Нагретый газ тянется вверх

Инструменты, связанные с commodities, неплохо балансируют спекулятивные портфели в нашем приложении.

➡️ Например, газовый UNG с конца апреля (то есть за почти полтора месяца) вырос на 40%. Сюрпризом это не стало. Уже с февраля, когда тот начал набирать позицию, мы повторяли, что к лету цены на газ неизбежно пойдут вверх. Рад, что не ошиблись.

▫️Впрочем, ошибиться здесь было нелегко. Газ был неприлично дешев — ниже $2, летнюю жару предсказать несложно, уязвимости на европейском рынке тоже. Когда Европе больше не приходится рассчитывать на трубопроводный газ, даже заполненные хранилища не избавляют от высокой чувствительности к перебоям в поставках.

На прошлой неделе по техническим причинам прекратились поставки в Британию из Норвегии, что моментально вызвало скачок цен. Американских цен, с которыми связан UNG, это касаться как бы не должно — США все равно не смогут поставить больше газа в Европу.

▪️Однако на практике летом европейские проблемы особенно хорошо подпитывают бычьи настроения в США. Поскольку в самой Америке летние пики потребления газа становятся все заметнее из-за жары.

Тем не менее избыток газа в США, который привел к зимнему обвалу цен, сохраняется. На прошлой неделе запасы выросли на очередные 98 млрд куб. футов — больше ожидаемых 91 млрд. В целом запасы выше сезонной нормы на 25%, обычно текущего уровня они достигают лишь к 10 августа.

➡️ В феврале или в марте такие данные могли стать причиной падения цен на 7-8%. Но в июне все иначе, цены немного поколебались и вернулись к росту. Как мы отмечали в «Слове аналитика» в нашем приложении неделю назад — летом «риски смотрят» вверх.

▪️И все же с такими высокими запасами рынок газа обречен на волатильность. Поэтому, время от времени, закрываю часть позиции в UNG после рывков наверх с тем, чтобы восстановить ее в моменты просадок, увеличивая общую прибыль от движения вверх.

Вот и сегодня с утра цены снова подскочили и почти потрогали $3 на прогнозах усиления жары в США. Думаю прикрыть на этом движении часть позиции, а может вскоре и закрыть целиком, если взлет в моменте продолжится. После отката, вероятно, восстановлю.

P. S.
Кстати, на семинаре, корый проходил на днях, я говорил еще об одном инструменте на газ — HNU.TO. Инструмент торгуется на бирже в Торонто. Он очень волатильный и поэтому опасный. Т. к. плечевой. Но… знать про него нужно. За последнее время он прибавил 66%. Не так и плохо.

#инвестиции

@bitkogan

⚽️ Друзья, в пятницу в Мюнхене стартовал чемпионат Европы по футболу. Мероприятие весьма популярное, за ним следят даже те, кто в обычное время к футболу равнодушен.

А торгуются ли на мировых фондовых площадках акции по-настоящему легендарных футбольных клубов? Вопрос занимательный, и мы решили им заняться. Тем более и повод как нельзя подходящий.

Итак, мы нашли четыре больших клуба, которые являются публичными:

▫️Manchester United
◾️Borussia Dortmund
▪️Juventus
◾️Ajax

Есть еще бумаги итальянского Lazio и турецких Galatasaray, Fenerbahce и Besiktas. Но мы их пока оставим за скобками, поскольку нас в данном случае интересуют более популярные клубы.

◽️Сразу скажем: анализ финансового состояния клубов показал, что дела у них не очень. Все они, за исключением MU, являются убыточными на уровне bottom line (чистой прибыли), а Juventus еще и на уровне EBITDA.

Все дело в высоких операционных расходах. Самая значительная часть — зарплаты игроков, тренеров и персонала. Понятное дело, что звездный игрок будет претендовать на большую компенсацию плюс бонусы за достижения (титулы, голы, результативные передачи, «сухие» матчи и так далее). И здесь хозяева больших клубов, как правило, не скупятся.

➡️ А что, собственно, акции? Здесь все печально. Выбранные нами клубы за последнее время теряли в капитализации в то время, как, например, основной бенчмарк (индекс S&P500) рос.

Является ли падение акций сегодня инвестиционной возможностью? Полностью читайте статью в нашем мобильном приложении. Она доступна всем скачавшим приложение в разделе «Аналитика».

#инвестиции

@bitkogan

Внимательно посмотрел вчера на результаты группы «Мать и Дитя». И думаю, что речь здесь идет не о результатах конкретной компании, а о целой отрасли — и здесь все гораздо глубже и интереснее, чем может показаться на первый взгляд.

Начнем с того, что у людей есть базовые потребности. Не только быть сытым и в тепле, но и иметь семью — в которой дети были бы не только любимыми, но и здоровыми.

▪️Неслучайно новость о Павле Дурове и его 100 детях привела народ в такой ажиотаж. Ведь дело, на самом деле, вообще не в личности «отца-героя». Вопрос, скорее, в том, что сама тема ЭКО и тех возможностей, которые эта процедура дает, сейчас вызывает невероятный интерес.

▫️Когда я начал изучать ситуацию на рынке платных медицинских услуг, стало ясно, что потенциал для роста просто огромен. Мировой рынок больничных сетей оценивался в 2022 году в $9,29 трлн, и тогда заявлялось, что к 2032 году он может увеличиться до $21,27 трлн. Темпы роста впечатляют — 9,15% в год.

Лидируют США, занимая 37,82% рынка в 2023 году. Львиную долю составляет сегмент стационарных услуг — 58,46%, а сердечно-сосудистые заболевания приносят 21,63% выручки. В таблице мы собрали ключевых игроков на этом рынке.

К тому же, драйверов роста в этом сегменте хватает:

➡️ старение населения,
➡️ рост хронических заболеваний,
➡️ развитие телемедицины,
➡️ интеграция ИИ в медицинские процессы,
➡️ развитие инфраструктуры.

Однако, как и в любой другой сфере, есть проблемы:

➡️ нехватка персонала,
➡️ рост затрат и конкуренция,
➡️ вопросы информационной безопасности.

▪️Что касается представителей отрасли, торгующихся на российском фондовом рынке, в частности «Мать и Дитя», то я думаю, мы вполне можем увидеть их мощный рост — ведь ему будут способствовать сразу два тренда: быстрое экономическое развитие и увеличивающийся средний класс. Так что компании, предлагающие качественные услуги, имеют все шансы нарастить не только объемы бизнеса, но и прибыль.

#инвестиции

💰bitkogan

Т-Инвестиции представили биржевой фонд — БПИФ «Пассивный Доход»

Этот фонд является первым на российском рынке, который позволяет получать ежемесячные выплаты с купонного дохода от облигаций. Основывается он на флоатерах.

Напомним, флоатеры — это облигации с плавающим купоном, который часто привязан к ключевой ставке. Интерес к этим инструментам закономерен и вызван повышением ставки ЦБ до 18%. Мы уже не раз говорили о преимуществах флоатеров.

Ключевые детали фонда:

◽️Премия к ключевой ставке 1,8 п.п. Что при текущей ставке в 18% даёт среднюю купонную доходность в 19,8%.
◽️Ежемесячные выплаты начнутся с октября.
◽️В состав фонда входят облигации крупных российских компаний, таких как АФК «Система», МТС, Черкизово, Россети, Самолет и др.
◽️Паи фонда доступны на Мосбирже, стартовая стоимость — 100 рублей.

С учётом текущей высокой ключевой ставки флоатеры предлагают привлекательную доходность. Тем более, что до конца года ЦБ не планирует снижать ставку. Однако важно помнить, что формировать портфель облигаций только из флоатеров не рекомендуется, так как их купонная доходность уменьшается при снижении ключевой ставки.

#инвестиции

💰bitkogan

Эффект Конкорда

Как относиться к потерям в инвестициях? Худшее, что вы можете сделать — это попасть в когнитивное искажение, которое приведет к новым убыткам.

▪️Ловушка невозвратных затрат или эффект Конкорда — это явление, при котором инвесторы продолжают вкладывать деньги в проект, даже если становится очевидно, что он не принесет ожидаемой прибыли.

Почему это происходит?

➡️ Нежелание признавать ошибку. Человеческая психология такова, что мы склонны оправдывать свои прошлые решения, даже если они были неверными.

➡️ Неприятие потерь. Люди боятся лишиться уже вложенных денег и надеются, что дополнительные инвестиции исправят ситуацию.

➡️ Социальное давление. В больших компаниях или инвестиционных фондах может быть сложно признать, что проект провальный из-за боязни негативной оценки руководства.

Причем тут самолет «Конкорд»?

Название эффекта происходит от сверхзвукового пассажирского самолета «Конкорд». Несмотря на то, что проект оказался провальным, его производство и эксплуатация продолжались долгое время, создавая все новые убытки, так как в него было вложено огромное количество средств.

Как избежать эффекта Конкорда?

▫️Регулярный анализ. Необходимо на постоянной основе оценивать эффективность инвестиций и быть готовым признать неудачи. Оценка должна быть независимой от нерелевантной информации в прошлом.

🟢Определение точки остановки. Заранее определите сумму, которую вы готовы потерять, и не превышайте ее.

▫️Диверсификация. Распределяйте инвестиции между различными активами, чтобы снизить риски. Легче признать ошибки в 5% портфеля, а не 50%.

▫️Гибкость мышления. Будьте готовы менять свои планы и решения в зависимости от меняющейся ситуации.

Безусловно, потери тоже нужно разбирать: учиться на ошибках с холодной головой и четкими выводами. Но в целом, лучше сосредоточится на будущем, а не прошлом.

#инвестиции #когнитивные_искажения

💰bitkogan

Облигации vs депозиты: куда бежать?

Что сегодня выгоднее? Инвестировать в облигации или нести деньги на депозит? Многие предпочитают второй вариант. Действительно, сегодня банки на фоне высокой ставки предлагают весьма интересные условия. Так, согласно данным сайта Banki.ru, максимальная текущая ставка по депозиту составляет 19% (Банк Дом.РФ).

Но, как это обычно бывает, у каждой медали есть обратная сторона. Корпоративные облигации 2 эшелона с достаточно умеренным кредитным риском со сроком погашения через 1-2 года предлагают доходность к погашению выше 20%.

➡️ По нашему мнению, бонды — это более интересный вариант, чем депозиты. Облигацию можно реализовать в любой момент. При этом, вы не теряете купон, так как цена продажи включает накопленный купонный доход. А вот в случае досрочного расторжения депозита, проценты по нему не выплачиваются.

➡️ ЦБ РФ ожидает, что в 2025 г. годовая инфляция составит 4,0–4,5% год к году. В этом случае есть высокая вероятность, что регулятор начнет снижать ключевую ставку в 1-2 квартале следующего года. Это станет триггером к росту цен на облигации, что позволит получить дополнительную доходность.

✔️Как правило, рынок реагирует на потенциальное улучшение конъюнктуры заранее. Так что, не исключаем, что сейчас есть хорошая возможность обратить внимание на интересные корпоративные облигации.

Какие? Сегодня мы выпустили на тему облигаций и депозитов аналитический материал в нашем мобильном приложении. Там проблема обозначена более подробно, плюс мы дали конкретные идеи по качественным российским облигациям.

#инвестиции

💰bitkogan

Т-Инвестиции запускают режим торгов 17/7. Что это значит?

Торги в брокере будут проходить 17 часов и 7 дней в неделю без выходных и праздников, так что многие теперь успеют провести сделки за утренним кофе перед работой, ведь покупать и продавать бумаги можно будет с 7:00 МСК

Время торгов будет следующее:
➡️ 7:00 по 9:50 МСК
➡️ 10:00 по 18:50 МСК
➡️ 19:00 по 23:50 МСК

Кому это может быть полезно?

▫️Те, кто не занимается инвестициями по долгу профессии и не может уделять достаточно времени в будние дни, сможет торговать по выходным.
▫️Инвесторы смогут раньше всех покупать акции, которые, по их мнению, обладают потенциалом для роста, пока остальные ждут начала торгов.
▫️Выгоду от расширения торгового функционала получат особенно те, кто проживает за пределами центрального региона. Все же страна у нас очень большая, а торговать всем приходится по московскому времени, что не очень-то удобно для жителей того же Дальнего Востока.

❗️Но при торговле следует соблюдать меры предосторожности:

✔️ При торговле внутри брокера лучше выставлять заявки по лимитным ценам, чтобы нивелировать волатильность. При этом заявки не переносятся на следующую сессию.
✔️ Учитывайте объем ваших инвестиций, ведь ликвидность в эти моменты может быть ниже, чем на основной сессии Мосбиржи
✔️ С умом пользуйтесь стоп-лоссом и тейк-профитом. Хотя Т-Инвестиции уверяют, что используют коридор цен в +/-5% от цены.

Так что теперь утро может начинаться с инвестиций. Но помните о том, что в любой работе самое главное — отдых! Поэтому берегите свои нервы 😉

#российский_рынок #инвестиции

💰bitkogan

Этой осенью на рынках назревают большие перемены.

◽️Американский рынок уже падает, и неизвестно, насколько сильно он еще просядет.

◽️Российский рынок, наоборот, держится на уровне 2500, но тут тоже есть вопросы — это максимум или нас ждут новые падения?

Ситуация непростая. Сейчас важно определиться, какие шаги предпринимать. Выработать стратегию.

И тут мало просто читать новости. Нужен детальный анализ событий и качественные прогнозы.

— Инвестировать или взять паузу?
— Какие активы сегодня перспективны?
— Что нас ждёт дальше?

Если вас тоже мучают эти вопросы, предлагаю обсудить их вместе на моем вебинаре 10 сентября в 19:00.

Мы очень хорошо подготовились. Будет продуктивно и полезно.

Это возможность разобраться в текущей ситуации и получить практические идеи. Найти четкий взгляд в условиях неопределенности.

#инвестиции

💰bitkogan

🏛 Инвесторы затаили дыхание в ожидании предстоящего заседания Банка России. Поднимут ли ставку или сохранят на прежнем уровне?

Именно этот вопрос волнует всех на рынке. Но каков бы ни был итог, ставки остаются высокими, а значит — есть интересные возможности для инвесторов.

Во-первых, облигации. Они ликвиднее депозитов и часто предлагают доходность выше.

▪️К примеру, «корпораты» первого и второго эшелонов. Доходность по ним 18-20% годовых. Интересно выглядят Роснефть, Инарктика, Россети и другие.

▪️Флоатеры сейчас дают примерно 20%. Если будет повышение ставки, они могут дать дополнительный доход. Кстати, если уж выбирать облигации, то я рекомендую обращать внимание на те, у которых более высокий купон.

▪️Кроме того, сейчас, по моему мнению, можно обратить внимание на замещающие облигации. Почему:

— Доходности по ним выросли, и сегодня в долларе по ним можно получить от 8 до 10%. И это совсем неплохо.

— Если мы с вами опасаемся девальвации, а она, вероятно, не в самой серьезной форме произойдет, замещающие облигации — это вполне элегантное решение.

Если говорить об акциях, то в этом контексте смотрим на бенефициаров высоких ставок:

◾️Это «Сургутнефтегаз» и «Интер РАО» с огромными денежными кубышками.

◾️Акции «Мосбиржи» — высокие ставки, приток инвесторов и новые IPO играют в их пользу. А также ряд экспортеров, которые могут выиграть в результате девальвации.

Конечно, всё это мы обсуждали на вебинаре вчера. И не только. Участники получили десятки конкретных и, на мой взгляд, очень актуальных идей как по рынку России, так и по рынкам США и Китая.

Разговор вышел более чем продуктивным. Затянулся почти на 3 часа — так много вы задавали вопросов. Надеемся, нам удалось внести определенность в текущую напряженную ситуацию.

Если вы не смогли присутствовать на вебинаре, не переживайте: вы можете посмотреть его в записи. Для этого обратитесь в нашу поддержку.

💰Запись эфира и презентация уже доступны в разделе «Обучение» в Bitkogan App. Мы также отправили их на почту всем участникам и подписчикам платных портфелей в приложении.

#ставка #инвестиции

💰bitkogan

🇷🇺 Что готовит нам бюджет?

Сейчас Минфин готовит проект федерального бюджета на следующий год. И с прошлого года ведомство заложило себе огромную проблему. Год назад министерство запланировало снижение военных расходов в 2025 г. сразу на 2,3 трлн руб.

Сегодня в такое верится с трудом. Если доля военных расходов в экономике останется на текущем уровне, потребуются дополнительные 3,3 трлн руб.

Не забываем, что февральские президентские инициативы также требуют дополнительного финансирования — никак не меньше 1,4 трлн руб. каждый год в ближайшую шестилетку. И они тоже не учтены в прошлых планах.

Что будет делать Минфин?

Можно сильно порезать социальные расходы. Думаю, такой вариант вызовет недовольство граждан, поэтому злоупотреблять таким не будут.

Налоги повысить? Уже сделали. Их повышение принесет дополнительные 2,7 трлн. Все равно не хватит.

Можно снова спрятать голову в песок. Нарисовать в прогнозе бурный рост доходов. Но тогда проблема станет еще более острой в следующем году. А если и цены на российскую нефть будут ниже $70, то и ФНБ будет быстро исчерпываться. И вероятность этого отнюдь не мала. Весьма опасно идти по такому сценарию.

🔎 Самый реалистичный вариант — признать, что вернуться к нулевому структурному дефициту не выйдет. Времена сейчас не те.

Какие выводы для инвесторов?

Рост дефицита — это негатив для облигаций и курса рубля.

🔎 Более того, ЦБ в своих прогнозах использует официальные цифры по бюджету. То есть текущий базовый прогноз со ставкой 14–16% в среднем в 2025 году сделан с учетом серьезного снижения военных расходов и нулевого структурного дефицита.

Если Минфин откажется от своих планов, то и ЦБ спрогнозирует более высокую инфляцию. А значит, в октябре может встать вопрос повышения ставки, что опять будет негативом для облигаций.

#ставка #инвестиции

💰bitkogan

100% страховка зарубежных инвестиций

Нет, это не броский лозунг очередных инвестиционных консультантов. Это требование Банка России к управляющим компаниям для допуска клиентов к иностранным рынкам.

📎Для справки: брокеры и управляющие компании (УК) являются профучастниками на рынке ценных бумаг. Их функции схожи, поскольку и те, и другие приобретают ценные бумаги от лица инвестора. Главная разница в том, что инвестирование через брокеров предполагает активное вовлечение инвестора, а через УК — пассивное, через договор доверительного управления.

В чем суть запрета регулятора?

Сейчас только некоторые неподсанкционные брокеры обеспечивают доступ к иностранным рынкам для квалифицированных инвесторов. Для всех остальных, в том числе для российских управляющих компаний, этот «шлюз» закрыт.

Управляющие компании всеми силами пытаются выйти на зарубежные рынки, однако ЦБ ставит два условия:

➡️ 100% гарантия защиты средств клиентов от блокировок. УК будет обязана возместить клиентам убытки от такого инфраструктурного риска из собственного капитала. Следовательно, УК должны иметь «запас прочности» в размере привлекаемых средств.

➡️ Полностью раскрыть депозитарные цепочки хранения иностранных ценных бумаг.

Если первое неприятно, то второе практически невыполнимо. Особенно если учесть, что многие неподсанкционные брокеры дают доступ через отдельные сегрегированные счета за рубежом без видимой привязки к российскому юрлицу, а для управляющих компаний такой схемы нет.

◽️Делать ее трудно и дорого, поэтому многие не хотят брать на себя такой риск и расходы. К тому же, правовые режимы в зарубежных странах отличаются от российского, и юридически отделить активы клиентов от активов УК может быть затруднительно.

На сегодняшний день это требование касается только УК. Всем известные брокеры по-прежнему имеют доступы к зарубежным площадкам. Во многом потому, что там риски на стороне самих «квалифицированных» инвесторов. А это, как известно, самая незащищенная группа лиц на нашем рынке.

#инвестиции

💰bitkogan

Баффетт готовится к кризису?

За последние месяцы Баффетт продал 56% своего пакета Apple и сократил позиции в Bank of America на 23%.

Уоррен Баффетт является, пожалуй, самым известным инвестором в мире. Многие знают его в качестве живого воплощения идей Грэма и Додда — отцов-основателей стоимостного подхода в инвестировании.

Сейчас поведение Баффетта на рынке уже воспринимается не просто в качестве идей, а уже как индикатор, к которому нужно прислушиваться.

Стоит ли повторять за Баффеттом?

Ответ вас разочарует, но будет честным. Всегда и везде нужно следовать своей стратегии. Посматривать за действиями — возможно. Копировать — нет.

Почему не повторять за Баффеттом?
На то есть несколько причин:

1️⃣Необходимо знать контекст. Если посмотреть на новости о продаже Apple и Bank of America вне контекста, то может показаться, что надо срочно выходить из бизнеса. Однако правда в том, что обе компании являются крупнейшими позициями в портфеле Berkshire Hathaway (согласно отчету 13-F за 2 квартал 2024 года).

Apple — 30%
Bank of America — 15%
American Express — 13%
Coca-Cola — 9,1%
Chevron — 6,6%

Причем позиции по этим бумагам Баффетт формировал еще давно, поэтому прибыль там внушительная.

2️⃣Berkshire Hathaway не просто конгломерат. Это один из крупнейших мировых перестраховщиков (страховщик для страховщиков). Баффетту по «долгу службы» необходимо хранить на счетах приличную сумму денег, если вдруг реализуются страховые риски. Благодаря такой модели компания «из воздуха» получает супердлинные деньги, которые может инвестировать в бизнес. В этом плане обычным страховщикам остается только молча завидовать и инвестировать в облигации.

На счетах Баффета космические суммы:
➡️В деньгах + краткосрочных облигациях — $288 млрд.
➡️В инвестициях (считай в акциях) — $284 млрд.

Будь воля Уоррена, как минимум половина того кэша, что он обязан держать, давно была бы в рынке акций. Но бизнес есть бизнес.

3️⃣Инвесторы могут продавать акции по разным причинам, но покупают всегда по одной. В этом смысле мы никогда не узнаем точных причин, по которым Баффетт продает ту или иную позицию: налоговые преференции, оптимизация портфеля, подготовка к кризису или нечто иное. К сожалению, это мы узнаем всегда намного позже, когда актуальность действий теряется. Ну и не стоит забывать, что его руки тоже в какой-то мере связаны, ведь разовая продажа крупного пакета акций крайне негативно отразится на котировках.

Выводы: Уоррен Баффетт — уникальное явление финансового мира и негласный учитель любого инвестора. Однако инвестиции не прощают одного — отсутствия четкой стратегии и понимания контекста своих финансов. Без этого даже любые удачные, но скопированные сделки рано или поздно обречены на провал.

Кстати, именно об этом мы будем говорить в нашей Школе профессионального инвестора Bitkogan, которая открывает свои двери уже в этот понедельник, 14 октября — все подробности в закрепленном сообщении.

P. S. Правда, есть одна ложка дегтя, о которой мало кто говорит. Баффет имеет возможность общения с первыми лицами компаний и гораздо лучше иных осведомлен о положении дел в тех или иных корпорациях. Давайте честно… по сути, он самый большой инсайдер мира, находящийся заведомо в более выигрышном положении по сравнению с остальными инвесторами. Кстати, как и другие очень крупные инвесторы, типа Black Rock.

Так что поучать других в ситуации, когда имеешь гораздо более глубокую и точную информацию… Ну, так себе.

#инвестиции

💰bitkogan

От каждого по брокерскому счету — каждому по льготам!

Еще в начале года Президент РФ потребовал обеспечить рост капитализации фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 г. Минфин разработал план, а профучастники предложили улучшения.

Что предлагают?

➡️ увеличить количество IPO в период 2025–2030 гг. с общей капитализацией в 4,5 трлн руб.

➡️ стимулировать вложения граждан в инвестпродукты до 40% (в консервативном сценарии — до 38%)

➡️ усовершенствовать ИИС-3 и программы долгосрочных сбережений

➡️ увеличить налоговые льготы. Недавно звучали предложения об увеличении налогового вычета до 6% от заработной платы вместо текущих 400 тыс. руб.

➡️ увеличить порог для инвестиций в акции для НПФ с 5% до 10% от общего объема. К слову, это все еще крайне мало, учитывая зарубежную практику.

Доступ длинных пенсионных денег на фондовый рынок — это отдельная и крайне интересная тема.

К примеру, пенсионные фонды в США инвестируют в бизнес до 60% своих активов из которых:
◽️акции США — 24,7%
◽️частные компании — 17%
◽️мировые акции (без США) — 16,4%

Что может пойти не так?

В этом уравнении по поднятию российского фондового рынка с колен прекрасно все. Однако есть главный нюанс, который так просто не решить.

Дело в психологии.

Одних лишь налоговых льгот недостаточно для того, чтобы население сегодня «расчехлило» свои триллионные депозиты (на депозитах физлиц хранится порядка 34,4 трлн руб.) и понесло их на фондовый рынок. Многие и банкам-то доверяют со скрипом, чего уж тут говорить про биржу.

Рост капитализации фондового рынка начинается не с налоговых льгот, а с огромного доверия к финансовой системе и к ее нерушимому верховенству корпоративного права, где главный человек на бирже — миноритарный акционер, чьи права защищены лучше всех.

Все как и в экономике, где главный субъект, от которого зависит «здоровье» всей системы — это малый бизнес.

И такое доверие к системе воспитывается и поддерживается чуть ли не с молоком матери, если мы говорим о западном образце капиталистического поведения.

❗️Поймите меня правильно: льготы и стимулирование — это очень важно, однако сроки их реализации занимают от силы пару лет для введения и донастройки.

А вот на завоевание доверия могут уйти годы, если не десятилетия. Хотя, порой кажется, что и целого поколения бывает недостаточно.

#налоги #инвестиции

💰bitkogan

Автопроизводители остались на обочине после ралли Трампа. Пора покупать?

Продолжаем говорить о немецком автопроме и его перспективах после избрания Трампа.

Вчера мы с вами обсудили печальное будущее этого сектора экономики. Ну а теперь давайте немного займемся самым элементарным анализом.

Взглянем на таблицу выше. В ней приведено сравнение ведущих европейских автопроизводителей с американским Ford по мультипликаторам.

➡️ Форвардные мультипликаторы EV/EBITDA и P/E, а также дивидендная доходность привлекательнее у европейских компаний, чему способствовало начавшееся в апреле снижение их акций.

🟠Бумаги, к примеру BMW, торгуются по мультипликатору P/S всего 0,3. То есть компания стоит всего 30% от своей годовой выручки.
P/E того же BMW 5,3. Что тоже невероятно дешево.

🟠Берем Mercedes-Benz.
Опять же P/S всего 0,4.
P/E — вообще 4,4 (!). 4,4 по P/E — это выглядит практически как подарок.

🟠Volvo Car (хоть они и шведы и в таблицу нашу не попали).
P/S — 0,2. Еще раз задумаемся — 0,2 годовой прибыли стоит Volvo!

🟠Ну а несчастный Volkswagen? Тут просто тушите свет.
P/S — 0,2 (!).
P/E — 3,8 (!)
Компания стоит 20% от своей выручки и всего 3,8 годовой прибыли. Я конечно же все понимаю. Но… это безумие какое-то. Уж больно все выглядит невероятно дешево по основным мультипликаторам.

Мда… пессимизм явно у инвесторов зашкаливает. Может стоит присмотреться? Закрыть, как говорится, глаза и поверить в то, что великие немцы справятся.

➡️ Достаточно любопытный момент — у всех автопроизводителей нет долговой нагрузки (отрицательная Net DEBT/ EBITDA). Т. е. компании предпочитают не использовать займы в банках для вложений в свое развитие.

Вывод?

Если тарифы Трампа на ввоз машин европейских марок после вступления в должность президента 20 января вырастут не столь радикально (как он обещает), то ценные бумаги Mercedes, Volkswagen и BMW могут взлететь в цене.

🔎Но это движение может оказаться краткосрочным, т. к. проблемы с сокращением издержек, повышением цен на энергоносители и борьба за доли рынка с производителями из Китая могут оказать существенное влияние.

Поэтому покупка «немцев» может быть интересна инвесторам, готовым к высоким рискам или стремящимся к высокой дивидендной доходности.

Но не показать вам такой парад пессимизма мы просто не могли. Это, если честно, наводит на мысли — а не перебор ли?! Неужели все ТАК трагично?!

#инвестиции #акции

💰bitkogan