Всем привет, это Артур Щеглов. Интересно ли IPO инфраструктурным инвесторам?
В условиях высокой стоимости заёмных источников финансирования компании испытывают необходимость привлечения собственного капитала. Исключением не стали и инфраструктурные инвесторы, о своих планах по выходу на #IPO ранее заявляли Группа ВИС, Холдинг Автобан, ДАРС-Девелопмент, GloraX и даже Дом.РФ.
Кредиты для проектов #ГЧП стали слишком дорогими, тоже самое и с облигационными выпусками: высокая ключевая ставка обеспечивает их высокую доходность, но ведёт к росту стоимости обслуживания долга для компании. Поэтому IPO может стать рабочим способом привлечения капитала без наращивания долговой нагрузки.
Для развития публичного размещения есть мощные предпосылки:
🔹 Путин поставил цель довести капитализацию фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 г.
🔹 Минфин рассчитывает создать условия для выхода на биржу 20 компаний ежегодно до конца десятилетия.
🔹 ЦБ разрешил НПФ участвовать в размещениях при условии, что совокупный объём сделки составит не менее 3 млрд руб. (ранее был установлен порог в 50 млрд руб.).
🔹 Усиливается роль розничных инвесторов. Рост количества брокерских счетов физических лиц на московской бирже: 34,2 млн (+489 тыс. за октябрь 2024 г.). 7 трлн руб. - объём средств физлиц на брокерском обслуживании на конец 2023 года.
🔹 Рынок IPO демократизируется, небольшие размещения набирают популярность: объём размещения CarMoney составил 600 млн руб., Мосгорломбарда - 303 млн руб., а Genetico - 180 млн руб.
При этом есть и сдерживающие факторы:
🔻 Дефицит ликвидности у покупателей, сформировавшийся на фоне высокой ключевой ставки.
🔻 Общая оценка российского рынка акций упала и компании сдвигают планы, чтобы не продавать долю в бизнесе слишком дёшево.
🔻 Заработок инвесторов от половины всех IPO, состоявшихся за последние полтора года, был меньше доходности от депозита.
🔻 Ужесточение требований к эмитентам по раскрытию финансовой информации. ЦБ предложил обязать компании, готовящиеся к IPO, публиковать в проспектах эмиссии прогнозные показатели развития бизнеса на ближайший год и раскрывать отчёты независимых аналитиков о состоянии таких предприятий.
Похоже, что несмотря на все "НО", если ключевая ставка #ЦБ сохранится или будет расти (что скорее всего), то бум IPO в России продолжится и распространится, в том числе на инфраструктурный сегмент.
Кстати, обратите внимание на исследование ФРИИ "Возможности IPO и PRE-IPO в России".
#p3runner #p3capital
В условиях высокой стоимости заёмных источников финансирования компании испытывают необходимость привлечения собственного капитала. Исключением не стали и инфраструктурные инвесторы, о своих планах по выходу на #IPO ранее заявляли Группа ВИС, Холдинг Автобан, ДАРС-Девелопмент, GloraX и даже Дом.РФ.
Кредиты для проектов #ГЧП стали слишком дорогими, тоже самое и с облигационными выпусками: высокая ключевая ставка обеспечивает их высокую доходность, но ведёт к росту стоимости обслуживания долга для компании. Поэтому IPO может стать рабочим способом привлечения капитала без наращивания долговой нагрузки.
Для развития публичного размещения есть мощные предпосылки:
🔹 Путин поставил цель довести капитализацию фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 г.
🔹 Минфин рассчитывает создать условия для выхода на биржу 20 компаний ежегодно до конца десятилетия.
🔹 ЦБ разрешил НПФ участвовать в размещениях при условии, что совокупный объём сделки составит не менее 3 млрд руб. (ранее был установлен порог в 50 млрд руб.).
🔹 Усиливается роль розничных инвесторов. Рост количества брокерских счетов физических лиц на московской бирже: 34,2 млн (+489 тыс. за октябрь 2024 г.). 7 трлн руб. - объём средств физлиц на брокерском обслуживании на конец 2023 года.
🔹 Рынок IPO демократизируется, небольшие размещения набирают популярность: объём размещения CarMoney составил 600 млн руб., Мосгорломбарда - 303 млн руб., а Genetico - 180 млн руб.
При этом есть и сдерживающие факторы:
🔻 Дефицит ликвидности у покупателей, сформировавшийся на фоне высокой ключевой ставки.
🔻 Общая оценка российского рынка акций упала и компании сдвигают планы, чтобы не продавать долю в бизнесе слишком дёшево.
🔻 Заработок инвесторов от половины всех IPO, состоявшихся за последние полтора года, был меньше доходности от депозита.
🔻 Ужесточение требований к эмитентам по раскрытию финансовой информации. ЦБ предложил обязать компании, готовящиеся к IPO, публиковать в проспектах эмиссии прогнозные показатели развития бизнеса на ближайший год и раскрывать отчёты независимых аналитиков о состоянии таких предприятий.
Похоже, что несмотря на все "НО", если ключевая ставка #ЦБ сохранится или будет расти (что скорее всего), то бум IPO в России продолжится и распространится, в том числе на инфраструктурный сегмент.
Кстати, обратите внимание на исследование ФРИИ "Возможности IPO и PRE-IPO в России".
#p3runner #p3capital
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Коллеги из ВТБ Инфраструктурный Холдинг выпустили крутое исследование "Инфраструктура и промышленность: финансирование проектов в условиях высоких ставок". Поделюсь несколькими выводами на основании материала:
🔹 Льготный портфель кредитов для компаний реального сектора, относительно крупных и не относящихся к сельскому хозяйству, составляет лишь 1,1–1,2 трлн руб., то есть всего 1,1% от общего объёма всего кредитования в России. Ежегодная потребность в кредитовании запускаемых концессионных и ГЧП‑проектов можно оценить в среднем в 550–750 млрд руб. То есть предусмотреть льготное кредитование для проектов #ГЧП можно и оно не повлияет на рост инфляции.
🔹 Согласно среднесрочному прогнозу #ЦБ РФ в базовом сценарии ключевая ставка в 2025 году в среднем ожидается в диапазоне 17–20% годовых. В 2026 году коридор средней ключевой ставки опустится до 12–13%, а возвращение к нейтральной денежно-кредитной политике может состояться лишь в 2027 году, когда диапазон сместится к 7,5–8,5%. Инфраструктурных и промышленных инвесторов ожидают более двух лет дорогого заёмного финансирования.
🔹 Самые дешёвые деньги на рынке сейчас у ДОМ.РФ. Ставка льготного финансирования составляет 4–4,5% годовых. Общий объём выпусков облигаций #СОПФ ДОМ.РФ на начало ноября 2024 года составлял 120 млрд руб. В фокусе финансирования через облигации ДОМ.РФ — транспортная, коммунальная, социальная инфраструктура, а также проекты в сфере благоустройства.
🔹 Концессионные #облигации могут получить новое дыхание, так как при определении ставок купонов есть возможность привязки к разным параметрам, например, к индексу потребительской инфляции (ИПЦ), темпам экономического развития, ключевой ставке, динамике изменения индекса ММВБ, доходности ОФЗ.
🔹 На рынок облигаций могут повлиять цифровые финансовые активы, стоимость которых может привязываться, например, к цене квадратного метра или иного растущего во времени параметра (посещаемости созданного объекта, увеличение трафика и др.).
Ожидаемые программы льготного кредитования:
🔸 Пригородный подвижной состав железнодорожного транспорта. Применение мер господдержки, включая механизмы льготного лизинга и льготного кредитования, для обновления железнодорожного пригородного подвижного состава.
🔸 Подвижной состав общественного транспорта. Расширение применения для обновления подвижного состава общественного транспорта механизма льготного лизинга АО «ГТЛК» с учетом субсидирования из федерального бюджета стоимости транспортного средства в размере не менее 60%.
🔸 Малые очистные сооружения. Внедрение инструментов льготного финансирования, в том числе программ льготного лизинга, для приобретения малых очистных сооружений в рамках региональных программ реконструкции очистных сооружений.
Подпишитесь на ТГ-канал ВТБ Инфраструктурный холдинг, там же найдёте полный текст исследования. И обязательно посмотрите таблицу с основными инструментами снижения стоимости капитала в инфраструктурных и промышленных проектах.
#p3runner
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM