#Золото

Выпуск золота в России в феврале вырос на 9,1%, что отражает сразу несколько тенденций. С одной стороны, это показатель расширения внутреннего производства, нацеленного на укрепление сырьевой базы национальной экономики. С другой — индикатор изменений в стратегии управления резервами, учитывая ограниченный доступ к западным финансовым рынкам и необходимость диверсификации активов.

Рост добычи сопровождается усилением переработки золота внутри страны, что снижает зависимость от иностранных мощностей аффинажа и делает внутренний рынок более устойчивым. При этом экспортные потоки все больше переориентируются на азиатские и ближневосточные рынки, где золото продолжает играть важную роль в системе международных расчетов, особенно в условиях санкционных ограничений.

Финансовая архитектура меняется: увеличение золотого запаса становится не только элементом стратегической безопасности, но и инструментом защиты от внешнего давления. В условиях роста волатильности на валютных рынках золото остается ключевым активом, обеспечивающим стабильность, а Россия укрепляет свои позиции на этом рынке, используя природные ресурсы для усиления суверенитета экономики.

#Экспорт

Москва продолжает наращивать несырьевой экспорт, подтверждая тенденцию к диверсификации экономики.

Основные направления – машиностроение, фармацевтика, электроника и IT-продукты, которые находят спрос на рынках Азии, Ближнего Востока и Латинской Америки. В условиях ограниченного доступа к западным рынкам ключевыми драйверами роста стали развитие логистических маршрутов, налоговые стимулы и адаптация производственных цепочек под новые требования внешней торговли.

Эксперты отмечают, что цифровизация таможенных процедур и активная поддержка экспортных инициатив со стороны властей Москвы позволяют ускорить выход продукции на международные рынки. Столичный бизнес демонстрирует способность адаптироваться к изменениям, усиливая кооперацию с партнёрами из Китая, Индии и стран ЕАЭС. В то же время растёт потребность в расширении производственных мощностей, что требует дополнительных инвестиций и поддержки экспортоориентированных предприятий.

Главный вызов – конкуренция с азиатскими производителями и изменение глобальных цепочек поставок. Если Москва сможет удержать темпы роста несырьевого экспорта, это станет важным фактором устойчивого экономического развития, снижая зависимость страны от традиционных экспортных отраслей и укрепляя позиции России в высокотехнологичных сегментах мировой торговли.

#Золото

Золото продолжает ставить рекорды, вновь превысив $3100 за унцию

Этот рост отражает усиливающиеся инфляционные риски, ослабление доллара и ожидания разворота монетарной политики ФРС. Инвесторы уходят в защитные активы, фиксируя неопределённость на фондовом рынке и растущие геополитические риски. По прогнозам Bloomberg, в третьем квартале 2025 года стоимость может достичь $3500, что будет новым историческим максимумом.

Глобальный тренд на увеличение золотых резервов также усиливает спрос. Крупнейшие центробанки, включая Китай, Индию и Турцию, активно наращивают покупки, диверсифицируя резервы на фоне ослабления доверия к традиционным валютам. Это создаёт дополнительную поддержку рынку, а интерес к драгметаллам сохраняется даже в условиях роста номинальных ставок.

Для России, входящей в тройку лидеров по добыче золота, текущая динамика играет в плюс. Высокие цены увеличивают экспортную выручку и поддерживают торговый баланс. Однако внутренний рынок также реагирует на подорожание – рост цен на ювелирные изделия и инвестиционные инструменты может ограничить спрос. Вопрос в том, насколько устойчивым окажется этот тренд и готов ли рынок к новым высотам.

#Геополитика #Инвестиции

Создание арктического инвестиционного фонда — шаг, который закрепляет роль России в освоении одного из ключевых регионов глобальной экономики. Арктика становится зоной стратегических интересов, и конкуренция за её ресурсы уже развернулась между ведущими мировыми державами. Новый фонд позволит системно привлекать капитал для развития инфраструктуры, добычи полезных ископаемых, судоходства и энергетики.

Основное внимание, вероятно, будет уделено проектам в области СПГ, углеводородов и критически важных редкоземельных металлов. Это создаёт потенциал для роста экспорта, особенно в азиатские страны, которые всё активнее вкладываются в логистические маршруты Севморпути. Интерес Китая к Арктике растёт, и Россия может воспользоваться этим фактором для привлечения внешнего капитала, сохраняя контроль над ключевыми активами.

Однако перед фондом стоят серьёзные вызовы: высокая капиталоёмкость проектов, сложные климатические условия, жёсткие экологические ограничения. Западные страны могут использовать фактор экологии как инструмент давления, включая санкционные механизмы против новых инфраструктурных инициатив. В то же время, инвестиционная платформа создаёт альтернативные возможности финансирования, снижая зависимость от традиционных западных рынков капитала.

При грамотной реализации этот проект станет драйвером экономического роста российского Севера, создавая новую точку опоры для геоэкономической стратегии страны.

#Торговые_отношения

Создание единого рынка ювелирных изделий между Россией и Белоруссией выходит за рамки обычной отраслевой интеграции. Это шаг в сторону структурного переформатирования союзной экономики в сегменте с высокой добавленной стоимостью, экспортным потенциалом и низкой санкционной уязвимостью. Упрощение перемещения золота, серебра, платиновых металлов и драгкамней в рамках союзного пространства означает не просто синхронизацию нормативной базы, но и выстраивание внутреннего кластера, способного заместить внешние торгово-финансовые платформы.

Ювелирная отрасль остаётся одной из немногих, где возможен экспорт с высокой рентабельностью при минимальных логистических затратах. В условиях ограниченного доступа к западным биржам и инфраструктуре драгметаллов, создание союзного механизма оценки, маркировки, сертификации и сбыта открывает новое поле для манёвра. При этом важно, что объединение не ограничивается промышленным сегментом — оно охватывает индивидуальное производство, розничный рынок и механизмы кооперации с банками по залоговым схемам и расчётам в национальных валютах.

С политико-экономической точки зрения это также элемент суверенного позиционирования. Возможность переработки и продажи ювелирной продукции в странах БРИКС, на Ближнем Востоке и в Азии с минимизацией «токсичных» цепочек происхождения — инструмент, который снижает эффект вторичных санкций и формирует независимый канал валютной выручки.

Если союзный ювелирный рынок будет дополнен системой экспортного продвижения, биржевой торговлей в рублях и механизмом страхования сделок — он может стать не просто витриной интеграции, а моделью для других отраслей, где Россия и Белоруссия стремятся к экономическому укрупнению в обход западных регуляторов.

Выступление президента на съезде РСПП обозначило не столько новую экономическую повестку, сколько границы допустимого манёвра в текущей фазе цикла.

Устойчивый рост остаётся целью, но его модель меняется: ставка делается не на темп, а на качество — технологическое обновление, модернизацию, производительность. Учитывая структурные ограничения — от санкционного давления до высокой ключевой ставки — задача управления экономикой становится вопросом точности, а не амбиций.

Риторика о недопустимости «криокамеры» и призыв к «аккуратной» антиинфляционной политике формируют сигнал Центробанку: ужесточение должно быть соразмерным. В реальном секторе уже ощущается переохлаждение — остановка инвестпроектов, удорожание обслуживания займов, откат от модернизаций. В условиях, когда бизнес выбирает депозит вместо расширения, рост начинает замещаться стагнацией с элементами фискального компенсирования.

Второй ключевой сюжет — возвращение иностранных компаний. Акценты смещены: не восстановление позиций, а верификация добросовестности. Отсутствие преференций, обязательства по инвестициям и локализации, недопустимость выкупа по бросовым ценам — это не барьер, а элемент институциональной защиты тех, кто закрыл разрывы и взял на себя риски. Возвращение возможно, но не на условиях 2021 года — и рынок, и нормативная среда уже другие.

Таким образом, правительство и бизнес синхронизируются вокруг новой рамки: переход от антициклических мер к управляемому, инвестиционно ориентированному росту. При этом контроль за инфляцией, защита рынка от спекулятивного возврата капитала и поддержка локальных производств становятся не временными, а системными инструментами устойчивости.

#Инвестиции

Президент Владимир Путин заявил, что Катар инвестировал около $1 млрд в российскую экономику через Российский фонд прямых инвестиций. Формат — не прямые вложения, а целевые партнёрства с использованием институционального посредника, минимизирующего санкционные и операционные риски. Это не просто эпизод, а индикатор долгосрочного выстраивания экономических связей с государствами Залива по модели ограниченного суверенного участия.

Сделки с катарской стороны структурируются преимущественно в секторах, не подверженных жёсткому контролю вторичных санкций: логистика, промышленная инфраструктура, агропром и экспортные цепочки. В этом контексте РФПИ выступает не как фонд, а как платформа по адаптации внешнего капитала к новой нормативной и политической конфигурации.

Институциональный интерес Катара имеет и стратегическое измерение. В условиях глобальной переориентации торговли и роста транзитной роли России как евразийского коридора, инвестиции в транспорт, складскую и перерабатывающую инфраструктуру становятся не просто коммерческими, а геоэкономически обоснованными.

По мнению участников рынка, такой формат может стать модельным для других стран Ближнего Востока и Азии, которые ищут каналы экономического входа в Россию без прямой политизации. В условиях ограничения западного капитала, РФПИ усиливает функцию системного интерфейса — не только финансового, но и доверительного. Это расширяет возможности для привлечения средств в наиболее устойчивые сегменты внутреннего роста.

#Налоги

Повышение налога на прибыль до 25% начинает проявлять себя в макрофинансовых показателях

По итогам первых месяцев 2025 года поступления в бюджет от этого налога выросли на 32–35% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Основной вклад обеспечили сырьевые, финансовые и логистические компании, где сохраняется высокая рентабельность.

На первый взгляд это усиливает устойчивость бюджетной системы в условиях внешних ограничений. Однако под поверхностью формируется новый баланс: компании, особенно в несырьевых секторах, становятся более осторожными в инвестиционных решениях. Рост фискальной нагрузки вынуждает часть бизнеса замораживать проекты развития, оптимизировать расходы и менять финансовые стратегии в сторону аккумулирования ликвидности.

Властями ставка сделана на точечное перераспределение ресурсов: сверхдоходы крупнейших игроков компенсируют рост социальных обязательств без масштабного увеличения долговой нагрузки государства. Но в долгосрочном горизонте усиление налогового давления способно ограничить предпринимательскую активность и снизить темпы расширения внутреннего рынка.

На международном фоне, где налоговая конкуренция усиливается, такой подход выглядит как ставка на внутреннюю перераспределительную модель. Это снижает уязвимость перед внешним давлением, но требует деликатного управления инвестиционным климатом, чтобы избежать замедления деловой динамики.

#Инвестиции

С начала 2025 года мировые рынки зафиксировали нетипичную инвестиционную динамику: в тройке лидеров — кофе, кобальт и золото. Такая структура роста неслучайна и отражает сразу три уровня глобального напряжения — продовольственного, ресурсного и финансового.

Кофе дорожает на фоне климатических аномалий и перебоев с поставками из стран Латинской Америки и Африки. Кобальт выигрывает от устойчивого спроса в электромобильной и аккумуляторной промышленности, особенно на фоне растущего ВИЭ-сектора. Золото, в свою очередь, выполняет классическую роль защитного актива — на фоне инфляционного давления, геополитической нестабильности и ожиданий снижения ставок в США.

Для России это не просто сигнал извне, а структурная подсказка: сырьевая диверсификация и экспортная адаптация становятся основой устойчивости. Особенно в условиях, когда золото и металлы переходят в разряд не только биржевых, но и стратегических товаров.

Возрастающая роль недолларовых активов и расчётов в альтернативных валютах усиливает значимость товарных потоков с прогнозируемым спросом. Это открывает для Москвы окно для переориентации логистики и усиления влияния на рынках, чувствительных к сырьевым колебаниям.

#Инвестиции #Драгоценности

Бриллиант «Новое солнце» весом более 100 карат, огранённый на базе алмаза, добытого компанией «Алроса», был продан частному инвестору — это крупнейшая сделка с российским драгоценным камнем за последние десятилетия. Продажа вызвала широкий резонанс не только на ювелирном, но и на инвестиционном рынке.

Продажа бриллианта «Новое солнце» стала знаковым эпизодом не только для ювелирного сектора, но и для внешнеэкономической конъюнктуры. Сделка демонстрирует сохранение экспортной связки в высокомаржинальных сегментах и подтверждает устойчивый спрос на эксклюзивные активы российского происхождения за пределами западных юрисдикций.

На фоне постепенной переориентации экспорта на рынки Азии, Ближнего Востока и частных офшорных структур, предметы роскоши становятся не просто объектами торговли, а частью стратегии валютного манёвра. Покупательская способность в этих регионах сохраняется, а институциональные риски — ниже, чем в традиционных западных центрах. Это делает уникальные активы важным каналом привлечения валютной ликвидности.

Также это подтверждение инвестиционной привлекательности Алроса как экспортёра эксклюзивной продукции и сигнал рынку о работоспособности экспортной модели в нерыночных условиях. На этом фоне Россия сохраняет репутацию надёжного поставщика на нишевых рынках, где решающими становятся не политические декларации, а качество, редкость и устойчивость цепочек поставок.

Подобные события — индикатор репутационной адаптации. Успешное завершение сделки фиксирует не только экономическую устойчивость, но и расширяющийся инструментарий внешнеторгового присутствия, включая элитные сегменты, не поддающиеся стандартному санкционному регулированию.

#Инвестиции

Показатели по покупке валюты россиянами в мае фиксируют рекордный объём с 2018 года — около 190 млрд рублей

Это отражает не единичный эпизод, а устойчивый поведенческий тренд: население адаптируется к макроэкономической волатильности через усиление личных валютных резервов. Сдвиг происходит на фоне сохраняющейся инфляционной чувствительности, ожиданий ослабления рубля и роста внешнеполитических рисков.

В отличие от кризисных лет, сегодня структура покупок изменилась. На фоне геополитического переориентирования доминирует интерес не только к доллару, но и к юаню и дирхамам, что отражает институционализированную многовалютную логику в повседневных сбережениях. Усиление сезонного спроса в преддверии отпусков также играет роль, однако ключевым фактором остаётся стремление к сохранению покупательной способности в условиях нестабильности.

Для России такая динамика требует учёта в политике доверия к рублю. Расширение инструментов долгосрочного валютного сбережения, развитие мультивалютной ликвидности и оптимизация налоговой и регуляторной нагрузки на валютные операции могут снизить спекулятивные перекосы. Системный ответ — в усилении предсказуемости экономической политики и поддержании макрофинансового баланса без жёсткого контроля.

#Прогноз

Рост цен на стратегические сырьевые ресурсы в мае — отражение глобального смещения инвестиционного интереса в пользу отраслей «жёсткой индустриализации» и оборонно-промышленного цикла

Резкий рост стоимости какао-бобов (+11%), платины (+9,2%), олова (+5,2%), меди (+3,1%), угля (+8,2%) и урана (+5,4%) в мае 2025 года фиксирует не только ценовую волатильность на сырьевых рынках, но и глубинный сдвиг в глобальной экономике. Весенняя переоценка товарных рынков начала формироваться ещё в марте–апреле и сегодня стабилизировалась в виде устойчивого спроса на сырьё, связанное с промышленной, энергетической и оборонной мобилизацией.

Ключевые сигналы и их вероятные последствия:

— Металлы как индикатор технологического и военного цикла. Медь, олово и платина дорожают на фоне оживления спроса со стороны инфраструктурных и ВПК-секторов. Медь — это кабельные сети, энергетика, строительство и оборонные изделия. Платина — один из катализаторов в высокоточных технологиях и медицинском оборудовании. Олово — базовый элемент пайки в полупроводниках и микроэлектронике. Рост их стоимости говорит о расширении производственных заказов в чувствительных отраслях — от «зелёной» энергетики до ВПК.

— Энергетические сигналы: уголь и уран как замены нестабильному газу. Рост цен на уголь и уран — сигнал о том, что энергетический сектор движется к диверсификации источников и созданию стратегических резервов. Уран особенно показателен: закупки на фоне роста геополитических рисков говорят о подготовке к новым этапам атомной генерации, в том числе в Азии и странах ОИС. Уголь — индустриальная альтернатива дорогому и волатильному газу, особенно в металлургии и химии.

— Спад цен на кофе и литий — временная корректировка или смена тренда? Падение цен на кофе (до –13%) связано с сезонным переизбытком и спекулятивным охлаждением спроса. Литий же теряет позиции на фоне временной коррекции в сегменте электромобилей и аккумуляторов: рынок насыщен, а инвестиции временно переориентируются с «зелёной» повестки на жёсткую инфраструктурную.

Форсайт до конца 2025 года:

— Базовый сценарий: продолжается рост цен на сырьё для инфраструктуры, атомной энергетики и оборонной промышленности. Геополитическая нестабильность, гонка субсидий (США, ЕС, Китай) и рост спроса со стороны Юга (Индия, Иран, Бразилия) поддерживают высокую активность.

— Инфляционный сценарий: сырьевые товары становятся двигателем «второй волны» инфляции, особенно в сырьезависимых странах. Это вынуждает регуляторов смягчать риторику и переориентировать денежно-кредитные меры.

— Корректировочный сценарий: стабилизация рынков во второй половине года на фоне замедления потребительского спроса в развитых странах. Тогда часть позиций (в том числе какао и уран) откатятся вниз на фоне насыщения складских запасов.

Для России выгоден рост цен на уголь, уран и металлы: это усиливает экспортные возможности вне санкционного давления. На фоне роста цен на ценные ресурсы может активизироваться внутренняя добыча и переработка стратегического сырья. Рынок требует обновления инвестиционной политики в сторону поддержки ВПК и высокотехнологичных отраслей.

Тренд весны — это не просто реакция на дефицит, а структурный маркер перехода мира к индустриальной экономике новой волны. Сырьё становится снова не только товаром, но и элементом геополитического и промышленного суверенитета.

#Инвестиции

Доходность краткосрочных вкладов в ряде российских банков впервые с весны опустилась ниже 19%, несмотря на ключевую ставку ЦБ в 20%. На поверхностном уровне это может казаться сигналом к стабилизации. Однако с позиции системного анализа — это отражение перераспределения рисков между государством, банковской системой и населением.

В условиях текущей макроэкономической архитектуры банковский сектор не действует исключительно рыночно. Ставка по вкладам — уже не инструмент привлечения пассивов, а элемент фискальной логики: сокращение процентной нагрузки на бюджет и госпрограммы. Поскольку большая часть эмиссионной массы распределяется через нацпроекты, оборонные заказы и дотационные механизмы, банкам достаточно сохранять доверие к устойчивости системы, а не конкурировать за ликвидность.

Важно, что снижение доходности происходит на фоне сохраняющихся инфляционных ожиданий выше официальной цифры. Это означает, что реальная доходность вкладов может вернуться в отрицательную зону. Возникает интересный парадокс: сбережения населения фактически субсидируют устойчивость бюджетной системы, а не защищают от обесценивания.

На международном уровне это решение также имеет вес. Высокая ключевая ставка сигнализирует жёсткую монетарную дисциплину для расчётов в рублях — особенно в торговле с Югом. Но снижение доходности внутри страны позволяет минимизировать издержки по внутреннему долгу. Таким образом, формируется асимметричная финансовая модель, в которой рубль остаётся сильным инструментом расчётов, но внутри — управляемо теряет привлекательность как средство накопления.

Смысл происходящего — не в доходности как таковой, а в управлении доверием. Рынок не платит за деньги — он требует стабильности, и население в этой конструкции выступает не как инвестор, а как контрагент государства в деле поддержания баланса.

#Инвестиции

Россия запускает новый этап инвестиционного позиционирования: Минфин и ЦБ предложили разрешить иностранным инвесторам беспрепятственно выводить средства, вложенные после принятия решений по новой модели. Вход — свободный, выход — гарантированный. Это не просто техническая мера, а попытка сформировать новую структуру доверия в условиях геоэкономической перезагрузки.

Гарантированная возможность вывода капитала — ключевой стимул для частных и институциональных инвесторов, особенно из Азии, Ближнего Востока и Глобального Юга. Для России это шанс привлечь капитал в технологические и инфраструктурные проекты, требующие долгосрочного планирования, но страдавшие от переоценки политических рисков.

Ставка делается на инвестиции с «длинным плечом» — не спекулятивные, а структурные. Финансовый режим «безбарьерной зоны» может стать якорем для формирования новых кооперационных связей: от ОАЭ до Индии и Малайзии. Принципиально важным здесь является не только экономический, но и институциональный эффект — капитал приходит туда, где условия понятны, а правила защищают не только активы, но и права.

Это движение в сторону зрелости и репутационного восстановления: капитал больше не воспринимается как угроза, а заново рассматривается как фактор развития.

#ПМЭФ #Инвестиции

Рекордная сумма подписанных соглашений на ПМЭФ-2025 — более 6 трлн рублей — фиксирует институциональное смещение в российской экономике: от спорадических сделок к системной региональной капитализации. Однако за цифрами критично важно рассматривать структуру вложений и характер обязательств.

Во-первых, акцент на импортозамещении и технологической независимости (как в кейсах Тюменской области и Ленобласти) указывает на формирование нового приоритета в межрегиональных и корпоративных контрактах — развитие внутренних производственных мощностей с высокой добавленной стоимостью. Это не просто адаптация к санкционным условиям, а перезапуск производственного каркаса страны.

Во-вторых, участие компаний типа «ФосАгро», «Газпром нефть», «Новатэк» подтверждает, что крупный бизнес возвращается в роль якорного инвестора. Но его активность носит условный характер: необходима правовая стабильность и механизмы операционного сопровождения, чтобы соглашения не остались бумажными декларациями.

Высокая конверсия соглашений в реализуемые проекты (90% по Ленобласти) — это индикатор того, что при наличии институциональной воли и экономической логики ПМЭФ способен быть не только витриной, но и инструментом реального промышленного роста.

#Инвестиции

С 1 июля 2025 года в России запускается механизм социальных счетов и вкладов — новый элемент финансовой инфраструктуры, ориентированный на малообеспеченные слои населения. В основе инструмента — логика адресной поддержки и попытка адаптации банковской системы к высокому уровню ключевой ставки, сохраняя минимальную потребительскую устойчивость уязвимых категорий граждан.

Продукт доступен через платформу «Госуслуги», обслуживается в 13 системно значимых банках и позволяет разместить до 50 тыс. рублей под ставку не ниже 50% ключевой. Ставка фиксируется на фоне сохранения жесткой денежно-кредитной политики (ключевая — 20%, инфляция — около 9,6% годовых). Цель — частичная компенсация инфляционных потерь и стимулирование сбережений при одновременном ограничении рисков перетока в спекулятивные активы.

Политико-экономически мера позволяет:

— повысить прозрачность движения социальных выплат;

— встроить часть населения в формальный финансовый сектор;

— частично ограничить просадку потребительского спроса среди уязвимых групп;

— усилить контроль над бюджетным денежным обращением в условиях дефицитных бюджетов.

Лимиты и ограничения по числу счетов и суммам нацелены на сдерживание злоупотреблений и фокусировку на социальной функции, а не инвестиционной. Однако цифровые и региональные барьеры доступа (отсутствие цифровых навыков, ограниченность банковской инфраструктуры за пределами крупных центров) могут ограничить эффективность на раннем этапе.

#Инвестиции

Российские инвесторы, выкупающие замороженные иностранные бумаги на внебиржевом рынке с дисконтом, сталкиваются с фискальным парадоксом: налог на материальную выгоду начисляется не от цены сделки, а от условной рыночной котировки на иностранных биржах. В результате объём налога может превышать стоимость самого актива.

Фактически это превращает операцию по выкупу в гарантированный убыток: несмотря на высокий риск, инвестор должен уплатить налог, как будто приобрёл полностью ликвидный инструмент. Такой подход деформирует мотивацию участия в этих сделках и фактически блокирует институт вторичного перераспределения рисков.

Проблема требует выверенной регуляторной настройки. При сохранении текущей модели рынок внебиржевых активов будет стремительно схлопываться, что усилит давление на розничных инвесторов и сузит возможности по управлению санкционными потерями. Ассоциация инвесторов уже обратилась к ЦБ и Минфину с просьбой пересмотреть подход — вопрос касается не только налогообложения, но и устойчивости инвестиционного климата в условиях ограниченного доступа к глобальному капиталу.

#Инвестиции

Ухудшение ликвидности на рынках мировых государственных облигаций стало одним из ключевых сигналов системных дисбалансов в глобальной финансовой архитектуре. За последние месяцы индекс ликвидности удвоился, достигнув худших значений не только за постпандемийный период, но и по сравнению с уровнем мирового финансового кризиса 2008 года.

Причины — структурные. Рост глобальных процентных ставок сделал обслуживание долга дороже, а бюджетные дефициты крупнейших экономик нарастают. Центробанки по-прежнему удерживают крупные пакеты госбумаг на балансах, снижая их доступность в свободном обороте.

Спрос на госдолг сдвигается: институциональные инвесторы переориентируются на сырьевые и валютные активы, золото, альтернативные инструменты и долги развивающихся рынков. Это снижает статус гособлигаций как «абсолютной ликвидности» и увеличивает волатильность.

Такое перераспределение указывает на начало новой фазы — смещения глобального финансового центра тяжести от единых рынков к региональным платформам. Для стран Глобального Юга и России это окно возможностей для усиления национальных механизмов долгового размещения и альтернативной капитализации.

#Инвестиции

Переход к пассивным инвестиционным стратегиям становится глобальным трендом, который отражает не только сдвиг в поведении инвесторов, но и трансформацию самой архитектуры финансовых рынков. Более $25 трлн активов в индексных фондах — это не просто альтернатива активному управлению, а институциональный сигнал: в условиях неопределённости и внешних шоков капитал выбирает устойчивость, предсказуемость и контроль над издержками.

На этом фоне Россия выстраивает собственную модель. С 2018 года индексные стратегии развиваются в локальной юрисдикции, но пока на ограниченной базе — как по широте инструментов, так и по количеству ликвидных эмитентов. Тем не менее, доля биржевых ПИФов среди фондов для неквалифицированных инвесторов достигла 24%, а приток в денежные и индексные стратегии становится все более выраженным. Это не просто выбор в пользу «круиз-контроля», а реакция на санкционную изоляцию и рыночную волатильность.

В условиях высокой ключевой ставки, инфляционной инерции и внешнего давления индексные стратегии способны играть роль институционального стабилизатора. Они снимают зависимость от валютных фондов, снижают нагрузку на инвесторов и позволяют формировать долгосрочные накопления внутри страны. В перспективе именно развитие внутренней индексной базы может стать шагом к формированию собственного «национального S&P 500», где не активность ради активности, а прозрачность, устойчивость и управляемый риск станут главными факторами доверия.

#Инвестиции

Мосбиржа сегодня открылась ростом: индексы Мосбиржи и РТС прибавили по 0,72%, нефть Brent укрепилась до $68,70 за баррель. Комплекс факторов — от нейтральной внешней повестки до постепенного снижения инфляционных рисков — формирует условия для осторожного оптимизма.

Среди лидеров роста — бумаги системных игроков: Роснефть, Сбербанк, Яндекс, Татнефть и сама Мосбиржа. Это может указывать на возврат части инвесторов к фундаментальным активам на фоне ожиданий корректировки денежно-кредитной политики. Вероятное снижение ключевой ставки в ближайшие недели, а также стабильный курс рубля формируют благоприятный фон для переоценки рисков.

Рынок отыгрывает фактор внутренней устойчивости экономики: активизация бюджетных вливаний, сохраняющийся профицит торгового баланса и снижение волатильности по основным макропоказателям. При этом геополитическая неопределенность по-прежнему ограничивает объемы внешнего спроса, что делает внутренний инвесторский ресурс критически важным.

Формирующееся «летнее окно» может стать основой для нового инвестиционного цикла, при условии сохранения контроля над инфляцией и предсказуемости фискальных решений. В этом контексте биржевая динамика становится не просто отражением спроса на отдельные акции, а индикатором доверия к базовым параметрам российской экономической политики.