По предварительной оценке исполнения бюджета за январь-июль 2018 года профицит составил 1,3 трлн руб. Это 2,5% ВВП.
Для сравнения профицит бюджета за аналогичный период прошлого года составлял 0,4 трлн руб, или 0,8% ВВП.

Источник: #Минфин #бюджет

Характерно, что вопрос, по сути, лежит в чисто политической плоскости, технических преград как таковых здесь нет. Минфин мог бы снизить сроки размещения и превратить облигации в инструмент управления ликвидностью для банков, но этого не делает.

Наверное, психологически давит плачевный опыт ГКО. Но дефолт 1998 года никакого отношения к сегодняшним реалиям не имеет. Тогда волей властей рубль был привязан к доллару фиксированным курсом. Несмотря на растущие ставки, спрос на инвалюту не ослабевал, что привело к быстрому исчерпанию долларовых резервов. ЦБ мог бы отпустить курс и производить платежи в рублях, но предпочёл этого не делать.

Почему — вопрос отдельный.

На текущий же момент, несмотря на то, что у Банка России развязаны руки, а рубль в полной мере является суверенной валютой, госрасходы остаются абсолютно зависимой величиной от налогообложения и возможностей мобилизации финансовых средств на рынке.

По-хорошему же фискальная политика должна быть направлена на то, чтобы стабилизировать экономику тогда, когда на это не способен частный сектор — то есть в известном смысле действовать наперекор рыночным сигналам, не быть заложником «провалов рынка». И для этого у правительства и ЦБ есть все необходимые инструменты.

#комментарий #НовыйКурс

https://tttttt.me/truecon/449

"Это невозможно!" — утверждал опыт. "Не стоит и пытаться!" — подсказывала мудрость. "Побойтесь Фридмана!!" — шептали сетевые эксперты. А Минфин взял и... воспользовался возможностью финансирования дефицитов расхода за счёт госдолга. Почему же Русский Мир до сих пор не рухнул?


https://youtu.be/x0-GWPA3AS8

На днях Минфин выступил с предложением значительно упростить порядок расходования средств ФНБ. Насколько актуально это решение и как на долго хватит текущих средств?

Попытались разобраться в заметке на сайте

https://newdeal.ru/articles/news/2023/01/28/spending_nwf

#комментарий #ФНБ #Минфин

#бюджет #Россия #Минфин

Сегодня много раз спросили про забавную картинку бюджета на 16 февраля:

- доходы 0.95 трлн руб.
- расходы 4.92 трлн руб.
- дефицит 3.97 трлн руб.

Смотреть эти цифры, конечно, забавно, но обсуждать практически бессмысленно, т.к. с переходом Единый налоговый платеж (ЕНП) практически все налоги платятся 28 числа месяца, а до этого Минфин только тратит и ничего практически не собирает. Учитывая, что 28 число - это последний день месяца, получит налоги Минфин в полном объеме скорее в первые дни марта - тогда и можно будет смотреть на бюджет.

Был вопрос про достаточно бурный рост среднедневных расходов, в этом феврале длинные выходные и меньше, чем обычно рабочих дней - понятно, что основные расходы смещены в первые две декады месяца. Поэтому какая-то более менее осмысленная оценка будет возможно в начале марта, а по хорошему только по итогам 1 квартала...

P.S.: Влияние продаж экспортеров на курс тоже смещено теперь ближе к концу месяца

@truecon

Последние пару недель почти все близкие к российской экономике авторы обсуждали ужасные тенденции. Если точнее — нарастающий дефицит, грозящий в ближайшие месяцы перевалить через утверждённый декабрьский порог.

Является ли это доказательством окончательного коллапса финансовых властей, или некоторым критикам хочется видеть проблемы там, где их пока не случилось? Разбираемся в нашей очередной публикации.

#дефицит #бюджет #Минфин

https://newdeal.ru/articles/news/2023/03/11/here-comes-the-deficit

​​#рубль #ставки #БанкРоссии #Минфин #бюджет #банки

Не тенденция, а волатильность

Рубль потихоньку забрался к 80 руб./дол., сразу появились немного истеричные нотки в комментариях. Потянулся рубль вверх на достаточно низких объемах, после завершения налогового периода. Хотя продажи экспортеров нынче достаточно скромные – Минфин опубликовал оценку «налоговых» цен на нефть марки Urals на уровне $47.9 за баррель, фактические цены продажи, конечно, выше, но экспортерам нет резона продавать больше валюты, чем им нужно. Тем более, что они достаточно много инвестируют в последние месяцы в перенастройку логистики, сотни невидимых танкеров уже бороздят мировые океаны. Здесь надо сказать, что Индия и Китай в начале года покупали российскую нефть (по таможенной статистике) по цене около $74 за баррель.

На самом деле фактический приток валюты на рынок же чуть больше, чем эти цены, т.к. Минфин продает в рамках бюджетного правила $1.5-2 млрд в месяц (равно ценно добавке ~$6-8 за баррель).

При этом, сальдо текущего счета около $6 млрд - несколько миллиардов в месяц может уходить на зарубежные счета населения (частично импорт) и выкуп ценных бумаг (например, еврооблигаций). Помимо этого, активно идет выкуп активов у нерезидентов (например, выкуп доли Shell в проекте Сахалин 2, выкуп Татнефтью Nokian Tyres, выкуп ГПН Salym Petroleum и т.п.) в общем-то различные выкупы разного объема идут постоянно. Это, конечно, в основном реализуется через сокращение продаж валюты экспортерами, сокращая ее предложение на рынке – в феврале по данным ЦБ крупнейшие компании продали валюты на $7.8 млрд (почти вдвое меньше, чем в декабре). Но в будущем будет вести сокращению оттока валюты. Среднесрочно для рубля это скорее в плюс, чем в минус.

Учитывая, что в целом на валютном рынке ликвидность относительно низкая, волатильность курса – это наша реальность, вчера 50, сегодня 80. В последние дни достаточно частый вопрос – почему нефть растет, а рубль падает? Ответ здесь очень простой – выручка от более высоких цен на нефть будет через 1-2 месяца (капитальные потоки ограничены), тогда же Минфин перейдет к определению «налоговой» цены нефти по формуле: Urals, но не меньше Brent - $25 (сейчас это ~$60). Бюджетное правило вполне работает, но основные драйверы сейчас в других сегментах рынка.

Нужно ли сглаживать эту курсовую волатильность – это вечный спор. Волатильность, это безусловно негатив для доверия к валюте, с другой стороны, движения курса – это и есть стабилизатор для импорта/оттока капитала (зачем субсидировать оттоки, кто хочет – выходит по 80). Но устойчивое снижение может создавать и воспроизводить новые оттоки, на системном уровне эти процессы целесообразно ограничивать. Текущие движения курса – это не тенденция, а волатильность.

P.S.: Пока не вижу поводов как-то менять ожидания на конец года в районе USDRUB 70-75
@truecon

На фоне последних новостей о внезапно упавших расходов Минфина можете посмотреть наше последнее видео. Мы решили подробнее рассказать об идее координации экономической политики, возможных последствиях и проблемах. В общем, ждать ли беды изнутри министерств, или вековые традиции ничем не сломить?

#ЦБ #Минфин #координация

https://youtu.be/VctjlDwVl6I

Резонный вопрос на фоне последних решений властей — как можно характеризовать нынешний режим экономический политики? Слишком мягкий, избыточно жёсткий, а может мы вообще вернулись к "нейтральности"?

Пытаемся разобраться с этим в небольшой авторской заметке. Приятного чтения!

#бюджет #ЦБ #Минфин

https://newdeal.ru/articles/news/2023/11/02/crossroads-of-russian-economic-policy