🇺🇸 #макро #США
Если вдруг кому то пришла в голову шальная мысль, что кризис кончился в США - это не так. Он скорее только начинается...
☝️ Строительство нового жилья продолжает падать - жильё всё ещё не доступно. А это тянет за собой всю цепочку - строители типа #DHI уже в серьезной просадке...
Если вдруг кому то пришла в голову шальная мысль, что кризис кончился в США - это не так. Он скорее только начинается...
☝️ Строительство нового жилья продолжает падать - жильё всё ещё не доступно. А это тянет за собой всю цепочку - строители типа #DHI уже в серьезной просадке...
1👍177🔥48🤔16👏11❤6👌2
🇺🇸 #макро #США
👆 Доля просроченных кредитов растёт по кварталу по ВСЕМ категориям!
🔴 Особенно резко прибавили студенческие долги - ранее по ним были заморожены выплаты, но после "разморозки" походу особо никто платить их не собирается ))
🔴 По кредиткам уже угрожающие 12% просрочка - это реально много!
🤔 Причём это просрочка 90+ дней - это по сути невозвратная просрочка, так как если ты не платил по кредиту 3 месяца - скорее всего банку пора списывать его 🤷♂️
👆 Доля просроченных кредитов растёт по кварталу по ВСЕМ категориям!
🔴 Особенно резко прибавили студенческие долги - ранее по ним были заморожены выплаты, но после "разморозки" походу особо никто платить их не собирается ))
🔴 По кредиткам уже угрожающие 12% просрочка - это реально много!
🤔 Причём это просрочка 90+ дней - это по сути невозвратная просрочка, так как если ты не платил по кредиту 3 месяца - скорее всего банку пора списывать его 🤷♂️
1🔥77👍62🤯31🤔7❤5👀2
🇨🇳 #макро #Китай
⚡️ В последние годы китайские банки стали одними из крупнейших кредиторов развивающихся стран.
👉 На их долю приходится 26% трансграничного кредитования развивающимся рынкам в 2021 году и около 35% - развивающимся странам Азии (согласно исследованию Федеральной резервной системы США, опубликованному на прошлой неделе).
👇 С конца 2021 года структура их кредитования резко изменилась - доля рынка доллара США в общем объёме кредитования быстро сократилась, а доля юаня более чем удвоилась и достигла почти 40%!
⚡️ В последние годы китайские банки стали одними из крупнейших кредиторов развивающихся стран.
👉 На их долю приходится 26% трансграничного кредитования развивающимся рынкам в 2021 году и около 35% - развивающимся странам Азии (согласно исследованию Федеральной резервной системы США, опубликованному на прошлой неделе).
👇 С конца 2021 года структура их кредитования резко изменилась - доля рынка доллара США в общем объёме кредитования быстро сократилась, а доля юаня более чем удвоилась и достигла почти 40%!
👍108🤔31👀19🔥9✍7❤5🤯4👏1
🇯🇵 #макро #Япония
👆 Доходность 30-летних JGB (гос. облигации Японии) прибавили ещё 100 базисных пунктов и достигла рекордных 3,2% - это между прочим МАКСИМУМ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 25 ЛЕТ (может и больше - не нашёл более глубокого чарта)!
🔴 «Безопасные» 40-летние облигации на $500 млрд потеряли >20 % стоимости всего за шесть недель...
❓ Как мы до этого дошли?
1️⃣ BOJ прекратил безоглядный выкуп бондов - баланс качнулся резко в сторону предложения.
Центробанк ранее выкупал почти весь новый выпуск госдолга и всё ещё держит ≈52 % рынка: огромный навес рискует обрушить цены при любой значимой распродаже.
2️⃣ Госдолг Японии сейчас составляет примерно 7,8 трлн$ - это на 260% больше ВВП.
Обслуживание долга дорожает при росте доходности!
3️⃣ Инфляция возвращается: CPI 3,6% г/г, core 3,5%
4️⃣ Реальные зарплаты −2,1% г/г — покупательная способность тает.
5️⃣ Экономика буксует: ВВП I кв. −0,7% г/г — первый минус за год.
❓Почему это проблема не только для Японии?
Я уже поднимал неоднократно проблему с 👉carry-trade - и да, это всё ещё проблема!
❗️ Японские страховщики, банки и фонды могут закрывать позиции в Treasuries и бондах, чтобы перекладываться в родные бонды. Это может привести к дальнейшему росту доходности в США и Европе!
🤔 В общем ситуация стрёмная - я решил полностью застраховать свою позицию в #TLT
Я лично для себя сделал такой вывод: нужно отслеживать спред 30Y JGB–UST, который уже сузился до ~190 б.п.: если станет <150 б.п. -капитал может развернуться в Японию и на рынках США последует более крупная распродажа.
По Японии: тут развивается стагфляционный сценарий (уже инфляция рекордная, а ВВП отрицательный), рекордный долг сковывает действия регулятора (а х**и тут сделаешь - поднимать ставки надо, а при этом рост расходов кратный из-за 260%-го долга от ВВП) - короче потенциальный ЧЁРНЫЙ ЛЕБЕДЬ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ...
👆 Доходность 30-летних JGB (гос. облигации Японии) прибавили ещё 100 базисных пунктов и достигла рекордных 3,2% - это между прочим МАКСИМУМ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 25 ЛЕТ (может и больше - не нашёл более глубокого чарта)!
🔴 «Безопасные» 40-летние облигации на $500 млрд потеряли >20 % стоимости всего за шесть недель...
❓ Как мы до этого дошли?
1️⃣ BOJ прекратил безоглядный выкуп бондов - баланс качнулся резко в сторону предложения.
Центробанк ранее выкупал почти весь новый выпуск госдолга и всё ещё держит ≈52 % рынка: огромный навес рискует обрушить цены при любой значимой распродаже.
2️⃣ Госдолг Японии сейчас составляет примерно 7,8 трлн$ - это на 260% больше ВВП.
Обслуживание долга дорожает при росте доходности!
3️⃣ Инфляция возвращается: CPI 3,6% г/г, core 3,5%
4️⃣ Реальные зарплаты −2,1% г/г — покупательная способность тает.
5️⃣ Экономика буксует: ВВП I кв. −0,7% г/г — первый минус за год.
❓Почему это проблема не только для Японии?
Я уже поднимал неоднократно проблему с 👉carry-trade - и да, это всё ещё проблема!
❗️ Японские страховщики, банки и фонды могут закрывать позиции в Treasuries и бондах, чтобы перекладываться в родные бонды. Это может привести к дальнейшему росту доходности в США и Европе!
🤔 В общем ситуация стрёмная - я решил полностью застраховать свою позицию в #TLT
Я лично для себя сделал такой вывод: нужно отслеживать спред 30Y JGB–UST, который уже сузился до ~190 б.п.: если станет <150 б.п. -капитал может развернуться в Японию и на рынках США последует более крупная распродажа.
По Японии: тут развивается стагфляционный сценарий (уже инфляция рекордная, а ВВП отрицательный), рекордный долг сковывает действия регулятора (а х**и тут сделаешь - поднимать ставки надо, а при этом рост расходов кратный из-за 260%-го долга от ВВП) - короче потенциальный ЧЁРНЫЙ ЛЕБЕДЬ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ...
👍180👀57🔥53🤔26❤17😁6👏3
#макро #золото
👆 Это соотношение золота к индексу SPX.
🤔 Походу золото только начинает расти - попробую объяснить.
✅ С 1891 года мы получили 4 сигнала - когда это соотношение достигало отметки менее 1-го.
✅ В предыдущие 3 раза после разворота вверх и пересечения данного соотношения своей скользящей средней (20-SMA) - золото резко ускорялось по отношению к фондовому рынку (SPX)!
❗️ Причём, это ускорение продолжалось обычно от 2-х до 10-ти лет.
✅ Крайнее (4-е) пересечение произошло в январе 2025 года...
🤔 На фоне разворачивающейся стагфляционной спирали в мировой экономике - вполне себе можно представить, что золото по результату обгонит фондовый рынок на дистанции 3-5 лет.
👆 Это соотношение золота к индексу SPX.
🤔 Походу золото только начинает расти - попробую объяснить.
✅ С 1891 года мы получили 4 сигнала - когда это соотношение достигало отметки менее 1-го.
✅ В предыдущие 3 раза после разворота вверх и пересечения данного соотношения своей скользящей средней (20-SMA) - золото резко ускорялось по отношению к фондовому рынку (SPX)!
❗️ Причём, это ускорение продолжалось обычно от 2-х до 10-ти лет.
✅ Крайнее (4-е) пересечение произошло в январе 2025 года...
🤔 На фоне разворачивающейся стагфляционной спирали в мировой экономике - вполне себе можно представить, что золото по результату обгонит фондовый рынок на дистанции 3-5 лет.
3👍168🤔65🔥31😁9🤷♂7❤4👀2
#макро
❗️ Тут сейчас важно понимать что происходит!
👆 Если ранее сокращение спреда между доходностями облигаций США и Японии происходили на фоне падения доходности по облигациям США в первую очередь - и это были классические рецессии с "дефляционным хлопком", то сейчас мы видим серьёзное изменение - доходности сближаются на фоне роста как американских трежерей, так и японских бондов - просто вторые растут ещё быстрее!
❗️ ЭТО - СТАГФЛЯЦИЯ. МЫ К ТАКОЙ ФОРМЕ РЕЦЕССИИ НЕ ПРИВЫКЛИ И МНОГОЕ, НА ЧТО МЫ РАССЧИТЫВАЕМ ИСХОДЯ ИЗ ОПЫТА ПОСЛЕДНИХ 40-КА ЛЕТ - РАБОТАТЬ БУДЕТ ПО-ДРУГОМУ!
❗️ Тут сейчас важно понимать что происходит!
👆 Если ранее сокращение спреда между доходностями облигаций США и Японии происходили на фоне падения доходности по облигациям США в первую очередь - и это были классические рецессии с "дефляционным хлопком", то сейчас мы видим серьёзное изменение - доходности сближаются на фоне роста как американских трежерей, так и японских бондов - просто вторые растут ещё быстрее!
❗️ ЭТО - СТАГФЛЯЦИЯ. МЫ К ТАКОЙ ФОРМЕ РЕЦЕССИИ НЕ ПРИВЫКЛИ И МНОГОЕ, НА ЧТО МЫ РАССЧИТЫВАЕМ ИСХОДЯ ИЗ ОПЫТА ПОСЛЕДНИХ 40-КА ЛЕТ - РАБОТАТЬ БУДЕТ ПО-ДРУГОМУ!
1👍177😢39👀26🤔18❤14🔥7✍2🤷♂1😁1🫡1
#макро #рынки
❓ Есть ли сейчас сигнал с рынка долга к началу распродажи на фондовом рынке?
👆 Если внимательно присмотреться, то история показывает, что снижение рискового спреда (IGY-USTY) ниже 1,5% сигнализирует о начале поздней фазы бизнес цикла - но в этот период рынок продолжает ещё расти.
👆 А вот возврат спреда обратно выше отметки 1,5% даёт уже сигнал к началу распродажи на рынке.
🔴 Сейчас спред =1,2% и уже выше своей скользящей средней, но ещё ниже отметки 1,5%. Ждёмс...
❓ Есть ли сейчас сигнал с рынка долга к началу распродажи на фондовом рынке?
👆 Если внимательно присмотреться, то история показывает, что снижение рискового спреда (IGY-USTY) ниже 1,5% сигнализирует о начале поздней фазы бизнес цикла - но в этот период рынок продолжает ещё расти.
👆 А вот возврат спреда обратно выше отметки 1,5% даёт уже сигнал к началу распродажи на рынке.
🔴 Сейчас спред =1,2% и уже выше своей скользящей средней, но ещё ниже отметки 1,5%. Ждёмс...
1👍155🤔38🔥30👀15❤9😁2
#макро
👆 Прогнозы по росту ВВП по основным развитым экономикам с марта начали резко сползать - при этом инфляция пока никуда не уходит.
СТАГФЛЯЦИЯ
👆 Прогнозы по росту ВВП по основным развитым экономикам с марта начали резко сползать - при этом инфляция пока никуда не уходит.
СТАГФЛЯЦИЯ
1👍108🔥20👀18🤷♂14🤔5❤3😁3
🇺🇸 #макро #США
🗣 Трамп призвал отменить потолок госдолга США
👉 Президент США Дональд Трамп призвал отменить потолок госдолга страны, поскольку Штатам грозит «экономическая катастрофа». Об этом он заявил на своей странице в социальной сети Truth Social.
📢 «Лимит долга должен быть полностью отменен, чтобы предотвратить экономическую катастрофу. Он слишком разрушительный, чтобы отдаваться в руки политиков, которые могут захотеть его использовать, несмотря на ужасающий эффект, который он может оказать на нашу страну и даже на мир. Давайте соберемся вместе, республиканцы и демократы, и сделаем это!» — сообщил он.
🤔 Кто-то помнит, как Трамп в предвыборной компании клялся убрать ненужные траты, снизить дефицит бюджета, госдолг и тд.? Понимаю разочарование Маска. Ему, как нейроотличному человеку, сложно понять такую биполярку 🙃
👉 Президент США Дональд Трамп призвал отменить потолок госдолга страны, поскольку Штатам грозит «экономическая катастрофа». Об этом он заявил на своей странице в социальной сети Truth Social.
📢 «Лимит долга должен быть полностью отменен, чтобы предотвратить экономическую катастрофу. Он слишком разрушительный, чтобы отдаваться в руки политиков, которые могут захотеть его использовать, несмотря на ужасающий эффект, который он может оказать на нашу страну и даже на мир. Давайте соберемся вместе, республиканцы и демократы, и сделаем это!» — сообщил он.
🤔 Кто-то помнит, как Трамп в предвыборной компании клялся убрать ненужные траты, снизить дефицит бюджета, госдолг и тд.? Понимаю разочарование Маска. Ему, как нейроотличному человеку, сложно понять такую биполярку 🙃
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
4😁272👍40🤯37👏21🤔14❤13😢6🤷♂5
🇷🇺 #Россия #макро
⚡️ На этой неделе Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 100 базисных пунктов — до 20,00% годовых. Это стало первым снижением с сентября 2022 года.
👉 Решение было принято на фоне замедления инфляционного давления. Этот шаг является важным сигналом для экономики и может привести к постепенному снижению ставок по кредитам и депозитам.
👉 Регулятор отметил, что будет оценивать дальнейшую траекторию инфляции для принятия будущих решений, сохраняя при этом умеренно-жесткую денежно-кредитную политику.
👉 Банк России отметил, что рост экономики страны в 2025 году, вероятно, будет ближе к нижней границе официального прогноза.
🔴 Снижение рынка акций отражает общую осторожность участников рынка.
❓ Ну что - это рецессия? Или просто охлаждение перегретой экономики? Нужен эфир глубокий по этой теме?
⚡️ На этой неделе Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 100 базисных пунктов — до 20,00% годовых. Это стало первым снижением с сентября 2022 года.
👉 Решение было принято на фоне замедления инфляционного давления. Этот шаг является важным сигналом для экономики и может привести к постепенному снижению ставок по кредитам и депозитам.
👉 Регулятор отметил, что будет оценивать дальнейшую траекторию инфляции для принятия будущих решений, сохраняя при этом умеренно-жесткую денежно-кредитную политику.
👉 Банк России отметил, что рост экономики страны в 2025 году, вероятно, будет ближе к нижней границе официального прогноза.
🔴 Снижение рынка акций отражает общую осторожность участников рынка.
❓ Ну что - это рецессия? Или просто охлаждение перегретой экономики? Нужен эфир глубокий по этой теме?
2👍377🔥58😁26👀15❤13🤔4😢2
🇺🇸 #макро #сша
Визуализация федерального бюджета США за 2024 год
👉 Дефицит федерального бюджета Америки в 2024 финансовом году вырос до 1,83 трлн долларов США
Ну, с доходами всё понятно, а вот основные расходы:
📍Социальное обеспечение является крупнейшей статьей расходов федерального бюджета. 68 миллионов человек ежемесячно получают социальные пособия в США.
📍Здравоохранение (в основном Medicaid) Эта программа продолжает поддерживать более 80 миллионов американцев с низким доходом.
📍Выплаты процентов по долгам стали одной из крупнейших статей расходов, составив в общей сложности 882 млрд долларов США.
📍Medicare - медицинская страховка для 65 миллионов пенсионеров и инвалидов.
📍Income security - пособия по безработице
🤔 Но, вероятно, "большой и красивый" новый трамповский бюджет всё это легко переплюнет. Как думаете? Какой дефицит будет в следующем году? 2 трлн? 2,5? У кого какие предположения?👇
Визуализация федерального бюджета США за 2024 год
👉 Дефицит федерального бюджета Америки в 2024 финансовом году вырос до 1,83 трлн долларов США
Ну, с доходами всё понятно, а вот основные расходы:
📍Социальное обеспечение является крупнейшей статьей расходов федерального бюджета. 68 миллионов человек ежемесячно получают социальные пособия в США.
📍Здравоохранение (в основном Medicaid) Эта программа продолжает поддерживать более 80 миллионов американцев с низким доходом.
📍Выплаты процентов по долгам стали одной из крупнейших статей расходов, составив в общей сложности 882 млрд долларов США.
📍Medicare - медицинская страховка для 65 миллионов пенсионеров и инвалидов.
📍Income security - пособия по безработице
🤔 Но, вероятно, "большой и красивый" новый трамповский бюджет всё это легко переплюнет. Как думаете? Какой дефицит будет в следующем году? 2 трлн? 2,5? У кого какие предположения?👇
👍116🤔58🔥28❤16😁15👀1
#макро
👆 Уровень глобальной ликвидности (Global M2) резко вырос в последние пару лет, что дало позитивный эффект для мировых спекулятивных рынков, но насколько долго она будет расти в таком темпе? 🤔👇
👆 Уровень глобальной ликвидности (Global M2) резко вырос в последние пару лет, что дало позитивный эффект для мировых спекулятивных рынков, но насколько долго она будет расти в таком темпе? 🤔👇
👍96🤔51👀12🤷♂11🔥10❤4😁3
🇺🇸 #макро #США
👆 Перед кризисом 2008 года индекс опережающих индикаторов (LEI) падал 3 года подряд - в результате разразился серьёзный экономический кризис...
👆 Сейчас мы видим похожую картину: LEI падает уже 4 года подряд!, тогда как текущие показатели вроде не показывают признаков рецессии.
❓ Мы увидим повторение сценария 2008 года? Или всё таки мягкая посадка и разворот LEI? 🤔👇
👆 Перед кризисом 2008 года индекс опережающих индикаторов (LEI) падал 3 года подряд - в результате разразился серьёзный экономический кризис...
👆 Сейчас мы видим похожую картину: LEI падает уже 4 года подряд!, тогда как текущие показатели вроде не показывают признаков рецессии.
❓ Мы увидим повторение сценария 2008 года? Или всё таки мягкая посадка и разворот LEI? 🤔👇
1🤔183👍54🔥26👀12😁10❤9🤷♂8😢5
🇺🇸 #макро #США
☝️ Красная линия - индекс цен для новых арендаторов жилья. Что это было? 🤷♂️🤔
🤔 С одной стороны, это почти гарантия что инфляция снизится в ближайшие полгода, так как это опережающий индикатор. Это фактор для снижения ставки.
Но с другой стороны - мы такое видели в 2008 году и там был жуткий кризис 🤷♂️
❓ Может это уже статистику подгоняют, чтобы снизить ставку резко? А то Трамп грозился уволить всех, кто плохую статистику публикует 🤣
❓ Кто в макро силён - поделитесь в комментариях своим мнением 👇
☝️ Красная линия - индекс цен для новых арендаторов жилья. Что это было? 🤷♂️🤔
🤔 С одной стороны, это почти гарантия что инфляция снизится в ближайшие полгода, так как это опережающий индикатор. Это фактор для снижения ставки.
Но с другой стороны - мы такое видели в 2008 году и там был жуткий кризис 🤷♂️
❓ Может это уже статистику подгоняют, чтобы снизить ставку резко? А то Трамп грозился уволить всех, кто плохую статистику публикует 🤣
❓ Кто в макро силён - поделитесь в комментариях своим мнением 👇
🤔118👍40👀21😁16❤11🔥11🤯6🤷♂1
🇺🇸 #макро #США
☝️ Потребительская уверенность в США (индекс Мичиганского университета) упала до 58,6 в августе.
☝️ На графике видно, что пик уверенности был в декабре 2024 и с тех пор падает.
При этом, даже на пике в декабре это было 70-71 - то есть показатель не восстановился до уровня, который был до пандемии 🤷♂️
☝️ Потребительская уверенность в США (индекс Мичиганского университета) упала до 58,6 в августе.
☝️ На графике видно, что пик уверенности был в декабре 2024 и с тех пор падает.
При этом, даже на пике в декабре это было 70-71 - то есть показатель не восстановился до уровня, который был до пандемии 🤷♂️
1👍94🤔25🤷♂19😢8❤6🔥5😁4👀4🫡3