❗️ Потанин раскрыл параметры допэмиссии для интеграции Росбанка
🔈 По его словам, интеграция Тинькофф и Росбанка пройдет на базе "справедливой рыночной оценки". «Тинькофф» будет оценен с "адекватной премией к рынку", цена может составить 3423,62 руб/акцию (3180 руб. на 14:20мск ).
📅 ВОСА по допэмиссии созывается 8 мая. Количество размещаемых акций в рамках допэмиссии -130 млн. Если считать условно по цене на сейчас (14:30мск), Росбанк стоит в районе 420 млрд. рублей.
👉 Это недешево, есть риск давления на котировки TCSG. Но только в том случае, если все выпущенные акции пойдут на выкуп акций ROSB. А это далеко не факт: какая-то часть акций скорее всего будет направлена на нужды, связанные с интеграцией и на стабилизацию капитала.
📊 Все еще впереди, но акции ТКС на заявлениях уже колбасит на 3-4% в течение 10 минут. Так или иначе, покупал Потанин оба банка точно дешевле, чем оценивается сейчас 😎
#TCSG #ROSB #потанин #допэмиссия
🔈 По его словам, интеграция Тинькофф и Росбанка пройдет на базе "справедливой рыночной оценки". «Тинькофф» будет оценен с "адекватной премией к рынку", цена может составить 3423,62 руб/акцию (3180 руб. на 14:20мск ).
📅 ВОСА по допэмиссии созывается 8 мая. Количество размещаемых акций в рамках допэмиссии -130 млн. Если считать условно по цене на сейчас (14:30мск), Росбанк стоит в районе 420 млрд. рублей.
👉 Это недешево, есть риск давления на котировки TCSG. Но только в том случае, если все выпущенные акции пойдут на выкуп акций ROSB. А это далеко не факт: какая-то часть акций скорее всего будет направлена на нужды, связанные с интеграцией и на стабилизацию капитала.
📊 Все еще впереди, но акции ТКС на заявлениях уже колбасит на 3-4% в течение 10 минут. Так или иначе, покупал Потанин оба банка точно дешевле, чем оценивается сейчас 😎
#TCSG #ROSB #потанин #допэмиссия
IPO, SPO, FPO - похожи только на слух
👨🏫 Разберемся в разнице между видами размещения акций. IPO разбирать не будем - даже новички, особенно в этом активном сезоне, в курсе, с чем это едят.
📌 SPO (Secondary Public Offering) – вторичное размещение на бирже акций публичной компании. Это уже существующие бумаги, принадлежащие текущим мажоритарным акционерам - чаще собственникам или фондам, реже - государству (приватизация). Общее количество акций не меняется, размытия капитала не происходит. Недавний пример - SPO “Астры” в апреле, где целью было заявлено попадание в индекс Мосбиржи.
👉 SPO - это в большинстве случаев хорошо для миноритариев: увеличивает free float, а значит будет больше инвесторов и сделок. Тем самым повышается ликвидность торгов и снижается их волатильность.
Но цели у мажоритария могут быть разными:
✔️ Получить дешевую ликвидность для развития бизнеса (в т.ч. для поглощений) - долгосрочно хорошо для акций;
✔️ Зафиксировать прибыль через продажу на бирже - у рынка возникают подозрения, что собственник не верит в дальнейший рост акций.
🤦♂️ Часть инвесторов путает SPO с допэмиссией, поэтому бумаги на новости часто падают, но потом могут отрасти.
📌 FPO (Follow-on Public Offering) - эмиссия новых акций (в народе - “допка”). Механизм напоминает инфляцию денег. Есть два вида размещения:
▪️ по открытой подписке - запуск в свободную продажу на бирже;
▪️ по закрытой подписке - распределение среди ограниченного круга инвесторов.
👎 Для миноритария негативно, его доля в компании, включая дивиденды, размывается. Классика допэмиссий - Аэрофлот и ВТБ. Актуальный пример - вчерашнее падение М-Видео на 10%: сегодня (7 мая) совет директоров принимает решение об эмиссии.
✅ FPO может проводиться и с благими целями: сокращение долга или выгодная инвестиция. Пример - допэмиссия ТКС Холдинга для выкупа акций Росбанка. Долгосрочно сделка интересна, тем более что эмиссия зеркалируется байбэком. Но поведение котировок среднесрочно прогнозировать сложно, т.к. цена актива вызывает споры.
💰 Также негативный эффект может быть сглажен, когда эмитент имеет умеренную долговую нагрузку. Но это скорее исключение, обычно “допка” - вынужденная мера, чтобы получить капитал не для развития, а для поддержания текущей деятельности, иногда - буквально спасения компании. Подобный вариант не исключен с Сегежей, если дела кардинально не улучшатся.
Главное из этого поста.
🎓 SPO (вторичное размещение существующих акций) - в общем случае нейтрально или позитивно, особенно если деньги идут на развитие.
🎓 FPO (допэмиссия новых акций) - в целом негативно для миноритариев, т.к. размывает их долю.
🎓 На новости о доп. размещениях не стоит реагировать спонтанно, нужно смотреть на параметры сделки.
#допэмиссия #акции #размещение
👨🏫 Разберемся в разнице между видами размещения акций. IPO разбирать не будем - даже новички, особенно в этом активном сезоне, в курсе, с чем это едят.
📌 SPO (Secondary Public Offering) – вторичное размещение на бирже акций публичной компании. Это уже существующие бумаги, принадлежащие текущим мажоритарным акционерам - чаще собственникам или фондам, реже - государству (приватизация). Общее количество акций не меняется, размытия капитала не происходит. Недавний пример - SPO “Астры” в апреле, где целью было заявлено попадание в индекс Мосбиржи.
👉 SPO - это в большинстве случаев хорошо для миноритариев: увеличивает free float, а значит будет больше инвесторов и сделок. Тем самым повышается ликвидность торгов и снижается их волатильность.
Но цели у мажоритария могут быть разными:
✔️ Получить дешевую ликвидность для развития бизнеса (в т.ч. для поглощений) - долгосрочно хорошо для акций;
✔️ Зафиксировать прибыль через продажу на бирже - у рынка возникают подозрения, что собственник не верит в дальнейший рост акций.
🤦♂️ Часть инвесторов путает SPO с допэмиссией, поэтому бумаги на новости часто падают, но потом могут отрасти.
📌 FPO (Follow-on Public Offering) - эмиссия новых акций (в народе - “допка”). Механизм напоминает инфляцию денег. Есть два вида размещения:
▪️ по открытой подписке - запуск в свободную продажу на бирже;
▪️ по закрытой подписке - распределение среди ограниченного круга инвесторов.
👎 Для миноритария негативно, его доля в компании, включая дивиденды, размывается. Классика допэмиссий - Аэрофлот и ВТБ. Актуальный пример - вчерашнее падение М-Видео на 10%: сегодня (7 мая) совет директоров принимает решение об эмиссии.
✅ FPO может проводиться и с благими целями: сокращение долга или выгодная инвестиция. Пример - допэмиссия ТКС Холдинга для выкупа акций Росбанка. Долгосрочно сделка интересна, тем более что эмиссия зеркалируется байбэком. Но поведение котировок среднесрочно прогнозировать сложно, т.к. цена актива вызывает споры.
💰 Также негативный эффект может быть сглажен, когда эмитент имеет умеренную долговую нагрузку. Но это скорее исключение, обычно “допка” - вынужденная мера, чтобы получить капитал не для развития, а для поддержания текущей деятельности, иногда - буквально спасения компании. Подобный вариант не исключен с Сегежей, если дела кардинально не улучшатся.
Главное из этого поста.
🎓 SPO (вторичное размещение существующих акций) - в общем случае нейтрально или позитивно, особенно если деньги идут на развитие.
🎓 FPO (допэмиссия новых акций) - в целом негативно для миноритариев, т.к. размывает их долю.
🎓 На новости о доп. размещениях не стоит реагировать спонтанно, нужно смотреть на параметры сделки.
#допэмиссия #акции #размещение
🔈 СД Софтлайна заявил о размещении 76 млн акций по открытой подписке. Не сюрприз, компания давно озвучивает подобные планы. Но рынок, где доминируют “физики”, импульсивно реагирует на само слово “допэмиссия”.
🎓 Я рекомендую в таких случаях смотреть - для каких целей увеличивается уставной капитал, и как это поможет нарастить потенциал бизнеса. Посмотрим, что мы имеем в случае с Софтлайн.
✅ Выпуск акций - на 23% от капитала, с целью совершения сделок M&A, очевидно, по приобретению IT компаний.
✅ Средний мультипликатор EV/EBITDA сделок планируется на уровне 5.0x, у акций SOFL этот показатель в 2 раза выше.
✅ Прогноз по обороту Группы в 2024 г. повышается со 110 млрд рублей до 135 млрд, по валовой прибыли - с 30 до 40 млрд, по EBITDA с 6 до 10 млрд рублей. Но прогноз приведен по про-форме, то есть он учитывает уже достигнутые покупаемыми компаниями показатели и прогнозируемые.
💼 Как я понимаю, сделки намечаются действительно серьёзные. IT рынок сейчас в горячей фазе, ценники на рынке слияний и поглощений растут. В Софтлайне считают, что окно возможностей для эффективных сделок продлится полгода-год. Если компании удастся пройти этот этап успешно, увидим существенный рост финансовых показателей.
#SOFL #допэмиссия #сделки
🎓 Я рекомендую в таких случаях смотреть - для каких целей увеличивается уставной капитал, и как это поможет нарастить потенциал бизнеса. Посмотрим, что мы имеем в случае с Софтлайн.
✅ Выпуск акций - на 23% от капитала, с целью совершения сделок M&A, очевидно, по приобретению IT компаний.
✅ Средний мультипликатор EV/EBITDA сделок планируется на уровне 5.0x, у акций SOFL этот показатель в 2 раза выше.
✅ Прогноз по обороту Группы в 2024 г. повышается со 110 млрд рублей до 135 млрд, по валовой прибыли - с 30 до 40 млрд, по EBITDA с 6 до 10 млрд рублей. Но прогноз приведен по про-форме, то есть он учитывает уже достигнутые покупаемыми компаниями показатели и прогнозируемые.
💼 Как я понимаю, сделки намечаются действительно серьёзные. IT рынок сейчас в горячей фазе, ценники на рынке слияний и поглощений растут. В Софтлайне считают, что окно возможностей для эффективных сделок продлится полгода-год. Если компании удастся пройти этот этап успешно, увидим существенный рост финансовых показателей.
#SOFL #допэмиссия #сделки