Новые эмитенты в портфеле
Пользуясь коррекцией на рынках решил, купить пару бумаг, о которых прочитал в чужих пабликах. Сам я не успеваю заниматься профессиональным фундаментальным анализом, поэтому пользуюсь общедоступными источниками.
Во-первых, очевиден перекос иностранной части моего портфеля в пользу Интел. Когда его цена превысила 50 долларов, я продал часть акций и купил акции Алибабы (тиккер BABA), на 5%. Покупал в диапазоне 257-260 долларов за расписку.
Во-вторых, «чтобы пересчитать российские акции сектора высоких технологий, хватит двух пальцев одной руки» (это – цитата). Правильно иметь в портфеле обе компании - и Яндекс, и МэйлРу. Но Яндекс стоит дорого. Поэтому я начинаю покупать N2 – GDR компании Mail.Ru. Всего будет 2%, хочу по 2000 рублей и ниже за GDR.
Для этого пришлось уменьшить долю акций НМТП и Юнипро с 4 до 3% каждого эмитента.
Общая доля российских акций не изменилась – 36%.
Планы (не являются индивидуальной торговой рекомендацией).
В новый год планирую сделать переоценку той части вложений, который у иностранного брокера вложена в KBWY. Долю Интел на отскоках думаю перераспределять в пользу Pfizer и AT&T, чтобы сделать иностранную часть портфеля, составленного из акций, обращающихся на СПбирже и Московской бирже, более сбалансированной.
Пользуясь коррекцией на рынках решил, купить пару бумаг, о которых прочитал в чужих пабликах. Сам я не успеваю заниматься профессиональным фундаментальным анализом, поэтому пользуюсь общедоступными источниками.
Во-первых, очевиден перекос иностранной части моего портфеля в пользу Интел. Когда его цена превысила 50 долларов, я продал часть акций и купил акции Алибабы (тиккер BABA), на 5%. Покупал в диапазоне 257-260 долларов за расписку.
Во-вторых, «чтобы пересчитать российские акции сектора высоких технологий, хватит двух пальцев одной руки» (это – цитата). Правильно иметь в портфеле обе компании - и Яндекс, и МэйлРу. Но Яндекс стоит дорого. Поэтому я начинаю покупать N2 – GDR компании Mail.Ru. Всего будет 2%, хочу по 2000 рублей и ниже за GDR.
Для этого пришлось уменьшить долю акций НМТП и Юнипро с 4 до 3% каждого эмитента.
Общая доля российских акций не изменилась – 36%.
Планы (не являются индивидуальной торговой рекомендацией).
В новый год планирую сделать переоценку той части вложений, который у иностранного брокера вложена в KBWY. Долю Интел на отскоках думаю перераспределять в пользу Pfizer и AT&T, чтобы сделать иностранную часть портфеля, составленного из акций, обращающихся на СПбирже и Московской бирже, более сбалансированной.
Дегуманизация русских. Поговорим о геополитических рисках в 2021 году.
Я несколько устал от русофобского фона в западных СМИ, но это имеет непосредственное отношение к перспективам российского фондового рынка в 2021 году.
Очевидно, что:
1. Россия и русские объявлены врагами Америки на законодательном уровне. По этому вопросу имеется межпартийный консенсус.
2. Санкционное давление на Россию не дает результатов. Россия не уступила ни в чем. Поэтому американский истеблишмент, воспитанный на учебниках Бжезинского нервничает.
3. Русофобские информационные кампании следуют одна за другой, в них нет ни логики, ни достоверности. Не успела закончиться кампания «трусы Навального», началась новая «русские хакеры».
Для тех, кого удивляет шаблонность мышления организаторов, объясняю.
Есть две книги.
Одна очень старая Р.Герцштейн «Война, которую выиграл Гитлер» Смоленск,1996г.
Вторая – З.Бауман «Актуальность холокоста».
В 1933 году, выбрав Гитлера, немцы поддержали антисемитизм, как государственную политику. Но после «хрустальной ночи» власти обнаружили, что переоценили бытовой антисемитизм немецких граждан. Обычные люди вступали на защиту своих соседей евреев. Они как бы говорили «наши евреи – хорошие».
Тогда Геббельс изучил опыт антигерманской пропаганды союзников в Первую Мировую войну и придумал «дегуманизацию» врага, как метод государственной политики. Смысл бесчеловечных условий содержания евреев в гетто и концлагерях сводился к тому, что будущие жертвы опустились на столько, чтобы утратили человеческий облик в глазах вчерашних соседей, немцев-обывателей. Чтобы чувство сострадания сменилось чувством брезгливости.
С тех пор дегуманизация стала обязательным инструментом любой информационной войны. И цель абсурдных, лишенных логики и доказательств, хайхли-лайкли обвинений русских во всех смертных грехах, лавиной льющихся из всех западных СМИ – дегуманизация русских.
Выводы:
В результате непрерывных информационных кампаний носители русских фамилий должны стать абсолютно нерукопожатными.
Блокировка активов, во-первых, и незачисление денег на счета русских клиентов, во-вторых, под предлогом бесконечных антиотмывочных расследований станет повсеместной практикой у западных банков и брокеров.
«Железный занавес» возводят с «той» стороны. «У вас замечательный бизнес-проект, но никаких русских!» - это цитата из интервью в «Эксперте».
Безрезультатность санкций против России, введенных после 2013 года, означает только одно - давление будет усиливаться. Риски военного столкновения между Россией и США растут, и мы не можем их не учитывать при составлении инвестиционных портфелей.
Отказ от дегуманизации русских может стать только результатом геополитического поражения одной из сторон. Либо этот великодушный жест сделают американцы после распада России и демонтажа русского государства (Япония после Второй мировой войны). Либо американцы согласятся на компромисс (как после поражения во Вьетнаме).
Я несколько устал от русофобского фона в западных СМИ, но это имеет непосредственное отношение к перспективам российского фондового рынка в 2021 году.
Очевидно, что:
1. Россия и русские объявлены врагами Америки на законодательном уровне. По этому вопросу имеется межпартийный консенсус.
2. Санкционное давление на Россию не дает результатов. Россия не уступила ни в чем. Поэтому американский истеблишмент, воспитанный на учебниках Бжезинского нервничает.
3. Русофобские информационные кампании следуют одна за другой, в них нет ни логики, ни достоверности. Не успела закончиться кампания «трусы Навального», началась новая «русские хакеры».
Для тех, кого удивляет шаблонность мышления организаторов, объясняю.
Есть две книги.
Одна очень старая Р.Герцштейн «Война, которую выиграл Гитлер» Смоленск,1996г.
Вторая – З.Бауман «Актуальность холокоста».
В 1933 году, выбрав Гитлера, немцы поддержали антисемитизм, как государственную политику. Но после «хрустальной ночи» власти обнаружили, что переоценили бытовой антисемитизм немецких граждан. Обычные люди вступали на защиту своих соседей евреев. Они как бы говорили «наши евреи – хорошие».
Тогда Геббельс изучил опыт антигерманской пропаганды союзников в Первую Мировую войну и придумал «дегуманизацию» врага, как метод государственной политики. Смысл бесчеловечных условий содержания евреев в гетто и концлагерях сводился к тому, что будущие жертвы опустились на столько, чтобы утратили человеческий облик в глазах вчерашних соседей, немцев-обывателей. Чтобы чувство сострадания сменилось чувством брезгливости.
С тех пор дегуманизация стала обязательным инструментом любой информационной войны. И цель абсурдных, лишенных логики и доказательств, хайхли-лайкли обвинений русских во всех смертных грехах, лавиной льющихся из всех западных СМИ – дегуманизация русских.
Выводы:
В результате непрерывных информационных кампаний носители русских фамилий должны стать абсолютно нерукопожатными.
Блокировка активов, во-первых, и незачисление денег на счета русских клиентов, во-вторых, под предлогом бесконечных антиотмывочных расследований станет повсеместной практикой у западных банков и брокеров.
«Железный занавес» возводят с «той» стороны. «У вас замечательный бизнес-проект, но никаких русских!» - это цитата из интервью в «Эксперте».
Безрезультатность санкций против России, введенных после 2013 года, означает только одно - давление будет усиливаться. Риски военного столкновения между Россией и США растут, и мы не можем их не учитывать при составлении инвестиционных портфелей.
Отказ от дегуманизации русских может стать только результатом геополитического поражения одной из сторон. Либо этот великодушный жест сделают американцы после распада России и демонтажа русского государства (Япония после Второй мировой войны). Либо американцы согласятся на компромисс (как после поражения во Вьетнаме).
Четыре новых биржевых фонда от INVESCO.
Invesco запускает четыре активных ETFs, которые не полностью прозрачны , чтобы защитить стратегии копирования конкурентами.
Активные непрозрачные биржевые фонды будут использовать структуру, которая скрывает часть их позиций. Чистая стоимость активов продуктов будет раскрываться дважды в день.
Сторонники утверждают, что новая структура поможет ETF привлечь инвесторов из взаимных фондов, в то время как скептики задаются вопросом, насколько большим будет спрос на меньшую прозрачность и более высокие затраты, связанные с активными продуктами.
- Invesco Focused Discovery Growth ETF (IVDG) будет инвестировать в компании, которые находятся на ранней стадии бизнес-цикла
- Invesco Real Assets ESG ETF (IVRA) сосредоточится на «социально-ответственном инвестировании»
TER этих фондов - 0.59%
- Invesco Select Growth ETF (IVSG) будет формировать портфель из крупных и средних недооцененных рынком компаний
- Invesco US Large Cap Core ESG ETF (IVLC) займется компаниями крупной капитализации.
TER этих фондов - 0.48% в год.
Invesco запускает четыре активных ETFs, которые не полностью прозрачны , чтобы защитить стратегии копирования конкурентами.
Активные непрозрачные биржевые фонды будут использовать структуру, которая скрывает часть их позиций. Чистая стоимость активов продуктов будет раскрываться дважды в день.
Сторонники утверждают, что новая структура поможет ETF привлечь инвесторов из взаимных фондов, в то время как скептики задаются вопросом, насколько большим будет спрос на меньшую прозрачность и более высокие затраты, связанные с активными продуктами.
- Invesco Focused Discovery Growth ETF (IVDG) будет инвестировать в компании, которые находятся на ранней стадии бизнес-цикла
- Invesco Real Assets ESG ETF (IVRA) сосредоточится на «социально-ответственном инвестировании»
TER этих фондов - 0.59%
- Invesco Select Growth ETF (IVSG) будет формировать портфель из крупных и средних недооцененных рынком компаний
- Invesco US Large Cap Core ESG ETF (IVLC) займется компаниями крупной капитализации.
TER этих фондов - 0.48% в год.
Балансировка иностранных бумаг
Использовал рождественское затишье, чтобы сделать иностранную часть российских портфелей более сбалансированной.
У меня был избыток Intel, поэтому едва цена превысила точку безубыточности, я продал лишний Intel, и купил Pfizer, AT&T и Alibaba. Бумаг всего четыре, примерно в равных долях, потому что для небольших портфелей чрезмерная диверсификация не нужна. Все эти бумаги торгуются на СПБбирже.
Воспользовавшись скандалом с Alibaba и тем, что эта акция занимает приличную долю в индексе бенчмарке FXCN, я уменьшил долю FXGD с 6 до 5%, а долю биржевого фонда на китайские акции FXCN нарастил с 3 до 4%.
Чтобы корректно считать доходность портфелей в 2021 году я переоценил долю KBWY (и в одном портфеле WSR) по текущей цене (весь 2020 они учитывались в портфелях по цене приобретения, т.к. переброски между русским и иностранным брокерам не просты).
В 2021 год я вступаю со следующей структурой активов в портфелях.
* Золото – 5%
* Китайский индекс – 4%
* Иностранные акции СПб – 20% (4 штуки по 5%)
* Иностранный ETF - KBWYs состоящий из REIT с ежемесячными дивидендами – 27% (иностранный брокер)
Итого иностранные активы превысили половину портфеля – 56%.
Из них 5% - золото FXGD, 9% - Китай (FXCN+BABA), 42% - американские акции (KBWY, PFE INTC, T).
* Русские акции – 36% (полученная в 2020 году средняя дивидендная доходность составила 7,26% годовых чистыми).
* Русские облигации – 8%.
Итого российские активы – 44%.
Итоги 2020 подведу позже, как год окончится.
Должен признать, что стратегия распределения активов, которую я рекламирую, столкнулись с несколькими мировоззренческими вопросами.
1) Восемь лет русские активы доминировали в управляемых мною портфелях по разным причинам. С одной стороны, мне не хватало компетенции, с другой, наши биржи не давали такого широкого доступа к иностранным рынкам, как мне хотелось. Теперь иностранные активы преобладают. Насколько уместно считать своей валютой баланса российский рубль? Насколько справедливо считать доходность в рублях?
2) Биржевой фонд KBWY, который мне удалось купить очень дешево, (зачем еще нужны кризисы?), генерирует чистую после уплаты налогов дивидендную доходность больше 11,8% годовых в долларах США. Рука не поднимается уменьшать его долю. Ради каких альтернатив? Ради 4-5% доходности в рублевых ОФЗ? Кстати, поэтому доля русских облигаций такая небольшая, по сравнению с 2012 годом.
3) В 2020 году я продал две прекрасные бумаги (их было по 3% каждой), показавшиеся мне дорогими:
Полюс на цену приобретения 5528 рублей за акцию генерировал 7,63% годовых дивидендной доходности чистыми
Магнит на цену приобретения 3156 рублей за акцию генерировал 8,38% годовых чистыми.
Ради чего? Взамен я купил по 2%: Глобалтранс (дешевеет), Совкомфлот (дешевеет) и Фосагро (единственный из трех, кто радует).
А не погорячился ли я? Может, стоило дать растущему дивидендному потоку подарить мне магию сложных процентов?
Использовал рождественское затишье, чтобы сделать иностранную часть российских портфелей более сбалансированной.
У меня был избыток Intel, поэтому едва цена превысила точку безубыточности, я продал лишний Intel, и купил Pfizer, AT&T и Alibaba. Бумаг всего четыре, примерно в равных долях, потому что для небольших портфелей чрезмерная диверсификация не нужна. Все эти бумаги торгуются на СПБбирже.
Воспользовавшись скандалом с Alibaba и тем, что эта акция занимает приличную долю в индексе бенчмарке FXCN, я уменьшил долю FXGD с 6 до 5%, а долю биржевого фонда на китайские акции FXCN нарастил с 3 до 4%.
Чтобы корректно считать доходность портфелей в 2021 году я переоценил долю KBWY (и в одном портфеле WSR) по текущей цене (весь 2020 они учитывались в портфелях по цене приобретения, т.к. переброски между русским и иностранным брокерам не просты).
В 2021 год я вступаю со следующей структурой активов в портфелях.
* Золото – 5%
* Китайский индекс – 4%
* Иностранные акции СПб – 20% (4 штуки по 5%)
* Иностранный ETF - KBWYs состоящий из REIT с ежемесячными дивидендами – 27% (иностранный брокер)
Итого иностранные активы превысили половину портфеля – 56%.
Из них 5% - золото FXGD, 9% - Китай (FXCN+BABA), 42% - американские акции (KBWY, PFE INTC, T).
* Русские акции – 36% (полученная в 2020 году средняя дивидендная доходность составила 7,26% годовых чистыми).
* Русские облигации – 8%.
Итого российские активы – 44%.
Итоги 2020 подведу позже, как год окончится.
Должен признать, что стратегия распределения активов, которую я рекламирую, столкнулись с несколькими мировоззренческими вопросами.
1) Восемь лет русские активы доминировали в управляемых мною портфелях по разным причинам. С одной стороны, мне не хватало компетенции, с другой, наши биржи не давали такого широкого доступа к иностранным рынкам, как мне хотелось. Теперь иностранные активы преобладают. Насколько уместно считать своей валютой баланса российский рубль? Насколько справедливо считать доходность в рублях?
2) Биржевой фонд KBWY, который мне удалось купить очень дешево, (зачем еще нужны кризисы?), генерирует чистую после уплаты налогов дивидендную доходность больше 11,8% годовых в долларах США. Рука не поднимается уменьшать его долю. Ради каких альтернатив? Ради 4-5% доходности в рублевых ОФЗ? Кстати, поэтому доля русских облигаций такая небольшая, по сравнению с 2012 годом.
3) В 2020 году я продал две прекрасные бумаги (их было по 3% каждой), показавшиеся мне дорогими:
Полюс на цену приобретения 5528 рублей за акцию генерировал 7,63% годовых дивидендной доходности чистыми
Магнит на цену приобретения 3156 рублей за акцию генерировал 8,38% годовых чистыми.
Ради чего? Взамен я купил по 2%: Глобалтранс (дешевеет), Совкомфлот (дешевеет) и Фосагро (единственный из трех, кто радует).
А не погорячился ли я? Может, стоило дать растущему дивидендному потоку подарить мне магию сложных процентов?
Итоги 2020 года.
2020 год был тяжелый, но он открыл редкую возможность заработать на фондовом рынке. Оценим эффективность стратегии «распределения активов» на разных временных интервалах.
В 2020 мои портфели в среднем выросли на 34,11% «чистыми», после уплаты комиссионных и налогов.
Увы, времена тяжелые, не осталось ни одного портфеля, из которого бы не вынимались деньги, а значит, платился НДФЛ. А было бы интересно увидеть портфель с эталонной (без изъятий) доходностью.
Из 34,11% прироста доля купонов и дивидендов составила 5,57%.
Это - немного, потому что довольно много времени в портфеле была значительная «подушка» не генерирующих доход наличных и индексных фондов. В 2021 году, я рассчитываю, доля дивидендов вырастет. Сейчас в портфелях всего 16% активов, которые не генерируют дивиденды и купоны.
Индекс Московской биржи в 2020 году вырос на 7,98% (без учета дивидендов и налогов), я его использую в качестве бенчмарка. Очень хороший результат. Но! Увы, на трехлетнем интервале мне обыграть биржу не удалось, подкачал упавший доллар. За три года индекс Московской биржи показал плюс 18,63% годовых, а мои портфели росли в среднем на 15,15% годовых.
С момента начала применения (8 лет) стратегии распределения активов картина радует. 14,95% годовых в среднем у меня и 10,64% годовых у биржи. Я обыграл.
Самым большим успехом я считаю уход в наличные в ответ на инверсию доходностей американских облигаций в августе 2019. «Садимся на руки» (alletf.ru) Очень редкий предвестник краха фондовых рынков, но в нашу жизнь срабатывает безупречно.
Из неудач – покупка в мой личный портфель и в один из детских портфелей инвестиционного траста недвижимости – WSR, который порезал дивиденды втрое и упал в цене в два раза. Но не все коту масленица.
Всех читателей поздравляю с Новым 2021 годом! Удачи Вам на финансовом рынке и здоровья!
2020 год был тяжелый, но он открыл редкую возможность заработать на фондовом рынке. Оценим эффективность стратегии «распределения активов» на разных временных интервалах.
В 2020 мои портфели в среднем выросли на 34,11% «чистыми», после уплаты комиссионных и налогов.
Увы, времена тяжелые, не осталось ни одного портфеля, из которого бы не вынимались деньги, а значит, платился НДФЛ. А было бы интересно увидеть портфель с эталонной (без изъятий) доходностью.
Из 34,11% прироста доля купонов и дивидендов составила 5,57%.
Это - немного, потому что довольно много времени в портфеле была значительная «подушка» не генерирующих доход наличных и индексных фондов. В 2021 году, я рассчитываю, доля дивидендов вырастет. Сейчас в портфелях всего 16% активов, которые не генерируют дивиденды и купоны.
Индекс Московской биржи в 2020 году вырос на 7,98% (без учета дивидендов и налогов), я его использую в качестве бенчмарка. Очень хороший результат. Но! Увы, на трехлетнем интервале мне обыграть биржу не удалось, подкачал упавший доллар. За три года индекс Московской биржи показал плюс 18,63% годовых, а мои портфели росли в среднем на 15,15% годовых.
С момента начала применения (8 лет) стратегии распределения активов картина радует. 14,95% годовых в среднем у меня и 10,64% годовых у биржи. Я обыграл.
Самым большим успехом я считаю уход в наличные в ответ на инверсию доходностей американских облигаций в августе 2019. «Садимся на руки» (alletf.ru) Очень редкий предвестник краха фондовых рынков, но в нашу жизнь срабатывает безупречно.
Из неудач – покупка в мой личный портфель и в один из детских портфелей инвестиционного траста недвижимости – WSR, который порезал дивиденды втрое и упал в цене в два раза. Но не все коту масленица.
Всех читателей поздравляю с Новым 2021 годом! Удачи Вам на финансовом рынке и здоровья!
Русские акции – 36%.
3% - Газпром,
3% - Новатэк.
3% - Лукойл.
3% - Татнефть-преф.
4% - НКНХ-преф.
2% - Фосагро.
2% - ГМНК
2% - Сбер-преф.
2% - Московская биржа.
3% - НМТП.
2% - Глобалтранс.
2% - Совкомфлот.
3% - Юнипро.
2% - Мэйл.ру
Русские облигации – 8%
МираторгФ-06, ТойотаБ1Р2, МГор48, ОФЗ-26215, РЖД-19.
Иностранные активы:
Иностранные акции, обращаемые на Питерской бирже - 20%:
5% - Intel,.
5% - Pfizer.
5% - AT&T.
5% - Alibaba.
ETF KBWY – место хранения – иностранный брокер – 27%
Биржевые фонды, обращаемые на Московской бирже:
золото FXGD -5%.
Китай FXCN - 4% .
ИТОГО – 100%.
С таким портфелем мы вступаем в 2021 год, и пусть он нам принесет удачу!
НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.
3% - Газпром,
3% - Новатэк.
3% - Лукойл.
3% - Татнефть-преф.
4% - НКНХ-преф.
2% - Фосагро.
2% - ГМНК
2% - Сбер-преф.
2% - Московская биржа.
3% - НМТП.
2% - Глобалтранс.
2% - Совкомфлот.
3% - Юнипро.
2% - Мэйл.ру
Русские облигации – 8%
МираторгФ-06, ТойотаБ1Р2, МГор48, ОФЗ-26215, РЖД-19.
Иностранные активы:
Иностранные акции, обращаемые на Питерской бирже - 20%:
5% - Intel,.
5% - Pfizer.
5% - AT&T.
5% - Alibaba.
ETF KBWY – место хранения – иностранный брокер – 27%
Биржевые фонды, обращаемые на Московской бирже:
золото FXGD -5%.
Китай FXCN - 4% .
ИТОГО – 100%.
С таким портфелем мы вступаем в 2021 год, и пусть он нам принесет удачу!
НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.
Во время новогодних каникул мы наблюдали уникальное явление – захват Капитолия толпой трампистов. За какими моментами следует наблюдать в предстоящие два года?
1. Кризис в Республиканской партии.
Мы все видели графики подсчета голосов на президентских выборах в США (а потом многочисленные карикатуры на эту тему).
Так называемая «ступенька американской демократии» войдет в историю. Когда «демократы» увидели, что республиканцы не хотят или не могут оспорить вбросы бюллетеней в пользу Байдена, при помощи той же «ступеньки» «выиграли» выборы в Джорджии и взяли под контроль Конгресс целиком.
Если вбросы бюллетеней останутся безнаказанными, то в США больше не будет президентов республиканцев, а партия, не способная выигрывать выборы, никому не нужна. Республиканцы чиновники и конгрессмены сейчас массово предают своего президента. Выживет ли Республиканская партия США?
2. Партия «Аминь и женщина» взяла под контроль все ветви власти в США и сейчас зачищает СМИ. В ближайшие два года они будут «ломать мозги» американцам, насаждая идеологию тоталитарной ЛГБТ политкорректности.
При этом против них проголосовали пол-Америки, и эта половина Америки осталась без представительства. Неужели американцы позволят сломать свое общество обезумевшим левакам-маразматикам?
3. Компании FAANG, осуществив цензуру против действующего Президента США, демонстративно поставили себя НАД американским государством, демонстративно нарушили Конституцию США.
На наших глазах они доказали, что они не просто монополисты, а монополисты с политическими амбициями.
Я не представляю государственного деятеля любого ранга и любого политического спектра, который смирится с диктатом «талантливых предпринимателей». На что эти фрики надеются? На безнаказанность?
Нам стоит волноваться за стоимость этих акций в ближайшие два года.
1. Кризис в Республиканской партии.
Мы все видели графики подсчета голосов на президентских выборах в США (а потом многочисленные карикатуры на эту тему).
Так называемая «ступенька американской демократии» войдет в историю. Когда «демократы» увидели, что республиканцы не хотят или не могут оспорить вбросы бюллетеней в пользу Байдена, при помощи той же «ступеньки» «выиграли» выборы в Джорджии и взяли под контроль Конгресс целиком.
Если вбросы бюллетеней останутся безнаказанными, то в США больше не будет президентов республиканцев, а партия, не способная выигрывать выборы, никому не нужна. Республиканцы чиновники и конгрессмены сейчас массово предают своего президента. Выживет ли Республиканская партия США?
2. Партия «Аминь и женщина» взяла под контроль все ветви власти в США и сейчас зачищает СМИ. В ближайшие два года они будут «ломать мозги» американцам, насаждая идеологию тоталитарной ЛГБТ политкорректности.
При этом против них проголосовали пол-Америки, и эта половина Америки осталась без представительства. Неужели американцы позволят сломать свое общество обезумевшим левакам-маразматикам?
3. Компании FAANG, осуществив цензуру против действующего Президента США, демонстративно поставили себя НАД американским государством, демонстративно нарушили Конституцию США.
На наших глазах они доказали, что они не просто монополисты, а монополисты с политическими амбициями.
Я не представляю государственного деятеля любого ранга и любого политического спектра, который смирится с диктатом «талантливых предпринимателей». На что эти фрики надеются? На безнаказанность?
Нам стоит волноваться за стоимость этих акций в ближайшие два года.
ETFs, инвестирующие в акции на стадии IPO
В условиях достаточно высокой рыночной оценки акций, являющихся «голубыми фишками» (например, по рыночным мультипликаторам P/S и P/E), инвесторы стали искать альтернативные стратегии инвестирования на рынке акций, одной из которых стала стратегия инвестирования в акции на стадии первичного публичного размещения акций (или в течение некоторого периода после его проведения).
ETFs, инвестирующие в акции на стадии IPO или в течение некоторого периода после его проведения
На протяжении всего 2020 года в мировой экономике складывалась уникальная ситуация: чрезвычайно низкий уровень процентных ставок привел к тому, что доходность подавляющего большинства традиционных инструментов инвестирования стала «неприлично низкой», к примеру, данная тенденция очень отчетливо проявилась в отношении таких консервативных вариантов вложения средств как банковские депозиты и облигации (в 2020 году на многих национальных рынках доходность банковских депозитов и доходность облигаций достигли своих исторических минимумов или вплотную приблизились к ним).
Закономерным результатом снижения доходности классических финансовых инструментов стала «погоня за доходностью», которая выразилась в том, что частные и институциональные инвесторы стали выходить, по крайней мере, частично, из консервативных активов и приобретать более рискованные активы (в частности, можно отметить достаточно значительный по своим объемам «переток средств» с облигационного рынка на рынок акций).
В условиях достаточно высокой рыночной оценки акций, являющихся «голубыми фишками» (например, по рыночным мультипликаторам P/S и P/E), инвесторы стали искать альтернативные стратегии инвестирования на рынке акций, одной из которых стала стратегия инвестирования в акции на стадии первичного публичного размещения акций (или в течение некоторого периода после его проведения).
Основная инвестиционная идея, используемая в рамках данной инвестиционной стратегии, заключается в следующем: в ходе первичного публичного размещения (Initial Public Offering или сокращенно – IPO) свои акции предлагают ранее непубличные компании, бизнес которых, как правило, обладает определенным потенциалом роста, которые оцениваются (по тем же рыночным мультипликаторам) несколько дешевле, по сравнению с аналогичными компаниями уже представленными на рынке (подобный дисконт является своеобразной «платой» за отсутствие публичной истории торгов акциями). В результате (как минимум, в теории) инвесторы, принимающие участие в первичных публичных размещениях, получают возможность по разумной цене приобрести акции динамично развивающихся компаний, которые с течением времени способны продемонстрировать динамику котировок, превосходящую среднюю по отрасли (грубо говоря, «обогнать рынок», во-первых, за счет ликвидации дисконта к аналогам и, во-вторых, за счет опережающей динамики финансовых показателей).
Стоит отметить, что стратегия инвестирования в акции на стадии первичного публичного размещения или в течение некоторого периода после него характеризуется достаточно высокими рисками, которые необходимо учитывать инвесторам.
Во-первых, следует принимать во внимание тот факт, что приобретение акций на стадии IPO – это всегда «инвестиционная ставка на будущее». Дело в том, что в рамках этой инвестиционной стратегии принципиальное значение имеют не столько текущие финансовые и производственные показатели компании (чаще всего, по сравнению с публичными компаниями они являются достаточно скромными), сколько их ожидаемые значения (обычно – в перспективе ближайших нескольких лет). Проще говоря, успешность практически любого IPO с позиций инвесторов, принимающих в нем участие, зависит от того, насколько корректно оценены перспективы дальнейшего развития компании в момент первичного размещения.
⬇️Продолжение⬇️
В условиях достаточно высокой рыночной оценки акций, являющихся «голубыми фишками» (например, по рыночным мультипликаторам P/S и P/E), инвесторы стали искать альтернативные стратегии инвестирования на рынке акций, одной из которых стала стратегия инвестирования в акции на стадии первичного публичного размещения акций (или в течение некоторого периода после его проведения).
ETFs, инвестирующие в акции на стадии IPO или в течение некоторого периода после его проведения
На протяжении всего 2020 года в мировой экономике складывалась уникальная ситуация: чрезвычайно низкий уровень процентных ставок привел к тому, что доходность подавляющего большинства традиционных инструментов инвестирования стала «неприлично низкой», к примеру, данная тенденция очень отчетливо проявилась в отношении таких консервативных вариантов вложения средств как банковские депозиты и облигации (в 2020 году на многих национальных рынках доходность банковских депозитов и доходность облигаций достигли своих исторических минимумов или вплотную приблизились к ним).
Закономерным результатом снижения доходности классических финансовых инструментов стала «погоня за доходностью», которая выразилась в том, что частные и институциональные инвесторы стали выходить, по крайней мере, частично, из консервативных активов и приобретать более рискованные активы (в частности, можно отметить достаточно значительный по своим объемам «переток средств» с облигационного рынка на рынок акций).
В условиях достаточно высокой рыночной оценки акций, являющихся «голубыми фишками» (например, по рыночным мультипликаторам P/S и P/E), инвесторы стали искать альтернативные стратегии инвестирования на рынке акций, одной из которых стала стратегия инвестирования в акции на стадии первичного публичного размещения акций (или в течение некоторого периода после его проведения).
Основная инвестиционная идея, используемая в рамках данной инвестиционной стратегии, заключается в следующем: в ходе первичного публичного размещения (Initial Public Offering или сокращенно – IPO) свои акции предлагают ранее непубличные компании, бизнес которых, как правило, обладает определенным потенциалом роста, которые оцениваются (по тем же рыночным мультипликаторам) несколько дешевле, по сравнению с аналогичными компаниями уже представленными на рынке (подобный дисконт является своеобразной «платой» за отсутствие публичной истории торгов акциями). В результате (как минимум, в теории) инвесторы, принимающие участие в первичных публичных размещениях, получают возможность по разумной цене приобрести акции динамично развивающихся компаний, которые с течением времени способны продемонстрировать динамику котировок, превосходящую среднюю по отрасли (грубо говоря, «обогнать рынок», во-первых, за счет ликвидации дисконта к аналогам и, во-вторых, за счет опережающей динамики финансовых показателей).
Стоит отметить, что стратегия инвестирования в акции на стадии первичного публичного размещения или в течение некоторого периода после него характеризуется достаточно высокими рисками, которые необходимо учитывать инвесторам.
Во-первых, следует принимать во внимание тот факт, что приобретение акций на стадии IPO – это всегда «инвестиционная ставка на будущее». Дело в том, что в рамках этой инвестиционной стратегии принципиальное значение имеют не столько текущие финансовые и производственные показатели компании (чаще всего, по сравнению с публичными компаниями они являются достаточно скромными), сколько их ожидаемые значения (обычно – в перспективе ближайших нескольких лет). Проще говоря, успешность практически любого IPO с позиций инвесторов, принимающих в нем участие, зависит от того, насколько корректно оценены перспективы дальнейшего развития компании в момент первичного размещения.
⬇️Продолжение⬇️
⬆️Начало⬆️
Подобная задача сама по себе является далеко не тривиальной, особенно в том случае, когда первичное размещение проводит компания, у которой на рынке отсутствуют близкие аналоги или их вообще нет. Сложность подобного прогнозирования связана с необходимостью корректной оценки большого количества факторов, объективной информации о которых недостаточно (например, сложно оценить эффективность выбранной стратегии компании; качество ее корпоративного управления; способность быстро реагировать на изменение условий ведения бизнеса и пр.).
Во-вторых, необходимо учитывать цену размещения акций в ходе первичного публичного размещения. Стандартной практикой является установление достаточно широкого ценового диапазона, в котором происходит размещение акций во время первичного публичного размещения, при этом разница между границами этого диапазона вполне может достигать 30-40% (даже если не учитывать того, что у организаторов размещения акций есть возможность «сместить» ценовой диапазон в любую сторону, а также в определенных пределах изменить количество размещаемых акций).
Анализируя предлагаемый ценовой диапазон размещения акций во время первичного публичного размещения, нужно понимать, что цена предложения акций является неким «инвестиционным компромиссом»: с одной стороны, продавцы акций (чаще всего, основатели компании или институциональные инвесторы, вложившиеся в нее значительно раньше) объективно заинтересованы в продаже акций по высокой цене, а, с другой стороны, интересы участников IPO являются совершенно противоположными (им интересно приобрести бумаги как можно дешевле). При этом важно понимать, что в подавляющем большинстве случаев продавцы акций располагают значительно большим объемом информации и, помимо этого, обладают серьезной отраслевой экспертизой.
В-третьих, инвесторам, принимающим участие в IPO, важно понимать мотивы продавцов акций (проще говоря, инвесторы должны четко понимать ответ на один единственный вопрос: почему нынешние владельцы продают акции на стадии IPO?). Как свидетельствует международная практика, мотивы продавцов акций при их первичном публичном размещении могут быть совершенно различными: начиная от желания «выйти из бизнеса и уйти на покой» (например, в силу возраста или семейных обстоятельств) или использования IPO как одного из инструментов привлечения финансирования для дальнейшего развития компании (чаще всего, для географической экспансии) и заканчивая намерением продавцов бумаг диверсифицировать свои активы или элементарно «выйти в кэш», опасаясь неблагоприятного развития ситуации в мировой экономике.
Наконец, в-четвертых, большое значение имеет и то, как именно осуществляется продажа акций, в частности, предлагаются ли инвесторам уже существующие акции, акции дополнительной эмиссии или некая их комбинация, а также как именно изменятся доли крупнейших акционеров после проведения IPO. В общем случае «позитивным сигналом» считаются незначительные изменения долей основных акционеров в капитале компании (обычно это интерпретируется как «вера» крупнейших акционеров в перспективы компании), а «негативным сигналом» – полный выход основных акционеров из капитала компании или кратное сокращение их долей в ней в результате IPO.
Стоит отметить, что, несмотря на все присущие данной стратегии риски, по итогам 2020 года биржевые фонды, ориентирующиеся на ее использование, продемонстрировали очень хорошие результаты с точки зрения доходности.
Так, по итогам прошедших 12 месяцев (с 8 января 2020 года по 8 января 2021года включительно) крупнейший фонд, инвестирующий в компании на стадии IPO или после размещения акций, First Trust US Equity Opportunities ETF (FPX) принес свои владельцам 51,12%; еще более впечатляющие результаты показали фонды First Trust International IPO ETF (FPXI) (+74,03%) и Renaissance IPO ETF (IPO) (+106,28%).
Подобная задача сама по себе является далеко не тривиальной, особенно в том случае, когда первичное размещение проводит компания, у которой на рынке отсутствуют близкие аналоги или их вообще нет. Сложность подобного прогнозирования связана с необходимостью корректной оценки большого количества факторов, объективной информации о которых недостаточно (например, сложно оценить эффективность выбранной стратегии компании; качество ее корпоративного управления; способность быстро реагировать на изменение условий ведения бизнеса и пр.).
Во-вторых, необходимо учитывать цену размещения акций в ходе первичного публичного размещения. Стандартной практикой является установление достаточно широкого ценового диапазона, в котором происходит размещение акций во время первичного публичного размещения, при этом разница между границами этого диапазона вполне может достигать 30-40% (даже если не учитывать того, что у организаторов размещения акций есть возможность «сместить» ценовой диапазон в любую сторону, а также в определенных пределах изменить количество размещаемых акций).
Анализируя предлагаемый ценовой диапазон размещения акций во время первичного публичного размещения, нужно понимать, что цена предложения акций является неким «инвестиционным компромиссом»: с одной стороны, продавцы акций (чаще всего, основатели компании или институциональные инвесторы, вложившиеся в нее значительно раньше) объективно заинтересованы в продаже акций по высокой цене, а, с другой стороны, интересы участников IPO являются совершенно противоположными (им интересно приобрести бумаги как можно дешевле). При этом важно понимать, что в подавляющем большинстве случаев продавцы акций располагают значительно большим объемом информации и, помимо этого, обладают серьезной отраслевой экспертизой.
В-третьих, инвесторам, принимающим участие в IPO, важно понимать мотивы продавцов акций (проще говоря, инвесторы должны четко понимать ответ на один единственный вопрос: почему нынешние владельцы продают акции на стадии IPO?). Как свидетельствует международная практика, мотивы продавцов акций при их первичном публичном размещении могут быть совершенно различными: начиная от желания «выйти из бизнеса и уйти на покой» (например, в силу возраста или семейных обстоятельств) или использования IPO как одного из инструментов привлечения финансирования для дальнейшего развития компании (чаще всего, для географической экспансии) и заканчивая намерением продавцов бумаг диверсифицировать свои активы или элементарно «выйти в кэш», опасаясь неблагоприятного развития ситуации в мировой экономике.
Наконец, в-четвертых, большое значение имеет и то, как именно осуществляется продажа акций, в частности, предлагаются ли инвесторам уже существующие акции, акции дополнительной эмиссии или некая их комбинация, а также как именно изменятся доли крупнейших акционеров после проведения IPO. В общем случае «позитивным сигналом» считаются незначительные изменения долей основных акционеров в капитале компании (обычно это интерпретируется как «вера» крупнейших акционеров в перспективы компании), а «негативным сигналом» – полный выход основных акционеров из капитала компании или кратное сокращение их долей в ней в результате IPO.
Стоит отметить, что, несмотря на все присущие данной стратегии риски, по итогам 2020 года биржевые фонды, ориентирующиеся на ее использование, продемонстрировали очень хорошие результаты с точки зрения доходности.
Так, по итогам прошедших 12 месяцев (с 8 января 2020 года по 8 января 2021года включительно) крупнейший фонд, инвестирующий в компании на стадии IPO или после размещения акций, First Trust US Equity Opportunities ETF (FPX) принес свои владельцам 51,12%; еще более впечатляющие результаты показали фонды First Trust International IPO ETF (FPXI) (+74,03%) и Renaissance IPO ETF (IPO) (+106,28%).
Индустрия биржевых фондов - итоги 2020 года
В 2020 году появилось 276 новых биржевых фондов, предыдущий рекорд 2015 года побит.
Сейчас вселенная ETFs насчитывает 2288 фондов. С момента запуска в 1993 первого биржевого фонда SPDR S&P 500 ETF (SPY) было создано 3291 биржевой фонд, из которых закрылись около 30%. В 2020 году закрылись 179 ETFs.
100 крупнейших ETFs контролируют 70% активов отрасли, которые превышают 5,5трлн долларов.
Но что эти цифры означают для инвесторов?
Во-первых, они демонстрируют, что лучшие варианты были в меню в течение длительного времени, прямо перед их носом.
Во-вторых, это означает, что шансы на появление на рынке чего-то лучшего со временем уменьшились.
Будет ужасно трудно победить фонды, выпущенные солидными эмитентами, которые предлагают мгновенный доступ ко всему фондовому рынку США по цене 0,03% в год или во вселенную американских облигаций инвестиционного уровня за бесценок.
В 2020 году появилось 276 новых биржевых фондов, предыдущий рекорд 2015 года побит.
Сейчас вселенная ETFs насчитывает 2288 фондов. С момента запуска в 1993 первого биржевого фонда SPDR S&P 500 ETF (SPY) было создано 3291 биржевой фонд, из которых закрылись около 30%. В 2020 году закрылись 179 ETFs.
100 крупнейших ETFs контролируют 70% активов отрасли, которые превышают 5,5трлн долларов.
Но что эти цифры означают для инвесторов?
Во-первых, они демонстрируют, что лучшие варианты были в меню в течение длительного времени, прямо перед их носом.
Во-вторых, это означает, что шансы на появление на рынке чего-то лучшего со временем уменьшились.
Будет ужасно трудно победить фонды, выпущенные солидными эмитентами, которые предлагают мгновенный доступ ко всему фондовому рынку США по цене 0,03% в год или во вселенную американских облигаций инвестиционного уровня за бесценок.
Готовимся к первой в 2021 уменьшении доли акций в портфеле.
Ближайшие планы таковы.
В российской части портфеля самую большую долю занимают префы НКНХ – 4%. Я уменьшил его долю на прошлой неделе до 3%.
Когда Яндекс «трогал» 5000, я купил на 1% портфеля Яндекса. Понятно, что высоковато, но в условиях дефицита высокотехнологичного сектора на российском рынке, Яндекс может и не понизится.
В идеале второй процент Яндекса хочу купить ближе к 4500. Тогда Яндекс+Мэйл.ру в сумме составят 4% портфеля. Для бумаг, не генерирующих дивиденды, достаточно.
Пока мы были на новогодних каникулах, наши индексы неплохо подросли. Для меня важен 10% критерий от предыдущего пересмотра доли акций. Если индекс Московской биржи закрепится выше 3520, я должен буду уменьшить долю русских акций с 36 до 33%. Но все будет зависеть от силы движения.
Бегство от свеженапечатанных центробанками денег может вызвать инфляцию активов и вздуть индексы на рекордные высоты. Пока статистика притока иностранных денег в первую неделю января обнадеживает. Копить ликвидность может оказаться глупостью. Я склонен пропустить 3520 и подождать 3800. Посмотрим. Кандидаты на уменьшение долей – Лукойл, НОВАТЭК, Газпром, Татнефть-преф (у каждого сейчас по 3%).
Ближайшие планы таковы.
В российской части портфеля самую большую долю занимают префы НКНХ – 4%. Я уменьшил его долю на прошлой неделе до 3%.
Когда Яндекс «трогал» 5000, я купил на 1% портфеля Яндекса. Понятно, что высоковато, но в условиях дефицита высокотехнологичного сектора на российском рынке, Яндекс может и не понизится.
В идеале второй процент Яндекса хочу купить ближе к 4500. Тогда Яндекс+Мэйл.ру в сумме составят 4% портфеля. Для бумаг, не генерирующих дивиденды, достаточно.
Пока мы были на новогодних каникулах, наши индексы неплохо подросли. Для меня важен 10% критерий от предыдущего пересмотра доли акций. Если индекс Московской биржи закрепится выше 3520, я должен буду уменьшить долю русских акций с 36 до 33%. Но все будет зависеть от силы движения.
Бегство от свеженапечатанных центробанками денег может вызвать инфляцию активов и вздуть индексы на рекордные высоты. Пока статистика притока иностранных денег в первую неделю января обнадеживает. Копить ликвидность может оказаться глупостью. Я склонен пропустить 3520 и подождать 3800. Посмотрим. Кандидаты на уменьшение долей – Лукойл, НОВАТЭК, Газпром, Татнефть-преф (у каждого сейчас по 3%).
4 советa при торговле ETFs
Фондовые рынки, технологии торговли непрерывно развиваются. Неопытных инвесторов подстерегают многочисленные опасности, чреватые потерей денег. Вот несколько советов, надеемся, полезных.
1. Избегайте ордеров «продать по рынку» или «купить по рынку». Вероятно существование роботов, имитирующих активность в «стакане» и отслеживающих именно рыночные ордера. В момент выставления вами «рыночной» заявки «стакан» пустеет, и вы заключаете сделку на полпроцента хуже, чем рассчитывали. Только лимитированные ордера «купить не выше чем…», «продать не ниже чем…»
2. Избегайте торговли вне обычного рабочего времени. Это так называемый «тонкий рынок», который любят «охотники за стопами». Небольшим объемом можно «проломить» котировки, «сорвать стопы» и благополучно возвратиться на прежний уровень цен.
Причина в том, что институциональные инвесторы с крупными заявками и маркет-мейкеры, то есть – те, кто создают ликвидность и тренды, консервативны и не любят торговать «по ночам». Некоторые опытные инвесторы советуют не выставлять заявки в первые и последние полчаса дневной торговли. По той же причине – вероятны хаотичные бессмысленные движения котировок, которые могут нанести вам ущерб.
3. Следите за объемами торгов биржевых фондов в вашем портфеле. Резко возросший объем торгов означает, что некий крупный институциональный инвестор формирует или закрывает позицию. Не поленитесь изучить новостную ленту, вдруг, у подобного решения есть веская причина?
4. Индустрия взаимных фондов проигрывает конкуренцию биржевым фондам. Взаимные фонды возникли раньше, в доинтернетную эпоху. Уж очень легко сейчас открыть брокерский счет и получить доступ к дешевым биржевым фондам.
Но взаимные фонды сопротивляются, некоторые из них практически бесплатные с точки зрения стоимости владения. Стоит присмотреться. Вдруг среди взаимных фондов есть достойные и дешевые решения?
Фондовые рынки, технологии торговли непрерывно развиваются. Неопытных инвесторов подстерегают многочисленные опасности, чреватые потерей денег. Вот несколько советов, надеемся, полезных.
1. Избегайте ордеров «продать по рынку» или «купить по рынку». Вероятно существование роботов, имитирующих активность в «стакане» и отслеживающих именно рыночные ордера. В момент выставления вами «рыночной» заявки «стакан» пустеет, и вы заключаете сделку на полпроцента хуже, чем рассчитывали. Только лимитированные ордера «купить не выше чем…», «продать не ниже чем…»
2. Избегайте торговли вне обычного рабочего времени. Это так называемый «тонкий рынок», который любят «охотники за стопами». Небольшим объемом можно «проломить» котировки, «сорвать стопы» и благополучно возвратиться на прежний уровень цен.
Причина в том, что институциональные инвесторы с крупными заявками и маркет-мейкеры, то есть – те, кто создают ликвидность и тренды, консервативны и не любят торговать «по ночам». Некоторые опытные инвесторы советуют не выставлять заявки в первые и последние полчаса дневной торговли. По той же причине – вероятны хаотичные бессмысленные движения котировок, которые могут нанести вам ущерб.
3. Следите за объемами торгов биржевых фондов в вашем портфеле. Резко возросший объем торгов означает, что некий крупный институциональный инвестор формирует или закрывает позицию. Не поленитесь изучить новостную ленту, вдруг, у подобного решения есть веская причина?
4. Индустрия взаимных фондов проигрывает конкуренцию биржевым фондам. Взаимные фонды возникли раньше, в доинтернетную эпоху. Уж очень легко сейчас открыть брокерский счет и получить доступ к дешевым биржевым фондам.
Но взаимные фонды сопротивляются, некоторые из них практически бесплатные с точки зрения стоимости владения. Стоит присмотреться. Вдруг среди взаимных фондов есть достойные и дешевые решения?
Началась коррекция
Акции «Полюса» близки к 200 дневной скользящей средней. Планирую купить их на 2% от портфеля на 14300.
Но для этого чью-то долю придется уменьшить. Думаю о Лукойле, Новатэке (с 3% до 2% каждого) и Московской бирже (все 2%).
Докупаю до 2% Яндекс, как и собирался неделю назад.
Как все пройдет, выложу состав портфеля.
На Санкт-Петербургской бирже хорошо выглядят акции Интела, а акции Пфайзер и АТТ – слабо. Ищу уровень 60-62 уменьшить долю Интела до 5%.
НЕ ЯВЛЕТСЯ ТОРГОВОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ
Акции «Полюса» близки к 200 дневной скользящей средней. Планирую купить их на 2% от портфеля на 14300.
Но для этого чью-то долю придется уменьшить. Думаю о Лукойле, Новатэке (с 3% до 2% каждого) и Московской бирже (все 2%).
Докупаю до 2% Яндекс, как и собирался неделю назад.
Как все пройдет, выложу состав портфеля.
На Санкт-Петербургской бирже хорошо выглядят акции Интела, а акции Пфайзер и АТТ – слабо. Ищу уровень 60-62 уменьшить долю Интела до 5%.
НЕ ЯВЛЕТСЯ ТОРГОВОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ
3 интересных мультифакторных ETFs
Идея покупать качественные компании со скидкой очень популярна. И конечно эмитенты биржевых фондов не могли мимо нее пройти. Но достигают этого они разными способами.
Среди биржевых фондов со стоимостью владения менее 0,25% в год и генерирующих доходность «выше широкого рынка» не менее пяти лет стоит обратить внимание на такие ETFs.
1. Hartford Multifactor U.S. Equity ETF (ROUS)
Многие мультифакторные фонды нацелены на качество и стоимость, но ROUS особенно эффективен. Из 1000 крупнейших компаний отбираются лучшие, которым присваивается рейтинг. Стоимость «весит» 50%, «качество» 30% и «моментум» 20%.
Цель выбора этих акций: 1) снизить волатильность на 15% по отношению к индексу Russell 1000 и 2) максимизировать совокупную доходность портфеля. В результате львиная доля активов достается таким именам, как Intel (INTC) и AbbVie (ABBV).
В результате в 2020 году этот фонд демонстрировал самые высокие показатели рентабельности собственного капитала, рентабельности активов и рентабельности инвестированного капитала. Во время коронавирусного обвала фонд обыграл бенчмарк Russell 1000 Value Index на 2.30%. TER – стоимость владения - 0.19%.
2. WisdomTree U.S. Earnings 500 ETF (EPS)
Главное критерий отбора компаний у EPS - прибыль. Исследуется 500 крупнейших компаний, отбираются те, кто демонстрирует прибыль в течение последних четырех кварталов. Доходы отобранных компаний суммируются, а сами акции включаются в портфель пропорционально их доли в совокупной прибыли.
Ребалансировка осуществляется раз в год. Эта стратегия в корне отличается от широко распространенной практики взвешивать доли в портфеле пропорционально капитализации.
Крупнейшие имена (лидеры по рентабельности) - Microsoft (MSFT) и JPMorgan Chase (JPM). Но в тоже время значительная доля у компании Biogen (BIIB), чья капитализация упала, а показатели прибыльности – нет.
Тем не менее, фонд проигрывал бенчмарку Russell 1000 Index в среднем 1.04% в год в течение последних 10 лет. Но если интерес инвесторов к акциям стоимости вернется, EPS может обыгрывать индекс. Низкая стоимость владения (0.08% в год) тому способствует.
3. Xtrackers Russell 1000 QARP ETF (QARP)
Чтобы найти “качество по разумной цене”, менеджеры QARP также исследуют индекс Russell 1000, который представляет собой крупнейшие 90% американского фондового рынка. Фонд выбирает акции на основе совокупной силы их качественных и стоимостных характеристик.
Показатели качества акций учитывают как рентабельность (рентабельность активов, оборачиваемость активов, начисления), так и кредитное плечо (операционный денежный поток, деленный на общий долг).
Стоимость определяется комбинацией доходности денежного потока, доходности прибыли и цены продажи. От этих оценок зависит доля акции в портфеле. Рыночная капитализация каждой акции умножается один раз на ее оценку стоимости и дважды на оценку качества.
В результате портфель больше склоняется к “качеству”, чем к “разумной цене". Крупнейшее вложение - технологический титан Apple (AAPL).
QARP опережает EPS и ROUS по доходности, но по коэффициентам его стоимость его активов выглядит завышенной.
И, если уход инвесторов от «акций роста» к «акциям стоимости» состоится, QARP начнет проигрывать.
Идея покупать качественные компании со скидкой очень популярна. И конечно эмитенты биржевых фондов не могли мимо нее пройти. Но достигают этого они разными способами.
Среди биржевых фондов со стоимостью владения менее 0,25% в год и генерирующих доходность «выше широкого рынка» не менее пяти лет стоит обратить внимание на такие ETFs.
1. Hartford Multifactor U.S. Equity ETF (ROUS)
Многие мультифакторные фонды нацелены на качество и стоимость, но ROUS особенно эффективен. Из 1000 крупнейших компаний отбираются лучшие, которым присваивается рейтинг. Стоимость «весит» 50%, «качество» 30% и «моментум» 20%.
Цель выбора этих акций: 1) снизить волатильность на 15% по отношению к индексу Russell 1000 и 2) максимизировать совокупную доходность портфеля. В результате львиная доля активов достается таким именам, как Intel (INTC) и AbbVie (ABBV).
В результате в 2020 году этот фонд демонстрировал самые высокие показатели рентабельности собственного капитала, рентабельности активов и рентабельности инвестированного капитала. Во время коронавирусного обвала фонд обыграл бенчмарк Russell 1000 Value Index на 2.30%. TER – стоимость владения - 0.19%.
2. WisdomTree U.S. Earnings 500 ETF (EPS)
Главное критерий отбора компаний у EPS - прибыль. Исследуется 500 крупнейших компаний, отбираются те, кто демонстрирует прибыль в течение последних четырех кварталов. Доходы отобранных компаний суммируются, а сами акции включаются в портфель пропорционально их доли в совокупной прибыли.
Ребалансировка осуществляется раз в год. Эта стратегия в корне отличается от широко распространенной практики взвешивать доли в портфеле пропорционально капитализации.
Крупнейшие имена (лидеры по рентабельности) - Microsoft (MSFT) и JPMorgan Chase (JPM). Но в тоже время значительная доля у компании Biogen (BIIB), чья капитализация упала, а показатели прибыльности – нет.
Тем не менее, фонд проигрывал бенчмарку Russell 1000 Index в среднем 1.04% в год в течение последних 10 лет. Но если интерес инвесторов к акциям стоимости вернется, EPS может обыгрывать индекс. Низкая стоимость владения (0.08% в год) тому способствует.
3. Xtrackers Russell 1000 QARP ETF (QARP)
Чтобы найти “качество по разумной цене”, менеджеры QARP также исследуют индекс Russell 1000, который представляет собой крупнейшие 90% американского фондового рынка. Фонд выбирает акции на основе совокупной силы их качественных и стоимостных характеристик.
Показатели качества акций учитывают как рентабельность (рентабельность активов, оборачиваемость активов, начисления), так и кредитное плечо (операционный денежный поток, деленный на общий долг).
Стоимость определяется комбинацией доходности денежного потока, доходности прибыли и цены продажи. От этих оценок зависит доля акции в портфеле. Рыночная капитализация каждой акции умножается один раз на ее оценку стоимости и дважды на оценку качества.
В результате портфель больше склоняется к “качеству”, чем к “разумной цене". Крупнейшее вложение - технологический титан Apple (AAPL).
QARP опережает EPS и ROUS по доходности, но по коэффициентам его стоимость его активов выглядит завышенной.
И, если уход инвесторов от «акций роста» к «акциям стоимости» состоится, QARP начнет проигрывать.
Купил акции «Пятерочки»
Долго присматривался, когда лучше вернуть в портфель акции потребительского сектора, собирался купить «Магнит», но…
…купил GDR-Х5.
С точки зрения баланса, эта компания выглядит здоровее «Магнита».
Доля «Пятерочки» - 2%. Чтобы купить ее,я уменьшил на полпроцента доли «Газпрома», «Лукойла», «Новатэка» и «Татнефти-преф».
В момент доля акций в портфелях составляет 39% вместо 37%. Я еще не решил, чем компенсировать купленные акции «Полиса». Учитывая, что «Полис» коррелирует с золотом с коэффициентом 0,98, видимо, я уменьшу долю FXGD, но чуть позднее.
Состав эталонного портфеля сейчас таков.
Русские акции (всего 37%)
2% - Х5
2% - Глобалтранс
2% - Мэйл.ру
2% - Яндекс
2,5% - Газпром
2% - ГМНК
2,5% - Лукойл
2% - Московская биржа
3% - преф НКНХ
3% - НМТП
2,5% - Новатэк
2% - Полюс
2% - преф Сбер
2% - Совкомфлот
2,5% - преф Татнефть
2% - Фосагро
3% - Юнипро
Русские облигации – 5% (ТойотаБ1Р2, МГор48, ОФЗ-26215, РЖД-19)
Итого – Россия 39+5=44%
Золото – FXGD – 5%
Китай – FXCN – 4%
Дивидендный KBWY у иностранного брокера – 27%
Иностранные акции на Санкт-Петербургской бирже (всего 20%)
5% - Интел
5% - Пфайзер
5% - АT&T
5% - Alibaba
Итого иностранные активы – 56%.
Мой портфель не является инвестиционной рекомендацией (например мне кажется недостаточной диверсификация иностранной части портфеля, но это – предмет дальнейшей работы.
Долго присматривался, когда лучше вернуть в портфель акции потребительского сектора, собирался купить «Магнит», но…
…купил GDR-Х5.
С точки зрения баланса, эта компания выглядит здоровее «Магнита».
Доля «Пятерочки» - 2%. Чтобы купить ее,я уменьшил на полпроцента доли «Газпрома», «Лукойла», «Новатэка» и «Татнефти-преф».
В момент доля акций в портфелях составляет 39% вместо 37%. Я еще не решил, чем компенсировать купленные акции «Полиса». Учитывая, что «Полис» коррелирует с золотом с коэффициентом 0,98, видимо, я уменьшу долю FXGD, но чуть позднее.
Состав эталонного портфеля сейчас таков.
Русские акции (всего 37%)
2% - Х5
2% - Глобалтранс
2% - Мэйл.ру
2% - Яндекс
2,5% - Газпром
2% - ГМНК
2,5% - Лукойл
2% - Московская биржа
3% - преф НКНХ
3% - НМТП
2,5% - Новатэк
2% - Полюс
2% - преф Сбер
2% - Совкомфлот
2,5% - преф Татнефть
2% - Фосагро
3% - Юнипро
Русские облигации – 5% (ТойотаБ1Р2, МГор48, ОФЗ-26215, РЖД-19)
Итого – Россия 39+5=44%
Золото – FXGD – 5%
Китай – FXCN – 4%
Дивидендный KBWY у иностранного брокера – 27%
Иностранные акции на Санкт-Петербургской бирже (всего 20%)
5% - Интел
5% - Пфайзер
5% - АT&T
5% - Alibaba
Итого иностранные активы – 56%.
Мой портфель не является инвестиционной рекомендацией (например мне кажется недостаточной диверсификация иностранной части портфеля, но это – предмет дальнейшей работы.
ETFs, инвестирующие в серебро: новый ценовой пузырь?
Исторически сложилось так, что вложения в драгоценные металлы являются одним из традиционных направлений инвестирования для консервативных инвесторов, которые рассматривают их в качестве защитных активов в рамках своих инвестиционных портфелей.
Но в последнее время в условиях избытка дешевой ликвидности рынки драгоценных металлов «отрываются» от своих фундаментальных показателей (прежде всего, соотношения спроса на металл и его предложения) и становятся все более зависимыми от краткосрочных факторов.
Одним из ярких примеров «спекулятивного скачка» на рынке драгоценных металлов является рост цен на серебро, наблюдавшийся в последнее время (график цен серебро приведен на рисунке 1).
Приведенные данные свидетельствуют о том, что за неполный год мировые цены на серебро выросли на 122,7%, т.е. более, чем в 2,2 раза (минимальная цена – 12,140 долл. – за тройскую унцию этого драгоценного металла была зафиксирована 19 марта 2020 г., а по итогам торгов, завершившихся 5 февраля 2021 г. тройская унция стоила уже 27,035 долл.). При этом совокупная ценовая динамика этого драгоценного металла за весь рассматриваемый период была более скромной: за анализируемые 5 лет серебро в общей сложности выросло в цене на 82,9%.
Экономисты полагают, что рост цен драгоценных металлов был обусловлен двумя основными факторами: глобальной экономической неопределенностью, связанной с пандемией COVID-19 и, кстати, сохраняющейся вплоть до настоящего времени, и отрицательными процентными ставками, приводящих к возникновению «аномалий отрицательных доходностей» на многих рынках, являющихся традиционными для консервативных инвесторов, в частности, на рынке облигаций (по сути, можно говорить о мультипликативном эффекте, возникшем при «наложении» этих факторов друг на друга).
При этом крайне важно понимать, что с фундаментальной точки зрения принципиальных изменений на рынке серебра не произошло.
Мировой рынок серебра характеризуется относительно небольшими объемами: по предварительным оценкам Metals Focus, по итогам 2020 года мировое предложение серебра составит 978,1 млн. унций, при этом мировой спрос на серебро будет эквивалентен 963,4 млн. унций, т.е. мировой рынок серебра по итогам 2020 года был профицитным на 14,7 млн. унций драгоценного металла (или на 1,5% от его совокупного предложения). Важно отметить, что в предшествовавшие годы рынок серебра также был профицитным (по крайней мере, такая ситуация наблюдалась в 2016-2019 годах), при этом ранее профицит металла был еще более существенным (62,3, 67,5, 28,5 и 31,3 млн. унций соответственно).
Общую динамику мирового рынка серебра в натуральном выражении также крайне сложно назвать выдающейся: напротив, его можно отнести к категории «сжимающихся рынков». Так, если провести сравнение 2020 года с 2011 годом, то можно констатировать снижение совокупного объема предложения драгоценного металла на 31,6 млн. унций (или на 3,1%). Еще более примечательна ситуация с динамикой совокупного спроса на серебро: в 2020 году по сравнению с 2011 годом он сократился на 82,0 млн. унций (или на 7,8%). Иными словами, на протяжении последних 5 лет глобальный рынок серебра представлял собой пример классического сжимающегося рынка.
Стоит обратить внимание еще на один весьма примечательный факт: по итогам анализируемого периода ценовая динамка серебра оказалась существенно лучше ценовой динамики золота, рынок которого имеет существенно большие объемы и характеризуется более высоким уровнем ликвидности (динамика мировых цен на золото за аналогичный период представлена на рисунке 2).
Так, за 5 лет (с 5 февраля 2016 года по 5 февраля 2021 года) мировые цены на золото выросли на 54,6% (с 1174,1 до 1815,2 долл за унцию), т.е. по динамике цен золото существенно «отстало» от серебра.
⬇️Продолжение⬇️
Исторически сложилось так, что вложения в драгоценные металлы являются одним из традиционных направлений инвестирования для консервативных инвесторов, которые рассматривают их в качестве защитных активов в рамках своих инвестиционных портфелей.
Но в последнее время в условиях избытка дешевой ликвидности рынки драгоценных металлов «отрываются» от своих фундаментальных показателей (прежде всего, соотношения спроса на металл и его предложения) и становятся все более зависимыми от краткосрочных факторов.
Одним из ярких примеров «спекулятивного скачка» на рынке драгоценных металлов является рост цен на серебро, наблюдавшийся в последнее время (график цен серебро приведен на рисунке 1).
Приведенные данные свидетельствуют о том, что за неполный год мировые цены на серебро выросли на 122,7%, т.е. более, чем в 2,2 раза (минимальная цена – 12,140 долл. – за тройскую унцию этого драгоценного металла была зафиксирована 19 марта 2020 г., а по итогам торгов, завершившихся 5 февраля 2021 г. тройская унция стоила уже 27,035 долл.). При этом совокупная ценовая динамика этого драгоценного металла за весь рассматриваемый период была более скромной: за анализируемые 5 лет серебро в общей сложности выросло в цене на 82,9%.
Экономисты полагают, что рост цен драгоценных металлов был обусловлен двумя основными факторами: глобальной экономической неопределенностью, связанной с пандемией COVID-19 и, кстати, сохраняющейся вплоть до настоящего времени, и отрицательными процентными ставками, приводящих к возникновению «аномалий отрицательных доходностей» на многих рынках, являющихся традиционными для консервативных инвесторов, в частности, на рынке облигаций (по сути, можно говорить о мультипликативном эффекте, возникшем при «наложении» этих факторов друг на друга).
При этом крайне важно понимать, что с фундаментальной точки зрения принципиальных изменений на рынке серебра не произошло.
Мировой рынок серебра характеризуется относительно небольшими объемами: по предварительным оценкам Metals Focus, по итогам 2020 года мировое предложение серебра составит 978,1 млн. унций, при этом мировой спрос на серебро будет эквивалентен 963,4 млн. унций, т.е. мировой рынок серебра по итогам 2020 года был профицитным на 14,7 млн. унций драгоценного металла (или на 1,5% от его совокупного предложения). Важно отметить, что в предшествовавшие годы рынок серебра также был профицитным (по крайней мере, такая ситуация наблюдалась в 2016-2019 годах), при этом ранее профицит металла был еще более существенным (62,3, 67,5, 28,5 и 31,3 млн. унций соответственно).
Общую динамику мирового рынка серебра в натуральном выражении также крайне сложно назвать выдающейся: напротив, его можно отнести к категории «сжимающихся рынков». Так, если провести сравнение 2020 года с 2011 годом, то можно констатировать снижение совокупного объема предложения драгоценного металла на 31,6 млн. унций (или на 3,1%). Еще более примечательна ситуация с динамикой совокупного спроса на серебро: в 2020 году по сравнению с 2011 годом он сократился на 82,0 млн. унций (или на 7,8%). Иными словами, на протяжении последних 5 лет глобальный рынок серебра представлял собой пример классического сжимающегося рынка.
Стоит обратить внимание еще на один весьма примечательный факт: по итогам анализируемого периода ценовая динамка серебра оказалась существенно лучше ценовой динамики золота, рынок которого имеет существенно большие объемы и характеризуется более высоким уровнем ликвидности (динамика мировых цен на золото за аналогичный период представлена на рисунке 2).
Так, за 5 лет (с 5 февраля 2016 года по 5 февраля 2021 года) мировые цены на золото выросли на 54,6% (с 1174,1 до 1815,2 долл за унцию), т.е. по динамике цен золото существенно «отстало» от серебра.
⬇️Продолжение⬇️
1.png
16.2 KB
Динамика мировых цен на серебро (по ценам закрытия торгов на Comex) с 5 февраля 2016 г. по 5 февраля 2021 г., долл/тройская унция.
2.png
13.8 KB
Динамика мировых цен на золото (по ценам закрытия торгов на Comex) с 5 февраля 2016 г. по 5 февраля 2021 г., долл/тройская унция.
⬆️Начало⬆️
Если же проводить сравнение динамики цен на драгоценные металлы с момента старта «ценового ралли» на рынке серебра, то оно становится еще более примечательным: с 19 марта 2020 г. цены на золото выросли на 39,1% (с 1304,6 до 1815,2 долл за унцию), т.е. в течение этого периода серебро в среднем дорожало примерно в 3 раза быстрее золота.
Не менее интересные результаты дает сопоставление цен на золото и серебра между собой. Данное соотношение является весьма информативным, так как многие инвесторы используют разнообразные арбитражные стратегии при торговле на рынке драгоценных металлов, ориентируясь именно на него.
На протяжении всего рассматриваемого периода (предшествующие 5 лет) среднее соотношение цены тройской унции золота к цене тройской унции серебра составляло 80,5, впрочем, данное соотношение было весьма волатильным, колеблясь в широком диапазоне от 64,5 до 122,1. Примечательно, что текущее соотношение цен этих драгоценных металлов близко к пятилетним минимумам (по итогам торгов 5 февраля 2021 г. оно составляло 67,1).
Необходимо обратить внимание и на тот факт, что рост цен на серебро на мировом рынке происходит в условиях весьма «нейтрального» новостного фона, а в качестве основной причины резкого роста цены на серебро называется «скупка металла участниками рынка».
С учетом всего сказанного выше, можно предположить, что на мировом рынке серебра «надувается» классический ценовой пузырь, особенно если учесть, что промышленное потребление серебра в 2020 году сократилось на 6,9% по сравнению с предыдущим годом до 475,4 млн. унций (в 2019 году оно составляло 510,9 млн. унций), т.е. рост цен на серебро происходил за счет «инвестиционного», а не «промышленного» спроса.
Отличительной особенностью подобных «ценовых пузырей» является их абсолютная непредсказуемость, т.е. понятно, что рано или поздно пузырь лопнет, но когда именно и на каких ценовых уровнях это произойдет – спрогнозировать невозможно. Соответственно, у инвесторов есть всего три возможных варианта действий в подобной ситуации:
1) выступить в роли стороннего наблюдателя, что, скорее всего, является наиболее рациональной стратегией действий;
2) попытаться принять участие в «дальнейшем раздувании пузыря»;
3) открыть короткую позицию по серебру, рассчитывая на то, что пузырь в ближайшее время «лопнет».
Реализовать два последних варианта действий на мировом рынке ETFs частные и институциональные инвесторы могут, работая с такими классическими «серебряными» ETFs как iShares Silver Trust (SLV), Aberdeen Standard Physical Silver Shares ETF (SIVR) и Invesco DB Silver Fund (DBS) или отдав предпочтение ETFs, работающими с левериджем, в частности, фонд ProShares Ultra Silver (AGQ) позволяет открыть с кредитным плечом длинные позиции на серебро, а фонд ProShares UltraShort Silver (ZSL) – короткие позиции.
Если же проводить сравнение динамики цен на драгоценные металлы с момента старта «ценового ралли» на рынке серебра, то оно становится еще более примечательным: с 19 марта 2020 г. цены на золото выросли на 39,1% (с 1304,6 до 1815,2 долл за унцию), т.е. в течение этого периода серебро в среднем дорожало примерно в 3 раза быстрее золота.
Не менее интересные результаты дает сопоставление цен на золото и серебра между собой. Данное соотношение является весьма информативным, так как многие инвесторы используют разнообразные арбитражные стратегии при торговле на рынке драгоценных металлов, ориентируясь именно на него.
На протяжении всего рассматриваемого периода (предшествующие 5 лет) среднее соотношение цены тройской унции золота к цене тройской унции серебра составляло 80,5, впрочем, данное соотношение было весьма волатильным, колеблясь в широком диапазоне от 64,5 до 122,1. Примечательно, что текущее соотношение цен этих драгоценных металлов близко к пятилетним минимумам (по итогам торгов 5 февраля 2021 г. оно составляло 67,1).
Необходимо обратить внимание и на тот факт, что рост цен на серебро на мировом рынке происходит в условиях весьма «нейтрального» новостного фона, а в качестве основной причины резкого роста цены на серебро называется «скупка металла участниками рынка».
С учетом всего сказанного выше, можно предположить, что на мировом рынке серебра «надувается» классический ценовой пузырь, особенно если учесть, что промышленное потребление серебра в 2020 году сократилось на 6,9% по сравнению с предыдущим годом до 475,4 млн. унций (в 2019 году оно составляло 510,9 млн. унций), т.е. рост цен на серебро происходил за счет «инвестиционного», а не «промышленного» спроса.
Отличительной особенностью подобных «ценовых пузырей» является их абсолютная непредсказуемость, т.е. понятно, что рано или поздно пузырь лопнет, но когда именно и на каких ценовых уровнях это произойдет – спрогнозировать невозможно. Соответственно, у инвесторов есть всего три возможных варианта действий в подобной ситуации:
1) выступить в роли стороннего наблюдателя, что, скорее всего, является наиболее рациональной стратегией действий;
2) попытаться принять участие в «дальнейшем раздувании пузыря»;
3) открыть короткую позицию по серебру, рассчитывая на то, что пузырь в ближайшее время «лопнет».
Реализовать два последних варианта действий на мировом рынке ETFs частные и институциональные инвесторы могут, работая с такими классическими «серебряными» ETFs как iShares Silver Trust (SLV), Aberdeen Standard Physical Silver Shares ETF (SIVR) и Invesco DB Silver Fund (DBS) или отдав предпочтение ETFs, работающими с левериджем, в частности, фонд ProShares Ultra Silver (AGQ) позволяет открыть с кредитным плечом длинные позиции на серебро, а фонд ProShares UltraShort Silver (ZSL) – короткие позиции.
3.png
15.4 KB
Соотношение мировых цен на золото и серебро (по ценам закрытия торгов на Comex) с 5 февраля 2016 г. по 5 февраля 2021 г.