Forwarded from Kept
В 2023 году товарооборот России и Китая вырос на 26,3%, до рекордных $240 млрд. Китай стал одним из крупнейших покупателей российской нефти и продовольствия. А российский бизнес нашел спасение в лице китайских экспортеров, чтобы получать оборудование и технологии, доступ к которым ограничен из-за санкций.
Однако китайские инвесторы «очень аккуратно» заходят в проекты в России, отмечает китаист Олег Ремыга. В интервью партнеру Kept Алисе Мелконян он рассказал, как выстраивать эффективные отношения с китайцами, насколько важны для них риски вторичных санкций, и почему замедление экономики Китая — не вызов для России.
🟣Читайте на Kept Mustread.
Однако китайские инвесторы «очень аккуратно» заходят в проекты в России, отмечает китаист Олег Ремыга. В интервью партнеру Kept Алисе Мелконян он рассказал, как выстраивать эффективные отношения с китайцами, насколько важны для них риски вторичных санкций, и почему замедление экономики Китая — не вызов для России.
🟣Читайте на Kept Mustread.
На Мосбирже появится первая лизинговая компания
«Европлан», крупнейшая в России независимая лизинговая компания, готовится провести IPO уже в этом месяце. Единственный владелец «Европлана», инвестиционный холдинг SFI, предложит часть своего пакета. При этом акции SFI выросли на 260% с начала года, в том числе и за счет ожидания IPO «дочки».
Оправдан ли хайп и что за зверь такой, компания «Европлан»?
🔵 «Европлан» предлагает услуги лизинга легковых и грузовых автомобилей и спецтехники. Занимает около 10% рынка автолизинга, крупнейший независимый игрок в отрасли, которая, по оценкам Эксперт РА, будет расти в среднем на 15% ежегодно.
🔵 Компания с высокими темпами роста: лизинговый портфель в 2020-2023 гг. в среднем увеличился на 37% в год, создавая базу для будущих доходов, которые за тот же период демонстрировали ежегодные темпы в 24%.
🔵 Наравне с развитием бизнеса компания работает над своей эффективностью. За последних 4 года чистая прибыль выросла почти в 2,5 раза до 14,8 млрд руб., а рентабельность капитала оставалась на уровне 40%. Сохранить высокие показатели прибыльности даже в 2022 году дорогого стоит: компания устойчива к кризисам.
🔵 42% общих доходов составляют непроцентные доходы: страхование, регистрация автотранспорта в ГИБДД, техобслуживание, выкуп автомобилей и другие автоуслуги, пользующиеся спросом со стороны клиентов. Компания успешно диверсифицирует выручку, постепенно все больше становясь сервисной компанией, а не просто лизинговой.
🔵 145,8 тыс. клиентов, 72% из них — повторные. Это означает, что у компании качество услуг достаточно высокое, чтобы удерживать клиентов и заключать с ними повторные сделки.
Резюме. Перед нами растущая компания на перспективном рынке. Еще и с лидирующей позицией на нем.
🔎 Появление на Мосбирже лизинговой компании — опция для диверсификации портфеля. Тем не менее, пока не объявлено главное — цена размещения. От нее и будем плясать 😉
#российский_рынок
@bitkogan
«Европлан», крупнейшая в России независимая лизинговая компания, готовится провести IPO уже в этом месяце. Единственный владелец «Европлана», инвестиционный холдинг SFI, предложит часть своего пакета. При этом акции SFI выросли на 260% с начала года, в том числе и за счет ожидания IPO «дочки».
Оправдан ли хайп и что за зверь такой, компания «Европлан»?
Резюме. Перед нами растущая компания на перспективном рынке. Еще и с лидирующей позицией на нем.
#российский_рынок
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇺🇸 Что ждать от ФРС США?
Сегодня вечером американский ЦБ сообщит свое решение по ставке. Будет оно скучным и ожидаемым: оставят на уровне 5,25-5,5%.
Поэтому для рынков гораздо важнее сигнал, который даст ФРС и прогноз голосующих членов.
Напомню, что ранее американский регулятор хотел накопить уверенности для первого снижения ставки. С тех пор:
🟣 инфляция выходила высокой,
🟣 статистика по рынку труда — смешанной,
🟣 инфляционные ожидания перестали замедляться,
🟣 а отраслевая статистика так и не показывает серьезного замедления экономики.
То есть ничего, что могло бы добавить уверенности.
1️⃣ На мой взгляд, ждать сюрпризов — то есть мягкости от ФРС — не стоит. Сигналов, что регулятор готовится к развороту в своей политике, мы не услышим.
2️⃣ Более того, вполне возможно, ФРС ужесточит свой прогноз по ставке в 2024 году до двух снижений ставки вместо текущих трех. Рынки такому сценарию не обрадуются.
3️⃣ Компенсировать эту жесткость ФРС может анонсом своих планов по срокам смягчения количественного ужесточения.
Завтра в канале напишу свои выводы по решению.
#США #макро
@bitkogan
Сегодня вечером американский ЦБ сообщит свое решение по ставке. Будет оно скучным и ожидаемым: оставят на уровне 5,25-5,5%.
Поэтому для рынков гораздо важнее сигнал, который даст ФРС и прогноз голосующих членов.
Напомню, что ранее американский регулятор хотел накопить уверенности для первого снижения ставки. С тех пор:
То есть ничего, что могло бы добавить уверенности.
Завтра в канале напишу свои выводы по решению.
#США #макро
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Это особенно показательно на фоне того, что основной конкурент «Магнит» в последнее время несколько отстает как в абсолютных, так и в относительных показателях.
Что касается прогноза на 2023 г., то, по данным INFOLine, Х5 также росла быстрее рынка, показав рост продаж на 20,6%, доля ритейлера на рынке увеличилась на 1,4 п. п. до 14,6%. Одновременно с этим доля "Магнита" увеличилась всего на 0,1 п.п. до 10,6%. Тогда как оборот рынка продовольственного ритейла вырос на 8,2% до 22,8 трлн руб., а ТОП-10 ритейлеров – на 13,1% до 9,2 трлн руб.
Чем сегодня выгодно отличается бизнес Х5?
Факторов достаточно много. Это и грамотное развитие своих форматов, увеличение торговых площадей и присутствия в регионах, в том числе с помощью M&A, расширение сегмента онлайн-продаж.
Ну а Х5, в свою очередь, чтобы не потерять «желтую майку», будет стремиться еще больше увеличивать эффективность бизнеса, в частности, за счет автоматизации в магазинах и логистике.
#российский_рынок #отчетность
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ФРС – планы на 2024 г. остаются в силе
Друзья, всем привет!
Вчера ФРС ожидаемо оставила ставку без изменений на уровне 5,25–5,5%. Сигналов о снижении ставки не прозвучало. Снижение баланса продолжается по плану, но ФРС ожидает скорое замедление темпов.
Всё самое интересное на этот раз в прогнозе.
Хорошие экономические данные побудили ФРС значимо поднять прогноз ВВП на 2024 г. до 2,0% с 1,4%. Безработица стала чуть меньше – 4,0%, на 0,1 п.п. ниже.
Крепкая экономика создает более устойчивое давление на инфляцию. Поэтому прогноз базовой инфляции в 2024 г. поднят на +0,2 п.п. до 2,6%.
Более высокая инфляция и низкая безработица потребовала добавить жёсткости в прогнозе ставки. Менять прогноз на этот год ФРС не решилась: по-прежнему три снижения. Поэтому жесткости добавили во все последующие года.
↘️ 2025 г. выше на +0,3 п.п. до 3,9%,
↘️ 2026 г. – на +0,2 п.п. до 3,1%.
Важно, что у членов ФРС начал меняться взгляд на долгосрочную нейтральную ставку. Ее оценка выросла на +0,1 п.п. до 2,6%. Другими словами, ставка в прогнозах ФРС всегда теперь будет на 0,1 п.п. выше.
Вывод. ФРС не могла игнорировать, что экономика и рынок труда остаются сильными, а инфляция перестала замедляться. Но и рубить с плеча прогноз трех снижений ставки в этом году не стали. Решили аккуратно добавить жесткости за счет более плавного снижения ставки. Реакцию рынков разберу в следующем посте.
А так… ничего особо нового и уж точно, конечно, неожиданного. Но, может, это и неплохо?
#ставка #США
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Вчера ФРС ожидаемо оставила ставку без изменений на уровне 5,25–5,5%. Сигналов о снижении ставки не прозвучало. Снижение баланса продолжается по плану, но ФРС ожидает скорое замедление темпов.
Всё самое интересное на этот раз в прогнозе.
Хорошие экономические данные побудили ФРС значимо поднять прогноз ВВП на 2024 г. до 2,0% с 1,4%. Безработица стала чуть меньше – 4,0%, на 0,1 п.п. ниже.
Крепкая экономика создает более устойчивое давление на инфляцию. Поэтому прогноз базовой инфляции в 2024 г. поднят на +0,2 п.п. до 2,6%.
Более высокая инфляция и низкая безработица потребовала добавить жёсткости в прогнозе ставки. Менять прогноз на этот год ФРС не решилась: по-прежнему три снижения. Поэтому жесткости добавили во все последующие года.
Важно, что у членов ФРС начал меняться взгляд на долгосрочную нейтральную ставку. Ее оценка выросла на +0,1 п.п. до 2,6%. Другими словами, ставка в прогнозах ФРС всегда теперь будет на 0,1 п.п. выше.
Вывод. ФРС не могла игнорировать, что экономика и рынок труда остаются сильными, а инфляция перестала замедляться. Но и рубить с плеча прогноз трех снижений ставки в этом году не стали. Решили аккуратно добавить жесткости за счет более плавного снижения ставки. Реакцию рынков разберу в следующем посте.
А так… ничего особо нового и уж точно, конечно, неожиданного. Но, может, это и неплохо?
#ставка #США
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как рынки отреагировали на решение и сигналы ФРС?
1️⃣ Доходности гособлигаций. Реакция десятилеток UST 10 слабая, практически без изменений: доходность 4,27–4,28%. 2 фактора компенсировали друг друга:
🙂 С одной стороны, рынки выдохнули, что в прогнозе осталось 3 снижения ставки в этом году. Это привело к снижению ставок на коротком конце.
🙂 С другой – прогноз ставки в будущие года стал чуть жестче.
Но самое важное, что было сказано: де-юре закрепляется факт уменьшения объема QT в будущем. Честно говоря, ждал этого чуть раньше (в январе или феврале). Однако ФРС повел себя достаточно хитро и отложил эту тему.
Де-факто же объем продаж активов с баланса ФРС уменьшился примерно на треть. Странно, что при этом пока не стала значительно снижаться доходность 10-леток.
Впрочем, здесь многое зависит от объема размещения Минфина США. Думаю, в таких условиях доходность десятилеток может весьма быстро с 4,3% допрыгать до 4,1%. А это значит, что TMF имеет шанс вернуться на уровень 56-58. Т. е. подрасти на 8-10%.
Но еще раз… тут будет править бал Минфин и его огромные аппетиты по новым заимствованиям.
2️⃣ Доллар США. Ослабление на 0,5%. Причина понятна. ФРС все же хочет снижать ставку в этом году не 2, а 3 раза.
3️⃣ S&P500 превысил отметку 5280. На рынок повлияли позитивные прогнозы ФРС по экономическому росту, снижение коротких ставок и планы скорого замедления QT. Насчет роста экономики… Ну, что-то не убежден. И рынки уже дико перегреты. Так что… Думаю, недолго тут радоваться.
4️⃣ Золото. Выросло до 2180 из-за ослабления доллара. Рост золота продолжился и после завершения торговой сессии на бирже. Рубеж 2200 был взят ночью. Здесь, собственно, ничего неожиданного.
Золото поднялось, прошло небольшую коррекцию и пошло дальше. Классика жанра. Жду ускоренного роста цен на акции золотодобытчиков и на серебро.
Вот и все. В принципе, Пауэлл, как обычно, ничего нового не сказал. Может, это и хорошо.
#рынки #США
@bitkogan
Но самое важное, что было сказано: де-юре закрепляется факт уменьшения объема QT в будущем. Честно говоря, ждал этого чуть раньше (в январе или феврале). Однако ФРС повел себя достаточно хитро и отложил эту тему.
Де-факто же объем продаж активов с баланса ФРС уменьшился примерно на треть. Странно, что при этом пока не стала значительно снижаться доходность 10-леток.
Впрочем, здесь многое зависит от объема размещения Минфина США. Думаю, в таких условиях доходность десятилеток может весьма быстро с 4,3% допрыгать до 4,1%. А это значит, что TMF имеет шанс вернуться на уровень 56-58. Т. е. подрасти на 8-10%.
Но еще раз… тут будет править бал Минфин и его огромные аппетиты по новым заимствованиям.
Золото поднялось, прошло небольшую коррекцию и пошло дальше. Классика жанра. Жду ускоренного роста цен на акции золотодобытчиков и на серебро.
Вот и все. В принципе, Пауэлл, как обычно, ничего нового не сказал. Может, это и хорошо.
#рынки #США
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Газпромбанк
Сегодня в рубрике «Газпромбанк.Мнение» анализируем эффект снятия ограничения на продажу ПИФами акций стратегических предприятий в случае, если паями владеют недружественные резиденты.
📍Почему это уникальная возможность для инвесторов и бумаги каких компаний стоит рассмотреть в первую очередь?
📍Почему это уникальная возможность для инвесторов и бумаги каких компаний стоит рассмотреть в первую очередь?
Telegraph
Ребалансировка активов ПИФов создает точку входа в Роснефти и Газпром нефти
Исполнительный директор Управления анализа фондового рынка Сергей Либин
Эти и многие другие вопросы, которые вас волнуют, мы обсудим сегодня в 18:15 по московскому времени.
🔗 Подключайтесь и спрашивайте!
UPD: Эфир перенесли на 18:15.
#видео
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
…Включая Excel, Microsoft 365, Microsoft Teams, хранилище OneDrive. Полный список можно найти здесь.
Из хорошего, физиков пока не коснутся изменения в политике компании. Ключевое слово здесь — «пока». Невозможно гарантировать, что через пару месяцев на дверь укажут всем остальным.
Так что, мы скатываемся в каменный век?
Я бы не порол горячку раньше времени. Частичный уход Microsoft не радует, но и это не конец света для компаний, ведь есть российские альтернативы:
В общем, было бы желание, а выход найдется. Поначалу это может быть неудобно, но со временем, я думаю, даже заядлые поклонники продуктов Microsoft привыкнут к российским продуктам.
Не отсюда ли взлетели бумаги Yandex, которые мы недавно рассматривали в нашем приложении?
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, хочу извиниться.
Перелеты, бессонная ночь, еще немного, видимо, простыл… Короче, не в кондиции чуток. Поэтому вынужден отменить сегодняшний эфир в 18:00 по МСК.
Утром запишу ответы на вопросы. Прошу вас написать, что вас интересует, под данным постом. Опубликуем завтра.
Еще раз извините, ненавижу переносить, но… наш принцип — или на 100%, или никак.
#видео
@bitkogan
Перелеты, бессонная ночь, еще немного, видимо, простыл… Короче, не в кондиции чуток. Поэтому вынужден отменить сегодняшний эфир в 18:00 по МСК.
Утром запишу ответы на вопросы. Прошу вас написать, что вас интересует, под данным постом. Опубликуем завтра.
Еще раз извините, ненавижу переносить, но… наш принцип — или на 100%, или никак.
#видео
@bitkogan
Telegram
bitkogan⚡️HOTLINE
👨💼Дорогие друзья, традиционный стрим «Ответы на вопросы» пройдет в записи.
Оставляйте вопросы для Евгения Когана в комментариях под этим постом, и мы обязательно передадим самые интересные шефу ⬇️
UPD: Вопросы собрали в 18:21 МСК. Спасибо.
Оставляйте вопросы для Евгения Когана в комментариях под этим постом, и мы обязательно передадим самые интересные шефу ⬇️
UPD: Вопросы собрали в 18:21 МСК. Спасибо.
Выборы в РФ прошли, но обвала рынков не произошло.
Рубль стабилен, а индекс Мосбиржи сохраняет растущий тренд.
О том, какие факторы влияют на решения инвесторов сегодня и чего ждать дальше, Евгений Коган рассказывает в новом видео.
🔗 Приятного просмотра!
#видео
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
Выборы прошли! Как отреагировал рынок?
Выборы не помеха для рынков
Выборы в РФ прошли, но обвала рынков не произошло. Рубль стабилен, а индекс МосБиржи сохраняет растущий тренд.
О том, какие факторы влияют на решения инвесторов сегодня и чего ждать дальше, Евгений Коган рассказывает в новом…
Выборы в РФ прошли, но обвала рынков не произошло. Рубль стабилен, а индекс МосБиржи сохраняет растущий тренд.
О том, какие факторы влияют на решения инвесторов сегодня и чего ждать дальше, Евгений Коган рассказывает в новом…
«Яндекс»: есть ли у акций потенциал? Наш анализ
«Яндекс» (YNDX RX) является одной из крупнейших российских IT-компаний. В свете последних корпоративных новостей и слухов о возможном уходе Google из РФ проанализировать компанию — это весьма интересная задача.
Каковы ключевые триггеры возможного роста котировок?
✔️ «Яндекс» выпустил сильный отчет за 2023 год. Рост выручки г/г составил 53%. При этом скорректированная EBITDA увеличилась на 12%, составив 97 млрд руб. Чистая прибыль подскочила более чем в 2 раза, до 27,4 млрд руб.
✔️ Отличные результаты ключевого направления бизнеса. Так, выручка сегмента «Поиск и портал» выросла на 45% до 101 млрд руб.
✔️ Корпоративный кейс. Мы ожидаем, что конвертация/обмен бумаг «Яндекса» пройдет со справедливым коэффициентом для держателей на Мосбирже. Подобное решение может вызвать дополнительный импульс в бумагах.
Конечно, существует риск того, что сценарий корпоративного кейса будет иным, поскольку коэффициент конвертации до сих пор не раскрыт. Однако мы расцениваем вероятность этого как невысокую.
🚩 За последнюю неделю акции «Яндекса» на Мосбирже прибавили более 10%. Помимо уже упомянутых факторов, поддержку котировкам оказали новости о возможной блокировке сервисов Google для российских корпоративных клиентов.
Недавно мы включили акции «Яндекса» в один из портфелей нашего нового приложения. Кроме того, в Bitkogan App опубликован аналитический отчет по компании, где мы более подробно осветили все возможные триггеры и риски.
🔗 Также в приложении за последнее время появилось много новых и интересных рубрик. Скачивайте и подписывайтесь!
#российский_рынок
@bitkogan
«Яндекс» (YNDX RX) является одной из крупнейших российских IT-компаний. В свете последних корпоративных новостей и слухов о возможном уходе Google из РФ проанализировать компанию — это весьма интересная задача.
Каковы ключевые триггеры возможного роста котировок?
Конечно, существует риск того, что сценарий корпоративного кейса будет иным, поскольку коэффициент конвертации до сих пор не раскрыт. Однако мы расцениваем вероятность этого как невысокую.
Недавно мы включили акции «Яндекса» в один из портфелей нашего нового приложения. Кроме того, в Bitkogan App опубликован аналитический отчет по компании, где мы более подробно осветили все возможные триггеры и риски.
#российский_рынок
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, всем привет!
Неделю назад я писал, почему ставка останется на уровне 16%. Интрига сегодняшнего дня — будет ли сигнал о снижении ставки.
Но без устойчивого замедления инфляции мягкий сигнал я тоже не жду. Как теперь говорят центробанкиры: нужно больше уверенности.
Как отреагируют рынки?
Будем внимательно следить за действиями регулятора. Наш шеф-редактор будет на пресс-конференции ЦБ, все важные сигналы оперативно напишем на канале HOTLINE.
В канале традиционно разберу решение.
#ставка #РФ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❗️ЦБ РФ оставил ставку на уровне 16%
Важные акценты в пресс-релизе:
🟣 Сигнал остался нейтральным.
🟣 Жесткость рынка труда вновь усилилась.
🟣 Пока преждевременно судить о дальнейшей скорости дезинфляционных тенденций.
Перевожу с языка ЦБ: ставка на заседании 26 апреля останется неизменной.
В целом тональность пресс-релиза жесткая. Видимо, в ЦБ по-прежнему думают, что первое снижение ставки стоит сделать во втором полугодии.
🔎 Итог — заседание получилось скучным и предсказуемым. Так и должно быть с решениями ЦБ, но есть один нюанс.
Реальные ставки продолжают расти. Инфляционные ожидания снижаются, рост цен замедляется➡️ долги теперь обесцениваются не так быстро.
А проценты по кредитам весьма серьезные. Все больше фирм вынуждено замещать старые кредиты новыми по высоким ставкам.
🔎 На мой взгляд, экономике придется несладко во втором полугодии.
А пока смотрим, какие сигналы добавит ЦБ на пресс-конференции. Наш шеф-редактор будет там, все важные сигналы оперативно напишем на канале HOTLINE.
#ставка #РФ
@bitkogan
Важные акценты в пресс-релизе:
Перевожу с языка ЦБ: ставка на заседании 26 апреля останется неизменной.
В целом тональность пресс-релиза жесткая. Видимо, в ЦБ по-прежнему думают, что первое снижение ставки стоит сделать во втором полугодии.
Реальные ставки продолжают расти. Инфляционные ожидания снижаются, рост цен замедляется
А проценты по кредитам весьма серьезные. Все больше фирм вынуждено замещать старые кредиты новыми по высоким ставкам.
А пока смотрим, какие сигналы добавит ЦБ на пресс-конференции. Наш шеф-редактор будет там, все важные сигналы оперативно напишем на канале HOTLINE.
#ставка #РФ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM