3 крупных REIT, интересных к покупке
Инверсия доходностей американских облигаций предвещает кризис ликвидности на фондовом рынке в 2023 году. Поэтому для тех инвесторов, кто еще сохранил брокерские счета на Западе, могут открыться возможности приобрести высококачественные активы по минимальным ценам. Например, стоит понаблюдать за следующими тремя очень известными REIT, которые принесут хорошую прибыль в долгосрочной перспективе. Стоит иметь в виду текущую дивидендную доходность, дивидендную доходность относительно годовых минимумов, а охотиться следует за большим.
1. Realty Income (O)
Realty Income – один из самых известных REIT по всему миру. Владеет качественным и диверсифицированным портфелем более чем из 11 тыс. объектов в США и Западной Европе. Также фонд известен своими ежемесячными выплатами, которые увеличивались 98 кварталов подряд. Показателем надежности является и то, что за время пандемии, когда многие компании и REITы терпели убытки, Realty Income удалось увеличить доход от операционной деятельности, что является довольно редким случаем для фондов недвижимости с чистой арендой. Текущая дивидендная доходность составляет 4,63% годовых, а на минимумах в 2022 достигала 5,36% годовых. Коэффициент выплат ~75% является достаточно комфортным уровнем для покрытия выплат.
2. Simon Property Group (SPG)
Simon Property Group – фонд недвижимости, владеющий 199 первоклассными торговыми центрами в 37 штатах и Пуэрто-Рико. Подобно Realty Income, SPG обладает достаточно сильным балансом, который позволяет ему иметь кредитные рейтинги А3 от Moody`s и А- от S&P. В 2020 году фонд завершил сделку по приобретению Taubman Realty Corp. (TCO), который владеет 57 торговыми центрами в США, Азии и Европе. Негативное влияние пандемии позволило купить фонд за $3,4 млрд (80% владения), что на $1 млрд меньше начальной суммы. В настоящее время SPG выплачивает 6,11% годовой доходности с коэффициентом выплат 58% на основе FFO. На годовых минимумах доходность достигала 7,67% годовых. Дивиденды выплачиваются раз в квартал.
3. Digital Realty Trust (DLR)
Digital Realty Trust – один из ведущих REIT в сфере центров обработки данных в США более чем с 4 тыс. клиентами. Хотя DLR и является одним из лидеров в отрасли, у фонда есть достаточно конкурентов, таких как Equinix. Такие компании, как Microsoft и Amazon, также имеют собственные центры обработки данных. По оценке Allied Market Research, глобальный рынок центров обработки данных должен увеличиться с $187 млрд в 2020 году до $517 млрд в 2030 году. Это хороший шанс для DLR забрать свой кусок. Фонд имеет дружественное к акционерам соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA – 5.9х. Годовая дивидендная доходность составляет 4.84% и увеличивалась 17 лет подряд. На минимумах 2022 года дивидендная доходность достигала 5,42% годовых. Дивиденды выплачиваются раз в квартал.
Инверсия доходностей американских облигаций предвещает кризис ликвидности на фондовом рынке в 2023 году. Поэтому для тех инвесторов, кто еще сохранил брокерские счета на Западе, могут открыться возможности приобрести высококачественные активы по минимальным ценам. Например, стоит понаблюдать за следующими тремя очень известными REIT, которые принесут хорошую прибыль в долгосрочной перспективе. Стоит иметь в виду текущую дивидендную доходность, дивидендную доходность относительно годовых минимумов, а охотиться следует за большим.
1. Realty Income (O)
Realty Income – один из самых известных REIT по всему миру. Владеет качественным и диверсифицированным портфелем более чем из 11 тыс. объектов в США и Западной Европе. Также фонд известен своими ежемесячными выплатами, которые увеличивались 98 кварталов подряд. Показателем надежности является и то, что за время пандемии, когда многие компании и REITы терпели убытки, Realty Income удалось увеличить доход от операционной деятельности, что является довольно редким случаем для фондов недвижимости с чистой арендой. Текущая дивидендная доходность составляет 4,63% годовых, а на минимумах в 2022 достигала 5,36% годовых. Коэффициент выплат ~75% является достаточно комфортным уровнем для покрытия выплат.
2. Simon Property Group (SPG)
Simon Property Group – фонд недвижимости, владеющий 199 первоклассными торговыми центрами в 37 штатах и Пуэрто-Рико. Подобно Realty Income, SPG обладает достаточно сильным балансом, который позволяет ему иметь кредитные рейтинги А3 от Moody`s и А- от S&P. В 2020 году фонд завершил сделку по приобретению Taubman Realty Corp. (TCO), который владеет 57 торговыми центрами в США, Азии и Европе. Негативное влияние пандемии позволило купить фонд за $3,4 млрд (80% владения), что на $1 млрд меньше начальной суммы. В настоящее время SPG выплачивает 6,11% годовой доходности с коэффициентом выплат 58% на основе FFO. На годовых минимумах доходность достигала 7,67% годовых. Дивиденды выплачиваются раз в квартал.
3. Digital Realty Trust (DLR)
Digital Realty Trust – один из ведущих REIT в сфере центров обработки данных в США более чем с 4 тыс. клиентами. Хотя DLR и является одним из лидеров в отрасли, у фонда есть достаточно конкурентов, таких как Equinix. Такие компании, как Microsoft и Amazon, также имеют собственные центры обработки данных. По оценке Allied Market Research, глобальный рынок центров обработки данных должен увеличиться с $187 млрд в 2020 году до $517 млрд в 2030 году. Это хороший шанс для DLR забрать свой кусок. Фонд имеет дружественное к акционерам соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA – 5.9х. Годовая дивидендная доходность составляет 4.84% и увеличивалась 17 лет подряд. На минимумах 2022 года дивидендная доходность достигала 5,42% годовых. Дивиденды выплачиваются раз в квартал.
Сегодня последний день 2022 военного года. России брошен вызов по масштабам третий в истории, серьезнее было только Смутное время начала 17 века и Великая Отечественная война.
За 12 месяцев без учета дивидендов индекс Московской бирж понизился на 43,12%. Средний результат портфелей стратегии «распределение активов» с учетом дивидендов принес убыток -17,25%. Разброс результатов составил: от -13,36% (портфель, где доллары пришлось быстро продать из-за санкций почти на пике) до -19,62% (портфель, где иностранную часть составляли акции на Московской бирже, торговавшиеся за рубли – сейчас они заморожены).
За 5 лет средняя доходность стратегии составила почти 7% годовых, по сравнению с +0,42% индекса Московской биржи.
2022 год стал десятым по счету годом применения стратегии «распределение активов» на российском рынке.
Среднегодовая чистая доходность наших портфелей составила 11,74%, а за те же 10 лет среднегодовая доходность индекса ММВБ составила 10,07%. «Чистая доходность» - это «на руки», то есть после уплаты всех комиссионных и налогов.
В связи с надзором за деятельностью финансовых консультантов со стороны ЦБ РФ, напоминаю, что я не оказываю услугу финансового консультирования.
Планы на 2023 год.
1. Видимо, для военно-политических и литературных обзоров заведу отдельный телеграмм-канал. Я вижу, что аудитория разделилась, одни не читают статей о рынках, другие – о политике. Третьи знают меня, как писателя, и удивляются, попадая на мой сайт.
2. Я продолжу сокращать долю KBWY исходя из двух соображений:
- непонятно, как долго проживет брокерский счет у западного брокера в условиях ужесточения санкций против русских;
- я считаю, что в 2023 году может произойти масштабное снижение американского фондового рынка. То есть, если кто-то уверен в неуязвимости своих счетов у западных брокеров, стоит «поохотиться за дешевкой».
3. Мы перевели один из счетов в БКС, там я намерен начать формировать заново долю иностранных акций, на этот раз – из китайских.
За 12 месяцев без учета дивидендов индекс Московской бирж понизился на 43,12%. Средний результат портфелей стратегии «распределение активов» с учетом дивидендов принес убыток -17,25%. Разброс результатов составил: от -13,36% (портфель, где доллары пришлось быстро продать из-за санкций почти на пике) до -19,62% (портфель, где иностранную часть составляли акции на Московской бирже, торговавшиеся за рубли – сейчас они заморожены).
За 5 лет средняя доходность стратегии составила почти 7% годовых, по сравнению с +0,42% индекса Московской биржи.
2022 год стал десятым по счету годом применения стратегии «распределение активов» на российском рынке.
Среднегодовая чистая доходность наших портфелей составила 11,74%, а за те же 10 лет среднегодовая доходность индекса ММВБ составила 10,07%. «Чистая доходность» - это «на руки», то есть после уплаты всех комиссионных и налогов.
В связи с надзором за деятельностью финансовых консультантов со стороны ЦБ РФ, напоминаю, что я не оказываю услугу финансового консультирования.
Планы на 2023 год.
1. Видимо, для военно-политических и литературных обзоров заведу отдельный телеграмм-канал. Я вижу, что аудитория разделилась, одни не читают статей о рынках, другие – о политике. Третьи знают меня, как писателя, и удивляются, попадая на мой сайт.
2. Я продолжу сокращать долю KBWY исходя из двух соображений:
- непонятно, как долго проживет брокерский счет у западного брокера в условиях ужесточения санкций против русских;
- я считаю, что в 2023 году может произойти масштабное снижение американского фондового рынка. То есть, если кто-то уверен в неуязвимости своих счетов у западных брокеров, стоит «поохотиться за дешевкой».
3. Мы перевели один из счетов в БКС, там я намерен начать формировать заново долю иностранных акций, на этот раз – из китайских.
Структура эталонного портфеля стратегии «распределение активов» на 31.12.2022
1) ADR/GDR, с которыми я не провожу никаких сделок в ожидании конца эпопеи заморозки/разморозки. Это – фактические доли:
Русагро – 3%
Пятерочка – 2,75%
ВКонтакте – 2%
Яндекс – 3,5%
2). Биржевой фонд KBWY, состоящий из REITs, очень дешево купленный во время пандемии – 14%
3) Наличные доллары США – 5% (резерв на покупку юаней?)
4) Замороженные активы (биржевые фонды FinEx и иностранные акции, замороженные в НРД , так как торговались на Московской бирже за рубли) – 5%. Сразу скажу, что за интригой с лицензиями Евроклира не слежу, потому что не верю в успех. На мой взгляд, более вероятен обмен активов между Россией и НАТО по завершению боевых действий, как часть пакетного мирного соглашения.
5) Облигации – 6%. Это – «подушка ликвидности», которую я намерен израсходовать, если индекс Московской биржи уйдет ниже 1700. Если вырастет до 2500 – долю облигаций буду наращивать.
6) Русские акции, за долями которых я слежу, то есть покупаю/продаю при отклонении от эталонной доли на 10%:
Алроса – 4,5% (государство алмазного монополиста не бросит)
Газпром – 4% (дивидендная история окончена, ждем результатов поворота на Восток)
Новатэк – 5,25% (СПГ – наше всё)
Лукойл – 4% (дивидендная история окончена, но будет ли поворот на Восток?)
Роснефть – 4% (поставщик топлива для ВС РФ)
Татнефть-преф - 4%
Сбербанк-преф – 6,75% (думал разбавить Тинькофф, но передумал, там мутная история с ADR)
Московская биржа – 3,75% (присматриваюсь к СПБ-бирже, но пока рано – санкционная история с торговлей иностранными акциями в России еще не завершена)
Магнит – 4,5%
Полюс – 4%
ММК – 5%
Фосагро – 5%
Юнипро – 4% (дивиденды будут не скоро, но объект – прекрасная цель для поглощения)
Ориентир для наращивания доли российских акций – 1700 по индексу Московской биржи.
Ориентир для уменьшения доли российских акций – 2500 по индексу Московской биржи.
1) ADR/GDR, с которыми я не провожу никаких сделок в ожидании конца эпопеи заморозки/разморозки. Это – фактические доли:
Русагро – 3%
Пятерочка – 2,75%
ВКонтакте – 2%
Яндекс – 3,5%
2). Биржевой фонд KBWY, состоящий из REITs, очень дешево купленный во время пандемии – 14%
3) Наличные доллары США – 5% (резерв на покупку юаней?)
4) Замороженные активы (биржевые фонды FinEx и иностранные акции, замороженные в НРД , так как торговались на Московской бирже за рубли) – 5%. Сразу скажу, что за интригой с лицензиями Евроклира не слежу, потому что не верю в успех. На мой взгляд, более вероятен обмен активов между Россией и НАТО по завершению боевых действий, как часть пакетного мирного соглашения.
5) Облигации – 6%. Это – «подушка ликвидности», которую я намерен израсходовать, если индекс Московской биржи уйдет ниже 1700. Если вырастет до 2500 – долю облигаций буду наращивать.
6) Русские акции, за долями которых я слежу, то есть покупаю/продаю при отклонении от эталонной доли на 10%:
Алроса – 4,5% (государство алмазного монополиста не бросит)
Газпром – 4% (дивидендная история окончена, ждем результатов поворота на Восток)
Новатэк – 5,25% (СПГ – наше всё)
Лукойл – 4% (дивидендная история окончена, но будет ли поворот на Восток?)
Роснефть – 4% (поставщик топлива для ВС РФ)
Татнефть-преф - 4%
Сбербанк-преф – 6,75% (думал разбавить Тинькофф, но передумал, там мутная история с ADR)
Московская биржа – 3,75% (присматриваюсь к СПБ-бирже, но пока рано – санкционная история с торговлей иностранными акциями в России еще не завершена)
Магнит – 4,5%
Полюс – 4%
ММК – 5%
Фосагро – 5%
Юнипро – 4% (дивиденды будут не скоро, но объект – прекрасная цель для поглощения)
Ориентир для наращивания доли российских акций – 1700 по индексу Московской биржи.
Ориентир для уменьшения доли российских акций – 2500 по индексу Московской биржи.
Лучшие и худшие ETFs в 2022 году.
К середине декабря отрасль биржевых фондов пополнилась 391 новым ETF, что значительно ниже показателей 2021, когда было выпущено 438 новых биржевых фондов. Сейчас инвесторам доступны 3,145 ETF из 4,649 биржевых фондов, выпущенных с 1993 года. То есть закрылись 32% из которых 125 ETFs закрылись в 2022 году.
Новые имена всегда интересны инвесторам, их внимание приковано к результатам старта ETF.
Самый быстрый путь к успеху для новых ETF - это совершенствование стратегии, которая уже является успешной. Один из способов достижения этого - тиражирование лучших стратегий при одновременном снижении затрат для инвесторов. Иногда это достигается за счет сборов, как в случае с новым ETF муниципальных облигаций Schwab, который вступил в борьбу с муниципальными облигациями среднего уровня с более низкой комиссией, чем ведущие в категории ETF iShares и Vanguard. В других случаях новый фонд может сократить расходы инвесторов, предложив стратегию взаимного фонда в оболочке ETF, добавив налоговую эффективность, прозрачность, более низкие операционные расходы и внутридневную торговлю в придачу. Как бы они ни проявляли себя, инвесторам следует обратить внимание на эти новые ETF.
В 2022 году наилучшие результаты показали Dimensional U.S. Small Cap Value ETF DFSV и Capital Group Growth ETF CGGR.
Dimensional и Capital Group создали себе первоклассную репутацию благодаря активным взаимным фондам, до последних лет держась подальше от ETF. Но изменения политики SEC по ETF в 2019 году открыли активным управляющим отрасль биржевых фондов.
При этом активно управляемые фонды переживают тяжелые времена. Им не удается улучшить свои показатели доходности по сравнению с пассивными фондами во время повышенной волатильности рынка. Активно управляемые открытые взаимные фонды потеряли более 850 миллиардов долларов за 11 месяцев 2022 года.
Но в отрасли активно управляемых биржевых фондов (в отличие от взаимных фондов) картина обратная. Инвесторы за те же 11 месяцев вложили в них 73 млрд долларов.
Dimensional U.S. Small Cap Value ETF копирует стратегию взаимного фонда с тиккером DFSVX и управляется по заветам знаменитых Юджина Фамы и Кеннета Френча, а сам Фама входит в совет директоров Dimensional. Их стратегия нацелена на самые маленькие акции на американском рынке: те, которые занимают нижние 10% по рыночной капитализации. Из них портфельные менеджеры Dimensional отбирают 1/3 самых дешевых по показателям Р/Е, из которых исключают компании с низкой прибылью и агрессивным ростом активов. Компании с такими характеристиками исторически ассоциировались с плохими ожиданиями. Стратегия взвешивает акции по рыночной капитализации, что ограничивает оборот и связанные с ним торговые издержки.
В результате в портфеле фонда боле 800 акций, из которых 10 крупнейших не превышают 8% активов. Фактор стоимости играет заметную роль в портфеле. Версия этой стратегии для взаимного фонда существует с 1993 года, генерирует доходность в размере 11,30% с момента создания до ноября 2022 года. Этот результат превзошел Russell 2000 Value Index на 1,56 процентных пункта в год за весь период, что делает эту стратегию весьма успешной и привлекательной для инвесторов в ETF.
Capital Group Growth ETF CGR использует аналогичную стратегию для таких ETF, как долгосрочный взаимный фонд The Growth Fund of America. Этот взаимный фонд был основан в 1973 году и является одним из крупнейших активно управляемых взаимных фондов в мире с более чем 200 миллиардами долларов активов в управлении. Теперь эта стратегия доступна инвесторам в ETF.
Менеджеры диверсифицируют портфель, отбирая туда акции средних компаний с хорошим темпом роста. Кроме того в портфель включают зарубежные компании, которые получают значительный доход в США. По состоянию на декабрь 2022 года 11,7% активов приходится на неамериканские компании.
Оба портфеля (и биржевого, и взаимного фондов) имеют значительно более низкие показатели P/E и price/book, чем Russell 1000 Growth. The Growth Fund of America с 1978 года превысил индекс роста Russell 1000 на 1,60% в годовом выражении.
К середине декабря отрасль биржевых фондов пополнилась 391 новым ETF, что значительно ниже показателей 2021, когда было выпущено 438 новых биржевых фондов. Сейчас инвесторам доступны 3,145 ETF из 4,649 биржевых фондов, выпущенных с 1993 года. То есть закрылись 32% из которых 125 ETFs закрылись в 2022 году.
Новые имена всегда интересны инвесторам, их внимание приковано к результатам старта ETF.
Самый быстрый путь к успеху для новых ETF - это совершенствование стратегии, которая уже является успешной. Один из способов достижения этого - тиражирование лучших стратегий при одновременном снижении затрат для инвесторов. Иногда это достигается за счет сборов, как в случае с новым ETF муниципальных облигаций Schwab, который вступил в борьбу с муниципальными облигациями среднего уровня с более низкой комиссией, чем ведущие в категории ETF iShares и Vanguard. В других случаях новый фонд может сократить расходы инвесторов, предложив стратегию взаимного фонда в оболочке ETF, добавив налоговую эффективность, прозрачность, более низкие операционные расходы и внутридневную торговлю в придачу. Как бы они ни проявляли себя, инвесторам следует обратить внимание на эти новые ETF.
В 2022 году наилучшие результаты показали Dimensional U.S. Small Cap Value ETF DFSV и Capital Group Growth ETF CGGR.
Dimensional и Capital Group создали себе первоклассную репутацию благодаря активным взаимным фондам, до последних лет держась подальше от ETF. Но изменения политики SEC по ETF в 2019 году открыли активным управляющим отрасль биржевых фондов.
При этом активно управляемые фонды переживают тяжелые времена. Им не удается улучшить свои показатели доходности по сравнению с пассивными фондами во время повышенной волатильности рынка. Активно управляемые открытые взаимные фонды потеряли более 850 миллиардов долларов за 11 месяцев 2022 года.
Но в отрасли активно управляемых биржевых фондов (в отличие от взаимных фондов) картина обратная. Инвесторы за те же 11 месяцев вложили в них 73 млрд долларов.
Dimensional U.S. Small Cap Value ETF копирует стратегию взаимного фонда с тиккером DFSVX и управляется по заветам знаменитых Юджина Фамы и Кеннета Френча, а сам Фама входит в совет директоров Dimensional. Их стратегия нацелена на самые маленькие акции на американском рынке: те, которые занимают нижние 10% по рыночной капитализации. Из них портфельные менеджеры Dimensional отбирают 1/3 самых дешевых по показателям Р/Е, из которых исключают компании с низкой прибылью и агрессивным ростом активов. Компании с такими характеристиками исторически ассоциировались с плохими ожиданиями. Стратегия взвешивает акции по рыночной капитализации, что ограничивает оборот и связанные с ним торговые издержки.
В результате в портфеле фонда боле 800 акций, из которых 10 крупнейших не превышают 8% активов. Фактор стоимости играет заметную роль в портфеле. Версия этой стратегии для взаимного фонда существует с 1993 года, генерирует доходность в размере 11,30% с момента создания до ноября 2022 года. Этот результат превзошел Russell 2000 Value Index на 1,56 процентных пункта в год за весь период, что делает эту стратегию весьма успешной и привлекательной для инвесторов в ETF.
Capital Group Growth ETF CGR использует аналогичную стратегию для таких ETF, как долгосрочный взаимный фонд The Growth Fund of America. Этот взаимный фонд был основан в 1973 году и является одним из крупнейших активно управляемых взаимных фондов в мире с более чем 200 миллиардами долларов активов в управлении. Теперь эта стратегия доступна инвесторам в ETF.
Менеджеры диверсифицируют портфель, отбирая туда акции средних компаний с хорошим темпом роста. Кроме того в портфель включают зарубежные компании, которые получают значительный доход в США. По состоянию на декабрь 2022 года 11,7% активов приходится на неамериканские компании.
Оба портфеля (и биржевого, и взаимного фондов) имеют значительно более низкие показатели P/E и price/book, чем Russell 1000 Growth. The Growth Fund of America с 1978 года превысил индекс роста Russell 1000 на 1,60% в годовом выражении.
Худшие новые ETF
ProShares взорвала мир ETF, запустив первый ETF с фьючерсами на биткоин в США: ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO). Фонд быстро стал самым быстрым ETF, достигшим 1 миллиарда долларов активов в управлении, достигнув этого всего за два дня. Но биткойн, а вместе с ним и BITO, начали падать вскоре после запуска фонда. В то время как активы сокращались из-за падения биткоина, ProShares попытался компенсировать свои доходы, запустив ProShares Short Bitcoin Strategy ETF (BITI). Зачем делать ставку на биткоин, когда ProShares может сыграть в букмекера и собрать выигрыш с обеих сторон? Каждый фонд взимает 0,95% с инвесторов.
С момента своего основания обе стратегии принесли инвесторам убытки. С 22 июня по 15 декабря BITO потерял 15.93%, а BITI потерял 3.65%.
Вторым неудачником стал GraniteShares 1.25x Long Tesla Daily ETF (TSL), чей запуск можно сравнить с биржевыми фондами азартных игр и фондами «мемов», запускавшихся в 2021 году.
Tesla (TSLA) завоевала культ благодаря своей высокой (хотя и чрезвычайно волатильной) цене акций. GraniteShares попыталась заработать на готовности инвесторов делать ставки на Tesla, предложив кредитное плечо в 1,25 раза по акциям Tesla за вознаграждение в 1,15%. Инвесторы могут легко купить акции Tesla практически без брокерской комиссии и без постоянного годового коэффициента расходов. В качестве альтернативы, они могли бы получить на четверть больше акций Tesla, инвестируя в TSL под 1,15% годовых. В итоге TSL должен дорожать на 4,6% за год, только чтобы вывести инвесторов на уровень безубыточности.
ProShares взорвала мир ETF, запустив первый ETF с фьючерсами на биткоин в США: ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO). Фонд быстро стал самым быстрым ETF, достигшим 1 миллиарда долларов активов в управлении, достигнув этого всего за два дня. Но биткойн, а вместе с ним и BITO, начали падать вскоре после запуска фонда. В то время как активы сокращались из-за падения биткоина, ProShares попытался компенсировать свои доходы, запустив ProShares Short Bitcoin Strategy ETF (BITI). Зачем делать ставку на биткоин, когда ProShares может сыграть в букмекера и собрать выигрыш с обеих сторон? Каждый фонд взимает 0,95% с инвесторов.
С момента своего основания обе стратегии принесли инвесторам убытки. С 22 июня по 15 декабря BITO потерял 15.93%, а BITI потерял 3.65%.
Вторым неудачником стал GraniteShares 1.25x Long Tesla Daily ETF (TSL), чей запуск можно сравнить с биржевыми фондами азартных игр и фондами «мемов», запускавшихся в 2021 году.
Tesla (TSLA) завоевала культ благодаря своей высокой (хотя и чрезвычайно волатильной) цене акций. GraniteShares попыталась заработать на готовности инвесторов делать ставки на Tesla, предложив кредитное плечо в 1,25 раза по акциям Tesla за вознаграждение в 1,15%. Инвесторы могут легко купить акции Tesla практически без брокерской комиссии и без постоянного годового коэффициента расходов. В качестве альтернативы, они могли бы получить на четверть больше акций Tesla, инвестируя в TSL под 1,15% годовых. В итоге TSL должен дорожать на 4,6% за год, только чтобы вывести инвесторов на уровень безубыточности.
Формируем новый портфель с участием китайских акций.
Мне понравилось, что БКС предоставляет доступ к Гонконгской бирже, поэтому мы перенесли один портфель из стратегии «распределение активов» к этом брокеру.
Из состава перенесенного портфеля исключены
* доллары
* ADR/GDR русских эмитентов
* Замороженные на Московской бирже из-за СВО иностранные акции.
Доля китайских акций составит 20%, я внимательно изучил список бумаг, которые рекомендует БКС.
В состав портфеля войдут
Hutchison – многопрофильный холдинг с высокими дивидендами – 3%
Baidu – интернет – 2,5%
Alibaba – онлайн ритейл – 2,5%
China Life Insurance – финансы - 2,5%
Wuxi Bilogic – фармацевтика – 2%
Сектор товаров народного потребления:
Geely – автомобили – 2%
China resource beer – пиво – 1,5%
WH – мясо – 1,5%
Anta sport – спортивная одежда и обувь – 1,5%
Sands China – казино – 1%
Одалживать аналитику у БКС я не считаю правильным, при желании каждый может ознакомиться с ней сам.
Мне понравилось, что БКС предоставляет доступ к Гонконгской бирже, поэтому мы перенесли один портфель из стратегии «распределение активов» к этом брокеру.
Из состава перенесенного портфеля исключены
* доллары
* ADR/GDR русских эмитентов
* Замороженные на Московской бирже из-за СВО иностранные акции.
Доля китайских акций составит 20%, я внимательно изучил список бумаг, которые рекомендует БКС.
В состав портфеля войдут
Hutchison – многопрофильный холдинг с высокими дивидендами – 3%
Baidu – интернет – 2,5%
Alibaba – онлайн ритейл – 2,5%
China Life Insurance – финансы - 2,5%
Wuxi Bilogic – фармацевтика – 2%
Сектор товаров народного потребления:
Geely – автомобили – 2%
China resource beer – пиво – 1,5%
WH – мясо – 1,5%
Anta sport – спортивная одежда и обувь – 1,5%
Sands China – казино – 1%
Одалживать аналитику у БКС я не считаю правильным, при желании каждый может ознакомиться с ней сам.
Forwarded from СМАРТЛАБ
Почему уехавшие хотят чтобы в России все пропало?
«Уехать» — это как сделка на бирже.
Уехавшие — делают прогноз, например «в России будет жопа» и делают ставку.
Ставки, как правило, высоки, особенно у тех, кому есть что терять на родине.
Далее, открывший этот трейд уехавший начинает смотреть на график PnL...
Если ситуация в России продолжает ухудшаться — для него растет виртуальный профит этого решения, пускай даже в новой стране этот чел влачит жалкое существование.
Если ситуация в России улучшается, Россия процветает, знакомые этого человека поднялись, в то время как он работает «уборщиком в Макдональдсе», — для него это убыток.
Уехавший как трейдер, который продал акцию, и хочет чтобы после него эта акция обрушилась.
Именно по этой причине большинство уехавших транслируют крайне негативный прогноз по России.
Возможно он конечно и есть негативный объективно, но уехавшие будут неизменно переоценивать эти негативные перспективы в своих фантазиях.
Так было раньше, так есть и так будет всегда.
По этой причине нам на смартлабе конечно следовало бы особым образом маркировать аккаунты с нероссийскими ip-шниками.
520 комментариев к этому посту на смартлабе: https://smart-lab.ru/blog/867990.php#comments
«Уехать» — это как сделка на бирже.
Уехавшие — делают прогноз, например «в России будет жопа» и делают ставку.
Ставки, как правило, высоки, особенно у тех, кому есть что терять на родине.
Далее, открывший этот трейд уехавший начинает смотреть на график PnL...
Если ситуация в России продолжает ухудшаться — для него растет виртуальный профит этого решения, пускай даже в новой стране этот чел влачит жалкое существование.
Если ситуация в России улучшается, Россия процветает, знакомые этого человека поднялись, в то время как он работает «уборщиком в Макдональдсе», — для него это убыток.
Уехавший как трейдер, который продал акцию, и хочет чтобы после него эта акция обрушилась.
Именно по этой причине большинство уехавших транслируют крайне негативный прогноз по России.
Возможно он конечно и есть негативный объективно, но уехавшие будут неизменно переоценивать эти негативные перспективы в своих фантазиях.
Так было раньше, так есть и так будет всегда.
По этой причине нам на смартлабе конечно следовало бы особым образом маркировать аккаунты с нероссийскими ip-шниками.
520 комментариев к этому посту на смартлабе: https://smart-lab.ru/blog/867990.php#comments
3 ETFs во время рецессии
2022 год для инвесторов стал тяжелым. Глобальная инфляция несколько замедлилось, что вдохнуло оптимизм в рынок акций. Но на горизонте могут появиться новые проблемы. Обуздание инфляции без замедления экономического роста – сложная задча для ФРС. Если их усилия по охлаждению экономики окажутся чрезмерными, рецессия может начаться в 2023 году. Это не значит, что инвесторы должны бежать куда глаза глядят. Для тех кому западные брокерские счета доступны, стоит обратить внимание на эти три биржевых фонда.
WisdomTree US LargeCap Dividend ETF (DLN) - индексный фонд охватывает около 300 крупнейших на рынке плательщиков дивидендов и взвешивает их по прогнозируемым дивидендам. Акции с наилучшими характеристиками качества и моментума получают увеличение веса на 50%, а ряд ограничений помогает фонду избежать концентрации. Дивидендные акции, как правило, стабильны. Финансовое состояние качественных акций должно помочь им хорошо переносить рецессии, но обычно они обходятся недешево. Взвешивая акции по их дивидендам, что является фундаментальным показателем размера, фонд ограничивает влияние акций с высоким риском. Фонд превзошел индекс стоимости Russell 1000 примерно на 4 процентных пункта в 2022 году, и с коэффициентом расходов 0,28% этот фонд является привлекательным.
iShares MSCI Global Min Vol Factor ETF (ACWV) фонд использует оптимизатор для выбора и взвешивания акций из индекса MSCI ACWI. Его цель - минимизация волатильности. Фонд привлекает некоторые из самых стабильных акций в мире. Таким образом, он может владеть волатильными акциями, если они имеют тенденцию двигаться зигзагообразно, когда остальная часть портфеля движется зигзагообразно. Несколько ограничений также снижают риск в этом портфеле. На конец ноября 10 крупнейших комапний составляли всего 13% портфеля, и ни на один сектор не приходилось более одной пятой портфеля. Фонд склонен следовать за MSCI ACWI на подъемах рынка, но во время спадов держится лучше. ACWV обыграл бенчмарк в 2022 году примерно на 6,5 процентных пункта.
При угрозе рецессии у инвесторов популярны фонды государственных облигаций.
Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT) фонд формирует взвешенный по рыночной стоимости портфель из казначейских облигаций США, до погашения которых остается от трех до 10 лет. Преимущество этого фонда заключается в его низкой стоимости. Его коэффициент расходов всего 0,04%. Это помогло ему обыграть более 75% фондов с аналогичной стратегией.
2022 год для инвесторов стал тяжелым. Глобальная инфляция несколько замедлилось, что вдохнуло оптимизм в рынок акций. Но на горизонте могут появиться новые проблемы. Обуздание инфляции без замедления экономического роста – сложная задча для ФРС. Если их усилия по охлаждению экономики окажутся чрезмерными, рецессия может начаться в 2023 году. Это не значит, что инвесторы должны бежать куда глаза глядят. Для тех кому западные брокерские счета доступны, стоит обратить внимание на эти три биржевых фонда.
WisdomTree US LargeCap Dividend ETF (DLN) - индексный фонд охватывает около 300 крупнейших на рынке плательщиков дивидендов и взвешивает их по прогнозируемым дивидендам. Акции с наилучшими характеристиками качества и моментума получают увеличение веса на 50%, а ряд ограничений помогает фонду избежать концентрации. Дивидендные акции, как правило, стабильны. Финансовое состояние качественных акций должно помочь им хорошо переносить рецессии, но обычно они обходятся недешево. Взвешивая акции по их дивидендам, что является фундаментальным показателем размера, фонд ограничивает влияние акций с высоким риском. Фонд превзошел индекс стоимости Russell 1000 примерно на 4 процентных пункта в 2022 году, и с коэффициентом расходов 0,28% этот фонд является привлекательным.
iShares MSCI Global Min Vol Factor ETF (ACWV) фонд использует оптимизатор для выбора и взвешивания акций из индекса MSCI ACWI. Его цель - минимизация волатильности. Фонд привлекает некоторые из самых стабильных акций в мире. Таким образом, он может владеть волатильными акциями, если они имеют тенденцию двигаться зигзагообразно, когда остальная часть портфеля движется зигзагообразно. Несколько ограничений также снижают риск в этом портфеле. На конец ноября 10 крупнейших комапний составляли всего 13% портфеля, и ни на один сектор не приходилось более одной пятой портфеля. Фонд склонен следовать за MSCI ACWI на подъемах рынка, но во время спадов держится лучше. ACWV обыграл бенчмарк в 2022 году примерно на 6,5 процентных пункта.
При угрозе рецессии у инвесторов популярны фонды государственных облигаций.
Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT) фонд формирует взвешенный по рыночной стоимости портфель из казначейских облигаций США, до погашения которых остается от трех до 10 лет. Преимущество этого фонда заключается в его низкой стоимости. Его коэффициент расходов всего 0,04%. Это помогло ему обыграть более 75% фондов с аналогичной стратегией.
Forwarded from Ватфор | Автострадный think tank (Sergei Poletaev)
Наш читатель обращает внимание на пост некоего Ива Смита в блоге Naked Capitalism. Обширный текст местами выдержан в стиле «мы ваш позорный недуг в подвиг определим», но кое-какие моменты стоят того, чтобы их перевести:
Первоначальный ход войны привел к тому, что Запад уверился в том, что Россия вот-вот проиграет. Однако война довольно быстро начала превосходить все то, с чем имел дело Запад (в основном несколько десятилетий войн против слабого противника) поэтому Запад все более увязал в собственных нарративах (все более сцепленнных с украинскими): Россия очень примитивна, ничего не умеет, у нее вот-вот закончится оружие, в бой бросается последнее мясо и проч.
Забота России, в свою очередь, — избежать резкой и быстрой победы, которая приведет к панике и отчаянным действиям НАТО, выбранная же позиционная тактика позволяет сильнее перемалывать противника, удерживая свои потери и затраты на приемлемом уровне.
Казалось бы, пресса должна была бы понять (хотя бы некоторые представители), что дела идут совсем не так, как это подается, но вместо этого в СМИ продолжается сага о неизбежной победе Украины, на основании которой, в частности, принимаются решения о военных.
Автор приводит в пример свежие заголовки, замечая, что они оказывают влияние независимо от прочтения статьи:
- Победа в Соледаре может дорого обойтись России (Украна измотала противника)
- Путин, похоже, загнан в угол, но является ли полная победа лучшей целью для Украины?
Вывод: Когда и если Россия победит, в западной прессе будут продолжать трубить о поражении России, а потом съедут с темы.
Первоначальный ход войны привел к тому, что Запад уверился в том, что Россия вот-вот проиграет. Однако война довольно быстро начала превосходить все то, с чем имел дело Запад (в основном несколько десятилетий войн против слабого противника) поэтому Запад все более увязал в собственных нарративах (все более сцепленнных с украинскими): Россия очень примитивна, ничего не умеет, у нее вот-вот закончится оружие, в бой бросается последнее мясо и проч.
Забота России, в свою очередь, — избежать резкой и быстрой победы, которая приведет к панике и отчаянным действиям НАТО, выбранная же позиционная тактика позволяет сильнее перемалывать противника, удерживая свои потери и затраты на приемлемом уровне.
Казалось бы, пресса должна была бы понять (хотя бы некоторые представители), что дела идут совсем не так, как это подается, но вместо этого в СМИ продолжается сага о неизбежной победе Украины, на основании которой, в частности, принимаются решения о военных.
Автор приводит в пример свежие заголовки, замечая, что они оказывают влияние независимо от прочтения статьи:
- Победа в Соледаре может дорого обойтись России (Украна измотала противника)
- Путин, похоже, загнан в угол, но является ли полная победа лучшей целью для Украины?
Вывод: Когда и если Россия победит, в западной прессе будут продолжать трубить о поражении России, а потом съедут с темы.
naked capitalism
What if Russia Won the Ukraine War but the Western Press Didn't Notice? | naked capitalism
What if the press reaction should Russia succeed in Ukraine is a big Emily Litella "Never mind"?
Сегодня китайский рынок понизился, и я закончил формировать «китайскую» часть портфеля, переведенного в БКС.
Как я уже писал, страновая диверсификация должна быть, а т.к. русские инвестиции в американские рынки рискованны, то пусть будет Китай.
Я счел приемлимым список, предложенный аналитиками БКС.
Стратегия моего портфеля прежняя – распределение активов. Его структура такова:
Русские акции – 59,25%
ADR из его состава исключены.
Присутствуют
Газпром – 4%
Новатэк – 5,25%
Лукойл – 4%
Роснефть – 4%
Татнефть-преф – 4%
Сбер-преф – 6,75%
Московская биржа – 3,75%
ФосАгро – 5%
ММК – 5%
Алроса – 4,5%
Магнит – 4,5%
Полюс – 4,5%
Юнипро – 4%
Китайские акции – 20%. Из которых:
3% - Hutchison – многопрофильный конгломерат с дивидендной доходностью 4,9-6% годовых
2,5% - Alibaba – интернет-ритейл
2,5% - Baidu – интернет-сервисы
2,5% - China Life Insurance - страховая компания с дивидендной доходностью 6,9%, ею я представил финансовый сектор Китая
2% - Geely – автопроизводитель с дивидендной доходностью 2,9% - ею я представил промышленный сектор Китая
2% - Wuxi Biologics – биологические препараты для здравоохранения – этой компанией я представил сектор фармацевтики и здравоохранения
1,5% - WH Group – производство продуктов питания с дивидендной доходностью 4,9-8,6%
1,5% - China resource beer – производитель пива с небольшими дивидендами
1,5% - Anta Sport – производитель спортивной одежды и обуви
Этими тремя компаниями я представил потребительский сектор Китая.
1% - Sands China – казино из Макао – сектор развлечений.
Также в портфеле остаются
14% - KBWY – биржевой фонд из REIT, планирую сокращать
6,75% - доллары США, которые я планирую продать на росте и переложить в российские облигации.
Я намерен изучить опыт вложений в Китай в течение года и/или по мере увеличения доступа к бирже Гонконга у других брокеров, начну пересматривать структуру вложений в остальных портфелях стратегии «распределение активов».
Как я уже писал, страновая диверсификация должна быть, а т.к. русские инвестиции в американские рынки рискованны, то пусть будет Китай.
Я счел приемлимым список, предложенный аналитиками БКС.
Стратегия моего портфеля прежняя – распределение активов. Его структура такова:
Русские акции – 59,25%
ADR из его состава исключены.
Присутствуют
Газпром – 4%
Новатэк – 5,25%
Лукойл – 4%
Роснефть – 4%
Татнефть-преф – 4%
Сбер-преф – 6,75%
Московская биржа – 3,75%
ФосАгро – 5%
ММК – 5%
Алроса – 4,5%
Магнит – 4,5%
Полюс – 4,5%
Юнипро – 4%
Китайские акции – 20%. Из которых:
3% - Hutchison – многопрофильный конгломерат с дивидендной доходностью 4,9-6% годовых
2,5% - Alibaba – интернет-ритейл
2,5% - Baidu – интернет-сервисы
2,5% - China Life Insurance - страховая компания с дивидендной доходностью 6,9%, ею я представил финансовый сектор Китая
2% - Geely – автопроизводитель с дивидендной доходностью 2,9% - ею я представил промышленный сектор Китая
2% - Wuxi Biologics – биологические препараты для здравоохранения – этой компанией я представил сектор фармацевтики и здравоохранения
1,5% - WH Group – производство продуктов питания с дивидендной доходностью 4,9-8,6%
1,5% - China resource beer – производитель пива с небольшими дивидендами
1,5% - Anta Sport – производитель спортивной одежды и обуви
Этими тремя компаниями я представил потребительский сектор Китая.
1% - Sands China – казино из Макао – сектор развлечений.
Также в портфеле остаются
14% - KBWY – биржевой фонд из REIT, планирую сокращать
6,75% - доллары США, которые я планирую продать на росте и переложить в российские облигации.
Я намерен изучить опыт вложений в Китай в течение года и/или по мере увеличения доступа к бирже Гонконга у других брокеров, начну пересматривать структуру вложений в остальных портфелях стратегии «распределение активов».
«Лукойл» в Болгарии: история однозначно чудовищная и нелепая.
8 месяцев по прямому указанию главы СД Вадима Воробьева болгарская дочка «Лукойла» продает дизель, авиационный керосин, мазут и бензин на Украину по официальным контрактам с дочерними структурами Минобороны и Укрнафты и олигархами Фирташем, Коломойским и Грановским.
До 45% нужд ВСУ по дизелю приходится на эти поставки, остальное добивает Молдова и Азербайджан с Польшей. До сегодняшнего дня Вагит Алекперов был в курсе, как и Андрей Белоусов. На украинской территории схему контролировали Коломойский, Порошенко и СБУ. Правительство РФ и его премьер знали и молчали, считая, что указание согласовано. Мало ли, может быть Медведчуку надо.
Однако уже в эту пятницу Михаил Мишустин передал личную записку Президенту, что был введен в заблуждение подчинёнными и отныне желает блокировать серые отправки ГСМ на Украину.
8 месяцев по прямому указанию главы СД Вадима Воробьева болгарская дочка «Лукойла» продает дизель, авиационный керосин, мазут и бензин на Украину по официальным контрактам с дочерними структурами Минобороны и Укрнафты и олигархами Фирташем, Коломойским и Грановским.
До 45% нужд ВСУ по дизелю приходится на эти поставки, остальное добивает Молдова и Азербайджан с Польшей. До сегодняшнего дня Вагит Алекперов был в курсе, как и Андрей Белоусов. На украинской территории схему контролировали Коломойский, Порошенко и СБУ. Правительство РФ и его премьер знали и молчали, считая, что указание согласовано. Мало ли, может быть Медведчуку надо.
Однако уже в эту пятницу Михаил Мишустин передал личную записку Президенту, что был введен в заблуждение подчинёнными и отныне желает блокировать серые отправки ГСМ на Украину.
Если это сообщение не "утка", то для владельцев и руководителей Лукойла должны наступить последствия.
Продал половину акций Лукойла. Уменьшил до 2%. Возможно, что чувство брезгливости мешает торговле, но обождем, чем завершится скандал с дизелем для ВСУ из Болгарии
О добровольном взносе части прибыли в бюджет.
Российский фондовый рынок итак не блещет динамикой, но вчерашний слух о добровольном перечислении части прибыли корпораций за 2022 год в бюджет 200 миллиардов рублей многих насторожил.
В связи с чем, две мысли.
1. Странно, что вся страна сбрасывается по мелочи на экипировку мобилизованным и на закупку тех же коптеров, к примеру, а гигантские корпорации хранят гордое молчание. Беспокоятся о «репутационных рисках»? По крайней мере, мы не слышали, чтобы кто-то из олигархов взялся помогать каким-либо соединениям в зоне СВО. Быть может, хранят стыдный нейтралитет подобно мейнстримным издательствам? Пора бы уже поучаствовать и поучаствовать публично.
2. Если слух о продаже болгарским Лукойлом дизельного топлива для ВСУ правда (опровержений я пока не видел), то один Лукойл способен перечислить в бюджет требуемую сумму.
Российский фондовый рынок итак не блещет динамикой, но вчерашний слух о добровольном перечислении части прибыли корпораций за 2022 год в бюджет 200 миллиардов рублей многих насторожил.
В связи с чем, две мысли.
1. Странно, что вся страна сбрасывается по мелочи на экипировку мобилизованным и на закупку тех же коптеров, к примеру, а гигантские корпорации хранят гордое молчание. Беспокоятся о «репутационных рисках»? По крайней мере, мы не слышали, чтобы кто-то из олигархов взялся помогать каким-либо соединениям в зоне СВО. Быть может, хранят стыдный нейтралитет подобно мейнстримным издательствам? Пора бы уже поучаствовать и поучаствовать публично.
2. Если слух о продаже болгарским Лукойлом дизельного топлива для ВСУ правда (опровержений я пока не видел), то один Лукойл способен перечислить в бюджет требуемую сумму.
Forwarded from Книга Носовича
Сегодня восемь лет "Минску-2" - вторым Минским соглашениям. Событие это настолько важное, что нашим бывшим европейским партнерам надо регулярно долбить им по черепу, напоминая о произошедшем так же методично, как о Вильнюсском саммите Восточного партнерства, который стал спусковым крючком для всей украинской канители.
В истории международных отношений Минские соглашения останутся как последняя попытка европейцев самостоятельно организовывать пространство вокруг себя, быть субъектными и воспроизводить мир на собственном континенте. То, что они сейчас говорят про выигрывание для Украины времени на подготовку к новой большой войне - это хорошая мина при плохой игре. Они к этому пришли, будучи не в силах преодолеть инерцию. Но они не с этого начинали.
Когда заключали Минск-2, всё выглядело образцово. Старая Европа, страны-основатели ЕС, ядро европейской цивилизации Германия и Франция под надрывный скулеж Польши и Прибалтики и при явном скепсисе США и Великобритании добиваются прекращения большой войны в географическом центре Европы. Миротворчество, политическая воля, Большая Европа от Лиссабона до Владивостока и Нобелевская премия мира для Меркель с Олландом в периоде.
Затем (практически сразу же) Украина сказала, что Минские соглашения она выполнять не будет. Затем США ей сказали: правильно, и не надо. Затем они же сделали строгое внушение Западной Европе: чтобы никаких там шашней с Россией! Затем дополнили - и с Китаем! И все вернулось туда же, с чего началось и от чего в Минске попытались уйти: "сдерживание" России, восточноевропейский "санитарный кордон", трансатлантическая солидарность, расширение НАТО на восток и Украина как осиновый кол, затачиваемый для вбивания в сердце России.
И всё закончилось СВО.
Сегодня лохотронщиков и разводил из себя строят люди, изначально строившие из себя великих политиков, которые силой своей воли и переговорных талантов вернули Европе мир. Жалкое зрелище. Импотенты косят под жуликов, чтобы скрыть, что они импотенты
В истории международных отношений Минские соглашения останутся как последняя попытка европейцев самостоятельно организовывать пространство вокруг себя, быть субъектными и воспроизводить мир на собственном континенте. То, что они сейчас говорят про выигрывание для Украины времени на подготовку к новой большой войне - это хорошая мина при плохой игре. Они к этому пришли, будучи не в силах преодолеть инерцию. Но они не с этого начинали.
Когда заключали Минск-2, всё выглядело образцово. Старая Европа, страны-основатели ЕС, ядро европейской цивилизации Германия и Франция под надрывный скулеж Польши и Прибалтики и при явном скепсисе США и Великобритании добиваются прекращения большой войны в географическом центре Европы. Миротворчество, политическая воля, Большая Европа от Лиссабона до Владивостока и Нобелевская премия мира для Меркель с Олландом в периоде.
Затем (практически сразу же) Украина сказала, что Минские соглашения она выполнять не будет. Затем США ей сказали: правильно, и не надо. Затем они же сделали строгое внушение Западной Европе: чтобы никаких там шашней с Россией! Затем дополнили - и с Китаем! И все вернулось туда же, с чего началось и от чего в Минске попытались уйти: "сдерживание" России, восточноевропейский "санитарный кордон", трансатлантическая солидарность, расширение НАТО на восток и Украина как осиновый кол, затачиваемый для вбивания в сердце России.
И всё закончилось СВО.
Сегодня лохотронщиков и разводил из себя строят люди, изначально строившие из себя великих политиков, которые силой своей воли и переговорных талантов вернули Европе мир. Жалкое зрелище. Импотенты косят под жуликов, чтобы скрыть, что они импотенты