Друзья, всем привет!

Итак, ставка, как мы с вами и прогнозировали, не изменена. Пауэлл выступил.

Кратко итоги выступления:

🟣Все эффекты ужесточения ставки еще предстоит ощутить.
(Это уж точно. Ощущать мы это все в полной мере начнем с 4 квартала этого года и еще более – в начале 2024).

🟣Рост экономики выше наших ожиданий.
(Ничего. Потерпите. Недолго еще.)

🟣Рынок труда остается напряженным.
(Это да. Очень серьезная проблема.)

🟣Еще долгий путь до достижения инфляции в размере 2%.

🟣Мы сейчас наблюдаем последствия повышения ставок еще в 2022 году.

🟣Мнение о том, что нам будет сложно поднять ставку после паузы — ошибочно.
(Ну ну… посмотрим, как вы еще, зайчики, ставку поднимать будете на фоне падения экономики. А это будет. Недолго осталось.)

🟣Мы близки к завершению цикла повышения ставок.
(Ну и слава Богу.)

🟣ФРС продолжит дальнейшее снижение баланса по плану.
(А вот не факт, что получится.)

🟣Полный эффект от ужесточения ДКП еще предстоит ощутить.
(Согласен. Еще как предстоит.)

🟣Пока не ясно, как конфликт на Ближнем Востоке повлияет на экономику США.
(Почему же. Новые военные заказы. Ну и ряд побочных моментов.)

Если коротко – ничего нового.

Но рынкам понравилось. А главное, как мы с вами и прогнозировали – доходности UST пошли вниз.

Чего я жду далее

1️⃣Скорее всего, после выступления мэтра доходность десятилеток еще просядет. Не исключу, что очень скоро увидим 4,5-4,6. Так что TMF по 5,5-6 для начала? Не вижу огромной проблемы. Добрал вчера и на днях еще немного. Ну а в течение примерно полугода очень хочу надеяться на возврат TMF на уровни 6,5-7,5 и выше.

Корпоративные облигации также должны неплохо прибавить в цене. Думаю, не зря на днях говорил: друзья – таких шикарных доходностей скоро НЕ будет.

2️⃣Рынки на фоне мыслей Великого и Ужасного могут еще подрасти. Говорил об этом неоднократно. Жду 4300-4400 по S&P. Значительно сократил долю шортов. Буду вновь увеличивать ее после 4350. Или около того. Энтузиазм, как мне видится, будет длиться не так уж и долго.

Остальные моменты обсудим в серии постов сегодня и в выходные.

#ставка #рынки

@bitkogan

🇷🇺 А что у нас?

Как писал Уэллс, Россия во мгле. В прямом смысле, так как ноябрь, как правило, достаточно мрачный и туманный месяц. Основные взгляды российских инвесторов (особенно «квалов») сегодня связаны с «СПБ Биржей».

В субботу появились новости о том, что новый гендиректор компании сообщил, что СПБ Биржа планирует провести расчеты по зависшим сделкам сегодня, 13 ноября. В компании надеются на позитивный исход в этом плане. Что ж, посмотрим.

Строить в этой ситуации какие-то прогнозы считаю делом неблагодарным. Надеюсь лишь, что в скором времени все разъяснится, и люди, работавшие с биржей, смогут спокойно спать.

Итак, неделя предстоит бурная и интересная. Впрочем, как всегда. Всем удачи в это непростое время!

Будем внимательно следить за ситуацией и стараться оперативно вас информировать об изменениях, в том числе на канале HOTLINE.

#рынки #прогноз

@bitkogan

🛒 Эта пятница оказалась недостаточно черной

Розничные сети в эти выходные во всем мире пережили наплыв покупателей на Черную пятницу. Только в США продажи составили рекордные $9,8 млрд, что на 7,5% выше, чем в 2022 году.

❓В воскресенье в эфире с Дмитрием Абзаловым на YouTube канале Bitkogan Talks задавался вопросом о том, покупают ли сейчас больше на распродажах вещи либо откладывают на впечатления и путешествия.
— Очевидно, что жители США предпочли потратить деньги на товары. Топ популярных покупок возглавили телевизоры, «умные» часы и другая электроника, а также куклы Барби.

❓Не менее важный вопрос: были товары реализованы через офлайн магазины или через интернет.
— Американские потребители выбрали последний вариант. И это важный сигнал для ритейлеров о возможности сокращения затрат путем закрытия магазинов. В историю уходят многочасовые очереди и даже, порой, драки за товары в Черную пятницу.

Примечательно, что рынок буднично реагирует на рекорды.
🔴Индекс S&P 500 на открытии рынка -0,13%,
🔴а Dow Jones 30 в минусе на 0,15%.
Опасаюсь, что серьезного Санта-ралли американский рынок в декабре не увидит.

Подводить итоги пока не буду. Ведь по прогнозам за выходные будет реализовано товаров на $10 млрд и сегодня, в Киберпонедельник, объем продаж вырастет на 5,4% в сравнении с теми же продажами в 2022 году — до $12 млрд.

🔗 Оставайтесь с нами и будем вместе следить за влиянием продаж в последние дни на рынок акций.

#рынки #акции

@bitkogan

Буквально пару слов о международных рынках.

За последнее время мы много чего любопытного наблюдаем.

1️⃣ Валюты.

Пошло, на мой взгляд, временное ослабление доллара США относительно корзины валют. EUR/USD вплотную приблизился к 1,10. Индекс DXY свалился с 106,5 до 102,6.

2️⃣ Изменения на долговом рынке.

Доходность американских 10-летних гособлигаций (UST-10) еще недавно доходила до 4,9-5%. Казалось, еще немного и до долгового кранча рукой подать. Но... Все меняется. Цифры по инфляции в США выглядят в последние месяцы гораздо симпатичнее. Похоже, жесткая политика ФРС начинает достигать цели.

➡️ И что у нас от всего от этого? Доходности гособлигаций пошли вниз (цены, соответственно, вверх): UST-10 дают около 4,3%.

Мы, если честно, ждали этого момента еще несколько месяцев назад. Ну вот. Дождались. TMF с 3,7-3,8 подлетел более чем на 40%, почти до 5,2.

3️⃣ Золото и другие commodities.

Сегодня на фоне слабости доллара котировки золота достигали в моменте 2050 (!).

➡️ Роста золота мы, опять же, ждали несколько месяцев назад. Рад, что глобально не ошибся с прогнозом. Соответственно, очень неплохо подросли как акции золотопроизводителей, так и такие инструменты, как NUGT и JNUG (прибавили за последние пару недель более 20%).

Неплохо себя чувствуют и другие commodities и драгметаллы.

4️⃣ Ну и что насчет рынков.

На фоне слабости доллара и традиционно не слабого конца года, рынки, несмотря на огромное количество причин для обвала, падать не желают. Индекс S&P500 упорно держится на уровне 3500-3550. Если честно, чуть выше, чем я ждал. Я думал, что на этот раз выше 3400-3450 не пойдем.

Ну а теперь традиционное.

Какие мысли по тому, что будет дальше.

🔎Полагаю, что падение доллара к валютам достаточно скоро прекратится. Посему жду коррекции и золота, и рынков.

🔎До конца года есть шанс, что золото немного откорректирует вниз до уровней 1975-1980, прежде чем продолжит рост до 2100-2200.

🔎Доходности десятилеток: также считаю, что имеют шанс вновь вернуться на 4,55-4,6%.

🔎Ну а рынки… Тут вариантов хватает. Как говорится, возможно все. Но все же жду коррекции вниз. Уровни? Возможно, на 4250-4300. Будем посмотреть.

Что планирую делать?

➡️ Потихоньку фиксировать прибыльные позиции по JNUG и NUGT.

Не все, не сразу. Так… не торопясь. При этом все продавать пока не планирую. Вижу глобально золото на гораздо более высоких уровнях. Так что, продавая ЧАСТЬ позиции, скорее всего, постараюсь просто немного улучшать среднюю цену покупки.

➡️ Скорее всего, продам часть TMF, купленную ранее по 3-4 доллара. Учитывая, что большую часть позиции приобретал ранее значительно дороже. Продажи, возможно, будут в убыток, но, таким образом, просто буду маневрировать.

Не отрицаю, что одним из вариантов может быть падение рынков на гораздо более низкие уровни — но пока рано об этом говорить. В целом, все идет как надо сейчас— и за счет роста как TMF, так и золота — результаты многих портфелей значительно улучшаются, чему я очень рад.

Ну и, разумеется, по ходу дела буду держать вас в курсе, так что оставайтесь с нами.

Следите за нашим приложением, смотрите за тем, что мы делаем в сервисе по подписке. Там будем оперативно реагировать на происходящие события.

#рынки #золото

@bitkogan

Что происходит на глобальном долговом рынке последний месяц?

Началось снижение доходности в ответ на замедление инфляции и заявления представителей ФРС о том, что многие цели по обузданию роста цен достигнуты.

❗️Месяц был феноменальным.
Лучшим за последние 40 (!!!) лет.

Если честно, мы ожидали, что будет принципиальное изменение тренда, когда формировали свои портфели по еврооблигациям в сентябре-октябре 2023.

Но что изменение будет такое резкое... думаю, НИКТО даже во сне не мог себе представить.

🔎Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась с пиков в октябре 2023 с около 4,90% до 4,22% к началу декабря.

В свою очередь, это привело к росту инструмента с плечом на длинные государственные облигации США (TMF US), который мы очень "любим" последнее время, на 21% всего за месяц. С минимума в конце октября тот же TMF вырос более чем на 40%!!!

Держу его и продолжим держать, так как полагаем, что потенциал еще существенный.

🔎Почему мы так думаем? Даже и сейчас можно вполне найти доходность по долгам надежных, глобальных мировых корпораций на уровне 5-6% и даже 7% годовых в долларах США, если взять длинную дюрацию, и это — будет — инвестиционный кредитный рейтинг.

Это компании типа Boeing, Discovery, AT&T, TEVA, British American Tobacco, KFC и прочих.

А ставки в США вполне могут быть еще ниже в следующем году и, скорее всего будут ниже. И эти еврооблигации вполне могут подрасти еще на 5-7-10% по цене в дополнение к купонному доходу.

Ну а уж если вдруг снижения ставок пока не случится, разве вас не устроят 6-7% годовых в долларах по надежному заемщику? Меня — вполне.

🔎А что у нас на внутреннем долговом рынке? Все тоже очень интересно.

Цена длинной бумаги ОФЗ с погашением в 2041 году ОФЗ 26238 выросла с конца октября с 63% от номинала до 67%, т.е. на 6%. Соответственно, доходность снижается. Несильно. Учитывая дюрацию, сейчас примерно 11,90% годовых.

Но!!! Это значительно ниже текущей ключевой ставки. Что это означает?

➡️ Что рынки закладываются на снижение ключевой ставки в следующем году. А также это означает, что спреды по доходности между корпоративными облигациями и государственными вновь расширились до приемлемых значений.

Доходность корпоративных выпусков надежного второго эшелона составляет 14% и выше.

➡️ А если снижение ставок состоится, что является базовым сценарием на 2024 год — мы дополнительно получим доход от роста цены. В итоге, можно вполне сделать 20% годовых, а может и 25%.

Что может вполне опередить инфляцию, а может и девальвацию. Последняя, кстати, вообще не очевидна. То есть может быть, а может и НЕ быть.

Что купить на российском рынке для получения примерно такого дохода? Мы подробнейшим образом разберем на вебинаре 5-го декабря. Приходите, будет интересно.

Важно следующее.
Текущая ситуация уникальна.
И она позволяет очень неплохо заработать при более или менее понятных трендах.

#рынки #облигации #вебинар

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Тот факт, что глобальными рынками давно уже манипулируют крупные деньги, мы с вами потихоньку все более отчетливо осознаем.

Сегодня уже не секрет для каждого, что очень солидные игроки, оперирующие сотнями миллиардов и триллионами долларов давно играют в игру — «давайте манипулировать рынками акций, чтобы заработать на деривативах».

Прибыли в этой игре измеряются десятками миллиардов долларов и… мы все к этому уже даже как-то стали привыкать.

Однако у меня всегда было четкое понимание — есть рынки, где по определению никакие манипуляции невозможны. Прежде всего, речь идет о US Treasures. Иначе говоря, рынке американского госдолга. Этот рынок настолько глобален и ликвидность его так велика, что даже обладая суммами в сотни миллиардов долларов, сделать с ним ничего нельзя.

Ну а если у тебя в руках есть оружие гораздо более мощное, чем просто деньги? Если к большим деньгам добавить еще и «доброе слово»?

Возьмем к примеру одного из наиболее серьезных финансистов сегодняшнего дня — главу JPMorgan Джейми Даймона.

Буквально еще каких-то несчастных 2 с небольшим месяца назад он объявил о том, что нельзя исключить и ставки 7% годовых от ФРС, и что мир к этому явно не готов.

Что случилось после его слов с рынками?

Доходность десятилеток пошла стремительно расти и в какой-то момент у игроков начало возникать ощущение — катастрофа на рынке бондов США просто неминуема.

Надо признаться, маэстро Даймон очень вовремя выбрал момент, когда все это нужно было сказать.
Американский Минфин занимал деньги с невероятной скоростью.
➡️ Достаточно отметить, что в 3 квартале 2023 года Минфин США разместил на рынках порядка $4,95 трлн.
➡️ При этом чистый объем заимствования с учетом обслуживания долга составил $852 млрд.
Еще раз — это все за один квартал. (!!)
Для сравнения: в 3 квартале 2022 аналогичные цифры были 3,8 трлн и 327 млрд.

Итак… непростой момент. Огромный объем заимствований и плюс «доброе слово» и… вуаля. Имеем веселенькое время на рынке бондов. Именно тогда TMF, кстати, падал на уровень ниже 4 и я мучительно пытался понять — что же, черт возьми, происходит. А ничего… большие парни развлекались.

Далее, известнейший гуру мирового рынка Билл Аккман, возглавляющий очень крупную управляющую компанию фондами «Pershing Square Capital Management», вдруг заявляет: ФРС начнет снижать процентные ставки раньше, чем прогнозируют рынки. А именно, все это может произойти уже в первом квартале 2024 года.

Что происходит с рынками?

Стремительный полет цен вверх и резкое падение доходностей. Примерно с 4,9-5,0 доходности по американским десятилеткам падают аж до 4.2. Соответственно, TMF взлетает.

Понятное дело — все это сопровождается некоторым СНИЖЕНИЕМ темпов заимствования Минфином США и лучшими цифрами по инфляции. То есть опять же… имеем объективные факты и «доброе и нежное», а главное, очень вовремя сказанное, слово.
Вообще, сам Билл — красавчик. Уже в октябре он заявил о закрытии коротких позиций по бондам ввиду «неожиданно» появившихся рисков.

Куда дальше погонят рынки большие парни можно только догадываться.

💡Макростатистика и правда дает экономистам основания говорить, что дальнейшее ужесточение процентной политики ФРС уже не столь очевидно. Мнение Аккмана пока выходит за рамки консенсуса, согласно которому ФРС, вероятно, может пойти на снижение ставки по итогам совещания в мае, однако доходность длинных бумаг продолжила движение к 4%.

Интересно. А когда он закроет длинные позиции по бондам, что еще и когда изречет основатель Першинга?

А вы же понимаете — для мирового рынка и акций, и облигаций все вот это невероятно важно.

Кстати, о птичках. Интересно, какие трели мы услышим от этих же или других оракулов в ближайшее время с учетом известного плана заимствований Минфина США и операций ФРС на ближайший год. А планы эти более или менее понятны.

Все это обсудим на сегодняшнем семинаре.

💙️ Присоединяйтесь. Будет интересно. И очень практично.

#рынки #облигации

@bitkogan