Реакция рынка на тарифную паузу для всех стран, кроме Китая.

Всё, ей-Богу лучше обсудить финал "Белого Лотоса". Про него некоторые из нас хоть вспомнят через год.

Думаю, условная «Киргизия» стала возможна благодаря общему советскому прошлому и сохраняющимся тесным связям.

Привет, это Алексей Сафронов, и у меня короткое послесловие к нашему с Олегом диалогу о пошлинах Трампа. После сегодняшнего Трамповского: "Я передумал", - у меня чувство, что мы с Олегом перемудрили, а дедушка просто решил нарубить бабла на бирже. Любой инвестор, который знал, что Трамп сначала обвалит рынки, а потом передумает, сегодня разбогател. Вообще-то за использование инсайдерской информации для игры на бирже полагается тюрьма, но "кто ж его посадит, он же памятник".
P.s. нет, я не считаю, что торговая война будет понарошку, но согласитесь, что навариться на объявлении войны - это круче, чем просто объявить войну.

Все, что происходит в мире, есть не что иное, как ответ на это:

Семь лет оставался в первом классе и теперь возглавляет целую страну.

Bloomberg: Несмотря на 90-дневную паузу, средняя ставка таможенных пошлин в США выросла до 24%.

До 2016 года средняя ставка тарифа составляла ок. 2%.

Официальный аккаунт российского посольства в Кении

Вот так, между делом, Трамп сообщил, сколько денег сколотили его приятели на безумных скачках фондового рынка.

Друзья, давайте поможем выжить Открытому пространству!

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН КИРИЛЛОМ ФЕЛИКСОВИЧЕМ МЕДВЕДЕВЫМ, ЯВЛЯЮЩИМСЯ УЧАСТНИКОМ «РОССИЙСКОГО СОЦИАЛИСТИЧЕСКОГО ДВИЖЕНИЯ», ВКЛЮЧЕННОГО В РЕЕСТР ИНОСТРАННЫХ АГЕНТОВ 18+

Это место абсолютно необходимое для того, чтобы жизнь в Москве продолжалась. И чтобы в том числе люди, которые не в Москве, активисты и политзеки, продолжали получать помощь и поддержку🙏

Искусство середины двадцатых

Ларри Саммерс «трагично наблюдает, как США перенимают подходы и рыночные модели, характерные для банановых республик».

Ларри просто забыл, что это именно те модели, которые он сам с дружками когда-то придумывал для банановых республик. Цинично предлагал сбрасывать токсичные отходы в африканские страны, потому что они «недостаточно загрязнены».

Динамика активов с начала новой эры, или 5 ноября 2024 - избрания Президентом США Д.Трампа:

Рост курса рубля на 17% при аналогичном снижении цен на нефть никто и представить не мог себе. И все это при относительно высоком дефиците бюджета и росте рублевой денежной массы. Такое возможно, когда резиденты просто перестают сберегать в иностранных активах и/или даже возвращают капиталы домой.

Индекс гособлигаций РФ RGBITR вырос на 15%, акции РФ по индексу Мосбиржи показывали до +28%, но сдулись до +6%.

В лидерах пока также золото +15% и биткоин +13%. Последний явно сломался после +50%. Идея криптой решить проблему госдолга США потерпела фиаско.

В аутсайдерах доллар США -2% и американские акции -10%. Здесь возможно все только начинается в долгосрочном плане.

💡Попытка решить через пошлины и дисбалансы во внешней торговле проблему с госдолгом США также обречена, скорее всего. Мир можно заставить меньше сберегать в долларах США - резиденты Европы, Японии и других стран уже должны напрячься. Тогда дисбалансы уйдут за счет ослабления доллара к другим валютам. Но дефицит бюджета останется, пока ФРС не снизит ставки и стоимость госдолга.

По пути мы увидим много волатильности, но в таком ручном режиме мировую экономику не сломать и даже не ввергнуть в рецессию. Примерно также санкции и сверхвысокая ставка не смогли сломать российскую экономику (разве что сильно перераспределили финансовые активы).

@truevalue

В чем сберегают граждане РФ. Обновил консолидированные данные из таблиц сбережений (потоков и балансов) домохозяйств от Банка России с последней точкой на 1 марта 2025:

▪️Совокупно физлица направляют в сбережения по 11% от стоимости активов. В последние два года произошло ускорение до +14% (13-15 трлн), а прирост стоимости активов вырос с 15% в среднем до более 20% (спасибо начислению процентов по высокой ставке). Всего накопилось в разных активах более 120 трлн.

▪️Основной приток сосредоточен и продолжает идти в рублевые активы - депозиты и наличные по +20% в 2023-2024 (11-14 трлн в год). Здесь накоплено 73 трлн.

▪️В 2022-2023 потоки сбережений в инвалютные активы и иностранные ценные бумаги обнулились, а в 2024 показали заметный минус -0,4 трлн руб. (если вычесть приток в замещающие облигации резидентов на 0,3-0,4 трлн в год, будет приличный отток каждый год). В инвалюте осталось 22 трлн.

▪️В ценные бумаги, ПИФы, страховые и пенсионные накоплениях приходило в 2023-2024 по 2,3-2,2 трлн в год. Из них основной приток до 2 трлн в ПИФы крупных владельцев капитала, а в 2024 до 1 трлн в фонды ликвидности. Всего в ценных бумагах 18 трлн и 8 трлн в пенсионно-страховых продуктах.

▪️В акции почти ничего не приходило в 2023-2024, в рублевые облигации по 0,2-0,4 трлн в год. Здесь накоплено у физлиц 7 трлн в котируемых акциях и 2 трлн в рублевых облигациях.

💡Все сильно меняется в 2025. Приток в депозиты замедляется, а в облигации ускоряется. В марте физлица вложили 0,2 млрд в облигации, всего с начала года будет 0,4 трлн, больше чем за год раньше. Немного перепало и российским акциям, пока совсем немного (38 млрд в марте), но для бурного роста здесь нужно не так много.

У ЦБ не все данные сходятся в разных источниках, например:

В обзоре финрынков раскрыли структуру операций РЕПО с КСУ - в них в середине января 2025 кто-то из физлиц вложил сразу 0,3 трлн руб. через брокерские счета. В таблицах сбережений этих данных не найти.

Общий размер средств физлиц в КСУ достиг 0,6 трлн. На этом рынке размещают средства и фонды ликвидности (до 1 трлн). В них есть комиссия до 1%, а напрямую физлица могут получить до 24% годовых при доходности КСУ от 21,5% overnight.

Объем рынка РЕПО с КСУ плавает от 3 до 4 трлн, что может влиять и на динамику денежной массы. Рост рынка РЕПО и облигаций сокращает прирост депозитов и М2. Замещение банковского кредита идёт полным ходом, как бы ЦБ не отрицал это:

💬 В целом замещения кредитования посредством выпуска облигационных займов не наблюдалось, месячный прирост рынка не превышал средних значений 2024 г. (460 млрд руб.). Отдельные кредиты при погашении рефинансировались некоторыми компаниями через облигационный выпуск. Всего с начала года объем выданных рублевых кредитов нефинансовым компаниям сократился на 114 млрд руб., а привлечение на долговом рынке увеличилось на 232 млрд руб.

ЦБ почему-то не считает валютную переоценку. Только укрепление рубля в феврале на 10% и в марте на 5% увеличило портфель корпоративных облигаций на 0,6 и 0,3 трлн (~6 трлн облигаций в инвалюте).

@truevalue