В Штатах торги открылись снижением, которое уже перешло в рост. Реакция на новые китайские пошлины неоднозначная. Видимо, все решили последовать твиту Трампа "ВРЕМЯ ПОКУПАТЬ!".

Зато глава Минфина США Бессент заявил, что делистинг акций китайских компаний находится «на столе», т.е. акции могут перестать торговаться в Штатах.

S&P 500 +0,7%
DJIA +0,3%
NASDAQ +1,4%
#сша 🔥HOTLINE

Сбер: рост и стабильность

Что бы ни происходило в мире, Сбер продолжает стабильно зарабатывать и расширять свою экосистему — чтобы людям было проще, удобнее и выгоднее.

Результаты марта это снова подтверждают. Что имеем по цифрам:

◽Прибыль за март составила 137,2 млрд руб. — это на 6,8% больше, чем год назад.
◽За первый квартал Сбер заработал 404,5 млрд руб., что на 11,1% больше, чем в первом квартале 2024 года.
◽Рентабельность капитала — 22,6% за три месяца, что почти на уровне прошлого года.

Видим, что Сбер по-прежнему генерирует устойчивую прибыль. А значит — дивидендные ожидания по итогам года (выше 1,5 трлн руб. прибыли и порядка 36 руб. на акцию) остаются в силе.

➡ Корпоративный портфель прибавил 1% в реальном выражении, до 27,2 трлн руб. — высокие ставки не мешают росту кредитования, особенно среди крупных клиентов.

➡ Достаточность капитала — 13,4%, что выше минимального уровня для выплаты дивидендов. То есть банк сохраняет запас прочности и финансовую устойчивость.

Но Сбер, как мы знаем, это уже давно не только банк. Это и онлайн-сервисы, и умные устройства, и СберПрайм, который помогает экономить на подписках, доставках и кэшбэках. Этой подпиской уже пользуются более 22 млн человек.

📎 Развитие таких сервисов невозможно без вложений в технологии — Сбер продолжает инвестировать в искусственный интеллект и цифровые решения, чтобы улучшать пользовательский опыт и автоматизировать процессы.

В итоге экосистема банка становится удобнее и в финансовых, и в повседневных задачах. Проще говоря, пользователю комфортнее, инвестору выгоднее.

#российский_рынок

💰bitkogan

Как тарифы Трампа могут сказаться на обычных россиянах?

Друзья, всем привет!

Сразу скажу: пока не стоит ждать кризиса. Риски есть, они выросли, но это пока только риски, а не приговор. Не паникуем. Спокойно разберем, что нас может ждать при негативном сценарии.

1️⃣Самое первое, что мы можем заметить — это ослабление рубля.

Логика простая. Из-за тарифов начнет тормозиться мировая экономика➡️упадет спрос на нефть➡️цена на нефть снизится. А мы ведь зарабатываем валюту на нефти. Меньше продали — меньше долларов получили. Вот и рубль ослабевает. Доллар может пробить отметку 90 руб. — и это вполне реально в ближайшие месяцы. На курс повлияет и то, как пройдут мирные переговоры.

2️⃣Слабый рубль = рост цен.

То есть инфляция будет оставаться высокой дольше, чем хотелось бы. А это значит, что Центробанк не сможет быстро снизить ключевую ставку. И нам с вами придется дольше жить с высокими процентами по кредитам и депозитам. Тарифы могут отложить первое снижение ставки на несколько месяцев.

Хорошая новость: массовой безработицы или волны банкротств ждать не стоит. Чтобы до этого дошло, торговая война должна стать еще более жесткой и спровоцировать глобальный кризис. Пока до этого, к счастью, далеко.

Разве падение фондовых рынков не предвещает кризис?

◽️Нет. Цены акций зависят от ожидаемой будущей прибыли компаний. Тарифы могут существенно снизить эту прибыль — причём сильнее, чем они повлияют на экономический рост или занятость. Поэтому резкие изменения цен акций отражают ухудшение ожиданий по доходам компаний, но это не является однозначным признаком грядущего мирового кризиса.

Итог. Курс рубля будет слабее, инфляция будет снижаться медленнее, процентные ставки останутся высокими чуть дольше.

#рубль

💰bitkogan

МТС: дивиденды 35 рублей и перспективы увеличения стоимости компания по итогам трансформации бизнеса

Менеджмент объявил дивиденды в размере 35 руб. на акцию по итогам 2024 года. Текущая дивдоходность превышает 16% годовых.

➡️ Долгое время компания развивала экосистему одновременно с основным телеком-направлением. Это позволяло использовать денежный поток от core-бизнеса для финансирования развития других направлений.

Что в итоге?

Нетелеком направления занимают уже более 40% от общей выручки, обеспечивая опережающий рост бизнеса. При этом в ходе выступления на конференции «Ведомости Телеком 2025» генеральный директор МТС Инесса Галактионова озвучила внутренний прогноз рост выручки от экосистемы до 50% по итогам 2026 года.

Как это может быть важно?

МТС долгое время оценивается как классический телеком-бизнес, где рынок давно распределен между основными игроками, а возможности роста ограничены.

◽️Наличие экосистемы и диверсифицированной выручки должно привести к позитивной переоценке бизнеса: дело в том, что к МТС применялся мультипликатор, характерный для телеком бизнеса, — даже с учетом того, что в составе группы были различные активы, МТС объективно была недооценена. Начатая трансформация бизнеса может увеличить справедливую стоимость МТС, особенно, если компания будет следить за долговой нагрузкой.

💰Мы продолжаем держать акции МТС в дивидендной стратегии приложения Bitkogan App.

#российский_рынок

💰bitkogan

🇷🇺Российскому рынку нужен драйвер

Со вчерашних минимумов российский рынок сумел отскочить аж на 7,7%. Впечатляющее движение за такой короткий промежуток времени. Не каждый день подобные вещи случаются.

Основной импульс, конечно, пришёл после объявления паузы на 90 дней с тарифами Трампа. На вечерней сессии дали плюс 5%. Сегодня наблюдаем небольшой отскок — неудивительно, после такого выноса вверх.

Но, знаете, во всем этом росте есть некоторые негативные моменты…

Посмотрите внимательно: рынок по-прежнему в локальном нисходящем тренде, и, увы, пробил все значимые уровни поддержки, откатившись к уровням закрытия 20 декабря (напомню, именно в тот день ЦБ оставил ставку без изменений). С точки зрения техники — пока выглядит слабо, не стану вас обманывать.

А вот с фундаментальной точки зрения, мы уже видим интересные подешевевшие активы.

▪️Например, префы «Сургутнефтегаза», о которых подробнее рассказывали в нашем приложении, с потенциальной дивдоходностью, приближающейся к 20%.

▪️Или же акции «Сбера», которые торгуются по P/E на уровне около 4,1х при средних исторических значениях вблизи 6,0х, что создает неплохой апсайд в бумагах. Бонусом идут дивидендные выплаты.

Два вывода:

1️⃣Время сейчас крайне волатильное. На данный момент мы стараемся выборочно смотреть на фундаментально сильные компании и совершать точечные сделки.

2️⃣Рынку нужен драйвер. Этим драйвером может стать геополитика, а точнее — успешные переговоры и прекращение конфликта. Другим важнейшим триггером является политика Банка России. Как только увидим намерения ЦБ снижать ставку, рынок получит рост. А пока же мы остаемся в рынке, сохраняя высокую долю акций, ожидая реализации позитивного сценария.

#российский_рынок

💰bitkogan

Рынки штормит? Самое время искать идеи для роста.

Глобальная нестабильность растёт, торговые войны набирают обороты, неопределённости — хоть отбавляй. Вот я иногда думаю: а если бы в 1998-м или в 2008-м, когда мы тоже сидели в шоке, — рядом был кто-то, кто уже это проходил? Такой же я, который уже прошел все эти кризисы?

Потому что в такие моменты крайне важно, чтобы рядом был кто-то, кто может подсказать и помочь. Ведь казалось бы, ну что здесь сейчас ловить?

На самом деле, именно в такие периоды и появляются возможности. Что стоит делать сегодня:

▪️Ищите перспективные активы: неопределенность дает хороший шанс для роста.

▪️Диверсифицируйте портфель: в кризис важно распределять риски между активами.

▪️Будьте терпеливы: важно — не паниковать, а принимать осознанные решения.

Понимаю, как сложно смотреть на графики. В голове вертится только одно: «И что теперь?». Но именно в такие моменты важно не теряться. А остановиться, выдохнуть и посмотреть шире.

Чтобы поддержать вас — сделали скидки до 80% на пакеты наших стратегий в приложении Bitkogan. С ними вы можете:

➡️ получать актуальные и перспективные идеи,
➡️ изучать комментарии нашей аналитической команды и задавать вопросы напрямую,
➡️ изучать рубрику «Кризис. Что делать?» с самыми оперативными данными и нашими мыслями по рынкам.

Мы рядом, чтобы помочь вам пройти через эту турбулентность с холодной головой.

Присоединяйтесь — скидки до 80% действуют до 30 апреля.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

💸Рубль — новый швейцарский франк?

В последний месяц, несмотря на всю турбулентность на рынках (спасибо Трампу и его торговым войнам), рубль укрепился к доллару более чем на 5%. Для сравнения – швейцарский франк, традиционная «тихая гавань», прибавил около 3,8%. Неужели рубль теперь тоже валюта-убежище?😉

Стоит ли ждать продолжения укрепления рубля?

Вдолгую — не стоит:

1️⃣ Экономика России уже не та, что была 3-4 года назад. Инфляция выше, торговый баланс уже не бьёт рекорды (в 2024 — $133 млрд против $193 млрд в 2021 году).

2️⃣После санкций усложнились финансовые потоки, особенно для крупных банков. Даже если представить, что дипломатия сработает и договорённости будут достигнуты, как раньше уже не будет.

3️⃣Ну и нефть. Её удешевление тянет за собой ослабление рубля. Бюджетное правило это частично сглаживает — валютных продаж станет больше. Но полностью компенсировать падение не получится. Если нефть подешевеет на 20%, рубль может просесть примерно на 6%.

Кстати, так считают и 30 экономистов, которых в марте опросил Банк России. Их средний прогноз по курсу доллара на 2025 год – 98,5 руб. Хотя стоит признать: это всё же немного оптимистичнее, чем в феврале, когда называли цифру 104,7.

Но почему же сейчас рубль растёт?

◾️На фоне надежд на «откат» санкций в страну пошёл капитал. В марте нерезиденты из «дружественных» стран накупили ОФЗ на 25,1 млрд руб. — максимум с 2019 года.

◾️Плюс — позитив по внешней торговле: профицит вырос на $2,5 млрд, в первую очередь из-за падения импорта. Импортируем меньше → меньше нужно долларов → рубль крепнет.

Вывод:

Текущая сила рубля — не столько следствие фундаментальных факторов, сколько отражение надежд на улучшение геополитической ситуации и краткосрочного баланса спроса и предложения валюты. Более того, когда рубль силён, растёт спрос на зарубежные товары и услуги. В итоге это снова создаёт давление на национальную валюту.

Как только ожидания не оправдаются или нефть снова окажется под давлением, рубль может быстро сдать позиции.

#рубль #геополитика

💰bitkogan

📺 Евгений Коган отвечает на ваши вопросы

➡️ Что происходит с российской экономикой?
➡️ На рынках ралли — надолго ли?
➡️ Стоит ли сейчас покупать акции?
➡️ Куда вложиться при рецессии?
➡️ Чем обернется торговая война Китая и США?

Обсудим эти и другие важные темы сегодня в 18:00 МСК на нашем YouTube-канале. Разберем все, что нужно знать инвестору, чтобы ориентироваться в текущей ситуации на рынке. Трансляция также будет доступна в VK.

Подключайтесь и задавайте свои вопросы!

#видео

💰bitkogan

Ждать ли обвала цен на нефть?

Все чаще слышу опасения от народа, что нефть может свалиться до $40 за баррель. Объясню, почему подобная ситуация маловероятна, по крайней мере надолго.

1️⃣ Если такое и случится, то падение будет резким и болезненным — с таким же быстрым отскоком. Потому что в этом случае ОПЕК+ точно экстренно соберётся и пересмотрит свои планы по увеличению добычи.

2️⃣К тому же, есть ощущение, что рынок слегка переоценивает угрозу падения спроса на топливо из-за тарифной войны. А вот проблемы с поставками, наоборот, недооценивают.

3️⃣Не стоит забывать и про Ближний Восток с Ираном. Любые новости оттуда могут моментально встряхнуть котировки.

4️⃣И, конечно, фактор санкций: новые ограничения против России или заявления США о пополнении стратегических резервов нефти тоже могут быстро изменить настроения на рынке.

Так что факторов в пользу роста нефти тоже хватает. Особенно учитывая, где мы находимся сейчас по ценам. Завтра поговорим подробнее про российских нефтяников.

#нефть

💰bitkogan

Что ждет российскую нефтянку?

Доброе утро, друзья!

Падение цены на нефть сейчас является одной из основных причин негатива на рынке РФ. Тем не менее, ждать обвала цен я бы не стал, вчера объяснил, почему. Ситуация с нефтью довольно быстро может измениться.

Давайте посмотрим, насколько сейчас привлекательны российские компании нефтяного сектора.

Оценивается сектор дешево, средний P/E на уровне 4,0х, EV/EBITDA — 2,4х.

◾️Например, ЛУКОЙЛ торгуется по 1,8х, что действительно низко, учитывая исторические значения.

◾️Татнефть, несмотря на ухудшение рыночной конъюнктуры, снова порадовала акционеров щедрыми дивидендами, рекомендовав выплатить 43,11 руб./акция за 4 кв. 2024 года, что соответствует 127% от чистой прибыли по РСБУ. То есть, агрессивная дивидендная политика продолжается, даже учитывая все вызовы на рынке нефти.

◾️Те же префы Сургутнефтегаза торгуются сейчас с прогнозной дивдоходностью вблизи 20%. Мы приводили более подробный расчет в приложении в рубрике «Фабрика идей».

Вывод?

Многие нефтяники выглядят уже привлекательно. Вот только вопрос в том, а не станут ли они еще привлекательнее на фоне проблем мирового рынка нефти? Покупать можно, но очень выборочно и очень аккуратно. Рынок еще не видел слабых отчетностей за 1 кв. 2025-го. Здесь может быть небольшое отрезвление.

#российский_рынок #нефть

💰bitkogan

Подрабатываю… Кассандрой

Поискать бы хрустальный шар, может, ещё лучше будет получаться 😉
Мы с вами неоднократно говорили о том, что неизбежно торговые войны перерастут в войны валютные.
Получите и распишитесь.

Что новенького у нас на фронтах финансовых сражений? Вы думаете, очередное падение S&P? Нет. К этому экзерсису мы с вами уже привыкли. Чего уж там, какие-то малозаметные плюс-минус 4-5% по S&P туда-сюда — привычное для нас движение. Не удивишь.

Но наметился новый акт драмы — стремительное движение по UST’10, где доходности теперь «прыгают» вокруг 4,40-4,50. Караул! У министра финансов США скоро нервный тик начнется… Не забываем: Америке в этом году нужно на какие-то жалкие $8 трлн рефинансировать трежеря. А тут — доходность в небо. Падают цены.

Кто продает? Кто у нас основной держатель американских торгуемых долговых обязательств? Китай? Не совсем. Китайцы их много держали, в прошлом. По данным Минфина США, таблица основных держателей американских трежерей на 1 января 2025 года выглядит так:
1️⃣ Япония — $1 079 млрд.
2️⃣ Материковый Китай — $760 млрд
3️⃣ Великобритания — $740 млрд.
4️⃣ Люксембург — $409 млрд.
5️⃣ Каймановы острова (различные офшорные фонды) — $404 млрд.

Кто из них продает UST? Кто на святое позарился? Ищем следы.

Что у нас происходит на валютном рынке? Так, след взят. Какая валюта каждый день укрепляется? Японская йена, уже 143 уровень.
Хулиганы найдены. Но призовут ли их к ответу? А за что? Имеют право.
Видим мы следующую картинку. Скорее всего, в основном японские инвесторы (мы пока об этом можем только догадываться), в ответ на торговую войну, развязанную США, стали продавать американские гособлигации и покупать… золото.
Какая неожиданность.

Вуаля… На каких уровнях у нас золото? Да уже $3215 за тройскую унцию. Цель на год, которую мы с вами видели ранее, взята.
Мы ждали с вами этой цифры, но уж очень быстро она достигнута.

Про золото и другие драгоценные металлы поговорим отдельно.

Что в сухом остатке?
1️⃣ UST’10 торгуются по доходности 4,45.
2️⃣ Японская йена на 143 уровне, что крайне некомфортно для японских экспортеров (вкупе с 24% тарифами).
3️⃣ Евро к доллару уже 1,13, что неприятно для европейцев. И так тут тарифы зверские, да еще и валюта укрепляется. Конечно, для инфляции это хорошо. Но вот для экспортеров — так себе.

Чего ждать? Полагаю, пираты показали старику Сильверу Трампу черную метку. Дескать, не угомонишься — сбросим мы к чертям собачьим твой долг. Владей им сам.
Предстоят срочные переговоры по линии США–Европа и США– Япония. Сядут и будут договариваться. Иного выхода у них нет.

Возможные последствия того, что доходности американских облигаций могут долететь до уровня 4,60 и выше — иена к доллару может торговаться по 130, а евро к доллару пойдет на уровень 1,25 и выше. Об этом, и многом другом, мы поговорим в продолжении. Ждите.

Что во всей этой истории забавно? Обещал Трамп ослабить доллар — и таки ослабил. Правда, цена у этого ослабления будет такая, что мама не горюй.

Китайский юань держится, и материковый, и офшорный. Мы правильно писали, что китайцы НЕ будут спешить дестабилизировать свою экономику. Китайцы НЕ будут целенаправленно ослаблять юань. Они, скорее, включат новые стимулы экономики.

Самое важное. Начинаются валютные войны.
Для тех, кто не вполне понимает последствия, рекомендую изучить историю такого фонда, как LTCM, в 1998 году. Я обязательно отдельно скоро об этом напишу, история весьма поучительная. Есть у меня очень серьезные опасения, что она может повториться, и неоднократно.

После того, как американский рынок откатится вверх, будет еще много серьезных поводов понервничать.
По прежнему убежден, что цифру 4000 по S&P мы можем увидеть. Дайте время.

Друзья! Мы с вами живем в уникальное время. Надеюсь, вы понимаете, что вторым актом этот кордебалет не закончится?
Сперва торговые войны. Потом они переходят в войны валютные. Третий акт — войны за ресурсы и инфраструктуру.
Четвертый… этого писать не хочу.

Разморозка российских активов не за горами?

Видим новости:
◽️«Ситибанк» разблокировал часть российских активов в Euroclear без индивидуальных лицензий, и клиенты начали получать выплаты.
◽️Clearstream начал чаще выдавать лицензии на разморозку активов без дополнительных требований по ВНЖ/гражданству.

Началось глобальное санкционное потепление?

Новости оцениваем позитивно, но здесь надо понимать нюансы:

➡️Для клиентов «Ситибанка» действительно появилась возможность получить замороженные выплаты, которые ранее были заблокированы на счету.

➡️Люксембургский регулятор (по активам в Clearstream) оформляет лицензии на вывод дивидендов, купонов и средств от погашения облигаций. Однако для этого все равно потребуется счет за рубежом: в ЕС или Швейцарии.

В чем нюанс?

❗️В обоих случаях речь идет исключительно о денежных средствах (дивиденды, купоны и т. д.), но никак не о самих активах.

Для всех остальных ситуация остается без изменений, и перевод замороженных ценных бумаг — это по-прежнему сложный и долгий процесс, который требует огромного спектра юридических действий.

То есть для вывода активов нужны действующие индивидуальные лицензии от Euroclear. Это подтверждают и наши партнеры из MindMoney, которые непосредственно занимаются разблокировкой активов.

Почему?

Все заблокированные иностранные активы россиян (именно ценные бумаги) идут по связке НРД <—> Euroclear. Поэтому для перевода бумаг необходимо получать индивидуальную лицензию от бельгийского регулятора + лицензию OFAC США, а вместе с этим доказывать наличие ВНЖ ЕС/гаранта в ЕС и так далее.

Но ведь у «Ситибанка» получилось?

Да, но тут ситуация исключительная:

1️⃣Российский «Ситибанк» не находится под санкциями ЕС.
2️⃣В его депозитарных цепочках отсутствует НРД.
3️⃣Банк мог получить собственную лицензию для сворачивания деятельности в России.
4️⃣Затрагиваются денежные средства, а не сами замороженные активы.

Практически все санкционные юристы сходятся во мнении, что данный случай носит скорее разовый характер. Так что без восстановления отношений НРД-Euroclear говорить о массовой разморозке активов россиян невозможно. Во всяком случае пока.

Но подавать индивидуальные лицензии можно и нужно: если остались вопросы — вы знаете, что делать https://tttttt.me/IaBitkoganBot

#санкции

💰bitkogan

🇷🇺 Почему не закрываем позиции по российским акциям и облигациям?

Друзья, спрашиваете, почему мы не режем позиции по российским бумагам? Отвечу так, как думаю.

Скорее всего, мы стоим на пороге волны позитивных новостей. У Америки сейчас одна из главных задач — аккуратно оттащить Россию от Китая. Тут уж, как говорится, не до взаимных упрёков. Видно, что стратегию начали разворачивать.

➡️Спецпосланник Трампа Уиткофф прилетел в Россию и их встреча с Путиным уже началась.

➡️В Стамбуле на переговорах уже обсуждали возвращение российских дипобъектов, конфискованных в США. Признаться, не ожидал так скоро.

Таких новостей будет, полагаю, ещё немало.

Кстати, если помните, я писал, что RGBI оттолкнётся от дна. Сегодня уже +0,85% — вот вам и движение.

💭Посмотрите, как ведет себя RGBI: в декабре мы дошли с 98 до 106, далее упали до 102 и поднялись до 107, после небольшой коррекции доросли до 112. Затем была снова коррекция, после которой мы уже отпрыгнули до 107,8. Теперь, думаю, пойдем на 115. Это нормальные волны на восходящем движении. Так что пользоваться надо этим моментом 😉

Именно поэтому мы не закрываем ни акции, ни облигации. Как говорили в «Фабрике идей» в нашем приложении, нынешняя волатильность — это временно. Сценарий реализуется, всё идёт своим чередом.

#российский_рынок

💰bitkogan