📑 Продолжаю внимательно следить за компаниями, которые вышли на IPO за последнее время. В частности, за МТС-Банком. И тут есть новости: компания 27 мая раскроет результаты по МСФО за 1 квартал 2024 г.

Как вообще отчитываются российские банки за этот период?

Пока оцениваю вышедшие цифры как неплохие с учетом сезонной слабости 1 квартала. В частности, «Сбер» нарастил кредитный портфель на 1,1% при ROE 24%, ВТБ увеличил портфель на 5,4% при ROE 24%. Рынок по-прежнему ждет результаты Группы Тинькофф и Совкомбанка.

А что МТС-Банк?

🚩Судя по РСБУ, прибыль увеличивается, и темпы, признаться, впечатляют. Так, чистая прибыль выросла на 32% год-к-году, операционный доход — на 33%, а комиссионные доходы — на 53%.

Опережающий рост налицо. По моим ожиданиям, банк покажет прибыльность чуть лучше, чем за весь в 2023 г. То есть ROE (рентабельность капитала) будет около 20%.

🚩Высокие коэффициенты — это хорошо, спору нет. А что с динамикой основных показателей баланса? Это наиважнейший фактор для рынка в отчете банка с учетом прогнозов менеджмента по росту быстрее рынка.

Опираясь на результаты по РСБУ, полагаю, что и здесь мы увидим рост. База моего предположения: кредитный портфель МТС-Банка по РСБУ вырос на 5% г/г до 359 млрд руб.

Пора переходить к выводам: ожидаю сильных результатов МТС-Банка. Они отлично встроились в розничный банковский рынок со своей необычной бизнес моделью, основанной на относительно дешевом привлечении клиентов и партнерстве с МТС.

➡️ Помнится, банк обещал удвоить кредитный портфель и клиентскую базу на горизонте 3-5 лет, а также нарастить ROE до 30%. Что ж, посмотрим, подтвердят ли результаты по МСФО эти амбициозные планы.

#российский_рынок #отчетность

@bitkogan

🥇 На РБК вышла статья, в которой анализируется рост спроса на золото и вполне разумно делается вывод: этот рост не остановить.

Статья вполне, на мой взгляд, правильная. Спорить не о чем. Если только о том, как далеко могут улететь цены.

В статье, кстати, мы видим цифру 2700 как цель движения на этот год. Вполне вероятно. Но… возможно, это только начало.

➡️ Я бы обратил внимание на дополнительный фактор, о котором авторы статьи как раз НЕ говорят. На мой взгляд, именно он — основная причина бегства инвесторов в золото. И причина эта называется альтернатива.

Подумайте сами. Многие сегодня (прежде всего, руководители различных стран и их центробанков) задают вопрос: а что будет, если завтра в результате тех или иных раскладов их ЗВР окажутся в опасной зоне? Ведь как оно-то выясняется, резервы можно и заморозить, и даже конфисковать.

Золото — великолепный товар, востребованный всеми. И если оно лежит в «правильном месте», риск его заморозки или конфискации равен нулю.

➡️ Вторая важная причина бегства в золото — растущие, как снежный ком, государственные долги ведущих держав.

Долги, увеличивающаяся стоимость их обслуживания и дефициты бюджетов вынуждают консервативных инвесторов искать защитные активы. Один из универсальнейших — это золото.

➡️ Наконец, геополитика. Мир все больше погружается в хаос. А что для инвестора самое главное в этом хаосе? Правильно. Уже не заработать. Главное — не потерять. А какой товар в таком случае самый востребованный? Опять же — золото.

Мир вряд ли быстро образумится. Хаос, по крайней мере, еще какое-то время будет нарастать. Бюджеты продолжат быть дефицитными. Долги и стоимость их обслуживания опять же продолжат расти.

Центробанки чуть снизили темпы покупок золота относительно рекордных кварталов прошлого года, но продолжают активно пополнять запасы.

↗️Так что… у золота, боюсь, все еще впереди. Уровни называть не будем. Важен тренд. И он видится мне в текущих условиях более чем серьезным.

#золото

@bitkogan

💵 Штрафы, штрафы и еще раз штрафы

Друзья, всем привет!

Вчера, после инаугурации, Владимир Путин подписал указ "О национальных целях развития Российской Федерации на период до 2030 года и на перспективу до 2036 года". Подробнее о том, что в него войдет, читайте здесь.

Цели амбициозные, и для их достижения потребуются деньги (более 10 трлн рублей).

Очевидный вопрос: откуда они возьмутся, учитывая усиливающееся санкционное давление на Россию?

Очевидный ответ: за счет увеличения фискального бремени.

➡️ В 2023 году федеральный бюджет, например, получил дополнительно 159,5 млрд руб. налога на прибыль от повышения ставки с 13 до 15%. Это на 7% больше, чем в 2022 году.

➡️ Если ставку по налогу на прибыль, НДФЛ и другим налогам еще повысят, доходы бюджета могут вырасти примерно на 2,5% от ВВП, или около 4,3 трлн руб.

➡️ Ну а если будет не хватать, всегда можно прибегнуть к крайним мерам. Помните, в ноябре мы писали, что в 2024-26 годах власти рассчитывают собрать 440 млрд руб. штрафов?

📎 Для выполнения этой задачи в стране резко возрастет количество «штрафных» камер. Наказывать будут за неправильную парковку, несанкционированную свалку и торговлю в неразрешенных местах.

Остается рассчитывать, что негативные последствия такого финансирования не перекроют эффект от запланированных инвестиций.

#налоги #штрафы

@bitkogan

✅ Сегодня последний день.

Нет, вовсе не Помпеи… а срока подачи заявления на обмен замороженными активами.

До 19:00 МСК 8 мая надо успеть выставить на продажу свои иностранные акции, чтобы поучаствовать в обмене активов на сумму до 100 000₽ (совокупно по всем брокерским счетам).

Стоит ли участвовать?

Однозначно да. По данным Инвестпалаты, которая выступает оператором обмена, общее количество заявок от российских резидентов составляет ≈50%.

🔎 При этом для российских резидентов отсутствуют какие-то значимые риски. К тому же со стороны спроса мы знаем, что в обмене заинтересованы как минимум иностранные институционалы.

Поэтому есть шанс, что какой-никакой, но частичный обмен все же может состояться.

#разблокировка

@bitkogan

О новой версии «майских указов» и целях на 2030 год и дальше мы еще будем говорить немало и подробно. Тем не менее, позитив для девелоперов сразу бросается в глаза.

🏠 Одна из поставленных целей касается сектора недвижимости напрямую — обеспечить россиян средним минимумом жилплощади на человека не менее 33 кв. м к 2030 году и не менее 38 кв. м к 2036 году. В 2022 году, по данным Росстата, было 28,2 кв. м.

Простая арифметика показывает, что для выполнения поставленной цели ежегодный темп ввода нового жилья должен быть не ниже 2023 года — 110 млн кв. м. А с учетом амбициозных демографических планов и выводом из эксплуатации ветхого фонда даже гораздо выше.

Это означает, что меры поддержки рынка в том или ином виде сохранятся, особенно в регионах. Полагаю, что, как и в прошлом году, нас ждет не один рекорд по вводу недвижимости и продажам от ведущих компаний сектора.

Предполагаемое достижение целей по макроэкономике и развитию фондового рынка станут дополнительным плюсом:

✔️ к 2030 году Россия должна стать четвертой экономикой мира по ППС;
✔️ капитализация отечественного фондового рынка должна составить 66% ВВП в 2030-м и 75% в 2036-м.

🔎 Быстрый рост экономики всегда позитивен для цен на недвижимость. Ну а если капитализация фондового рынка будет расти быстрее прыткой экономики, то выводы относительно акций девелоперов напрашиваются сами собой.

Дело за малым – воплотить указы в жизнь.

#российский_рынок

@bitkogan

📺 «Евротранс» опубликовал сильную отчетность по МСФО.

Результаты оказались намного лучше прогнозных показателей от самого менеджмента. С представителями компании мы подробно обсудили не только результаты за год, но и предстоящие стратегические цели с перспективами бизнеса.

◽️ За счет чего достигнут значительный рост финансовых показателей?
◽️ Как топливный кризис сказался на результатах?
◽️ Какие стратегические цели видит перед собой компания после IPO?
◽️ Какие планы по развитию электрозаправочного сегмента?
◽️ Какой комфортный уровень долговой нагрузки видит для себя «Евротранс»?

🔗 Это и многое другое смотрите в нашем видео!

#видео

@bitkogan

✈️ 33 несчастья Boeing

То, что происходит с Boeing, напоминает мне главного героя советского мультфильма "Вовка в тридевятом царстве", который все делал абы как, со словами "И так сойдет".

Маленькому мальчику это может сойти с рук на какое-то время, но крупной компании, от продукции которой зависят человеческие жизни, нет. В результате шквал расследований продолжается.

Давайте вспомним хронологию проблем Boeing в этом году:

◾️ В январе у самолета Boeing 737 MAX 9 на высоте около 5 км отвалилась часть фюзеляжа.
◾️ В феврале во время полета у Boeing 757-200 отломилась часть крыла.
◾️ В марте Boeing 787 резко потерял высоту в полете, в результате чего пострадали 50 человек.
◾️ В апреле у самолета Boeing 737-800 Southwest Airlines оторвалась обшивка двигателя.
◾️ В мае запуск Starliner был отложен из-за проблем с клапаном ракеты Atlas V.

Чем вызвано халатное отношение к контролю качества? Не попыткой ли сократить расходы? Это предстоит выяснить суду. И это, как оказалось, задача эта не из легких.

Дело в том, что второй информатор, который должен был рассказать суду о недостатках в работе компании, был найден мертвым. Но, конечно, это всего лишь совпадение...

Что будет с Boeing?

С начала года акции компании подешевели более чем на 31%. С учетом обнаружения новых дефектов и начала дополнительных расследований просадка может оказаться еще более серьезной.

➡️ Однако, учитывая, что Boeing является стратегическим предприятием для США, власти не допустят его всплытия кверху брюшком и при необходимости вмешаются.

Так было после терактов 11 сентября, когда компания столкнулась с серьезными проблемами из-за снижения спроса на авиаперевозки и увеличения расходов на обеспечение безопасности.

🔎Отвечая на вопрос, кто выиграет от происходящего, хотелось бы сказать, что российские авиастроители. Но до этого еще далеко. Так что все ягоды придется собирать Airbus.

#авиация

@bitkogan

Новый закон о майнинге в РФ: стоит ли паниковать, что крипту запретят?

В конце апреля на сайте Госдумы появилась новая версия законопроекта о майнинге. Многие СМИ и телеграм-каналы не разобравшись в вопросе начали трубить, что в РФ под запрет попадут любые сделки с криптовалютой, а значит криптоиндустрии в РФ придёт конец.

Мы же в канале Сryptokogan рассказали о том, как на самом деле принятие закона изменит криптоиндустрию в РФ.

🟩Если кратко: закон о майнинге ≠ запрет криптовалюты, а инвесторы могут выдохнуть, никто не будет «обыскивать» на наличие криптокошельков и наказывать за использование Binance или других бирж.

В том, что касается регулирования криптовалют, Россия идет в ногу со временем: как и США, и Европа РФ также формирует собственные нормы и правила. Например, сейчас ЦБ и Росфинмониторинг совместно с крупнейшими банками разрабатывают сервис «Знай своего криптоклиента», который, по сути, является механизмом криптокомплаенса.

🔎Так что без паники друзья. Эти инициативы направлены именно на то, чтобы криптовалюты «легализовать», иными словами обеспечить законность, прозрачность и безопасность сделок. Ну и, конечно же, получить налоги с доходов майнеров, куда же без этого.

В любом случае, государство не может игнорировать существование криптоиндустрии, а значит это не последний громкий заголовок с ней связанный. На канале Cryptokogan вы можете читать грамотную аналитику и быть в курсе горячих новостей крипторынка.

#крипта #законы

@bitkogan

🇺🇸 За американскую инфляцию платят все

Казалось бы, проблемы американцев — это их дело. Разогнали инфляцию стимулирующей бюджетной и монетарной политикой, пусть теперь сидят с высокой процентной ставкой.

◽️Вот только дело в том, что рост ставок в США делает вложения в американские активы более привлекательными, что приводит к увеличению спроса на доллар и его укреплению. Валюты во всем мире оказываются под давлением.

Сильнее всего это бьет по двум типам стран.

1️⃣Развивающиеся страны уязвимы, так как их активы более чувствительны к спекулятивным потокам капитала. Глобальным крупным инвесторам гораздо понятнее и безопаснее американский рынок особенно при высоких ставках.

2️⃣ Страны с высоким уровнем долга. Для того чтобы сдержать отток капитала из своей страны в доллар приходится повышать процентную ставку, что увеличивает и стоимость обслуживания долга.

Здесь самый яркий пример — Япония. У страны долг правительства к ВВП превышает 215%, а всей бюджетной системы — больше 260%. Любое повышение ставки станет крайне дорогим для бюджета, а ее американский уровень просто похоронил бы бюджет. В результате Банк Японии держит ставку на уровне 0–0,1%.

Инвесторы это ценят и постоянно занимают в Японии по низким ставкам и выводят деньги под высокие в доллар.

➡️ И хороших решений у японцев мало. Сейчас Банк Японии тратит золотовалютные резервы, чтобы поддержать иену. Но проблему разности ставок это не решает. Да и резервы конечны.

Можно ограничить потоки капитала. Эта мера поможет, но последствия могут быть еще хуже — потеря доверия инвесторов на десятки лет вперед.

➡️ И остается терпеть и ждать снижения ставок в США и мире. А если инфляция ускорится, так можно сказать, что это временно. Глядишь и долг немного обесценится.

Так создают ли проблемы американские ставки остальному миру?

Да, негативный эффект есть. Но сложности начинаются, если у страны уже есть проблемы с бюджетом или зависимостью от спекулятивного капитала. А для финансово дисциплинированных стран — это один из факторов, который стоит принять во внимание. Кстати, к таким странам относится и Россия.

#США

@bitkogan

👨‍👩‍👧‍👦 Вы когда-нибудь задумывались, каково расти в стенах детского дома?

Для детей-сирот возможность исследовать мир самостоятельно ограничена четырьмя стенами закрытого учреждения до достижения совершеннолетия. Такой образ жизни оказывает негативное влияние на ребят.

Боюсь, что многие из этих детей даже не представляют, как много возможностей скрыто от их взора и сколько интересного может предложить мир. Решением этой проблемы могут стать организованные выезды за пределы детского дома.

Например, уже совсем скоро у детей-сирот из БФ «Семья» запланирована поездка в Москву. Ранее я уже упоминал об этой инициативе Фонда и благодарен всем, кто внес свой вклад в ее организацию.

🔗Однако общая сумма затрат составляет около миллиона рублей. Чтобы мероприятие состоялось БФ «Семья» нужна ваша помощь. Я уже поучаствовал и вас прошу поддержать.

#благотворительность

@bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
◽️Ответим на ваши вопросы

Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.

В числе главных тем:
✔️ Геополитика:
▪️ Операция в Рафиахе. Генассамблея за Государство Палестина. Ждать ли Большую Войну?
▪️США предупредили о катастрофе в экономике при вторжении Китая на Тайвань
▪️Россия — Украина: Харьков на очереди? Что дальше
✔️ Санкции:
◾️ Что войдет в 14-й пакет санкций со стороны ЕС
◾️ 27 стран ЕС согласовали изъятие доходов от активов РФ
✔️ США:
▪️ В мозге Роберта Кеннеди-младшего нашли паразита
▪️ TikTok подал иск в суд из-за закона о запрете платформы в США
▪️ Санкции на чипы для Китая
▪️ Очередное расследование в отношении Boeing
✔️ Россия:
◾️ Проблема с зависшими рупиями решилась?
◾️ Китай поднял тарифы на ж/д перевозки грузов в Россию и Белоруссию
◾️ Новое правительство — новые цели до 2030 года. Перспективы
◾️ Миллиардеры возвращаются в Россию
◾️ Недвижимость все дорожает

… И многое другое.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

@bitkogan

Как зарождался менеджмент?

Тема важная для тех, кто интересуется экономикой и инвестициями.

В эпоху машин (1880-1945 гг.) первые менеджеры были инженерами и изобретателями. В 1916 году 50 из них вошли в группу New Machine. Она претендовала на управление всей промышленностью США на научной основе.

Вот главные действующие лица школы научного управления:

🟩Фредерик Тейлор — основоположник школы и всего современного менеджмента.
✔️Из его идей выросла система профтехобучения.

🟩Фрэнк и Лилиан Гилбреты занимались наукой о движении. Так, они сократили число движений каменщиков в 9 (!) раз — с 18 до 2, разложив операции «на атомы».
✔️Супруги заложили основы современной эргономики.
🎥 О невероятной истории семьи Гилбретов снято 2 отличных фильма — «Оптом дешевле» — Часть 1 и Часть 2.

🟩Генри Гант разработал мощнейший инструмент аналитики – диаграмму Ганта. Используется более 100 лет почти без изменений в крупных компаниях и проектах.
🔎На практике можно, напрмер, использовать диаграмму для постройки дома, где вы будете синхронизировать денежные потоки и этапы строительства.

🟩Генри Форд «поставил на конвейер» автомобиль.
✔️Поднял ставки по зарплате для концентрации лучших кадров и ввел высокие корпоративные стандарты.
📕 Книга Форда «Моя жизнь, мои достижения» — классика жанра историй успеха.

Внедренные методики данной школы привели к экономии миллионов долларов. Начался бурный рост крупных корпораций за счет эффекта масштаба. Для инвесторов сочетание роста эффективности и масштабов было весьма заманчивым.

Казалось бы, сказка. Что может пойти не так?

Друзья, не все так просто. Риск-менеджмент тогда еще не получил должного развития. Именно чрезмерный оптимизм привел сначала к взлету, а затем к краху рынка в конце 20-х и Великой депрессии.

Выводы, как говорится, делайте сами😉 Буду продолжать эту тему дальше на канале.

#менеджмент #рискменеджмент

@bitkogan