Аравийский сюрприз

Решение Саудовской Аравии и ее коллег по ОПЕК сократить добычу на 1,16 млн баррелей в день стало неожиданностью для большинства глобальных банков. Большинство из них, начиная с Goldman Sachs, принялись спешно пересматривать прогнозы по нефти, не успев даже толком оправиться от шока.

Для нас решение саудитов сюрпризом не стало. Еще в середине марта министр энергетики королевства очень прозрачно намекнул на такой сценарий. Наше резюме было вполне однозначным – если рынок продолжит игнорировать намеки, то Саудовская Аравии и ОПЕК перейдут от слов к делу, чтобы поддержать цены.

Что последует за эмоциональным утренним ростом цен?🤔

Лента полна комментариев о том, что ОПЕК возвращает власть над ценами, и что дефицит и $100 за баррель во втором полугодии являются вопросом решенным. Исключать такого нельзя. Тем более, что рисков для предложения нефти хватает и без саудитов.

С другой стороны, жаловаться на нехватку мощностей для наращивания добычи будет как-то неудобно.

Поэтому принципиально важно, возникнет ли на рынке острый дефицит нефти или нет.

Дело не только в том, что реально с рынка может уйти меньше 1 млн баррелей из-за того, что многие в ОПЕК добывали ниже квот. Гораздо важнее, оправдает ли Китай ожидания по росту спроса, и не обрушится ли спрос еще сильнее в случае рецессии?

В таком сценарии слов для поддержки цен будет мало, придется сокращать добычу дальше. Практика 2017-19 годов показывает, что договариваться о сокращениях со временем становится все сложнее.

Посмотрим. Но сегодня порадуемся за нефтяных быков. И за себя тоже, в сервисе по подписке покупали нефть на просадке.

#нефть

@bitkogan

Чем дальше в лес, тем больше волатильность

Коллеги из СМИ обратили внимание на аномалии, происходящие со вторым и третьим эшелонами российского рынка. Я же, в свою очередь, неоднократно предостерегал желающих заработать на взлетающих в цене акциях.

Главный риск – психология новичков на рынке.

Видя, что какие-то акции взлетают на несколько процентов, а зачастую и несколько десятков процентов, они принимают решение приобрести эти бумаги. Неопытные инвесторы, увлеченные погоней за легкими деньгами, забывают о правилах – сильно взлетевшие акции без сопутствующего новостного фона в итоге не менее стремительно снижаются.

Предлагаю разобраться, что за система эшелонов на российском фондовом рынке:

1️⃣ Первый эшелон. Самый ликвидный и самый популярный у инвесторов. Здесь находятся «ГАЗПРОМ» и другие крупнейшие компании, которые помогают осуществлять мечты о приятных дивидендах, например.

2️⃣ Второй эшелон. Менее ликвидный. К этим эмитентам предъявляется чуть меньше требований по капитализации и раскрываемой в отчетности информации. К ним относятся КАМАЗ, Абрау-Дюрсо и др.

3️⃣ Третий эшелон. В него входят самые низколиквидные ценные бумаги, на которые почти нет спроса у инвесторов. Дневной оборот может составлять 0 рублей. Проще говоря, не будет либо покупателей, либо продавцов. Поэтому инвестор с большим капиталом может вызвать как взлет акций, так и падение при продаже.

Выводы.

Было бы просто сказать «не ходите, дети, в Африку гулять…». Но напишу так: будьте аккуратны, если решите совершать сделки с акциями 2 и 3 эшелонов.

Стратегия получения прибыли похожа на классические методы инвестирования:
▪️заранее проанализировать и выбрать акции
▪️открыть сделку на сумму не более 5–10% от капитала
▪️ждать (возможно даже несколько месяцев)
▪️следить за новостями и движением акций
▪️фиксировать частично или полностью в момент взлета цены (лучше не жадничать).

❗️Друзья, если уже наблюдаете рост цены, а позиция у вас не открыта – лучше не лезть в «последний вагон уходящего поезда». И все прекрасно понимают, что, если покупать акции третьего эшелона, то если возникнет желание их продать, может просто не быть покупателей. И в этом основной риск!

#акции #российский_рынок

@bitkogan

🇺🇸 Сядет или не сядет, вот в чем вопрос

Друзья, всем привет!

Исторический, однако, денек предстоит нам с вами. Шутка ли – впервые со времен образования США экс-президенту штатов будут предъявлены обвинения в уголовном правонарушении.

Предположительно, в 21:15 МСК Дональд Трамп предстанет перед судом в Нью-Йорке по делу «Сторми Дэниелс».

📖 Для справки: до этого с Фемидой сталкивался лишь Улисс Грант в 19 веке за превышение скорости во время езды на лошади. Тогда, арестованный президент отделался штрафом. Отделается ли штрафом Великий и Громогласный?

Если жюри решит, что Трамп таки виновен в фальсификации данных с целью сокрытия или совершения другого преступления, экс-президенту может грозить до четырех лет тюрьмы.

Про запас, прокуратура подготовила обвинение более чем по 30 пунктам, в том числе касающихся мошеннических действий в бизнесе. Короче говоря, шоу будет еще то…

Как мы все прекрасно понимаем, Трамп вину не признает и трубит о том, что дело исключительно политическое. Так сказать, враги хотят сделать из него «рыжего».

Однако на фоне всей этой шумихи, внезапно подскочил рейтинг Трампа. Опрос YouGov показал, что 54% члена республиканской партии хотели бы видеть его в качестве кандидата на пост президента на выборах в 2024 г. Вот что значит, использовать силу противника против него самого...

Ну и опять же, разумеется, Трамп призвал своих сторонников протестовать. Кстати, если будут протестовать по завету Великого Вождя излишне усердно, вполне могут подложить милую такую «хавронью» своему кумиру.
У демократов вдруг появится шикарный повод сказать – ну вот, вы видите… Так что провокации сегодня практически гарантированы.

Чего ждем-с.

Обвинительный приговор – это причина опускать рынки? Не факт. По законодательству США, Трамп может снова вернуться в президентское кресло, будучи обвиненным в уголовных правонарушениях. Интересно, где в итоге поставят это кресло – в тюремной камере, или в Овальном кабинете?

Так и жду заголовков газет – «уголовник» правит «бандитским режимом»! Мда… весело однако.

И все же – ждать ли апокалипсиса на рыках?

Если только страну не повергнет в протестный хаос, предпосылок для сильного роста волатильности не вижу. Ну подумаешь… Трамп и всякие там «забавные мелочи». Не привыкать. К тому же, судебный процесс может затянуться на многие месяцы.

Полагаю, Мега дед отделается в итоге штрафами и душевно хайпанет. Но… как уже было сказано выше, любые провокации очень даже возможны.

Рынки пока на происходящее реагируют по принципу НИКАК.

#США #закон #выборы

@bitkogan

🇷🇺Что с рублем?

Доллар штурмует рубежи 79–80, чего не было с середины 2022 г. Что стоит за ослаблением российской валюты?

Ключевые факторы:
▪️Окончание налогового периода (28 марта).
▪️Снижение объемов экспорта
▪️Рост объемов импорта
▪️Фактор геополитического давления

Не спасла даже нефть — цены выросли, а рубль пошел слабеть, в чем причина?

Из-за решения ОПЕК+ о сокращении добычи на 1,66 млн барр. в сутки Brent подскочил на 8%. Дело в том, что из-за санкций, ограничений движения капитала, и продажи юаней из резервов, корреляция поведения рубля и нефти несколько снизилась.

К этому еще стоит добавить слова Антона Силуанова о «снижении доходов из-за цен на энергоресурсы, ниже заложенных в бюджет». По данным, расходы на 28 марта составляли ₽7,5 трлн, а доходы — ₽3,49 трлн.

Напомню, что в бюджет на весь 2023 г. заложен дефицит ₽2,9 трлн. Не успели мы поздравить регулятора с перевыполнением плана, как глава Минфина заявил о поступлении ₽2,5 трлн за счет уплаты единого налогового платежа как раз 28 марта. Рынок ждет, что из-за этого продажа валюты из ФНБ сократится.

Чего ждать дальше?

Я не жду какой-то быстрой и жесткой девальвации. В принципе, мы сейчас пришли на те уровни, которые, наверное, плюс-минус ждал.

Каждый тут вправе решать как хочет, а мы потихоньку все начинаем продажу на небольшие объемы фьючерсных контрактов. Посмотрим, может будем фиксировать часть юаней (5-15% от позиции). Не спеша.

Хайп может пойти и выше, но тем не менее покупать юани по текущим уровням мне кажется, что уже поздновато. Хотя, кто знает…

#рубль #валюты

@bitkogan

📺 Проблемные долги – стоит ли игра свеч?

Какие есть альтернативы фондовому рынку, кроме недвижимости и драгоценных металлов? Ответ на поверхности – инвестиции в «золотую» дебиторскую задолженность.

Осталось всего ничего – найти «иголки в стоге сена», которые принесут двузначную прибыль 😉

Как это сделать, какие факторы учитывать и можно ли полагаться на ИИ – смотрите в нашем новом интервью с основателем финансовой компании Conomica Светланой Васиной.

Приятного просмотра!

#видео

@bitkogan

Динамика российского рынка приятно впечатляет

Индекс Мосбиржи сегодня достиг отметки 2500 пунктов, преодолев домобилизационные максимумы. Наиболее сильная динамика в марте наблюдалась в нефтегазовом секторе – индекс Мосбиржи нефти и газа вырос на 11,5% за месяц, хотя нефть марки Brent достигала уровней $70 за баррель в течение месяца.

Ключевыми причинами столь сильной динамики видятся:
▪️отсутствие негативных геополитических новостей,
▪️ожидание начала дивидендного сезона,
▪️корпоративные события (отчетности, дивиденды и др.),
▪️постепенное приспособление компаний к санкциям
▪️и ослабление рубля к иностранным валютам.

Учитывая структуру российской экономики и фондового рынка, последний пункт является одним из наиболее важных.

Ослабление рубля положительно влияет на экспортеров по следующим причинам:
✔️растут доходы от экспортных поставок,
✔️повышается рентабельность,
✔️базовые активы дорожают в рублевом эквиваленте.

Рассматривая структуру продаж ключевых российских экспортеров, можно смело предполагать ключевых бенефициаров в ситуации значительного укрепления иностранных валют.

В наиболее в выигрышном положении оказывается те компании, которые не потеряли экспортные рынки и продолжают свои поставки, как, например, ГМК Норникель и Русал.

Есть также те, кто исторически формировал свои экспортные направления в Азию. Традиционно это угольщики – Мечел и Распадская. По компаниям доля экспорта в Азию превышает 52% и 51%, соответственно. Полностью выпадающие европейские рынки компании смогли без особых проблем заместить азиатскими рынками.

В нефтегазовом секторе важным фактором остается повышенная налоговая нагрузка и санкционные риски. Поэтому лучше обратить внимание на компании, которые смогли успешно переориентировать поставки на восток, что обеспечивает более высокие цены реализации и меньшие издержки поставок. Например, Роснефть, у которой 77% экспорта приходится на Азию.

Также можно обратить внимание на все еще неподсанкционные компании из сектора удобрений (ФосАгро, Акрон и Куйбышевазот), а также компании агро и продовольственной промышленности (РусАгро).

Наши действия на российском рынке сейчас осторожные.

Фиксируем часть прибыльных позиций и наращиваем долю кэша. Делаем это в мерах предосторожности, ожидая дальнейшую напряженность в геополитике.

Но еще раз повторимся – мы все также считаем, что российский рынок значительно недооценен, и будем рады нарастить позиции в акциях, как только посчитаем это нужным.

#российский_рынок

@bitkogan

Китайский триумф

Недавний визит товарища Си в Москву не прокомментировал, пожалуй, только ленивый. Результаты этого вояжа пока не очевидны. Но заметно стремление Китая пытаться играть «по-серьезному» на внешнеполитическом поле. Пример – их «триумфальное» посредничество между Исламской Республикой Иран (ИРИ) и Королевством Саудовской Аравии (КСА) в феврале–марте 2023-го.

Небольшие пояснения:

▪️Отношения этих стран – квинтэссенция разногласий между шиитами (ИРИ) и суннитами (КСА). И те и другие – весьма ревностные.
▪️Государства разорвали дипотношения в 2016 г. после инцидента с казнью в КСА шиитского проповедника. Тогда и руководство ИРИ, и, в большинстве своём, население Ирана, восприняли инцидент весьма болезненно.

Кто пытался примирить конфликтующие страны?

В роли посредников, пытавшихся сблизить две страны, борющиеся за лидерство среди мусульман в регионе, выступали Ирак и Ливан (не самые сильные игроки в нынешних условиях), Катар, Оман и Иордания. Их попытки организовать переговоры между ИРИ и КСА не увенчались успехом.

Впрочем, немного получилось у иракцев.

Саудиты в 2022 г. согласились выдать аккредитацию трём иранским дипломатам, исключительно в технических целях. Иран, в свою очередь, согласился с интеграцией энергосетей КСА и Ирака, и то, весьма условно. За прошедший год ничего более достичь не удалось.

А Китаю, похоже, удалось достигнуть значимого дипломатического успеха.

Две страны – столпы внутриисламского антагонизма, Иран и саудиты не просто сели за стол переговоров, но и договорились восстановить дипотношения. И выглядит это как результат участия именно Китая.

Очевидно, что иранские аятоллы после объяснений китайских товарищей сочли, что КСА, обладая вооруженными силами, насыщенными, как западным высокотехнологичным вооружением, так и китайскими «поделками» (в любом случае превосходящими иранские), является для них не самым удобным противником, учитывая конфликт на территории Йемена.

По сути, Китаю оставалось лишь предложить свои условия для примирения. И они это сделали.

Китай умеет ждать и выбирать момент: плохой мир точно будет лучше доброй ссоры. А потому китайские товарищи активно демонстрируют свой интерес к разрешению ситуации на Ближнем Востоке, в рамках более глобальной цели – движению к многополярному миру.

#геополитика #Китай

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Основная мировая новость вчерашнего дня — скандальный арест Трампа и абсолютно банальное продолжение этой истории. Ни мордобоя тебе, ни волнений. Ни, наконец, нового штурма Капитолия. Короче, скука смертная.

Однако Трамп не был бы Трампом, если бы чем-нибудь эдаким не отметился. На этот раз вездесущий Донни, выступая в резиденции Мар-а-Лаго во Флориде, заявил, что «наша валюта разрушается и вскоре больше не будет доллара как стандарта при расчетах. Это станет нашим крупнейшим провалом за 200 лет».

С Трампом все понятно – он ведет активную борьбу с самым главным по его мнению злом современности – демократами.

И все же он прав?🤔

Общими усилиями, Пауэлл и Байден добились впечатляющих результатов за год – доверие к «зеленым бумажкам» оказалось подорвано, а дедолларизация действительно становится общемировым трендом.

Только за последние пару недель о намерении повысить долю национальных валют в экспортных расчетах заявили:
▪️Россия
▪️Индия
▪️Бразилия
▪️Кения
▪️Саудовская Аравия
▪️ОАЭ
▪️Страны АСЕАН
▪️Китай

Не остались в стороне и частные компании, включая французскую Total Energies.

Откуда такое рвение к диверсификации?

🔹Первым камнем в «долларовый огород» я бы назвал угрозу санкций. «Заложниками» доллара легче управлять и диктовать свои условия. А если что-то пойдет не так, можно и ограничительные меры ввести, включая запрет на экспорт «Бенджаминов Франклинов».

🔹Вторым фактором стала инфляция.

Когда ФРС печатает деньги, предложение доллара растёт, а импорт в США становится более дорогим. Чтобы не потерять рынок сбыта и оставаться конкурентоспособными, страны с развивающейся экономикой вынуждены идти на девальвацию. Или очень серьезно поднимать ставки в нац.валютах, по сути обрушивая собственную экономику.

🔹Дополнительный и очень серьезный фактор – растущий на глазах долг Америки.

Всем становится понятно, в какой-то момент растущие на глазах выплаты по этому долгу достигнут 20 и более % от бюджета США. И что тогда? Получается весь мир будет вести расчеты в валюте, которая со временем может стать не самой надежной.

К тому же не забываем про потолок госдолга. Пока идут политические баталии, никто договариваться-то особо не желает. А придется. Но миру уже потихоньку начинает надоедать это вечное шоу и качели – договорятся/не договорятся.

Ясное дело, договорятся. Но почему весь мир должен быть заложниками этой постоянной битвы баранов? Отсутствие альтернатив доллару? Ну, пока так. Однако на глазах растет влияние и экономическая мощь Поднебесной.

🔹Ну и наконец, волатильность доллара. Она растет и ведет к возрастанию издержек бизнеса, которому все дороже и дороже обходится валютное хеджирование.

И чего делать нам, грешным? Начинаем хоронить «зеленое чудовище»?

Несмотря на громкие заголовки в прессе, я бы не спешил.

Даже если китайский юань и отыграет неплохую долю в торговых расчетах и трансграничных платежах, доллар с высокой долей вероятности останется предпочтительной резервной валютой для центральных банков развитых стран. А это куда важнее.

Да и давайте откровенно, Америка будет делать все от нее зависящее, чтобы альтернативам доллара жилось не особо припеваючи.

Если же экономическая ситуация в США начнет вызывать опасения, или массовый отток депозитов спровоцирует кризис ликвидности, или же наконец правительство допустит дефолт (что пока выглядит несерьезно), выиграют в первую очередь не альтернативные валюты, а золото. Так что не про 2000 за тройскую унцию мы с вами будем говорить, а скорее тысяч про 5.

А пока слушаем Трампа и немного диверсифицируем наши вложения, как это делают ведущие Центробанки мира. Но опять же хоронить доллар не спешим. Оставим эту забаву внукам.

#США #кризис

@bitkogan

Дональд Трамп: вечер в хату, кто смотрящий?

Вчера мы стали свидетелями исторического события – впервые экс-президенту США предъявили уголовное обвинение. Причем не по одному пункту, а сразу по 34, включая фальсификацию деловых документов с целью сокрытия компромата и незаконной деятельности.

Суммарно Трампу грозит 136 лет тюрьмы. До этого высшие чиновники в Штатах были неприкосновенны.

Особо пикантный пункт – взятка девушке легкого поведения в $130 тыс. Зачем? Как считает следствие, таким образом, Трамп пытался скрыть роман, который имел место в 2006 г. и который мог помешать предвыборной кампании.

Что мы думаем о происходящем?

1️⃣ Налицо политический подтекст дела. У любого крупного политика или бизнесмена в шкафу хранится куча скелетов. Если эти скелеты оказываются на виду у всех, значит, это кому-нибудь очень нужно.

2️⃣ Внутрипартийная борьба. В Штатах выборы в 2024 г., и нынешний президент, скорее всего, выйдет на пенсию. При отсутствии реально сильных претендентов у демократов кандидатура Трампа от республиканцев выглядит способной на победу. Демократам это нужно в последнюю очередь, поэтому они включили доступный им сегодня админресурс. Цель – помешать Трампу и создать ему образ уголовника.

3️⃣Дело Трампа – возможно, способ отвлечь общественность от реальных проблем. Это касается, прежде всего, банковского кризиса, инфляции, политики ФРС и прочих проблем в экономике США.

Что дальше?

Пока Трампа отпустили из здания суда, и он со спокойной душой отправился в поместье Мар-а-Лаго во Флориде. Однако, прецедент запущен, и те, кому это выгодно, будут стараться использовать его в своих целях. Тема будет муссироваться еще долго и со смаком.

Что это означает для рынков?

Если мы рассматриваем возможность возникновения политического кризиса в США, то, скорее всего, на текущий момент это маловероятно. Те, кто запустил «торпеду», постараются контролировать ее ход. Однако, раскачивать тему так или иначе, конечно, будут.

Как мы с вами знаем, сегодня волатильность повышенная. Развитие событий с делом Трампа может лишь подлить масла в огонь. И взлет золота выше $2000 за унцию, о котором мы неоднократно писали, – лишнее тому подтверждение.

#США #кризис

@bitkogan