​​​​Кому нужен сильный рубль?

Почти две трети (63%) промышленных предприятий нуждаются в укреплении рубля для снижения издержек, а половине (54%) рост курса национальной валюты поможет привлечь инвестиции. Такие результаты приводят эксперты Института Гайдара в мониторинге экономической ситуации в России.

Сильнее всего девальвация ударила по легкой, пищевой промышленности и машиностроению, которые ориентированы на внутренний рынок. Как следует из подсчетов Института Гайдара, больше всего в укреплении рубля для роста инвестиций нуждается пищевая промышленность — 81% опрошенных компаний из этого сектора хотят роста нацвалюты. Высокий спрос на крепкий рубль продемонстрировали легкая (67% компаний) и лесная промышленность (61%). Слабый рубль, в свою очередь, выгоден нефтяным, газодобывающим компаниям и металлургам, которые экспортируют значимую долю продукции, получая часть выручки в валюте.

Большинство обрабатывающих предприятий зависят от импортного оборудования. Главная задача промышленности сейчас — технологическое обновление. Износ основных фондов выше 50% тормозит рост производительности труда и объемов выпуска товаров.

#рубль #вшэ #россия

В преддверии парламентских выборов в Кыргызстане на горизонте замаячила новая политическая сила, которая имеет все шансы как минимум оказаться в парламенте, а как максимум — выиграть выборы и стать партией власти на ближайшие несколько лет. Речь идет о партии «Биримдик», возникшей на руинах развалившейся СДПК, которая была партией власти последние 10 лет.
Самым же интересным является то, что «Биримдик» объявила себя партией евразийской и социалистической, активно отсылаясь к советской истории. Для постсоветского пространства это довольно уникальное явление, когда политическая сила объявляющая себя социалистической имеет шансы выиграть выборы. Также отдельный интерес вызывает выбор в качестве идеологической платформы евразийства, которое, на наш взгляд, ни коим образом не может сочетаться с социализмом и более того, является инструментом империалистической политики современной России.
В этой статье мы взяли на себя задачу объяснить, чем на самом деле является евразийство и институты с ним связанные, главным из которых на сегодняшний день является ЕАЭС. В свою очередь статья также является своеобразным прологом к большой и незаслуженно обделенной вниманием темы структуры зависимости Кыргызстана, Беларуси, Казахстана, Армении и ряда других стран от российского неоколониализма.

https://kyrgsoc.org/birimdik-eurasia-neokolonialism/

#Кыргызстан, #Россия, #евразийство, #неоколониализм, #биримдик

Характерно, что вопрос, по сути, лежит в чисто политической плоскости, технических преград как таковых здесь нет. Минфин мог бы снизить сроки размещения и превратить облигации в инструмент управления ликвидностью для банков, но этого не делает.

Наверное, психологически давит плачевный опыт ГКО. Но дефолт 1998 года никакого отношения к сегодняшним реалиям не имеет. Тогда волей властей рубль был привязан к доллару фиксированным курсом. Несмотря на растущие ставки, спрос на инвалюту не ослабевал, что привело к быстрому исчерпанию долларовых резервов. ЦБ мог бы отпустить курс и производить платежи в рублях, но предпочёл этого не делать.

Почему — вопрос отдельный.

На текущий же момент, несмотря на то, что у Банка России развязаны руки, а рубль в полной мере является суверенной валютой, госрасходы остаются абсолютно зависимой величиной от налогообложения и возможностей мобилизации финансовых средств на рынке.

По-хорошему же фискальная политика должна быть направлена на то, чтобы стабилизировать экономику тогда, когда на это не способен частный сектор — то есть в известном смысле действовать наперекор рыночным сигналам, не быть заложником «провалов рынка». И для этого у правительства и ЦБ есть все необходимые инструменты.

#комментарий #НовыйКурс

https://tttttt.me/truecon/449

Интересная особенность популярных и активно цитируемых российских интеллектуалов от экономики — удивительное, полное, безоговорочное одобрение проводимого курса. Насколько сильно (на словах) неприятие политической системы, настолько же крепка вера в единственность и безальтернативность мейнстримного консенсуса. В самом деле, а можно ли иначе?

https://youtu.be/yFIQbV7TKWg

Ну что же, попробуем придать вездесущим разговорам о российском неравенстве более конкретную форму. Но для начала давайте уточним, что вообще оно такое, это ваше неравенство, и к чему приводит не только в России, но и по итогам мирового опыта.

https://youtu.be/eGzp2BRRj-0

​​#COVID19 #вирус #мир #Россия

Вакцинация: британцы посчитали…

Британцы выпустили текущую статистику по ситуации с COVID после вакцинации «Coronavirus (COVID-19) Infection Survey technical article: analysis of positivity after vaccination, June 2021».

Выводы на июнь следующие (на 31 мая, потому индийской «Дельты» скорее всего здесь нет, с конца мая количество новых случаев в UK выросло в 6 раз):
- 0.07% британцев заразились COVID-19 после полной вакцинации;
- в течение первых 21 дней после первой вакцинации наиболее высокий риск заразиться, потом он резко снижается;
- у тех, кто заразился меньше вероятность появления симптомов и меньшая вероятность высокой вирусной нагрузки;
- риск заразиться COVID-19 после полной вакцинации резко возрастает у людей моложе 40 лет;

Основной момент, который обращает на себя внимание – это, конечно снижение эффективности вакцинирования при снижении возраста. Учитывая стремительный рост заболеваемости в UK, связанный с распространением индийского штамма (рост новых случаев в ~6 раз относительно мая) ключевой вопрос, конечно будет в динамике госпитализаций и смертности – пока здесь нет роста… но лаг в несколько недель делает ситуацию крайне неопределенной. Если "дельта" приведет к серьезному ухудшению ситуации с госпитализацией в UK - то ждем новых локдаунов (

P.S.: У нас заболеваемость после вакцинации кратно выше… по Интефаксу: "По данным федерального регистра пациентов с COVID-19 на сегодняшний день, за все время заболевание новой коронавирусной инфекцией диагностировано лишь у 0,5% граждан, ранее получивших два компонента вакцины"
@truecon

🇷🇺#офз #россия #бонды #фнб #бюджет
пока есть спрос на ОФЗ, будем занимать на приемлемых условиях, чтобы не тратить ФНБ/ Минфин будет использовать ОФЗ как основной источник финансирования дефицита бюджета, пока позволяет рынок — Силуанов - Интерфакс

"У нас среди источников финансирования дефицита есть два: это Фонд национального благосостояния и заимствования на финансовом рынке. Фонд национального благосостояния — это ресурс, который мы в последнее время используем для инвестиций, для развития экономики, для проектов. Поэтому сегодня есть возможность осуществлять заимствования на финансовом рынке, и мы видим спрос со стороны инвесторов" — Силуанов — ПРАЙМ

​​#Россия #банки #БанкРоссии #рубль

Рубль «поплыл»

На самом деле большинство ожидало декабрьского захода рубля вверх, но интенсивность процесса, как всегда, многих удивила. Почему в декабре рубль должен падать:

✔️Сезонный дефицит бюджета, банально у экономических агентов рублей должно стать больше. По пересмотренным оценкам Минфина дефицит составит ~2% ВВП, т.е. ~2.9 трлн руб. Учитывая, что профицит бюджета за 11 месяцев был около 0.6 трлн руб. – то не сложно понять примерный вал рублей в декабре в районе 2.5-3.5 трлн рублей (вряд ли Минфин все расходы освоит – ему практически никогда этого не удавалось, но все же). За 20 дней декабря дефицит уже составил около 1.5 трлн руб.

✔️ Сжимающееся сальдо текущего счета, конечно, данных декабря здесь пока нет, но ноябрьские цифры говорят о том, что положительное сальдо текущего счета составляет около $10 млрд – это много (сопоставимо с рекордными среднемесячными цифрами 2021 года), но уже не фантастическиt $20 млрд в месяц, которые наблюдались в среднем в январе-ноябре.

✔️ «Стабилизаторов» курса на рынке особо нет (нерезидентов – нет, ЦБ – нет), что в общем-то создает «чистый» рынок, в котором динамику определяют торговые потоки (они поджались) и капитальные потоки населения и компаний (они смещены в валюту в декабре). Капитальные операции в том числе в т.ч. характеризуются тем, что компании «переворачивают» валютный кредит в рубли, а для этого им нужно консолидировать валюту, чтобы гасить кредиты. Для того, чтобы курс сходил на 10 руб. достаточно 300-400 млрд руб. в месяц дополнительного спроса на валюту.

Декабрьские бюджетные дефициты и вливания традиционно, практически всегда, уходят частично в валюту на длинные новогодние выходные. Учитывая, что основные предновогодние «подарки» из ЕС и США уже прилетели – дополнительных рисков для валютных депозитов (вроде НКЦ) они не создали, значит можно спокойно сидеть в валюте до ~февраля. Уже в ноябре население перестало активно сокращать валютные депозиты (-$0.7 млрд за месяц) на снижении рисков и отмены комиссий.

Что наверно необычно в текущей ситуации – это то, что рубль «поплыл» в налоговый период, когда экспортеры обычно активно конвертируют выручку. Но здесь объяснение нам дал отчет Банка России за ноябрь: «Средства юрлиц выросли на значительные 1.7%... в основном росли остатки на рублевых счетах (+636 млрд руб., или +1.9%) нефтегазовых компаний». Экспортеры подсуетились заранее и уже поднакопили рублей на налоги, потому продают мало... а спрос вырос.

Что дальше? Краткосрочно в декабре еще будет все динамично, для колебаний на 5-10 рублей по курсу много не надо, а стабилизаторов здесь особо нет. Волатильность – это проблема нашего рынка, и она пока никуда быстро не уйдёт. Учитывая сокращение торгового баланса, в 2023 году такого безумного навеса экспортных доходов не будет, СТО будет стремиться к ~ 10 млрд в месяц в среднем по году, что в отсутствии ЦБ на рынке означат курс около 70, но с широким диапазоном колебаний... конечно не таким широким как в 2022 году ).

@truecon

#бюджет #Россия #Минфин

Сегодня много раз спросили про забавную картинку бюджета на 16 февраля:

- доходы 0.95 трлн руб.
- расходы 4.92 трлн руб.
- дефицит 3.97 трлн руб.

Смотреть эти цифры, конечно, забавно, но обсуждать практически бессмысленно, т.к. с переходом Единый налоговый платеж (ЕНП) практически все налоги платятся 28 числа месяца, а до этого Минфин только тратит и ничего практически не собирает. Учитывая, что 28 число - это последний день месяца, получит налоги Минфин в полном объеме скорее в первые дни марта - тогда и можно будет смотреть на бюджет.

Был вопрос про достаточно бурный рост среднедневных расходов, в этом феврале длинные выходные и меньше, чем обычно рабочих дней - понятно, что основные расходы смещены в первые две декады месяца. Поэтому какая-то более менее осмысленная оценка будет возможно в начале марта, а по хорошему только по итогам 1 квартала...

P.S.: Влияние продаж экспортеров на курс тоже смещено теперь ближе к концу месяца

@truecon

​​#Россия #экспорт #рубль

Валютные ограничения: оценки "на коленке"

Исходя их того, что мы знаем об новых мерах продажи валютной выручки экспортерами (а знаем мы мало), все же можно "на коленке" прикинуть потенциальные эффекты.

Что мы знаем:

✔️ Решение распространяется 43 группы компаний, доля которых в экспорте может составлять около 70% (оценка).

✔️ «Группа 43» должна не менее 80% валюты (в соответствии с контрактами) заводить на счета в российских банках (срок 60 дней), из которых не менее 90% должны продавать на внутреннем рынке. Т.е. 72% валютной выручки по контрактам, а какая там доля валюты в контрактах мы не знаем.

✔️ «Группа 43» должна продавать валюту в объеме не менее 50% от выручки по экспортным контрактам независимо от валюты контракта. Это фактически защита от того, что быстро переведут контракты в рубли на посредников. Вот здесь мы можем сделать предположение о том, что продажи валюты должны быть не менее, чем половина от ~70% общего экспорта товаров, т.е. не менее ~35% всего экспорта.

Сейчас, по данным ЦБ продажи крупнейших экспортеров составляют 24% от экспорта в сентябре ($9.2 млрд) и 22% в среднем за полгода ($7.7 млрд). Но у ЦБ в списке 29 компаний, а здесь «Группа 43», учитывая концентрацию, отличие в их не должно быть большим ~10...15%.

Сделав такое предположение – можно прикинуть, что в последние полгода «Группа 43» при реализации 50% от экспорта должна была продавать на ~$3.5...4 млрд в месяц больше (в идеале, при прочих равных) – это примерно тот дефицит валюты, который складывался в последнее время (по моим оценкам).

Такие продажи могут давать эффект на курс ~7-10 руб./долл. при прочих равных.
Никаких претензий на точность расчетов, задача скорее понять логику и примерные масштабы воздействия. Как будет работать – посмотрим...

P.S.: Валюту можно тут же откупить, можно вывести часть экспорта за контур групп, но именно для этого здесь представители от финмониторинга. Ну и, учитывая, временность мер строить схемы обхода может просто не выгодно с точки зрения баланса издержек/выгод.

@truecon

Началось пленарное заседание ПМЭФ с Путиным

https://www.youtube.com/live/tWAnHJ5wY5w?si=H7Yi6hePW5w6pR_S

🇷🇺Гипертония инфляции: текущие причины и перспективы

Марк Гойхман: специфика российской инфляции усиливает рост цен по сравнению с прошлым годом. На 12 августа они поднялись на 5,1% с начала года, тогда как в августе 2023 г. - на 3,7%, по данным Росстата В чём условия, особенности, перспективы такой инфляции?

Читайте далее 👉 https://ru.investing.com/analysis/article-200314892

@ruinvestingcom | #аналитика #инфляция #Россия