введение первичных и вторичных санкций против России, если она не согласится на длительный мир с Украиной, пишет The Hill. Его поддержали более 50 сенаторов — как демократов, так и республиканцев.
Речь, в частности, идет о 500-процентных пошлинах на импорт из стран, покупающих российскую нефть, газ, уран и другие продукты».

Стало страшно? Ну, по крайней мере, акции российских компаний заметно упали на вечерней сессии.

Вопрос в студию:

Если реально такое произойдет, на сколько подорожает нефть в мире?Ведь по сути данный законопроект означает, что российскую нефть более не смогут покупать ни Китай, ни Индия.

▫️ Напомню — Россия экспортирует как минимум порядка 4-4,2 млн баррелей в день нефти, плюс 3 млн баррелей нефтепродуктов.

▫️ Добавим, что напряжение вокруг Ирана также растет, а он поставляет около 1,5 баррелей в сутки. А сколько будет, если посчитать весь теневой флот?

▫️ А еще вспомним, что покупателям венесуэльской нефти Трамп тоже грозит пошлинами. Венесуэла экспортирует порядка 0,8 млн баррелей в сутки.

Совокупно три страны занимают значительную долю в мировом экспорте, примерно 15%.

Так вот, еще раз, с учетом всего этого — где тогда должна быть в мире цена на нефть? 85? 90? 110?

А где торгуется сейчас Brent? Да все там же — 74,5!

Что это значит? Да только одно. Идут словесные интервенции для убеждения обеих сторон конфликта. Кстати, и украинской стороне здесь досталось.
⁩
Украинские облигации упали до минимума за 4 месяца на заявлениях Трампа.

Мораль:

То, что Америка будет использовать угрозы и обещания всех возможных «казней египетских» для каждой из сторон конфликта, чтобы ускорить завершение боевых действий — это было понятно с самого начала.
Собственно, а что они еще могут делать. Только пряниками и кнутом и побуждать стороны к более быстрым шагам.

А что будет далее?

➡️ Россия, естественно, заявит — она готова и вообще не против. Давайте предметно обсуждать нюансы. Да они, собственно, и обсуждаются.

➡️ Глава Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ) Кирилл Дмитриев может посетить Вашингтон и встретиться с посланником президента США Стивом Уиткоффом на этой неделе, сообщает CNN со ссылкой на источники. По словам собеседников, переговоры будут посвящены укреплению отношений между Москвой и Вашингтоном и их стремлению положить конец конфликту на Украине.

Думаю, что по итогам разговора будет объявлено об определённом прогрессе в переговорах.

Ну и кроме того, наверняка будет ряд заявлений о готовности к миру.

📎 Так что не советовал бы сильно переживать. Переговоры — это переговоры. И они будут тяжелыми. Они будут сопровождаться всевозможными угрозами, давлением и т. д. По-другому американцы не умеют. Да и, если честно — ситуация настолько непростая, что, разумеется, за 5 минут ничего не решится.

Ну и Трамп со товарищи — они хотят решить все быстро. Но даже опыт Ближнего Востока показывает, что быстро ничего не бывает, как бы этого бы ни хотелось.

Так что… не нервничаем. Не продаем все с криками: «а да гори оно все…».

Все идет своим чередом. И чуть раньше или чуть позже, но все закончится. Но не за день и не за один месяц. Это надо понимать. Вот и все.

#нефть #санкции

💰bitkogan

Тревожные опережающие сигналы

Индекс деловой активности (PMI) в обрабатывающей промышленности России снова упал — в марте он опустился до 48,2 после 50,2 в феврале.

🟣Это самое резкое падение с апреля 2022 года. Значение ниже 50 означает сокращение объемов производства, а 48,2 — это уже серьезный сигнал.

Почему так происходит?

Главная проблема — падающий спрос. Причем как внутри страны, так и за ее пределами.

✔️ Внутренний спрос снижается, потому что кредиты стали дорогими из-за высоких ставок. А впереди еще и жесткая бюджетная политика, которая может только усугубить ситуацию.

✔️ Внешний спрос тоже просел — рубль укрепился, и российские товары стали менее конкурентоспособными на мировых рынках. Правда, если рубль снова ослабнет, экспорт может немного ожить.

Что дальше?

Последние 2 года гражданская промышленность стагнировала. Далее может последовать снижение объемов производства, о котором мы предупреждали, все причины остались актуальными. При этом общие цифры будут выглядеть не так плохо за счет оборонной промышленности.

А не собирается ли ЦБ пощадить предприятия? Обратят ли внимание на тревожные сигналы?

🚩Вероятнее всего, нет. Банк России не спешит снижать ставку, поскольку считает текущее укрепление рубля нестабильным. Сильный рубль — это и причина снижения внешнего спроса, и причина замедления инфляции. Если он ослабнет до уровней конца прошлого года, дезинфляционный эффект может сойти на нет. Поэтому в апреле вряд ли стоит ожидать снижения ключевой ставки.

#ставка #промышленность

💰bitkogan

«Нанософт». Как Microsoft, только российский? (не совсем)

АО «Нанософт» — российский разработчик инженерного ПО и САПР — в апреле может провести IPO на Мосбирже. Компания планирует привлечь до ₽3 млрд руб.

Что за компания?

«Нанософт» специализируется на разработке инженерного ПО, охватывая различные сегменты — от базовых САПР до решений для архитектуры и строительства. Платформа nanoCAD используется инженерами при проектировании самых разных задач — от создания простых чертежей до промышленного использования в крупных проектных организациях. Наиболее близким по функционалу решением является американский AutoCAD.

Финансовые результаты «Нанософт» демонстрируют стабильный рост:
◽️2023 год: выручка составила 3,5 млрд руб. (+20% ), чистая прибыль — 1,6 млрд руб. (+35% г/г). СГТР выручки за период 2021—2023 гг. 65%.
◽️2024 год: отгрузки выросли на 23% по сравнению с 2023 годом, достигнув 4,6 млрд руб.; отгрузки собственных ИТ-решений в России увеличились на 27%, превысив 4,1 млрд руб.
◽️Сильный баланс. Соотношение чистый долг/EBITDA было отрицательным и составляло -2,2x на конец 2023 года, а годом ранее показатель находился на уровне -1,4x.

Рынок и клиенты компании

У «Нанософт» более 8,6 тыс. клиентов среди юридических лиц, включая крупнейшие российские предприятия. Общее количество коммерческих клиентов превышает 15 тыс. организаций. У платформы nanoCAD — 1,5 млн пользователей.

По данным Strategy Partners, российский рынок инженерного ПО в 2024 году вырос на 20%, достигнув 50 млрд руб., а к 2030 году его объем может составить 74 млрд руб. При этом основными драйверами роста являются развитие строительного и машиностроительного секторов, господдержка и реализация крупных инфраструктурных проектов. Аналитики осенью 2024 года оценивали долю «Нанософт» на российском рынке инженерного ПО в 13%. Доля компании на рынке систем автоматизированного проектирования (САПР) — около 77%.

На наш взгляд, «Нанософт» сталкивается с определёнными рисками:
◽️Возможное возвращение иностранных вендоров может усилить конкуренцию на рынке и повлиять на долю компании. Однако этот риск можно считать переоценённым.
◽️Конкуренты среди отечественных разработчиков также не дремлют, однако выход «Нанософт» на IPO может повысить узнаваемость бренда и привлечь новых клиентов.

Заключение

«Нанософт» привлекает тем, что занимает перспективный и востребованный сегмент рынка. Потребность в качественных отечественных CAD-системах резко выросла в последние годы, а процесс перехода предприятий на российские решения всё ещё не завершён. IPO даст «Нанософт» новые ресурсы для развития, а ее сильные финансовые показатели и технологические партнёрства делают компанию привлекательной для инвесторов. Ждём свежих данных по МСФО за 2024 год и внимательно следим за новостями о компании.

#российский_рынок

💰bitkogan

Стоит ли рассматривать текущие уровни по российскому рынку как возможность докупить акции?

Со своих локальных максимумов февраля индекс Мосбиржи показал коррекцию на 13,6%. Это вполне достаточный результат в восходящем тренде. У всех возникает вопрос, почему мы получили такое агрессивное снижение?

▪️Во-первых, на рынке было много спекулянтов с «плечами», которые надеялись на скорое завершение конфликта, однако это очень сложный процесс, требующий времени. Небольшое изменение в геополитической риторике вынуждает закрывать все эти маржинальные позиции, и мы увидели волну продаж.

▫️Во-вторых, некоторые ожидали более мягкого сигнала от Банка России на заседании по ставке. Но, будем откровенны, ждать снижения могли только самые оптимистичные инвесторы.

◾️В-третьих, более осторожные, увидев заголовки о том, что конфликт может не завершиться в ближайшее время, могут предпочесть наиболее консервативные инструменты на данный период неопределенности — депозиты, облигации, фонды денежного рынка.

А есть ли реальные предпосылки для переживаний?

Пожалуй, что нет. Мы видим, что реакция в валюте сдержанная. Опасений особо не наблюдается. Будь ситуация действительно тяжелой, переток в валютные инструменты был бы намного существеннее.

➡️ С точки зрения теханализа, мы сейчас находимся вблизи важного уровня поддержки — 2900 пунктов. Здесь проходит EMA 200 на недельном таймфрейме, сильный уровень, который, по сути, указывает на тенденцию. Глобальный тренд остается восходящим, хоть и локальный тренд — падающий. Индикаторы указывают на перепроданность.

➡️ Стоимостная оценка акций подтверждает тезис о том, что текущие уровни привлекательны для покупок. Например, все нефтяники, за исключением «Татнефти», торгуются по EV/EBITDA ниже 3,0х — исторически, это низкие значения. Это не значит, что нужно бежать и скупать всю нефтянку, но точечно присмотреться — вполне неплохой вариант.

Те же отечественные банки также торгуются ниже своего капитала (P/B) за исключением «Т-Технологии» с её высоким ROE. К интересным секторам относим также транспортный и ритейл (пару его представителей).

Вывод. Покупать нужно тогда, когда на рынке преобладает излишний пессимизм. Полагаю, что сейчас именно такой момент. Поэтому в наших стратегиях мы остаемся в рынке, при этом докупая подешевевшие качественные активы.

💰Но как именно их выбирать и находить лучшие точки входа? Ведь даже в периоды коррекции есть акции, которые падают заслуженно, а есть те, что становятся недооценёнными и дают отличные возможности для роста.

Чтобы разбираться в этом глубже, понимать логику рынка и инвестировать осознанно, важно иметь системный подход. Именно об этом мы говорим на нашем интенсиве — разбираем актуальные стратегии, оцениваем перспективные сектора и учимся грамотно анализировать активы. Подробности в приложении.

#российский_рынок

💰bitkogan

📺 Сфера гостеприимства: о чем мы еще не знаем? Цикл встреч «Блогосфера: об инвестициях и не только»

◽️Ведущие: Евгений Коган, инвестбанкир, основатель Bitkogan и Вениамин Каганов, генеральный директор АРФГ, заведующий кафедрой туризма и гостиничного бизнеса Финансового университета при правительстве РФ.

◽️Гость эфира: Артур Мурадян, генеральный директор туроператора Space Travel, вице-президент Ассоциации туроператоров России.

Обсудили с гостем следующие вопросы:

➡️ Можно ли сделать эффективный бизнес на низкомаржинальных рынках?
➡️ Ждать нельзя инвестировать (поставьте запятую).
➡️ Спорт в вашей жизни — ошибка молодости или источник энергии?
➡️ Ваши приоритеты: работа, семья, образование?

🔗Подключайтесь в 18:00 МСК к эфиру ВКонтакте и на YouTube.

#видео

💰bitkogan

Нерезидентов пускают на выход — готовимся к обвалу российского рынка?

Президент РФ разрешил своим распоряжением ЗАО «Балчуг Капитал» выкупить у Goldman Sachs акции следующих российских компаний (см. прикрепленную инфографику из нашего приложения Bitkogan App).

➡️Новость рынком была воспринята негативно из-за опасений, что весь этот объем хлынет на продажу и обвалит цены.

А как на самом деле?

Мы оцениваем новость, скорее, позитивно. В документе нет предпосылок, что акции указанных там компаний будут немедленно выставлены на продажу «Балчуг Капиталом».

Кроме того, исходя из цифр в распоряжении президента, стоимость акционерного пакета по каждой бумаге составляет от 2% до 40% от дневного объема торгов.

Есть еще два сдерживающих фактора:

1️⃣Goldman Sachs не обязаны продавать все бумаги «Балчуг Капитал». Это их право, а не обязанность. Поэтому можно предположить, что они не будут выходить сразу. Иностранный капитал понимает, что даже с учетом санкций активы оценены очень дешево. А отношение к России несколько поменялось в последнее время.

2️⃣Это же понимает и «Балчуг Капитал». Поэтому вряд ли тот захочет сливать бумаги первого эшелона сразу в рынок, учитывая геополитические подвижки.

А если все же решат продать в рынок?

Все бумаги из списка — одни из самых ликвидных на рынке. Следовательно, если теоретически «Балчуг Капитал» захотят все быстро слить, то котировки имеют шансы быстро восстановиться или же рынок оперативно выкупит бумаги.

Общая стоимость выкупленных позиций не превышает 7,4 млрд руб. — это порядка 5,7% от дневного оборота торгов Мосбиржи (все сессии).

В чем позитив?

До сих пор заморожено порядка 70% российского рынка. Это огромная проблема для эффективного ценообразования бумаг.

◽️В связи с последними распоряжениями активы из замороженных рук нерезидентов постепенно перетекают в руки российских институционалов. Это хорошо для всех. Чем выше free-float и чем больше «умных денег» участвует в торгах, тем меньше волатильность и выше эффективность ценообразования рынка.

💰Эти и подобные материалы вы можете читать бесплатно и раньше всех в нашем приложении Bitkogan App в разделе «Фабрика идей»!

#российский_рынок

💰bitkogan