Как и догадывалось прогрессивное инвест-сообщество (я тоже писал об этом), Ростелеком решил вывести на биржу свою "дочку" РТК-ЦОД. Теперь уже официально. Предстоящее IPO взбудоражило рынок, и материнская компания подорожала сразу на 6% после новости.
😎Давайте сделаем первичную "прожарку" РТК-ЦОД и посмотрим на бизнес с точки зрения инвестора.
🌐Что вообще такое ЦОД?
🏙Центр обработки данных (ЦОД) или дата-центр — это отдельно стоящее здание с большим количеством серверных стоек. Компания гарантирует их бесперебойную работу 24/7 и сохранность данных.
Клиенты арендуют мощности серверов под свои нужды. Это могут быть телеком-операторы, банки, хостинг-провайдеры и другие крупные компании, которым необходимо стабильно работающее оборудование большой мощности, но нецелесообразно содержать собственный ЦОД.
☁️В свою очередь, облачные сервисы (в т.ч. IaaS) — это сервисы, которые позволяют хранить данные и приложения на виртуальном сервере. Оператор IaaS может давать доступ клиентам к собственным или арендованным серверам.
👉Ростелеком объединяет два этих бизнес-направления в кластер РТК-ЦОД, который и собрался на биржу.
🗄РТК-ЦОД: обзор эмитента
"Ростелеком-ЦОД" (сокращенно РТК-ЦОД) - это бренд юрлица ООО "Центр хранения данных». Раньше РТК-ЦОД назывался "Safedata", но после покупки компании «Ростелекомом» в 2017 г. название поменялось на более скрепное.
🏆РТК-ЦОД - безусловный лидер в этой сфере в РФ. Занимает 33% российского рынка аренды стойко-мест и размещения оборудования и 24% рынка облачных услуг. В арсенале РТК-ЦОД сейчас 21,4 тыс. серверных стоек.
🤝На 55,22% РТК-ЦОД принадлежит ПАО «Ростелеком», на 44,77% — ООО «Инвестиции в облачные технологии», подконтрольному ВТБ. Таким образом, Ростелеком и ВТБ делят бизнес РТК-ЦОД почти пополам. Обзор на фин. результаты самого Ростелекома делал тут.
📊Выручка ООО «Центр хранения данных» по итогам 2022 года составила 14,3 млрд ₽, а чистая прибыль — 805 млн ₽. Цифры за 2023 год не приводятся, но в свежем отчете «Ростелекома» указано, что в 1 кв. 2024 выручка от ЦОД и облачных услуг выросла на 10,6% год к году — до 13,5 млрд ₽.
💰Чтобы и дальше поддерживать высокие темпы развития, требуются активные инвестиции. В условиях высокой ставки, привлечь деньги инвесторов напрямую через IPO – это прекрасная идея, которой в 2024 г. уже воспользовались несколько известных нам компаний.
🚀Перспективы бизнеса РТК-ЦОД
Оба рынка (облачный и дата-центры) растут темпами в 25% и 34% соответственно. И в свете продолжающегося перехода IT-инфраструктуры на отечественные технологии, перспективы для дальнейшего роста бизнеса РТК-ЦОД, безусловно, проглядываются.
✅Позитивные факторы для РТК-ЦОД:
● Устойчивый рост спроса на услуги дата-центров среди бизнеса и госструктур;
● Высокий интерес к искусственному интеллекту (ИИ), а самый мощный ИИ обеспечивают именно облачные платформы;
● Стратегическое положение Ростелекома на рынке телекоммуникаций, что создает для РТК-ЦОД уникальные конкурентные преимущества.
📈По оценкам iKS-Consulting, темпы роста рынка облачных услуг за 10 лет не опускались ниже 30%. В последние годы отмечается тренд на консолидацию рынка, когда крупные игроки растут быстрее мелких конкурентов.
🤔Ожидаю, что в ближайшее время "Ростелеком" опубликует подробности предстоящего IPO, включая предполагаемое время, объем размещения, цену акций и другие важные аспекты.
"Для нас это будет первый опыт выведения наших быстрорастущих направлений на рынок. Дальше мы будем смотреть, насколько это будет проходить успешно, и видим потенциал дальнейшей работы для того, чтобы в большей мере раскрывать стоимость направлений бизнеса" - финдир Ростелекома Сергей Анохин.
Судя по всему, облака – это только начало, так как в феврале президент компании М. Осеевский заявил, что Ростелеком «видит потенциал для вывода на биржу еще нескольких компаний».
🎯На мой взгляд, IPO как минимум любопытное. Буду ждать подробностей и обязательно расскажу о них после прояснения параметров размещения. Не пропустите!
📍 ГК Элемент готовится к IPO
#IPO #RTKM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍48🔥6❤5👏2
⚡️ГК Элемент объявил IPO! Участвовать или нет?
Разработчик микроэлектроники начал сбор заявок. СПБ Биржа с 30 мая включит акции "Элемента" в 1-й котировальный список бумаг, допущенных к торгам. Я ещё 1 мая подробно разобрал бизнес и перспективы ГК Элемент и обещал подробности. И вот, их есть у меня.
💾Гигант российской микроэлектроники
💻Кратко напомню, что ГК «Элемент» - крупнейший разработчик и производитель микроэлектроники в РФ с долей рынка более 50%. Ростех и АФК Система объединили более 30 предприятий в один конгломерат.
Компания выпускает интегральные микросхемы, полупроводниковые приборы, силовую электронику, корпуса для микросхем, а также радиоэлектронную аппаратуру.
💳Продукция «Элемента» находит применение в различных областях, включая банковские карты, SIM-карты, транспортные карты, городскую инфраструктуру, системы спутниковой навигации и элементы управления на транспорте.
⚙️Параметры IPO
💵Ценовой диапазон — от 223,6 до 248,4 ₽ за тысячу акций.
💰Оценка всей компании при таком диапазоне составляет от 90 млрд до 100 млрд ₽ - это ощутимо ниже, чем ожидал рынок (ранее эксперты оценивали бизнес ГК Элемент вплоть до 150 млрд ₽). Скидочки?:)
👉В рамках IPO инвесторам будут предложены исключительно акции компании дополнительного выпуска. Нынешние акционеры (АФК Система и Ростех) не планируют продавать свои бумаги.
👉Размещение пройдет по схеме Cash-In (все средства от IPO пойдут на развитие бизнеса компании, что есть гуд - в отличие, например, от ситуации с МФК Займер).
👉Привлеченные в ходе IPO средства будут направлены на финансирование программы развития, которая предполагает расширение действующих и создание новых производств, поддержку запуска новых продуктов в перспективных высокомаржинальных сегментах и экспансию на международные рынки.
💰Потенциальный объем IPO позволит привлечь до 10-15 млрд ₽ и теоретически мог бы стать рекордным в 2024 году, но из-за выхода на биржу "с дисконтом" вероятно не получит этого звания.
📊Ожидается, что по результатам IPO free-float составит не менее 10%.
👀Особенности "подпольного" IPO на СПб Бирже
Уникальный кейс размещения ГК Элемент в том, что это первое в истории российского рынка IPO подсанкционной компании на подсанкционной торговой площадке. Никаких связей "с внешним миром" не будет - т.е. это полноценный внутренний продукт для внутреннего инвестора. Чем это может аукнуться, пока не вполне понятно даже экспертам.
🇷🇺Кстати, ранее руководство СПБ Биржи заикнулось о «десятках “патриотических” размещений», которые якобы должны состояться в ближайшие пару лет. Речь идет о компаниях, которые, как и сама площадка, находятся под западными санкциями и участвуют в развитии экономического и технологического суверенитета России.
⛔️С момента попадания СПБ Биржи в черный список США она не провела ни одного IPO. Группа «Элемент» будет первой ласточкой.
🎯Стоит ли участвовать в IPO ГК Элемент?
Хороший вопрос.
🔥Элемент, на мой субъективный взгляд - действительно крайне интересная компания для российского фондового рынка. Она наращивает темпы роста, получает много госзаказов, осуществляет проекты в области импортозамещения. Например, в части микрочипов для московского метро. Фактически, это национальный лидер в стратегически важной индустрии микроэлектроники.
Если бы размещение состоялось на Мосбирже, я бы залетал в него без тени сомнения. Результаты-2023 показали, что бизнес Элемента развивается даже быстрее самой отрасли, сохраняя при этом высокую рентабельность. Плюс оценка акций не завышена.
🤔Но т.к. IPO полу-подпольное, я продолжаю размышлять. Питерская биржа оказалась ненадежным посредником, и с ней до сих пор не работают некоторые российские брокеры.
😉Кстати, я бы с удовольствием вложил в IPO те самые несколько тысяч долларов, которые неуважаемая СПб Биржа заморозила у меня в ноябре 2023. Эй, товарищ Сердюков, что думаешь об этом?😉
📍 РТК ЦОД выходит на IPO. Инвестиции в облака
#IPO #SPBE
Разработчик микроэлектроники начал сбор заявок. СПБ Биржа с 30 мая включит акции "Элемента" в 1-й котировальный список бумаг, допущенных к торгам. Я ещё 1 мая подробно разобрал бизнес и перспективы ГК Элемент и обещал подробности. И вот, их есть у меня.
💾Гигант российской микроэлектроники
💻Кратко напомню, что ГК «Элемент» - крупнейший разработчик и производитель микроэлектроники в РФ с долей рынка более 50%. Ростех и АФК Система объединили более 30 предприятий в один конгломерат.
Компания выпускает интегральные микросхемы, полупроводниковые приборы, силовую электронику, корпуса для микросхем, а также радиоэлектронную аппаратуру.
💳Продукция «Элемента» находит применение в различных областях, включая банковские карты, SIM-карты, транспортные карты, городскую инфраструктуру, системы спутниковой навигации и элементы управления на транспорте.
⚙️Параметры IPO
💵Ценовой диапазон — от 223,6 до 248,4 ₽ за тысячу акций.
💰Оценка всей компании при таком диапазоне составляет от 90 млрд до 100 млрд ₽ - это ощутимо ниже, чем ожидал рынок (ранее эксперты оценивали бизнес ГК Элемент вплоть до 150 млрд ₽). Скидочки?:)
👉В рамках IPO инвесторам будут предложены исключительно акции компании дополнительного выпуска. Нынешние акционеры (АФК Система и Ростех) не планируют продавать свои бумаги.
👉Размещение пройдет по схеме Cash-In (все средства от IPO пойдут на развитие бизнеса компании, что есть гуд - в отличие, например, от ситуации с МФК Займер).
👉Привлеченные в ходе IPO средства будут направлены на финансирование программы развития, которая предполагает расширение действующих и создание новых производств, поддержку запуска новых продуктов в перспективных высокомаржинальных сегментах и экспансию на международные рынки.
💰Потенциальный объем IPO позволит привлечь до 10-15 млрд ₽ и теоретически мог бы стать рекордным в 2024 году, но из-за выхода на биржу "с дисконтом" вероятно не получит этого звания.
📊Ожидается, что по результатам IPO free-float составит не менее 10%.
Показательно, что текущие акционеры свои доли в проекте не продают. Они рассматривают Элемент как стратегически важный актив и видят значительный потенциал его дальнейшего роста.
👀Особенности "подпольного" IPO на СПб Бирже
Уникальный кейс размещения ГК Элемент в том, что это первое в истории российского рынка IPO подсанкционной компании на подсанкционной торговой площадке. Никаких связей "с внешним миром" не будет - т.е. это полноценный внутренний продукт для внутреннего инвестора. Чем это может аукнуться, пока не вполне понятно даже экспертам.
🇷🇺Кстати, ранее руководство СПБ Биржи заикнулось о «десятках “патриотических” размещений», которые якобы должны состояться в ближайшие пару лет. Речь идет о компаниях, которые, как и сама площадка, находятся под западными санкциями и участвуют в развитии экономического и технологического суверенитета России.
⛔️С момента попадания СПБ Биржи в черный список США она не провела ни одного IPO. Группа «Элемент» будет первой ласточкой.
🎯Стоит ли участвовать в IPO ГК Элемент?
Хороший вопрос.
🔥Элемент, на мой субъективный взгляд - действительно крайне интересная компания для российского фондового рынка. Она наращивает темпы роста, получает много госзаказов, осуществляет проекты в области импортозамещения. Например, в части микрочипов для московского метро. Фактически, это национальный лидер в стратегически важной индустрии микроэлектроники.
Если бы размещение состоялось на Мосбирже, я бы залетал в него без тени сомнения. Результаты-2023 показали, что бизнес Элемента развивается даже быстрее самой отрасли, сохраняя при этом высокую рентабельность. Плюс оценка акций не завышена.
🤔Но т.к. IPO полу-подпольное, я продолжаю размышлять. Питерская биржа оказалась ненадежным посредником, и с ней до сих пор не работают некоторые российские брокеры.
😉Кстати, я бы с удовольствием вложил в IPO те самые несколько тысяч долларов, которые неуважаемая СПб Биржа заморозила у меня в ноябре 2023. Эй, товарищ Сердюков, что думаешь об этом?😉
📍 РТК ЦОД выходит на IPO. Инвестиции в облака
#IPO #SPBE
👍51😁10❤3🔥2👏2🤣1🗿1
📦IPO Рентал ПРО! Участвовать или нет
На прошлой неделе делал подробный обзор ЗПИФ "Рентал ПРО" от УК "А класс капитал", который выходит на биржу в необычном для фонда коммерческой недвижимости формате полноценного IPO. А уже в пн, 27 мая, было объявлено о начале старта заявок.
Как и обещал, возвращаюсь с новостями о конкретных параметрах IPO, а также расскажу о перспективах и рисках бизнеса и о том, стоит ли по моему мнению залетать в это размещение.
⚙️Параметры IPO
⏳Сбор заявок - с 27 мая по 5 июня. Старт торгов запланирован на 6 июня.
🏆Принять участие в IPO смогут только квал. инвесторы из-за того, что фонд планирует инвестировать в объекты на ранней стадии строительства. Если вы ещё не оквалились, то читайте, как это сделать.
💰В рамках IPO будет предложено 26,1 млн паев по цене 986 ₽. Размер активов фонда на этапе размещения – более 25 млрд ₽.
👉После IPO сама УК новые паи не сможет продавать в течение 90 дней, их можно будет приобрести на вторичном рынке и уже по рыночной цене.
👉В отличие от хайповых IPO последнего времени, обещают сбалансированную аллокацию. Учитывая ограничение на статус инвесторов, мелкие розничные заявки могут даже удовлетворить полностью.
🎯Перспективы Рентал ПРО
В секторе индустриальной недвижимости - явный дефицит. Уже все крупные объекты проданы или сданы в аренду - даже те, которые еще не достроены.
🚀Из-за бурного развития e-commerce и расцвета маркетплейсов, наблюдается активное снижение количества свободных складских площадей. Это спровоцировало резкий рост ставок аренды: если в 2020-м средние ставки составляли 4 тыс. ₽ за м², то по итогам 1 кв. 2024 они достигли уже 9 тыс. ₽. Занимательно, что 10 лет до этого ставки фактически стагнировали.
📈Ожидания по доходности фонда в следующие 10 лет - более 22% годовых. Она складывается из двух составляющих: арендного потока и прироста стоимости помещений.
🔄Кроме того, УК анонсировала ротацию объектов: одни объекты могут продавать, а другие приобретать. При этом компания может покупать строящиеся объекты с определенным дисконтом, что в теории увеличит потенциальную доходность.
⚠️Основные риски
⛔️Снижение арендных ставок. Они сейчас на максимуме, и не исключено их уменьшение. Т.е. у будущих объектов может быть меньшая доходность.
⛔️Снижение цен на недвижимость. Стратегия фонда предусматривает периодические продажи объектов. И если цены будут снижаться, это может снизить итоговый доход.
⛔️Конкуренция и затоваривание рынка. Сейчас складов и дата-центров гораздо меньше, чем желающих их арендовать. Но всё может измениться через год-два: в конце концов, строить складские помещения - это не ракеты в космос запускать, многие компании могут подтянуться на этот рынок.
⛔️Сильная инфляция, из-за которой снизится привлекательность арендного потока. В договорах аренды объектов прописана ежегодная индексация только на 5-7% в год. С другой стороны, при инфляции дорожают сами объекты.
🧐Мое мнение
💼Коммерческая недвижка - тот редкий класс активов, которого до сих пор нет в портфеле Сида. Поэтому я поглядываю на IPO с любопытством и готовлю немного кэша для участия.
📈Фонды недвижимости в долгосроке могут быть более интересны, чем те же облигации. Ведь кроме арендного дохода (аналога купонов) растет еще и само тело пая за счет переоценки недвижимости. Также «Рентал ПРО» будет производить выплаты не раз в квартал, а на ежемесячной основе.
🏗Ситуация на рынке индустриальной недвижимости сейчас уникальна - наблюдается хронический дефицит качественного предложения. Льготных ипотек и прочих искусственных стимуляторов там нет, что делает рынок более "честным". Поэтому, вполне возможен дальнейший рост арендных ставок и цены самих складов.
🤔Заявленных 22% годовых мы можем и не увидеть, а 18-20% - вполне. Это в любом случае существенно выше (а хлопот значительно меньше), чем я получаю в качестве хозяина жилой недвижки в одном из спальников Питера.
#IPO #фонды #недвижимость
На прошлой неделе делал подробный обзор ЗПИФ "Рентал ПРО" от УК "А класс капитал", который выходит на биржу в необычном для фонда коммерческой недвижимости формате полноценного IPO. А уже в пн, 27 мая, было объявлено о начале старта заявок.
Как и обещал, возвращаюсь с новостями о конкретных параметрах IPO, а также расскажу о перспективах и рисках бизнеса и о том, стоит ли по моему мнению залетать в это размещение.
⚙️Параметры IPO
⏳Сбор заявок - с 27 мая по 5 июня. Старт торгов запланирован на 6 июня.
🏆Принять участие в IPO смогут только квал. инвесторы из-за того, что фонд планирует инвестировать в объекты на ранней стадии строительства. Если вы ещё не оквалились, то читайте, как это сделать.
💰В рамках IPO будет предложено 26,1 млн паев по цене 986 ₽. Размер активов фонда на этапе размещения – более 25 млрд ₽.
👉После IPO сама УК новые паи не сможет продавать в течение 90 дней, их можно будет приобрести на вторичном рынке и уже по рыночной цене.
👉В отличие от хайповых IPO последнего времени, обещают сбалансированную аллокацию. Учитывая ограничение на статус инвесторов, мелкие розничные заявки могут даже удовлетворить полностью.
🎯Перспективы Рентал ПРО
В секторе индустриальной недвижимости - явный дефицит. Уже все крупные объекты проданы или сданы в аренду - даже те, которые еще не достроены.
🚀Из-за бурного развития e-commerce и расцвета маркетплейсов, наблюдается активное снижение количества свободных складских площадей. Это спровоцировало резкий рост ставок аренды: если в 2020-м средние ставки составляли 4 тыс. ₽ за м², то по итогам 1 кв. 2024 они достигли уже 9 тыс. ₽. Занимательно, что 10 лет до этого ставки фактически стагнировали.
Получается, что в РФ наблюдается острая необходимость в дата-центрах и складских помещениях для маркетплейсов, и фонд «Рентал ПРО» удовлетворяет именно эту назревшую потребность.
📈Ожидания по доходности фонда в следующие 10 лет - более 22% годовых. Она складывается из двух составляющих: арендного потока и прироста стоимости помещений.
🔄Кроме того, УК анонсировала ротацию объектов: одни объекты могут продавать, а другие приобретать. При этом компания может покупать строящиеся объекты с определенным дисконтом, что в теории увеличит потенциальную доходность.
⚠️Основные риски
⛔️Снижение арендных ставок. Они сейчас на максимуме, и не исключено их уменьшение. Т.е. у будущих объектов может быть меньшая доходность.
⛔️Снижение цен на недвижимость. Стратегия фонда предусматривает периодические продажи объектов. И если цены будут снижаться, это может снизить итоговый доход.
⛔️Конкуренция и затоваривание рынка. Сейчас складов и дата-центров гораздо меньше, чем желающих их арендовать. Но всё может измениться через год-два: в конце концов, строить складские помещения - это не ракеты в космос запускать, многие компании могут подтянуться на этот рынок.
⛔️Сильная инфляция, из-за которой снизится привлекательность арендного потока. В договорах аренды объектов прописана ежегодная индексация только на 5-7% в год. С другой стороны, при инфляции дорожают сами объекты.
🧐Мое мнение
💼Коммерческая недвижка - тот редкий класс активов, которого до сих пор нет в портфеле Сида. Поэтому я поглядываю на IPO с любопытством и готовлю немного кэша для участия.
📈Фонды недвижимости в долгосроке могут быть более интересны, чем те же облигации. Ведь кроме арендного дохода (аналога купонов) растет еще и само тело пая за счет переоценки недвижимости. Также «Рентал ПРО» будет производить выплаты не раз в квартал, а на ежемесячной основе.
🏗Ситуация на рынке индустриальной недвижимости сейчас уникальна - наблюдается хронический дефицит качественного предложения. Льготных ипотек и прочих искусственных стимуляторов там нет, что делает рынок более "честным". Поэтому, вполне возможен дальнейший рост арендных ставок и цены самих складов.
🤔Заявленных 22% годовых мы можем и не увидеть, а 18-20% - вполне. Это в любом случае существенно выше (а хлопот значительно меньше), чем я получаю в качестве хозяина жилой недвижки в одном из спальников Питера.
#IPO #фонды #недвижимость
👍46🔥6😱6👏2❤1
⚡️IVA Technologies: российский Zoom уже на IPO. Участвуем?
24 мая появились слухи о желании IVA провести IPO, а уже 28 мая Мосбиржа официально сообщила о допуске акций компании к торгам с 4 июня.
👉Подготовил для вас обзор самой компании и предстоящего IPO, включая перспективы и риски.
🌐IVA - лидер в отрасли коммуникаций
🖥ПАО «ИВА» (головная компания группы, до апреля 2024 называлась ООО "ИВКС") – крупнейший игрок в сфере корпоративных коммуникаций в РФ и безусловный лидер на рынке ВКС (видеоконференцсвязь).
Компания имеет более 500 корпоративных клиентов из разных отраслей экономики. Её софт и аппаратура позволяют предприятиям заместить зарубежные решения от Zoom, Microsoft, Cisco и Google (по крайней мере, насколько возможно).
📊Финансовые показатели IVA Technologies
🚀Выручка компании за 2023 год выросла более чем на 77% - до 2,45 млрд ₽ за счет увеличения продаж продуктов экосистемы и дополнительных сервисов. Около 82% принесли продажи лицензии на флагманский продукт - платформу для видеоконференций IVA MCU.
✅Чистая прибыль “Iva Technologies” составила 1,76 млрд ₽, что на 75% выше прошлогодней. Рентабельность по чистой прибыли оказалась на уровне 72%. Компания отлично использует тренд на импортозамещение технологических решений.
✅Число клиентов компании удвоилось по сравнению с предыдущим годом и достигло 537 организаций.
✅На конец 2023 года у IVA был отрицательный чистый долг 43 млн ₽: это обеспечивает потенциал привлекательных дивидендных выплат. Чистый долг компании на 1 кв. 2024 составил 368 млн ₽, или 0,84x чистый долг/EBITDA.
👉По дивполитике, компания будет стремиться выплачивать дивиденды от 25% скорректированной чистой прибыли при показателе чистый долг/EBITDA не более 2х. В 2025 г. база для дивов может быть увеличена до 50% от прибыли.
📊Параметры IPO
⏳Сбор заявок - с 29.05 до 03.06 включительно. Старт торгов запланирован на 4 июня под тикером IVAT.
💰Диапазон цены - от 280 до 300 ₽ за акцию.
👉Инвесторам предложат объем до 11 млн. акций, что составит 11% от их общего числа. Всего компания может привлечь до 3,3 млрд ₽.
💰Капитализация всей "Ивы" в таком случае составит 28-30 млрд ₽. Многие эксперты до этого называли сумму от 30 млрд ₽ и выше. Получается, акции предлагаются даже с некоторым дисконтом.
💸IPO пройдет по схеме cash-out, т.е. деньги осядут в карманах ведущих акционеров. Видимо, кому-то из них немного не хватает на частную яхту или самолёт.
⚠️Ключевые риски
⛔️Сворачивание мер государственной поддержки в ИТ-отрасли.
⛔️Дефицит на рынке высококвалифицированных ИТ-специалистов.
⛔️Ошибки и неудачная реализация продуктов при выходе на более масштабные проекты и новые рынки для IVA.
⛔️Конкуренция с российскими производителями подобных решений и/или возврат иностранных аналогов на российский рынок.
🎯Резюме
🥇"Iva Technologies" станет первой публичной российской компанией в сфере систем корпоративных коммуникаций. В бумагах компании есть потенциал - их можно сравнить с успешными IPO "Группы Позитив" и "Астра". По темпам роста и маржинальности компания выглядит лучше большинства IT-компаний на Мосбирже.
Поэтому, с учетом лидерства на перспективном рынке и справедливой стоимости выхода на IPO, акции "Iva Technologies" обладают определенной инвест-привлекательностью и шармом😏
🚀Компания выходит на IPO в удачнейшее время: конкурентов нет, но зато есть господдержка; выручка и прибыль выросли бешеными темпами за счет кратного прироста клиентской базы после февраля 2022; народ верит в IPO и у народа много свободных денег, которые он с удовольствием несёт продающим акционерам.
🤷♂️Даже схема cash-out не сильно портит картину. Вангую очередную переподписку, которая, кстати говоря, уже анонсирована у нашего старого знакомого – ГК Элемент.
📍Напомню также, что к выходу на IPO готовится РТК ЦОД
#ipo #IVAT
24 мая появились слухи о желании IVA провести IPO, а уже 28 мая Мосбиржа официально сообщила о допуске акций компании к торгам с 4 июня.
👉Подготовил для вас обзор самой компании и предстоящего IPO, включая перспективы и риски.
🌐IVA - лидер в отрасли коммуникаций
🖥ПАО «ИВА» (головная компания группы, до апреля 2024 называлась ООО "ИВКС") – крупнейший игрок в сфере корпоративных коммуникаций в РФ и безусловный лидер на рынке ВКС (видеоконференцсвязь).
Компания имеет более 500 корпоративных клиентов из разных отраслей экономики. Её софт и аппаратура позволяют предприятиям заместить зарубежные решения от Zoom, Microsoft, Cisco и Google (по крайней мере, насколько возможно).
📊Финансовые показатели IVA Technologies
🚀Выручка компании за 2023 год выросла более чем на 77% - до 2,45 млрд ₽ за счет увеличения продаж продуктов экосистемы и дополнительных сервисов. Около 82% принесли продажи лицензии на флагманский продукт - платформу для видеоконференций IVA MCU.
✅Чистая прибыль “Iva Technologies” составила 1,76 млрд ₽, что на 75% выше прошлогодней. Рентабельность по чистой прибыли оказалась на уровне 72%. Компания отлично использует тренд на импортозамещение технологических решений.
✅Число клиентов компании удвоилось по сравнению с предыдущим годом и достигло 537 организаций.
✅На конец 2023 года у IVA был отрицательный чистый долг 43 млн ₽: это обеспечивает потенциал привлекательных дивидендных выплат. Чистый долг компании на 1 кв. 2024 составил 368 млн ₽, или 0,84x чистый долг/EBITDA.
👉По дивполитике, компания будет стремиться выплачивать дивиденды от 25% скорректированной чистой прибыли при показателе чистый долг/EBITDA не более 2х. В 2025 г. база для дивов может быть увеличена до 50% от прибыли.
📊Параметры IPO
⏳Сбор заявок - с 29.05 до 03.06 включительно. Старт торгов запланирован на 4 июня под тикером IVAT.
💰Диапазон цены - от 280 до 300 ₽ за акцию.
👉Инвесторам предложат объем до 11 млн. акций, что составит 11% от их общего числа. Всего компания может привлечь до 3,3 млрд ₽.
💰Капитализация всей "Ивы" в таком случае составит 28-30 млрд ₽. Многие эксперты до этого называли сумму от 30 млрд ₽ и выше. Получается, акции предлагаются даже с некоторым дисконтом.
💸IPO пройдет по схеме cash-out, т.е. деньги осядут в карманах ведущих акционеров. Видимо, кому-то из них немного не хватает на частную яхту или самолёт.
"Наше решение продать небольшую долю акций в рамках IPO – взвешенное. Нам важно показать позитивную динамику бизнес-показателей в статусе публичной компании, познакомить инвест. сообщество с драйверами российского рынка корпоративных коммуникаций" - гендир IVA Станислав Иодковский.
⚠️Ключевые риски
⛔️Сворачивание мер государственной поддержки в ИТ-отрасли.
⛔️Дефицит на рынке высококвалифицированных ИТ-специалистов.
⛔️Ошибки и неудачная реализация продуктов при выходе на более масштабные проекты и новые рынки для IVA.
⛔️Конкуренция с российскими производителями подобных решений и/или возврат иностранных аналогов на российский рынок.
🎯Резюме
🥇"Iva Technologies" станет первой публичной российской компанией в сфере систем корпоративных коммуникаций. В бумагах компании есть потенциал - их можно сравнить с успешными IPO "Группы Позитив" и "Астра". По темпам роста и маржинальности компания выглядит лучше большинства IT-компаний на Мосбирже.
Поэтому, с учетом лидерства на перспективном рынке и справедливой стоимости выхода на IPO, акции "Iva Technologies" обладают определенной инвест-привлекательностью и шармом😏
🚀Компания выходит на IPO в удачнейшее время: конкурентов нет, но зато есть господдержка; выручка и прибыль выросли бешеными темпами за счет кратного прироста клиентской базы после февраля 2022; народ верит в IPO и у народа много свободных денег, которые он с удовольствием несёт продающим акционерам.
🤷♂️Даже схема cash-out не сильно портит картину. Вангую очередную переподписку, которая, кстати говоря, уже анонсирована у нашего старого знакомого – ГК Элемент.
📍Напомню также, что к выходу на IPO готовится РТК ЦОД
#ipo #IVAT
👍29🔥4👏2🤯1🤣1
🧬Промомед готовится к IPO: первый взгляд на фарм-гиганта
Фарм-компания "Промомед" намекает на IPO в ближайшем будущем. Коллеги-аналитики вышли с дифирамбами и переписыванием заслуг Промомеда из СМИ, я же постараюсь быть объективным и беспристрастным.
📑Недавно Промомед подогрел мой интерес, опубликовав отчет сразу за 3 года: 2021, 2022 и 2023-й. "Это ж-ж-ж неспроста" - подумал я, и решил познакомить вас с кейсом Промомеда поближе.
🧬Промомед - №1 на рынке биотехнологий
💊ГК «Промомед» - российская фарм. компания, один из лидеров биофармацевтического рынка страны. Промомед представлен во всех быстрорастущих сегментах, включая регуляцию веса, онкологию, противовирусную терапию.
💉 В портфеле у Промомеда более 330 препаратов, в т.ч. лекарства для социально значимых заболеваний. Более 80% их продукции входит в гос. перечень жизненно важных препаратов.
Сейчас холдинг полностью принадлежит основателю Петру Белому. Основная производственная площадка - завод "Биохимик" в Саранске.
👩🏻⚕️Около 10% выручки Промомед направляет на НИОКР, компания планирует выпустить 40 новых онко-препаратов к 2027 г.
📊Основные результаты по МСФО за 2023:
● Выручка: 15,8 млрд ₽ (+17,5% г/г)
● Валовая прибыль: 10,0 млрд ₽ (+12,6% г/г)
● Чистая прибыль: 2,97 млрд ₽ (-25,3% г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 2,6х (1,6х в 2022-м)
👉За три прошедших года на модернизацию производства компания направила ~10 млрд ₽. В собственные разработки (R&D) проинвестировано 4,5 млрд ₽.
🎯Главное из отчета:
✅За 2023 год продано 63,2 млн упаковок лекарств (+19%). В штате Промомеда около 2 тыс. сотрудников, из которых более 200 – доктора и кандидаты наук.
✅Валовая прибыль подросла на 5,3% и достигла круглой цифры 10 млрд ₽. При этом на онко-направление пришлось около 30% всей валовой прибыли, а т.н. базовый портфель (без учета препаратов от COVID-19) принёс 9,2 млрд ₽.
✅EBITDA увеличилась на 8% до 6,3 млрд ₽. Рентабельность по EBITDA находится на высоком уровне 40%. что сравнимо с показателями крупных западных фарм-компаний.
🔻Чистая прибыль упала на 25,3% и составила 2,97 млрд ₽. Компания ссылается на большую разовую налоговую выплату (windfall tax) и высокие амортизационные отчисления из-за большого кол-ва патентов и инноваций.
🔻Показатель Чистый долг/EBITDA подрос и составляет 2,6х. Здесь я сильных проблем не вижу, т.к. для растущей компании долговая нагрузка выглядит вполне умеренной. Но настораживает динамика: в 2022-м году показатель был на уровне 1,6х, а в 2021-м - 0,9х.
🤔Что думаю я
🧪Сама компания, безусловно, интересная и перспективная. Это одна из немногих историй на нашем рынке, про которую можно сказать "инновационная" без сарказма.
💰При этом нужно понимать, что выход на IPO в первую очередь ставит целью собрать как можно больше доступного финансирования. Занимать на долговом рынке стало банально дорого, вот мажоритарий и решил отправиться "в народ", вдохновившись удачными примерами.
💸Пока что параметры IPO неизвестны, но если оно будет проходить по схеме cash-out - то это 100% обкэшивание об хомяков. Кстати, и сам фармацевтический бизнес - это в первую очередь бизнес, целью которого является (да ладно!) максимизация прибыли. И только в десятую - что-то там про здоровье людей (если вдруг кто не знал).
🩸Вообще, у меня с биофармой на бирже сложные отношения: в 2020-2021 я потерял тысячи $, спекулируя волатильными акциями американских биотехов. По некоторым из этих акций у меня просадка в -96% (Сегеже и Газпрому такое и не снилось), и они при этом ещё и намертво заблокированы из-за санкций.
🤷♂️Так что к моему мнению я бы не прислушивался. Хорошо, что я всего лишь маленький частный инвестор, и могу писать и говорить то, что взбредёт в голову, в отличие от профессиональных инвест-аналитиков😎
Если понравился обзор - 🔥!
#IPO
Фарм-компания "Промомед" намекает на IPO в ближайшем будущем. Коллеги-аналитики вышли с дифирамбами и переписыванием заслуг Промомеда из СМИ, я же постараюсь быть объективным и беспристрастным.
📑Недавно Промомед подогрел мой интерес, опубликовав отчет сразу за 3 года: 2021, 2022 и 2023-й. "Это ж-ж-ж неспроста" - подумал я, и решил познакомить вас с кейсом Промомеда поближе.
🧬Промомед - №1 на рынке биотехнологий
💊ГК «Промомед» - российская фарм. компания, один из лидеров биофармацевтического рынка страны. Промомед представлен во всех быстрорастущих сегментах, включая регуляцию веса, онкологию, противовирусную терапию.
💉 В портфеле у Промомеда более 330 препаратов, в т.ч. лекарства для социально значимых заболеваний. Более 80% их продукции входит в гос. перечень жизненно важных препаратов.
Сейчас холдинг полностью принадлежит основателю Петру Белому. Основная производственная площадка - завод "Биохимик" в Саранске.
👩🏻⚕️Около 10% выручки Промомед направляет на НИОКР, компания планирует выпустить 40 новых онко-препаратов к 2027 г.
📊Основные результаты по МСФО за 2023:
● Выручка: 15,8 млрд ₽ (+17,5% г/г)
● Валовая прибыль: 10,0 млрд ₽ (+12,6% г/г)
● Чистая прибыль: 2,97 млрд ₽ (-25,3% г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 2,6х (1,6х в 2022-м)
👉За три прошедших года на модернизацию производства компания направила ~10 млрд ₽. В собственные разработки (R&D) проинвестировано 4,5 млрд ₽.
🎯Главное из отчета:
✅За 2023 год продано 63,2 млн упаковок лекарств (+19%). В штате Промомеда около 2 тыс. сотрудников, из которых более 200 – доктора и кандидаты наук.
✅Валовая прибыль подросла на 5,3% и достигла круглой цифры 10 млрд ₽. При этом на онко-направление пришлось около 30% всей валовой прибыли, а т.н. базовый портфель (без учета препаратов от COVID-19) принёс 9,2 млрд ₽.
✅EBITDA увеличилась на 8% до 6,3 млрд ₽. Рентабельность по EBITDA находится на высоком уровне 40%. что сравнимо с показателями крупных западных фарм-компаний.
🔻Чистая прибыль упала на 25,3% и составила 2,97 млрд ₽. Компания ссылается на большую разовую налоговую выплату (windfall tax) и высокие амортизационные отчисления из-за большого кол-ва патентов и инноваций.
🔻Показатель Чистый долг/EBITDA подрос и составляет 2,6х. Здесь я сильных проблем не вижу, т.к. для растущей компании долговая нагрузка выглядит вполне умеренной. Но настораживает динамика: в 2022-м году показатель был на уровне 1,6х, а в 2021-м - 0,9х.
"В течение 3 лет мы существенно модернизировали произв. мощности, провели рекордное количество медицинских исследований и вывели на рынок десятки новых препаратов... Значительный объем инвестиций в устойчивое опережающее развитие компании привели к увеличению рыночной доли в ключевых сегментах фарм-рынка" - гендир Промомеда А. Ефремов.
🤔Что думаю я
🧪Сама компания, безусловно, интересная и перспективная. Это одна из немногих историй на нашем рынке, про которую можно сказать "инновационная" без сарказма.
💰При этом нужно понимать, что выход на IPO в первую очередь ставит целью собрать как можно больше доступного финансирования. Занимать на долговом рынке стало банально дорого, вот мажоритарий и решил отправиться "в народ", вдохновившись удачными примерами.
💸Пока что параметры IPO неизвестны, но если оно будет проходить по схеме cash-out - то это 100% обкэшивание об хомяков. Кстати, и сам фармацевтический бизнес - это в первую очередь бизнес, целью которого является (да ладно!) максимизация прибыли. И только в десятую - что-то там про здоровье людей (если вдруг кто не знал).
🩸Вообще, у меня с биофармой на бирже сложные отношения: в 2020-2021 я потерял тысячи $, спекулируя волатильными акциями американских биотехов. По некоторым из этих акций у меня просадка в -96% (Сегеже и Газпрому такое и не снилось), и они при этом ещё и намертво заблокированы из-за санкций.
🤷♂️Так что к моему мнению я бы не прислушивался. Хорошо, что я всего лишь маленький частный инвестор, и могу писать и говорить то, что взбредёт в голову, в отличие от профессиональных инвест-аналитиков😎
Если понравился обзор - 🔥!
#IPO
🔥149👍38👏5😁4❤3🤯1
🛠Все Инструменты выходят на IPO. Честный разбор
Строительный онлайн-ритейлер «ВсеИнструменты.ру» подтвердил планы провести IPO на Мосбирже летом 2024 года. Как всегда, сделаю краткий авторский обзор.
👀 Я давно наблюдаю за "ВсеИнструменты", поскольку: а) у них есть биржевые облигации, а вы знаете, что к облигациям я много лет неровно дышу; б) слухи о готовящемся IPO гуляют уже пару месяцев; и в) сам являюсь давним клиентом их сервиса.
🔨ВсеИнструменты - №1 на рынке
🛠ВсеИнструменты.ру — крупнейший игрок на онлайн-рынке DIY-товаров (Do It Yourself, или «сделай сам» — товары для дома, стройки, ремонта и дачи), работает с 2011 г.
Ранее ООО "ВсеИнструменты.ру" владела кипрская Haverburg Enterprises Ltd., в этом году была создана новая холдинговая структура - АО "ВИ.ру", в июне преобразованное в ПАО. Его конечные владельцы не раскрываются.
🏆ВИ.ру занимает 7-е место на российском рынке электронной коммерции среди всех онлайн-игроков по выручке, по данным Data Insight. У компании развитая логистическая инфраструктура: сеть ПВЗ насчитывает более 1000 точек в более чем в 300 городах. Ассортимент товаров превышает 1,5 млн уникальных позиций и практически в 4 раза обгоняет ближайшего конкурента.
⭐️Кредитный рейтинг: А-(RU) от АКРА.
📊Финансовые показатели
Компания буквально только что опубликовала отчетность по МСФО сразу за три года (2021-2023). Основные цифры:
● Выручка за период выросла с 56 до 133 млрд ₽;
● EBITDA увеличилась с 2,9 до 10 млрд ₽;
● Чистая прибыль выросла с 0,7 до 3,8 млрд ₽.
✅Также есть отчетность за первые 4 месяца 2024, и в ней пока тоже все отлично. Выручка за 4 месяца взлетела ещё на 42% (до 48 млрд ₽), а EBITDA аж на 53% до 4,1 млрд ₽. Цифры шикарные, снимаю шляпу.
✅Согласно исследованию Infoline, ВИ.ру стал лидером по темпам роста выручки в 2023 году как среди онлайн, так и офлайн-игроков.
👉В своём развитии компания фокусируется на В2В сегменте (63% выручки по итогам 2023). Основная доля продаж (97%) приходится на онлайн.
Из минусов:
🔻Свободный денежный поток в 2023 г. составил 1,5 млрд ₽, что на 23,9% меньше 2022 г. Снижение связано с пополнением складских запасов в конце прошлого года на фоне ожидаемого роста закупочных цен.
🔻Чистый долг по итогам года достиг 20,3 млрд ₽, увеличившись почти в 2 раза г/г. Показатель Чистый долг/EBITDA составил 2,0х против 1,4х в 2022-м.
⚙️Параметры IPO
👉Торги начнутся уже в июле 2024. В размещении смогут принять участие как квалы, так и неквалы.
👉Компания предложит инвесторам акции, принадлежащие крупнейшему акционеру, а также может состояться допэмиссия. После IPO крупнейший акционер сохранит контроль над компанией.
👉В ходе IPO планируется привлечь 15-20 млрд ₽. Эти деньги компания планирует потратить на развитие бизнеса и финансирование операционной и инвестиционной деятельности. Т.е. IPO вероятнее всего будет по схеме cash-in.
💰Альфа-банк оценивает всю компанию в 151-175 млрд ₽, а БКС вообще в 179-260 млрд ₽, т.е. free-float может составить порядка 7-10%.
Официальный релиз IPO от компании - здесь.
🎯На мой взгляд, IPO как минимум любопытное. Буду ждать подробностей от ВсеИнструменты и обязательно расскажу о них после полного прояснения параметров размещения.
P.S. Сид всегда на шаг впереди
🛠23 июня, когда ещё не было анонсировано предстоящее IPO, я инкогнито поехал не куда-нибудь, а на большой склад-магазин ВсеИнструменты.ру в Питере, чтобы поближе познакомиться с бизнесом эмитента и заодно прикупить себе инструмент в мою заводскую поездку.
📸Сделал там пару фото, поскольку чувствовал, что в скором времени они могут пригодиться для блога. И чуйка сработала.
👷♂️Ну а дальше я сразу полетел на Север, чтобы проверить свежекупленные обновки в реальной боевой обстановке. Знали бы вы, в КАКИЕ места я успел залезть с этим инструментом за последние несколько дней и КАК я уже изгваздал свою рабочую робу😅
📍 Промомед готовится к IPO
#IPO
Строительный онлайн-ритейлер «ВсеИнструменты.ру» подтвердил планы провести IPO на Мосбирже летом 2024 года. Как всегда, сделаю краткий авторский обзор.
🔨ВсеИнструменты - №1 на рынке
🛠ВсеИнструменты.ру — крупнейший игрок на онлайн-рынке DIY-товаров (Do It Yourself, или «сделай сам» — товары для дома, стройки, ремонта и дачи), работает с 2011 г.
Ранее ООО "ВсеИнструменты.ру" владела кипрская Haverburg Enterprises Ltd., в этом году была создана новая холдинговая структура - АО "ВИ.ру", в июне преобразованное в ПАО. Его конечные владельцы не раскрываются.
🏆ВИ.ру занимает 7-е место на российском рынке электронной коммерции среди всех онлайн-игроков по выручке, по данным Data Insight. У компании развитая логистическая инфраструктура: сеть ПВЗ насчитывает более 1000 точек в более чем в 300 городах. Ассортимент товаров превышает 1,5 млн уникальных позиций и практически в 4 раза обгоняет ближайшего конкурента.
Рынок DIY в РФ сильно фрагментирован, на долю ТОП-3 игроков приходится всего 15%. Это предполагает высокий потенциал консолидации со стороны профильных игроков, и главным бенефициаром может стать как раз ВИ.ру.
⭐️Кредитный рейтинг: А-(RU) от АКРА.
📊Финансовые показатели
Компания буквально только что опубликовала отчетность по МСФО сразу за три года (2021-2023). Основные цифры:
● Выручка за период выросла с 56 до 133 млрд ₽;
● EBITDA увеличилась с 2,9 до 10 млрд ₽;
● Чистая прибыль выросла с 0,7 до 3,8 млрд ₽.
✅Также есть отчетность за первые 4 месяца 2024, и в ней пока тоже все отлично. Выручка за 4 месяца взлетела ещё на 42% (до 48 млрд ₽), а EBITDA аж на 53% до 4,1 млрд ₽. Цифры шикарные, снимаю шляпу.
✅Согласно исследованию Infoline, ВИ.ру стал лидером по темпам роста выручки в 2023 году как среди онлайн, так и офлайн-игроков.
👉В своём развитии компания фокусируется на В2В сегменте (63% выручки по итогам 2023). Основная доля продаж (97%) приходится на онлайн.
Из минусов:
🔻Свободный денежный поток в 2023 г. составил 1,5 млрд ₽, что на 23,9% меньше 2022 г. Снижение связано с пополнением складских запасов в конце прошлого года на фоне ожидаемого роста закупочных цен.
🔻Чистый долг по итогам года достиг 20,3 млрд ₽, увеличившись почти в 2 раза г/г. Показатель Чистый долг/EBITDA составил 2,0х против 1,4х в 2022-м.
⚙️Параметры IPO
👉Торги начнутся уже в июле 2024. В размещении смогут принять участие как квалы, так и неквалы.
👉Компания предложит инвесторам акции, принадлежащие крупнейшему акционеру, а также может состояться допэмиссия. После IPO крупнейший акционер сохранит контроль над компанией.
👉В ходе IPO планируется привлечь 15-20 млрд ₽. Эти деньги компания планирует потратить на развитие бизнеса и финансирование операционной и инвестиционной деятельности. Т.е. IPO вероятнее всего будет по схеме cash-in.
💰Альфа-банк оценивает всю компанию в 151-175 млрд ₽, а БКС вообще в 179-260 млрд ₽, т.е. free-float может составить порядка 7-10%.
Официальный релиз IPO от компании - здесь.
🎯На мой взгляд, IPO как минимум любопытное. Буду ждать подробностей от ВсеИнструменты и обязательно расскажу о них после полного прояснения параметров размещения.
P.S. Сид всегда на шаг впереди
🛠23 июня, когда ещё не было анонсировано предстоящее IPO, я инкогнито поехал не куда-нибудь, а на большой склад-магазин ВсеИнструменты.ру в Питере, чтобы поближе познакомиться с бизнесом эмитента и заодно прикупить себе инструмент в мою заводскую поездку.
📸Сделал там пару фото, поскольку чувствовал, что в скором времени они могут пригодиться для блога. И чуйка сработала.
👷♂️Ну а дальше я сразу полетел на Север, чтобы проверить свежекупленные обновки в реальной боевой обстановке. Знали бы вы, в КАКИЕ места я успел залезть с этим инструментом за последние несколько дней и КАК я уже изгваздал свою рабочую робу😅
📍 Промомед готовится к IPO
#IPO
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥60👍43❤6👏5😁3
Вчера, 5 июля, компания "ВИ.ру" вышла на биржу. В первые же минуты после IPO котировки снизились более чем на 3% - ожидаемого многими взлёта не получилось. К концу торговой сессии акции ВИ.ру отыграли падение, но закрылись все равно ниже цены размещения.
🛠Сначала сухие факты
● ПАО «ВИ.ру» (бренд «ВсеИнструменты.ру») сообщило об успешном проведении IPO и начале торгов акциями на Мосбирже под тикером VSEH.
● Книга заявок была переподписана в несколько раз по верхней границе ценового диапазона, однако компания решила разместиться по нижней границе - "всего" 200 ₽ за бумагу. Капитализация всей компании при такой оценке составляет ни много ни мало 100 млрд ₽.
● Free-float по итогам предложения составит порядка 12% от акционерного капитала компании.
🍆VSEH... пoимeли?
📌Подробно бизнес ВИ.ру я разобрал в своем недавнем обзоре. Компания действительно показывает хорошие операционные и финансовые результаты. Её, без сомнения, можно назвать лидером российского DIY-рынка.
Но вот вопрос: стоит ли всё это 100 млрд ₽, в которые компания сама себя оценила?
🛠По сути, на биржу вывели большой и крепкий магазин хозтоваров с разветвленной сетью ПВЗ. На первый взгляд всё неплохо, но стоит внимательнее присмотреться к деталям...
💰Чистый долг по итогам прошлого года достиг 20,3 млрд ₽, увеличившись почти в 2 раза г/г. Показатель Чистый долг/EBITDA составил больше 2,0х против 1,4х в 2022-м. Да, не критично, но уже не очень комфортно.
💵Краткосрочные обязательства - 27 млрд ₽. Это то, что нужно будет отдать в ближайшее время.
📛Первый демонстративный кидок миноритариев произошел ещё до IPO. Менеджмент вывел со счетов компании почти всю прибыль (3 млрд ₽) в виде дивидендов перед IPO. Особенно цинично этот шаг смотрится на фоне отрицательного свободного денежного потока.
💸И при всём при этом - формат cash-out. Т.е. все деньги, которые хомяки принесли на IPO, не пойдут на развитие компании, а осядут в карманах штанов владельцев. Также, как и 3 млрд ₽ дивидендов.
Казалось бы - при нулевом капитале, наличии долгов и высоких ставках напрашивается IPO в формате cash-in, чтобы пополнить счета фирмы и помочь бизнесу. Но нет, текущие акционеры просто забрали ВСЕ деньги, до которых смогли дотянуться, себе. А инвесторам отдали акции предварительно распотрошенного бизнеса за 200 ₽ каждую.
🤷♂️Если это не ярчайшая иллюстрация к слову "обкэшивание", то я не знаю, какой пример ещё привести.
🤔100 ярдов капитализации? Серьёзно? Я, пожалуй, понаблюдаю со стороны.
📍Я ещё месяц назад подробно "прожарил" бизнес Промомеда и рассказал о плюсах и минусах компании. Также я предположил, что публикация отчетности сразу за 3 года (2021, 2022 и 2023) явно неспроста, и что компания в скором времени официально объявит о выходе на биржу. Прогноз оказался точным.
📊Итак, параметры IPO Промомед:
👉Ценовой диапазон — от 375 до 400 ₽ за акцию. Ценовой диапазон соответствует рыночной капитализации от 75 млрд до 80 млрд ₽.
⏳Сбор заявок на участие в IPO будет идти с 5 июля по 11 июля.
👉Компания рассчитывает привлечь около ₽6 млрд. Инвесторам предложат примерно 7,5–8% от общего количества выпущенных акций (без учета бумаг, размещаемых в рамках IPO).
👉IPO пройдет по схеме cash-in (в отличие от ВИ.ру). Промомед планирует направить привлеченные средства на "разработку, регистрацию и вывод на рынок новых инновационных препаратов, а также на снижение долговой нагрузки и оптимизацию структуры капитала".
👉Старт торгов акциями начнется 12 июля 2024 под тикером PRMD.
💰Повторюсь, что выход на IPO в первую очередь ставит целью собрать как можно больше доступного финансирования. Занимать деньги на развитие на долговом рынке стало банально дорого.
🎯Резюме
ВсеИнструменты я не покупал, и скорее всего не стану покупать и Промомед. Я не вижу какого-то сильного апсайда для для этих акций, который был бы обеспечен фундаменталом. А покупать чисто спекулятивно, ради потенциальной сиюминутной выгоды - не моя тактика.
🔥А что же я тогда купил на этой неделе? Расскажу вечером, не пропустите!
#IPO #VSEH
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍101🔥16👏5😁5❤3🤣1
Застройщик АПРИ объявил об IPO. Подать заявку можно до 29 июля.
🎯АПРИ известен в 1-ю очередь как эмитент ВДО под именем "Апри Флай Плэннинг". Я ещё в 2020-м покупал его облигации, т.к. они всегда были в лидерах по доходности.
Теперь я мусорные облиги не покупаю, и похоже АПРИ это подкосило - кэша без Сида катастрофически не хватает. Раз на долговом рынке занимать дорого, то где можно взять денег практически бесплатно? Конечно же, у физиков на Мосбирже!
🏗ПАО "АПРИ" – региональный девелопер жилой недвижимости, лидер в Челябинской области по объему возводимого жилья. Также присутствует в Екатеринбурге и (внезапно!) во Владивостоке.
По объему текущего строительства АПРИ занимает скромное 49-е место в стране. Впрочем, можно сказать, что он входит в ТОП-50 крупнейших застройщиков - так звучит солиднее.
🧱При этом у компании есть своя амбициозная стратегия, согласно которой АПРИ может до 2028 года войти в ТОП-5 девелоперов РФ по портфелю проектов за пределами Москвы и СПб.
📊Фин. показатели за 2023
✅Чистая прибыль АПРИ составила 2,2 млрд ₽ — на 22,2% выше, чем в 2022-м. Выручка компании год к году увеличилась на 49,4% до 12,1 млрд ₽, EBITDA выросла на 44,4% до 5,2 млрд ₽.
✅В прошлом году по сравнению с 2022-м АПРИ продал примерно в 2 раза больше недвижимости и получил за это в 2,5 раза больше денег. Динамика цифр впечатляет: 82 тыс. кв. м за 6,4 млрд ₽ в 2022-м и 159 тыс. кв. м за 15,7 млрд ₽ в 2023-м.
🚀Но не забываем, что в прошлом году был настоящий ипотечный бум, новостройки сметали как горячие пирожки. C 1 июля 2024 основные льготные программы были свёрнуты, и на рынке жилья намечается стагнация и уныние.
А теперь самое интересное...
🔻Чистый долг АПРИ достиг 9,9 млрд ₽ и в этом году перевалит за 10 млрд. По облигациям компания должна 3,5 млрд ₽, остальное - банковские кредиты. Учитывая невысокую рентабельность и очень высокие процентные расходы (почти 1 млрд за 2023), будущее не выглядит радужным.
🔻Чистый долг/EBITDA приближается к 3х. Вроде бы для застройщиков это обычная ситуация, вот только АПРИ из-за относительно небольшого размаха бизнеса начинает буквально задыхаться от долгов. Так, за 1 кв. 2024 расходы на обслуживание долга составили почти 60% от операционной прибыли.
⚙️Параметры IPO
⏳Сбор заявок - с 22 по 29 июля 2024. Торги стартуют 30 июля под тикером APRI.
💰Ценовой коридор - от 8,8 до 9,7 ₽ за акцию. Вся компания, таким образом, может быть оценена в 10-11 млрд ₽.
👉Размещение пройдет по схеме Cash-In (все средства от IPO пойдут на развитие бизнеса компании, что есть гуд - в отличие от недавних IPO МФК Займер и ВсеИнструменты).
👉На рынок придут новые акции, выпущенные в ходе доп. эмиссии. Ожидаемый объем размещения - от 500 млн до 1 млрд ₽, а free-float может составить 5-10%.
🎯Стоит ли залетать в IPO АПРИ?
🤔Уж очень смахивает на IPO на самом пике, чтобы максимально обкэшиться об частных инвесторов. Огромный долг и наступившие после отмены льгот смутные времена для российской недвижимости не сулят ничего сильно позитивного для бизнеса АПРИ на ближайшие годы.
🤦♂️IPO АПРИ будет 11-м по счету в 2024 году и, рискну предположить, одним из худших наряду с Кристаллом, Евротрансом и Займером. Как и в этих случаях, крупные институционалы скорее всего в "такое" не полезут, т.е. расчет в основном идет на хомяков-физиков.
🆘Компания набрала массу кредитов и, похоже, сама не знает что с ними делать. Только за ближайший год нужно будет заплатить в 1,5 раза больше, чем вся капитализация компании! Да и IPO не сильно спасёт ситуацию: денег, скорее всего, хватит ненадолго. А потом - либо новая допка (и акции укатывают в пол), либо новые займы под... 20%? 25%? 30%? Перспективы так себе.
🏗Лично я из всех застройщиков порадовался бы IPO Сэтл Групп - это наиболее понятная мне компания с качественной бизнес-моделью. Из тех, кто уже торгуется на бирже, предпочтение отдаю Самолету.
🤷♂️А суровые челябинцы не входят в круг моих интересов. Пожалуй, я постою в стороне и от акций, и от облигаций АПРИ.
#IPO #APRI #недвижимость
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥140👍36❤4👏3🤯1
🌌SR Space выходит на IPO: космический лохотрон?
Пока мы терпеливо ждем дивов от Сбера (кстати, вот-вот должны капнуть), подоспели по-настоящему космические новости.
🚀Российская частная космическая компания SR Space решила стать публичной, но пока только на пол-шишечки. 22 июля компания объявила о том, что выходит на pre-IPO на Мосбирже. Подать заявку на участие уже можно у некоторых брокеров.
💼Чем пре-IPO отличается от IPO?
Основное отличие в том, что pre-IPO представляет собой приобретение акций компании на ВНЕбиржевом рынке на последних стадиях финансирования, до ее выхода на биржу. Только после этого акции компании становятся доступными для свободной торговли.
🚀Это первое pre-IPO на Мосбирже. До конца года Мосбиржа рассчитывает провести на платформе 5 сделок, включая готовящееся pre-IPO Самолет Плюс (про него я сделаю отдельный обзор).
🌌Эмитент: АО "СР СПЕЙС"
🚀SR Space – частная российская компания, предлагающая комплекс услуг в аэрокосмической отрасли. Компания разрабатывает ракеты-носители, малые космические аппараты, предоставляет услуги различных спутниковых группировок и устройств защиты от БПЛА.
⚠️Ключевой момент: все ракеты пока находятся в стадии разработки. SR Space заявляет о будущем запуске в серийное производство трёх типов ракет: "Nebo" массой 0,5 т (2026 г.), "Cosmos" (13,5 т, 2028 г.) и "Stalker" (60,5 т, 2029 г.).
🦅На текущий момент реально действующими являются производство дронов и антидроновых систем. А также SR Space оказывает консультационные услуги государственным и частным компаниям.
👉Судя по презентации, в линейке реальных продуктов компании сейчас есть несколько портативных детекторов БПЛА и один-единственный легкий разведывательный дрон "Стерх" (да и тот пока находится на завершающей стадии испытаний).
📊Финансовые показатели SR Space
Доступные для анализа финансовые результаты, мягко говоря, не сильно впечатляют.
👉Выручка головной компании почти удвоилась год к году - с 23 млн до 44,9 млн ₽. При этом чистая прибыль провалилась с 8,13 млн до смешных 555 тыс. ₽. Зато расходы увеличились аж в 3 раза. В 2021 г. вообще был убыток 23 млн ₽.
👇А теперь зацените динамику общего долга (этого нам в презентации почему-то не показали):
● на 31.12.2020 г.: 96 тыс. ₽
● на 31.12.2021г.: 23,90 млн ₽
● на 31.12.2022г.: 18,83 млн ₽
● на 31.12.2023г.: 62,73 млн ₽ 🤯
👀Ну как вам? Выручка - 44,9 млн ₽, прибыль - 0,55 млн, а долгов - почти на 63 млн! И они растут по экспоненте, потому что космос - дорогое удовольствие.
💰Если брать весь холдинг в целом, то выручка за прошлый год составила 183 млн ₽. При этом к 2030 году SR Space хочет нарастить этот показатель до 81,1 млрд ₽ - в 443 раза! Звучит... (подберу самое цензурное слово) амбициозно.
⚙️Параметры pre-IPO
⏳Сбор заявок - с 22 июля по 8 августа 2024.
💰Цена размещения - 2750 ₽ за акцию.
⭐️В pre-IPO смогут принять участие только квалифицированные инвесторы.
💰Оценка компании составила 16,9 млрд ₽, ее провела аудиторская компания ФБК. Т.е. весь холдинг, по мнению аудиторов, сейчас стоит больше 92 годовых выручек! Коэффициент P/E вообще зашкаливает куда-то в реальный космос.
👉Размещение пройдет по схеме Cash-In (средства должны пойти на развитие бизнеса компании - в отличие, например, от недавних IPO МФК Займер и ВсеИнструменты).
👉Общий объем привлечения составит 1,528 млрд ₽ за счет доп. эмиссии 10% ценных бумаг (555 555 обыкновенных акций).
👉Компания планирует полноценное IPO в 2027 году.
🤔Что думаю я
Меня радует, что размещение только для квалов - страшно представить, сколько хомяков бы залетело в него не глядя, потому что "Ракета!!!".
🎯По фактам: на сегодняшний момент у нас есть один фанерный дрон, несколько антидроновых девайсов, проекты будущих ракет на бумаге, красивая космо-презентация и почти 17 млрд ₽ заявленной капитализации (шта?!).
🌌Искренне хочется верить, что все амбициозные цели, поставленные компанией, к 2030 году будут достигнуты. Но после первичного знакомства с бизнесом, есть опасения, как бы SR Space не стала "русской Virgin Galactic" в самом плохом смысле, а ее инвесторы - героями будущих "Слёз Пульса".
#IPO #SPCE
Пока мы терпеливо ждем дивов от Сбера (кстати, вот-вот должны капнуть), подоспели по-настоящему космические новости.
🚀Российская частная космическая компания SR Space решила стать публичной, но пока только на пол-шишечки. 22 июля компания объявила о том, что выходит на pre-IPO на Мосбирже. Подать заявку на участие уже можно у некоторых брокеров.
💼Чем пре-IPO отличается от IPO?
Основное отличие в том, что pre-IPO представляет собой приобретение акций компании на ВНЕбиржевом рынке на последних стадиях финансирования, до ее выхода на биржу. Только после этого акции компании становятся доступными для свободной торговли.
🚀Это первое pre-IPO на Мосбирже. До конца года Мосбиржа рассчитывает провести на платформе 5 сделок, включая готовящееся pre-IPO Самолет Плюс (про него я сделаю отдельный обзор).
🌌Эмитент: АО "СР СПЕЙС"
🚀SR Space – частная российская компания, предлагающая комплекс услуг в аэрокосмической отрасли. Компания разрабатывает ракеты-носители, малые космические аппараты, предоставляет услуги различных спутниковых группировок и устройств защиты от БПЛА.
⚠️Ключевой момент: все ракеты пока находятся в стадии разработки. SR Space заявляет о будущем запуске в серийное производство трёх типов ракет: "Nebo" массой 0,5 т (2026 г.), "Cosmos" (13,5 т, 2028 г.) и "Stalker" (60,5 т, 2029 г.).
🦅На текущий момент реально действующими являются производство дронов и антидроновых систем. А также SR Space оказывает консультационные услуги государственным и частным компаниям.
👉Судя по презентации, в линейке реальных продуктов компании сейчас есть несколько портативных детекторов БПЛА и один-единственный легкий разведывательный дрон "Стерх" (да и тот пока находится на завершающей стадии испытаний).
📊Финансовые показатели SR Space
Доступные для анализа финансовые результаты, мягко говоря, не сильно впечатляют.
👉Выручка головной компании почти удвоилась год к году - с 23 млн до 44,9 млн ₽. При этом чистая прибыль провалилась с 8,13 млн до смешных 555 тыс. ₽. Зато расходы увеличились аж в 3 раза. В 2021 г. вообще был убыток 23 млн ₽.
👇А теперь зацените динамику общего долга (этого нам в презентации почему-то не показали):
● на 31.12.2020 г.: 96 тыс. ₽
● на 31.12.2021г.: 23,90 млн ₽
● на 31.12.2022г.: 18,83 млн ₽
● на 31.12.2023г.: 62,73 млн ₽ 🤯
👀Ну как вам? Выручка - 44,9 млн ₽, прибыль - 0,55 млн, а долгов - почти на 63 млн! И они растут по экспоненте, потому что космос - дорогое удовольствие.
💰Если брать весь холдинг в целом, то выручка за прошлый год составила 183 млн ₽. При этом к 2030 году SR Space хочет нарастить этот показатель до 81,1 млрд ₽ - в 443 раза! Звучит... (подберу самое цензурное слово) амбициозно.
⚙️Параметры pre-IPO
⏳Сбор заявок - с 22 июля по 8 августа 2024.
💰Цена размещения - 2750 ₽ за акцию.
⭐️В pre-IPO смогут принять участие только квалифицированные инвесторы.
💰Оценка компании составила 16,9 млрд ₽, ее провела аудиторская компания ФБК. Т.е. весь холдинг, по мнению аудиторов, сейчас стоит больше 92 годовых выручек! Коэффициент P/E вообще зашкаливает куда-то в реальный космос.
👉Размещение пройдет по схеме Cash-In (средства должны пойти на развитие бизнеса компании - в отличие, например, от недавних IPO МФК Займер и ВсеИнструменты).
👉Общий объем привлечения составит 1,528 млрд ₽ за счет доп. эмиссии 10% ценных бумаг (555 555 обыкновенных акций).
👉Компания планирует полноценное IPO в 2027 году.
🤔Что думаю я
Меня радует, что размещение только для квалов - страшно представить, сколько хомяков бы залетело в него не глядя, потому что "Ракета!!!".
🎯По фактам: на сегодняшний момент у нас есть один фанерный дрон, несколько антидроновых девайсов, проекты будущих ракет на бумаге, красивая космо-презентация и почти 17 млрд ₽ заявленной капитализации (шта?!).
🌌Искренне хочется верить, что все амбициозные цели, поставленные компанией, к 2030 году будут достигнуты. Но после первичного знакомства с бизнесом, есть опасения, как бы SR Space не стала "русской Virgin Galactic" в самом плохом смысле, а ее инвесторы - героями будущих "Слёз Пульса".
#IPO #SPCE
👍78🔥13😁9❤4😱2🤣2🗿1
⛩КИФА выходит на IPO. Стоит ли лезть в эту КИФУ
Всё больше странных IPO на падающем российском рынке. Вот и российско-китайский маркетплейс "КИФА" уже открыл сбор заявок. Давайте разберёмся, что за зверь.
🛒Эмитент: ПАО "КИФА"
🇨🇳КИФА (QIFA) - российско-китайская B2B-платформа цифровой торговли, работает с 2013 г. Управляется командой менеджеров из Китая и РФ.
⛩Позволяет российским покупателям взаимодействовать напрямую с китайскими производителями. При этом ни одной из сторон не нужно знать язык и разбираться в тонкостях трансграничных сделок.
🤷♂️Короче, такой нишевый AliExpress для бизнеса. Сам не пользовался, поэтому оценить удобство и востребованность не могу.
🏮Единственный акционер компании — ООО «Научно-техническое развитие КИФА СЫЛУ (Пекин)».
⭐️Кредитный рейтинг: BBB|ru| от НКР.
💼В 2023 г. КИФА разместила на Мосбирже дебютный выпуск облигаций на 200 млн ₽.
📊Фин. показатели за 2023:
✅Торговый оборот (GMV) вырос на 76% г/г до 6,7 млрд ₽. Выручка увеличилась аналогично - на 75%, до 5,7 млрд ₽. Рост обусловлен динамичным развитием прямых поставок из Китая в рамках сервиса «Private-Trade» и существенным расширением ассортимента товаров на платформе.
✅EBITDA выросла на 3% и достигла 87 млн ₽. При этом рентабельность по EBITDA снизилась до 1,52% по сравнению с 2,57% в 2022 г. Компания объясняет падение рентабельности ростом доли крупных партий в общей выручке. Средний чек по таким поставкам существенно выше, а наценка платформы ниже.
🔻Чистая прибыль составила 53,2 млн ₽ (против 69,8 млн в 2022-м). «КИФА» на протяжении последних 4-х лет является прибыльной компанией (что само по себе неплохо для маркетплейса), но по сравнению с 2022 г. прибыль упала на 24%.
🔻Общий долг за год взлетел более чем в 2 раза до 1,25 млрд ₽. Чистый долг при этом отрицательный (-118 млн ₽) за счет значительной суммы оборотных активов и кэша на балансе. Правда, основная часть от суммы оборота (более 1 млрд ₽) - это дебиторская задолженность.
✅Чистый денежный поток увеличился на 127% г/г до 78,5 млн ₽.
⚙️Параметры IPO
⏳Сбор заявок - с 25 июля по 7 августа. Старт торгов запланирован на 8 августа под тикером QIFA. Кстати, выбор 08.08 неспроста: в Китае цифра 8 - счастливое число.
💰Ценовой коридор - от 92 до 110 ₽ за акцию. Вся компания оценивается от 6,3 до 7,2 млрд ₽.
👉Размещение пройдет по схеме Cash-In (средства от IPO пойдут на финансирование инвест. программы для ускорения развития бизнеса КИФА, что есть гуд - в отличие, например, от недавних IPO МФК Займер и ВсеИнструменты).
👉На рынок придут 18,5 млн новых акций, выпущенных в ходе доп. эмиссии. Ожидаемый объем размещения - 1,7 млрд ₽, а free-float может составить выше 20%, что довольно много на фоне привычных размещений.
👉Специально под IPO компания разработала див. политику, согласно которой планируется направлять на выплату дивидендов до 50% от чистой прибыли по МСФО. Правда, начало выплат планируется не раньше 2027 г., да и прибыли пока особой нет.
🎯Стоит ли залетать в IPO?
🤔Смешанные чувства. С одной стороны, очевидно, что торговый оборот с КНР будет только расти в обозримом будущем - скорее всего, Китай на долгие годы останется нашим основным экономическим и геополитическим партнером🇨🇳
👎С другой стороны, бизнес КРАЙНЕ низко-маржинальный. Показываемые миллиардные обороты - это просто стоимость всех товаров, проданных/купленных через площадку. А рентабельность по EBITDA и прибыль при этом откровенно смешные.
💰Оценка компании не выглядит справедливой. Показатель P/S при капитализации в 7 млрд ₽ будет около 1,45. При этом у ОЗОНа за 2023 г. он составляет 1,44, а у Яндекса - вообще 1,15. Но сравнивать КИФУ с "монстрами" интернет-бизнеса ОЗОНом и Яндексом даже как-то неудобно.
🐉Моё мнение - мы наблюдаем очередную попытку "хайпануть" на популярности IPO, чтобы собрать побольше дешевых денег и потом, вероятно, немножко киФануть своих инвесторов. В любом случае, искренне надеюсь на укрепление российско-китайских отношений, желаю КИФЕ удачи, а её менеджерам - счастья и здоровья. Денег у меня на ваше IPO нет, но вы там держитесь (с).
#IPO #QIFA
Всё больше странных IPO на падающем российском рынке. Вот и российско-китайский маркетплейс "КИФА" уже открыл сбор заявок. Давайте разберёмся, что за зверь.
🛒Эмитент: ПАО "КИФА"
🇨🇳КИФА (QIFA) - российско-китайская B2B-платформа цифровой торговли, работает с 2013 г. Управляется командой менеджеров из Китая и РФ.
⛩Позволяет российским покупателям взаимодействовать напрямую с китайскими производителями. При этом ни одной из сторон не нужно знать язык и разбираться в тонкостях трансграничных сделок.
🤷♂️Короче, такой нишевый AliExpress для бизнеса. Сам не пользовался, поэтому оценить удобство и востребованность не могу.
🏮Единственный акционер компании — ООО «Научно-техническое развитие КИФА СЫЛУ (Пекин)».
⭐️Кредитный рейтинг: BBB|ru| от НКР.
💼В 2023 г. КИФА разместила на Мосбирже дебютный выпуск облигаций на 200 млн ₽.
📊Фин. показатели за 2023:
✅Торговый оборот (GMV) вырос на 76% г/г до 6,7 млрд ₽. Выручка увеличилась аналогично - на 75%, до 5,7 млрд ₽. Рост обусловлен динамичным развитием прямых поставок из Китая в рамках сервиса «Private-Trade» и существенным расширением ассортимента товаров на платформе.
✅EBITDA выросла на 3% и достигла 87 млн ₽. При этом рентабельность по EBITDA снизилась до 1,52% по сравнению с 2,57% в 2022 г. Компания объясняет падение рентабельности ростом доли крупных партий в общей выручке. Средний чек по таким поставкам существенно выше, а наценка платформы ниже.
🔻Чистая прибыль составила 53,2 млн ₽ (против 69,8 млн в 2022-м). «КИФА» на протяжении последних 4-х лет является прибыльной компанией (что само по себе неплохо для маркетплейса), но по сравнению с 2022 г. прибыль упала на 24%.
🔻Общий долг за год взлетел более чем в 2 раза до 1,25 млрд ₽. Чистый долг при этом отрицательный (-118 млн ₽) за счет значительной суммы оборотных активов и кэша на балансе. Правда, основная часть от суммы оборота (более 1 млрд ₽) - это дебиторская задолженность.
✅Чистый денежный поток увеличился на 127% г/г до 78,5 млн ₽.
⚙️Параметры IPO
⏳Сбор заявок - с 25 июля по 7 августа. Старт торгов запланирован на 8 августа под тикером QIFA. Кстати, выбор 08.08 неспроста: в Китае цифра 8 - счастливое число.
💰Ценовой коридор - от 92 до 110 ₽ за акцию. Вся компания оценивается от 6,3 до 7,2 млрд ₽.
👉Размещение пройдет по схеме Cash-In (средства от IPO пойдут на финансирование инвест. программы для ускорения развития бизнеса КИФА, что есть гуд - в отличие, например, от недавних IPO МФК Займер и ВсеИнструменты).
👉На рынок придут 18,5 млн новых акций, выпущенных в ходе доп. эмиссии. Ожидаемый объем размещения - 1,7 млрд ₽, а free-float может составить выше 20%, что довольно много на фоне привычных размещений.
👉Специально под IPO компания разработала див. политику, согласно которой планируется направлять на выплату дивидендов до 50% от чистой прибыли по МСФО. Правда, начало выплат планируется не раньше 2027 г., да и прибыли пока особой нет.
🎯Стоит ли залетать в IPO?
🤔Смешанные чувства. С одной стороны, очевидно, что торговый оборот с КНР будет только расти в обозримом будущем - скорее всего, Китай на долгие годы останется нашим основным экономическим и геополитическим партнером
👎С другой стороны, бизнес КРАЙНЕ низко-маржинальный. Показываемые миллиардные обороты - это просто стоимость всех товаров, проданных/купленных через площадку. А рентабельность по EBITDA и прибыль при этом откровенно смешные.
💰Оценка компании не выглядит справедливой. Показатель P/S при капитализации в 7 млрд ₽ будет около 1,45. При этом у ОЗОНа за 2023 г. он составляет 1,44, а у Яндекса - вообще 1,15. Но сравнивать КИФУ с "монстрами" интернет-бизнеса ОЗОНом и Яндексом даже как-то неудобно.
🐉Моё мнение - мы наблюдаем очередную попытку "хайпануть" на популярности IPO, чтобы собрать побольше дешевых денег и потом, вероятно, немножко киФануть своих инвесторов. В любом случае, искренне надеюсь на укрепление российско-китайских отношений, желаю КИФЕ удачи, а её менеджерам - счастья и здоровья. Денег у меня на ваше IPO нет, но вы там держитесь (с).
#IPO #QIFA
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁56👍40🔥9🤣8👏6❤3🗿1