ЦБ снизил ставку на 2 п.п. до 18%. Доходности по вкладам падают, а интерес к инвестиционным стратегиям усиливается.

В приложении Bitkogan мы готовили стратегии к такому сценарию. Уже сейчас облигационные решения демонстрируют рост. Часть акций пока не движется — но уже скоро может вырасти.

Мы учитываем такие макроэкономические повороты в наших стратегиях. Некоторые из них уже показывают от 21% до 51% годовых с начала года.

Теперь вы сами можете выбрать 3 стратегии из доступных по рынкам РФ, США и Китая.

Менять состав можно в любой момент — через поддержку, без доплат.

▫️ Стоимость — от 1 333 ₽ в месяц при подписке на год
▫️ Экономия — до 64% по сравнению с покупкой по одной
▫️ Платите только за то, чем реально пользуетесь

Больше контроля. Больше смысла. Присоединяйтесь.

Не является инвестиционной рекомендацией. Доходность в прошлом не гарантирует результатов в будущем.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Сниматься с депозитов? Давно пора!

Клиенты постоянно спрашивают меня — где можно увидеть доходности ваших модельных стратегий? Где объективные результаты? Во-первых, это есть в нашем мобильном приложении в разделе «Мои продукты». Во-вторых, я недавно рассказывал об этом в Личном блоге. В-третьих, мы с командой решили по понедельникам публиковать в канале результаты отдельных стратегий и объяснять, что к чему.

В сегодняшней программе у нас два кейса: стратегия по рынку облигаций РФ, а также наш новый фонд, который мы недавно запустили в партнерстве с управляющей компанией «Альфа-Капитал».

1️⃣Стратегия «РФ. Российские облигации». Сразу следует напомнить, что мы уже несколько месяцев говорим о том, что наши бонды крайне интересны для всех типов инвесторов. К слову, впервые речь об этом зашла, когда индекс RGBI был на уровне 105-106 пунктов. Сегодня — уже выше 119.

Анализируя рынок облигаций, мы выбирали в данную стратегию наиболее качественные выпуски, которые, по нашим оценкам, оптимальны по соотношению «цена/качество». В результате, с начала года доходность стратегии составила более 25%, или около 45% годовых.

◽️Вы все еще сидите в депозитах? Я полагаю, что еще не поздно покупать российские облигации. По мере снижения ключевой ставки ЦБ стоимость бондов продолжит расти, а доходность, соответственно, падать. Если вы затрудняетесь в выборе интересных выпусков — добро пожаловать в приложение.

2️⃣Фонд в партнерстве с УК «Альфа-Капитал». Мы начали инвестировать в фонде совсем недавно, с середины июля, и сделали упор на облигации (стремимся к целевым 60% от активов). С тех пор цена одного пая выросла примерно на 1,8%, что составляет 51% годовых. Стоимость чистых активов фонда (деньги инвесторов, привлеченные под управление) за период подскочила на 216%. Счет, как говорится, на табло.

В следующий вторник мы поделимся с вами результатами стратегии ВДО (высокодоходные облигации), где результаты также впечатляют. Не забудем, конечно, и о стратегиях по акциям (РФ, США и Китай).

❗️Отныне мы будем по понедельникам в канале Hotline отчитываться о результатах стратегий, а в большом канале регулярно писать обзоры по отдельным стратегиям. Следите за обновлениями, а в приложении — за сделками в закрытых стратегиях.

#инвестиции 💰bitkogan

Яндекс стабильно растет в условиях турбулентности

Яндекс представил отчетность по МСФО за 2-й квартал 2025 года. Несмотря на достаточно напряженную операционную среду, группа опубликовала сильные финансовые результаты. Разберем ключевые моменты.

Данные г/г:
🟢Выручка +33% | 332,5 млрд руб.
🟢Скорр. EBITDA +39% | 66 млрд руб.
🟢Скорр. чистая прибыль +34% | 30,4 млрд руб.

Компания подтверждает гайденс на текущий год: рост выручки более 30% и скорр. EBITDA свыше 250 млрд руб. Это положительный аспект, поскольку группа демонстрирует опережающий темп роста даже в условиях сложной макроэкономической ситуации.

✔️Пару слов про EBITDA, которая увеличилась на 39% против консенсус-прогноза аналитиков (+28%). Быстрее всего показатель рос в сегменте городских сервисов (+44%). Внутри него отличную прибыль показывают Доставка и Райдтех — плюс 34% и 25% соответственно.

Основные причины, почему темпы EBITDA опережают рост выручки — оптимизация затрат, эффективное управление ресурсами и контроль расходов.

Рост выручки на 33% в текущих условиях выглядит привлекательно. Сегмент электронной коммерции прибавил 46%, прочие инициативы (B2B Tech, Финтех и др.) выросли аж на 89%.

💭В качестве вывода стоит отметить, что Яндекс эффективно адаптировался ко всем внешним условиям, параллельно показывая положительную динамику в своих ключевых сегментах. И помимо всего прочего запускает новые точки роста. Яндекс входит в число наших фаворитов сектора.

Сейчас акции торгуются по EV/EBITDA на уровне 7,5х, что для растущей компании выглядит недорого. По нашим оценкам, справедливое значение мультипликатора в текущих условиях видится вблизи 10,0х, что эквивалентно апсайду чуть более 30% к текущим ценам.

#российский_рынок 💰bitkogan

115 способов остаться без денег

Банки начали чаще блокировать операции физических лиц по 115-ФЗ — под горячую руку попадают даже переводы друзьям и оплата по СБП в магазинах. Некоторые клиенты не могут получить доступ к средствам больше месяца.

Почему так происходит?

115-ФЗ справедливо призван бороться с нелегальным бизнесом, мошенниками и прочими преступниками, однако в моменте отличить зерна от плевел практически невозможно. Поэтому даже самая базовая бытовая операция может оказаться «под колпаком» банковского надзора.

Как обезопасить себя?

Ответ: соблюдать базовые правила финансовой гигиены!

Вот некоторые из них:

➡️Карта и счет должны быть активными. Это значит, что прежде чем совершать крупные переводы, необходимо, чтобы у вас была какая-то история покупок. Не принимайте на пустую карту переводы от незнакомых лиц и уж тем более не переводите деньги на незнакомые номера.

➡️Деньгам лучше «отлежаться» на счету. Когда вам поступила сумма, не спешите сразу делать переводы или бежать на P2P. Лучше выждать сутки или как минимум отложить операции на следующий день.

➡️Не совершайте частые переводы и старайтесь не переводить более 100 тыс. руб. в сутки. Когда по карте проходит много транзакций на разные счета и разные суммы — это красный флаг для банка.

➡️Будьте готовы подтвердить происхождение средств. Здесь важна не только их история, но и чистота. Если это честно заработанные накопления, то сохраните копии контрактов, справки 2-НДФЛ, доказательство уплаченных налогов — чем больше, тем лучше.

➡️Не игнорируйте сообщения банков. Крайне важно быть честным и своевременно отвечать на вопросы отдела KYC/AML. Чем быстрее они получат ответ, тем быстрее разблокируют ваши средства.

Ну и как тут без истории из жизни по горячим следам.

Недавно у знакомого ушел из жизни близкий человек. Друзья в этой ситуации ринулись на помощь и, не раздумывая, собрали денег, перевели ответственному и… банк заблокировал счет и потребовал объяснения.

Самое неприятное в этой ситуации то, что простых слов банку оказалось недостаточно.

Банк потребовал ни много ни мало... свидетельство о смерти и доказательство родства того, кому переводили деньги.

Разумеется, после предоставленных данных счета были разблокированы в течение нескольких суток, но осадочек, знаете ли, остался...

#блокировки 💰bitkogan

Сильнейшее за 70 лет землетрясение на Камчатке: какими могли быть последствия

Сегодня у побережья Камчатки произошло землетрясение магнитудой до 8,8. Эпицентр находился примерно в 150 км от Петропавловска-Камчатского, на глубине ~30 км. В городе толчки ощущались с интенсивностью до 6 баллов. В результате:

➡️Погибших и серьезных разрушений нет. Несколько человек получили незначительные травмы.

➡️Есть опасность цунами. Тревогу объявили после подземных толчков. На Северных Курилах зафиксировали волны высотой до пяти метров: частично затопило порт, малый флот получил повреждения. Всех жителей эвакуировали заранее, пострадавших нет. В городе действует режим ЧС. Цунами также затронуло побережья Аляски, США, Перу и Японии (там эвакуировали около 2 млн жителей).

Нынешнее землетрясение у берегов Камчатки обошлось без серьезных последствий, однако нужно понимать его масштаб. Для этого достаточно взглянуть на результат подземных толчков, сопоставимых по силе.

◽️В 1952 году на Курильских островах произошло аналогичное землетрясение, очаг тоже находился на глубине 20-30 км. По оценкам краеведов и журналистов, тогда погибло 10-14 тыс. человек.
◽️В 2004 году аналогичное по мощности землетрясение в Индийском океане (магнитуда 9,2–9,3) привело к гибели около 230 тыс. человек.
◽️В Турции и Сирии в 2023 году толчки в 7,7-7,6 баллов унесли около 60 тыс. жизней и обошлись странам примерно в $40 млрд.
◽️В 2011 году в Японии, при магнитуде 9,0, погибло около 19 тыс. жителей, экономический ущерб составил $186-235 млрд.
◽️Более слабое землетрясение на Гаити (магнитуда 7,0) в 2010 году стоило жизни 200 тыс. человек.

На этом фоне нельзя воспринимать как должное, что Камчатка пережила землетрясение без человеческих жертв. Подготовленность, быстрая эвакуация, сейсмоустойчивая инфраструктура спасают жизни и снижает потери. Это видно, если сравнить количество погибших в Японии с другими примерами, которые я привел.

Важный момент. Афтершоки магнитудой до 7,5 могут продолжаться в течение месяца. Жителям Камчатки рекомендуют держаться подальше от побережья и следовать указаниям служб. Опасность сохраняется.

#Россия 💰bitkogan

Почему выпуск облигаций МГКЛ вызвал на рынке ажиотаж

В понедельник весь рынок обсуждал восьмой выпуск облигаций МГКЛ. Поводов для разговоров хватало: спрос оказался феноменальным, а сам выпуск — один из самых ожидаемых на рынке.

➡️В понедельник прошло первичное размещение БО-08. Интерес к эмитенту был настолько высокий, что заявок поступило рекордное количество. Чаты инвесторов буквально взорвались: многие делились скриншотами, эмоциями и пытались понять, хватит ли бумаг всем желающим.

Что произошло?

С точки зрения бизнеса МГКЛ выглядит очень привлекательно:
◽️Компания растёт кратно: за первое полугодие 2025 года выручка составила 10 млрд руб., превысив показатели за весь 2024 год.
◽️Рынок вторичных товаров, в котором работает МГКЛ, органически расширяется и имеет огромный потенциал.
◽️Купон 25,5% годовых.

Неудивительно, что бумаги разлетелись за считанные часы. Но вечер преподнёс неприятный сюрприз.

❗️После вечернего клиринга организатор размещения, ИК «Диалот» сообщил о массовом техническом сбое в автоматической аллокации заявок. Часть из них была исполнена полностью, часть — отклонена (аллокация 0%).

«В течение дня размещение шло в штатном режиме, но после вечернего клиринга в процессе частичного удовлетворения заявок терминальное ПО начало выдавать массовые ошибки ("Ошибка заявки"). Это привело к некорректному распределению остатка облигаций. Мы уже разбираемся совместно с биржей и сделаем всё, чтобы такое не повторилось», — пояснили в Диалот.

Эмитент МГКЛ в этом процессе участия не принимает и доступа к заявкам не имеет. Тем не менее компания весь день была на связи и разъясняла инвесторам ситуацию:

«Мы так же, как и вы, удивлены произошедшим. Процесс распределения заявок и техническая аллокация находятся в зоне ответственности организатора размещения, эмитент не может влиять на их удовлетворение», — прокомментировали в МГКЛ.

Что дальше?

Очевидно, что интерес к эмитенту колоссальный. И это главное, что нужно вынести из этой истории. Да, технический сбой испортил настроение многим инвесторам, но доверие к компании остаётся высоким, и будущие размещения МГКЛ будут ждать с ещё большим вниманием.

💭Судя по темпам роста бизнеса и масштабам рынка, в котором работает компания, МГКЛ ещё не раз даст повод инвесторам для радости. Главное, чтобы организатор сделал работу над ошибками — и больше не подвёл с технической частью.

#российский_рынок 💰bitkogan

Кибервойна уже здесь

Что общего у «Аэрофлота», сети «Столички» и «Неофарма»? Да, речь пойдет о кибератаках.

Но сначала переместимся в прошлое.

◽️Иран, 2010 год. Внезапно выходит из строя тысяча центрифуг для обогащения урана. Причина — вирус Stuxnet. По слухам, его создали совместно израильская и американская разведки и успешно внедрили в ядерный центр в Натанзе.

◽️Май 2012-го. Вирусы Wiper и Flame поражают компьютеры Министерства нефти Ирана и Национальной нефтяной компании. В том же году под кибератаки попадают атомные объекты, Центробанк, Министерство культуры и буровые платформы.

Какой из этого можно сделать вывод? Во всем как всегда виноват Израиль.

А если серьезно — кибервойна уже здесь. Это не фантастика и не боевик с Брюсом Уиллисом. Это реальность, которую нельзя игнорировать.

Не верите? Пожалуйста:

▫️BlackEnergy, 2015 — группа Sandworm атакует энергосистему Украины. Без света остаются 230 тысяч человек. Первая в истории подтвержденная кибератака, вызвавшая реальное отключение электроэнергии в масштабах города.

▫️NotPetya, 2017 — псевдошифровальщик, маскирующийся под вирус-вымогатель. Изначально бил по Украине, но быстро разнесся по миру. Убытки составили миллиарды долларов. NotPetya не требовал выкупа. Он просто уничтожал данные и сеял хаос.

Кибератак будет больше

Это оружие, которое позволяет наносить огромный ущерб без войны в привычном смысле — без танков и бомб, без громких новостей и глубокой озабоченности мирового сообщества.

◽️Северная Корея пошла дальше и сделала эту тему частью своей экономики. К 2025 году северокорейские хакеры увели не меньше $5–6 млрд в криптовалюте. А ВВП страны по разным оценкам — $18–30 млрд. Почувствуйте масштаб.

➡️ Вывод очевиден: вопросы кибербезопасности стали актуальными еще 5–10 лет назад. А в ближайшее время станут буквально вопросами жизни и смерти.

⚠️ Представьте: если кто-то начнет одновременную атаку сразу на несколько ключевых объектов... А если эти объекты связаны с инфраструктурой, от которой зависит жизнедеятельность страны? К таким вызовам нужно быть готовыми.

Сейчас на российском рынке в этом секторе только один публичный игрок. Думаю, это ненадолго: в ближайшее время появятся новые компании, и заказов у них будет море.
А пока — следите за собственной кибербезопасностью.

#кибербез 💰bitkogan

🇺🇸 Тучи сгустились над сентябрем

Друзья, всем привет!

ФРС США ожидаемо сохранила процентную ставку на уровне 4,25–4,5%.

Самое примечательное — сразу два управляющих ФРС Кристофер Уоллер и Мишель Боуман проголосовали против решения. Они хотели снизить ставку на 0,25 п.п. Весьма редкая практика, когда кто-то голосует против. И это первый случай с 1993 года, когда сразу два члена совета ФРС высказались против.

◽️И вот интересный факт: Уоллер (голос против) — это один из кандидатов, кого Трамп рассматривает на пост главы ФРС. И как раз сейчас Уоллер стал ярым «голубем»: господин президент, я не такой как все.

Что же касается ставки, то все интрига остается на сентябрь. В июне ФРС прогнозировала два снижения в этом году. Осталось всего 3 решения (сентябрь, октябрь, декабрь). Но никаких сигналов о сентябре не прозвучало.

Более того, на пресс-конференции было ощущение, что ФРС никуда не торопится:
➡️ «Заглядывая вперед, я чувствую, что нас ждет еще многое»
➡️ «Мы в какой-то степени сдерживаем инфляцию цен на товары, не повышая ставки»
➡️ «Следует думать, что это пока еще довольно ранний этап» — о тарифах, и можно ли оценить их эффекты

Последний комментарий особо интересен. Раньше был акцент на неопределенности. Сейчас же прямо сказали, что высокие ставки из-за тарифов. А раз эффект тарифов только на «раннем этапе», значит, и снижение ставок не так уж и близко.

Рынки эти слова считали и засомневались — а будет ли снижение в сентябре?

📎В результате реакция была немного пессимистической. По итогам решения и пресс-конференции:
— доходности UST 10 выросли на 0,03 п.п.,
— S&P 500 снизился на 0,5%,
— золото — на 0,8%,
— доллар окреп на 0,4%.

Пока рынки остались в неведении, чего ждать на ближайшем заседании в сентябре. А потому реакция на новую статистику в ближайшие два месяца будет бурной и волатильной. Как и на все сюрпризы Трампа, от которого не стоит ожидать стабильности. Вполне возможно, что ФРС продолжит ждать большей определенности аж до октября.

#ставка #США 💰bitkogan

Что нужно Трампу? Мир во всем мире? Всемирная любовь и завершение всех конфликтов на свете? Я вас умоляю. Не смешите мои старые тапочки. Трампа внешняя повестка, очевидно, волнует как рыбку зонтик. Ему нужно «бросить кость» Конгрессу, где уже все громче звучат голоса тех, кто напоминает: дескать, ты обещал остановить войны, ты обещал наказать всех, кто мешает. И где результат?

Также нужно чётко понимать, кто такой сенатор Грэм*. Это человек, близкий Трампу, его и друг, и единомышленник. И, одновременно, очень уважаемый во многих ветвях американской власти человек. Его задача — озвучивать то, что нужно Трампу. И «выбивать патроны из обойм» гораздо менее предсказуемых товарищей. Короче, местный консервативный и уважаемый Жириновский.

Убежден, что параллельно тихо, под ковром, продолжаются переговоры между командой Трампа и российскими переговорщиками, где Трамп говорит примерно следующее: ребята, хоть что-то продемонстрируйте, чтобы я мог показать, что процесс пошел. Дайте мне закрыть мои внутренние проблемы и давайте уже о чем-то конкретном начинать договариваться. К примеру, о поставках российских редкоземов или серьезных совместных логистических и сырьевых проектах.

И напоследок. С целью продемонстрировать всему миру свою решимость идти до конца, Трампу в ближайшие дни придется объявить о «страшных санкциях» против России.
▪️ Импорт гуслей и матрешек, шапок-ушанок и кокошников обложат 10000% пошлинами.
▪️ Русскую черную икру официально назовут, к примеру, азербайджанской.
▪️ Вообще весь импорт товаров из России в США обложат страшными пошлинами. И тут же мелким шрифтом введут исключения для титана и других товаров, типа ядерного топлива, того, в чем Америка реально нуждается.

Будет много шума и… все. Но! Очень важный момент. Реальный ущерб для России на данном этапе не будет большой, но, вероятно, может стать ступенькой для следующих шагов. Вот это нужно понимать тоже.

Эх… не суждено мне наладить экспорт кокошников, гуслей и оренбургских платков в США. А ведь так надеялся! Переживаю.

* Сенатор США Линдси Грэм признан в России террористом и экстремистом.

👨‍💼🔊 Привет, друзья! Наши готовые пакеты стратегий по России и глобальным рынкам в приложении Bitkogan стабильно работают. Но мы заметили, что многим хочется больше гибкости.

Поэтому мы запустили «Конструктор решений». Теперь вы можете настроить подписку по своему вкусу — выбрать 3 стратегии в пакет и сэкономить. Поменять состав можно в любой момент через поддержку.

➡️ Наши подписчики часто выбирают «Российские акции», «Золотое сечение», «Высокодоходные облигации» или «Поднебесный дракон». Но у каждого свой подход — и в этом суть!

Стоимость подписки на свой пакет — 2 490 ₽ в месяц. Но если берете подписку на год, выходит намного выгоднее 😉

Кстати, с начала года многие стратегии показали сильный результат — по ряду из них доходность превысила 20–30%. Так что если интересно, обязательно попробуйте собрать свой пакет.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Не в деньгах счастье: кого россиянки выбирают в мужья вместо айтишников

Судя по опросам дейтинг-сервисов, у российских женщин сменились приоритеты при выборе спутника жизни. Айтишники больше не ассоциируются с идеальным мужем. Лидируют теперь врачи (43%), за ними — стоматологи (38%) и бизнесмены (36%).

И это при том, что айтишники по-прежнему выигрывают по деньгам:
◽️ Врачи в среднем зарабатывают до 120 тыс. руб., максимум — 250 тыс.
◽️ Юристы — до 90 тыс., но могут получать до 300 тыс.
◽️ IT-специалисты — в среднем 150 тыс., верхняя планка — 430 тыс.

Любопытная взаимосвязь вырисовывается. Мужа выбирают в соответствии с тем, как меняется экономика страны. В 90-х выбирали тех, кто мог просто прокормить. В 2000-х — кто стабилен. В 2010-х в моде были профессии, где человек работает руками и головой — врачи, инженеры, юристы.

А в 2020-х, на фоне удалёнки, на пьедестале оказались IT-специалисты. У них работа не остановилась, зарплаты пошли вверх, вакансий хоть отбавляй. Добавьте хайп из-за стартаперов-миллионеров, включая Илона Маска и Павла Дурова — и вот вам образ загадочного, суперуспешного, трудолюбивого айтишника, за которого стоит выходить замуж.

Но волна спала. Айтишники россиянок утомили…😁 Во-первых, их стало слишком много: на рынке труда IT-специалистов в 2024 году было 1,6 млн человек (+16% г/г). Подозреваю, в дейтинг-сервисах предложение тоже превысило спрос. Во-вторых, поменялись приоритеты у женщин. Теперь для них важнее эмпатия, активная жизненная позиция, которых не достает замкнутым айтишникам.

Рынок брака, как любой другой, реагирует на экономический климат. Устали невесты от молчаливых умников. Однако одно не меняется: муж — это человек, который может обеспечить, за которым можно почувствовать себя как за каменной стеной. Каждая жена хочет, чтобы в семье был достаток и чтобы она могла не беспокоиться бесконечно о деньгах, а вздохнуть и почувствовать себя женщиной, которую любят и балуют.

#Россия 💰bitkogan

Ослабление рубля отменяется?

Доброе утро, друзья.

За последние дни рубль отыграл падение на негативных новостях от Трампа. Возможно, рынки осознали, что не стоит доверять всем заявлениям американского президента. Подробнее, почему я не жду жестких вторичных санкций против России, я писал в личном блоге.

Но по рублю все равно остаюсь пессимистом:

◽️Рубль дорог, даже очень. Из объективных причин такой дороговизны — это высокие процентные ставки. Но цикл смягчения денежно-кредитной политики уже начался и будет продолжаться. А значит, и поддержка рубля будет ослабевать.

◽️Также стоит напомнить, что в этом году Центробанк продает валюты на 8,94 млрд руб. в день, компенсируя средства, которые забирали из Фонда национального благосостояния ранее — на инвестиции и покрытие дефицита бюджета в конце 2024 года. С нового года эта поддержка рубля сократится. Но рынок начнет подстраиваться заранее, то есть во втором полугодии 2025 года.

Вывод?

Обратный отскок рубля рассматриваю как возможность увеличения позиции в валютных замещающих облигациях. В наших стратегиях также продолжаем держать позиции, хеджирующие риск ослабления рубля.

#рубль 💰bitkogan

Индия отказывается от российской нефти. Но это неточно

Reuters сообщает, что государственные нефтеперерабатывающие заводы с прошлой недели прекратили закупку российской нефти.

Выглядит так, что Индия испугалась угроз Трампа ввести 100%-ые пошлины в наказание за сотрудничество с Россией.

Может ли случиться так, что Россия лишится крупнейшего покупателя перевозимой в танкерах нефти? — Сомневаюсь.

▪️Позиция Индии понятна и прагматична. Торговые споры с Трампом штука неприятная. Поэтому логично, что во время переговоров «великого и ужасного» лишний раз раздражать не стоит. К тому же, он обещает заменить для Индии российскую нефть американской.

Она будет существенно дороже, но что такое лишние $15-20 млн в день переплаты за нефть по сравнению с пошлинами в 100% вместо 25%?

Поэтому в глазах Трампа решение отказаться от российских поставок выглядит рационально, и он даже может в это поверить.

➡️На самом же деле соблюдать ограничения Индия будет до тех пор, пока Трамп не утратит интерес к теме. То есть недолго. И со временем вернется к «теневым» схемам. Сначала небольшими объемами с поставкой на частные НПЗ, затем по ситуации.

💭Тем не менее для российских нефтяников новость скорее негативная, поскольку логистика усложнится и станет дороже. Это снижает прибыль, поскольку возрастают операционные расходы.

Как это скажется на российских нефтяных компаниях?

▪️К сожалению, отечественные нефтяники не публикуют детальную разбивку по экспорту. Судя по последним выходившим данным, больше всего нефти в Индию отправляли «Сургутнефтегаз» и «Роснефть».

Наш взгляд на сектор сейчас остается негативным, но мы постепенно приближаемся к уровням, где можно совершать первые покупки.

#нефть 💰bitkogan

Статистика, которая меняет все

В США вышла ошеломительная статистика по рынку труда. Вдруг в мае и июне пропало 258 тыс. рабочих мест! Статистику просто пересмотрели вниз. По месяцам картина следующая.
✔️+ 144 тыс. –> + 19 тыс. в мае,
✔️+ 147 тыс. –> + 14 тыс. в июне.

То есть были цифры в районе 140 тыс. — это историческая норма, баланс спроса и предложения. ФРС радостно рапортует о «стабильных» условиях. А оказалось, что на самом деле рынок труда в глубоком нокауте из-за высокой неопределенности вокруг тарифов.

💭Это кардинально меняет аргументы на столе ФРС. Раньше американский ЦБ больше переживал за инфляцию, зная, что с рынком труда все в порядке. Теперь оказалось, что занятость надо спасать. Тем более, что тарифы пока так и не привели к сильному ускорению роста цен.

Теперь снижение ставки в сентябре практически неизбежно. Возможно, ФРС будет думать вообще о шаге снижения. Напомню, год назад была схожая картина. Тогда пересмотры занятости вниз побудили ФРС снизить ставку догоняющими темпами сразу на 0,5 п.п.

◽️Рынок облигаций уже отреагировал мощным снижением доходностей, ожидая более мягкую политику ФРС. Доходность 10-летних гособлигаций снизилась на 0,13 п.п.
◽️Доллар к корзине валют теряет более 1%.
◽️Золото взлетело: +1,8%.

Ох, и позлорадствует теперь Трамп. Оказалось, и правда переход к снижению ставки будет «too late».

#США 💰bitkogan

Новые тарифы Трампа. Теперь-то все? Какие последствия?

Боюсь, что конца и края им не видно. Но обо всем по порядку. Новые пошлины условно можно разделить на 3 группы.

1️⃣Первая группа — страны, которые получили ставки 10% или 15%. Как правило, это мелкие экономики, Трампу переговоры с ними неинтересны. Взять с них нечего, поэтому выдали какую-то общую пошлину и забыли.

2️⃣Вторая группа — страны, которые уже заключили торговые сделки. Здесь, похоже, имеем финальные значения тарифов. Это Корея, Япония, ЕС с 15%, Таиланд, Камбоджа, Индонезия, Малайзия с 19% и Великобритания с 10%.

Интересно вышло, кстати. Кто ничего не делал, тот получил ставку 15%. Кто заключил сделку, тоже получил 15%. Но на самом деле, это совпадение. Опция «ничего не делать» — это для небольших стран. А все серьезные экономики должны прийти на поклон к Трампу.

3️⃣Третья группа — страны, по которым явно будут еще изменения.

➡️Это Китай, с которым переговоры вроде идут успешно, а значит можно ожидать отсрочку с сохранением 30%. Но все равно одно из худших значений.

➡️Это Швейцария, которая получила тариф 39%. А что, экспортируют много. При этом страна маленькая, сделать в ответ ничего не могут. Так что пусть посильнее челом бьют в пол и просят о сделках.

➡️По-прежнему нет ясности для Канады и Мексики, все еще идут переговоры. Тайвань (20%) и Индия (25%) также недовольны, будут договариваться. США явно не захотят толкать обе страны в объятия Китая, так что смягчения будут.

То есть неопределенности по уровню тарифов остается крайне много. Еще грозят штрафами в размере 40% за уклонение от уплаты пошлин. Но как это будет работать на практике, не ясно.

Понятно одно: все это будет пагубно влиять на американскую экономику.

◽️В результате объявленных тарифов и торговых сделок средняя эффективная ставка пошлин в США составит 15,2%. Для сравнения, в прошлом году этот показатель достигал всего 2,3%. Суммарный эффект может привести к замедлению экономического роста на 1,8% и росту инфляции на 1,2 п.п.

Отчасти эффект пошлин смягчается бесконечными исключениями. Их сумма уже достигает $1 трлн. И это сейчас главный вопрос, который беспокоит компании, работающие на американском рынке: как попасть в эти исключения?

◽️Что ж, возможно ответ содержится в новой академической статье о тарифах в первый срок Трампа. Ученые обнаружили, что у компаний, подавших заявки на исключение, шансы на успех значительно возросли, если они сделали пожертвования республиканцам и заплатили больше за лоббирование. Более того, компании, которые отдавали деньги демократам, наоборот, показали результаты хуже среднего. То есть, если вы поставили не на тех, вам еще и отомстят.

И здесь кроется самый главный вред тарифов для США. Это отличная поляна для коррупции. В лучшем случае — лоббизма.

💭Бесконечные тарифы и исключения создают стимулы для подкупа политиков, вместо инвестиций в разработку новых продуктов и повышение производительности. Главы американских компаний, месяцами занимаются тем, чтобы попасть к правильному человеку в Вашингтоне. А должны заниматься бизнесом.

#США 💰bitkogan

🇳🇴 На широкую ногу: как нефтяные доходы испортили норвежцев

Как выяснилось, слишком хорошо жить — тоже плохо. Bloomberg опубликовал статью под заголовком: «Может ли страна быть слишком богатой? Выясняет Норвегия». Издание пишет, что страна столкнулась с неожиданной проблемой из-за своих нефтяных доходов, которые в последние годы бьют рекорды. Так, норвежские власти ждут, что в этом году нефтегазовый сектор принесет до 698 млрд крон (или $67 млрд).

Казалось бы, в чем проблема? В населении. Ему богатство пошло во вред.

1️⃣Во-первых, оно стало чаще болеть. Согласно статистике, норвежцы больше берут больничные, соответственно, растут расходы на здравоохранение.

💭В любом обществе, как только уходит необходимость драться за место под солнцем, люди расслабляются. Они рассуждают — зачем мне прикладывать усилия и выживать, если все и так хорошо? Можно заняться здоровьем, отдыхать — даже особо не уставая. Люди расслабляются — и начинают болеть больше.

2️⃣Во-вторых, жители Норвегии стали хуже учиться. Казалось бы, государство тратит на образование больше, чем другие страны из ОЭСР — около $20 тыс. на ученика в год — однако знаниями норвежские школьники не блещут. Их результаты отстают от стран, у которых нет нефтяных доходов.

Отсутствие желания учиться объясняют эффектом гарантированного благосостояния. Как пишет Мартин Бек Холте, автор книги «Страна, которая стала слишком богатой»:

Мы получили нефтяной фонд, эквивалентный шести годовым доходам на каждого гражданина. Это расслабляет — зачем напрягаться, если деньги уже есть?

3️⃣В-третьих, жители Норвегии влезли в долги. Норвежские домохозяйства одни из самых закредитованных в мире — долговая нагрузка у них 220% к доходам.

💭Как говорится, кредиты берут, либо когда совсем невмоготу, либо, наоборот, когда постоянно хочется купить что-то еще. Новый дом, новую машину. А то у соседа есть, а у тебя нет! И ты влезаешь в эти долги, правда, с уверенностью, что социальное государство всегда придет на помощь. Вот и получается отсутствие внутреннего «стоп» в тратах при слишком большой роли государства в жизни людей.

Так что Bloomberg прав: властям Норвегии придется сделать выбор. Или и дальше жить не по средствах, даже с учетом доходов от нефти, или все-таки начать реформы и стимулировать как экономику страны, так и ее граждан — хотя бы начать брать финансовую ответственность за себя.

#инвестиции 💰bitkogan