❗️Путин подписал указ, согласно которому часть заблокированных в РФ средств иностранных инвесторов на счетах типа "С" может быть «обменяна» на замороженные активы россиян. Пока речь идет об обмене активов в объеме до 100 тыс. рублей на инвестора.

🇷🇺 Антон Силуанов ранее сообщал, что сейчас заблокированы активы 3,5 млн россиян на сумму около 1,5 трлн рублей. Также в ЦБ поясняли, что российские инвесторы смогут продать замороженные иностранные бумаги за деньги со счетов типа "С", на добровольной основе.

⚖️ Указ вступил в силу со дня подписания, т.е. сегодня. Но на обкатку механизма и реализацию на уровне брокеров, потребуется время.
#обмен #активы #указ

Полиметалл: то в жар, то в холод

⚡️ Акции Polimetal бросает то в жар, то в холод: после -30% на прошлой неделе +17% вчера. Такую экстремальную волатильность не объяснишь техникой или случайностью. Вопросов вижу много, интерес подогревается брокерами. Например, БКС настойчиво продвигает рекомендацию "покупать", ссылаясь на перепроданность (P/E = 3, при средней за последние годы = 10).

Разложим эту странную историю по полочкам.
🔹 После введения санкций на НРД в 2022 г. бумаги заблокированы, возможности платить дивиденды нет.
🔹 В мае 2023 года Polimetal Plc начал процесс редомициляции с о. Джерси в Казахстан. Параллельно запущен процесс делистинга в Лондоне.
🔹 В том же мае 2023 г. против АО Полиметалл введены санкции США.
🔹 Polimetal изучает варианты продажи российского Полиметалла, со всеми дочками, чтобы стать казахстанским.
🔹 В июле 2023-го торги акциями #POLY на Мосбирже приостановлены из-за переезда, 19 сентября возобновлены.
🔹 23 ноября Polimetal предложил до сентября 2024 г. обмен бумаг с листингом на Мосбирже на казахстанские 1:1, с перспективой платить дивиденды.

❓ Что имеем на сегодня?
Акции без дивидендов на Мосбирже после отскока стоят в районе 500 руб, в Астане 365 руб ($4.10) - дисконт более 25% (я брал там еще дешевле). Это стало причиной обвала. К этому добавились слухи о делистинге с Мосбиржи после обмена (компания это отрицает).

❓ Что думаю я?
Фундаментальный анализ здесь не поможет, слишком многое завязано на геополитику. В т.ч. разрешение ситуации с продажей российских активов. Акции на Мосбирже еще покидает, я такие игры предпочитаю наблюдать с забора.

💼 Рискнуть имело бы смысл на ценовом дне, но при такой болтанке нащупать его нереально, да и занятие это не для долгосрочного инвестора. Решение об обмене зависит от вашей стратегии, а еще от брокеров - не все дают доступ в Казахстан.
#POLY #акции #обмен

​​Обмен - дело тонкое

🇷🇺 Минфин сообщил, что обмен активами в рамках ноябрьского Указа № 844 (портфели до 100 тыс. руб.) заработает в течение нескольких недель, а сам процесс обмена продлится около полугода. Озвучено, что по рыночной цене на дату обмена и независимо от статуса квал/неквал.

🤨 Как говорят наши визави по обмену, “great news!”. Новость действительно хорошая, но вопросов по-прежнему много. Разберем самые актуальные.

❓ Обмен не состоится без согласия регулятора на той стороне “моста” (как в том шпионском фильме). Но раз уж Минфин называет рамочные сроки, переговоры завершены либо близки к финальной стадии.

❓ Большинство иностранных бумаг куплены через СПБ биржу. К сожалению, они обмену, по крайней мере в этом цикле, не подлежат, т.к. 2 ноября прилетели санкции. К тому же изначально речь шла об активах, купленных в рублёвом контуре НРД.

❓ Кто будет определять состав портфеля до 100к руб., что в него попадет, что нет? Вероятнее всего, будет решать брокер, а контролировать - организатор торгов - назначенная электронная торговая площадка, например, Сбербанк-АСТ.

❓ Все, что свыше 100к - в следующих раундах обмена. Надеюсь, они не сорвутся из-за назревающих взаимных конфискаций активов (наш ФНБ в обмен на оставшуюся собственность западных компаний).

❓ Активы, упакованные в финансовые продукты (например, ETF Finex) имеют меньше шансов на обмен, поскольку в цепочке присутствует посредник. Буду рад в итоге ошибиться.

❓ Как понять, что ваш “заложник” есть в списке на обмен? На сайте НРД есть форма поиска по ISIN. Я проверил несколько позиций - работает, паи Finex тоже выдает. Забиваете код, как на приложенном скрине. Если в табличке ниже появляется искомая бумага - обмен с большой вероятностью (хоть и не 100%) состоится.

🤞 Остается пожелать удачи!

#активы #обмен #указ

❗️ Брокер "Инвестиционная палата" назначен организатором обмена заблокированных активов инвесторов в рамках Указа №844.

📅 Заявки российских инвесторов принимаются с 25 марта по 8 мая, расчеты запланированы на 29 июля, завершены не позднее 1 сентября. Нерезиденты смогут подать встречные заявки на выкуп с 3 июня по 5 июля. Деньги можно будет вывести на указанный инвестором при подаче заявки счет.

💼 Под обмен на первом этапе попадут портфели российских инвесторов начальной стоимостью не более 100 тыс. руб. (или часть портфеля в пределах этой суммы). Цена выкупа не должна быть ниже цены на 22 марта 2024 г. Предъявить к выкупу через брокера/УК можно более 3,5 тыс. биржевых инструментов. Их список будет опубликован на сайте брокера.

#активы #обмен #выкуп

​​⏳ Скоро начинается обмен замороженных активов, сверим часы

👉 Обмен потенциально касается до 5 млн частных инвесторов, совокупный объём активов - ок. 100 млрд рублей. Чтобы не пропустить сроки, напомню процедуру:

1️⃣ По итогам торгов на иностранных биржах 22 марта будет определена стоимость активов (в рублях по курсу ЦБ). Рассчитать свой портфель самостоятельно в пределах до 100 тыс. руб. удобно в этом калькуляторе.
2️⃣ С 10:00мск 25 марта до 19:00мск 8 мая можно подать заявки (включая активы ПИФов и ЗПИФов). Брокеры соберут их через ЛК и передадут организатору обмена — “Инвестиционной палате”.
3️⃣ Организатор обмена с 3 июня по 5 июля предложит сформированные лоты нерезидентам (западные фонды).
4️⃣ Средства от продажи будут перечислены брокерам до 29 июля. Процесс обмена должен завершиться не позднее 1 сентября.

⚠️ Важно: отозвать вашу заявку будет невозможно, но брокеры дадут время на исправление возможных ошибок. В случае превышения порога 100к руб. Палата сама уберет “лишние” бумаги из заявки. Если у вас несколько брокеров, Организатор сам ограничит вашу совокупную заявку до 100к. Лучше подать заявку от того брокера, где у вас наиболее ликвидные активы. Также рекомендую избавиться в первую очередь от токсичных бумаг типа запрещенной в РФ Meta.

🗒 Список выкупаемых бумаг (3 834 позиции) - на сайте Палаты. Еврооблигации и квазироссийские бумаги на обмен не идут. В списке только бумаги с учетом в НРД, в основном купленные на Мосбирже. Минфин в будущем допускает включение бумаг на СПб Бирже бумаг в обмен, но время наступления этого будущего неизвестно.

🧾 Для примера выделил в таблице на сайте 20 фондов Finex (кроме FXRB, FXRU и FXRL). На сайте позиции идут только с ISIN, для удобства я проставил тикеры. Вероятно, Finex сама выкупит фонды, но это пока звучит слишком хорошо, чтобы быть правдой.

❓Остается один вопрос: будет ли спрос на той стороне сделки, тем более не ниже рыночной цены? Им нужно еще и получить “ОК” от европейского регулятора, которому подчиняется Euroclear. Гарантий НЕТ, хотя у недружественных фондов есть интерес к выкупу, поскольку средства на счетах С, за счет которых планируется обмен, давно списаны в убыток. Получить взамен хоть что-то - уже профит. Есть и политический мотив: заблокированы активы американских пенсионеров.

🕰 А пока - ожидаем отмашки от брокеров (СМС, пуш, письмо). Насколько я знаю, они сейчас спешно решают технические вопросы по приему заявок и пилят свои калькуляторы для составления портфелей на обмен. Брокеры должны еще успеть убрать СПБ Банк из цепочки учета бумаг для обмена. Также пока не решен вопрос по ЛДВ на проданные бумаги, ждём разъяснений.

#активы #разморозка #обмен

Процесс пошел

📅 25 марта начался прием заявок на обмен заблокированных активов. Перечень с ценами обнародован “Инвестпалатой”. Цены фондов Finex опубликованы вчера вечером (скрин). Под обмен не попали FXRB, FXRU и FXRL, поскольку в их составе российские активы.

⛔️ Также под обмен не идут:
▪️ еврооблигации;
▪️ расписки квазироссийских компаний (X5, Ozon и пр.);
▪️ активы, заблокированные в депозитарии СПБ биржи.

⏱ Не все брокеры успели организовать подачу заявок, но вопрос решается. Проверяйте, все ли активы из ваших портфелей, которые есть в списке на обмен, подгружаются в ЛК. Времени достаточно - заявки принимаются до 8 мая (брокеры просят не позже 6-го).

📌 Напомню, заявка не должна превышать совокупно 100 тыс. руб., при конвертации используется курс ЦБ на 22 марта — ₽91,95 за доллар. Калькуляторы для расчета портфеля сделаны у большинства брокеров, а также на сайте Finex. Проверяйте перед отправкой: заявку нельзя отменить! Ваши активы будут консолидированы Инвестпалатой в обезличенные лоты, которые и будут предлагаться нерезам. Продажа будет в форме аукциона - кто даст больше.

⚖️ Гарантий, что сделки состоятся, никто не дает. Западные фонды должны обратиться к регулятору. По большинству активов - Минфин Бельгии (там депозитарий Euroclear), который действует с оглядкой на Еврокомиссию. НРД под санкциями, поэтому мотивации одобрять сделку у регулятора нет. Есть вариант с принудительным списанием средств с замороженных счетов С в РФ. Но этого только и ждут западные юристы, чтобы получить основание для конфискации российских активов. Не факт, что Минфин решится на такое ради 100 тысяч рядового инвестора.

👉 Это не значит, что не стоит подавать заявку. Если есть шанс, нужно его использовать. Тем более что времени и усилий нужно немного.

#активы #обмен

Интерес на той стороне есть. Но гарантий нет

🔈 Организатор обмена заблокированных активов “Инвестпалата” сообщает, что в интерес проявляют десятки фондов из США, ЕС и Великобритании.

Это хороший знак, но по-прежнему есть риски:

1️⃣ Нерезидентам будут предложены не конкретные активы, принадлежащие конкретным инвесторам, а обезличенные лоты. Чтобы их выкупить, нужно получить одобрение европейского регулятора. В текущей схеме нет способа проверить - не находится ли кто-то из владельцев бумаг подсанкционным лицом. Большие фонды типа Blackrock имеют в штате толпы высокооплачиваемых юристов, которых можно заслать в Минфин Бельгии и Еврокомиссию. Но гарантий, что одобрение будет получено, у нас нет.

2️⃣ К лету, когда будет запущена процедура выкупа, S&P500 и прочие западные индексы могут сильно припасть. Сейчас он на исторических хаях, но развернувшаяся вверх инфляция создает риск, что ФРС отложит понижение ставки как минимум до конца года. А если её придется повысить, то это настоящий черный лебедь. Тогда сделка потеряет выгоду в глазах нерезов, ведь цены бумаг уже зафиксированы 22 марта.

🙏 Вся надежда на то, что денежный интерес возобладает над политикой. Кстати, второй риск - цены выкупа - я считаю второстепенным, ведь фонды давно списали большую часть (если не все) заблокированные активы как безнадежные потери.

#активы #обмен

Что нового по обмену?

📺 Гендиректор «Инвестпалаты» Алексей Седушкин дал интервью РБК. Выделил то, что показалось важным и интересным, в формате вопрос-ответ, формулировки мои.

❓ Есть ли спрос на обмен со стороны нерезов?
- Спрос значительно превышает предложение.

❓ Кто на той стороне?
- “Раскрывать имена покупателей, пока идут переговоры, не буду. Но вкажу так, что это фонды из США, Британии и ЕС”.

❓ Обмен бесплатный?
- “Комиссию с россиян не возьмут, нерезы заплатят 2% от суммы сделки”.

❓ Почему бы просто не поменять “бумагу в Евроклире на бумагу в НРД”?
- “Нерезиденты могут выкупить активы только за денежные средства на счетах типа С (накапавшие дивиденды и купоны). Прямого обмена пока нет, но было бы неплохо”.

❓ Какие бумаги лучше выкупят?
- “Спросом пользуются попсовые бумаги (Apple, Microsoft и т.п.), а неликвида в лотах немного. Но инвесторам в заявке лучше делать акцент на ликвидных”.

❓ А бельгийский Минфин согласует обмен, и что если не уложится в сроки?
- “Могут не только затянуть, но и вообще не ответить. Но обращаться будут не россияне, а западные фонды, с ними разговор другой”.

❓ Почему организатором обмена выбрали именно Инвестпалату?
- “Спросите в профкоме”. “Если серьёзно - мы были лучше готовы технически и юридически, вложились в IT и юристов”.

🤨 Есть версия, что превышение спроса над предложением получается чисто математически: “Инвестпалата” со слов брокеров говорит, что заявки подали пока только “десятки тысяч” клиентов, при потенциальных 300 тыс.

💼 Подаваться или нет - дело вкуса: зависит от размера и состава портфеля, веры в успех мероприятия. Я считаю, что попытка - не пытка, шанс надо использовать. Напомню, крайние сроки зависят от вашего брокера, на формальный дедлайн 8 мая - смотреть не стоит, будет уже поздно.

#активы #обмен

Как мы относимся к потерям?

⚡️ Американские санкции против Мосбиржи поставили под вопрос перспективы обмена заблокированными активами с нерезидентами. НРД и так под ограничениями ЕС с 2022 года, но теперь добавились еще и США, с угрозой вторичных санкций против всех, кто захочет иметь дело с попавшим в SDN-list.

🗣 Инвестпалата (организатор обмена) вышла с позитивным комментарием: “Перемещение иностранных ценных бумаг будет происходить внутри российской депозитарной инфраструктуры, покупатели-нерезиденты не взаимодействует с НРД напрямую”. Звучит здорово, и хорошо бы они оказались правы! Но никуда не делся тот факт, что блокировка все-таки наложена регуляторами по ту сторону окопа.

🌤 Луч надежды дает специфика учета у глобальных фондов. Она устроена так, что резервы под возможные потери закладываются заранее, а стоимость проблемных активов в случае чего обнуляется. Если замороженные в РФ средства на счетах “С” значительны (а в основном там был “крупняк”), то издержки на лоббистов окупятся. Даже с двойными затратами - в Европе и в США. Так что еще посмотрим, как все сложится на практике.

💡 Кстати, о подходе вышеупомянутых фондов стоит задуматься. Риск потерь - это то, что прилагается к возможностям нарастить капитал, обогнать инфляцию, прийти к финансовой независимости. Главное - чтобы та часть нашего портфеля, которая изначально отведена под вероятность утраты, была ограничена в рамках диверсификации.

🤔 Представьте, что вы - финансовая компания. Тогда вы просто обязаны создавать резервы, в виде подушки безопасности и консервативной части портфеля. Благо, эта часть при высокой ставке еще и дает неплохую доходность.

И еще пара мыслей о текущей ситуации - широким мазком.

1️⃣ Вступая на тропу инвестирования, мы априори принимаем на себя риски и ответственность. Не только за собственные действия и ошибки, но и за то, что может случиться в этом мире помимо нашей воли. Да, мы не виноваты, но что ты лично можешь сделать в этой ситуации? Только подать заявку и ждать. Можно еще писать в чатах гневные комментарии про “украденные деньги”. Это что-то изменит?

2️⃣ Российский долгосрочный инвестор - по определению оптимист. Иначе в любом активе, даже в ОФЗ, можно разглядеть неприемлемый риск.

🔥 Кидайте ваши реакции в пользу такого подхода, если разделяете его!

#активы #обмен #нерезиденты