Учитывая невероятную популярность темы инфляции в массовых медиа и экспертных работах, может сложиться мнение, что с ней-то уж точно всё понятно. Но есть ли на самом деле стройное, исчерпывающее макроэкономическое объяснение всех причин и нюансов?

https://youtu.be/suj2_J6yZhk

Буквально недавно исследователи МВФ обнаружили, что традиционная модель «спирали инфляции», когда рост зарплат вызывает рост издержек, что опять приводит в потребности роста зарплат и т.п., далеко не всегда подходит для описания эмпирических данных.

В очередной заметке мы рассказываем про основные результаты публикации, а также напоминаем о теоретической актуальности этого вопроса. Особенно в российских условиях, когда рост зарплат то и дело рассматривается как опасный проинфляционный фактор.

https://newdeal.ru/articles/news/2023/02/02/wages_and_inflation

#комментарий #инфляция #зарплата

​​#Германия #инфляция #экономика #Кризис

Германия: энергия дешевеет, все остальное дорожает

Цены производителей в Германии за январь снизились на 1% м/м, годовой рост замедлился до 17.8% г/г в основном за счет снижения цен на энергию (-5% м/м и 32.9% г/г). С одной стороны хорошо – энергия дешевеет, с другой все не так просто: т.к. все остальное продолжает активно дорожать и без учета энергии цены выросли на 1.4% м/м и 10.7% г/г.

Потребительские товары краткосрочного пользования подорожали на 1.8% м/м и 17.9% г/г (сахар 71.5% г/г, мясо 45.3% г/г и т.п.). Потребительские товары долгосрочного пользования прибавили в январе 1.9%% м/м и 10.8% г/г. Капитальные товары (средства производства) – тоже не стоят на месте и подорожали в январе на 1.7% м/м и 7.6% г/г (машины прибавили 8.9% г/г). Промежуточные товары дорожают на 1% м/м и 10% г/г. Везде месячный прирост цен >1%/

Это говорит о том, что выросшие в прошлом году издержки еще далеко не переложены в конечные цены производителей (и потребителей), а процесс продолжится в текущем году.

Конечно, сразу появилась представительница ЕЦБ... мадам И. Шнабель и заявила, что: широкая рынки недооценивают инфляцию, ставки надо повышать на 50 б.п. и дальше, сокращение баланса ЕЦБ может быть ускорено после июня и еще ничего не решено.
@truecon

​​#США #ставки #ФРС #ЕЦБ #BOE #BOJ #инфляция #экономика

У ФРС/ЕЦБ/БА «еще много работы»

Относительная устойчивость потребления и «липкая» инфляция уже давно в центре внимания заявлений глав ЦБ. Сегодня прошел форум ЕЦБ, где Пауэлл, Лагард, Бэйли и Уэда рассказывали как они борются с инфляцией. Первые трое намерены базово повышать ставку дальше для победы над инфляцией («у нас еще много работы»), ну а четвертый ... если инфляция и в 2024 году не снизится – тоже подумает, а пока в Японии инфляции недостаточно ... хотя скорее нет у Банка Японии никаких возможностей реагирования (йена подобралась к 145 йен за доллар).

Но, если посмотреть на ситуацию в той же США с бюджетом, доходами и сбережениями в экономике – то реальность такова, что монетарное ужесточение с одной стороны, сопровождается мощным расширением фискального стимула с другой стороны. При этом, частный сектор не особо склонен наращивать сбережения. В итоге чистые сбережения в экономике за 1 квартал 2023 года, впервые с 2008 года стали отрицательными, т.к. сбережения частного сектора вблизи минимумов 2000-х уже 5 кварталов подряд (5.4-5.7% ВВП) а бюджетный стимул существенно расширился. Государство продолжает компенсировать все счета частного сектора. И как бы Пауэлл не давил на газ - ничего сделать пока не может.

При этом, монетарную политику назвать жесткой тоже пока сложно, учитывая, что инфляционный тренд в США пока держится в районе 0.4% в месяц (~5% в год), а эффективная стоимость обслуживания частного долга хоть и растет, но очень постепенно. Фактические ставки обслуживания долга в экономике выросли максимум на 1.5 п.п. с конца 2021 года... причем инфляционный рост доходов нивелировал часть эффектов, в итоге расходы американских домохозяйств на обслуживание долга выросли лишь с 9.25% до 9.63% располагаемых доходов. Корпоративному сектору помогает перекладывание издержек в цены (спрос то есть).

Факт в том, что в моменте бюджетный импульс сильно больше монетарного, хотя монетарный эффект будет усиливаться (а бюджетный по идее должен в итоге сократиться), но скорее всего наличие фискального стимула заставит ЦБ идти дальше, чем сможет выдержать финсистема в итоге, как всегда и бывает.
@truecon

​​#Турция #инфляция #ставка #TRY

Турция: инфляция разогналась

Инфляция в Турции за август улетела еще на 9% м/м, годовые темпы роста цен достигли 58.9%. Показатель снова выше ожиданий рынка, который надеялся увидеть 7% м/м. Бурно росли цены в транспортном секторе, где 16.6% м/м и 70.2% г/г, но и по остальным направлениям рост 7-9% за месяц не оставляет надежд на существенное улучшение ситуации. Хотя такие темпы во многом связаны, конечно с девальвацией лиры, повышением номинальных зарплат и предвыборными подаркам, но привычной реакцией экономических агентов повышать цены на любые изменения пока избежать не получается. Осенью должно пойти замедление (разовые эффекты уйдут), но все-равно инфляция останется на высоких уровнях.

ЦБ Турции это ставит перед необходимостью еще одного резкого повышения ставки, т.к. пока она остается даже не на нейтральном уровне… но новые резкие повышения выше 30% могут уже генерировать проблемы с платежеспособностью на внутреннем рынке. Лира особо не отреагировала, застряв в диапазоне 26-27 лир за доллар, но при такой инфляции есть потенциал ухудшения динамики, если ЦБ не решится на агрессивные реакции.
@truecon

Наконец опубликовали на сайте перевод нашумевшей в своё время статьи экономиста ФРС Джереми Радда о проблемах концепции инфляционных ожиданий.

Если вам интересно где у мейнстрима не сходятся концы с концами, как не следует думать о причинах инфляции и как мы вообще оказались в этой точке, то приятного чтения!

https://newdeal.ru/articles/theory/inflation_expectations

#инфляция #макро #теория

С начала года официальные ведомства (и некоторые медийные алармисты) продолжают следить за куриными яйцами и предвещать скорый взрыв цен. Мы решили сделать шаг в сторону и подумать об основной «инфляционной» метрике, подготовив перевод интересной критической статьи на эту тему.

Приятного чтения!

#инфляция #рубль #цены

https://newdeal.ru/articles/theory/inflation_truth

🇷🇺Гипертония инфляции: текущие причины и перспективы

Марк Гойхман: специфика российской инфляции усиливает рост цен по сравнению с прошлым годом. На 12 августа они поднялись на 5,1% с начала года, тогда как в августе 2023 г. - на 3,7%, по данным Росстата В чём условия, особенности, перспективы такой инфляции?

Читайте далее 👉 https://ru.investing.com/analysis/article-200314892

@ruinvestingcom | #аналитика #инфляция #Россия