#Анализ

Фискальный сдвиг: как предложения комиссии Текслера формируют новую рамку межбюджетной политики

Заседание комиссии Госсовета под руководством Алексея Текслера обозначило поворот в региональной фискальной повестке — от жёсткой сбалансированности к гибкой устойчивости. На фоне замедления доходов и роста обязательств регионы формируют системные предложения, опираясь на поддержку Минфина и Счётной палаты.

Ключевые позиции:

– Аудит налоговых вычетов — инициатива по восстановлению фискального контроля на местах через пересмотр вычетов, действующих по федеральным нормам.

– Инвесткредит вместо субсидий — предложение стимулировать капиталовложения в реальный сектор через налоговые отсрочки, снижая нагрузку на трансфертную систему.

– Дотации по факту снижения доходов — переход к адаптивной логике поддержки, учитывающей асимметрию макроэкономики между регионами.

– Перенос казначейских долгов — инструмент сглаживания фискальных разрывов без нарушения номинальных параметров долговой устойчивости.

– Табачные акцизы в пользу регионов — точечное усиление доходной базы за счёт легализации оборота и борьбы с контрафактом.

Предложения Текслера формируют основу для обновления бюджетных правил: приоритет смещается в сторону адресной гибкости и институционального равновесия. Это не экстренная мера, а задел на системную настройку фискальной политики 2025–2026 годов.

#Анализ

Иностранный ритейл выжидает: как трансформируется потребительский рынок России

Согласно данным IBC Real Estate, за первое полугодие 2025 года на российский рынок вышло 7 новых международных брендов — почти вдвое меньше, чем годом ранее. Речь идёт не о массовом уходе, а об изменении тактики: часть зарубежных компаний берёт паузу, корректируя стратегию присутствия в новых экономических условиях.

Экономическая динамика указывает на несколько факторов:

– Ослабление покупательской активности в non-food сегменте отражается на структуре спроса: трафик в магазинах одежды и обуви снизился на 6–9%, среднее число покупок — на 7%, обороты — на 15–20%. Это не кризис, а адаптация — потребитель делает выбор в пользу рациональности, пересматривая приоритеты в пользу базового потребления и функционального ассортимента.

– Проекты по замещению ушедших брендов сталкиваются с высокой ценовой чувствительностью аудитории. Успешность зависит не от узнаваемости, а от способности выстраивать вертикальные цепочки, управлять издержками и работать в новой модели спроса — более прагматичной и расчётливой.

– Стратегии возврата иностранных игроков стали более сдержанными: неопределённость в санкционном фоне и долгосрочные тренды на локализацию вынуждают международные компании перестраивать модели входа — через франшизы, партнёрства, логистическое сближение с азиатскими хабами.

Российский потребительский рынок проходит стадию внутреннего переформатирования. Снижение импульсного потребления создаёт условия для усиления локальных производителей, которые способны адаптироваться к новым ценовым и логистическим реалиям. Устойчивость будет определяться не брендовостью, а эффективностью операционных моделей, качеством продукта и встроенностью в повседневные запросы. В этих условиях выигрывают те, кто переходит от копирования к формированию самостоятельной потребительской экосистемы.

#Анализ

Сербия и газ: Евросоюз нацелен на выдавливание России с балканского рынка

Евросоюз ускоряет диверсификацию газоснабжения Сербии через интерконнекторы и LNG-хабы, интегрируя Балканы в единую энергосистему. Ключевая ставка — не столько в ценовой конкуренции, сколько в инфраструктурном давлении: ЕС создаёт барьеры, которые не позволят российскому газу доходить до конечных потребителей.

ЕС последовательно выдавливает Россию с регионального рынка, используя контроль над транзитными мощностями. Без доступа к интерконнекторам «Газпром» не сможет удерживать статус основного поставщика.

Сербия сталкивается с энергетической дилеммой: российский газ сохраняет ценовое преимущество, но геополитическая интеграция с ЕС требует диверсификации и подключения к альтернативным маршрутам. Для России это сигнал о смене балканской энергетической конфигурации: давление будет нарастать не через санкции, а через управляемую логистику и инфраструктурное ограничение.

Газовая политика ЕС демонстрирует переход к модели «инфраструктурного контроля» как ключевого инструмента давления. Для Москвы приоритетом становится закрепление долгосрочных контрактов, совместных хранилищ и альтернативных маршрутов — без этого доля России на Балканах будет сокращаться вне зависимости от ценовых факторов.

#Анализ

Правительство РФ с 1 октября проведёт индексацию заработной платы для отдельных категорий бюджетников на 7,6%. Повышение коснётся сотрудников федеральных казённых, бюджетных и автономных учреждений, гражданского персонала воинских частей, а также сотрудников Росгвардии, МВД, ФСИН, ФССП, ФПС, таможни и фельдъегерской связи. На эту меру в федеральном бюджете 2025 года и плановом периоде 2026–2027 годов предусмотрено 30,8 млрд рублей. Пересчёт будет произведён в октябре, а реально повышенные выплаты поступят в ноябре.

Экономическая логика индексации двойная. С одной стороны, это инструмент социальной стабилизации: повышение зарплат поддерживает уровень реальных доходов на фоне инфляции, которая сохраняется в диапазоне около 5–6% год к году. С другой — это фактор стимулирования внутреннего спроса, особенно в сегменте базового потребления, где доля бюджетников традиционно высока.

Сумма индексации, распределённая на почти миллион сотрудников, создаёт точечный, но заметный потребительский импульс для розничного сектора в четвёртом квартале. Основной эффект ожидается в регионах с высокой долей бюджетной занятости, где подобные выплаты прямо поддерживают локальную торговлю и услуги.

Для федерального бюджета мера выглядит управляемой: 30,8 млрд рублей не оказывают критической нагрузки и вписываются в текущую фискальную конструкцию. Индексация на уровне, близком к фактической инфляции, позволяет избежать разгона цен, но формирует предсказуемые ожидания у домохозяйств и снижает необходимость экстренных социальных решений в конце года.

Таким образом, повышение на 7,6% — это элемент плановой социальной политики и точечной поддержки внутреннего рынка. Мера одновременно выполняет законодательно закреплённую функцию по сохранению реальных доходов и укрепляет устойчивость потребительского сектора в переходный период перед началом нового бюджетного цикла.

Рост доли высокооплачиваемых работников в России в 2025 году стал одним из ключевых экономических индикаторов, указывающих на заметную структурную перестройку рынка труда. Согласно данным Росстата, доля граждан с зарплатой свыше 100 тыс. рублей в месяц достигла 31,9%, тогда как два года назад этот показатель составлял лишь 17,4%. Это свидетельствует о значительной трансформации распределения доходов: почти треть работающих россиян теперь находится в верхнем сегменте оплаты труда. В денежном выражении 17,2% зарабатывают от 100 до 150 тыс. руб., 6,9% — от 150 до 200 тыс. руб., 6,3% — от 200 до 400 тыс., а более 400 тыс. руб. получают 1,5% работников.

При этом средняя заработная плата составила 73,9 тыс. рублей, увеличившись за два года в 1,4 раза. Средняя зарплата до вычета налогов достигла 99,4 тыс. рублей. Эти цифры подтверждают: реальный рост доходов происходит не только за счет элитных групп, но и за счёт расширения слоя устойчиво обеспеченных специалистов. Примечательно и то, что около 13,1% получают от 80 до 100 тыс. руб., а 17% — от 60 до 80 тыс., что говорит о подъёме средней прослойки.

Однако, несмотря на общий позитивный тренд, сохраняется высокая поляризация. Около 15,2% граждан продолжают жить в диапазоне 22,4–40 тыс. руб. в месяц, а 2,6% получают даже меньше МРОТ. Особенно тревожной остается ситуация в бюджетном секторе — педагоги, медики и работники сферы культуры стабильно демонстрируют доходы ниже медианных значений, что ограничивает эффективность социальной политики и тормозит кадровое обновление.

Рост высоких зарплат сопровождается усилением давления на рынок потребительских цен и финансовые инструменты. Повышенные доходы способствуют увеличению спроса, однако высокая ключевая ставка, несмотря на её постепенное снижение, по-прежнему ограничивает доступ значительной части населения к долгосрочному кредитованию. В этом контексте рост зарплат не всегда конвертируется в рост потребления — особенно в сегменте с низкой финансовой подушкой.

Важно и то, что зафиксировано рекордное количество граждан с зарплатами от 1 млн рублей в месяц — 45 428 человек. Таким образом, экономическая картина в сфере доходов населения становится всё более многослойной. С одной стороны — происходит формирование устойчивой прослойки обеспеченных специалистов и усиление мотивации для квалифицированного труда. С другой — сохраняется прослойка малообеспеченных, особенно в секторах с высокой социальной значимостью. Без системного перераспределения точек роста в пользу социальной инфраструктуры экономическая устойчивость будет проблематичной. Реальный успех трансформации — не только рост цифр в отчётах, но и ощущение справедливости в распределении доходов.

Китай перестраивает глобальные цепочки поставок так, чтобы критические ресурсы стали инструментом давления. Контроль над редкоземельными элементами уже приводит к росту цен и срывам поставок, замедляя американскую оборонную промышленность. Создание собственной сырьевой базы в США потребует лет, что фиксирует их уязвимость.

Энергетический вектор дополняет эту стратегию. Отказ от закупок американской нефти, СПГ и угля при росте импорта из России, Ирана и Венесуэлы меняет баланс на рынке и усиливает зависимость Вашингтона от внешних условий. Пекин формирует систему управляемой экономической зависимости, где каждая его корректировка оборачивается для США прямыми издержками.

#Анализ

Российский рынок сельхозтехники в первой половине 2025 года демонстрирует глубокую просадку: продажи отечественной техники сократились на 32,1%, до ₽75,6 млрд, а импортные поставки рухнули на 35–40% к прошлому году. Ассоциация «Росспецмаш» связывает спад с сочетанием факторов — пятикратным ростом утилизационного сбора, резким снижением доступности кредитов и ограниченными возможностями господдержки.

Эксперты отрасли отмечают, что льготный лизинг через «Росагролизинг» формально востребован: в начале года был зафиксирован рекордный объём заявок на ₽7 млрд. Однако реальный рынок отреагировал падением отгрузок «Ростсельмаша» почти на 40% из-за неплатежеспособности аграриев. По словам специалистов профильных союзов, хозяйства в условиях дефицита ликвидности приоритетно направляют средства на семена, удобрения и ремонт старого парка, что подтверждает рост спроса на «вторичку» на 16% и замену комбайнов дешёвой прицепной техникой в Центральной России.

С экономической точки зрения ситуация отражает эффект «сжатого инвестиционного цикла» в АПК. Повышение утилизационного сбора и высокая ключевая ставка одновременно ограничивают возможность обновления машинно-тракторного парка. Эксперты указывают, что это создаёт прямые риски для урожайности и эффективности, так как использование устаревшей техники увеличивает операционные издержки и снижает конкурентоспособность сектора.

Таким образом, рынок сельхозтехники стал индикатором общей финансовой нагрузки на аграриев. Поддержка через лизинг и субсидии востребована, но без восстановления доступности кредитов и корректировки фискальных изъятий аграрный сектор будет продолжать откладывать инвестиции в технику, что приведёт к структурному снижению производительности в среднесрочной перспективе.

#Производство #Инфляция

Российская молочная отрасль сталкивается с новым вызовом: сокращение объёмов господдержки ставит под давление производителей с низкой маржинальностью. Отрасль традиционно капиталоёмкая — высокая стоимость кормов, энергии и логистики в сочетании с долгим циклом окупаемости делает хозяйства зависимыми от субсидий и компенсаций.

Экономическая логика здесь проста: снижение объёмов поддержки ведёт к росту себестоимости литра молока, что отражается на всей цепочке — от переработки до розницы. Крупные предприятия способны частично переложить издержки на рынок, но малые и средние фермеры рискуют сокращать поголовье или уходить с рынка. Для потребителя это оборачивается постепенным ростом цен на социально значимую продукцию и снижением разнообразия ассортимента.

Эксперты отрасли отмечают, что равномерная поддержка сегодня менее эффективна, чем целевая. Сохранение устойчивости сегмента требует «умной» системы стимулов: льготного кредитования на корма и оборудование, субсидий на модернизацию и адресной поддержки малых хозяйств. Без этого рынок будет консолидироваться вокруг крупных игроков, а уязвимость к ценовым колебаниям сохранится.

Текущая ситуация — сигнал для корректировки отраслевой политики. Поддержка молочного производства — это не только социальная задача, но и элемент продовольственной безопасности. Баланс между бюджетной экономией и устойчивостью сегмента определит, как поведут себя цены и доступность молочной продукции в ближайшие годы.

#Анализ

Предложение вице-премьера Дмитрия Патрушева о развитии транспортных коридоров для стран, не имеющих выхода к морю, фиксирует стратегический разворот России к укреплению роли в глобальной логистике и продовольственных цепочках. Заявление, сделанное на конференции ООН в Туркменистане, подчёркивает, что транзитный потенциал РФ становится самостоятельным геоэкономическим инструментом.

Россия предлагает себя как ключевое звено для стран Центральной Азии, Каспийского региона и Африки, которые зависят от внешних транспортных маршрутов. Обеспечение выхода их товаров на глобальные рынки через российскую территорию создаёт устойчивые экономические связи и формирует долгосрочные политические обязательства.

Экономическая выгода очевидна. Транзитная инфраструктура позволяет получать стабильный доход от логистики, ускорять проекты коридоров «Север–Юг» и «Восток–Запад», а также масштабировать экспорт продовольствия. Российское зерно и агропродукция при надежной логистике превращаются в фактор глобальной продовольственной безопасности. Для стран-импортёров это — гарантия поставок, для России — формирование «зоны экономического притяжения», где торговля и логистика становятся элементами мягкой силы.

Реализация этой стратегии позволит России конвертировать транспортную инфраструктуру и аграрный потенциал в долгосрочное влияние на мировой арене. Ставка на транзит и продовольственную экспансию создаёт системную опору экономической самостоятельности и укрепляет позиции РФ в новой геоэкономике.

#Анализ

Прогноз CNN о рисках обрушения экономики США после введения Дональдом Трампом новых санкций против России отражает сдвиг глобальной геоэкономической архитектуры, где инструменты давления начинают работать против инициаторов.

С геоэкономической точки зрения проблема для США состоит в том, что односторонние санкции против ключевого поставщика энергоносителей и сырья усиливают дисбалансы мировой экономики. Россия остаётся крупным экспортёром нефти, газа, удобрений, урана, алюминия и палладия — и исключение или ограничение этих потоков создаёт инфляционное давление на глобальные цепочки.

Американская экономика уже демонстрирует уязвимость к подобным мерам:

– Рост издержек для промышленности. Ограничение доступа к российским сырьевым ресурсам бьёт по автомобилестроению, авиации, энергетике и агросектору через удорожание металлов, топлива и удобрений.

– Риск импортируемой инфляции. На фоне высокой зависимости от внешних поставок критических ресурсов любое сжатие предложения отражается на ценах внутри США.

– Потеря доверия к доллару как инструменту давления. Усиление санкционного давления стимулирует переориентацию глобальных расчётов на альтернативные валюты и ускоряет развитие «санкционно-устойчивых» платежных систем.

Для России геоэкономический эффект санкций в текущей конфигурации парадоксален. Несмотря на попытку давления, ограничения повышают мировые цены на сырьё, укрепляют двусторонние связи с Китаем, Индией, странами Ближнего Востока и Африки, а также расширяют расчёты в нацвалютах. Это снижает уязвимость экономики к долларовой системе и повышает относительную устойчивость бюджета.

#Анализ

Морской экспорт российской нефти за неделю вырос в полтора раза, вернувшись к привычным объёмам, а отгрузки из Новороссийска достигли исторического рекорда. Это подтверждает устойчивость российской сырьевой логистики даже под давлением санкций и попыток США ограничить покупку нефти третьими странами.

С экономической точки зрения рост морского экспорта обеспечивает России стабильную валютную выручку и поддерживает баланс федерального бюджета. Поставки в Индию — 1,8 млн барр./сутки, что эквивалентно 1,8% мировой добычи жидких углеводородов, — сохраняют ключевую роль в глобальном энергобалансе. Для индийского рынка, где потребление достигает 5,8 млн барр./сутки, российская нефть становится фактором ценовой устойчивости и диверсификации импорта, что повышает переговорные позиции Москвы.

С геополитической точки зрения устойчивый морской экспорт демонстрирует, что механизм санкционного давления сталкивается с ограниченной эффективностью. Турция, Китай и Индия продолжают выступать опорными рынками, где прагматизм экономических интересов перевешивает политические сигналы Вашингтона. Это укрепляет позиции России в формирующейся многополярной энергетической системе, где маршруты и условия поставок становятся инструментом стратегического влияния.

При этом растущая неопределённость в логистике и страховании повышает стоимость перевозок и требует дальнейшего развития собственной транспортной и сервисной инфраструктуры — от танкерного флота до системы страхования и расчётов в нацвалютах.

Текущая динамика подтверждает, что Россия сохраняет экономическую и геополитическую устойчивость на нефтяном рынке, используя переориентацию экспорта и долгосрочные контракты с азиатскими партнёрами. Морской экспорт нефти превращается в инструмент не только бюджетной стабильности, но и системного влияния в глобальной энергетике, где политические ограничения всё чаще уступают экономической реальности.

#Рубль

Власти обозначили предельные уровни курса рубля, которые считаются нежелательными для экономики: ниже 75 и выше 110 рублей за доллар. Этот шаг не означает введения жёстких рамок или возвращения к административному контролю. Речь идёт о формулировании публичного ориентира — границ, за пределами которых курс начинает подрывать внутренние механизмы устойчивости. По сути, это внедрение управляемой неопределённости, где допустимая волатильность встроена в модель макроэкономического планирования.

Курс ниже 75 создаёт риски фискального недополучения, ухудшая рублёвую выручку экспортоориентированных секторов и снижая гибкость бюджета. Курс выше 110 увеличивает издержки импорта, давит на индекс потребительских цен и усложняет реализацию инвестиционных и технологических программ, особенно в инфраструктурной, энергетической и высокотехнологичной сферах. В обоих случаях нарушается баланс между доходами, ценовой стабильностью и промышленным воспроизводством.

Текущая конструкция — это не валютный таргет, а ограничитель стратегических искажений. Государство формирует сигнальную рамку, в которой курс рубля становится не только отражением внешних потоков, но и встроенным параметром внутренней экономической архитектуры. Для экономической политики это попытка задать предсказуемость в условиях неопределённого окружения, не прибегая к директивным мерам.

#Анализ

Госдума предложила временно заморозить с 1 сентября по Новый год цены на ключевые продукты — мясо, сахар, овощи и фрукты — на пике наблюдаемого сезонного замедления инфляции. Идею поддерживает Центр макроэкономического анализа, но важнее понять её экономическую эффективность и возможные побочные эффекты.

Среди экономистов мнения полярные. Профессор финансовых стратегий Александр Сафонов указывает, что зафиксированные цены, по его мнению, способны обеспечить кратковременную стабильность, однако при этом искажают рыночные сигналы и могут привести к дефициту, если государство не будет компенсировать потери производителям. При ограниченности бюджета, как подчёркивает эксперт, предложение неизбежно столкнётся с необходимостью выбора между контролем цен и поддержкой производства.


С другой стороны, при грамотной реализации заморозка создаёт окно для сниженного давления на домохозяйства, особенно в сегменте низших доходов. Главное — обеспечить параллельные меры: налоговые льготы, переход к прямым поставкам с ферм и инструментальные субсидии. Эксперт агропрома, доктор экономических наук Ирина Громова считает, что фиксирование цен может стать элементом смягчения сезонного шока только в связке с другими инструментами, а не использоваться как способ экстренного затыкания ценовых дисбалансов.

Реальная эффективность зависит от скорости и точности внедрения мер. Без поддержки сельхозпроизводителей со снижением логистических издержек и обеспечения доступности ресурсов, зафиксированные цены приведут к снижению предложения и росту теневого оборота продукции.

Заморозка цен — не самодостаточное решение, а тактический шаг, требующий комплексной экономической стратегии, чтобы служить защите потребителя без ухода от рыночной устойчивости.

#Анализ

На фоне роста глобального потребления и сдержанного увеличения добычи ключевыми экспортёрами, на мировом рынке нефти формируется дефицит предложения. По данным отраслевых мониторингов, сокращение коммерческих запасов в странах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) сочетается с ростом импорта в Азию, что усиливает конкуренцию за сырьевые партии. Дополнительным фактором выступают перебои с логистикой и переориентация потоков на премиальные рынки, где маржа выше.

Ситуация усиливается низким уровнем запасов дистиллятов в США и ЕС, что отражается на марже переработки и поддерживает высокие цены на нефтепродукты даже при умеренной котировке Brent. В таких условиях фактическая прибавка добычи у части стран альянса Организации стран – экспортеров нефти и их союзников (ОПЕК+) отстаёт от целевых квот, а поставки тяжёлых сортов ограничены санкциями и логистикой.

Нефтяной дисбаланс даёт шанс укрепить позиции на азиатско-тихоокеанских рынках, где платежеспособный спрос растёт, а альтернативные поставщики ограничены в наращивании объёмов. Перенаправление потоков и долгосрочные контракты в расчётах в национальных валютах позволяют минимизировать санкционные риски, конвертируя нестабильность глобального рынка в валютную выручку и стратегическое присутствие.