Forwarded from Грокс (Ilya Pestov)
Дефицит бюджета США за последние 12 месяцев составил $2 трлн (7.5% ВВП) и это в два раза больше, чем в прошлом году. С учётом студенческих манипуляций (в 2022 году выделили $379 ярдов на прощение студенческих кредитов, но Верховный суд заблокировал инициативу и в деньги вернулись в бюджет) правительственные доходы составили $4.44 трлн (-9.3% г/г), расходы — $6.47 трлн (+10.3% г/г).
Крупнейшей статьей прироста расходов стал рост процентных расходов по долгу, которые достигли $910 млрд (+33% г/г). За первые 9 месяцев с начала года США увеличили госдолг на $1.5 трлн до символичных $33 трлн, а за последний месяц заняли ещё на $684 млрд. Десятилетки пробили доходность в 5% — то есть выкупать американский долг с меньшей доходностью никто не хочет, следовательно, процентные расходы будут ещё больше.
Если представить США как Uncle Sam, inc., то про неё можно сказать, что это крупнейшая компания в мире с выручкой (ВВП) в $26.8 трлн, но она уже 20 лет подряд показывает убытки и по последним данным маржинальность отрицательная на уровне 7.5%. Долг за тот же период вырос в 5 раз по номиналу, а долговая нагрузка увеличилась в 2 раза и теперь составляет 120% от выручки. Далее предлагаю углубиться в корпоративное управление и внешнюю конъюнктуру.
CEO компании многие подозревают в деменции. В совете директоров настоящий бардак — таких акционерных войн мы не видели лет 200. Ближневосточный филиал погружается в глубокий кризис, в Азии растут риски, Европейский офис слабеет и теряет контракты в Африке, Восточноевропейские аутсорсеры постоянно завышают чек и растягивают сроки без видимых результатов. А доля рынка, опосредованно принадлежащая консорциуму БРИКС, за последние десятилетия выросла многократно и уже превышает 50%.
Стали бы вы инвестировать в Uncle Sam, inc? Лично я считаю, что при текущих мультипликаторах она сильно переоценена и убеждён, что на рынке случится коррекция. В консервативном портфеле держу акции корпораций Русский Мишка и Китайский Дракон, а также увеличиваю позицию по Индийскому Слону. В спекулятивном портфеле предпочитаю видеть арабские компании и с нетерпением жду IPO африканских эмитентов. Не инвестиционная рекомендация.
Надеюсь, вы не запутались в моих метафорах и аллегориях. #мысливслух #аналитика
Крупнейшей статьей прироста расходов стал рост процентных расходов по долгу, которые достигли $910 млрд (+33% г/г). За первые 9 месяцев с начала года США увеличили госдолг на $1.5 трлн до символичных $33 трлн, а за последний месяц заняли ещё на $684 млрд. Десятилетки пробили доходность в 5% — то есть выкупать американский долг с меньшей доходностью никто не хочет, следовательно, процентные расходы будут ещё больше.
Если представить США как Uncle Sam, inc., то про неё можно сказать, что это крупнейшая компания в мире с выручкой (ВВП) в $26.8 трлн, но она уже 20 лет подряд показывает убытки и по последним данным маржинальность отрицательная на уровне 7.5%. Долг за тот же период вырос в 5 раз по номиналу, а долговая нагрузка увеличилась в 2 раза и теперь составляет 120% от выручки. Далее предлагаю углубиться в корпоративное управление и внешнюю конъюнктуру.
CEO компании многие подозревают в деменции. В совете директоров настоящий бардак — таких акционерных войн мы не видели лет 200. Ближневосточный филиал погружается в глубокий кризис, в Азии растут риски, Европейский офис слабеет и теряет контракты в Африке, Восточноевропейские аутсорсеры постоянно завышают чек и растягивают сроки без видимых результатов. А доля рынка, опосредованно принадлежащая консорциуму БРИКС, за последние десятилетия выросла многократно и уже превышает 50%.
Стали бы вы инвестировать в Uncle Sam, inc? Лично я считаю, что при текущих мультипликаторах она сильно переоценена и убеждён, что на рынке случится коррекция. В консервативном портфеле держу акции корпораций Русский Мишка и Китайский Дракон, а также увеличиваю позицию по Индийскому Слону. В спекулятивном портфеле предпочитаю видеть арабские компании и с нетерпением жду IPO африканских эмитентов. Не инвестиционная рекомендация.
Надеюсь, вы не запутались в моих метафорах и аллегориях. #мысливслух #аналитика