Мировые валютные резервы: геополитика, диверсификация, дедолларизация
🔸Банк HSBC в своем обзоре на основе опроса управляющих валютными резервами отмечает явные изменения в политике центральных банков по сравнению с прошлым годом, когда высокая инфляция являлась основной головной болью денежных властей по всему миру. В настоящее время управляющие резервами в центральных банках все больше обеспокоены геополитическими рисками, которые способны оказывать быстрое, масштабное и непредсказуемое влияние на темпы роста экономики и цепочки поставок.
В результате мировые центральные банки начинают все больше учитывать геополитические факторы в процессе управления рисками и принятия решений о размещении валютных резервов. В ходе опроса об этом заявили более 2/3 управляющих в центральных банках. На фоне возросших рисков все большее число управляющих ожидают ускорения тренда на диверсификацию валютных резервов в мировой экономике.
Что касается еще одного широко обсуждаемого в узких кругах в настоящее время вопроса относительно дедолларизации валютных резервов, большинство управляющих выразили уверенность в том, что этот процесс будет продолжен. При этом большинство опрошенных считает, что дедолларизация будет носить постепенный характер, и лишь немногие полагают, что темпы дедолларизации могут ускориться. Подавляющее большинство управляющих резервами ожидают, что доля юаня в мировых резервах останется на уровне 4-12% в 2035 году, что означает лишь постепенное изменение структуры валютных резервов в течение следующего десятилетия.
#центральные_банки #валюта #инфляция #доллар_США
🔸Банк HSBC в своем обзоре на основе опроса управляющих валютными резервами отмечает явные изменения в политике центральных банков по сравнению с прошлым годом, когда высокая инфляция являлась основной головной болью денежных властей по всему миру. В настоящее время управляющие резервами в центральных банках все больше обеспокоены геополитическими рисками, которые способны оказывать быстрое, масштабное и непредсказуемое влияние на темпы роста экономики и цепочки поставок.
В результате мировые центральные банки начинают все больше учитывать геополитические факторы в процессе управления рисками и принятия решений о размещении валютных резервов. В ходе опроса об этом заявили более 2/3 управляющих в центральных банках. На фоне возросших рисков все большее число управляющих ожидают ускорения тренда на диверсификацию валютных резервов в мировой экономике.
Что касается еще одного широко обсуждаемого в узких кругах в настоящее время вопроса относительно дедолларизации валютных резервов, большинство управляющих выразили уверенность в том, что этот процесс будет продолжен. При этом большинство опрошенных считает, что дедолларизация будет носить постепенный характер, и лишь немногие полагают, что темпы дедолларизации могут ускориться. Подавляющее большинство управляющих резервами ожидают, что доля юаня в мировых резервах останется на уровне 4-12% в 2035 году, что означает лишь постепенное изменение структуры валютных резервов в течение следующего десятилетия.
#центральные_банки #валюта #инфляция #доллар_США
Инфляция. Эх, яблочко…
🔸Самая высокая инфляция в России сохраняется по продовольственным категориям товаров (последние данные Росстата за 7-13 мая). В топе продуктов с максимальным ростом цены с начала года, например, яблоки (+14,7%).
Если смотреть последние имеющиеся месячные данные, то в марте потребительские цены на яблоки выросли на 20,1% в годовом выражении. При этом в номинальных значениях мартовский показатель этого года - самый высокий за всю историю наблюдений (131,34 руб./кг).
Причин высоких цен на яблоки много. Это и сокращение урожая – в 2023 году он составил 1,4 млн тонн, упав на 2,8%. Это и неизменная проблема сохранения даже имеющегося урожая. В сезон продукции хватает, но вот сохранить до следующего сезона не всегда получается – существующих мощностей хранения не хватает, а ввод новых плодохранилищ осуществляется крайне медленно и в недостаточных объемах.
Сказывается и сокращение объемов импорта. Зимой-весной импортные закупки яблок России обычно необходимы (в том числе, в силу проблем с хранением). Россия последние как минимум лет 20 занимала 1-2 место в мире по импорту яблок (согласно рейтингу FAO) – до 2015 г. завозила более 1 млн т свежих яблок, в частности из ЕС порой почти 800 тыс. т. И один из основных поставщиков яблок для нас - ЕС - свои поставки существенно снизил.
Однако есть и любопытные моменты!
В 2022-2023 гг. география поставок европейских яблок изменилась, но поток пошел почему-то не в Канаду/Японию/США и пр., а преимущественно в дружественные России страны. Например, в Армении аппетит у населения вырос более чем в 10 раз, в Узбекистане - в 30 раз, Киргизия вдруг стала завозить европейские яблоки, нарастили закупки в разы и латиноамериканские друзья.
Однако друзья друзьями, но учитывая динамику цен, надо и самим не плошать - необходимы инвестиции в собственное производство и мощности хранения. А до тех пор цены так и будут определяться преимущественно условиями импорта.
#инфляция #урожай #продукты_питания #импорт #ЕС
🔸Самая высокая инфляция в России сохраняется по продовольственным категориям товаров (последние данные Росстата за 7-13 мая). В топе продуктов с максимальным ростом цены с начала года, например, яблоки (+14,7%).
Если смотреть последние имеющиеся месячные данные, то в марте потребительские цены на яблоки выросли на 20,1% в годовом выражении. При этом в номинальных значениях мартовский показатель этого года - самый высокий за всю историю наблюдений (131,34 руб./кг).
Причин высоких цен на яблоки много. Это и сокращение урожая – в 2023 году он составил 1,4 млн тонн, упав на 2,8%. Это и неизменная проблема сохранения даже имеющегося урожая. В сезон продукции хватает, но вот сохранить до следующего сезона не всегда получается – существующих мощностей хранения не хватает, а ввод новых плодохранилищ осуществляется крайне медленно и в недостаточных объемах.
Сказывается и сокращение объемов импорта. Зимой-весной импортные закупки яблок России обычно необходимы (в том числе, в силу проблем с хранением). Россия последние как минимум лет 20 занимала 1-2 место в мире по импорту яблок (согласно рейтингу FAO) – до 2015 г. завозила более 1 млн т свежих яблок, в частности из ЕС порой почти 800 тыс. т. И один из основных поставщиков яблок для нас - ЕС - свои поставки существенно снизил.
Однако есть и любопытные моменты!
В 2022-2023 гг. география поставок европейских яблок изменилась, но поток пошел почему-то не в Канаду/Японию/США и пр., а преимущественно в дружественные России страны. Например, в Армении аппетит у населения вырос более чем в 10 раз, в Узбекистане - в 30 раз, Киргизия вдруг стала завозить европейские яблоки, нарастили закупки в разы и латиноамериканские друзья.
Однако друзья друзьями, но учитывая динамику цен, надо и самим не плошать - необходимы инвестиции в собственное производство и мощности хранения. А до тех пор цены так и будут определяться преимущественно условиями импорта.
#инфляция #урожай #продукты_питания #импорт #ЕС
Причин для повышения ключевой ставки нет, ЦБ пора вернуться к реальности
Осталось две недели до очередного решения по ключевой ставке (заседание ЦБ назначено на 7 июня), и уже заметно, как началась активная подготовка почвы со стороны ЦБ для оправдания ее повышения. Что ж, давайте разберем их аргументы (ключевые моменты обсуждения при подготовке решения 26 апреля 2024 года) и посмотрим, что им можно противопоставить.
🔸Увеличение дисбаланса между динамикой спроса и предложения в условиях высокой загрузки производственных мощностей и нехватки трудовых ресурсов, из-за этого растет положительный разрыв выпуска.
А почему проблема высокой загрузки мощностей может решаться только через ограничение спроса? Если речь о том, что спрос действует уже здесь и сейчас, а предложение формируется медленно, то, препятствуя высокой ставкой росту и обновлению мощностей, проблему инфляции не решишь.
Про разрыв выпуска уже и говорить неприлично. Невозможно понять, почему российская экономика, попав в принципиально иные условия по сравнению с теми, что были даже всего несколько лет назад, вдруг должна расти в соответствии с трендом, заложенным ранее. Решая принципиально новые задачи. И это не говоря уже о том, что даже чисто технически и потенциальный ВВП, и разрыв выпуска – величины ненаблюдаемые, которые можно подсчитать очень по-разному.
🔸Растет доля спроса, который меньше реагирует на повышение ставки (в первую очередь – государственного), льготное кредитование мешает сдерживающему воздействию ставки на экономику.
Обычный рецепт от ЦБ в таком случае – ставки надо сделать для всех остальных настолько высокими, чтобы все эффекты от льготного кредитования в экономике испарились. Тут прямо чувствуется великая «забота» и о промышленности, и о сельском хозяйстве, и о качестве жизни населения. Про национальные цели развития в ЦБ, наверно, и вовсе не слышали. На а если сухой остаток – то этот подход напрямую препятствует структурной трансформации экономики и повышению ее гибкости, поскольку резко сокращает количество реализуемых инвестпроектов вне зоны субсидирования. Это прямой удар по будущему предложению товаров и услуг. А потом ЦБ опять будет жаловаться, что предложение не догоняет спрос.
🔸Внешнеторговые ограничения и конъюнктура могут способствовать снижению экспорта при сохранении высокого спроса на импорт, что может обеспечить снижение курса рубля.
Могут, конечно. А могут и не способствовать. Может, пора уже, тем более в такое особенное время, политику делать проактивной, а не просто приспособленческой под что там будет в США или какой еще пакет с пакетами примут в ЕС?
🔸Высокие и незаякоренные инфляционные ожидания, чувствительные к эпизодам роста цен на отдельные товары и услуги.
Когда население видит бесконечные заверения руководства ЦБ о том, что инфляция вот-вот составит 4%, ну не в этом году, так в следующем, и так безрезультатно повторяется снова и снова, то это тоже заякориванию инфляционных ожиданий никак не способствует. Очевидно, что низкой инфляции мы добивались прежде всего благодаря совпадению значительного числа внешних факторов. А то, что цены то на яйца, то на мясо растут, опять же – связано с проблемами на стороне предложения, которые высокой ставкой никак не решишь.
В условиях мощнейшей трансформации экономики, через которую мы проходим, пора уже принять, что инфляцию к мифическим 4% можно будет привести только через убийство экономического роста. Это не значит, что инфляция может быть сколько угодно любой, но цель по инфляции должна быть адекватной текущему моменту. Гибкости экономики очень помогла бы гибкость монетарной политики.
#ЦБ_РФ #ставка_рефинансирования #ключевая_ставка #экономический_рост #инфляция
Осталось две недели до очередного решения по ключевой ставке (заседание ЦБ назначено на 7 июня), и уже заметно, как началась активная подготовка почвы со стороны ЦБ для оправдания ее повышения. Что ж, давайте разберем их аргументы (ключевые моменты обсуждения при подготовке решения 26 апреля 2024 года) и посмотрим, что им можно противопоставить.
🔸Увеличение дисбаланса между динамикой спроса и предложения в условиях высокой загрузки производственных мощностей и нехватки трудовых ресурсов, из-за этого растет положительный разрыв выпуска.
А почему проблема высокой загрузки мощностей может решаться только через ограничение спроса? Если речь о том, что спрос действует уже здесь и сейчас, а предложение формируется медленно, то, препятствуя высокой ставкой росту и обновлению мощностей, проблему инфляции не решишь.
Про разрыв выпуска уже и говорить неприлично. Невозможно понять, почему российская экономика, попав в принципиально иные условия по сравнению с теми, что были даже всего несколько лет назад, вдруг должна расти в соответствии с трендом, заложенным ранее. Решая принципиально новые задачи. И это не говоря уже о том, что даже чисто технически и потенциальный ВВП, и разрыв выпуска – величины ненаблюдаемые, которые можно подсчитать очень по-разному.
🔸Растет доля спроса, который меньше реагирует на повышение ставки (в первую очередь – государственного), льготное кредитование мешает сдерживающему воздействию ставки на экономику.
Обычный рецепт от ЦБ в таком случае – ставки надо сделать для всех остальных настолько высокими, чтобы все эффекты от льготного кредитования в экономике испарились. Тут прямо чувствуется великая «забота» и о промышленности, и о сельском хозяйстве, и о качестве жизни населения. Про национальные цели развития в ЦБ, наверно, и вовсе не слышали. На а если сухой остаток – то этот подход напрямую препятствует структурной трансформации экономики и повышению ее гибкости, поскольку резко сокращает количество реализуемых инвестпроектов вне зоны субсидирования. Это прямой удар по будущему предложению товаров и услуг. А потом ЦБ опять будет жаловаться, что предложение не догоняет спрос.
🔸Внешнеторговые ограничения и конъюнктура могут способствовать снижению экспорта при сохранении высокого спроса на импорт, что может обеспечить снижение курса рубля.
Могут, конечно. А могут и не способствовать. Может, пора уже, тем более в такое особенное время, политику делать проактивной, а не просто приспособленческой под что там будет в США или какой еще пакет с пакетами примут в ЕС?
🔸Высокие и незаякоренные инфляционные ожидания, чувствительные к эпизодам роста цен на отдельные товары и услуги.
Когда население видит бесконечные заверения руководства ЦБ о том, что инфляция вот-вот составит 4%, ну не в этом году, так в следующем, и так безрезультатно повторяется снова и снова, то это тоже заякориванию инфляционных ожиданий никак не способствует. Очевидно, что низкой инфляции мы добивались прежде всего благодаря совпадению значительного числа внешних факторов. А то, что цены то на яйца, то на мясо растут, опять же – связано с проблемами на стороне предложения, которые высокой ставкой никак не решишь.
В условиях мощнейшей трансформации экономики, через которую мы проходим, пора уже принять, что инфляцию к мифическим 4% можно будет привести только через убийство экономического роста. Это не значит, что инфляция может быть сколько угодно любой, но цель по инфляции должна быть адекватной текущему моменту. Гибкости экономики очень помогла бы гибкость монетарной политики.
#ЦБ_РФ #ставка_рефинансирования #ключевая_ставка #экономический_рост #инфляция