Избавился от REIT с тикером WSR
Покупка инвестиционного траста недвижимости Whitestone весной прошлого года стала моей самой большой неудачей. Я не мог знать, что в ответ на пандемию ковида, управляющие фондом пожертвуют интересами акционеров ради интересов арендаторов. Может с точки зрения оздоровления бизнеса это разумно. Но моего терпения хватило на год.
В марте 2020 Whitestone сократил дивиденды в 2,5 раза, что отразилось на цене бумаги. Всего я ее покупал в два портфеля: свой собственный по 12,75 и один «детский» по 7,78.
Так как ситуация н рынке недвижимости США улучшилась (на что я рассчитывал), WSR увеличит в этом году дивиденды на 2%. Не на 2% годовых, а на 2% абсолютных. Я считаю подобный шаг недостаточной компенсацией за долгое владение этой бумагой, потому «голосую ногами».
По клиентскому портфелю я зафиксировал прибыль больше 17% с учетом дивидендов, по своему портфелю зафиксировал убыток в 28%.
В США достаточно "акций стоимости" с хорошими перспективами после пандемии, тем более многие аналитики предвещают коррекцию имени Байдена. В коррекцию я не верю, слишком много лишних денег выпущено на финансовые рынки. Любая коррекция будет немедленно выкупаться.
В целом я смотрю в сторону следующих секторов. Выручку от продажи WSR я планирую инвестировать в четыре сектора:
1. Оборонный (США при Трампе почти не начинали новых войн, так называемые «демократы» более агрессивны). Мне нравится производитель боевой авиации Lockheed Martin – LMT – я жду уровней 325-320 за акцию.
2. Я готов на текущих уровнях покупать энергетические инфраструктурные компании Xcel (торгуется на Спб-бирже по 60) и WEC (у западного брокера по 84).
3. Мне понравилось, как восстановилась отрасль производства компьютеров и компонентов, и хотел бы купить CSCO по 45 и ниже.
4. Мне не нравится динамика Pfizer, надежды на выпуск вакцины пока не оправдываются. Стоит по чуть-чуть разбавить сектор фармакологии и биотехнологий следующими компаниями: Bristol Myers (BMY), Merk (MRK), Vertex (VRTX). Все они, кроме Vertex, платят дивиденды. У сектора хорошие перспективы, но кто «выстрелит», сказать сложно. Очень хорошая компания AbbVie, но я не готов ее покупать по текущим ценам.
Я избегаю маржинального кредитования, но, чтобы купить все желаемые бумаги в нормальных пропорциях, влезу в кредит на 5% в расчете на погашение этой 1/20 части портфеля дивидендами.
Я наблюдаю за конкуренцией видео-сервисов, которые сильно выросли во время карантина. В моих портфелях присутствует AT&T, чей сервис HBO занимает третье место в США по доле рынка. Компания выглядит бледно, поэтому я наблюдаю за Walt Disney (DIS) и Netflix. Но покупать их на текущих уровнях не хочу. Обождем коррекции.
В моих портфелях отсутствует банковский сектор США, я только начинаю его изучать. На Питерской бирже доступны акции JPMorgan, но цены очень высокие. Обождем.
Эти изменения коснуться только тех портфелей, где продан WSR. В остальных портфелях его долю занимает прекрасный фонд KBWY, генерирующий чуть меньше 12% годовых в виде ежемесячных дивидендов. Моя лучшая инвестиция в прошлом году.
И еще.
Я сознательно не комментирую ралли биткоина. На сколько мне известно, у успешных игроков есть проблемы с выводом прибыли и вообще с переводом денег из биткоина в обычные фиатные деньги. То есть для меня это по-прежнему – пирамида, придуманная айтшниками.
Я сознательно не комментирую «битву» «робингудов» с «хеджфондами» с «выносом коротких позиций». Сам я в ней не участвую и отрицательно отношусь к манипуляциям рынком, под чьим флагом бы они не проводились. Нечего сказать – молчи, иначе наговоришь глупостей.
Если "глупые деньги" "сгорят" в этих сомнительных игрищах, остальной "нормальный" рынок пострадает меньше.
Покупка инвестиционного траста недвижимости Whitestone весной прошлого года стала моей самой большой неудачей. Я не мог знать, что в ответ на пандемию ковида, управляющие фондом пожертвуют интересами акционеров ради интересов арендаторов. Может с точки зрения оздоровления бизнеса это разумно. Но моего терпения хватило на год.
В марте 2020 Whitestone сократил дивиденды в 2,5 раза, что отразилось на цене бумаги. Всего я ее покупал в два портфеля: свой собственный по 12,75 и один «детский» по 7,78.
Так как ситуация н рынке недвижимости США улучшилась (на что я рассчитывал), WSR увеличит в этом году дивиденды на 2%. Не на 2% годовых, а на 2% абсолютных. Я считаю подобный шаг недостаточной компенсацией за долгое владение этой бумагой, потому «голосую ногами».
По клиентскому портфелю я зафиксировал прибыль больше 17% с учетом дивидендов, по своему портфелю зафиксировал убыток в 28%.
В США достаточно "акций стоимости" с хорошими перспективами после пандемии, тем более многие аналитики предвещают коррекцию имени Байдена. В коррекцию я не верю, слишком много лишних денег выпущено на финансовые рынки. Любая коррекция будет немедленно выкупаться.
В целом я смотрю в сторону следующих секторов. Выручку от продажи WSR я планирую инвестировать в четыре сектора:
1. Оборонный (США при Трампе почти не начинали новых войн, так называемые «демократы» более агрессивны). Мне нравится производитель боевой авиации Lockheed Martin – LMT – я жду уровней 325-320 за акцию.
2. Я готов на текущих уровнях покупать энергетические инфраструктурные компании Xcel (торгуется на Спб-бирже по 60) и WEC (у западного брокера по 84).
3. Мне понравилось, как восстановилась отрасль производства компьютеров и компонентов, и хотел бы купить CSCO по 45 и ниже.
4. Мне не нравится динамика Pfizer, надежды на выпуск вакцины пока не оправдываются. Стоит по чуть-чуть разбавить сектор фармакологии и биотехнологий следующими компаниями: Bristol Myers (BMY), Merk (MRK), Vertex (VRTX). Все они, кроме Vertex, платят дивиденды. У сектора хорошие перспективы, но кто «выстрелит», сказать сложно. Очень хорошая компания AbbVie, но я не готов ее покупать по текущим ценам.
Я избегаю маржинального кредитования, но, чтобы купить все желаемые бумаги в нормальных пропорциях, влезу в кредит на 5% в расчете на погашение этой 1/20 части портфеля дивидендами.
Я наблюдаю за конкуренцией видео-сервисов, которые сильно выросли во время карантина. В моих портфелях присутствует AT&T, чей сервис HBO занимает третье место в США по доле рынка. Компания выглядит бледно, поэтому я наблюдаю за Walt Disney (DIS) и Netflix. Но покупать их на текущих уровнях не хочу. Обождем коррекции.
В моих портфелях отсутствует банковский сектор США, я только начинаю его изучать. На Питерской бирже доступны акции JPMorgan, но цены очень высокие. Обождем.
Эти изменения коснуться только тех портфелей, где продан WSR. В остальных портфелях его долю занимает прекрасный фонд KBWY, генерирующий чуть меньше 12% годовых в виде ежемесячных дивидендов. Моя лучшая инвестиция в прошлом году.
И еще.
Я сознательно не комментирую ралли биткоина. На сколько мне известно, у успешных игроков есть проблемы с выводом прибыли и вообще с переводом денег из биткоина в обычные фиатные деньги. То есть для меня это по-прежнему – пирамида, придуманная айтшниками.
Я сознательно не комментирую «битву» «робингудов» с «хеджфондами» с «выносом коротких позиций». Сам я в ней не участвую и отрицательно отношусь к манипуляциям рынком, под чьим флагом бы они не проводились. Нечего сказать – молчи, иначе наговоришь глупостей.
Если "глупые деньги" "сгорят" в этих сомнительных игрищах, остальной "нормальный" рынок пострадает меньше.
ETF на сектора рынка, которые незаслуженно игнорируют инвесторы.
В последние 10 лет акции компаний большой капитализации, например, индекс Morningstar U.S. Large Growth index приносили в среднем 17% годовых. А акции стоимости компаний малой капитализации заметно проигрывали рынку и приносили в среднем 8% годовых. Например, Morningstar U.S. Small Value index. В последние три года разрыв увеличился. Крупные компании росли в среднем на 22% в год, а индекс маленьких акций стоимости приносил всего 1% в год.
Фундаментально сейчас цены акций большой капитализации достигли астрономических высот по мультипликаторам. Аналитики хором рассказывают о перекупленности рынков. Но свободных денег, напечатанных ФРС для «восстановления экономики», меньше не становится. Куда обратить взор инвестору?
Если перекос между упомянутыми индексами начнет устраняться, я имею в виду разрыв между доходностью акций большой капитализации и доходностью акций стоимости малой капитализации, то вторые должны будут подрасти.
Стоит обратить внимание на Vanguard Small-Cap Value ETF (тикер VBR) , у которого стоимость владения всего 0.07%в год.
В последние 10 лет акции компаний большой капитализации, например, индекс Morningstar U.S. Large Growth index приносили в среднем 17% годовых. А акции стоимости компаний малой капитализации заметно проигрывали рынку и приносили в среднем 8% годовых. Например, Morningstar U.S. Small Value index. В последние три года разрыв увеличился. Крупные компании росли в среднем на 22% в год, а индекс маленьких акций стоимости приносил всего 1% в год.
Фундаментально сейчас цены акций большой капитализации достигли астрономических высот по мультипликаторам. Аналитики хором рассказывают о перекупленности рынков. Но свободных денег, напечатанных ФРС для «восстановления экономики», меньше не становится. Куда обратить взор инвестору?
Если перекос между упомянутыми индексами начнет устраняться, я имею в виду разрыв между доходностью акций большой капитализации и доходностью акций стоимости малой капитализации, то вторые должны будут подрасти.
Стоит обратить внимание на Vanguard Small-Cap Value ETF (тикер VBR) , у которого стоимость владения всего 0.07%в год.
Индексы развивающихся рынков инвесторы тоже игнорируют, а иожет оказаться зря..
С момента возникновения MSCI Emerging Markets Index индекс развивающихся рынков проделал большой путь. С 1% от глобальной рыночной капитализации в 1988 году развивающиеся рынки достигли почти 13% глобальной капитализации в концем2020 года.
При этом в последние 10 лет они смотрелись блекло на фоне индексов развитых стран.
Доходность S&P 500 втрое превышала доходность MSCI Emerging Markets Index. Сейчас интерес инвесторов к развивающимся рынкам растет.
Все понимают, что пост-ковидный рост фондовых рынков развитых стран вот-вот закончится. Многие обещают коррекцию.
На наш взгляд, стоит обратить внимание на iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG).
С момента возникновения MSCI Emerging Markets Index индекс развивающихся рынков проделал большой путь. С 1% от глобальной рыночной капитализации в 1988 году развивающиеся рынки достигли почти 13% глобальной капитализации в концем2020 года.
При этом в последние 10 лет они смотрелись блекло на фоне индексов развитых стран.
Доходность S&P 500 втрое превышала доходность MSCI Emerging Markets Index. Сейчас интерес инвесторов к развивающимся рынкам растет.
Все понимают, что пост-ковидный рост фондовых рынков развитых стран вот-вот закончится. Многие обещают коррекцию.
На наш взгляд, стоит обратить внимание на iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG).
В фильме Анджея Вайды "Катынь" есть такой эпизод. Девушка ищет погибшего в русском плену брата. У неё спрашивают: зачем ты это делаешь? Русские победили, они освободили Польшу от немцев. Твои усилия безнадёжны. А она отвечает: главный вопрос - с кем вы? С палачами или с жертвами?...
И глядя на дискуссию о возвращении памятника Дзержинского на Лубянку, я задаю себе тот же вопрос и хочу спросить у каждого: с кем вы?
Я - с жертвами.
Мне не нужен этот памятник.
Но если ФСБ важен символ того, что они сумели собрать едва не развалившуюся в 90е годы страну, такой мотив понятен. Поставьте памятник Андропову. Государственник, без репутации палача, проживи он подольше, итог перестройки был бы иным. Хороший символ.
А палачей не надо
И глядя на дискуссию о возвращении памятника Дзержинского на Лубянку, я задаю себе тот же вопрос и хочу спросить у каждого: с кем вы?
Я - с жертвами.
Мне не нужен этот памятник.
Но если ФСБ важен символ того, что они сумели собрать едва не развалившуюся в 90е годы страну, такой мотив понятен. Поставьте памятник Андропову. Государственник, без репутации палача, проживи он подольше, итог перестройки был бы иным. Хороший символ.
А палачей не надо
Крупнейшие ETFs по активам
В течение последних лет глобальный рынок биржевых фондов, предоставляющих частным и институциональным инвесторам возможность инвестирования в самые разнообразные классы активов, находится в стадии интенсивного роста. На мировом рынке ETFs инвесторов привлекают минимальная сумма инвестирования («входной порог»), высокий уровень диверсификации портфелей биржевых фондов, низкий уровень транзакционных издержек, высокий уровень рыночной ликвидности, а также простая и понятная стратегия инвестирования, особенно у «классических» фондов, строго повторяющих структуру эталонного индекса.
Быстрое развитие мирового рынка ETFs объективно приводит к возникновению эффекта «кардинального укрупнения фондов», который, в частности, выражается в том, что активы наиболее популярных у инвесторов биржевых фондов стремительно увеличиваются, а сами такие фонды становятся «заметными» участниками международных финансовых рынков (по крайней мере, с точки зрения величины их активов).
Важно заметить, что подавляющее большинство биржевых фондов использует традиционную индексную стратегию, предполагающую выбор некого эталонного индекса, структуру которого повторяет (по возможности – копирует с максимально возможной точностью) инвестиционный портфель соответствующего биржевого фонда. Соответственно, в общем случае динамика активов биржевых фондов отражает две весьма примечательные тенденции:
1) тенденцию изменения эталонного индекса (как правило, с определенным уровнем погрешности («ошибка следования»), который, впрочем, для классических фондов является относительно небольшим);
2) тенденцию притока/оттока средств инвесторов в фонд (здесь погрешность будет значительно больше, так как приток и отток средств происходят неравномерно в течение того или иного периода, однако общее представление о том, имеет место приток средств в фонд или отток средств из него получить вполне реалистично, к примеру, по сравнению с некой датой, выбранной в качестве базы сравнения).
Если говорить о самых крупных фондах, то динамика их активов вполне может использоваться в качестве обобщающего индикатора, свидетельствующего об интересе инвесторов, к примеру, к тому или иному классу (сегменту) активов или конкретному локальному рынку в целом. Логика в этом случае будет предельно простой: приток средств в крупнейший фонд в своем сегменте (или несколько крупных фондов) будет интерпретироваться как рост интереса инвесторов к сегменту и, соответственно, наоборот.
Безусловно, описанный подход не является универсальным, так как сейчас рынок ETFs по объективным причинам не может охватить абсолютно все сегменты финансовых рынков, однако для некоторых сегментов, в которых подобные фонды есть, он вполне применим (перечень крупнейших ETFs, активы которых превышают 50 млрд. долл., приведен в таблице 1).
Таблица 1
ETFs, активы которых превышают 50 млрд. долл.
№
Наименование фонда
Величина активов, млрд. долл.
1
SPDR S&P 500 ETF (SPY)
340,295
2
iShares Core S&P 500 ETF (IVV)
254,584
3
Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)
219,219
4
Vanguard S&P 500 ETF (VOO)
199,296
5
Invesco QQQ (QQQ)
159,866
6
Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA)
93,535
7
iShares Core MSCI EAFE ETF (IEFA)
87,613
8
iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG)
86,345
9
Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO)
81,991
10
iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG)
80,461
11
Vanguard Growth ETF (VUG)
71,321
12
Vanguard Total Bond Market ETF (BND)
70,965
13
iShares Russell 2000 ETF (IWM)
67,372
14
Vanguard Value ETF (VTV)
66,665
15
iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF)
65,883
16
iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR)
65,630
17
SPDR Gold Trust (GLD)
64,847
18
iShares Core S&P Mid-Cap ETF (IJH)
58,259
19
iShares MSCI EAFE ETF (EFA)
54,844
20
Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG)
53,920
Если рассматривать крупнейшие ETFs по величине активов как «индикаторы интереса инвесторов», то в зависимости от используемых инвестиционных стратегий их можно объединить в несколько более или менее однородных групп.
⬇️Продолжение⬇️
В течение последних лет глобальный рынок биржевых фондов, предоставляющих частным и институциональным инвесторам возможность инвестирования в самые разнообразные классы активов, находится в стадии интенсивного роста. На мировом рынке ETFs инвесторов привлекают минимальная сумма инвестирования («входной порог»), высокий уровень диверсификации портфелей биржевых фондов, низкий уровень транзакционных издержек, высокий уровень рыночной ликвидности, а также простая и понятная стратегия инвестирования, особенно у «классических» фондов, строго повторяющих структуру эталонного индекса.
Быстрое развитие мирового рынка ETFs объективно приводит к возникновению эффекта «кардинального укрупнения фондов», который, в частности, выражается в том, что активы наиболее популярных у инвесторов биржевых фондов стремительно увеличиваются, а сами такие фонды становятся «заметными» участниками международных финансовых рынков (по крайней мере, с точки зрения величины их активов).
Важно заметить, что подавляющее большинство биржевых фондов использует традиционную индексную стратегию, предполагающую выбор некого эталонного индекса, структуру которого повторяет (по возможности – копирует с максимально возможной точностью) инвестиционный портфель соответствующего биржевого фонда. Соответственно, в общем случае динамика активов биржевых фондов отражает две весьма примечательные тенденции:
1) тенденцию изменения эталонного индекса (как правило, с определенным уровнем погрешности («ошибка следования»), который, впрочем, для классических фондов является относительно небольшим);
2) тенденцию притока/оттока средств инвесторов в фонд (здесь погрешность будет значительно больше, так как приток и отток средств происходят неравномерно в течение того или иного периода, однако общее представление о том, имеет место приток средств в фонд или отток средств из него получить вполне реалистично, к примеру, по сравнению с некой датой, выбранной в качестве базы сравнения).
Если говорить о самых крупных фондах, то динамика их активов вполне может использоваться в качестве обобщающего индикатора, свидетельствующего об интересе инвесторов, к примеру, к тому или иному классу (сегменту) активов или конкретному локальному рынку в целом. Логика в этом случае будет предельно простой: приток средств в крупнейший фонд в своем сегменте (или несколько крупных фондов) будет интерпретироваться как рост интереса инвесторов к сегменту и, соответственно, наоборот.
Безусловно, описанный подход не является универсальным, так как сейчас рынок ETFs по объективным причинам не может охватить абсолютно все сегменты финансовых рынков, однако для некоторых сегментов, в которых подобные фонды есть, он вполне применим (перечень крупнейших ETFs, активы которых превышают 50 млрд. долл., приведен в таблице 1).
Таблица 1
ETFs, активы которых превышают 50 млрд. долл.
№
Наименование фонда
Величина активов, млрд. долл.
1
SPDR S&P 500 ETF (SPY)
340,295
2
iShares Core S&P 500 ETF (IVV)
254,584
3
Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)
219,219
4
Vanguard S&P 500 ETF (VOO)
199,296
5
Invesco QQQ (QQQ)
159,866
6
Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA)
93,535
7
iShares Core MSCI EAFE ETF (IEFA)
87,613
8
iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG)
86,345
9
Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO)
81,991
10
iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG)
80,461
11
Vanguard Growth ETF (VUG)
71,321
12
Vanguard Total Bond Market ETF (BND)
70,965
13
iShares Russell 2000 ETF (IWM)
67,372
14
Vanguard Value ETF (VTV)
66,665
15
iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF)
65,883
16
iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR)
65,630
17
SPDR Gold Trust (GLD)
64,847
18
iShares Core S&P Mid-Cap ETF (IJH)
58,259
19
iShares MSCI EAFE ETF (EFA)
54,844
20
Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG)
53,920
Если рассматривать крупнейшие ETFs по величине активов как «индикаторы интереса инвесторов», то в зависимости от используемых инвестиционных стратегий их можно объединить в несколько более или менее однородных групп.
⬇️Продолжение⬇️
⬆️Начало⬆️
Так, крупнейший фонд на глобальном рынке ETFs – SPDR S&P 500 ETF (SPY) – ориентирован на американский индекс широкого рынка Standard & Poor’s 500, который традиционно считается индексом компаний большой капитализации (доходность этого фонда за предшествующие 12 месяцев (по 18 февраля 2021 года включительно) составила 17,64%). Среди крупнейших ETFs на структуру того же самого эталонного индекса ориентированы еще два фонда: iShares Core S&P 500 ETF (IVV) (+17,66%) и Vanguard S&P 500 ETF (+17,67%).
Аналогичную по своей сути стратегию реализует и фонд Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), который также ориентирован на вложения в рынок акций США, однако в качестве эталонного индикатора используется другой индекс – CRSP US Total Market Index, характеризующий более широкой базой расчета по сравнению с индексом Standard & Poor’s 500 (около 4000 акций против 500). Его доходность за сопоставимый период составила 21,48%.
Еще одним вариантом инвестирования в американский рынок акций является фонд Invesco QQQ (QQQ), использующий в качестве «инвестиционного ориентира» индекс NASDAQ-100 Index, считающий индексом высокотехнологичных компаний (прежде всего, за счет исключения из базы его расчета всех бумаг финансовых компаний). Этот фонд за 12 месяцев продемонстрировал впечатляющую доходность в размере 41,30%.
Кроме того, на американский рынок компаний малой капитализации «нацелены» фонд iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR) (+26,64%), повторяющий индекс Standard & Poor’s SmallCap 600 Index, и фонд iShares Russell 2000 ETF (IWM) (+32,86%), «дублирующий» индекс Russell 2000 Index, а на рынок компаний средней капитализации – фонд iShares Core S&P Mid-Cap ETF (IJH) (+20,94%; ориентир – Standard & Poor’s MidCap 400 Index).
Достаточно широкое распространение на мировом рынке биржевых фондов получили ETFs, которые нацелены на другие развитые рынки акций, за исключением американского рынка.
Типичными примерами таких фондов являются Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA) (+15,10%) и iShares MSCI EAFE ETF (EFA) (+12,85%), повторяющие индекс MSCI EAFE Index, а также фонд iShares Core MSCI EAFE ETF (IEFA) (+13,71%), копирующий MSCI EAFE Investable Market Index, имеющий более широкую базу расчета, в частности, включающую акции компаний средней и малой капитализации.
Инвестиционной альтернативной развитым рынкам акций являются развивающие рынки, в которые позволяют инвестировать Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) (+29,58%; ориентир – FTSE Emerging Index) и iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG) (+32,09%; ориентир – MSCI Emerging Markets Investable Market Index).
Если участников рынка ETFs интересуют инвестиционные стратегии, не связанные с делением рынков акций на развитые и развивающиеся рынки, то они могут обратить внимание на те биржевые фонды, которые выбирают в качестве эталонных более специфические индексы.
Например, фонд Vanguard Growth ETF (VUG) (+33,02%) подразумевает вложения в «акции роста» на американском рынке, «отталкиваясь» от структуры индекса MSCI US Prime Market Growth Index. На «акции роста» ориентирован и фонд iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) (+32,14%), однако в качестве «базы сравнения» он использует другой индекс – Russell 1000 Growth Index. В свою очередь фонд Vanguard Value ETF (VTV) (+6,34%) делает выбор в пользу «акций стоимости» на основе индекса MSCI US Prime Market Value Index, а биржевой фонд Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG) (+11,22%), «базирующийся» на NASDAQ US Dividend Achievers Select Index, – в пользу классической дивидендной стратегии.
Стоит отметить, что среди крупнейших ETFs по активам совсем не много фондов, не являющийся фондами акций: из топ-20 таких фондов всего 3, в частности, 2 фонда ориентированы на облигационный рынок (iShares Core U.S.
Aggregate Bond ETF (AGG) (+3,73%) и Vanguard Total Bond Market ETF (BND) (+3,78%), повторяющие индекс Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index) и 1 фонд товарного рынка (SPDR Gold Trust (GLD) (+9,57%), инвестирующий в золото).
Так, крупнейший фонд на глобальном рынке ETFs – SPDR S&P 500 ETF (SPY) – ориентирован на американский индекс широкого рынка Standard & Poor’s 500, который традиционно считается индексом компаний большой капитализации (доходность этого фонда за предшествующие 12 месяцев (по 18 февраля 2021 года включительно) составила 17,64%). Среди крупнейших ETFs на структуру того же самого эталонного индекса ориентированы еще два фонда: iShares Core S&P 500 ETF (IVV) (+17,66%) и Vanguard S&P 500 ETF (+17,67%).
Аналогичную по своей сути стратегию реализует и фонд Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), который также ориентирован на вложения в рынок акций США, однако в качестве эталонного индикатора используется другой индекс – CRSP US Total Market Index, характеризующий более широкой базой расчета по сравнению с индексом Standard & Poor’s 500 (около 4000 акций против 500). Его доходность за сопоставимый период составила 21,48%.
Еще одним вариантом инвестирования в американский рынок акций является фонд Invesco QQQ (QQQ), использующий в качестве «инвестиционного ориентира» индекс NASDAQ-100 Index, считающий индексом высокотехнологичных компаний (прежде всего, за счет исключения из базы его расчета всех бумаг финансовых компаний). Этот фонд за 12 месяцев продемонстрировал впечатляющую доходность в размере 41,30%.
Кроме того, на американский рынок компаний малой капитализации «нацелены» фонд iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR) (+26,64%), повторяющий индекс Standard & Poor’s SmallCap 600 Index, и фонд iShares Russell 2000 ETF (IWM) (+32,86%), «дублирующий» индекс Russell 2000 Index, а на рынок компаний средней капитализации – фонд iShares Core S&P Mid-Cap ETF (IJH) (+20,94%; ориентир – Standard & Poor’s MidCap 400 Index).
Достаточно широкое распространение на мировом рынке биржевых фондов получили ETFs, которые нацелены на другие развитые рынки акций, за исключением американского рынка.
Типичными примерами таких фондов являются Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA) (+15,10%) и iShares MSCI EAFE ETF (EFA) (+12,85%), повторяющие индекс MSCI EAFE Index, а также фонд iShares Core MSCI EAFE ETF (IEFA) (+13,71%), копирующий MSCI EAFE Investable Market Index, имеющий более широкую базу расчета, в частности, включающую акции компаний средней и малой капитализации.
Инвестиционной альтернативной развитым рынкам акций являются развивающие рынки, в которые позволяют инвестировать Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) (+29,58%; ориентир – FTSE Emerging Index) и iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG) (+32,09%; ориентир – MSCI Emerging Markets Investable Market Index).
Если участников рынка ETFs интересуют инвестиционные стратегии, не связанные с делением рынков акций на развитые и развивающиеся рынки, то они могут обратить внимание на те биржевые фонды, которые выбирают в качестве эталонных более специфические индексы.
Например, фонд Vanguard Growth ETF (VUG) (+33,02%) подразумевает вложения в «акции роста» на американском рынке, «отталкиваясь» от структуры индекса MSCI US Prime Market Growth Index. На «акции роста» ориентирован и фонд iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) (+32,14%), однако в качестве «базы сравнения» он использует другой индекс – Russell 1000 Growth Index. В свою очередь фонд Vanguard Value ETF (VTV) (+6,34%) делает выбор в пользу «акций стоимости» на основе индекса MSCI US Prime Market Value Index, а биржевой фонд Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG) (+11,22%), «базирующийся» на NASDAQ US Dividend Achievers Select Index, – в пользу классической дивидендной стратегии.
Стоит отметить, что среди крупнейших ETFs по активам совсем не много фондов, не являющийся фондами акций: из топ-20 таких фондов всего 3, в частности, 2 фонда ориентированы на облигационный рынок (iShares Core U.S.
Aggregate Bond ETF (AGG) (+3,73%) и Vanguard Total Bond Market ETF (BND) (+3,78%), повторяющие индекс Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index) и 1 фонд товарного рынка (SPDR Gold Trust (GLD) (+9,57%), инвестирующий в золото).
Избавляюсь от Норникеля
Что-то "Норникель" преследуют катастрофы и аварии. А т.к. мне после покупки Яндекса следует, что-то продать и уменьшить долю акций до 37%, то пусть это будет "Норильский Никель".
Продавать буду на отскоке. Снова хочу купить в районе 20-19 тысяч за акцию или по окончанию коррекции на рынке.
Что-то "Норникель" преследуют катастрофы и аварии. А т.к. мне после покупки Яндекса следует, что-то продать и уменьшить долю акций до 37%, то пусть это будет "Норильский Никель".
Продавать буду на отскоке. Снова хочу купить в районе 20-19 тысяч за акцию или по окончанию коррекции на рынке.
Торговля иностранными акциями на Санкт-Петербургской бирже
Делюсь сделками и планами, которые не являются торговыми рекомендациями.
У меня 8-летний непрерывный трек-рекордс применения стратегии «распределения активов» на российском рынке, и я доволен результатами. Стратегии «ежемесячные дивиденды в долларах» только 3 года, пришлось зафиксировать убыток по одной из четырех позиций. Но в целом стратегия свою задачу выполняет. Первые сделки с американскими акциями на Санкт-Петербургской бирже я сделал в конце октября 2020. Видимо, мой опыт недостаточен для тиражирования. Но ценен он тем, что это – живой опыт.
Например, я не определил для себя правила ребалансировки. Но на прошедшей неделе я отбалансировал 83% прибыль по Western Digital (WDC), т.е. продал бумаг столько, чтобы вернуться к первоначальной доле. А выручку потратил на покупку Алибабы (BABA).
Видимо, конкретные имена на бездонном американском рынке - дело выбора каждого из нас. Важен набор секторов, в которые мы инвестируем. Покупкой Алибабы я вложился в сектор электронной коммерции.
Падение котировок Алибабы спровоцированы скандалом с Джеком Ма, но хочу обратить внимание на следующее. Китайские коммунисты заботятся о владельцах акций. В Китае никогда не было «народных IPO», когда бедным «физикам» «втюхивали» акции «втридорога» на пике рынка с единственной целью обобрать их. Поэтому я не верю в разрушение Алибабы властями конфуцианского и коллективистского Китая. Наверняка, они сейчас сами пользуются моментом купить лидера электронной коммерции самой большой страны в мире недорого.
Также я вложился в компанию сектора электроэнергетики Xcel Energy Inc, для чего зафиксировал часть прибыли (уменьшить долю) Интел.
Кроме того я приобрел акции представителя оборонного сектора - Lockheed Martin (LMT) – по 332,8$. С одной стороны скандалы с неимоверно дорогими и не слишком надежными F-35 неприятны, но мне кажется, что оборонная промышленность США напоминает «междусобойчик» властей, ведающих госзаказами, и ВПК по той же схеме, что и «междусобойчик» между медицинскими и страховыми компаниями. То есть американские самолеты самые дорогие в мире по той же причине, почему в США самые дорогие медицинские страховки. Рука руку греет. В миролюбие Байдена я не верю. Любая война может стимулировать бизнес Lockheed Martin и рост котировок.
Из управляемого мною портфеля иностранных акций исчезла недвижимость (решение клиентки продать с прибылью WSR), и теперь портфель полностью «питерский»:
13% – полупроводники – INTC
25% - компьютеры – WDC, CSCO
11% - телекомы - AT&T
11% - биотех - VRTX
11% - фармацевтика - PFE + VTRS
11% - е-коммерция – BABA
9% - электроэнергетика – XEL
9% - оборонка - LMT
Меня интересуют сектора:
- развлечений – жду или Netflix по 500$ (недалеко), или The Walt Disney (DIS) в диапазоне 150-120$ (далеко). Карантин подстегнул развитие индустрии, мы привыкаем все больше фильмов смотреть из дома.
- банки – JPMorgan Chase 150-120$ (очень далеко). Я не понимал бизнеса банков в эпоху нулевых ставок и потому проспал момент, когда туда следовало инвестировать. Наблюдение начну с лидера отрасли.
Похожий портфель я собираюсь выстроить на счету у иностранного брокера, где образовалась выручка от продажи того же REIT - WSR. Там выбор бумаг больше. Поделюсь позднее.
Делюсь сделками и планами, которые не являются торговыми рекомендациями.
У меня 8-летний непрерывный трек-рекордс применения стратегии «распределения активов» на российском рынке, и я доволен результатами. Стратегии «ежемесячные дивиденды в долларах» только 3 года, пришлось зафиксировать убыток по одной из четырех позиций. Но в целом стратегия свою задачу выполняет. Первые сделки с американскими акциями на Санкт-Петербургской бирже я сделал в конце октября 2020. Видимо, мой опыт недостаточен для тиражирования. Но ценен он тем, что это – живой опыт.
Например, я не определил для себя правила ребалансировки. Но на прошедшей неделе я отбалансировал 83% прибыль по Western Digital (WDC), т.е. продал бумаг столько, чтобы вернуться к первоначальной доле. А выручку потратил на покупку Алибабы (BABA).
Видимо, конкретные имена на бездонном американском рынке - дело выбора каждого из нас. Важен набор секторов, в которые мы инвестируем. Покупкой Алибабы я вложился в сектор электронной коммерции.
Падение котировок Алибабы спровоцированы скандалом с Джеком Ма, но хочу обратить внимание на следующее. Китайские коммунисты заботятся о владельцах акций. В Китае никогда не было «народных IPO», когда бедным «физикам» «втюхивали» акции «втридорога» на пике рынка с единственной целью обобрать их. Поэтому я не верю в разрушение Алибабы властями конфуцианского и коллективистского Китая. Наверняка, они сейчас сами пользуются моментом купить лидера электронной коммерции самой большой страны в мире недорого.
Также я вложился в компанию сектора электроэнергетики Xcel Energy Inc, для чего зафиксировал часть прибыли (уменьшить долю) Интел.
Кроме того я приобрел акции представителя оборонного сектора - Lockheed Martin (LMT) – по 332,8$. С одной стороны скандалы с неимоверно дорогими и не слишком надежными F-35 неприятны, но мне кажется, что оборонная промышленность США напоминает «междусобойчик» властей, ведающих госзаказами, и ВПК по той же схеме, что и «междусобойчик» между медицинскими и страховыми компаниями. То есть американские самолеты самые дорогие в мире по той же причине, почему в США самые дорогие медицинские страховки. Рука руку греет. В миролюбие Байдена я не верю. Любая война может стимулировать бизнес Lockheed Martin и рост котировок.
Из управляемого мною портфеля иностранных акций исчезла недвижимость (решение клиентки продать с прибылью WSR), и теперь портфель полностью «питерский»:
13% – полупроводники – INTC
25% - компьютеры – WDC, CSCO
11% - телекомы - AT&T
11% - биотех - VRTX
11% - фармацевтика - PFE + VTRS
11% - е-коммерция – BABA
9% - электроэнергетика – XEL
9% - оборонка - LMT
Меня интересуют сектора:
- развлечений – жду или Netflix по 500$ (недалеко), или The Walt Disney (DIS) в диапазоне 150-120$ (далеко). Карантин подстегнул развитие индустрии, мы привыкаем все больше фильмов смотреть из дома.
- банки – JPMorgan Chase 150-120$ (очень далеко). Я не понимал бизнеса банков в эпоху нулевых ставок и потому проспал момент, когда туда следовало инвестировать. Наблюдение начну с лидера отрасли.
Похожий портфель я собираюсь выстроить на счету у иностранного брокера, где образовалась выручка от продажи того же REIT - WSR. Там выбор бумаг больше. Поделюсь позднее.
Уберегают ли индексные фонды высокодоходных облигаций от рисков?
Эмиссия облигаций с рейтингом ССС или ниже превысила рекордные объемы 2007 года. А т.к. новые выпуски бумаг с рейтингом ВВВ сокращались в 2018 и 2019 годах, можно говорить о тенденции.
Качество заемщиков-эмитентов облигаций падает. Именно поэтому во время мартовского ковидного обвала год назад, цены облигаций рейтингом ВВВ падали в два раза сильнее, чем на облигации с рейтингом ААА.
Но вселенная мусорных облигаций на порядки меньше, чем пул корпоративного долга с рейтингом BBB, поэтому миграция корпорация из ВВВ в ССС вызовет фундаментальные сдвиги на рынке.
Подобные тенденции заканчиваются потрясениями. Благодаря «мусорным облигациям» мелкие операторы связи между 1996-2000 захватили до 20% высокодоходного рынка. Боль, которая последовала за этим, была мучительной, поскольку сектор упал почти на 40% в течение следующих двух лет.
Аналогичная история произошла в нефтяном секторе, когда цена нефти шла от 60 к 100 долларам за баррель, к 2014 году доля высокодоходных облигаций, эмитированных нефтесервисными компаниями, достиг 16% рынка. Когда цены на нефть рухнули, убытки по этим облигациям достигали 30%.
Управляющие фондами не застрахованы от эксцессов на рынке облигаций, хотя более опытные и квалифицированные из них обычно видят грядущие проблемы, особенно когда они приходят в виде инвестиционных банкиров, жаждущих продать кучи облигаций компаний с высоким уровнем заемных средств в тех же секторах.
Практика сравнивания результатов управления с индексами-бенчмарками лишает управляющих осторожности.
Дисциплинированные менеджеры также понимают, что размещение 15% или 20% в одном высокодоходном секторе может похоронить их, если эти отрасли будут разгромлены. Но на стороне индексных фондов простая пассивная стратегия и низкие комиссионные, поэтому сложно воздержаться от соблазна туда инвестировать.
Таким образом, инвесторам не следует увлекаться высокой доходностью «мусорных облигаций», а больше времени уделять анализу инвестиционных деклараций и составу портфелей биржевых фондов.
Эмиссия облигаций с рейтингом ССС или ниже превысила рекордные объемы 2007 года. А т.к. новые выпуски бумаг с рейтингом ВВВ сокращались в 2018 и 2019 годах, можно говорить о тенденции.
Качество заемщиков-эмитентов облигаций падает. Именно поэтому во время мартовского ковидного обвала год назад, цены облигаций рейтингом ВВВ падали в два раза сильнее, чем на облигации с рейтингом ААА.
Но вселенная мусорных облигаций на порядки меньше, чем пул корпоративного долга с рейтингом BBB, поэтому миграция корпорация из ВВВ в ССС вызовет фундаментальные сдвиги на рынке.
Подобные тенденции заканчиваются потрясениями. Благодаря «мусорным облигациям» мелкие операторы связи между 1996-2000 захватили до 20% высокодоходного рынка. Боль, которая последовала за этим, была мучительной, поскольку сектор упал почти на 40% в течение следующих двух лет.
Аналогичная история произошла в нефтяном секторе, когда цена нефти шла от 60 к 100 долларам за баррель, к 2014 году доля высокодоходных облигаций, эмитированных нефтесервисными компаниями, достиг 16% рынка. Когда цены на нефть рухнули, убытки по этим облигациям достигали 30%.
Управляющие фондами не застрахованы от эксцессов на рынке облигаций, хотя более опытные и квалифицированные из них обычно видят грядущие проблемы, особенно когда они приходят в виде инвестиционных банкиров, жаждущих продать кучи облигаций компаний с высоким уровнем заемных средств в тех же секторах.
Практика сравнивания результатов управления с индексами-бенчмарками лишает управляющих осторожности.
Дисциплинированные менеджеры также понимают, что размещение 15% или 20% в одном высокодоходном секторе может похоронить их, если эти отрасли будут разгромлены. Но на стороне индексных фондов простая пассивная стратегия и низкие комиссионные, поэтому сложно воздержаться от соблазна туда инвестировать.
Таким образом, инвесторам не следует увлекаться высокой доходностью «мусорных облигаций», а больше времени уделять анализу инвестиционных деклараций и составу портфелей биржевых фондов.
Коррекцию в Америке стоит использовать, чтобы приобрести подешевевшие акции.
Я не верю в масштабный обвал фондовых рынков вопреки мнению многочисленных авторитетных аналитиков. И происходящее снижение цен рассматриваю как коррекцию и возможность купить хорошие бумаги недорого.
Потрясение вызвано ростом доходности 10 и 30 летних государственных облигаций. Цены упали, и доходность по ним превысила среднюю дивидендную доходность по акциям, входящим в состав S&P500. На мой взгляд, это – реакция рыночных игроков на неспешное согласование помощи в 1,9 трлн долларов, с одной стороны, и ускорение инфляции в США, во-вторых. В скорое повышение ставки ФРС я не верю. Ведь рост стоимости заимствований выпотрошит бюджет США.
Я использовал коррекцию, чтобы диверсифицировать «питерский портфель», состоящий из иностранных акций. Полностью избавился от АТ&Т, уменьшил доли (зафиксировал часть прибыли) INTC, WDC. Купил поровну Spotify (SPOT) и Netflix (NFLX).
Сейчас «питерский портфель» в разрезе секторов выглядит так:
13% – полупроводники – INTEL
26% - компьютеры – WDC, CSCO
0% - телекомы
11% - биотех - VRTX
12% - фармацевтика - PFE + VTRS
10% - е-коммерция – BABA
9% - электроэнергетика – XEL
9% - оборонка - LMT
10% - развлечений – Spotify (SPOT) Netflix (NFLX).
Кризисы, которые должен пережить наш «питерский портфель» в ближайшие годы.
1. Крах биткоина.
Я пока не понимаю будущего биткоина и прочих криптовалют, рынок которых находится под давлением регуляторов и мошенников. Блокчейн – интересная технология с блестящим будущим, но причем тут пирамиды глупых денег?
2. Крах условной «Теслы».
Даже если «Тесла» произведет революцию в транспорте, и человечество пересядет из персональных автомобилей с ДВС в кашеринговые электромобили, она все равно не сможет достичь такого объема продаж, чтобы оправдать заоблачные коэффициенты текущих цен. И «Тесла» не единственная компания, чьи котировки полностью оторваны от реальности. Крах любой из них отрезвит рынки, и компании, не способные генерировать прибыль, посыпятся друг за другом. Стоит последить за индексом компаний-пустышек - SPAC. Еще один пузырь.
Любое подобное событие сместит (и уже смещает) интерес инвесторов к нормальным компаниям со здоровым балансом, низким долгом, адекватными коэффициентами. И наш «питерский портфель» себя оправдает.
3. Кризис стратегии индексного инвестирования.
Доля 5 акций FAANG превышает 20% в составе S&P500. Доля сектора «высоких технологий» превышает 40% в индексе. В чем тогда смысл диверсификации? Получается, что индекс зависит от разбалованных инвесторами пяти фаворитов. Да, я - многолетний сторонник именно индексных биржевых фондов, FXUS и FXDE я держал в русских портфелях до августа 2019. Но сейчас есть шанс обыграть перегруженный FAANGом S&P500. Попробую.
4. Переток инфляции с рынка активов на потребительский рынок, последующее повышение ставки и кризис госдолга США.
Инфляция товаров и услуг напугает обывателей, и ФРС охладит рынки. Вопрос, на каких уровнях это произойдет? Ведь вздувание цен акций прекратится не завтра. В любом случае проблему космической задолженности развитых экономик мира не следует переоценивать. И ФРС, и BoJ и ЕЦБ активно скупают облигации. Облигации на балансах центральных банков на рынки не давят. Никто не мешает их рано или поздно списать в убыток, не требуя погашения, безо всякой реструктуризации. Эту идею не обсуждают, но она явно напрашивается.
5. Война на Украине неизбежна. Время для невоенного решения проблемы русских на Украине упущено. Это значит, что санкции против активов, принадлежащих русским, весьма вероятны. Очевидно, Санкт-Петербургская биржа – не самое лучшее место хранения американских активов во время войны. Но будем надеяться, что эскалация не продлится долго и послевоенный мир станет лучше.
Я не верю в масштабный обвал фондовых рынков вопреки мнению многочисленных авторитетных аналитиков. И происходящее снижение цен рассматриваю как коррекцию и возможность купить хорошие бумаги недорого.
Потрясение вызвано ростом доходности 10 и 30 летних государственных облигаций. Цены упали, и доходность по ним превысила среднюю дивидендную доходность по акциям, входящим в состав S&P500. На мой взгляд, это – реакция рыночных игроков на неспешное согласование помощи в 1,9 трлн долларов, с одной стороны, и ускорение инфляции в США, во-вторых. В скорое повышение ставки ФРС я не верю. Ведь рост стоимости заимствований выпотрошит бюджет США.
Я использовал коррекцию, чтобы диверсифицировать «питерский портфель», состоящий из иностранных акций. Полностью избавился от АТ&Т, уменьшил доли (зафиксировал часть прибыли) INTC, WDC. Купил поровну Spotify (SPOT) и Netflix (NFLX).
Сейчас «питерский портфель» в разрезе секторов выглядит так:
13% – полупроводники – INTEL
26% - компьютеры – WDC, CSCO
0% - телекомы
11% - биотех - VRTX
12% - фармацевтика - PFE + VTRS
10% - е-коммерция – BABA
9% - электроэнергетика – XEL
9% - оборонка - LMT
10% - развлечений – Spotify (SPOT) Netflix (NFLX).
Кризисы, которые должен пережить наш «питерский портфель» в ближайшие годы.
1. Крах биткоина.
Я пока не понимаю будущего биткоина и прочих криптовалют, рынок которых находится под давлением регуляторов и мошенников. Блокчейн – интересная технология с блестящим будущим, но причем тут пирамиды глупых денег?
2. Крах условной «Теслы».
Даже если «Тесла» произведет революцию в транспорте, и человечество пересядет из персональных автомобилей с ДВС в кашеринговые электромобили, она все равно не сможет достичь такого объема продаж, чтобы оправдать заоблачные коэффициенты текущих цен. И «Тесла» не единственная компания, чьи котировки полностью оторваны от реальности. Крах любой из них отрезвит рынки, и компании, не способные генерировать прибыль, посыпятся друг за другом. Стоит последить за индексом компаний-пустышек - SPAC. Еще один пузырь.
Любое подобное событие сместит (и уже смещает) интерес инвесторов к нормальным компаниям со здоровым балансом, низким долгом, адекватными коэффициентами. И наш «питерский портфель» себя оправдает.
3. Кризис стратегии индексного инвестирования.
Доля 5 акций FAANG превышает 20% в составе S&P500. Доля сектора «высоких технологий» превышает 40% в индексе. В чем тогда смысл диверсификации? Получается, что индекс зависит от разбалованных инвесторами пяти фаворитов. Да, я - многолетний сторонник именно индексных биржевых фондов, FXUS и FXDE я держал в русских портфелях до августа 2019. Но сейчас есть шанс обыграть перегруженный FAANGом S&P500. Попробую.
4. Переток инфляции с рынка активов на потребительский рынок, последующее повышение ставки и кризис госдолга США.
Инфляция товаров и услуг напугает обывателей, и ФРС охладит рынки. Вопрос, на каких уровнях это произойдет? Ведь вздувание цен акций прекратится не завтра. В любом случае проблему космической задолженности развитых экономик мира не следует переоценивать. И ФРС, и BoJ и ЕЦБ активно скупают облигации. Облигации на балансах центральных банков на рынки не давят. Никто не мешает их рано или поздно списать в убыток, не требуя погашения, безо всякой реструктуризации. Эту идею не обсуждают, но она явно напрашивается.
5. Война на Украине неизбежна. Время для невоенного решения проблемы русских на Украине упущено. Это значит, что санкции против активов, принадлежащих русским, весьма вероятны. Очевидно, Санкт-Петербургская биржа – не самое лучшее место хранения американских активов во время войны. Но будем надеяться, что эскалация не продлится долго и послевоенный мир станет лучше.
ETFs, котирующиеся в США и ориентированные на Восточную Европу: есть ли возможность географической диверсификации?
В настоящее время одной из наиболее распространенных среди участников финансовых рыков стратегий диверсификации является географическая диверсификация. В общем случае подобный подход предполагает включение в состав инвестиционного портфеля активов, обращающихся на разных локальных (национальных) рынках, причем чаще всего он применяется в отношении акций.
При использовании стратегии географической диверсификации у частных и институциональных инвесторов есть два варианта формирования своих портфелей:
1) исключительно по признаку территориальной близости национальных рынков (типичными примерами подобной диверсификации являются портфели, ориентированные на тот или иной географический макрорегион, например, на азиатско-тихоокеанский регион, объединяющий страны, расположенные «по периметру» Тихого океана);
2) по комбинации географического признака и признака сопоставимости (по крайней мере, относительной) уровня экономического развития (наиболее показательны в этом отношении инвестиционные портфели, ориентированные на Северную или Южную Америку).
Основными преимуществами географической диверсификации при самостоятельном формировании инвестиционного портфеля, в том числе на глобальном рынке биржевых фондов, являются ее простота и доступность. Фактически при создании портфеля в него включаются все локальные рынки, относящиеся к выбранному по тем или иным критериям макрорегиону, а сам портфель структурируется либо в равных пропорциях (каждый национальный рынок имеет в структуре портфеля одинаковый удельный вес), либо пропорционально некому выбранному показателю (при использовании данного подхода одним из самых распространенных вариантов является «взвешивание» пропорционально величине валового внутреннего продукта страны, т.е. более крупные экономики занимают в структуре портфеля большую долю).
Исторически сложилось так, что особой популярностью среди инвесторов пользуется географическая диверсификация в отношении развитых рынков, на подавляющем большинстве которых на фоне борьбы с пандемией коронавируса на государственном уровне были предприняты (в ряде случаев – расширены) беспрецедентные меры по монетарному стимулированию экономики. Закономерным результатом избытка «крайне дешевой ликвидности» стал серьезный рост стоимости активов на развитых рынках, прежде всего, на рынках акций, после которого многие инвесторы задумались о ребалансировке своих портфелей, в том числе в пользу более дешевых локальных рынков.
В последнее время в качестве одной из потенциально возможных идей для проведения подобной ребалансировки специалистами все чаще называются инвестиции в Восточную Европу («восточноевропейский макрорегион»), национальные рынки которой на текущий момент оценены дешевле своих «западных соседей». Основными инвестиционными идеями в отношении восточноевропейских фондовых рынков является идея ликвидация существующего дисконта по отношению к западноевропейским рынкам, а также ускоренное восстановление экономик стран Восточной Европы после окончания пандемии коронавируса («возврат в докоронавирусную реальность»).
Очевидно, что такая ребалансировка вполне реалистична при самостоятельном отборе акций инвесторами на национальных рынках Восточной Европы, однако возникает вполне закономерный вопрос: возможно ли ее проведение на рынке ETFs?
Стоит отметить, что сейчас существует несколько альтернативных подходов к определению «границ» Восточной Европы как макрорегиона в целом: практически каждая крупная международная организация предлагает свой аутентичный подход к формированию списка стран, включаемых в его состав.
⬇️Продолжение⬇️
В настоящее время одной из наиболее распространенных среди участников финансовых рыков стратегий диверсификации является географическая диверсификация. В общем случае подобный подход предполагает включение в состав инвестиционного портфеля активов, обращающихся на разных локальных (национальных) рынках, причем чаще всего он применяется в отношении акций.
При использовании стратегии географической диверсификации у частных и институциональных инвесторов есть два варианта формирования своих портфелей:
1) исключительно по признаку территориальной близости национальных рынков (типичными примерами подобной диверсификации являются портфели, ориентированные на тот или иной географический макрорегион, например, на азиатско-тихоокеанский регион, объединяющий страны, расположенные «по периметру» Тихого океана);
2) по комбинации географического признака и признака сопоставимости (по крайней мере, относительной) уровня экономического развития (наиболее показательны в этом отношении инвестиционные портфели, ориентированные на Северную или Южную Америку).
Основными преимуществами географической диверсификации при самостоятельном формировании инвестиционного портфеля, в том числе на глобальном рынке биржевых фондов, являются ее простота и доступность. Фактически при создании портфеля в него включаются все локальные рынки, относящиеся к выбранному по тем или иным критериям макрорегиону, а сам портфель структурируется либо в равных пропорциях (каждый национальный рынок имеет в структуре портфеля одинаковый удельный вес), либо пропорционально некому выбранному показателю (при использовании данного подхода одним из самых распространенных вариантов является «взвешивание» пропорционально величине валового внутреннего продукта страны, т.е. более крупные экономики занимают в структуре портфеля большую долю).
Исторически сложилось так, что особой популярностью среди инвесторов пользуется географическая диверсификация в отношении развитых рынков, на подавляющем большинстве которых на фоне борьбы с пандемией коронавируса на государственном уровне были предприняты (в ряде случаев – расширены) беспрецедентные меры по монетарному стимулированию экономики. Закономерным результатом избытка «крайне дешевой ликвидности» стал серьезный рост стоимости активов на развитых рынках, прежде всего, на рынках акций, после которого многие инвесторы задумались о ребалансировке своих портфелей, в том числе в пользу более дешевых локальных рынков.
В последнее время в качестве одной из потенциально возможных идей для проведения подобной ребалансировки специалистами все чаще называются инвестиции в Восточную Европу («восточноевропейский макрорегион»), национальные рынки которой на текущий момент оценены дешевле своих «западных соседей». Основными инвестиционными идеями в отношении восточноевропейских фондовых рынков является идея ликвидация существующего дисконта по отношению к западноевропейским рынкам, а также ускоренное восстановление экономик стран Восточной Европы после окончания пандемии коронавируса («возврат в докоронавирусную реальность»).
Очевидно, что такая ребалансировка вполне реалистична при самостоятельном отборе акций инвесторами на национальных рынках Восточной Европы, однако возникает вполне закономерный вопрос: возможно ли ее проведение на рынке ETFs?
Стоит отметить, что сейчас существует несколько альтернативных подходов к определению «границ» Восточной Европы как макрорегиона в целом: практически каждая крупная международная организация предлагает свой аутентичный подход к формированию списка стран, включаемых в его состав.
⬇️Продолжение⬇️
⬆️Начало⬆️
Если ориентироваться на подход, применяемый ООН, предполагающий разделение Европы на Северную, Южную, Западную и Восточную Европу, то в состав последней включаются 10 стран: Белоруссия, Болгария, Венгрия, Молдавия, Польша, Румыния, Словакия, Украина, Чехия, а также Россия (с точки зрения диверсификации инвестиционных портфелей для российских инвесторов интерес представляют только первые 9 стран).
По данным информационного ресурса ETF DATABASE, на еженедельной основе отслеживающего биржевые фонды, котирующиеся в США и, по крайне мере, частично, ориентированные на локальные (страновые) рынки, в общей сложности 215 биржевых фондов имели в составе своих инвестиционных портфелей активы, представленные на национальных рынках стран Восточной Европы (данные с детализацией по странам представлены в таблице 1).
Таблица 1
Распределение биржевых фондов, котирующиеся в США, по ориентированности на национальные рынки стран Восточной Европы (по состоянию на 8 марта 2021 года)
Страна
Количество биржевых фондов, котирующихся в США и включающих активы, представленные на национальном рынке страны
Белоруссия -
Болгария -
Венгрия 57
Молдавия -
Польша 104
Румыния 2
Словакия -
Украина 6
Чехия 46
Итого 215
Источник: https://etfdb.com/tool/etf-country-exposure-tool/
Данные приведенные, в таблице 1, позволяют констатировать, что из 9 анализируемых национальных фондовых рынков Восточной Европы, 4 локальных рынках (Белоруссия, Болгария, Молдавия, Словакия) вообще не представлены в структуре активов ETFs, котирующихся в США.
При этом крайне важно отметить, что, согласно методологии, используемой ETF DATABASE, при составлении перечня ETFs, имеющих в составе своих инвестиционных портфелей активы, представленные на отдельных локальных рынках, в него включаются все фонды, вне зависимости от доли активов в их структуре, т.е. фонд попадает в соответствующий перечень даже если доля таких активов в его структуре минимальна. Если более детально проанализировать структуру активов ETFs, котирующихся в США и в той или иной мере ориентированных на страны Восточной Европы, то становится понятно, что в подавляющем большинстве из них удельный вес восточноевропейских стран совсем не велик (результаты проведенного анализа приведены в таблице 2).
Таблица 2
Биржевые фонды, котирующиеся в США, портфели которых включают активы, представленные на национальных рынках стран Восточной Европы с долей более 3% (по состоянию на 8 марта 2021 года)
Страна
Наименование биржевого фонда
Удельный вес активов, представленных на локальном рынке в структуре фонда (с долей более 3%)
Венгрия
VanEck Vectors Oil Refiners ETF (CRAK)
4,55%
Польша
iShares MSCI Poland ETF (EPOL)
87,85%
Freedom 100 Emerging Markets ETF (FRDM)
15,09%
Cambria Global Value ETF (GVAL)
8,55%
VanEck Vectors Oil Refiners ETF (CRAK)
5,76%
Global X Copper Miners ETF (COPX)
5,49%
First Trust Emerging Markets AlphaDEX Fund (FEM)
5,15%
VanEck Vectors Video Gaming and eSports ETF (ESPO)
4,23%
First Trust Emerging Markets Small Cap AlphaDEX Fund (FEMS)
3,51%
Румыния
iShares MSCI Frontier and Select EM ETF (FM)
5,78%
Украина
-
Чехия
VanEck Vectors Uranium+Nuclear Energy ETF (NLR)
4,29%
Cambria Global Value ETF (GVAL)
3,51%
Источник: https://etfdb.com/tool/etf-country-exposure-tool/
Результаты проведенного анализа свидетельствуют о том, что из 215 фондов, котирующихся в США и имеющих в составе своих инвестиционных портфелей активы, представленные на национальных рынках стран Восточной Европы, всего в 12 фондах доля анализируемых локальных фондовых рынков превышала 3%, а единственным фондом, который можно считать классическим «страновым» ETF является фонд iShares MSCI Poland ETF (EPOL), в котором доля «польских активов» составляет 87,85%.
⬇️Продолжение⬇️
Если ориентироваться на подход, применяемый ООН, предполагающий разделение Европы на Северную, Южную, Западную и Восточную Европу, то в состав последней включаются 10 стран: Белоруссия, Болгария, Венгрия, Молдавия, Польша, Румыния, Словакия, Украина, Чехия, а также Россия (с точки зрения диверсификации инвестиционных портфелей для российских инвесторов интерес представляют только первые 9 стран).
По данным информационного ресурса ETF DATABASE, на еженедельной основе отслеживающего биржевые фонды, котирующиеся в США и, по крайне мере, частично, ориентированные на локальные (страновые) рынки, в общей сложности 215 биржевых фондов имели в составе своих инвестиционных портфелей активы, представленные на национальных рынках стран Восточной Европы (данные с детализацией по странам представлены в таблице 1).
Таблица 1
Распределение биржевых фондов, котирующиеся в США, по ориентированности на национальные рынки стран Восточной Европы (по состоянию на 8 марта 2021 года)
Страна
Количество биржевых фондов, котирующихся в США и включающих активы, представленные на национальном рынке страны
Белоруссия -
Болгария -
Венгрия 57
Молдавия -
Польша 104
Румыния 2
Словакия -
Украина 6
Чехия 46
Итого 215
Источник: https://etfdb.com/tool/etf-country-exposure-tool/
Данные приведенные, в таблице 1, позволяют констатировать, что из 9 анализируемых национальных фондовых рынков Восточной Европы, 4 локальных рынках (Белоруссия, Болгария, Молдавия, Словакия) вообще не представлены в структуре активов ETFs, котирующихся в США.
При этом крайне важно отметить, что, согласно методологии, используемой ETF DATABASE, при составлении перечня ETFs, имеющих в составе своих инвестиционных портфелей активы, представленные на отдельных локальных рынках, в него включаются все фонды, вне зависимости от доли активов в их структуре, т.е. фонд попадает в соответствующий перечень даже если доля таких активов в его структуре минимальна. Если более детально проанализировать структуру активов ETFs, котирующихся в США и в той или иной мере ориентированных на страны Восточной Европы, то становится понятно, что в подавляющем большинстве из них удельный вес восточноевропейских стран совсем не велик (результаты проведенного анализа приведены в таблице 2).
Таблица 2
Биржевые фонды, котирующиеся в США, портфели которых включают активы, представленные на национальных рынках стран Восточной Европы с долей более 3% (по состоянию на 8 марта 2021 года)
Страна
Наименование биржевого фонда
Удельный вес активов, представленных на локальном рынке в структуре фонда (с долей более 3%)
Венгрия
VanEck Vectors Oil Refiners ETF (CRAK)
4,55%
Польша
iShares MSCI Poland ETF (EPOL)
87,85%
Freedom 100 Emerging Markets ETF (FRDM)
15,09%
Cambria Global Value ETF (GVAL)
8,55%
VanEck Vectors Oil Refiners ETF (CRAK)
5,76%
Global X Copper Miners ETF (COPX)
5,49%
First Trust Emerging Markets AlphaDEX Fund (FEM)
5,15%
VanEck Vectors Video Gaming and eSports ETF (ESPO)
4,23%
First Trust Emerging Markets Small Cap AlphaDEX Fund (FEMS)
3,51%
Румыния
iShares MSCI Frontier and Select EM ETF (FM)
5,78%
Украина
-
Чехия
VanEck Vectors Uranium+Nuclear Energy ETF (NLR)
4,29%
Cambria Global Value ETF (GVAL)
3,51%
Источник: https://etfdb.com/tool/etf-country-exposure-tool/
Результаты проведенного анализа свидетельствуют о том, что из 215 фондов, котирующихся в США и имеющих в составе своих инвестиционных портфелей активы, представленные на национальных рынках стран Восточной Европы, всего в 12 фондах доля анализируемых локальных фондовых рынков превышала 3%, а единственным фондом, который можно считать классическим «страновым» ETF является фонд iShares MSCI Poland ETF (EPOL), в котором доля «польских активов» составляет 87,85%.
⬇️Продолжение⬇️
Etfdb
ETF Country Exposure Tool | ETF Database
Use either the map tool or drop down box to find equity ETFs with exposure to a particular country. Once country is selected, click the icon to see all ETFs with exposure to that country.
⬆️Начало⬆️
Резюмируя сказанное выше, можно констатировать, что в настоящий момент стратегия географической диверсификации, предполагающая ориентацию на Восточную Европу, с использованием ETFs, котирующихся в США, не может быть реализована: из 9 проанализированных локальных фондовых рынков инвесторы могут «охватить» всего 5. При этом качество подобного «охвата» в рамках стратегии диверсификации, мягко говоря, оставляет желать много лучшего: на 5 восточноевропейских рынков приходится всего один традиционный «страновой» фонд, ориентированный на инвестиции в польский фондовый рынок.
Резюмируя сказанное выше, можно констатировать, что в настоящий момент стратегия географической диверсификации, предполагающая ориентацию на Восточную Европу, с использованием ETFs, котирующихся в США, не может быть реализована: из 9 проанализированных локальных фондовых рынков инвесторы могут «охватить» всего 5. При этом качество подобного «охвата» в рамках стратегии диверсификации, мягко говоря, оставляет желать много лучшего: на 5 восточноевропейских рынков приходится всего один традиционный «страновой» фонд, ориентированный на инвестиции в польский фондовый рынок.
ARK ETFы: нужны ли они инвестору и что от них ждать?
Понравилась статья Оксаны Гафаити, решил опубликовать ее.
Обещала сделать краткий обзор биржевых фондов ETF семейства ARK. Данные фонды вдохновляют инвесторов своей доходностью, и в цифрах мы ее рассмотрим ниже. А пока разберем, что это за фонды. Это фонды ARK Innovation ETF (NYSE:ARKK), ARK Next Generation Internet ETF (NYSE:ARKW), ARK Genomic Revolution ETF (NYSE:ARKG), ARK Fintech Innovation ETF (NYSE:ARKF) и ARK Autonomous Technology & Robotics ETF (NYSE:ARKQ).
Большинство фондов были запущены в 2014 году. Самый свежий из них ARKF: он появился в 2019 году. Все ARK ETFы активные, т. е. они управляются вручную, а не повторяют какой-либо рыночный индекс. Расходы за их управление (Expense Ratio) везде одинаковые и составляют 0,75% в год. По торговому объему все фонды высоколиквидные.
По активам под управлением (AUM) самые крупные ARKK, ARKG, ARKW. В свою очередь, доходность за весь период на момент написания поста выглядит так: ARKW (939%), ARKK (693%), ARKG (464%), ARKQ (407%), ARKF (169% – появился в 2019 г.). Текущая доходность доступна на графике https://stockcharts.com/h-sc/ui?s=QQQ&p=M&yr=7&mn=0&dy=0&id=p47489458381
На графике я сравнила ARK ETFы с ETFом на индекс Nasdaq 100 (QQQ), т. к. технологический индекс для них ближе как эталон. Как видно, на мартовской Covid-просадке ARK ETFы падали сильнее Nasdaq 100. То есть в случае владения данными фондами в кризис вам нужно быть готовыми принять на себя бОльший, чем рыночный, риск. Теперь хорошая новость. После того, как страх с рынка начал уходить, ARK ETFы показали доходность значительно выше Nasdaq 100. График результативности ниже
https://stockcharts.com/h-sc/ui?s=QQQ&p=D&st=2020-02-17&en=2020-03-19&id=p44267631927
Будут ли вести себя данные фонды так же в следующий кризис? И кризис чего это будет? Мы не знаем, но по законам рынка за большую доходность вы должны быть готовы заплатить бОльшим риском.
Стоит ли в них входить сейчас? Здесь все зависит от вашей стратегии, срока инвестирования и первоначальных вложений.
Если верите в продолжение бычьего рынка, то да. Потому как очевидно, что ставка на инновационные технологии продолжит работать. Опасаетесь кризиса или коррекции? Дождитесь разумного отката в цене или не входите всем капиталом сразу. Звучит избито, но это логичный совет. Коррекции на рынке были и будут, вопрос только в том, готовы ли вы их ждать.
Источник https://ru.investing.com/analysis/article-200279204
Понравилась статья Оксаны Гафаити, решил опубликовать ее.
Обещала сделать краткий обзор биржевых фондов ETF семейства ARK. Данные фонды вдохновляют инвесторов своей доходностью, и в цифрах мы ее рассмотрим ниже. А пока разберем, что это за фонды. Это фонды ARK Innovation ETF (NYSE:ARKK), ARK Next Generation Internet ETF (NYSE:ARKW), ARK Genomic Revolution ETF (NYSE:ARKG), ARK Fintech Innovation ETF (NYSE:ARKF) и ARK Autonomous Technology & Robotics ETF (NYSE:ARKQ).
Большинство фондов были запущены в 2014 году. Самый свежий из них ARKF: он появился в 2019 году. Все ARK ETFы активные, т. е. они управляются вручную, а не повторяют какой-либо рыночный индекс. Расходы за их управление (Expense Ratio) везде одинаковые и составляют 0,75% в год. По торговому объему все фонды высоколиквидные.
По активам под управлением (AUM) самые крупные ARKK, ARKG, ARKW. В свою очередь, доходность за весь период на момент написания поста выглядит так: ARKW (939%), ARKK (693%), ARKG (464%), ARKQ (407%), ARKF (169% – появился в 2019 г.). Текущая доходность доступна на графике https://stockcharts.com/h-sc/ui?s=QQQ&p=M&yr=7&mn=0&dy=0&id=p47489458381
На графике я сравнила ARK ETFы с ETFом на индекс Nasdaq 100 (QQQ), т. к. технологический индекс для них ближе как эталон. Как видно, на мартовской Covid-просадке ARK ETFы падали сильнее Nasdaq 100. То есть в случае владения данными фондами в кризис вам нужно быть готовыми принять на себя бОльший, чем рыночный, риск. Теперь хорошая новость. После того, как страх с рынка начал уходить, ARK ETFы показали доходность значительно выше Nasdaq 100. График результативности ниже
https://stockcharts.com/h-sc/ui?s=QQQ&p=D&st=2020-02-17&en=2020-03-19&id=p44267631927
Будут ли вести себя данные фонды так же в следующий кризис? И кризис чего это будет? Мы не знаем, но по законам рынка за большую доходность вы должны быть готовы заплатить бОльшим риском.
Стоит ли в них входить сейчас? Здесь все зависит от вашей стратегии, срока инвестирования и первоначальных вложений.
Если верите в продолжение бычьего рынка, то да. Потому как очевидно, что ставка на инновационные технологии продолжит работать. Опасаетесь кризиса или коррекции? Дождитесь разумного отката в цене или не входите всем капиталом сразу. Звучит избито, но это логичный совет. Коррекции на рынке были и будут, вопрос только в том, готовы ли вы их ждать.
Источник https://ru.investing.com/analysis/article-200279204
Stockcharts
QQQ - Invesco QQQ Trust
SharpChart from StockCharts.com
Фонды дивидендов и фонды растущих дивидендов.
Все любят дивиденды. Одни инвесторы кропотливо выстраивают портфели так, чтобы доходность облигаций защищала от инфляции, другие стремятся реинвестировать дивиденды так, чтобы магия сложных процентов вырастила их портфель акций, третьи (пенсионеры) настраивают портфели так, чтобы выплаты дивидендов происходили регулярно и равномерно.
Дивиденды – индикатор того, что бизнес готов делиться с акционерами. Но не всегда высокие дивиденды означают финансовое здоровье компании. Нередко значительные выплаты акционерам означают, что бизнес-модель компании исчерпала себя, и менеджмент не видит направлений развития.
Поэтому среди биржевых фондов становятся популярны стратегии «роста дивидендов». Критерием становится не абсолютный размер, а относительная динамика выплат акционерам. Сокращение объема выплат относительно размеров бизнеса говорит об ухудшении финансового здоровья компании. А способность компании наращивать выплаты акционерам (как дивиденды так и бай-бак) наоборот позволят отобрать в портфель самые здоровые и перспективные акции.
Если сравнивать Morningstar Dividend Yield Focus Index, где собраны 75 самых качественных компаний, выплачивающих дивиденды, и Morningstar Dividend Growth Index, где собраны компании, который увеличивают выплаты акционерам, то окажется, что последний индекс на 1% «переиграл» «широкий» U.S. Market Index за последний год.
Список лучших дивидендных фондов по версии Morningstar
https://alletf.ru/upload/medialibrary/e83/e8385db201f5a512a420026bf1bb4848.png
Все любят дивиденды. Одни инвесторы кропотливо выстраивают портфели так, чтобы доходность облигаций защищала от инфляции, другие стремятся реинвестировать дивиденды так, чтобы магия сложных процентов вырастила их портфель акций, третьи (пенсионеры) настраивают портфели так, чтобы выплаты дивидендов происходили регулярно и равномерно.
Дивиденды – индикатор того, что бизнес готов делиться с акционерами. Но не всегда высокие дивиденды означают финансовое здоровье компании. Нередко значительные выплаты акционерам означают, что бизнес-модель компании исчерпала себя, и менеджмент не видит направлений развития.
Поэтому среди биржевых фондов становятся популярны стратегии «роста дивидендов». Критерием становится не абсолютный размер, а относительная динамика выплат акционерам. Сокращение объема выплат относительно размеров бизнеса говорит об ухудшении финансового здоровья компании. А способность компании наращивать выплаты акционерам (как дивиденды так и бай-бак) наоборот позволят отобрать в портфель самые здоровые и перспективные акции.
Если сравнивать Morningstar Dividend Yield Focus Index, где собраны 75 самых качественных компаний, выплачивающих дивиденды, и Morningstar Dividend Growth Index, где собраны компании, который увеличивают выплаты акционерам, то окажется, что последний индекс на 1% «переиграл» «широкий» U.S. Market Index за последний год.
Список лучших дивидендных фондов по версии Morningstar
https://alletf.ru/upload/medialibrary/e83/e8385db201f5a512a420026bf1bb4848.png
Диверсифицирую "Питерский портфель"
На прошедшей неделе во время коррекции подбирал симпатичные американские акции.
По 103,8 покупал компанию AbbVie и уменьшал долю Pfizer (с небольшим убытком), но уж очень ABBV - хорошая компания. В итоге вес сектора фармацевтики несколько уменьшился, а доля биотехнологий повысился. Но граница между этими секторами размытая, можно пренебречь.
По 510 покупал Nvidia, для чего уменьшил долю Intel (зафиксировал прибыль). Насколько я понял, что продуктовая линейка чипов NVDA отличается от Intel, и может оказаться перспективней. Доля сектора полупроводников не изменилась.
Зафиксирую часть прибыли по XEL, CSCO, LMT, чтобы купить IIVI.
Этой компанией я начинаю восстанавливать долю телекоммуникационного сектора, обнулившегося после продажи АТ&Т.
IIVI - поставляет оборудование для 5G. Специальный обзор делать не буду, желающие могут отыскать на просторах интернета и телеграмма полноценный фундаментальный анализ, выполненный профессионалами.
На прошедшей неделе во время коррекции подбирал симпатичные американские акции.
По 103,8 покупал компанию AbbVie и уменьшал долю Pfizer (с небольшим убытком), но уж очень ABBV - хорошая компания. В итоге вес сектора фармацевтики несколько уменьшился, а доля биотехнологий повысился. Но граница между этими секторами размытая, можно пренебречь.
По 510 покупал Nvidia, для чего уменьшил долю Intel (зафиксировал прибыль). Насколько я понял, что продуктовая линейка чипов NVDA отличается от Intel, и может оказаться перспективней. Доля сектора полупроводников не изменилась.
Зафиксирую часть прибыли по XEL, CSCO, LMT, чтобы купить IIVI.
Этой компанией я начинаю восстанавливать долю телекоммуникационного сектора, обнулившегося после продажи АТ&Т.
IIVI - поставляет оборудование для 5G. Специальный обзор делать не буду, желающие могут отыскать на просторах интернета и телеграмма полноценный фундаментальный анализ, выполненный профессионалами.
Об инвестициях в SPAC
SPAC стало модной аббревиатурой в 2021 году. Что это? Новая мания разбалованных деньгами инвесторов? Или перспективная рыночная новация? Насколько рискованны инвестиции в SPAC для частного инвестора?
Special-purpose acquisition company (SPAC) (дословно можно перевести — Компания по приобретению специального назначения, СПАК) — компания, созданная специально для слияния с другой частной компанией, которая желает выйти на биржу, минуя процедуру IPO.
На начальном этапе жизненного цикла SPAC, на этапе IPO и на этапе «подготовки к слиянию», инвестор действительно не знает, во что инвестирует, какова оценка компании – объекта слияния. Инвестор не знает, что SPAC на самом деле собираются делать с выручкой?
У них нет существующего бизнеса, в который можно было бы влиться. Предмета для фундаментального анализа нет. Но на этом этапе важно внимательно изучить документы, чтобы понять условия и права акционеров любого конкретного SPAC, в который вы, возможно, захотите инвестировать.
В 80-е годы прошлого века для таких инвестиций существовало понятие «слепой пул». На данном этапе существуют следующие моменты, на которые следует обращать внимание. Например, при создании SPAC спонсоры получают 20% акций вновь образованного SPAC по номиналу. Эти акции выступают в качестве платы спонсорам за то, что они ищут эти цели слияния, проводят надлежащую проверку и ведут переговоры об условиях слияния с частной компанией. Если SPAC для слияния не хватает собранных денег, придется привлечь дополнительный капитал. Этот дополнительный капитал может размыть доли существующих акционеров.
Кроме того SPAC – не открытое обязательство, здесь есть временные рамки. У большинства типичных SPAC есть двухлетний срок, чтобы спонсоры могли объявить о цели слияния-компании, с которой они пришли к соглашению. И в конце этих двух лет, если слияние не произошло, SPAC должна быть ликвидирована. Если спонсор порядочный, собранный на IPO SPAC капитал, инвестируется в краткосрочные облигации. Если SPAC в конечном итоге будет распущен, эти деньги в конечном итоге вернутся акционерам. Таким образом, в этом процессе IPO вы фактически покупаете то, что называется "паевым предложением", так что это будет одна акция и один ордер, и этот ордер-это право иметь возможность купить дополнительную акцию или часть акции в будущем по установленной цене.
Но роспуск SPAC осуществляется по номиналу, значит премия, которую инвестор заплатил свыше цены IPO (на вторичном рынке), будет потеряна. И никто не гарантирует, что после слияния (и/или разводнения доли первоначальных акционеров) вложения в компанию-цель не окажутся дешевле первоначальных инвестиций в SPAC.
По-видимому, институциональные инвесторы легче справятся с комом этих проблем, чем физические лица. Но если частный инвестор готов инвестировать в SPAC, следует тщательно изучить:
- деловую репутацию спонсоров,
- их опыт работы на рынках прямых инвестиций, их способность правильно оценить компании до того, как они станут публичными,
- опыт в конкретно секторе SPAC. (Обычно спонсоры получают место в совете директоров этих компаний, когда они становятся публичными, речь идет о такой практике).
Обычно акции SPAC торгуются с премией к цене IPO, когда объект поглощения примерно известен. Но как только об этом слиянии будет объявлено, акционер имеет право потребовать от SPAC выкупить его акции (этот пункт должен быть в проспекте SPAC). То есть на этом этапе следует анализировать бизнес компании – цели слияния-поглощения. Это тоже непросто, потому что обычно компании цели сами находятся на ранней стадии своего бизнес-цикла. Хорошо, если они начинают монетизировать свою продуктовую базу, и есть, что анализировать инвестору. Не следует забывать о том, что риск нехватки капитала никуда не делся. И если потребуется привлечение нового капитала, доля акционеров может размываться дальше. То есть практика «купи и забудь» в случае SPAC не работает. Нужно внимательно следить за судьбой своих денег.
SPAC стало модной аббревиатурой в 2021 году. Что это? Новая мания разбалованных деньгами инвесторов? Или перспективная рыночная новация? Насколько рискованны инвестиции в SPAC для частного инвестора?
Special-purpose acquisition company (SPAC) (дословно можно перевести — Компания по приобретению специального назначения, СПАК) — компания, созданная специально для слияния с другой частной компанией, которая желает выйти на биржу, минуя процедуру IPO.
На начальном этапе жизненного цикла SPAC, на этапе IPO и на этапе «подготовки к слиянию», инвестор действительно не знает, во что инвестирует, какова оценка компании – объекта слияния. Инвестор не знает, что SPAC на самом деле собираются делать с выручкой?
У них нет существующего бизнеса, в который можно было бы влиться. Предмета для фундаментального анализа нет. Но на этом этапе важно внимательно изучить документы, чтобы понять условия и права акционеров любого конкретного SPAC, в который вы, возможно, захотите инвестировать.
В 80-е годы прошлого века для таких инвестиций существовало понятие «слепой пул». На данном этапе существуют следующие моменты, на которые следует обращать внимание. Например, при создании SPAC спонсоры получают 20% акций вновь образованного SPAC по номиналу. Эти акции выступают в качестве платы спонсорам за то, что они ищут эти цели слияния, проводят надлежащую проверку и ведут переговоры об условиях слияния с частной компанией. Если SPAC для слияния не хватает собранных денег, придется привлечь дополнительный капитал. Этот дополнительный капитал может размыть доли существующих акционеров.
Кроме того SPAC – не открытое обязательство, здесь есть временные рамки. У большинства типичных SPAC есть двухлетний срок, чтобы спонсоры могли объявить о цели слияния-компании, с которой они пришли к соглашению. И в конце этих двух лет, если слияние не произошло, SPAC должна быть ликвидирована. Если спонсор порядочный, собранный на IPO SPAC капитал, инвестируется в краткосрочные облигации. Если SPAC в конечном итоге будет распущен, эти деньги в конечном итоге вернутся акционерам. Таким образом, в этом процессе IPO вы фактически покупаете то, что называется "паевым предложением", так что это будет одна акция и один ордер, и этот ордер-это право иметь возможность купить дополнительную акцию или часть акции в будущем по установленной цене.
Но роспуск SPAC осуществляется по номиналу, значит премия, которую инвестор заплатил свыше цены IPO (на вторичном рынке), будет потеряна. И никто не гарантирует, что после слияния (и/или разводнения доли первоначальных акционеров) вложения в компанию-цель не окажутся дешевле первоначальных инвестиций в SPAC.
По-видимому, институциональные инвесторы легче справятся с комом этих проблем, чем физические лица. Но если частный инвестор готов инвестировать в SPAC, следует тщательно изучить:
- деловую репутацию спонсоров,
- их опыт работы на рынках прямых инвестиций, их способность правильно оценить компании до того, как они станут публичными,
- опыт в конкретно секторе SPAC. (Обычно спонсоры получают место в совете директоров этих компаний, когда они становятся публичными, речь идет о такой практике).
Обычно акции SPAC торгуются с премией к цене IPO, когда объект поглощения примерно известен. Но как только об этом слиянии будет объявлено, акционер имеет право потребовать от SPAC выкупить его акции (этот пункт должен быть в проспекте SPAC). То есть на этом этапе следует анализировать бизнес компании – цели слияния-поглощения. Это тоже непросто, потому что обычно компании цели сами находятся на ранней стадии своего бизнес-цикла. Хорошо, если они начинают монетизировать свою продуктовую базу, и есть, что анализировать инвестору. Не следует забывать о том, что риск нехватки капитала никуда не делся. И если потребуется привлечение нового капитала, доля акционеров может размываться дальше. То есть практика «купи и забудь» в случае SPAC не работает. Нужно внимательно следить за судьбой своих денег.
Крупнейшие ETFs облигаций
Исторически сложилось так, что облигационный рынок традиционно считается рынком консервативных инвесторов.
В большинстве своем его участники предпочитают получение относительно небольшого, но стабильного и достаточно хорошо прогнозируемого дохода по облигациям в виде регулярно выплачиваемых купонов (купонных доходов) и принципиально не готовы к высокой ценовой волатильности долговых бумаг. Как правило, консервативные инвесторы владеют облигациями вплоть до их погашения (как альтернативный вариант – до оферты), избегая таким образом ценового риска.
Кроме того, отдельной категорией участников глобального рынка облигаций являются краткосрочные инвесторы, приобретающие облигации в расчете на рост их рыночной стоимости, к примеру, за счет снижения среднего уровня процентных ставок (между рыночными ценами облигаций и средним уровнем процентных ставок существует устойчивая обратная взаимосвязь). Спекулятивно настроенные участники облигационного рынка, напротив, достаточно часто (по крайне мере, по сравнению с консервативными владельцами облигаций) открывают и закрывают свои позиции.
В последние годы по мере снижения стоимости владения ETFs все большей популярностью у спекулятивно настроенных инвесторов пользуются облигационные биржевые фонды, отличающиеся высоким уровнем диверсификации своих портфелей. Основными «плюсами» таких фондов являются минимизация риска дефолта, являющегося, пожалуй, наиболее значимым риском для всех категорий инвесторов, работающих на облигационном рынке, и достаточно высокая ликвидность этих бумаг (по сравнению с отдельными облигационными выпусками).
На текущий момент облигационные ETFs можно рассматривать в качестве весьма простого и при этом очень показательного индикатора «настроений участников облигационного рынка». При этом особый интерес представляет приток или отток средств инвесторов в облигационные фонды, «очищенный» от изменения рыночной стоимости их активов: «направление движения капитала» на облигационном рынке позволяет получить общее представление об преобладающих ожиданиях среди участников рынка облигаций (в свою очередь сформировавшиеся ожидания определяют дальнейшие действия инвесторов на рынке публичных долговых обязательств).
Для отслеживания подобной динамики в целом нет необходимости проводить мониторинг всего облигационного рынка: вполне достаточно отслеживать крупнейшие ETFs, инвестирующие в облигации (таблица 1).
Таблица 1
Крупнейшие облигационные ETFs, котирующиеся в США, активы которых превышают 15 млрд. долл. (по состоянию на 24 марта 2021 года)
№, Наименование фонда
Величина активов, млрд. долл.
1 iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG)
84,477
2 Vanguard Total Bond Market ETF (BND)
70,996
3 iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD)
42,565
4 Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF (VCIT)
42,561
5 Vanguard Total International Bond ETF (BNDX)
39,683
6 Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (VCSH)
37,854
7 Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV)
31,895
8 iShares MBS Bond ETF (MBB)
26,444
9 iShares TIPS Bond ETF (TIP)
25,993
10 iShares Short-Term Corporate Bond ETF (IGSB)
23,220
11 iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)
21,065
12 iShares National AMT-Free Muni Bond ETF (MUB)
21,041
13 iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY)
19,826
14 iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)
17,418
15 Schwab U.S. TIPS ETF (SCHP)
16,403
16 JPMorgan Ultra-Short Income ETF (JPST)
16,357
17 iShares Short Treasury Bond ETF (SHV)
15,890
18 iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)
15,280
Источник: www.etfdb.com.
При использовании облигационных ETFs в качестве «индикатора намерений» для получения оптимальных результатов мониторинга инвесторам необходимо понимать специфику структуры инвестиционных портфелей подобных фондов.
⬇️Продолжение⬇️
Исторически сложилось так, что облигационный рынок традиционно считается рынком консервативных инвесторов.
В большинстве своем его участники предпочитают получение относительно небольшого, но стабильного и достаточно хорошо прогнозируемого дохода по облигациям в виде регулярно выплачиваемых купонов (купонных доходов) и принципиально не готовы к высокой ценовой волатильности долговых бумаг. Как правило, консервативные инвесторы владеют облигациями вплоть до их погашения (как альтернативный вариант – до оферты), избегая таким образом ценового риска.
Кроме того, отдельной категорией участников глобального рынка облигаций являются краткосрочные инвесторы, приобретающие облигации в расчете на рост их рыночной стоимости, к примеру, за счет снижения среднего уровня процентных ставок (между рыночными ценами облигаций и средним уровнем процентных ставок существует устойчивая обратная взаимосвязь). Спекулятивно настроенные участники облигационного рынка, напротив, достаточно часто (по крайне мере, по сравнению с консервативными владельцами облигаций) открывают и закрывают свои позиции.
В последние годы по мере снижения стоимости владения ETFs все большей популярностью у спекулятивно настроенных инвесторов пользуются облигационные биржевые фонды, отличающиеся высоким уровнем диверсификации своих портфелей. Основными «плюсами» таких фондов являются минимизация риска дефолта, являющегося, пожалуй, наиболее значимым риском для всех категорий инвесторов, работающих на облигационном рынке, и достаточно высокая ликвидность этих бумаг (по сравнению с отдельными облигационными выпусками).
На текущий момент облигационные ETFs можно рассматривать в качестве весьма простого и при этом очень показательного индикатора «настроений участников облигационного рынка». При этом особый интерес представляет приток или отток средств инвесторов в облигационные фонды, «очищенный» от изменения рыночной стоимости их активов: «направление движения капитала» на облигационном рынке позволяет получить общее представление об преобладающих ожиданиях среди участников рынка облигаций (в свою очередь сформировавшиеся ожидания определяют дальнейшие действия инвесторов на рынке публичных долговых обязательств).
Для отслеживания подобной динамики в целом нет необходимости проводить мониторинг всего облигационного рынка: вполне достаточно отслеживать крупнейшие ETFs, инвестирующие в облигации (таблица 1).
Таблица 1
Крупнейшие облигационные ETFs, котирующиеся в США, активы которых превышают 15 млрд. долл. (по состоянию на 24 марта 2021 года)
№, Наименование фонда
Величина активов, млрд. долл.
1 iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG)
84,477
2 Vanguard Total Bond Market ETF (BND)
70,996
3 iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD)
42,565
4 Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF (VCIT)
42,561
5 Vanguard Total International Bond ETF (BNDX)
39,683
6 Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (VCSH)
37,854
7 Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV)
31,895
8 iShares MBS Bond ETF (MBB)
26,444
9 iShares TIPS Bond ETF (TIP)
25,993
10 iShares Short-Term Corporate Bond ETF (IGSB)
23,220
11 iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)
21,065
12 iShares National AMT-Free Muni Bond ETF (MUB)
21,041
13 iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY)
19,826
14 iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)
17,418
15 Schwab U.S. TIPS ETF (SCHP)
16,403
16 JPMorgan Ultra-Short Income ETF (JPST)
16,357
17 iShares Short Treasury Bond ETF (SHV)
15,890
18 iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)
15,280
Источник: www.etfdb.com.
При использовании облигационных ETFs в качестве «индикатора намерений» для получения оптимальных результатов мониторинга инвесторам необходимо понимать специфику структуры инвестиционных портфелей подобных фондов.
⬇️Продолжение⬇️
⬆️Начало⬆️
Так, два крупнейших фонда облигаций – iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) и Vanguard Total Bond Market ETF (BND) – при формировании своих портфелей в качестве эталонного индекса используют Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index, являющий индексом широкого рынка (он включает в себя государственные, корпоративные и обеспеченные активами облигации, со сроком погашения превышающим 1 год) и позволяющий отслеживать динамику облигаций инвестиционного уровня, обращающихся на рынке США. Облигации, входящие в базу расчета данного индекса, считаются одними из наиболее ликвидных на рынке США.Своеобразной альтернативой крупнейшим облигационным ETFs, ориентированным на рынок США, выступает фонд Vanguard Total International Bond ETF (BNDX), который отслеживает индекс Barclays Global Aggregate ex-USD Float-Adjusted Index (Hedged), предполагающий инвестиции в облигации, номинированные в других валютах (не в долларах США).
Биржевой фонд iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), являющий третьим по величине активов среди облигационных ETFs, ориентирован на индекс iBoxx $ Liquid Investment Grade Index, который является индексом корпоративных облигаций США инвестиционного уровня. При этом данный индекс не предполагает наличия ограничений по срокам обращений облигаций: он включает в себя бумаги с разными сроками погашения.
Другие биржевые фонды, ориентированные на корпоративные облигации, предполагают достаточно четкую дифференциацию по срокам погашения облигаций. Например, фонд Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF (VCIT) ориентирован на инвестиции в среднесрочные корпоративные облигации (индекс-ориентир – Barclays U.S. 5-10 Year Corporate Index), в то время как фонды Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (VCSH) и iShares Short-Term Corporate Bond ETF (IGSB) – на вложения в краткосрочные корпоративные облигации, но при этом эти фонды используют разные эталонные индексы (Barclays Capital U.S. 1-5 Year Corporate Index и ICE BofAML 1-5 Year US Corporate Index соответственно).
Необходимо отметить, что градация облигационных фондов по срокам погашения облигаций является одной из наиболее распространенных на этом рынке, причем ее применение не ограничивается исключительно сегментом корпоративных облигаций.
Показательны в этом отношении фонд Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV), который ориентируется на индекс широкого рынка Barclays U.S. 1-5 Year Government/Credit Float Adjusted Index, в который, в частности, включаются также и государственные облигации; JPMorgan Ultra-Short Income ETF (JPST), специализирующий на вложениях в сверхкраткосрочные облигации; семейство фондов iShares, ориентирующихся на инвестиции в государственные облигации США: iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY), использующий в качестве эталона Barclays Capital U.S. 1-3 Year Treasury Bond Index, iShares Short Treasury Bond ETF (SHV), повторяющий индекс Barclays Capital U.S. Short Treasury Bond Index, и iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), «копирующий» индекс долгосрочных облигаций Barclays Capital U.S. 20+ Year Treasury Bond Index.
Помимо корпоративных и государственных облигаций среди крупнейших облигационных ETFs представлен фонд, специализирующийся на работе с муниципальными облигациями – iShares National AMT-Free Muni Bond ETF (MUB). Привлекательность сегмента муниципальных облигаций во многом обусловлена льготным налогообложением доходов по этим бумагам.
Кроме того, судя по величие активов, для участников облигационного рынка представляют облигации, характеризующиеся либо дополнительными «гарантиями» для инвесторов (к этой группе можно отнести облигации, обеспеченные ипотекой (в них инвестирует iShares MBS Bond ETF (MBB), и облигации, защищенные от инфляции (в такие бумаги вкладывают iShares TIPS Bond ETF (TIP) и Schwab U.S. TIPS ETF (SCHP)) , либо «повышенной» доходностью (в эту группу можно включить высоко доходные корпоративные облигации (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)) и облигации развивающихся рынков (iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)).
⬇️Продолжение⬇️
Так, два крупнейших фонда облигаций – iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) и Vanguard Total Bond Market ETF (BND) – при формировании своих портфелей в качестве эталонного индекса используют Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index, являющий индексом широкого рынка (он включает в себя государственные, корпоративные и обеспеченные активами облигации, со сроком погашения превышающим 1 год) и позволяющий отслеживать динамику облигаций инвестиционного уровня, обращающихся на рынке США. Облигации, входящие в базу расчета данного индекса, считаются одними из наиболее ликвидных на рынке США.Своеобразной альтернативой крупнейшим облигационным ETFs, ориентированным на рынок США, выступает фонд Vanguard Total International Bond ETF (BNDX), который отслеживает индекс Barclays Global Aggregate ex-USD Float-Adjusted Index (Hedged), предполагающий инвестиции в облигации, номинированные в других валютах (не в долларах США).
Биржевой фонд iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), являющий третьим по величине активов среди облигационных ETFs, ориентирован на индекс iBoxx $ Liquid Investment Grade Index, который является индексом корпоративных облигаций США инвестиционного уровня. При этом данный индекс не предполагает наличия ограничений по срокам обращений облигаций: он включает в себя бумаги с разными сроками погашения.
Другие биржевые фонды, ориентированные на корпоративные облигации, предполагают достаточно четкую дифференциацию по срокам погашения облигаций. Например, фонд Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF (VCIT) ориентирован на инвестиции в среднесрочные корпоративные облигации (индекс-ориентир – Barclays U.S. 5-10 Year Corporate Index), в то время как фонды Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (VCSH) и iShares Short-Term Corporate Bond ETF (IGSB) – на вложения в краткосрочные корпоративные облигации, но при этом эти фонды используют разные эталонные индексы (Barclays Capital U.S. 1-5 Year Corporate Index и ICE BofAML 1-5 Year US Corporate Index соответственно).
Необходимо отметить, что градация облигационных фондов по срокам погашения облигаций является одной из наиболее распространенных на этом рынке, причем ее применение не ограничивается исключительно сегментом корпоративных облигаций.
Показательны в этом отношении фонд Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV), который ориентируется на индекс широкого рынка Barclays U.S. 1-5 Year Government/Credit Float Adjusted Index, в который, в частности, включаются также и государственные облигации; JPMorgan Ultra-Short Income ETF (JPST), специализирующий на вложениях в сверхкраткосрочные облигации; семейство фондов iShares, ориентирующихся на инвестиции в государственные облигации США: iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY), использующий в качестве эталона Barclays Capital U.S. 1-3 Year Treasury Bond Index, iShares Short Treasury Bond ETF (SHV), повторяющий индекс Barclays Capital U.S. Short Treasury Bond Index, и iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), «копирующий» индекс долгосрочных облигаций Barclays Capital U.S. 20+ Year Treasury Bond Index.
Помимо корпоративных и государственных облигаций среди крупнейших облигационных ETFs представлен фонд, специализирующийся на работе с муниципальными облигациями – iShares National AMT-Free Muni Bond ETF (MUB). Привлекательность сегмента муниципальных облигаций во многом обусловлена льготным налогообложением доходов по этим бумагам.
Кроме того, судя по величие активов, для участников облигационного рынка представляют облигации, характеризующиеся либо дополнительными «гарантиями» для инвесторов (к этой группе можно отнести облигации, обеспеченные ипотекой (в них инвестирует iShares MBS Bond ETF (MBB), и облигации, защищенные от инфляции (в такие бумаги вкладывают iShares TIPS Bond ETF (TIP) и Schwab U.S. TIPS ETF (SCHP)) , либо «повышенной» доходностью (в эту группу можно включить высоко доходные корпоративные облигации (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)) и облигации развивающихся рынков (iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)).
⬇️Продолжение⬇️
⬆️Начало⬆️
Таким образом, если проанализировать структуру крупнейших облигационных ETFs, то в целом можно констатировать, что участники облигационного рынка достаточно высоко оценивают риск повышения процентных ставок: из 18 рассматриваемых фондов всего один «нацелен» на вложения в долгосрочные облигации, при этом на работу с краткосрочными и сверхкраткосрочными облигациями ориентировано сразу 6 биржевых фондов, несмотря на то, что доходность облигаций с меньшим сроком погашения, как правило, ниже.
Таким образом, если проанализировать структуру крупнейших облигационных ETFs, то в целом можно констатировать, что участники облигационного рынка достаточно высоко оценивают риск повышения процентных ставок: из 18 рассматриваемых фондов всего один «нацелен» на вложения в долгосрочные облигации, при этом на работу с краткосрочными и сверхкраткосрочными облигациями ориентировано сразу 6 биржевых фондов, несмотря на то, что доходность облигаций с меньшим сроком погашения, как правило, ниже.