bitkogan
292K subscribers
8.94K photos
22 videos
32 files
9.9K links
Инвестбанкир Евгений Коган и его команда — о мире инвестиций, экономике и будущем.

Реклама и партнерства: @bitkogan_ads
Пресс-служба: @kseniafff
Другие вопросы: @bitkogan_official_bot

Новости: @bitkogan_hotline
Download Telegram
Индексации пенсии быть — что это значит?

Вчера президент подписал закон об индексации пенсий работающим пенсионерам. Это затронет около 7,8 миллиона человек, и средняя прибавка составит +1300 рублей.

Цель — дать пенсионерам стимул продолжать работать и сократить дефицит кадров.

На какую сумму можно рассчитывать?

Скажу сразу, задачка не из простых, и придется прочитать всё несколько раз, чтобы понять суть.

Предположим, человек достиг пенсионного возраста в начале 2022 года, но продолжил работать. К концу 2024 года его пенсия составила 12 000 рублей. В течение этого времени было пропущено три индексации:

▫️+10% с 1 июня 2022 года.
▫️+4,8% с 1 января 2023 года.
▫️+7,5% с 1 января 2024 года.

С учетом пропущенной индексации пенсия составила бы:

➡️ 12 000 + (12 000 × 10%) = 13 200 рублей после первой индексации,
➡️ 13 200 + (13 200 × 4,8%) = 13 834 руб. после второй индексации,
➡️ 13 834 + (13 834 × 7,5%) = 14 871 рубль после третьей индексации.

Потенциальное увеличение после индексации в феврале 2025 года с учетом инфляции 5%:

➡️ (14 871 × 5%) = 744 рубля

Таким образом, к нынешней пенсии в 12 000 рублей добавится 744 рубля, и с 1 февраля 2025 года выплата будет составлять 12 744 рубля. Но куда делись остальные деньги?

◽️С 2016 года работающие пенсионеры не получали ежегодной индексации пенсии. Всё, на что им приходится рассчитывать, — на увеличение индивидуального пенсионного коэффициента.

Только после прекращения трудовой деятельности работающего пенсионера производится перерасчет страховой и фиксированной части пенсии — и тогда гражданин получит все доплаты.

Соответственно, чтобы начать получать больше, нужно сначала уволиться с работы. Если пенсионер после этого вновь устроится на работу, размер страховой пенсии уменьшен не будет.

Кстати, о том, как формируется пенсия, мы писали в серии статей на нашем канале.

Так что береги кафтан снову, а к пенсии готовься смолоду.

#пенсия

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Если скоро произойдет замедление экономики, что делать?

Написал об этом в личном блоге. Главное, чтобы возможное замедление не переросло в рецессию. А это вполне возможно.

Так что… следим за развитием ситуации.

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.
◽️Ответим на ваши вопросы.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

В числе главных тем:

США:
▪️ Ранение Трампа. Есть ли шансы у Байдена? Что он теперь сможет придумать?
▪️ Инфляция в США в июне – еще один «хороший» отчет
▪️ Boeing признал вину в махинациях

Санкции:
▪️ Владельцев российских бумаг попросили вывести их из Казахстана
▪️ Минфин предложил разрешить биржам торги цифровой валютой

Россия:
◾️ Дивидендные отсечки на российском рынке
◾️ Цены на новостройки упадут на 40%?

Разное:
◾️ ООН ожидает пика мирового населения в 10,3 млрд к середине 2080-х

… И многое другое

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇺🇸О покушении на Трампа

Мда, выборы в США. Это вам не корову делить. Все серьезно.
И за корову, бывает, и морду начистить могут. А тут на кону... сами понимаете.


Кто пострадал

Один человек убит, еще двое в критическом состоянии после стрельбы на митинге Дональда Трампа. Предварительно, одна из пуль, которую выпустил снайпер, попала в голову стоящей за сценой женщины — она умерла на месте. Кроме того, ранен племянник бывшего врача Трампа.

Как развивались события

▪️Снайпер — видимо, не особо умелый — открыл стрельбу примерно с 130 метров от места проведения митинга Трампа. Огонь он вел с крыши соседнего здания и был ликвидирован снайпером Секретной службы США.

▪️Служба установила, что в направлении собравшихся на митинге и сцены было сделано 10 выстрелов.

▪️Позднее стала известна личность стрелявшего. По сведениям ФБР, это 20-летний Томас Мэтью Крукс. Его называют «причастным к покушению»‎.

▪️Крукс из города Бетел-Парка, штат Пенсильвания. Он залез на производственное здание с винтовкой AR и открыл стрельбу по экс-президенту и его сторонникам.

▪️Власти США считают, что подозреваемый в стрельбе не имел связей за рубежом.

▪️Говорят, что перед митингом люди пытались предупредить сотрудников Секретной службы и полицию, но на них не обратили внимание.

▪️Мотивы стрельбы выясняются.

Кстати, Илон Маск заявил, что за последние несколько месяцев его дважды пытались убить.

Главный вопрос: что после такого ждать дальше.

🔗Подробно все это обсудим в нашей традиционной передаче с Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК. Присоединяйтесь!

P.S. Написал о произошедшем в личном блоге, почитайте.

#США

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Будущее стейблкойнов в России

Если вы еще не знаете, что такое стейблкойн, обязательно почитайте объяснение на нашем канале 💰ПРОСТО.

Банк России недавно выпустил доклад о стейблкойнах. Тема очень актуальная в условиях санкций.

Начну с того, что, как говорится в отчете, стейблкойны не признаются законным средством платежа в России. И в этой информации нет чего-то нового и неожиданного. Хотя бы не обсуждают введение уголовки за оборот криптовалют, как это было несколько лет назад. И на том спасибо.

Гораздо больше меня беспокоит использование стейблкойнов в международных расчетах.

Они могут предложить несколько преимуществ:
▪️Быстрота: транзакции происходят оперативно и без задержек.
▪️Низкие комиссии: ниже, чем при банковских переводах.
▪️Прозрачность: транзакции легко отслеживать и контролировать.
▪️Стабильность курса: стейблкойны привязаны к фиатной валюте, нет колебаний курса.

Но есть и риски, о которых ЦБ не забывает упомянуть:
◾️Кредитные: эмитент может не поддерживать привязку стейблкойна к базовому активу.
◾️Неопределенность регулирования: разные страны регулируют стейблкойны по-разному.
◾️Блокировка кошельков: эмитенты, как Tether, могут блокировать кошельки, подпавшие под санкции.

Главный вопрос — как легально использовать стейблкойны в России для международных платежей и при этом платить налоги. Есть уже некоторые экспериментальные схемы, которые тестируются.

➡️В частности, металлургические холдинги используют USDT для платежей с Китаем, в котором, на секундочку, с 2021 года вся крипта объявлена вне закона, в том числе и стейблкойны.

➡️Прямо сейчас обсуждается инициатива Минфина, в рамках которой расчеты в цифровых валютах предлагается разрешить всем участникам внешнеэкономической деятельности, а покупку цифровой валюты на российских биржах — ограниченному кругу инвесторов в рамках эксперимента.

Надеюсь, решение проблемы найдется уже в ближайшее время. Альтернативы для международных платежей очень нужны.

#крипта

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как госбюджет влияет на цены на прилавках?

В последнее время цены на все летят вверх. Давайте разбираться, почему так происходит. Мы уже обсуждали связь инфляции с курсом и инфляцию издержек. Теперь очередь за бюджетом.

Расходы бюджета и инфляция

Важно понять два вопроса:
1️⃣Сколько денег тратит бюджет?
2️⃣Как он их тратит?

На первый взгляд, чем больше государство тратит, тем выше спрос и цены. Но все не так просто. Ведь деньги на эти траты государство берет у нас через налоги.

То есть мы отдали часть своих денег, а государство пустило их в оборот. Спрос от этого не вырос, просто перераспределился: у нас стало меньше, у государства больше.

➡️Но если государство тратит больше, чем собирает налогов, тут уже другой разговор.

Дефицит бюджета — это дополнительные деньги, которые государство пускает в экономику, создавая спрос и подталкивая цены к росту.

Однако, как я уже показывал, позитивный фискальный импульс бюджета – это история прошлых лет. Сейчас дефицит бюджета снижается, и это уже не драйвер инфляции.

На что тратится бюджет?

Сейчас важен не только размер дефицита, но и как тратятся деньги. Существенные ресурсы уходят в военный сектор.

◾️С одной стороны, это создает спрос: военные расходы становятся доходами людей, занятых в военном секторе, которые потом тратят эти деньги.

◾️С другой стороны, армия не создает потребительских товаров и услуг. Военный сектор тоже не производит потребительских товаров. Получается, спрос есть, а предложения нет. Это толкает цены вверх, и этот фактор остается с нами.

Вылечить ли инфляцию высокой ставкой?

Только процентной ставкой это не вылечишь. Но других инструментов борьбы с инфляцией в текущих условиях нет, поэтому жесткой денежно-кредитной политикой (ДКП) будут компенсировать все прочие факторы.

Вывод

Сокращение бюджетного дефицита вместе с крайне жесткой ДКП и всеми последними мерами, скорее всего, приведет к замедлению инфляции. Однако недостаток предложения не позволит инфляции резко снизиться. Так что она будет отступать, но очень медленно. Это не даст ЦБ быстро перейти к снижению ставок.

#бюджет #макро

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇷🇺Грядет стагнация российской экономики

Друзья, всем привет!

Первую причину описал недавно: федеральный бюджет будет тормозить экономику в 2024 и 2025 годах.

Но есть еще одна проблема — денежно-кредитная политика. ЦБ явно собирается повышать ключевую ставку, возможно до 18%, судя по данным инфляции.

Быстро снижать ставку обратно не будут, наоборот, предупреждают о длительном периоде высоких ставок. Инфляция будет замедляться, и за ней снизятся инфляционные ожидания. Пик высоких реальных ставок (ставка минус инфляционные ожидания) нас ждет в IV квартале 2024 года.

Напомню, что эффект денежно-кредитной политики проявляется не сразу, а через 2-3 квартала.

➡️В итоге в 2025 году экономика окажется под двойным давлением: жесткая налогово-бюджетная и денежно-кредитная политики.
➡️Темпы роста ВВП сильно замедлятся, возможно, до нуля.

❗️Но кризиса ждать не стоит, масштабы не те. Жесткая государственная политика может охладить экономику, но не приведет к обвалу.

Для кризиса нужно что-то посерьезнее. О наших самых серьезных рисках я уже рассказывал. Как защищаться от этих рисков, тоже.

#макро

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
МТС-Банк опубликовал финансовые результаты за 5 месяцев 2024 года. Показатели неплохо выросли и в рознице, и в комиссиях. Впрочем, обо всем по порядку.

1️⃣Розничный кредитный портфель банка увеличился на 9,5% с начала 2024 года и на 31,3% за 12 месяцев, до 371,5 млрд руб. Учитывая, что банк фокусируется на необеспеченных кредитных продуктах, а не на ипотеке, можно ожидать продолжения роста.

2️⃣Стоимость риска снизилась по сравнению с I кварталом 2024 года (8,9%) до 7,8%. Это говорит о высоком качестве портфеля. Ситуация с доходами населения хорошая, что поддерживает платежеспособность заемщиков банков.

3️⃣Операционные доходы до вычета резервов выросли на 33,1%, до 31,1 млрд руб. Рост весьма существенный. Важно, что хорошими темпами продолжают расти комиссионные доходы, менее зависимые от кредитного бизнеса.

4️⃣Чистая прибыль за 5 месяцев 2024 года выросла на 43,1% г/г, до 6,4 млрд руб.

Что касается акций

Они ощутимо падали вместе с рынком начиная с мая. Однако я полагаю, что такое снижение дает инвесторам возможность обратить внимание на эту бумагу.

Почему

📎Банк продолжает генерировать капитал, который с начала года вырос на 23,3%, до 88 млрд руб. С учетом бессрочного долга капитал сегодня составляет порядка 99 млрд руб.

Таким образом, по мультипликатору P/BV МТС-Банк сегодня торгуется на уровне 0,6х, что предполагает существенный дисконт по отношению к аналогам.

#российский_рынок

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как смягчение валютного контроля повлияет на курс рубля?

Правительство смягчило требования к возврату валютной выручки: теперь крупнейшие российские экспортеры обязаны возвращать не менее 40% валютной выручки. Ранее порог был 80%, после июньских санкций его снизили до 60%.

Какие могу сделать выводы из этой новости:

➡️ У России есть проблемы с импортом. Уже второй раз за месяц смягчают требования к возврату экспортной валютной выручки. Видимо, пытаются компенсировать сложности с расчетами за импорт.

➡️ Экспортные доходы поступают стабильно, значит, спрос на рубль со стороны экспортеров есть (они продают валюту и покупают рубли). А вот предложение от импортеров слабое. В итоге рубль укрепился, и, вероятно, мог еще укрепиться из-за налоговых выплат от экспорта.

➡️ Проблемы с импортом приводят к росту импортных цен. Это значит, что инфляция быстро не снизится, то есть и ставка ЦБ останется высокой.

Правительство, а не ЦБ

Банк России декларирует вмешательство в валютный рынок только для снижения волатильности.

▫️Правительство таких заявлений не делало. Мы видим, как оно стабильно начинает действовать, когда курс отдаляется от уровня 90 руб. за доллар, заложенного в расчет бюджета.

❗️При этом регулирование валютного рынка — это прерогатива ЦБ. То, что правительство стабильно вмешивается в сферу регулятора, знак тревожный для инвесторов. Независимость Центробанка — это гарантия стабильности инфляции и покупательской способности рубля. Но пока это мелкие сигналы.

Что касается курса рубля.

Смягчение валютного контроля — это негатив для рубля, но сильного эффекта не жду. Выручку все равно нужно возвращать для оплаты налогов и расходов на производство.

Поддержку рублю окажет повышение ключевой ставки в июле. Цены на экспорт остаются хорошими, что позитивно для рубля.

В ближайшие месяцы думаю, что вернемся к уровню 90 руб. за доллар.


#рубль

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
📺 На российском рынке скоро появится новая публичная компания — это сервис квартирных решений «Самолет Плюс».

Компания реализует совершенно новую бизнес-модель в недвижимости на российском рынке, поэтому данная история может быть весьма позитивно воспринята инвесторами.

◾️В чем уникальность компании?
◾️На каких рынках она работает?
◾️Что с финансовыми показателями, а главное — с прогнозами?
◾️Как повлияет на компанию динамика рынка недвижимости
◾️Зачем компании IPO?

Об этом я решил поговорить с основателем и председателем совета директоров «Самолет плюс» Дмитрием Волковым.

Разговор вышел очень интересный! Рекомендую.

📎А уже после записи разговора появились новости о планах компании провести раунд pre-IPO на платформе Zorko в июле этого года.

#видео

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
На фоне очередного снижения российского рынка хотелось бы поговорить о том, привлекательны ли акции отечественных нефтяников.

Пока индекс Мосбиржи продолжает оставаться в нисходящем локальном тренде, скорректировавшись от своего майского максимума на 17,5%, пора присматриваться к интересным бумагам.

🚩Ни для кого не секрет, что российская нефтянка является локомотивом всего индекса Мосбиржи. Текущая стоимостная оценка сектора выглядит достаточно привлекательной. Средний P/E и EV/EBITDA — 3,7 и 2,6, соответственно. Это явно недорого.

А что с дивидендами?


На данный момент мы можем рассчитывать на повторение результатов 2023 года многими нефтяными компаниями. Тогда форвардная дивидендная доходность за 2024 год может выглядеть следующим образом:

🔵«Татнефть» —13,6%.
🔵«Роснефть» — 11,9%.
🔵«Газпромнефть» — 15,7%.
🔵«Башнефть» — 15,8%.

Не рассматриваем «Лукойл», поскольку в качестве расчета дивидендной базы мы берем свободный денежный поток, который крайне трудно прогнозировать. Средняя форвардная дивдоходность сектора составляет порядка 14,2% при сохранении показателей на уровне прошлого года.

🚩А будет ли сохранение? Вот в чем главный вопрос. Но пока, судя по имеющимся отчетам, косвенным данным и статистике, склоняюсь к положительному исходу.

🔎Абсолютно не вижу смысла искать дна по этим бумагам. Предпочитаю формировать позицию, исходя из оценки по мультипликаторам и ожиданий дивидендной доходности. В общем, текущие цены уже интересны к покупке.

Пока что явными фаворитами выделяю «Роснефть» и «Газпромнефть». Кстати, по второй компании рекомендация дивидендов будет уже осенью. В портфелях в приложении сохраняем достаточно высокую аллокацию на российских нефтяников.

#российский_рынок

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Кто спас Трампа.

Весь мир обошла фотография. Некая барышня-блондинка прикрывает своим телом «щуплое» тело Трампа во время покушения. Ну и дальше — пошло-поехало.

В одном из рязанских пабликов тут же признали в девушке уроженку города. Спортсменку. Каратистку. Ну и заодно, разумеется, комсомолку, активистку и красавицу.

Куча изданий уже прокомментировали эту тему.
Рязань фигеет и массово закупает алкоголь для праздничного стола. Пригодится по-любому.

Не удивлюсь, если «Обозреватель Штутгарта», «Известия Кракова» уже выступили с похожим заявлением. Блондинка же. Или немецкие корни, или польские. А может и норвежские.
Или… Боже.

Куча издательств по всему миру потирает руки: новость — бомба.

Барышню боготворит вся Америка.
Или часть Америки. Вместе с Рязанью и близлежащими райцентрами.
Потом, правда, пришло опровержение.

Мы с замиранием сердца следили — кто же в итоге спас Трампа?
А китайцы в этот же момент с горя заламывали руки — ну почему не китаянка? Не похожа… Как обидно, однако.
А какие могли бы открыться перспективы…

Горюют и американские демократы. Представляете, как помог бы им «русский след» в грядущих выборах? Тоже тема.
Какой козырь — Трампа спасли агенты КГБ.
Ну теперь-то мы все понимаем…
Эх… не прокатило.

Но в итоге было решено — Трампа спас Бог.
Тут уже индийцы сказали свое веское слово. В Индии уверены, что именно индусский бог Джаганнатх спас Трампа при покушении.

Хотя сам Трамп считает, что его жизнь во время покушения в Пенсильвании спас график о нелегальной миграции.

А вообще, Трампа охраняли сотрудники частных охранных компаний, в которых много выходцев из нашей страны. Так что — все возможно.

Пока все разбираются, условные викинги призадумались... а может, все же она из наших?

Так что… скучать некогда. Мир гадает.

Американские выборы — это шоу. И все события развиваются по законам шоу-бизнеса.
Россию могут отрезать от мировой банковской системы

FATF семь раз подряд пыталась включить Россию в свой черный список.

✔️Начну с конца: если это произойдет, то для России это может означать «фактически прекращение всех финансовых операций всех банков мира с российскими представителями бизнеса, в том числе, банками», — глава Росфинмониторинга.

Еще раз: семь раз отмеряли, в итоге ни разу не отрезали. Почему? Давайте разбираться.

Погодите, что за FATF?

Financial Action Task Force (FATF) — международная организация-группа (входят 39 стран из ЕС, GCC и США), которая борется с отмыванием денег, финансированием терроризма и незаконным распространением оружия.

🟣Если страна плохо соблюдает стандарты FATF, она попадает в серый (повышенный мониторинг), а если вообще не соблюдает — в черный список (высокий уровень риска).

Сейчас в черном списке всего три страны: КНДР, Иран и Мьянма. Рекомендовано закрыть все корреспондентские отношения с банками этих государств и не открывать филиалы своих отделений в этих странах.

А что с Россией?


Любопытно, что РФ не входит даже в серый список, где числятся некоторые страны ЕС (например, Болгария, Хорватия, Монако и т.д). В нашем царстве-государстве все чинно-благородно даже по мнению FATF. Есть, конечно, у организации претензии к регулированию криптовалют, но в остальном РФ каждый раз доказывает, что соблюдает все требования и стандарты.

Что будет, если Россию включат в список?


Если судить по «трем мушкетерам-черносписочникам» (Ирану, Мьянме, КНДР), то для них это не привело к краху экономики, хотя и сильно ограничило торговлю.

🟣Спасительным кругом для многих в этом плане стал Китай. При этом черный список не мешает Северной Корее экспортировать свою продукцию в Польшу (5,2%), Нидерланды (4,2%), Люксембург (3,4%) и прочие страны. Приятного мало, но все же терпимо, однако «Д’Артаньяном» в этой компании все же становиться не хотелось бы.

Так все же: включат или нет?


Следующее заседания будет в декабре 2024 года, однако нам кажется маловероятным включение России в черный список. Все-таки с крупнейшим мировым экспортером приходится считаться, когда речь идет об энергетике и товарах первой необходимости.

🔎В конце концов, для стран-партнеров это станет дополнительной нагрузкой на банковскую отрасль, поскольку требования к проверкам возрастут в разы.

Получается, что ежики колются, но, скорее всего продолжат есть кактус. Ведь он приносит деньги.

#санкции

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
🗓️ В нашей Летней школе начинается лекция про валюту в условиях санкций.

Доступным языком расскажем, как грамотно использовать валютные инструменты, когда со всех сторон вводятся рестрикции, и ответим на ваши вопросы.

🔗Эфир доступен всем, ссылка в нашем приложении Bitkogan App.

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Индекс Мосбиржи в моменте показал отскок на 2,2% на новостях в российских СМИ. На деле повод достаточно преувеличен.

↗️Но хочу отметить рост Евротранса: +11,3% на сегодняшних торгах. Причина тут отдельная — компания объявила о готовности обратного выкупа акций у держателей.

📎Позвонил одному из топ-менеджеров, чтобы узнать, что стоит за этой инициативой. Его комментарий я опубликовал в приложении в разделе «Аналитика» в общем доступе.

#российский_рынок

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇬🇧 Британцы замышляют бой с тенью

Великобритания борется с российским «теневым флотом» нефтяных танкеров, позволяющим обходить санкции, и обращаются к европейским коллегам с «призывом к действиям».

В документе, с которым познакомился Bloomberg, говорится, что меры направлены на обмен информацией о российском флоте для координации действий.

Будут ли последствия для России?

Выглядит как желание имитировать деятельность, ничего толком не меняя. Но даже ускорение и расширение процесса внесения отдельных судов в черные списки способно стать серьезной проблемой для сохранения объема экспорта российской нефти.

По данным того же Bloomberg, в II квартале морские поставки нефти из России были на 4,3% ниже, чем годом ранее. А первая неделя июля вовсе выдалась неудачной с всего 2,67 млн барр/день. Впрочем, это может быть разовое явление.

Тем не менее я уже давно говорил и в канале, и на Финансовом Конгрессе Банка России, что усиление санкций на российский экспорт сейчас является одним из главных рисков.

До недавних пор считалось, что рост мировых цен на нефть в результате сокращения российских поставок удержит Запад от жестких мер хотя бы до выборов в США. Но теперь дешевый бензин демократам вряд ли поможет. Так почему бы не подложить свинью следующей администрации, не мешая европейским коллегам?

Для России подпитка от нефтяных додохов важна. И для бюджета, и для рубля, и для экономики в целом.

Два вывода

1️⃣Предложение втиснуться под ценовой потолок вряд ли найдет понимание у российских экспортеров. Поэтому, если за словами британских политиков последуют дела, то рубль и российские акции может ждать еще более волатильный период, чем сейчас.

2️⃣Неизбежным ужесточение нефтяных санкций я бы не назвал – слишком большая и серьезная тема для всех. Но и абсолютно невероятным подобный сценарий тоже не является.

#санкции #Россия #Британия

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Куда пойдут деньги с депозитов?

На начало лета у физических лиц было 32,6 трлн руб. на депозитах в банках. Годовой прирост составил бешеные 38%. Проценты по депозитам капают хорошие. Деньги копятся, что дальше?

◽️А в перспективе года — ничего. На графике четко видно, что бурный рост депозитов лишь восстановил их долю в финансовых активах населения.

Ранее высокая инфляция и низкие ставки по депозитам в 2020–2021 гг. стимулировали граждан искать другие формы сбережений. Но по итогам I квартала 2024 года доля депозитов в сбережениях вернулась на исторический средний уровень в 36%.

✔️ И в новых реалиях доля депозитов теперь может оказаться даже выше исторических значений за счет снижения интереса к долгосрочным сбережениям — причины уже разбирал — и валюте из-за санкционных рисков.

Поэтому, отвечая на вопрос в начале, деньги с депозитов в основном пойдут в депозиты.

И лишь через год-два, когда инфляция будет побеждена и процентные ставки вернутся в норму, люди заинтересуются более выгодными инвестициями.

➡️ Ключевая развилка будет в уровне неопределенности.

▪️Если геополитическая напряженность останется высокой, люди больше предпочтут надежные инвестиции в недвижимость.
▪️Если ситуация станет более стабильной, граждане обратят внимание на акции. А существенная доля все равно останется в депозитах.

#депозиты

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Скоро завершится сбор заявок в ходе pre-IPO «Самолет Плюс». Я давно и пристально слежу за компанией. На днях беседовал с председателем совета директоров Дмитрием Волковым. Обсуждали бизнес-модель «СамолетПлюс», стратегию развития, планы и, конечно, предстоящее размещение.

🚩Речь также зашла об оценке компании. Бизнес «СамолетПлюс», на мой взгляд, целесообразно оценивать по форвардному мультипликатору EV/EBITDA за 2025 год. Коэффициент составляет 4,9х. Много это или мало? Давайте сравнивать.

🚩Прямых конкурентов у «СамолетПлюс» на рынке сегодня нет. Бизнес-модель, по сути, уникальна. Поэтому мы решили взять для сравнения экосистему Ozon. Обе компании динамично растут, имеют амбиционные планы, инвестируют в развитие, активно используют новые технологии.

↘️По нашим расчетам, по аналогичному мультипликатору акции Ozon сегодня торгуются в районе 9,5х. Кстати, примерно так же рынок оценивает и другие экосистемные бизнесы (например, «Сбер»). То есть, «СамолетПлюс» проводит pre-IPO с дисконтом почти 95%! Этот потенциал может быть реализован за счет роста бизнеса и увеличения рентабельности.

🔴В частности, «СамолетПлюс» занимает около 10% огромного рынка, на котором работает. План — увеличить долю до 35%. При таком раскладе, даже если ввиду кризиса упадет число сделок, это не повлияет на темпы роста бизнеса в целом.

Что касается дальнейшего, собственно, самого IPO, то компания намерена его провести в 2026 году. К этому моменту «СамолетПлюс» планирует достичь уровня в 11 млрд руб. по годовой EBITDA. IPO может состояться по оценке 75-80 млрд руб. При этом, на pre-IPO оценка всего 20 млрд руб. Кстати, акции «СамолетПлюс» получат вторичное обращение на Мосбирже сразу после pre-IPO.

🔎Переходим к выводам. Размещение, безусловно, интересное, поэтому я сам также решил принять участие. Времени осталось не так уж много, так что желающим нужно поторопиться — событие вызвало на рынке большой интерес. Сбор заявок — до 26 июля, но, кто знает, могут завершить и ранее, если книга заполнится.

Знаю, что многие наши подписчики уже участвуют. Кроме того, по некоторым данным, большая доля размещения покрыта сотрудниками и партнерами компании. Этот фактор нужно иметь в виду.

Как принять участие в pre-IPO «СамолетПлюс»?


1️⃣ Иметь брокерский счет в одном из брокеров: «Сбер», БКС, «Газпромбанк Инвестиции» или «Ньютон Инвестиции».
2️⃣ Пройти регистрацию и пополнить счет на платформе zorko-exchange.ru.
3️⃣ Подать заявку на участие в pre-IPO.

#российский_рынок

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM