❓ Светит ли рынку волна национализаций активов?
Два события последних дней:
▪️ Сегодня ночью суд обратил в пользу государства 92% акций ДВМП (#FESH). Акций миноритариев коснуться не должно, но есть вопрос, останется ли компания публичной.
▪️ ВТБ до конца января планирует провести допэмиссию на 491 млрд рублей, доля государства вырастет до 88% с 61%.
Коротко - что за зверь.
🎓 Национализация - изъятие активов (в т.ч. акций) у частных лиц или других государств и передача либо напрямую в госсобственность, либо под управление госкомпаний. Регулируется законом 499-ФЗ от 31.12.2014. Выделяют 2 способа национализации:
👮♂️ Конфискация - безвозмездная экспроприация;
💰 Реквизиция - выкуп активов с полным или частичным возмещением стоимости.
🌐 Причины могут быть разными, и это необязательно революция или военное положение. В кризис в 2008 году в США национализированы 2 крупнейших ипотечных агентства - Fanni Mae и Freddie Mac, а также доли в банках и страховых компаниях (впоследствии акции выкуплены обратно собственниками). Разница в том, что национализация может быть вынужденной и временной (ради спасения от банкротства), а может быть целенаправленной (в т.ч. с целью огосударствления).
Плюсы национализации для государства очевидны:
➕ Прирост доходной части бюджета за счет дивидендов;
➕ Возможность разово пополнить в бюджет за счет дальнейшей приватизации активов;
➕ Решение социальных задач - предотвращение безработицы, цепочки банкротств смежников и контрагентов и т.д.
➕ Рост политического и экономического влияния назначенного государством менеджмента.
Минусы:
➖ Компетенции и мотивация (а иногда и репутация) госуправляющих часто не способствуют развитию бизнеса (пример - Венесуэла после национализации активов ExxonMobil, Chevron, BP и др. сократила добычу до уровня 1944 г.);
➖ Инвестиционная привлекательность страны снижается;
➖ Наряду с доходами бюджета растет нагрузка на него - менеджмент стоит дороже, а в случае проблем с капиталом государство приходит на помощь.
🇷🇺 Каковы перспективы в России?
Резкого всплеска, по крайней мере в этом году, не жду. Толчком может быть:
⚔️ обострение геополитической ситуации;
📉 ухудшение финансового положения акционерных компаний.
🔎 Национализация скорее будет иметь точечный, “ползучий” характер. Общий тренд очевиден - в пользу огосударствления. Может коснуться в первую очередь иностранных активов (например, "дочек" банков), но не в форме экспроприации, а выкупа госкомпанией. Многие из них сами готовы выйти с убытком, главное препятствие - указ президента о запрете на подобные сделки.
💼 Прямой угрозы акциям миноритариев пока не просматривается, это имело бы крайне негативный социальный эффект и обнулило бы все усилия по созданию доверия к фондовому рынку. Более вероятные риски - размывание долей в госкомпаниях, как, например, в ВТБ или Аэрофлоте.
Два события последних дней:
▪️ Сегодня ночью суд обратил в пользу государства 92% акций ДВМП (#FESH). Акций миноритариев коснуться не должно, но есть вопрос, останется ли компания публичной.
▪️ ВТБ до конца января планирует провести допэмиссию на 491 млрд рублей, доля государства вырастет до 88% с 61%.
Коротко - что за зверь.
🎓 Национализация - изъятие активов (в т.ч. акций) у частных лиц или других государств и передача либо напрямую в госсобственность, либо под управление госкомпаний. Регулируется законом 499-ФЗ от 31.12.2014. Выделяют 2 способа национализации:
👮♂️ Конфискация - безвозмездная экспроприация;
💰 Реквизиция - выкуп активов с полным или частичным возмещением стоимости.
🌐 Причины могут быть разными, и это необязательно революция или военное положение. В кризис в 2008 году в США национализированы 2 крупнейших ипотечных агентства - Fanni Mae и Freddie Mac, а также доли в банках и страховых компаниях (впоследствии акции выкуплены обратно собственниками). Разница в том, что национализация может быть вынужденной и временной (ради спасения от банкротства), а может быть целенаправленной (в т.ч. с целью огосударствления).
Плюсы национализации для государства очевидны:
➕ Прирост доходной части бюджета за счет дивидендов;
➕ Возможность разово пополнить в бюджет за счет дальнейшей приватизации активов;
➕ Решение социальных задач - предотвращение безработицы, цепочки банкротств смежников и контрагентов и т.д.
➕ Рост политического и экономического влияния назначенного государством менеджмента.
Минусы:
➖ Компетенции и мотивация (а иногда и репутация) госуправляющих часто не способствуют развитию бизнеса (пример - Венесуэла после национализации активов ExxonMobil, Chevron, BP и др. сократила добычу до уровня 1944 г.);
➖ Инвестиционная привлекательность страны снижается;
➖ Наряду с доходами бюджета растет нагрузка на него - менеджмент стоит дороже, а в случае проблем с капиталом государство приходит на помощь.
🇷🇺 Каковы перспективы в России?
Резкого всплеска, по крайней мере в этом году, не жду. Толчком может быть:
⚔️ обострение геополитической ситуации;
📉 ухудшение финансового положения акционерных компаний.
🔎 Национализация скорее будет иметь точечный, “ползучий” характер. Общий тренд очевиден - в пользу огосударствления. Может коснуться в первую очередь иностранных активов (например, "дочек" банков), но не в форме экспроприации, а выкупа госкомпанией. Многие из них сами готовы выйти с убытком, главное препятствие - указ президента о запрете на подобные сделки.
💼 Прямой угрозы акциям миноритариев пока не просматривается, это имело бы крайне негативный социальный эффект и обнулило бы все усилия по созданию доверия к фондовому рынку. Более вероятные риски - размывание долей в госкомпаниях, как, например, в ВТБ или Аэрофлоте.
📅 Важные события на предстоящей неделе
26 июня
📌 ПИК (#PIKK) - ГОСА
27 июня
📌 Юнипро (#UPRO) - ГОСА
📌 МТС (#MTSS) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
28 июня
📌 Русал (#RUAL) - ГОСА
📌 СПБ биржа (#SPBE) - ГОСА
29 июня
📌 ВУШ Холдинг (#WUSH) - ГОСА
📌 Лента (#LENT) - ГОСА
📌 ТГК-1 (#TGKA) - ГОСА
30 июня - большой день ГОСА:
Газпром (#GAZP), Алроса (#ALRS), АФК Система (#AFKS), ВТБ (#VTBR), Татнефть (#TATN), Аэрофлот (#AFLT), Мечел (MTLRP), ДВМП (#FESH), Инарктика (#AQUA), НКХП (#NKHP), Роснефть (ROSN), Русгидро (#HYDR), Сургутнефтегаз (#SNGSP), ФСК-Россети (#FEES), Детский мир (#DSKY), Самолет (#SMLT), Русагро (#AGRO), Ростелеком (#RTKM), Сегежа (#SGZH), Транснефть (#TRNFP).
Яндекс (#YNDX) - собрание владельцев обыкновенных акций класса А по вопросам корпоративной структуры.
🇺🇸 Иностранные акции:
26 июня: Carnival (#CCL).
28 июня: Micron (#MU), General Mills (#GIS).
29 июня: Nike (#NKE), Paychex (#PAYX).
26 июня
📌 ПИК (#PIKK) - ГОСА
27 июня
📌 Юнипро (#UPRO) - ГОСА
📌 МТС (#MTSS) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г.
28 июня
📌 Русал (#RUAL) - ГОСА
📌 СПБ биржа (#SPBE) - ГОСА
29 июня
📌 ВУШ Холдинг (#WUSH) - ГОСА
📌 Лента (#LENT) - ГОСА
📌 ТГК-1 (#TGKA) - ГОСА
30 июня - большой день ГОСА:
Газпром (#GAZP), Алроса (#ALRS), АФК Система (#AFKS), ВТБ (#VTBR), Татнефть (#TATN), Аэрофлот (#AFLT), Мечел (MTLRP), ДВМП (#FESH), Инарктика (#AQUA), НКХП (#NKHP), Роснефть (ROSN), Русгидро (#HYDR), Сургутнефтегаз (#SNGSP), ФСК-Россети (#FEES), Детский мир (#DSKY), Самолет (#SMLT), Русагро (#AGRO), Ростелеком (#RTKM), Сегежа (#SGZH), Транснефть (#TRNFP).
Яндекс (#YNDX) - собрание владельцев обыкновенных акций класса А по вопросам корпоративной структуры.
🇺🇸 Иностранные акции:
26 июня: Carnival (#CCL).
28 июня: Micron (#MU), General Mills (#GIS).
29 июня: Nike (#NKE), Paychex (#PAYX).