🇷🇺 На этой неделе мы, скорее всего, увидим, как ЦБ повысит ставку для борьбы с инфляцией. А из-за чего вообще инфляция ускоряется?

Объяснение ЦБ звучит важно и серьезно: «устойчивое увеличение внутреннего спроса все больше превышает возможности расширения производства товаров и услуг». Но почему так получилось?

▪️За прошедший год государство сильно нарастило расходы, прежде всего, военные, в которых низкая доля импорта. Это значит, что все потраченные деньги остаются циркулировать внутри страны.

Военные расходы становятся заказами для российской промышленности, российского сырья и, в итоге, становятся российскими зарплатами и доходами.

▪️Одним из важных источников для госрасходов в последние два года стало использование ФНБ. Но деньги в ФНБ заморожены, поэтому ЦБ просто создавал правительству рубли взамен на замороженную валюту. Увеличение денежной массы, конечно, не добавляет ценности рублю.

А уже дальше запускается спираль с ростом инфляции и кредитами. Граждане и фирмы, видя, как быстро растут цены, более охотно берут кредиты, чем делают сбережения. Пусть лучше обесценится долг, чем свои накопления. А кредиты снова разгоняют инфляцию.

А что на стороне предложения в потребительском секторе?

1️⃣Первая проблема — санкции. Ушла часть компаний-ретейлеров, предложение сократилось. Компании заместили те, кто раньше проигрывал им конкуренцию, то есть работал с большими издержками. Обход санкций при покупке иностранных товаров, более сложные расчеты — все это тоже становится дополнительными расходами, которые неизбежно оказываются в ценах.

2️⃣Вторая проблема потребительского сектора — дефицит труда. Если государство переманивает все трудовые ресурсы в военно-промышленный комплекс, и при этом проводит мобилизацию, то в ритейле, производстве потребительских товаров, секторе услуг компании сталкиваются с дефицитом трудовых ресурсов.

Вот и получается, что, с одной стороны, растет совокупный спрос за счет военных расходов и кредитов, а с другой, удовлетворить этот спрос некому, так как много людей ушли работать в военный сектор.

Акцент развития государства сейчас сместился от потребительского сектора на военный. Как ни крути ключевую ставку, суть не изменишь. Жить богаче с военными расходами не станешь.

#ставка #Россия

@bitkogan

🇷🇺 ЦБ обзванивает эмитентов 2-3 эшелонов из-за резких скачков их акций.

Регулятору интересны причины резких движений котировок, а также действия, которые предпринимали компании в отношении этого.

Вообще говоря, звучит несколько неожиданно: сидит у телефона Алексей Заботкин, и проводит профилактические беседы с эмитентами. А если серьезно, то, на самом деле, ничего нового в поведении ЦБ нет, и его намерения вполне прозрачны. Подобные кейсы уже были в 2021 году. Правда, они особо не афишировались.

🔎Сейчас регулятор ставит своей целью вернуть доверие розничных инвесторов к рынку акций, а подобные истории могут для «физика» закончиться плачевно. Заскочить-то в уходящий поезд — это не фокус. А вот выскочить из него, да еще и с деньгами… Вопрос творческий. Тут уж как повезет.

Так что все правильно. Чем меньше будет на нашем рынке пострадавших от таких историй, тем лучше.

💭 Полагаю, что в 2024 году число случаев, так называемого, «разгона» акций 3 эшелона, будет гораздо меньше. Если будет вообще. ЦБ шутить не любит, особенно, по телефону.

#ЦБ #Россия

@bitkogan

Станет ли 2024 год лучше предыдущего?

«Капитан, капитан, улыбнитесь, Ведь улыбка — это флаг корабля…»

✨ Вы уже загадали желание на следующий год? Ожидаете ли вы, что предстоящие 12 месяцев будут намного лучше и приятнее, чем предыдущие?

Хотя предпосылки для этого не самые радужные, как оказалось, каждый второй россиянин ожидает улучшений.

По данным опроса ФОМ,
🔴14% россиян предвосхищают рост доходов,
🔴а 10% связывают свои позитивные ожидания с надеждами на окончание СВО.

При этом на все уточняющие вопросы о положении в стране самым распространенным ответом были слова «ситуация не изменится».

Так стоит ли ждать рассвета или тучи останутся над головой?

Конечно, хотелось бы верить, что с улучшением геополитической ситуации все проблемы в экономике будут решены, но для этого придется потрудиться и всерьез обдумать, как привлекать инвестиции и человеческий капитал в страну. Ведь от санкций в ближайшее время вряд ли кто-то решит отказаться, а скорее, наоборот, будет думать над ужесточением. Хотя куда уж еще...

В этом смысле рассчитывать на многократное улучшение внешних связей не приходится, а это значит, что все бремя развития ляжет на россиян. Кстати, первые признаки этого мы уже видим — рост цен на ЖКХ, акцизы на алкоголь и, наконец, штрафы, в том числе от Федеральной налоговой службы.

🎤 Одним словом, оптимизм — это, безусловно, хорошо, но, похоже, впереди нас ждут непростые годы. Хотя, надежда, как известно, умирает последней...

#Россия #мнение

@bitkogan

Проблема рождаемости в России. Выйдем ли мы из демографического тупика?

Сегодня я хочу поговорить о том, что реально важно для России. О проблеме рождаемости. Саму тему я затрагивал не так давно в этом посте. Продолжим.

🟠Если коротко: ситуация катастрофическая. По сравнению с антирекордным 1999 годом, когда родилось 1,215 млн человек, в 2023 году эта цифра составила 1,172 млн (по данным Росстата).

В предыдущей заметке я говорил, что если мы хотим переломить ситуацию — этот вопрос нужно сделать одним из национальных приоритетов и выделить на решение данной задачи по-настоящему серьезные деньги — триллионы рублей.

Поговорили… но пока реакции особой не увидел.

И что дальше?

Казалось бы, в условиях нарастающего санкционного давления и, как следствие, большей неопределенности в отношении будущего экономики, перспективы должны быть не лучше.

➡️ И это действительно так, но только до 2027 года, после чего ожидается разворот тренда. По крайней мере, ученые, которые занимаются статистикой, об этом говорят. Поверим?

В целом прогнозируется, что число рождений на тысячу человек населения вырастет с 8,5 в 2023 году до 10,3 в 2045 году, а число детей на одну женщину увеличится на 0,292 до 1,663.

Но за счет чего?

Демографический прогноз учитывает текущие демографические тенденции и программы, направленные на поддержку материнства и детства, а также социально уязвимых групп населения.

Об одной из таких инициатив («Материнский капитал») мы расскажем в следующем посте.

В чем загвоздка?

Даже если ситуация с рождаемостью улучшится, то, если исходить из оптимистичного сценария Росстата, только к 2037 году мы перейдем от естественной убыли к росту населения.

➡️ Согласно базовому прогнозу Росстата, численность населения РФ в 2024-2032 годах будет сокращаться более чем на 400 тыс. человек в год из-за превышения смертности над рождаемостью.

💭 Отсюда возникает вопрос — где возьмем рабочую силу? Если одновременно со всем этим делом будем активно не хотеть иммигрантов. Причины понятны, а вот как быть тогда — не очень.

Очевидно, что в ближайшие годы пенсионеров будет больше, при том, что молодого поколения не прибавляется.

🟠Сокращение числа молодых мужчин также не помогает решить проблему. Высокий уровень неопределенности в стране также является фактором, работающим против рождаемости.

К счастью, есть варианты решения проблемы: повышение производительности труда или миграция молодежи. Другое дело, что выглядит все это пока на уровне лозунгов — типа «догоним и перегоним».

Но для обоих вариантов необходимо, очевидно, кардинальное снижение геополитических рисков. Или нет?

#Россия

@bitkogan

Часто вижу заголовки о том, как здорово в стране растет промышленность.

Но есть нюанс… Рост этой самой промышленности закончился 7 месяцев назад…

Смотрите на график, там все понятно. Годовые цифры все еще положительные из-за первой половины 2023.

Почему остановился рост?

▪️Восстановление после кризиса закончилось.
▪️Санкции мешают увеличивать экспорт.
▪️Высокие ставки.
▪️Мощности предприятий предельно загружены.

Еще одна плохая новость — все эти факторы сохраняют актуальность и в 2024 году.

#Россия

@bitkogan

Нужны ли нам бананы?

Друзья, всем привет! На наших глазах разворачивается банановая драма. Что случилось?

Вы когда-нибудь слышали про карантинное насекомое — муху-горбатку? А наш доблестный Россельхознадзор не дремлет. Нашел паразита. Защитил россиян от чужеродной нам гадости. Орлы!

🟩Но есть нюанс. На долю Эквадора приходится 90% от поставок бананов в Россию. Так что теперь ценам на них придется подрасти. А что делать? Вы представляете, что будет, если на нас нападет эта самая зверская горбатка? Это же хуже мухи цеце!

А теперь посмотрим на ситуацию под другим углом.

🟩На прошлой неделе президент Эквадора Даниэль Нобоа подтвердил, что его страна передаст США советскую/российскую военную технику, а взамен получит новую на сумму $200 млн.

Как заявил господин Нобоа, Эквадор доказал, что речь идет о «металлоломе» — его, в отличие от военной техники, международные соглашения разрешают передавать. И действительно, отдавать третьим странам продукцию подобного рода можно только с согласия ее производителя, но теперь это всего лишь «металлолом» — элегантно, не правда ли?

Стоит ли пояснять, что все это вооружение предназначено для ремонта в США и последующей передаче догадайтесь куда. Ответ… не Гондурасу.

🎌Посол РФ Владимир Спринчан заявил, что Москва расценит действия Эквадора как недружественный шаг.

Список техники, о которой идет речь, власти Эквадора не публиковали, но согласно отчету The Military Balance 2023 от Institute for the Study of War (ISW), на вооружении латиноамериканской страны сейчас находятся:
🟢Реактивные системы залпового огня «Град» — 18 единиц;
🟢Зенитные ракетные комплексы «Оса» — 10 единиц;
🟢Артиллерийские зенитные установки — около 150 единиц;
🟢Вертолеты МИ-8/171 — 5 единиц;
🟢ПЗРК (переносные зенитные ракетные комплексы «Игла»/«Стрела-2» — аналоги американского ПЗРК «Stinger») — неизвестное количество.

Оказывается — все это металлолом. Ну а раз такая песня — зачем и спрашивать согласие России? Вот еще.

Неужели есть какая-то связь между бананами и поставкой техники в США?
Как вы могли подумать! НИ-КА-КОЙ связи! Тут на кону здоровье россиян! Тут зверская ядреная муха-горбатка.

И вот, вуаля: Россия на этой неделе вводит частичный запрет на импорт бананов и полный на поставку гвоздик из Эквадора.

🚩А теперь еще раз для справки: по данным ассоциации «Руспродсоюз», за 11 месяцев 2023 года доля импорта бананов из Эквадора в Россию превышала 90%. Остальное шло из других стран, таких как Гватемала, Филиппины, Вьетнам, Колумбия, Коста-Рика и др.

Очевидный вывод: резкое прекращение поставок бананов из Эквадора (пусть и частичное) — это сильный удар по потребительскому рынку. Ритейлерам придется срочно искать новых поставщиков и перестраивать логистику. Ну ничего… бывает. Больше авокадо поедим. Не говоря уже о том, что полезнее та же морковка.

🚩Кстати, Индия отправила в Россию первую партию бананов в январе 2024 года, следует из сообщения Россельхознадзора. Вот и решим вопрос — куда рупии девать.

Пока же следим за ценами на бананы. Молимся за здоровье Россельхознадзора, спасшего нас от мухи-горбатки!

Ну а инфляция — от бананов… Не смешите. Ну какая-такая инфляция. Ей велено замедлиться. Значит так оно и будет.

#Россия #геополитика

@bitkogan

Западные эксперты удивляются стабильности нашей экономики, но все равно повышают прогноз роста ВВП РФ до 2,6% в 2024 году и 1,1% в 2025 году.

Все, радуемся? Санкции никак не влияют? Экспортные доходы вернулись и поставки налажены?

Конечно, все не так радужно. Особенно беспокоят проблемы с поставками жизненно важных лекарств.

➡️ Возник дефицит Ixempra, не имеющего аналогов онкологического препарата для лечения рака молочной железы, и Effient, который предназначен для лечения повторных сердечных приступов.

Вопрос крайне серьезный. Надеюсь, что правительство обратит особое внимание на проблемы с поставками лекарств в целом.

Пока же мысли чиновников сосредоточены, мягко говоря, на чем-то отдаленном…

💐Так, на днях депутат Госдумы от КПРФ предложил обменивать российскую нефть на тюльпаны и другие цветы из Кении, Эквадора и Колумбии… Как отмечается, это позволит «защитить наших граждан от безумных переплат за цветы». Спрашивается, у нас нет других проблем, кроме высоких цен на растения?

Ладно, если бы речь шла об импорте качественных семян и селекционного материала для сельского хозяйства. Я бы понял и поддержал инициативу. А так звучит по-издевательски...

Подведу итог:

1️⃣Я бы не обольщался оптимистичными прогнозами роста ВВП. Ни население, ни бизнес не почувствуют себя лучше от этого.

2️⃣Чтобы противостоять западным санкциям, нам следует усиленно искать альтернативные каналы поставок или, в крайнем случае, стимулировать собственное производство.

Но, не как обычно, а подойти к делу серьезно.

#Россия

@bitkogan

🇷🇺 Росстат сообщил о сильном росте экономики в прошлом году. Верим?

Друзья, всем привет!

Цифра вышла загляденье — 3,6% в реальном выражении (уже вычли рост цен). Больше, чем все актуальные прогнозы. Такие успехи вызвали скепсис у части наших подписчиков. Давайте разбираться, настоящий ли был рост.

Попробуем посмотреть на другие экономические показатели, к которым не приложил руку Росстат.

🔎Данные по кредитам. Прошлый год выдался ударным. Кредиты юрлицам — 20%, физлицам — 23%.
Тут, ясное дело — государственный ЦБ тоже в сговоре. Регулятор, видимо, еще и банки заставлял подделывать свою отчётность.

🔎Рост ипотечных кредитов согласуется с бурным ростом продаж недвижимости. Здесь, судя по всему, Минстрой подключился и заставил строителей рисовать свои отчеты.

🔎Опросы промышленных предприятий института им. Гайдара (ИЭП) тоже показывали хороший рост промышленности. Тут уже Минобрнауки подергал за свои рычаги.

🔎Остается надежда на зарубежные данные. Но и здесь индекс деловой активности PMI отлично рос весь год — выше 54 пунктов (рост экономики фиксируется при значении выше 50). Видимо, и до них добрались.

И к металлургам пришли — денег дали, дивиденды платить заставили. Ну и к остальным участникам рынка тоже.

Перечислять можно еще долго.

📎Итог. Либо мы имеем дело с масштабным заговором, участники которого все как один молчат, либо экономика все же хорошо росла в прошлом году.

В стране много экономических проблем, но отрицать факты и реальность не стоит. Как и выдавать желаемое за действительное.

#Россия #макро

@bitkogan

💵 Валютный контроль обходится в копеечку

Экспортеры обращают внимание на расходы, связанные с введением обязательной продажи валютной выручки. Комиссии за конвертацию валюты достигают 6%, что, конечно, очень много.

◽️Думаю, экспортеры так пытаются повлиять на решение властей: продлевать эти меры или нет. Эффект, кстати, может получиться обратным.

Если сейчас убытки сильно возросли, значит раньше этих убытков было меньше, и валюты продавали меньше. Это как раз говорит о том, что нынешние меры эффективны. Хороший аргумент за то, чтобы эти меры сохранить.

Обязательная продажа валютной выручки имеет два важных минуса:

1️⃣Потери для экспортеров.
2️⃣Искусственные ограничения приводят к рыночным искажениям. Долгосрочные негативные последствия я разбирал еще в октябре.

Можно долго обсуждать минусы, но в реальности решение может сильно зависеть от курса рубля.

Но страна по-прежнему находится под сильными санкциями, и испытывает дефицит валюты. Импорт для России важен, и для его покупки нужна валюта. Учитывая проблемы с экспортом нефти и ослабление курса в последние недели, я бы не ждал поблажек с валютным контролем.

#Россия

@bitkogan

Порог ниже — цены выше: власти снижают порог беспошлинного ввоза товаров для граждан с €1000 до €200

Минфин не поддержал предложение сохранить потолок беспошлинного ввоза товаров для личного пользования в €1000. Теперь при заказе любого товара на сумму более €200, россияне должны будут уплатить 15% пошлину от суммы превышения.

К чему это приведет?

◽️Электроника и другие товары подорожают. Что такое €200? С учетом выхода технологических новинок, это в лучшем случае только 30-50% стоимости конечного товара на рынке. Пятикратное снижение беспошлинного потолка приведет сначала к падению спроса, а потом и к росту цен на продукцию на всем рынке, поскольку конкуренция снизится. По разным оценкам цены вырастут на 15–20% от стоимости.

◽️Потеря качества. Снижение порога скажется и на ассортименте, и на доступности товаров. Заказывать из-за границы станет невыгодно, а денег у людей больше не станет. Вместо того, чтобы купить гаджет напрямую из Китая, они потратят те же деньги на товар с худшими характеристиками у российского ритейлера, либо пойдут в серую зону — на «Горбушку» или в «Садовод», где нет ни сервиса, ни гарантий.

◽️Для бюджета это позитив? Долгосрочно — вряд ли. Оплачивать пошлину не только не выгодно, но и неудобно: большинство потребителей просто откажутся от покупки из-за границы, а значит на самой пошлине государство не заработает. Пострадает и бизнес перевозчиков, транспортных компаний, маркетплейсов. Их доходы снизятся, развитие замедлится вместе с налогооблагаемой базой.

➡️ Но как Москва не сразу строилась, так и новой экономике требуется время. Однако по законам капитализма, все расходы этого «перехода» снова ложатся на плечи потребителя.

#Россия

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Написал в личном блоге пару слов о новом пакете санкций от разных стран.

Если коротко, нужно будет посмотреть по каждой компании, попавшей в санкционные списки, в отдельности. Подробнее об этом — в блоге.

Итогами нового пакета международных санкций станут:
✔️удорожание товаров,
✔️рост размера транзакционных потерь,
✔️рост издержек.

◽️Больно все это для экономики?
— Уж точно ничего хорошего.

◽️Вызовет ли новый пакет санкций коллапс?
— Нет.

◽️Упадет ли от всего происходящего рубль в ближайшее время?
— Скорее нет. Прыгать в диапазоне 91-94 будет. А обвал… это вряд ли.

◽️Упадет ли фондовый рынок?
— Скорее на радостях, что самого худшего не произошло (пока), может и подрасти.

📎Повторю то, что написал в личном блоге:

Если кто-то думает, что у супостатов в запасе уже ничего нового не осталось, увы. Это не так. Есть у них еще порох в пороховницах и ягоды… в иных местах.

Я бы особо не радовался, что «пронесло» и самого худшего не случилось.

«Лучшие друзья России» в любой момент (когда все расслабятся) могут нанести новые санкционные удары. Целые институты сегодня «на той стороне» изучают последствия введенных санкций и думают о следующих.

➡️ Ну и напоследок. Можно утешиться лишь одним.

Моисей водил евреев по пустыне 40 лет. И вот что получилось: не народ, а сплошные нобелевские лауреаты.

Российское правительство 30 лет «тренировало» российский бизнес и россиян — как крутиться и выкручиваться. Неплохо так натренировало.

Санкции вводят пока не так долго. Надеемся — не успеют натренироваться.

Похоже, в этом сумасшедшем мире скоро всем будет не до санкций.

#санкции #Россия

@bitkogan

Сегодня Владимир Путин обратился с посланием к Федеральному собранию. Расскажу самое важное

В этот раз выступление главы государства поставило рекорд по длительности — он говорил более 2 часов: самое важное мы постили на HOTLINE.

Из плюсов: обошлось без геополитических сюрпризов. Президент объявлял социальные программы и озвучивал суммы инвестиций в экономику. Среди них:

➡️ Проект «Семья»: 75 млрд руб. на программу поддержки семей, продление семейной ипотеки до 2030 года и пр.
➡️ Более 1 трлн руб. в течение 6 лет потратят на строительство, ремонт и оснащение медучреждений.
➡️ 124 млрд руб. за 6 лет на ремонт 800 общежитий и вузов.
➡️ 120 млрд руб. за 6 лет на субсидии компаниям за НИОКР и промышленную ипотеку.
➡️ 150 млрд руб. на обновление общественного транспорта.

Про фондовый рынок:

◽️Президент сказал, что капитализация фондового рынка к 2030 году должна удвоиться и составить 66% ВВП.
◽️Обещали, что будут застрахованы долгосрочные ИИС на сумму до 1,4 млн рублей.
◽️Было поручено ускорить запуск механизма по первичному размещению компаний, работающих в приоритетных технологических направлениях.

В общем, расходов анонсировано было немало. Последствия?

◾️Если есть дебет, обязательно есть и кредит. За счет чего будут финансироваться программы? Наверное, будут подняты налоги. Например, НДС на 1-2%. Да и штрафов нам обещали немало. Так что ушки на макушке.

◾️Лицо главы Банка России большого энтузиазма не выражало. Наверняка, думала о том, что для удержания инфляции в таких условиях придется поработать.

P.S. Реакцию родителей может вызвать новость о возможности пересдать ЕГЭ по одному предмету на выбор в этом же году.

#Россия

@bitkogan

💰Зачем России золотовалютные резервы?

Друзья, всем привет!

💭 «Почему наше правительство хранит миллиарды долларов в резервах, не лучше ли вложить эти деньги в экономику?» — такой вопрос задал подписчик.

Золотовалютные резервы (ЗВР) — это финансовая подушка безопасности государства, которая хранится в иностранной валюте (и активах), золоте.

Расскажу, почему экономика не может функционировать без резервов:

1️⃣Они нужны «на черный день». Например, если произойдет шок, в результате которого рубль резко упадет, то наличие резервов в валюте/золоте будет кстати. Этими резервами можно помочь экономике и/или расплатиться по внешнему долгу.

2️⃣Более того, при ослаблении рубля часть ЗВР продается на внутреннем рынке для стабилизации обменного курса. Еще один вариант защиты от внешних кризисов.

3️⃣Не стоит думать, что на нашу жизнь наличие резервов не влияет. Да, ЗВР не улучшают напрямую уровень жизни россиян. Но они снижают вероятность дефолта или девальвации национальной валюты, а значит, и обнищания населения.

За примером, что было бы, если бы резервов не было, далеко ходить не надо. В конце девяностых, когда у России не было ЗВР, произошло и первое, и второе, и третье.

К чему я клоню?

В СМИ, да и в обычных разговорах на кухне любят доказывать бессмысленность золотовалютного запаса России. На данный момент смысл в нем есть еще какой. Без резервов у нас не было бы финансовой стабильности.

Хотя после того, как недружественные страны заблокировали половину российских ЗВР, до этого не так уж и далеко... Но пока живем по старым правилам, иначе и с ума сойти недолго.

#Россия

@bitkogan