🇷🇺Рубль продолжает безыдейную торговлю в узком диапазоне 12.25-12.30, накапливая силы для реакции на меняющуюся геополитическую ситуацию. С одной стороны, поступают уже привычные ежедневные «замечательные и великолепные» комментарии относительно возможной мирной сделки со стороны Трампа, а с другой - на внеплановом саммите ЕС, который состоялся вчера, было принято решение существенно увеличить расходы на оборону, продолжать помогать Украине и оказывать дальнейшее санкционное давление на Россию. Также, звучащие мирные инициативы, вроде размещения миротворческих сил НАТО, после заключения мирной сделки, или временное перемирие на несколько месяцев для дальнейших переговоров не устраивают Москву, о чем не раз было озвучено на разных уровнях. Поэтому, этот путь к миру точно не будет гладким.

В фокусе внимания будет встреча Украины и США в Эр-Рияде на следующей недели, о чем заявили и Трамп и Зеленский, а дальше - возможные контакты США и РФ на различных уровнях. В фокусе внимания сегодня - данные рынка труда США в 16:30 мск. Ожидаю диапазон 12.15-12.40.

🇷🇺Несмотря на угрозы новых санкций со стороны Трампа, рубль в пятницу закончил день в непосредственной близости от уровня 12.00 в паре с юанем, чему продолжают способствовать крайне позитивные рыночные ожидания относительно возможной мирной сделки и частичного снятия санкций. Если абстрагироваться от рыночного оптимизма, то фундаментальные факторы продолжают выглядеть пугающе - так, по официальным данным, средняя цена Urals за февраль составила всего $61.69, при расчетных параметрах дефицитного бюджета в $70 и курсе рубля 96. Чем дольше рубль и нефть будут находиться на текущих уровнях, тем более масштабнее будут проблемы бюджета и тем больше вероятность увидеть либо словесные, либо иные интервенции, либо реальные действия, например, в виде резкого снижения ставки.

На этой неделе (уже завтра) состоятся переговоры делегаций США и Украины в Эр-Рияде, и по их реальным итогам можно будет предположить дальнейшее развитие российско-украинского конфликта и реакцию рынка на эти события. В фокусе внимания сегодня данные о промпроизводстве в Германии (10:00 мск), а также потребительские инфляционные ожидания в США (17:00 мск). Ожидаю диапазон 12.00-12.30.

🇷🇺Рубль вчера смог преодолеть уровень 12.00 в паре с юанем и завершить день около отметки 11.90. Происходило это без каких-либо новостей, на фоне сильнейшего за последние 3 года дневного падения американского фондового рынка и существенного снижения цен на нефть, которая завершила день под отметкой $69. Рынок продолжает упорно игнорировать фундаментальные факторы в надежде на скорый прогресс по украинскому конфликту, однако «кашель не скроешь» и недавнее падение рынка нефти обязательно отразится на курсе и бюджете с небольшой задержкой. С учетом того, как сильно переоценились фондовый, долговой и валютный рынки РФ, даже с учетом «позитивного» мирного соглашения для РФ очень многое уже в цене, в то время как любое разочарование может привести к существенной коррекции.

Фокус внимания сегодня будет на встрече украинской и американской делегаций в Эр-Рияде, где пока сложно делать прогноз относительно возможных итогов. А тем временем, ВСУ в преддверии этой встречи и на фоне серьезных неудач в курской области, предприняли самую масштабную атаку беспилотников на Москву, в результате чего есть погибший и раненные гражданские лица.

Помимо встречи американо-украинских делегаций, в фокусе сегодня краткосрочные прогнозы по рынку нефти от минэнерго США (19:00 мск), недельные запасы нефти от API (23:30 мск), объявление недельных аукционов на завтра от МинФина. Ожидаю диапазон 11.85-12.15 в паре с юанем.

🇷🇺Позитивные ожидания скорого изменения геополитической ситуации помогли вчера рублю в течение дня протестировать недавние сильные уровни в парах с юанем (11.75) и долларом (85.00), несмотря на продолжающееся давление в нефтяных ценах. Переговоры украинской и американской делегаций, что стало центральным событием дня, продолжались в течение всего дня, а поздно вечером появилось совместное заявление делегаций. Основные пункты:
1 Украина готова на временное (30 дней) прекращение огня по всей линии фронта, если на это пойдет Россия
2 Поставки военной помощи и предоставление разведданных со стороны США возобновляются немедленно
3 Отставка Зеленского на встрече не обсуждалась
4 Мяч теперь на стороне Москвы. В четверг в Москву прилетает спецпосланник Трампа, а в пятницу состоится телефонный разговор президентов США и России, который «будет больше, чем просто разговор»

Первое впечатление, которое сложилось у рынков, это то, что США и Украина договариваются о мире, без вовлечения в это одного из главных действующих лиц - Москвы. Также не совсем понятно, зачем Москве идти на прекращение огня при очевидном превосходстве по всей линии фронта, без решения главных задач СВО. И самое главное - если предположить, что перемирие будет согласовано, зачем возобновлять поставки оружия. Исходя из всего этого, рынок воспринял новости неоднозначно и рубль закончил день около отметки 12.00. Очевидно, что дальнейшее движение будет возможно после четкого формирования позиции РФ к концу этой недели. Публично Путин не раз заявлял, что подобный сценарий не устраивает Москву, однако, как будет в реальности покажут следующие 3 дня.

В фокусе внимания сегодня доклад ОПЕК по рынку нефти, данные по инфляции в РФ (19:00 мск), недельные аукционы МинФина. Ожидаю повышенной волатильности в диапазоне 11.80-12.20.

🇷🇺Российский рынок замер в ожидании официальной позиции Москвы по временному прекращению огня на Украине. Происходит много спекуляций на эту тему, от предположений Блумберга о том, что Путин не скажет ни «да», ни «нет», выдвинув при этом свои жесткие условия, до интерпретации внешнего вида Путина, который вчера приехал в пункт управления курской группировкой в военной форме, в чем многие увидели намек на готовность продолжать боевые действия. Трамп на всем этом фоне продолжает информационное давление о том сколько «плюсов» будет от прекращения огня и какие «жесткие санкции» США могут использовать в обратном сценарии. В любом случае, больше ясности по этому вопросу появится сегодня/завтра, когда состоятся контакты официальных представителей России и США. Исход этих встреч и определит дальнейшее движение на всем российском рынке.

Рекордный объем размещения на вчерашних аукционах указывает на то, что рынок хочет верить в позитив, а вышедшая вечером недельная инфляция подкрепила эти ожидания, показав замедление темпов ускорения. В фокусе внимания сегодня будут возможные комментарии Путина по Украине на пресс конференции. До определенности позиции России, ожидаю диапазон рубля 11.90-12.10 в паре с юанем.

🇷🇺Происходящее на российском рынке стало напоминать настоящее родео. Очевидно, что рынок сейчас живет крайне позитивными ожиданиями, о чем может свидетельствовать дальнейшее укрепление рубля на фоне обвала нефтяных цен. Поэтому, и неоднозначное заявление Путина относительно принятия плана перемирия «с нюансами» было изначально воспринято рынком крайне позитивно. Однако, Путин, как опытный политик, конечно, не стал бы говорить ни да, ни нет, что он и сделал, а эти самые «нюансы» по сути дела являются неразрешимыми и вряд ли смогут быть устранены/согласованы в ближайшее время. Остается опираться только на факты, а факты такие, что США не продлили действие лицензии, позволявшей проводить платежи за российские энергоресурсы через российские подсанкционные банки, а вечером появилась пока что неподтвержденная информация CBS, что США вводят дополнительные санкции против российского энергетического и финансового сектора.

Понимания в происходящих событиях пока не становится больше и не факт, что в ближайшее время эта ясность появится. Поэтому, нужно быть готовым к любым непредсказуемым движениям, основанным на единичных новостных заголовках. Не замечать факты скоро тоже станет невозвожно, а любимый метод Трампа «кнута и пряника» мы еще можем увидеть в действии. Я не думаю, что со всеми этими вводными у рубля есть большой потенциал укрепления от текущих уровней, как и у фондового российского рынка, который последнее время жил позитивными иллюзиями. Ожидаю диапазон 11.70-12.30 в ближайшее время, в фокусе внимания останется только геополитика.

🇷🇺Российский рынок продолжает двигаться на геополитических новостях, которые пока остаются весьма позитивными. На этой неделе возможна дополнительная порция позитива, так как Трамп и Путин планируют провести телефонный разговор уже завтра. Пока что все комментарии, не беря в расчет желание отдельных европейских стран отправить миротворческий контингент стран НАТО на Украину, свидетельствуют о планомерном пути к возможному заключению мирного соглашения, однако, детали этого потенциального соглашения, как и вероятность уступок с обеих сторон, остаются неясными.

Помимо геополитической риторики, для российского рынка наступает важная неделя. В четверг ожидается экспирация квартальных фьючерсов, что обычно приводит к всплеску торговой активности, а в пятницу ожидается решение ЦБ по ставке, где рынок ждет сохранение ключевой ставки вместе с сильным смягчением риторики относительно дальнейшей траектории. Ожидаю диапазон сегодня 11.60-11.90 в паре с юанем.

🇷🇺Курс валюты вчера обвалился по отношению к рублю в преддверии телефонного разговора Путина и Трампа, который должен состояться сегодня вечером по московскому времени (18:00 мск). Рыночные ожидания остаются крайне позитивными, а повторяющийся нарратив Трампа о том, что мир близок как никогда, только подогревают эти ожидания. Решение Путина вчера разрешить некоторым американским и британским фондам «выйти» из российских активов, в которых они застряли на момент начала СВО, было также воспринято позитивно, как часть договорного процесса.
Фундаментально, с учетом текущих нефтяных цен, накопленной инфляции и баланса бюджета, рубль являлся переоцененным еще 10% назад и таким же остается сейчас, поэтому возврат курса к более сбалансированным уровням остается вопросом времени. Однако, с учетом текущих ожиданий, делать прогноз курса, который мы можем увидеть на этой подогреваемой эйфории абсолютно бессмысленно. При этом, с учетом такого резкого и неуправляемого укрепления рубля, ЦБ в пятницу может действовать более решительно, чем ожидает рынок, и понизить ключевую ставку сразу на несколько процентов. Основным драйвером для всего российского рынка будут ожидания и результаты сегодняшнего телефонного разговора. Ожидаю диапазон 11.20-11.70 сегодня в паре с юанем.

🇷🇺Телефонный разговор Трампа и Путина завершился набором стандартных фраз, но главное ожидаемое событие - полное перемирие на 30 дней, о котором столько времени говорил Трамп, осталось несогласованным. Российский рынок, который был чрезмерно позитивно настроен, немного скорректировался на этих новостях. Однако, так как обе стороны этого разговора выступили с достаточно мягкими заявлениями и высказались за продолжение дипломатического пути, коррекция рынка оказалась сдержанной. Очевидно, что Путин намерен твердо стоять на своих позициях, а насколько гибко и лояльно будут к этому относиться США - покажет время. Пока что ясно, что рынку нужно быть готовым к затяжному периоду непонятных дипломатических новостей.

В это же время, фундаментальные факторы остаются не на стороне рубля, а сезональность тоже плавно смещается в сторону более негативной. Не обращать внимание на эти факторы долгое время не получится, даже если Трамп каждый день будет говорить про «чудесные переговоры и мир в 10 ярдах». Возможно, триггером разворота станет экспирация квартальных фьючерсов (завтра) и пятничное заседание ЦБ, где рынок ждет сохранения ключевой ставки. В фокусе внимания сегодня будут данные по инфляции в РФ(19:00 мск), недельные аукционы МинФина, решение по ставке ФРС (21:00). Ожидаю диапазон 11.20-11.70.

🇷🇺В преддверии экспирации квартальных фьючерсов, которая состоится сегодня, а также на фоне противоречивых результатов телефонных переговоров Путина и Трампа во вторник, рубль вчера немного сдал свои позиции и закрылся на уровне 11.50 в паре с юанем. Говорить об устойчивом переломе тренда пока рано, однако, фундаментальные факторы остаются не на стороне рубля, появляется все больше словесных интервенций о слишком сильном курсе, а чрезмерно оптимистичные ожидания относительно мира на Украине «в десяти ярдах» и моментального снятия санкций сейчас вынуждены быть переосмыслены с реальностью. Кстати, прошедший вчера «замечательный» разговор Трампа и Зеленского добавил дополнительных вопросов, так как США теперь настроены «помогать» Украине с управлением энергетикой, в том числе АЭС, что будет «лучшими гарантиями безопасности». Очевидно, что такой сценарий, особенно касательно ЗАЭС, не может устраивать Москву.

В фокусе внимания сегодня будет экспирация квартальных фьючерсов и повышенная волатильность на этом фоне (открытых позиций в ближайшем фьючерсе остается еще много), переосмысливание самого непонятного за последнее время вчерашнего сигнала от ФРС, а также возможная смена ожиданий от завтрашнего заседания ЦБ РФ, так как инфляция показывает признаки устойчивого замедления. Ожидаю диапазон 11.40-11.80 сегодня.

🇷🇺Несмотря на вчерашнюю экспирацию квартальных фьючерсов и достаточно большой оставшийся открытый интерес в них, курс рубля и волатильность в течение дня оставались в обычных рамках. Возможно, рынку помогло большое размещение Норникеля, которое совпало с днем экспирации и составило $800 млн.

Основной фокус сегодняшнего дня будет на решении ЦБ по ключевой ставке в 13:30 мск. Рыночным консенсусом остается сохранение ставки на текущем уровне с более мягкими сигналами, однако, последние данные по инфляции, вместе с сильнейшим укреплением рубля за последние два месяца, оставляют ЦБ все меньше аргументов сохранять жесткую ДКП, поэтому сегодняшнее заседание может преподнести сюрпризы. В целом, несмотря на небольшой рост цен на нефть после введения вчера новых санкций на Иран, рубль может оставаться в диапазоне 11.40-11.80 в поисках новых идей для движений.

ЦБ оставил ставку без изменений на уровне 21%

🇷🇺Решение ЦБ оставить ставку без изменения, а также более жесткий, чем ожидал рынок, тон заявления оказали небольшое давление на фондовый и долговой рынок, а также поддержали рубль, который закончил неделю недалеко от отметки 11.50.

На этой неделе в фокусе останутся геополитические новости: так, уже сегодня российская делегация встречается в Эр-Рияде с американцами, для обсуждения безопасности в Черном море, а вчера поздно вечером завершилась такая же встреча американо-украинской делегаций. Рынок по-прежнему крайне оптимистичен в отношении скорого урегулирования конфликта, поэтому, чем дольше будет затягиваться процесс переговоров, тем вероятнее смена настроения на рынке.

Помимо этого, на этой неделе ожидается выплата мартовских налогов, что может означать повышенную активность экспортеров. Ожидаю диапазон 11.40-11.60 сегодня.

🇷🇺Главным событием вчерашнего дня для российского рынка стала встреча представителей РФ и США в Эр-Рияде, на которой обсуждался ряд технических вопросов. Встреча затянулась до позднего вечера, а никаких конкретных заявлений по итогу этой встречи сделано не было, поэтому рынок почувствовал небольшое разочарование, что отразилось на котировках фондового и валютного рынков. Совместное заявление по итогам этой встречи планируется опубликовать сегодня в 11:00 мск, однако, по данным Reuters, российские министры, включая Лаврова, стоят на жесткой позиции по возможному урегулированию, а Кремль в целом уменьшил свои надежды на быстрый прогресс в переговорах по черноморскому прекращению огня. Чем дольше будет затягиваться переговорный процесс и чем меньше будет конкретных позитивных результатов, тем тяжелее российскому рынку будет находиться на текущих позициях, куда он пришел на очень оптимистичных ожиданиях.

Сегодня в фокусе внимания будет заявление по итогам вчерашней встречи, продолжающаяся подготовка экспортеров к единому налоговому дню (28 марта), которая может оказывать рублю некоторую поддержку, данные потребительской уверенности в США (17:00 мск), а также данные по продажам новых домов в США (18:00 мск). Ожидаю диапазон 11.50-11.80.

🇷🇺После достаточно противоречивых заявлений Пескова в течение дня о том, что проходившая встреча представителей США и РФ носила технический характер и результаты вряд ли будут опубликованы, вечером по московскому времени такое заявление выпустили США, объявив о том, что в ходе переговоров удалось согласовать мирную черноморскую инициативу. Украинская сторона подтвердила этот факт, заявив, что считает вступление в действие этой инициативы немедленно с объявления. Практически сразу появилось заявление российской стороны о том, что мирная сделка вступает в силу, лишь после ряда смягчений санкций с американской стороны, главное из которых - снятие ограничений с ряда финансовых организаций, относящихся к с/х операциям, и подключение к SWIFT Россельхозбанка. Эти требования трудно реализуемые из-за сложности общей процедуры смягчения санкций в США и, как минимум, потому что SWIFT является бельгийской компанией, а ЕС продолжает жесткую политику против РФ.

Я думаю, что рынки сегодня будут пытаться отыгрывать эту мирную инициативу, которая по факту может никогда и не вступить в действие, приближение налогового дня (28 марта) и геополитическую риторику. Ожидаю диапазон 11.30-11.60. В фокусе внимания будут данные по инфляции в РФ (19:00), а также еженедельные аукционы МинФина.

🇷🇺Рубль продолжает оставаться относительно стабильным около отметки 11.50, несмотря на небольшой отскок нефтяных цен и приближающийся день налоговых выплат. Фондовый и долговой рынок существенно скорректировались, так как недельная инфляция показала небольшое ускорение, процесс мирного урегулирования затягивается, а враждебная позиция европы явно не добавляет позитива во все происходящие события. Я думаю, что после окончания налоговых выплат, рубль может растерять часть своих позиций. При этом словесные интервенции продолжаются и вчера министр финансов Силуанов заявил, что по их мнению с восстановлением импорта рубль будет «выравниваться» с уровнем, заложенным в бюджет (96.5).

В фокусе внимания сегодня будет саммит лидеров ЕС по Украине, геополитические новости, торговый баланс США (15:30 мск). Ожидаю диапазон 11.40-11.60.

🇷🇺В преддверии налогового дня(сегодня) рубль ближе к вечеру вчера предпринял еще одну попытку укрепления, которая закончилась на уровне 11.40. С учетом того, что налоговый период этого месяца подходит к концу, словесные интервенции о скором возврате рубля к более равновесным значениям звучат на разных уровнях, а на следующей неделе ожидаются длинные праздники в ОАЭ и Китае (в пятницу), что может ограничить приток валюты в страну, я думаю, что формируется достаточное количество факторов для роста курса в ближайшее время.

Геополитическая обстановка при этом остается неоднозначной. Несмотря на ежедневные утверждения Трампа о «замечательных» переговорах по урегулированию украинского конфликта, заявления европейских лидеров и киевского руководства являются противоречивыми. А вчера, на встрече с моряками подводниками Путин заявил, что один из вариантов решения может быть внешнее управление на Украине под эгидой ООН, что уже негативно прокомментировали в Белом Доме, а второй вариант - это дожать ВСУ в прямом военном плане. Очевидно, что скорого подписания мирной сделки в текущих условиях, без существенных компромиссов, ждать не стоит. Этот факт уже полностью отыграл российский фондовый рынок, вернувшийся на уровни, на которых он находился до первого звонка между Путиным и Трампом, а следующее принятие действительности может случиться и на валютном рынке.

В фокусе внимания сегодня геополитические новости, данные об инфляционных ожиданиях в ЕС (13:00 мск) и США (17:00 мск). Ожидаю диапазон 11.35-11.65 в паре с юанем.

🇷🇺Вместе с окончанием налогового периода в пятницу, рубль растерял значительную часть поддержки и закончил день на 2.5% слабее (около 11.70). В выходные давление на российский рынок продолжилось - так, вчера американский телеканал NBC опубликовал новость, что Трамп «взбешен» поведением Путина по затягиванию мирного урегулирования и готовит новые санкции. Этой новости было достаточно, чтобы толкнуть некоторые российские акции на торгах выходного дня на 3.5% ниже. Позже, сам Трамп дал небольшое интервью из своего самолета, где сказал, что существуют некий психологический дедлайн в голове у самого Трампа для достижения сделки, после чего могут быть введены новые ограничительные меры, он также отрицательно ответил на вопрос, находятся ли его отношения с Путиным в низшей точке. Это немного взбодрило рынок, однако, становится все более очевидным для всех, что период чрезмерно оптимистичных настроений и ожиданий на российском рынке подходит к концу и теперь внимание будут обращать на факты.

А факты, за этот период оптимизма, складывались не самые положительные для рубля. Нефть остается низкой, тем более с планами по возобновлению добычи с 1 апреля странами ОПЕК+, а также с введением торговых пошлин со стороны США, перспектива ее роста остается туманной. Бюджет, очевидно, недополучает деньги при текущей цене на нефть и курсе рубля, о чем прямо говорят официальные лица разного уровня, а инфляция пока остается высокой, особенно, если брать во внимание накопленную инфляцию. С окончанием налогов, я думаю, рубль будет более чувствителен к фундаментальным факторам, особенно сегодня, в последний день месяца, а также с началом длинных праздников в ОАЭ, что может ограничить приток валюты на российский рынок. Ожидаю продолжения давления на курс рубля

🇷🇺Сохраняя повышенную волатильность в течение дня, рубль остался недалеко от отметки 11.70. Основными факторами, которые поддержали его вчера были растущие цены на нефть (Brent торгуется недалеко от отметки $75) и продолжающиеся размещения валютных корпоративных облигаций с привязкой к курсу ЦБ, что означает продажу валюты/фьючерсов в момент размещения со стороны банков.

При этом супер оптимистичные ожидания относительно геополитической ситуации постепенно уменьшаются. Трамп в очередной раз повторил, что может ввести вторичные пошлины на российскую нефть в случае отсутствия сделки по украинскому урегулированию, однако, не хочет этого делать. В это же время мировые рынки готовятся к введению заградительных пошлин со стороны США уже с завтрашнего дня.

Окончание налогового периода и постепенное смещение сезональности будут являться негативными факторами для рубля на ближайшее время. В фокусе внимания сегодня данные PMI по РФ (9:00 мск), ЕС (11:00 мск), США (17:00 мск). Ожидаю диапазон 11.60-11.80.

🇷🇺Усиливающаяся конфрантационная риторика между США и РФ относительно возможного мирного урегулирования ситуации на Украине вчера поставила под давление российский фондовой рынок. Однако, рубль, как известный шутник, решил отметить 1 апреля и ближе к вечеру показал существенное укрепление (11.50) без видимых причин.

Ликвидность на локальном рынке остается крайне ограниченной, поэтому любые экспортные интересы провоцируют ощутимое движение. Тем не менее, сверх оптимистичные ожидания относительно скорого мирного урегулирования и снятия части санкций, которые и были одним из главных драйверов для рубля последние пару месяцев, быстро исчезают, более того, уже идет разговор о существенном ужесточении санкций. Рубль не сможет долго игнорировать и фундаментальные факторы и меняющиеся геополитические ожидания, поэтому коррекция курса становится вопросом времени.

Главный фокус сегодня будет на введении тарифов США против большого количества стран, реакция РФ на ночную атаку дронов на несколько регионов, данные по инфляции в РФ (19:00 мск), геополитические новости. Ожидаю диапазон 11.50-11.70.