🏦 Покупателя на SVB нашли, но осадочек остался
Друзья, всем привет!
Кредиты и депозиты лопнувшего калифорнийского банка ушли First Citizens Bancshares (FCNCA) со скидкой в $16,5 млрд.
Акции самого FCNCA на этом радостном известии подскочили на 54% на рекордных объемах. Еще бы, $72 млрд кредитов достались за $55,5 млрд! Правда, в нагрузку идет соглашение о разделе будущих убытков (или прибыли) по этим кредитам с FDIC (американское АСВ — Агентство по страхованию вкладов).
Собственно, этим соглашением FDIC и объясняет свою щедрость.
Его глава Мартин Грюнберг ссылается на аналогичную практику поиска частных покупателей на проблемные активы во время кризиса 2008 г.
У мистера Грюнберга сегодня будет возможность объяснить Банковскому Комитету Сената, почему cкидка именно $16,5 млрд. Нельзя ли было обойтись $15,5 млрд, а еще $1 млрд отдать богоугодным заведениям?
Ведь если спасать придется еще не один SVB, то с такими скидками ресурсы FDIC скоро кончатся. Впрочем, пока все говорят о хрестоматийных ошибках риск-менеджмента SVB, подразумевая, что проблема скорее частная, чем системная.
Но рынки что-то не очень верят.
▪️Индекс S&P 500 пытался пробить 4000 пунктов, но бросил эти попытки.
▪️Доходность 10-леток ушла от минимумов пятницы, но остается в районе 3,5%.
▪️Лишь нефть вчера уверенно росла, прибавив более 4%. Причина в том, что Турция приостановила экспорт порядка 400 тыс. баррелей нефти в день из иракского Курдистана, напомнив рынкам, что существуют не только страхи рецессии, но и риск перебоев в поставках.
Однако здесь как раз проблема частная, а вот неприятности у банков могут быть системными.
Поднимающиеся ставки бьют не только по быстрорастущим банкам, ориентированным на техсектор и крипту.
Даже такой консервативный гигант, как Charles Schwab с $7 трлн активов, имеет на балансе $29 млрд нереализованных «бумажных» убытков и вынужден перевести $189 млрд ипотечных бумаг из категории «доступных для продажи» в «держать до погашения».
Львиную долю таких бумаг при этом держать более 10 лет. Есть в этом знакомые и тревожные нотки… S…V…B.
У Charles Schwab с ликвидностью все в порядке, но симптомы отчетливые. Вирус дешевеющих долгосрочных активов подхватили многие.
Так что говорить о том, что кризис позади, очень преждевременно.
В перспективе можем уйти существенно ниже по индексам.
Однако считаю, что краткосрочно еще подрастем. Страх на рынке был велик, шортов накопилось немало.
Я, напротив, увеличивал долю лонгов. Если случится небольшой шорт-сквиз на рынке, то с удовольствием зафиксирую лонги.
Без спешки, спокойно.
#рынки #кризис #банки
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Кредиты и депозиты лопнувшего калифорнийского банка ушли First Citizens Bancshares (FCNCA) со скидкой в $16,5 млрд.
Акции самого FCNCA на этом радостном известии подскочили на 54% на рекордных объемах. Еще бы, $72 млрд кредитов достались за $55,5 млрд! Правда, в нагрузку идет соглашение о разделе будущих убытков (или прибыли) по этим кредитам с FDIC (американское АСВ — Агентство по страхованию вкладов).
Собственно, этим соглашением FDIC и объясняет свою щедрость.
Его глава Мартин Грюнберг ссылается на аналогичную практику поиска частных покупателей на проблемные активы во время кризиса 2008 г.
У мистера Грюнберга сегодня будет возможность объяснить Банковскому Комитету Сената, почему cкидка именно $16,5 млрд. Нельзя ли было обойтись $15,5 млрд, а еще $1 млрд отдать богоугодным заведениям?
Ведь если спасать придется еще не один SVB, то с такими скидками ресурсы FDIC скоро кончатся. Впрочем, пока все говорят о хрестоматийных ошибках риск-менеджмента SVB, подразумевая, что проблема скорее частная, чем системная.
Но рынки что-то не очень верят.
▪️Индекс S&P 500 пытался пробить 4000 пунктов, но бросил эти попытки.
▪️Доходность 10-леток ушла от минимумов пятницы, но остается в районе 3,5%.
▪️Лишь нефть вчера уверенно росла, прибавив более 4%. Причина в том, что Турция приостановила экспорт порядка 400 тыс. баррелей нефти в день из иракского Курдистана, напомнив рынкам, что существуют не только страхи рецессии, но и риск перебоев в поставках.
Однако здесь как раз проблема частная, а вот неприятности у банков могут быть системными.
Поднимающиеся ставки бьют не только по быстрорастущим банкам, ориентированным на техсектор и крипту.
Даже такой консервативный гигант, как Charles Schwab с $7 трлн активов, имеет на балансе $29 млрд нереализованных «бумажных» убытков и вынужден перевести $189 млрд ипотечных бумаг из категории «доступных для продажи» в «держать до погашения».
Львиную долю таких бумаг при этом держать более 10 лет. Есть в этом знакомые и тревожные нотки… S…V…B.
У Charles Schwab с ликвидностью все в порядке, но симптомы отчетливые. Вирус дешевеющих долгосрочных активов подхватили многие.
Так что говорить о том, что кризис позади, очень преждевременно.
В перспективе можем уйти существенно ниже по индексам.
Однако считаю, что краткосрочно еще подрастем. Страх на рынке был велик, шортов накопилось немало.
Я, напротив, увеличивал долю лонгов. Если случится небольшой шорт-сквиз на рынке, то с удовольствием зафиксирую лонги.
Без спешки, спокойно.
#рынки #кризис #банки
@bitkogan
В этом году «релоцированные» граждане столкнулись с проблемой подачи годовой налоговой декларации за 2022-й
Внимание! Даже тем, кто находится вне России, нужно задуматься о подаче налоговой декларации. Смена страны проживания не меняет ваш налоговый статус автоматически, кроме того, многие получают доходы, как в России, так и за границей.
Поговорим об определении налогового статуса для тех, кто выехал из страны, чтобы понять, как платить и платить ли вообще налог на доходы в РФ?
Какие налоговые детали важны для проживающих за границей?
1️⃣ Чтобы изменить налоговый статус и платить налоги в стране вашего пребывания необходимо провести за пределами РФ более ½ года, при этом:
▪️период считается внутри календарного года;
▪️дата отъезда и дата приезда не входят в расчет периода.
2️⃣ Если вы по-прежнему получаете доходы в России и не предупредили вашего работодателя или брокера о смене налогового статуса, то они возьмут с вас налог, как обычно по ставке 13/15%. Желательно поставить их в известность о смене локации. Хотя увы, в этом случае, налог на доходы поднимется и составит 30% от доходов, а налог на дивиденды 15%🙁
❗️Есть нюансы: если вы правильно оформите договор с работодателем, то ваш налог в России может составлять «ноль» 😊
3️⃣ Если вы налоговый нерезидент и получаете доход за границей, то нужно разбираться в каждом случае отдельно, все зависит от местных законов. В некоторых случаях налог взимается у источника доходов, а иногда вы должны сделать это самостоятельно.
4️⃣ Если вы остаетесь налоговым резидентом РФ, то вы должны самостоятельно отчитаться перед российским бюджетом, подав декларацию, а затем уплатить налог с доходов, полученных из иностранных источников. При этом вы можете получать доход внутри и/или вне периметра страны.
5️⃣ Кстати, для проживающих за границей и/или получающих доходы там и в России становится актуальной проблема двойного налогообложения. Мы писали об этом здесь.
Внимание!
‼️Если вы налоговый нерезидент и у вас есть доходы на территории России, то вы должны уведомить вашего российского работодателя и/или брокера. Ведь налоговая не спит, и мы не исключаем вероятности, что в скором времени «она» займется выяснением вашего места жительства.
🔗 За детальной информацией обращайтесь в поддержку.
#налоги #релокация
@bitkogan
Внимание! Даже тем, кто находится вне России, нужно задуматься о подаче налоговой декларации. Смена страны проживания не меняет ваш налоговый статус автоматически, кроме того, многие получают доходы, как в России, так и за границей.
Поговорим об определении налогового статуса для тех, кто выехал из страны, чтобы понять, как платить и платить ли вообще налог на доходы в РФ?
Какие налоговые детали важны для проживающих за границей?
1️⃣ Чтобы изменить налоговый статус и платить налоги в стране вашего пребывания необходимо провести за пределами РФ более ½ года, при этом:
▪️период считается внутри календарного года;
▪️дата отъезда и дата приезда не входят в расчет периода.
2️⃣ Если вы по-прежнему получаете доходы в России и не предупредили вашего работодателя или брокера о смене налогового статуса, то они возьмут с вас налог, как обычно по ставке 13/15%. Желательно поставить их в известность о смене локации. Хотя увы, в этом случае, налог на доходы поднимется и составит 30% от доходов, а налог на дивиденды 15%🙁
❗️Есть нюансы: если вы правильно оформите договор с работодателем, то ваш налог в России может составлять «ноль» 😊
3️⃣ Если вы налоговый нерезидент и получаете доход за границей, то нужно разбираться в каждом случае отдельно, все зависит от местных законов. В некоторых случаях налог взимается у источника доходов, а иногда вы должны сделать это самостоятельно.
4️⃣ Если вы остаетесь налоговым резидентом РФ, то вы должны самостоятельно отчитаться перед российским бюджетом, подав декларацию, а затем уплатить налог с доходов, полученных из иностранных источников. При этом вы можете получать доход внутри и/или вне периметра страны.
5️⃣ Кстати, для проживающих за границей и/или получающих доходы там и в России становится актуальной проблема двойного налогообложения. Мы писали об этом здесь.
Внимание!
‼️Если вы налоговый нерезидент и у вас есть доходы на территории России, то вы должны уведомить вашего российского работодателя и/или брокера. Ведь налоговая не спит, и мы не исключаем вероятности, что в скором времени «она» займется выяснением вашего места жительства.
🔗 За детальной информацией обращайтесь в поддержку.
#налоги #релокация
@bitkogan
Совладелец Левиафана: как работают классические инвестиционные истории?
Delek Drilling (название эмитента на бирже – NewMed Energy) получила предложение от консорциума инвесторов о покупке 50%-й доли в компании. Рынок отреагировал взлетом котировок: рост на сегодняшних торгах достигал 30%.
Delek – израильская газовая компания. Владеет долей в крупнейшем израильском газовом месторождении «Левиафан» (мощность порядка 12 млрд кубометров в год). Мы неоднократно писали о Delek, называя ее одним наиболее интересных альтернативных поставщиков газа в Европу.
В свое время мы их включили бумагу в один из портфелей сервиса по подписке. Этот кейс отлично иллюстрирует инвесторский, а не спекулятивный подход к формированию портфеля.
Какие факторы мы принимали во внимание?
1️⃣ Не раскрученная история. Мало кто знал о привлекательности акций Delek среди российских инвесторов до того момента, пока мы об этом не написали.
2️⃣ Фундаментальный анализ. Delek имеет весьма сильную фундаментальную картину:
✔️рентабельность по EBITDA достигает 90%,
✔️растущая выручка,
✔️стабильный денежный поток,
✔️невысокая долговая нагрузка и многое др.
3️⃣ Качественная ресурсная база. Про «Левиафан» мы говорили выше.
4️⃣ Ситуационный анализ. Европа стала искать альтернативных поставщиков газа. Соответственно и нам нужно было найти такую идею среди не самых известных и крупных компаний.
Взвесив все за и против, мы включили бумагу в портфель сервиса по подписке. Идея начала себя отрабатывать практически сразу, отыгрывая рост цен на газ. Мы частично фиксировали прибыль, доходность составляла до 90%.
Однако сегодняшние новости – это вишенка на торте классической и законченной инвестиционной истории. Roadmap примерно такая: найдена неочевидная идея ➡️ проведен всесторонний анализ ➡️ покупка в портфель ➡️ частичная фиксация прибыли ➡️ новости о покупке с премией ➡️ закрытие позиции.
Сама сделка – еще не свершившийся факт, могут быть нюансы. Но рынок на новости отреагировал, поэтому сегодня в сервисе по подписке мы дали приказ на продажу. Итоговая доходность по Delek составила более +130%.
#акции
@bitkogan
Delek Drilling (название эмитента на бирже – NewMed Energy) получила предложение от консорциума инвесторов о покупке 50%-й доли в компании. Рынок отреагировал взлетом котировок: рост на сегодняшних торгах достигал 30%.
Delek – израильская газовая компания. Владеет долей в крупнейшем израильском газовом месторождении «Левиафан» (мощность порядка 12 млрд кубометров в год). Мы неоднократно писали о Delek, называя ее одним наиболее интересных альтернативных поставщиков газа в Европу.
В свое время мы их включили бумагу в один из портфелей сервиса по подписке. Этот кейс отлично иллюстрирует инвесторский, а не спекулятивный подход к формированию портфеля.
Какие факторы мы принимали во внимание?
1️⃣ Не раскрученная история. Мало кто знал о привлекательности акций Delek среди российских инвесторов до того момента, пока мы об этом не написали.
2️⃣ Фундаментальный анализ. Delek имеет весьма сильную фундаментальную картину:
✔️рентабельность по EBITDA достигает 90%,
✔️растущая выручка,
✔️стабильный денежный поток,
✔️невысокая долговая нагрузка и многое др.
3️⃣ Качественная ресурсная база. Про «Левиафан» мы говорили выше.
4️⃣ Ситуационный анализ. Европа стала искать альтернативных поставщиков газа. Соответственно и нам нужно было найти такую идею среди не самых известных и крупных компаний.
Взвесив все за и против, мы включили бумагу в портфель сервиса по подписке. Идея начала себя отрабатывать практически сразу, отыгрывая рост цен на газ. Мы частично фиксировали прибыль, доходность составляла до 90%.
Однако сегодняшние новости – это вишенка на торте классической и законченной инвестиционной истории. Roadmap примерно такая: найдена неочевидная идея ➡️ проведен всесторонний анализ ➡️ покупка в портфель ➡️ частичная фиксация прибыли ➡️ новости о покупке с премией ➡️ закрытие позиции.
Сама сделка – еще не свершившийся факт, могут быть нюансы. Но рынок на новости отреагировал, поэтому сегодня в сервисе по подписке мы дали приказ на продажу. Итоговая доходность по Delek составила более +130%.
#акции
@bitkogan
Как избавиться от кредитов быстрее, чем закончится срок по договору, без игры в казино и ограбления банка?🤔
Если посмотреть на рекламу, то она достаточно чётко и ясно даёт понять: взять кредит или оформить кредитку — это не сложнее, чем досчитать до трёх.
Всё это рано или поздно, даже у самых ярых скептиков, формирует в голове мысль, что кредит — не такая уж сложная и дорогая затея. Особенно, когда оформить его можно в два клика, не выходя из мобильного приложения, а кредитку доставляют сразу вместе с дебетовой картой «на всякий случай».
Случаи бывают разные:
🔹Оплата учёбы
🔹Лечение зубов
🔹Покупка автомобиля
🔹Ремонт в квартире
🔹Или обыкновенное открытие кредитной истории — чтобы просто была
И, как часто бывает, к одному кредиту добавляется второй, третий, рассрочка на телефон/ноутбук/холодильник, потом неожиданно в руках оказывается кредитная карта — а что, очень удобно. Потратили, оплатили с дохода и никаких %. Выглядит как «бесплатные деньги».
Но давайте посмотрим, так ли всё красочно на самом деле?
По данным ЦБ РФ, 55% населения России выплачивает как минимум один кредит и за первый год использования кредитки 78% клиентов выходят за рамки беспроцентного периода и начинают приносить прибыль кредитной организации.
Не знаю, в какой ситуации сейчас находитесь вы:
▪️ у вас мелкий кредит,
▪️ давно висящая кредитка
▪️ или огромная ипотека с внушительными ежемесячными платежами.
Но я более чем уверен, что вы хотели найти способ разделаться со всеми неудобствами как можно скорее. И нет, ни о каком банкротстве речи не пойдёт.
Чтобы помочь вам разобраться в том, как не только уменьшить платежи по текущим кредитам, но и перестать их брать совсем, мы с командой подготовили небольшой гайд «Как погасить кредит быстрее?».
Что вы точно будете знать после прочтения этого гайда?
1️⃣ Два способа, которые позволят снизить переплату и быстрее избавиться от кредитов
2️⃣ Как закрыть «последнюю кредитку»
3️⃣ Способ закрытия нескольких кредитов для тех, кто не хочет объединять все долги в один.
4️⃣ Проверенный метод, который позволит больше не брать кредиты.
🔗 Чтобы скачать его, просто нажмите здесь.
P.S. Помните, что брать кредиты — это как бросать курить. Личное дело каждого. Но если вы хотите перестать переживать из-за необходимости внесения оплаты по ним — настоятельно рекомендую гайд к прочтению.
@bitkogan
Если посмотреть на рекламу, то она достаточно чётко и ясно даёт понять: взять кредит или оформить кредитку — это не сложнее, чем досчитать до трёх.
Всё это рано или поздно, даже у самых ярых скептиков, формирует в голове мысль, что кредит — не такая уж сложная и дорогая затея. Особенно, когда оформить его можно в два клика, не выходя из мобильного приложения, а кредитку доставляют сразу вместе с дебетовой картой «на всякий случай».
Случаи бывают разные:
🔹Оплата учёбы
🔹Лечение зубов
🔹Покупка автомобиля
🔹Ремонт в квартире
🔹Или обыкновенное открытие кредитной истории — чтобы просто была
И, как часто бывает, к одному кредиту добавляется второй, третий, рассрочка на телефон/ноутбук/холодильник, потом неожиданно в руках оказывается кредитная карта — а что, очень удобно. Потратили, оплатили с дохода и никаких %. Выглядит как «бесплатные деньги».
Но давайте посмотрим, так ли всё красочно на самом деле?
По данным ЦБ РФ, 55% населения России выплачивает как минимум один кредит и за первый год использования кредитки 78% клиентов выходят за рамки беспроцентного периода и начинают приносить прибыль кредитной организации.
Не знаю, в какой ситуации сейчас находитесь вы:
▪️ у вас мелкий кредит,
▪️ давно висящая кредитка
▪️ или огромная ипотека с внушительными ежемесячными платежами.
Но я более чем уверен, что вы хотели найти способ разделаться со всеми неудобствами как можно скорее. И нет, ни о каком банкротстве речи не пойдёт.
Чтобы помочь вам разобраться в том, как не только уменьшить платежи по текущим кредитам, но и перестать их брать совсем, мы с командой подготовили небольшой гайд «Как погасить кредит быстрее?».
Что вы точно будете знать после прочтения этого гайда?
1️⃣ Два способа, которые позволят снизить переплату и быстрее избавиться от кредитов
2️⃣ Как закрыть «последнюю кредитку»
3️⃣ Способ закрытия нескольких кредитов для тех, кто не хочет объединять все долги в один.
4️⃣ Проверенный метод, который позволит больше не брать кредиты.
🔗 Чтобы скачать его, просто нажмите здесь.
P.S. Помните, что брать кредиты — это как бросать курить. Личное дело каждого. Но если вы хотите перестать переживать из-за необходимости внесения оплаты по ним — настоятельно рекомендую гайд к прочтению.
@bitkogan
В текущий момент инвестор сталкивается с новой реальностью: период низких ставок завершен, возможности политики количественного смягчения для подстегивания экономики тоже исчерпаны. Кроме того, на смену глобализации приходит «блоковая экономика», при которой страны стараются перенести все ключевые производства на свою территорию, что ведет к увеличению издержек.
Все эти факторы негативно влияют на рост мировой экономики, снижают прибыли компаний и, как следствие, выплаты дивидендов и котировки акций.
Что делать инвестору в такой ситуации? Об этом поговорят основатель Movchan’s Group Андрей Мовчан @themovchans и инвестбанкир Евгений Коган @bitkogan.
Темы:
- ситуация в глобальной макроэкономике; инфляция и рецессия;
- влияние глобального банковского кризиса на инвестиции;
- на какие доходности может рассчитывать инвестор;
- наиболее интересные отрасли и стратегии для инвесторов в текущей ситуации;
- российские резиденты и российский рынок — перспективы;
- криптовалюты: насколько это привлекательный актив.
👉🏻Когда: 30 марта в 18.00 CET (19:00 MSK)
Регистрация
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как саудит швейцарский банк разрушил
Крах Credit Suisse был следствием многих причин. Однако многие сходятся во мнении, что соломинкой, переломившей спину верблюду, стал отказ его крупнейшего акционера (9,9% капитала) – Нацбанка Саудовской Аравии (SNB) – предоставлять дополнительную помощь.
Решение SNB озвучил его глава Аммар аль-Худаири. Он мотивировал его правилами банка, не позволяющими превышать порог в 10%. Риск-менеджмент и все такое.
Итог известен – Credit Suisse был продан UBS за $3,24 млрд. Саудовский банк при этом теряет до 80% из $1,5 млрд, вложенных прошлой осенью. После такого у Аммара аль-Худаири не могло не найтись личных причин, чтобы уйти с поста председателя SNB.
Но был ли отказ в помощи признаком некомпетентности и разбазариванием денег саудовской королевской семьи?
Аммар аль-Худаири давно в финансовой индустрии и наверняка понимал последствия своих слов. Возможно, он решил, что сколько денег этим жадным менеджерам CS ни дай, они все растащат или потеряют. И предпочел ограничить убытки.
Если бы Банк Швейцарии предложил, как для UBS, кредит на $54 млрд и гарантий ликвидности на $108 млрд, я ни секунды не сомневаюсь, что SNB рассмотрел бы такое предложение. Но им такого никто не предлагал, у них просто просили больше денег. Нашли, понимаешь, дойную корову!
Так что демонстративный отказ Аммара аль-Худаири мог быть проявлением ответственности, а не некомпетентности. Неудачно зашли в рискованный актив? Бывает. Однако важнее признать ошибку и не множить убытки. Что и было сделано.
Миллиард, конечно, жалко. Но кто знает, не было ли у каких-нибудь саудовских фондов позиций в CDS на Credit Suisse или опционов Put на акции европейских банков?
#кризис #банки
@bitkogan
Крах Credit Suisse был следствием многих причин. Однако многие сходятся во мнении, что соломинкой, переломившей спину верблюду, стал отказ его крупнейшего акционера (9,9% капитала) – Нацбанка Саудовской Аравии (SNB) – предоставлять дополнительную помощь.
Решение SNB озвучил его глава Аммар аль-Худаири. Он мотивировал его правилами банка, не позволяющими превышать порог в 10%. Риск-менеджмент и все такое.
Итог известен – Credit Suisse был продан UBS за $3,24 млрд. Саудовский банк при этом теряет до 80% из $1,5 млрд, вложенных прошлой осенью. После такого у Аммара аль-Худаири не могло не найтись личных причин, чтобы уйти с поста председателя SNB.
Но был ли отказ в помощи признаком некомпетентности и разбазариванием денег саудовской королевской семьи?
Аммар аль-Худаири давно в финансовой индустрии и наверняка понимал последствия своих слов. Возможно, он решил, что сколько денег этим жадным менеджерам CS ни дай, они все растащат или потеряют. И предпочел ограничить убытки.
Если бы Банк Швейцарии предложил, как для UBS, кредит на $54 млрд и гарантий ликвидности на $108 млрд, я ни секунды не сомневаюсь, что SNB рассмотрел бы такое предложение. Но им такого никто не предлагал, у них просто просили больше денег. Нашли, понимаешь, дойную корову!
Так что демонстративный отказ Аммара аль-Худаири мог быть проявлением ответственности, а не некомпетентности. Неудачно зашли в рискованный актив? Бывает. Однако важнее признать ошибку и не множить убытки. Что и было сделано.
Миллиард, конечно, жалко. Но кто знает, не было ли у каких-нибудь саудовских фондов позиций в CDS на Credit Suisse или опционов Put на акции европейских банков?
#кризис #банки
@bitkogan
Затишье перед бурей?
Друзья, всем привет!
Американский рынок вчера решил отдохнуть от турбулентности, взлетов и падений, а индикаторы волатильности резко пошли вниз. Торги прошли при низких объемах и закончились при невнятных изменениях индексов. Важных и драйвовых новостей не было.
Ну что же, возьмем и мы паузу от ежедневной суеты и порассуждаем о том, что можно ожидать не только сегодня, а на более длинной дистанции. Ведь заканчивается первый квартал. Кстати, на данный момент индекс S&P 500 показывает рост с начала года, несмотря на все неприятности банков. Но это пока…
А впереди второй квартал. Значит, сезон корпоративных отчетностей. И хотя главной темой для рынка останется, конечно, противостояние ФРС с инфляцией, сезон отчетностей – немаловажный фактор. Подумаем, что можно ожидать от него.
«Мини-кризис» в банковском секторе добавил головной боли не только ФРС, но и, вероятно, большей части корпоративного сектора. Насколько – узнаем из первых уст на презентациях квартальных результатов. Пока же остается довольствоваться собственными оценками и ожиданиями аналитиков.
▪️По итогам Q4 2022 чуть больше трети (78%) компаний из S&P 500 дали негативный прогноз по прибыли на акцию (EPS) на Q1 2023. Для сравнения, средний показатель за 5 лет составляет 59%. Рынок, в свою очередь, ожидал снижения прибыли на -5,7% за первые три месяца.
Хотя важен не сам факт снижения прибыли, а совпадение с ожиданиями. То есть, если рынок ожидает убытков от компаний – он уже настраивается на них заранее, и вряд ли ожидаемые новости станут потрясением.
▪️Однако Майкл Уилсон из Morgan Stanley заявил, что прогнозы выглядят «слишком оптимистичными» и не отражают реальное положение дел.
▪️Стратеги же JPMorgan Chase & Co пришли к выводу, что фондовый рынок вряд ли превысит максимумы первого квартала до конца этого года. И действительно, свои прогнозы на первый квартал компании давали до событий в банковском секторе в марте 2022.
Пора готовить Ноев ковчег?
Как не раз говорил, не являюсь сторонником консенсусов. Если на каждом углу кричат о приближающемся Армагеддоне, жди сюрприза. Но какого-то другого! А вот в том, что «потрясет» в сезон отчетности – сомнений почти нет.
Но это будет немного позже, а пока видим фьючерсы на американские индексы в зеленой зоне. Отсутствие плохих новостей – для рынка, как правило, уже хорошая новость. И потенциал вырасти от текущих уровней еще есть. Возможно, все негативное в первом квартале уже случилось.
Меня такая ситуация пока устраивает.
✔️Если индексам удастся еще вырасти, буду закрывать с прибылью оставшиеся «лонговые» позиции в плечевых инструментах, а дальше смотреть, от какой точки может случиться коррекция и где можно открывать «шорты».
✔️В российском сегменте прибыль очевидно также стоит частично зафиксировать. Первый квартал пока складывается феерично для индекса Мосбиржи – он показывает рост более чем на 13% с начала года.
#рынки
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Американский рынок вчера решил отдохнуть от турбулентности, взлетов и падений, а индикаторы волатильности резко пошли вниз. Торги прошли при низких объемах и закончились при невнятных изменениях индексов. Важных и драйвовых новостей не было.
Ну что же, возьмем и мы паузу от ежедневной суеты и порассуждаем о том, что можно ожидать не только сегодня, а на более длинной дистанции. Ведь заканчивается первый квартал. Кстати, на данный момент индекс S&P 500 показывает рост с начала года, несмотря на все неприятности банков. Но это пока…
А впереди второй квартал. Значит, сезон корпоративных отчетностей. И хотя главной темой для рынка останется, конечно, противостояние ФРС с инфляцией, сезон отчетностей – немаловажный фактор. Подумаем, что можно ожидать от него.
«Мини-кризис» в банковском секторе добавил головной боли не только ФРС, но и, вероятно, большей части корпоративного сектора. Насколько – узнаем из первых уст на презентациях квартальных результатов. Пока же остается довольствоваться собственными оценками и ожиданиями аналитиков.
▪️По итогам Q4 2022 чуть больше трети (78%) компаний из S&P 500 дали негативный прогноз по прибыли на акцию (EPS) на Q1 2023. Для сравнения, средний показатель за 5 лет составляет 59%. Рынок, в свою очередь, ожидал снижения прибыли на -5,7% за первые три месяца.
Хотя важен не сам факт снижения прибыли, а совпадение с ожиданиями. То есть, если рынок ожидает убытков от компаний – он уже настраивается на них заранее, и вряд ли ожидаемые новости станут потрясением.
▪️Однако Майкл Уилсон из Morgan Stanley заявил, что прогнозы выглядят «слишком оптимистичными» и не отражают реальное положение дел.
▪️Стратеги же JPMorgan Chase & Co пришли к выводу, что фондовый рынок вряд ли превысит максимумы первого квартала до конца этого года. И действительно, свои прогнозы на первый квартал компании давали до событий в банковском секторе в марте 2022.
Пора готовить Ноев ковчег?
Как не раз говорил, не являюсь сторонником консенсусов. Если на каждом углу кричат о приближающемся Армагеддоне, жди сюрприза. Но какого-то другого! А вот в том, что «потрясет» в сезон отчетности – сомнений почти нет.
Но это будет немного позже, а пока видим фьючерсы на американские индексы в зеленой зоне. Отсутствие плохих новостей – для рынка, как правило, уже хорошая новость. И потенциал вырасти от текущих уровней еще есть. Возможно, все негативное в первом квартале уже случилось.
Меня такая ситуация пока устраивает.
✔️Если индексам удастся еще вырасти, буду закрывать с прибылью оставшиеся «лонговые» позиции в плечевых инструментах, а дальше смотреть, от какой точки может случиться коррекция и где можно открывать «шорты».
✔️В российском сегменте прибыль очевидно также стоит частично зафиксировать. Первый квартал пока складывается феерично для индекса Мосбиржи – он показывает рост более чем на 13% с начала года.
#рынки
@bitkogan
Инфляционный монстр не повержен, а экономика США уже страдает
С прошлого года ФРС подняла ставку уже 9 раз. В результате занимать стало дорого всем: от государства до домохозяйств. И это, конечно, имеет свои последствия.
▪️По некоторым оценкам, только в секторе IT более 118 тыс. работников лишились «места в кресле» с начала этого года. В том, что это далеко не предел, можно даже не сомневаться.
▪️За дело принялся и лидер мировой индустрии развлечений – гендиректор The Walt Disney Company компании заявил о сокращении 7 тыс. сотрудников. Так себе начало весны...
Проблемы банков только усугубляют ситуацию.
Два банка в США обанкротились, многие другие терпят отток вкладов. В таких условиях они будут поднимать ставки как по кредитам, так и по депозитам, от чего финансовые условия станут только жестче для тех же корпораций и домохозяйств.
Профессиональные игроки тоже не воодушевлены. По результатам опроса Bank of America, почти 90% управляющих фондами опасаются повторения кризиса 70-х годов. Для справки, S&P500 тогда потерял почти 40%.
В рамках столь «оптимистичных» прогнозов, портфельные менеджеры нарастили долю кэша, как Рэй Далио, или сменили ориентир на Европу и развивающиеся страны (EM). Я же продолжаю держать защитные инструменты в виде плечевых инструментов на золото и казначейские облигации США.
В связи с этим внимательно смотрим на следующие события этой недели:
🔹 Выступление члена ФРС Майкла Барра сегодня (17:00 МСК)
🔹 Выступление главы Минфина США Джанет Йеллен завтра (22:45 МСК) и окончательная оценка ВВП США за 4 квартал (15:30 МСК).
🔹 Выступление управляющего ФРС Уоллера и ценовой индекс расходов в США в пятницу (15:30 МСК).
#США #банки #кризис
@bitkogan
С прошлого года ФРС подняла ставку уже 9 раз. В результате занимать стало дорого всем: от государства до домохозяйств. И это, конечно, имеет свои последствия.
▪️По некоторым оценкам, только в секторе IT более 118 тыс. работников лишились «места в кресле» с начала этого года. В том, что это далеко не предел, можно даже не сомневаться.
▪️За дело принялся и лидер мировой индустрии развлечений – гендиректор The Walt Disney Company компании заявил о сокращении 7 тыс. сотрудников. Так себе начало весны...
Проблемы банков только усугубляют ситуацию.
Два банка в США обанкротились, многие другие терпят отток вкладов. В таких условиях они будут поднимать ставки как по кредитам, так и по депозитам, от чего финансовые условия станут только жестче для тех же корпораций и домохозяйств.
Профессиональные игроки тоже не воодушевлены. По результатам опроса Bank of America, почти 90% управляющих фондами опасаются повторения кризиса 70-х годов. Для справки, S&P500 тогда потерял почти 40%.
В рамках столь «оптимистичных» прогнозов, портфельные менеджеры нарастили долю кэша, как Рэй Далио, или сменили ориентир на Европу и развивающиеся страны (EM). Я же продолжаю держать защитные инструменты в виде плечевых инструментов на золото и казначейские облигации США.
В связи с этим внимательно смотрим на следующие события этой недели:
🔹 Выступление члена ФРС Майкла Барра сегодня (17:00 МСК)
🔹 Выступление главы Минфина США Джанет Йеллен завтра (22:45 МСК) и окончательная оценка ВВП США за 4 квартал (15:30 МСК).
🔹 Выступление управляющего ФРС Уоллера и ценовой индекс расходов в США в пятницу (15:30 МСК).
#США #банки #кризис
@bitkogan
Бенефициары российско-китайских отношений. Заключение.
Сегодня поговорим про заключительные две компании, которые потенциально могут выиграть от укрепления российско-китайских отношений.
«Интер РАО» (IRAO RX)
▪️По итогам 2022 г. увеличили чистую прибыль на 20%
▪️Рекомендовали дивиденды с доходностью ~7,9%
▪️Полностью компенсировали выпадающие доходы от прекращения экспорта в Европу
▪️Нарастили экспорт электроэнергии в Китай на 14%–16% в 2022 г. и имеют дальнейший потенциал к увеличению
▪️Являются единственным оператором экспорта-импорта электроэнергии в РФ
▪️Не исключают восстановления экспорта в Европу
«РусАгро» (AGRO RX)
▪️Постепенная девальвация рубля и снижение негативного влияния от переоценки биологических активов и сельхозпродукции помогут восстановлению результатов в 2023 г.
▪️Реализация объемов сельскохозяйственного сегмента, перенесенных на начало 2023, будет способствовать улучшению результатов.
▪️Изучают возможности перерегистрации бизнеса и делистинга с Лондонской фондовой биржи, что вселяет надежду на возобновление дивидендных выплат и может стать существенным драйвером для акций компании.
▪️Поставки российского продовольствия в Китай в 2022 г. выросли на 44%. Он является крупным покупателем российского мяса, некоторых видов зерновых, масла и другой продовольственной продукции.
Наши действия:
✔️Продолжаем удерживать позицию в акциях «РусАгро» в наших портфелях. На наш взгляд, потенциально возвращение к дивидендам, стабилизация результатов и расширение поставок в Китай станет драйвером для акций компании.
✔️Недавно фиксировали позицию в бумагах "Интер РАО", но держим компанию на "карандаше" и при возможности готовы снова купить акции.
#российский_рынок #Китай
@bitkogan
Сегодня поговорим про заключительные две компании, которые потенциально могут выиграть от укрепления российско-китайских отношений.
«Интер РАО» (IRAO RX)
▪️По итогам 2022 г. увеличили чистую прибыль на 20%
▪️Рекомендовали дивиденды с доходностью ~7,9%
▪️Полностью компенсировали выпадающие доходы от прекращения экспорта в Европу
▪️Нарастили экспорт электроэнергии в Китай на 14%–16% в 2022 г. и имеют дальнейший потенциал к увеличению
▪️Являются единственным оператором экспорта-импорта электроэнергии в РФ
▪️Не исключают восстановления экспорта в Европу
«РусАгро» (AGRO RX)
▪️Постепенная девальвация рубля и снижение негативного влияния от переоценки биологических активов и сельхозпродукции помогут восстановлению результатов в 2023 г.
▪️Реализация объемов сельскохозяйственного сегмента, перенесенных на начало 2023, будет способствовать улучшению результатов.
▪️Изучают возможности перерегистрации бизнеса и делистинга с Лондонской фондовой биржи, что вселяет надежду на возобновление дивидендных выплат и может стать существенным драйвером для акций компании.
▪️Поставки российского продовольствия в Китай в 2022 г. выросли на 44%. Он является крупным покупателем российского мяса, некоторых видов зерновых, масла и другой продовольственной продукции.
Наши действия:
✔️Продолжаем удерживать позицию в акциях «РусАгро» в наших портфелях. На наш взгляд, потенциально возвращение к дивидендам, стабилизация результатов и расширение поставок в Китай станет драйвером для акций компании.
✔️Недавно фиксировали позицию в бумагах "Интер РАО", но держим компанию на "карандаше" и при возможности готовы снова купить акции.
#российский_рынок #Китай
@bitkogan
🏦 Апперкот по банкам
Только европейский банковский сектор начал восстанавливаться от краха Credit Suisse, как в офисах сразу четырех крупных банков Франции прошли обыски.
Причиной «недружелюбного» визита следователей стали подозрения в отмывании доходов, а также уклонении от уплаты налогов.
Чтобы быть точнее, речь идет об использовании акционерами так называемой схемы cum-cum, которая предполагает временную передачу акций иностранной компании или банку ради получения налогового возврата.
«Злоумышленники» также задействовали схему cum-ex, позволяющая требовать налоговых льгот на дивиденды. Так, финансист Х договаривался с группой сообщников Y и Z о купле-продаже особо крупного пакета акций компании в день, когда та выплачивала дивиденды.
На последнем этапе, два или даже несколько участников схемы обращаются в налоговые органы за компенсацией якобы уплаченных налогов. Просто, красиво, но противозаконно...
Кто же вошел в список счастливчиков?
▪️Société Générale Société anonyme (GLE.PA),
▪️BNP Paribas SA (BNP.PA),
▪️HSBC Holdings plc (HSBC),
▪️а также BPCE.
Говоря о последствиях, штрафы для банков могут составить более €1 млрд.
Казалось бы, выручка одного только BNP Paribas за Q4 2022 составила €12,109 млрд, а чистый доход — €6,018 млрд, опасаться нечего. Проблема в том, что помимо финансовых потерь будут и репутационные. К массовому оттоку депозитов это вряд ли приведет, но и оптимизма не добавит.
А что рынки?
Будто рыбы в воде, инвесторы проигнорировали обыски банков: Lyxor Index Fund — Lyxor Stoxx Europe 600 Banks UCITS ETF Acc (BNK.PA) вырос на 0,51%.
Вероятно, еще не все поняли, что вчерашняя история приведет к более жесткому контролю в секторе...
#налоги #банки #аферы
@bitkogan
Только европейский банковский сектор начал восстанавливаться от краха Credit Suisse, как в офисах сразу четырех крупных банков Франции прошли обыски.
Причиной «недружелюбного» визита следователей стали подозрения в отмывании доходов, а также уклонении от уплаты налогов.
Чтобы быть точнее, речь идет об использовании акционерами так называемой схемы cum-cum, которая предполагает временную передачу акций иностранной компании или банку ради получения налогового возврата.
«Злоумышленники» также задействовали схему cum-ex, позволяющая требовать налоговых льгот на дивиденды. Так, финансист Х договаривался с группой сообщников Y и Z о купле-продаже особо крупного пакета акций компании в день, когда та выплачивала дивиденды.
На последнем этапе, два или даже несколько участников схемы обращаются в налоговые органы за компенсацией якобы уплаченных налогов. Просто, красиво, но противозаконно...
Кто же вошел в список счастливчиков?
▪️Société Générale Société anonyme (GLE.PA),
▪️BNP Paribas SA (BNP.PA),
▪️HSBC Holdings plc (HSBC),
▪️а также BPCE.
Говоря о последствиях, штрафы для банков могут составить более €1 млрд.
Казалось бы, выручка одного только BNP Paribas за Q4 2022 составила €12,109 млрд, а чистый доход — €6,018 млрд, опасаться нечего. Проблема в том, что помимо финансовых потерь будут и репутационные. К массовому оттоку депозитов это вряд ли приведет, но и оптимизма не добавит.
А что рынки?
Будто рыбы в воде, инвесторы проигнорировали обыски банков: Lyxor Index Fund — Lyxor Stoxx Europe 600 Banks UCITS ETF Acc (BNK.PA) вырос на 0,51%.
Вероятно, еще не все поняли, что вчерашняя история приведет к более жесткому контролю в секторе...
#налоги #банки #аферы
@bitkogan
В продолжении поста о том, где начинающему инвестору взять пошаговый план.
Исходя из собственного опыта, могу сказать: около 84% начинающих инвесторов заканчивают свой путь ещё на первом шаге — на анализе текущего положения дел. Или просто открывают приложение брокера и методом «антинаучного тыка» скупают всё, что нравится глазу.
Почему так происходит?
Дело в том, что пройти весь этот путь самостоятельно — возможно, но крайне непросто. А те, у кого не получилось, громко и ясно дают понять, что:
✔️Инвестиции — это сложно.
✔️Инвестиции — это долго.
✔️Инвестиции — это дорого.
Но если это всё так, как рассказывают, то почему люди всё ещё инвестируют. И делают это весьма успешно?
Вы удивитесь, но никакого секрета нет.
Есть только проверенный годами план, который, повторюсь, подразумевает последовательность и постоянство. И вам совсем не нужно проходить десятилетний путь, принимать решения в пяти кризисах, чтобы не допустить очевидные ошибки, которые не стоит совершать.
Достаточно просто взять рабочие схемы и механики, а затем начать применять их на практике.
Именно поэтому я хочу напомнить о том, что 1 апреля закроется возможность присоединиться к спецпрограмме «Точка отсчёта» — простому и понятному обучению. После которого вы сможете начать инвестировать, даже если никогда раньше этого не делали. Без откладывания «на завтра», без больших вложений, без нервов и стресса.
❗️Обратите внимание, что сегодня, 29 марта последний день получения ценных бонусов.
🔗 Подробности – по этой ссылке.
@bitkogan
Исходя из собственного опыта, могу сказать: около 84% начинающих инвесторов заканчивают свой путь ещё на первом шаге — на анализе текущего положения дел. Или просто открывают приложение брокера и методом «антинаучного тыка» скупают всё, что нравится глазу.
Почему так происходит?
Дело в том, что пройти весь этот путь самостоятельно — возможно, но крайне непросто. А те, у кого не получилось, громко и ясно дают понять, что:
✔️Инвестиции — это сложно.
✔️Инвестиции — это долго.
✔️Инвестиции — это дорого.
Но если это всё так, как рассказывают, то почему люди всё ещё инвестируют. И делают это весьма успешно?
Вы удивитесь, но никакого секрета нет.
Есть только проверенный годами план, который, повторюсь, подразумевает последовательность и постоянство. И вам совсем не нужно проходить десятилетний путь, принимать решения в пяти кризисах, чтобы не допустить очевидные ошибки, которые не стоит совершать.
Достаточно просто взять рабочие схемы и механики, а затем начать применять их на практике.
Именно поэтому я хочу напомнить о том, что 1 апреля закроется возможность присоединиться к спецпрограмме «Точка отсчёта» — простому и понятному обучению. После которого вы сможете начать инвестировать, даже если никогда раньше этого не делали. Без откладывания «на завтра», без больших вложений, без нервов и стресса.
❗️Обратите внимание, что сегодня, 29 марта последний день получения ценных бонусов.
🔗 Подробности – по этой ссылке.
@bitkogan
🇨🇳 Алибабу четвертуют. Китайский рынок в восторге.
Вчера Alibaba выпустила объявление, вызвавшее рост ее акций на 14% в США. В Гонконге сегодня Alibaba выросла на 12%, а следом за ней и гонконгский индекс Hang Seng.
Что за объявление?
Компания планирует изменить свою оргструктуру. Внутри компании выделяется 6 бизнес-групп, каждая будет управляться собственным CEO и советом директоров. Каждая из групп – существующее направление бизнеса компании.
Кстати, за исключением онлайн-коммерции (группа Taobao Tmall) и облачных сервисов, остальные бизнесы убыточны уже на уровне EBITDA. На уровне операционной прибыли убыток приносят все бизнесы, кроме онлайн-коммерции.
Больше всего возбудила рынок одна строка в объявлении Alibaba. «Каждая бизнес-группа будет иметь возможность привлекать внешний капитал и проводить собственное IPO, за исключением бизнес-группы Taobao Tmall, которая останется в полной собственности Alibaba».
И в чем позитив?
▪️Потенциальный рост эффективности отдельных компаний за счет оптимизации менеджмента, возможность привлечения акционерного капитала для «дочек» без существенного влияния на стоимость акций материнской.
▪️Снижение регуляторных рисков Alibaba в долгосрочной перспективе. Компания уже не будет супер-монстром, покрывающим множество потребностей китайского гражданина: от доставки еды до облачных вычислений. Сфера влияния материнской компании уменьшится, а значит, у регулятора снизится число возможных претензий к Alibaba.
В общем, кейс крайне интересный. Высока вероятность, что конкуренты Alibaba и другие китайские «техи» последуют примеру матери китайского онлайн-ритейла.
#tech #ритейл #Китай
@bitkogan
Вчера Alibaba выпустила объявление, вызвавшее рост ее акций на 14% в США. В Гонконге сегодня Alibaba выросла на 12%, а следом за ней и гонконгский индекс Hang Seng.
Что за объявление?
Компания планирует изменить свою оргструктуру. Внутри компании выделяется 6 бизнес-групп, каждая будет управляться собственным CEO и советом директоров. Каждая из групп – существующее направление бизнеса компании.
Кстати, за исключением онлайн-коммерции (группа Taobao Tmall) и облачных сервисов, остальные бизнесы убыточны уже на уровне EBITDA. На уровне операционной прибыли убыток приносят все бизнесы, кроме онлайн-коммерции.
Больше всего возбудила рынок одна строка в объявлении Alibaba. «Каждая бизнес-группа будет иметь возможность привлекать внешний капитал и проводить собственное IPO, за исключением бизнес-группы Taobao Tmall, которая останется в полной собственности Alibaba».
И в чем позитив?
▪️Потенциальный рост эффективности отдельных компаний за счет оптимизации менеджмента, возможность привлечения акционерного капитала для «дочек» без существенного влияния на стоимость акций материнской.
▪️Снижение регуляторных рисков Alibaba в долгосрочной перспективе. Компания уже не будет супер-монстром, покрывающим множество потребностей китайского гражданина: от доставки еды до облачных вычислений. Сфера влияния материнской компании уменьшится, а значит, у регулятора снизится число возможных претензий к Alibaba.
В общем, кейс крайне интересный. Высока вероятность, что конкуренты Alibaba и другие китайские «техи» последуют примеру матери китайского онлайн-ритейла.
#tech #ритейл #Китай
@bitkogan
«Евгений Борисович, вы тут пишете про инвестиции, а я весь в кредитах и зарплаты не хватает на жизнь. Подскажите, что делать?»
Много приходит просьб такого характера. Особенно в последнее время, в связи с кризисом. Увы, времена непростые для каждого из нас.
Многим тяжело закрыть ипотеку, раздать долги, сохранить сбережения. Для меня очень важно помогать в таких вопросах.
Я попросил наших аналитиков завести канал, в котором они доступно рассказывают про финансы и бюджет. Контент «зашел», а канал быстро растет, горжусь ребятами.
Сейчас мы делаем этот проект еще полезнее. Усилим фокус на практические советы и жизненные истории про деньги. А еще у канала появилось новое название и... лицо!
Знакомьтесь, автор канала «Это к деньгам» — Дарья Кручинина, наш аналитик по рынку Китая. Многие из вас знают Дарью по этому видео на нашем Youtube-канале.
Даша прошла длинный путь к финансовому благополучию и готова делиться секретами о том, как вылезти из кредитов и перестать жить от зарплаты до зарплаты, сэкономить на ипотеке, начать откладывать, инвестировать и многое другое.
Помимо Даши над каналом работает талантливая команда. В частности, Мария Филюшина, с которой вы уже знакомились, Юрий Лылов и другие наши аналитики.
В общем. Рекомендую подписаться на наш канал «Это к деньгам».
А если вам контент про бюджет кажется уже «пройденным материалом» – это же прекрасно, я вас поздравляю. Но не забудьте прислать ссылку на канал своим близким, которые менее опытны в вопросах бюджета и финансов.
@bitkogan
Много приходит просьб такого характера. Особенно в последнее время, в связи с кризисом. Увы, времена непростые для каждого из нас.
Многим тяжело закрыть ипотеку, раздать долги, сохранить сбережения. Для меня очень важно помогать в таких вопросах.
Я попросил наших аналитиков завести канал, в котором они доступно рассказывают про финансы и бюджет. Контент «зашел», а канал быстро растет, горжусь ребятами.
Сейчас мы делаем этот проект еще полезнее. Усилим фокус на практические советы и жизненные истории про деньги. А еще у канала появилось новое название и... лицо!
Знакомьтесь, автор канала «Это к деньгам» — Дарья Кручинина, наш аналитик по рынку Китая. Многие из вас знают Дарью по этому видео на нашем Youtube-канале.
Даша прошла длинный путь к финансовому благополучию и готова делиться секретами о том, как вылезти из кредитов и перестать жить от зарплаты до зарплаты, сэкономить на ипотеке, начать откладывать, инвестировать и многое другое.
Помимо Даши над каналом работает талантливая команда. В частности, Мария Филюшина, с которой вы уже знакомились, Юрий Лылов и другие наши аналитики.
В общем. Рекомендую подписаться на наш канал «Это к деньгам».
А если вам контент про бюджет кажется уже «пройденным материалом» – это же прекрасно, я вас поздравляю. Но не забудьте прислать ссылку на канал своим близким, которые менее опытны в вопросах бюджета и финансов.
@bitkogan
Друзья, всем привет!
🗯 В личку недавно получил вопрос: «Я вообще не понимаю, что происходит. Ну высосут сейчас дивиденды в бюджет, а дальше то, что? Потихоньку перехожу в облигации, а рынок всё растёт и растёт. Чувствую себя двоечником и не знаю, что делать. Страх улетучился? Что нас ждет?»
Речь идет о российском рынке.
Вопросы справедливые, но обо всем по порядку.
Сперва не о рынке. Об экономике. Как ни верти, но основа всего — она, родимая.
Итак, что там с ней?
Вчера Путин заявил, что «санкции в перспективе могут негативно сказаться на положении дел в экономике страны». Так, но если «ягодки» впереди, то за какие «цветочки» имеем сейчас?
Напоминаю, что мы получили по итогам 2022:
▪️ВВП РФ снизился на 2,5%
▪️Инфляция выросла до 11,94%
▪️Прибыль отечественных предприятий упала на 12,6% до ₽25,9 трлн рублей.
Все цифры оказались выше прогнозов, но причин для радости по-прежнему не вижу…
Почему? Да потому что тренд продолжается.
Что имеем на январь 2023?
— Прибыль компаний: -21,3% (г/г) до ₽2,34 трлн
— Нефтегазовые доходы: -46% до ₽521 млрд (т. е. почти вдвое ниже прошлого года)
Неужто дальше будет только хуже?
▪️Геополитика правит бал: судя по тому, что санкционные тиски не ослабляются, а конфликт затягивается, напряжение явно будет нарастать. Возможны любые неожиданности.
▪️Символ времени – неопределенность: многое в экономике сегодня определяется госзаказом и госрасходами. Поэтому даже если мы преодолели острую фазу, то дорога к восстановлению будет долгой и ухабистой.
Ну а теперь вернемся к рынку.
Что делать?
Мое мнение. На истину в последней инстанции не претендую.
1️⃣ Есть прибыль? — В облигации или юань! Надо снижать риск портфеля и быть готовым к полету рынка. Полагаю, это лишь вопрос времени.
2️⃣ Сидим на заборе — особенно когда кажется, что рынок как будто с ума сошел и все делают деньги. Не стоит бежать за рынком. Здесь от нас требуется только одно — терпение. При этом никто не заставляет целиком уходить с рынка. Просто методично фиксируем прибыли.
И совсем не обязательно продавать позиции целиком. Выросла бумага к примеру на 20–30%. Так продадим половину позиции. Или продадим всю, но в другую идею зайдем только на половину от полученных от продажи средств. Остальное — опять же — в бонды и юани.
3️⃣ К правилу трех «Д» добавляем еще одну — Диверсификация. И не только по активам и бумагам. Лучше еще по странам и брокерам.
Российский рынок сейчас — это закрытая песочница, которая живет по своим правилам. Наша задача не столько предугадать его движение, сколько договориться с самим собой и не брать на себя неоправданные риски. За пять минут сегодня не разбогатеть. А вот потерять можно. Много и быстро.
#рынки #Россия
@bitkogan
🗯 В личку недавно получил вопрос: «Я вообще не понимаю, что происходит. Ну высосут сейчас дивиденды в бюджет, а дальше то, что? Потихоньку перехожу в облигации, а рынок всё растёт и растёт. Чувствую себя двоечником и не знаю, что делать. Страх улетучился? Что нас ждет?»
Речь идет о российском рынке.
Вопросы справедливые, но обо всем по порядку.
Сперва не о рынке. Об экономике. Как ни верти, но основа всего — она, родимая.
Итак, что там с ней?
Вчера Путин заявил, что «санкции в перспективе могут негативно сказаться на положении дел в экономике страны». Так, но если «ягодки» впереди, то за какие «цветочки» имеем сейчас?
Напоминаю, что мы получили по итогам 2022:
▪️ВВП РФ снизился на 2,5%
▪️Инфляция выросла до 11,94%
▪️Прибыль отечественных предприятий упала на 12,6% до ₽25,9 трлн рублей.
Все цифры оказались выше прогнозов, но причин для радости по-прежнему не вижу…
Почему? Да потому что тренд продолжается.
Что имеем на январь 2023?
— Прибыль компаний: -21,3% (г/г) до ₽2,34 трлн
— Нефтегазовые доходы: -46% до ₽521 млрд (т. е. почти вдвое ниже прошлого года)
Неужто дальше будет только хуже?
▪️Геополитика правит бал: судя по тому, что санкционные тиски не ослабляются, а конфликт затягивается, напряжение явно будет нарастать. Возможны любые неожиданности.
▪️Символ времени – неопределенность: многое в экономике сегодня определяется госзаказом и госрасходами. Поэтому даже если мы преодолели острую фазу, то дорога к восстановлению будет долгой и ухабистой.
Ну а теперь вернемся к рынку.
Что делать?
Мое мнение. На истину в последней инстанции не претендую.
1️⃣ Есть прибыль? — В облигации или юань! Надо снижать риск портфеля и быть готовым к полету рынка. Полагаю, это лишь вопрос времени.
2️⃣ Сидим на заборе — особенно когда кажется, что рынок как будто с ума сошел и все делают деньги. Не стоит бежать за рынком. Здесь от нас требуется только одно — терпение. При этом никто не заставляет целиком уходить с рынка. Просто методично фиксируем прибыли.
И совсем не обязательно продавать позиции целиком. Выросла бумага к примеру на 20–30%. Так продадим половину позиции. Или продадим всю, но в другую идею зайдем только на половину от полученных от продажи средств. Остальное — опять же — в бонды и юани.
3️⃣ К правилу трех «Д» добавляем еще одну — Диверсификация. И не только по активам и бумагам. Лучше еще по странам и брокерам.
Российский рынок сейчас — это закрытая песочница, которая живет по своим правилам. Наша задача не столько предугадать его движение, сколько договориться с самим собой и не брать на себя неоправданные риски. За пять минут сегодня не разбогатеть. А вот потерять можно. Много и быстро.
#рынки #Россия
@bitkogan
Группа «Эталон» получила рекордную прибыль в 2022 году.
Львиную долю или 12 из 13 млрд рублей принесла удачная покупка YIT. Без нее результаты были бы скромнее, но тоже примечательные.
На что стоит обратить внимание?
▪️Выручка снизилась на 7,55% (г/г) до 80,56 млрд рублей, однако валовая прибыль выросла до 28,20 млрд (+1,52 (г/г)).
▪️Это означает рост валовой рентабельности до 35% (+3 п.п (г/г)). Проще говоря, работа компании по стандартизации процессов повышает эффективность.
▪️В регионах валовая маржа еще выше – 43%. Доля выручки от продаж в регионах пока невелика. Но стратегия компании предполагает продолжение региональной экспансии, а значит дальнейшее повышение общей эффективности.
▪️Спад выручки по итогам всего года обусловлен весенней турбулентностью. Во втором полугодии показатели 2021 и 2022 гг. выровнялись.
Финансовая позиция компании усилилась.
Отношение чистого долга к pre-PPA EBITDA менее 1x, при целевых 2х–3x. Средняя ставка по кредитному портфелю снизилась с 6,5% до 5,2%.
С ликвидностью дела обстоят неплохо, благодаря раскрытию эскроу-счетов по введенным в эксплуатацию объектам.
Сумма на эскроу-счетах также выросла до 60,4 млрд рублей.
В итоге имеем комфортную долговую нагрузку, повышение рентабельности, постепенное восстановление продаж. Собственно, мы уже не раз об этом писали.
Рынок оценил отчетность позитивно, по итогам вчерашнего дня акции «Эталона» выросли на 4,3%.
@bitkogan
Львиную долю или 12 из 13 млрд рублей принесла удачная покупка YIT. Без нее результаты были бы скромнее, но тоже примечательные.
На что стоит обратить внимание?
▪️Выручка снизилась на 7,55% (г/г) до 80,56 млрд рублей, однако валовая прибыль выросла до 28,20 млрд (+1,52 (г/г)).
▪️Это означает рост валовой рентабельности до 35% (+3 п.п (г/г)). Проще говоря, работа компании по стандартизации процессов повышает эффективность.
▪️В регионах валовая маржа еще выше – 43%. Доля выручки от продаж в регионах пока невелика. Но стратегия компании предполагает продолжение региональной экспансии, а значит дальнейшее повышение общей эффективности.
▪️Спад выручки по итогам всего года обусловлен весенней турбулентностью. Во втором полугодии показатели 2021 и 2022 гг. выровнялись.
Финансовая позиция компании усилилась.
Отношение чистого долга к pre-PPA EBITDA менее 1x, при целевых 2х–3x. Средняя ставка по кредитному портфелю снизилась с 6,5% до 5,2%.
С ликвидностью дела обстоят неплохо, благодаря раскрытию эскроу-счетов по введенным в эксплуатацию объектам.
Сумма на эскроу-счетах также выросла до 60,4 млрд рублей.
В итоге имеем комфортную долговую нагрузку, повышение рентабельности, постепенное восстановление продаж. Собственно, мы уже не раз об этом писали.
Рынок оценил отчетность позитивно, по итогам вчерашнего дня акции «Эталона» выросли на 4,3%.
@bitkogan
Сегодня в рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о перспективных инвестиционных идеях на российском рынке акций.
📍О том, бумаги каких компаний, на наш взгляд, могут вырасти в цене до конца года и почему, читайте по ссылке.
@bitkogan
📍О том, бумаги каких компаний, на наш взгляд, могут вырасти в цене до конца года и почему, читайте по ссылке.
@bitkogan
Telegraph
Торговые идеи: кому отдавать предпочтение?
Начальник Управления анализа фондового рынка Анна Куприянова Управляющий директор Управления анализа фондового рынка Андрей Полищук Исполнительный директор Управления анализа фондового рынка Марат Ибрагимов Исполнительный директор Управления анализа фондового…