Рубль не спит — он ждёт

⚡️ Важные события дня, повлиявшие на динамику цены:

🛢 Рост коммерческих запасов нефти в США (+8,53 млн баррелей) при ожидании +0,8 млн — обычно давит на цены, но Brent всё равно подскочил до $70,72
🌍 Усиление геополитической напряжённости вокруг Ирана — поддерживает премию за риск и цену на нефть
📊 Публикация данных по рынку труда США — отодвинула ожидания первого снижения ставок ФРС с июня на июль
🎙 Ожидание ключевого решения ЦБ РФ и пресс-конференции Эльвиры Набиуллиной в 13:30 мск 13 февраля
📉 Инфляционные ожидания бизнеса начали снижаться после январского пика из-за НДС
🏦 Банки предлагают вклады под 16% — сигнал о сохранении ставки

В среду, 11 февраля, рубль завершил торги в узком коридоре, продолжая играть в «день сурка»: доллар/рубль закрылся на 77,33 руб., снизившись на 0,29%, евро/рубль — на 91,87 руб., –0,49%, юань/рубль — на 11,16 руб., –0,26%. Торговый диапазон последних дней сузился до 77,00–77,90 руб. на фоне почти полного отсутствия новостей, способных вывести пару из затянувшегося флэта. ЦБ России установил официальные курсы валют на 12 февраля: доллар – 77,4648 руб., евро — 92,475 руб.

Нефтяной рынок, в отличие от валютного, демонстрирует куда больше активности: цена Brent поднималась до $70,72 за баррель, хотя к закрытию откатилась к $69,25. При этом фундаментальные данные явно противоречат такой динамике — коммерческие запасы нефти в США выросли сразу на 8,53 млн баррелей при прогнозе роста всего на 800 тыс., а резервы в Кушинге тоже увеличились более чем на миллион баррелей. Обычно такие цифры давят на котировки, но сейчас рынок предпочитает реагировать не на статистику, а на геополитику. Напряженность вокруг Ирана, слухи о возможной сделке с Вашингтоном и сообщения о военной флотилии в регионе создают премию за риск, которую инвесторы готовы оплачивать даже вопреки логике запасов.

На валютном фронте взгляд прикован к предстоящему решению ЦБ РФ. В пятницу в 13:30 мск регулятор объявит ключевую ставку, а затем Эльвира Набиуллина проведёт пресс-конференцию. Инфляционные ожидания бизнеса, взлетевшие в январе из-за повышения НДС, уже начали снижаться в феврале, возвращаясь к средним уровням прошлого года. Это даёт ЦБ пространство для манёвра, и многие участники рынка ожидают снижения ставки на 50 базисных пунктов — до 15,5%. Аргументы есть: текущая инфляция укладывается в прогноз, регулятор уже ужесточил требования к кредитованию, что сжимает денежно-кредитные условия, а рынок труда показывает первые признаки охлаждения.

Однако я склоняюсь к тому, что ставка останется без изменений на уровне 16%. Во-первых, банки активно предлагают вклады под 16% для новых средств — это редко наблюдается накануне смягчения. Во-вторых, длинные облигации пока не закладывают снижения ставки. Даже если ЦБ решится на шаг вниз, он, скорее всего, компенсирует это осторожным тоном и, возможно, повысит прогноз по ставке на следующий год, чтобы не спровоцировать ослабление рубля на волне излишнего оптимизма. Сейчас пара доллар/рубль торгуется на уровне 77,38 руб., и ценовая модель указывает на потенциальное укрепление доллара. Рубль, конечно, способен удивить — он не раз это доказывал. Но в ближайшей перспективе всё сводится к двум сценариям: либо продолжение флэта, либо движение к отметке 79,00 руб.

💵 ₽77,37 💶 ₽91,87 (10:58 мск)

@avladfx

ЦБ не просто открыл форточку, он приоткрыл дверь в новую эпоху

⚡ Важные события дня, повлиявшие на динамику цены:

📉 Рубль укрепился вопреки ожиданиям после снижения ключевой ставки ЦБ до 15,5%.
ЦБ дал четкий сигнал на продолжение смягчения ДКП, что поддержало рынок ОФЗ.
🛢️ Brent завершил неделю в минусе на уровне $67,72 из-за избытка предложения и слабого спроса.
📊 Профицит текущего счета России в 2025 году резко сократился до $41,4 млрд.
🐉 Торговля юанями на Мосбирже приостановлена на праздники, что грозит волатильностью.
🤝 Анонс переговоров по Украине в Женеве 17–18 февраля поддерживает рубль в краткосрочной перспективе.
💰 Минфин и ЦБ готовят отложенные валютные продажи на сумму около 98 млрд рублей.

В пятницу, 13 февраля, по итогам дня рублевые пары немного снизились. Пара доллар/рубль снизилась на 0,64%, до 76,74 руб., евро/рубль — на 0,70%, до 91,10 руб., юань/рубль — на 0,71%, до 11,09 руб. 

Рынок преподнес сюрприз: вместо ослабления рубль укрепился после того, как ЦБ снизил ключевую ставку. Обычно такой шаг провоцирует отток капитала, но на этот раз все пошло с точностью до наоборот. Похоже, регулятор сумел убедить всех, что пик инфляции уже позади, а значит, можно начинать осторожно снимать тормоза с экономики. Это решение восприняли как знак доверия к будущему, и длинные облигации ОФЗ моментально отреагировали ростом.

Для меня ключевым стал не сам факт снижения ставки, а резкая смена тональности в коммуникации ЦБ. Впервые за два года они прямо заявили о возможном продолжении снижения «на ближайших заседаниях». Это уже не просто намек, а почти руководство к действию для рынка. Однако радоваться рано. Рубль по-прежнему заперт в узком коридоре, и его положение выглядит довольно шатким. Основная причина — фундаментальные проблемы. Профицит текущего счета, который был главной опорой рубля в последние годы, рухнул почти на треть. Деньги перестают так активно поступать в страну.

И виновата в этом, конечно же, нефть. Brent торгуется ниже психологически важной отметки в $70 и завершил неделю на уровне $67,72. Мировой рынок буквально задыхается от избытка сырья: МЭА прогнозирует рекордный профицит предложения в 2026 году, а Венесуэла, несмотря на все санкции, готовится нарастить добычу и поставлять еще больше нефти на мировые рынки. Геополитические риски, вроде угроз Трампа в адрес Ирана, пока не оказывают влияния — рынок их просто игнорирует.

В ближайшие дни нас ждет затишье из-за китайских праздников, но это лишь передышка перед новым раундом давления. После окончания праздников на рынок обрушится волна отложенных валютных продаж со стороны Минфина и ЦБ. Тем не менее, анонс новых переговоров по Украине добавляет немного оптимизма и может временно поддержать рубль. Пока я вижу ситуацию как хрупкое равновесие: надежды на мягкую монетарную политику внутри страны противостоят холодному реалистичному взгляду на внешние условия.

💵 ₽76,74 💶 ₽91,10 (7:42 мск)

@avladfx

Смена режима торгов — это новая оправа для старого курса: форма изменилась, суть — нет

⚡️ Важные события дня, повлиявшие на динамику цены:

— 💱 Перевод торгов доллар/рубль из OTCM в биржевой анонимный режим CETS на Мосбирже
— 🛢 Нефть Brent в сдержанном движении на фоне праздников в США и геополитики Ближнего Востока
— 🏦 ЦБ продолжает продавать валюту на ~16,5 млрд руб. в день, оказывая поддержку рублю
— 🕊 Внимание к переговорам в Женеве по Украине — ключевой геополитический фактор для курса

В понедельник, 16 февраля, рублевые пары закрылись разнонаправленно: доллар/рубль снизился на 0,01%, до 76,73 руб., евро/рубль – на 0,13%, до 90,98 руб., юань/рубль повысился на 0,17%, до 11,11 руб. ЦБ РФ установил официальные курс валют с 17 февраля: доллар – 76,6201 руб., евро – 91,0368 руб.

На мой взгляд, для рубля фундаментально ничего не изменилось. Доллар США продолжает удерживаться в привычном коридоре 76,30–78,00 руб. Центробанк сохраняет активную продажу валюты в объеме 16,5 млрд рублей в день — эта мера создаёт мягкую, но ощутимую поддержку национальной валюте. В сочетании со снижением ликвидности в Китае из-за праздников это формирует комфортный фон для рубля в краткосрочной перспективе.

Нефть марки Brent, на которую я также обращаю внимание, демонстрирует сдержанную динамику: закрытие американских рынков ограничило активность, а основным фоном остаются геополитические риски Ближнего Востока. Любая новость по Ирану или ситуации в Ормузском проливе способна спровоцировать резкие движения, поэтому я считаю текущее затишье скорее паузой, чем трендом. Инвесторы, как и я, внимательно следят за перспективами спроса из Китая и ожидают данных по запасам сырья позже на неделе. Отсутствие новых сигналов от ОПЕК+ удерживает рынок в равновесии.

С 16 февраля произошел важный технический сдвиг. Операции с парой доллар США/российский рубль перенесены из внебиржевого режима OTCM в биржевой анонимный режим CETS. Для меня это улучшение инфраструктуры, которое повышает прозрачность ценообразования за счёт единой книги ордеров, но важно понимать: это не возвращение полноценных валютных операций. Расчёты по-прежнему идут только в рублях, без физической поставки доллара, а курс остаётся индикаторным и может отличаться от реального в обменниках.

Хронологически запуск нового режима совпал с новостями Bloomberg о возможных предложениях Кремля по долларовым расчётам, однако я не вижу официального подтверждения связи, поэтому не жду резких движений исключительно из-за смены формата торгов. Фундаментальные драйверы — цены на нефть, ключевая ставка ЦБ, геополитика, потоки экспортеров и импортеров — по-прежнему определяют динамику рубля. На новом режиме я отслеживаю доллар по тикеру USDRUB_TOM: курс падал вчера до 70,50 руб., но быстро вернулся к 76,30 руб., где и торгуется сейчас.

Всё моё внимание сейчас приковано к переговорам в Женеве с участием России, США и Украины. Техническая поддержка на уровне 76,30 руб. выглядит устойчивой, следующая зона интереса — 75,50 руб. Я считаю, что в текущих условиях рубль сохраняет потенциал для стабильности, но любая эскалация геополитики способна быстро изменить расстановку сил.

💵 ₽76,75 💶 ₽90,83 (11:02 мск)

@avladfx

Минфин в дилемме: сильный рубль — боль для бюджета, слабый — боль для импорта

⚡️ Важные события дня, повлиявшие на динамику цены:

— 🧱 Доллар пробил поддержку 76,30 руб. и опустился до 75,91
— 🎊 Китайские биржи на каникулах из-за Лунного Нового года — пауза в азиатских потоках
— 💰 Продолжаются продажи валюты по бюджетному правилу — постоянный приток предложения
— 🛢 Сырьевые котировки остаются комфортными для российского экспорта
— 📦 Импортёры снижают активность, что уменьшает спрос на валюту
— 📊 Индекс гособлигаций RGBI прибавил более 2,2% за неделю — сигнал доверия к рынку
— 🕊 Переговоры в Женеве: противоречивые сигналы — «прогресс» против «тупика»

Во вторник, 17 февраля, рублевые пары завершили торги снижением: доллар/рубль опустился на 0,95%, до 76,00 руб., евро/рубль — на 1,13%, до 89,95 руб., юань/рубль — на 0,99%, до 11,00 руб. ЦБ РФ установил официальные курсы валют с 18 февраля: доллар – 76,7389 руб., евро – 90,8658 руб. Доллар пробил поддержку 76,30 руб. и ушел к 75,91, что технически открывает дорогу к зоне 74,50 руб. При этом китайские площадки отдыхают из-за Лунного Нового года, и эта пауза в азиатских потоках временно снижает давление на сырьевой комплекс и связанные с ним валюты.

На мой взгляд, рубль не теряет почву под ногами благодаря нескольким синхронно работающим механизмам. Во-первых, продажи валюты в рамках бюджетного правила продолжаются в значительном объеме — это создает постоянный и предсказуемый приток предложения, который гасит спекулятивные всплески. Во-вторых, сырьевые котировки, несмотря на вечернюю коррекцию, остаются на уровнях, комфортных для российского экспорта, что поддерживает валютную выручку. В-третьих, импортеры пока не проявляют высокой активности, что снижает спрос на иностранную валюту и дает рублю пространство для маневра. Даже снижение ключевой ставки ЦБ до 15,5% не вызвало немедленного давления на национальную валюту — рынок уже заложил это решение в цены.

Отдельно отмечаю рост интереса к длинным рублевым облигациям: после снижения ставки они показывают доход не только от купонов, но и от переоценки тела. Индекс гособлигаций RGBI за неделю прибавил более 2,2%, что, на мой взгляд, говорит о постепенном возвращении доверия к долговому рынку. Однако я не сбрасываю со счетов геополитику — она остается тем фактором, который способен за часы изменить расстановку сил.

В Женеве проходит второй день трехсторонних переговоров по урегулированию. С одной стороны, спецпосланник президента США говорит о «значительном прогрессе», с другой — журналисты фиксируют «тупик». Если в ближайшие дни удастся зафиксировать выраженный прорыв, риск-премия в рубле может сжаться, что создаст дополнительное давление на валюту за счет оттока спекулятивного капитала.

Сейчас пара доллар/рубль в Европе торгуется ниже 76 руб., и доллар вновь взял курс на 75,50 руб., а ниже — целевая область 74,50 руб. На всех таймфреймах я не вижу признаков для ослабления рубля в краткосрочной перспективе. Рубль снова выкрутился и вышел победителем в условиях неопределенности, что делает больно Минфину: при сильном рубле ведомство может вновь вернуться к идее повышения налогов. Мой вывод прост: рубль сейчас держится на структурных факторах, но любая геополитическая искра способна перевернуть картину.

💵 ₽75,90 💶 ₽89,81 (13:20 мск)

@avladfx

Рынок застрял в коридоре, который растянулся, как гармошка в руках уставшего музыканта

⚡ Важные события дня, повлиявшие на динамику цены:

🏮 Китайский рынок спит: биржи КНР закрыты на празднование Лунного Нового года.
🕊️ Дипломатический штиль: переговоры в Женеве не принесли прорывных результатов.
🔥 Brent взлетел на 4,7% выше $70,49 из-за ультиматума США и сокращения поставок.
🛢️ Данные API показали снижение запасов нефти в США на 0,609 млн баррелей.
🇺🇸🇮🇷 Ультиматум США Ирану создал риски для Ормузского пролива.

В среду, 18 февраля, наш рубль решил показать свой своенравный характер и закрыл день в отрицательной зоне по всем направлениям, несмотря на внушительный рост цен на черное золото. Пара доллар/рубль повысилась на 1,09%, до 76,83 руб., евро/рубль — на 0,74%, до 90,62 руб., юань/рубль — на 0,90%, до 11,10 руб. 

Китайские биржи мирно закрыты по случаю Лунного Нового года. Тем временем дипломаты в Женеве провели время в беседах, которые, увы, не родили никаких конкретных решений или прорывов, оставив рынок в состоянии неопределенности.

Основным драйвером дня стала нефть, где фьючерсы марки Brent совершили впечатляющий прыжок на 4,7%, закрепившись выше отметки $70,49 доллара за баррель. Этот взлет обусловлен целым букетом факторов: от жесткого ультиматума США Ирану, создавшего реальную угрозу перекрытия Ормузского пролива, до данных Международного энергетического агентства о сокращении мировых поставок на 1,2 миллиона баррелей в сутки из-за зимних проблем. Свою лепту внес и растущий аппетит Китая с Индией, который осушил экспортные потоки, а запасы в США по данным API снизились более чем на полмиллиона баррелей после аномального скачка неделей ранее. 

Если напряжение между Вашингтоном и Тегераном будет нарастать или последуют новые санкции, мы вполне можем увидеть тестирование нефтью уровня 72–74 доллара, хотя восстановление экспорта из Венесуэлы немного сдерживает этот пыл.

Самое интересное, что нефть не смогла поддержать рубль, который продолжил слабеть с самого открытия основной сессии. Это поведение нашей валюты лишний раз доказывает, что она живет по своим внутренним законам: то проявляет стальной характер, то становится неожиданно мягкой и отступает без видимых причин. 

Протоколы ФРС и общее укрепление доллара в мире, конечно, сыграли свою роль, но основная драма разворачивалась внутри российского рынка. В итоге торговый канал опять расширился до границ 75,59–78,00 рубля, и пока мы находимся внутри этого коридора, кардинальных изменений ждать не стоит. 

Если курс доллара успеет вернуться к отметке 78 рублей до закрытия недели, это станет серьезным сигналом для дальнейшего ослабления национальной валюты уже на следующей неделе.

💵 ₽76,86 💶 ₽90,79 (9:35 мск)

@avladfx

Рубль не спешит, потому что те, кто управляет им, не видят причин для спешки

⚡ Важные события дня, повлиявшие на динамику цены:

🧧 Лунный Новый год в Китае снизил ликвидность и волатильность на валютном рынке
🛢️ Нефть Brent и WTI открылась с медвежьим гэпом: $70,61 и $65,75 за баррель
⚖️ Противостояние макрофакторов: тарифные риски vs геополитика вокруг Ирана
🔄 Рубль консолидируется в диапазоне 75,85-77,00 руб., ключевые уровни — 77,45 и 78,50 руб.

В пятницу, 20 февраля, рубль завершил день умеренным укреплением против основных валют. Пара доллар/рубль прибавила 0,47%, остановившись на отметке 76,74 руб., евро/рубль вырос на 0,65%, до 90,47 руб., а юань/рубль подорожал на 0,36%, до 11,10 руб. ЦБ установил официальные курсы валют на выходные и 23 февраля: доллар — 76,7519 руб., евро — 90,2833 руб.

Сейчас рубль торгуется в новом диапазоне 75,85-77,00 руб., что отражает выжидательную позицию участников рынка. Основная причина низкой волатильности — празднование Лунного Нового года в Китае, которое временно парализовало азиатские потоки. Я считаю, что после возвращения китайского рынка к работе рубль окажется под разнонаправленным давлением. С одной стороны, на рынок выйдут отложенные продажи валюты со стороны ЦБ эквивалентом около 98 млрд руб., с другой — продолжающееся смягчение денежно-кредитной политики сужает спред между рублевыми и валютными доходностями, а нефть в феврале торгуется на пониженных уровнях.

Нефть Brent и WTI открылась в понедельник с гэпом вниз и торгуется по $70,61 и $65,75 за баррель соответственно. На мой взгляд, черное золото оказалось в эпицентре борьбы двух мощных сил: тарифный негатив и опасения замедления мировой экономики давят на спрос, а слабые данные по ВВП США лишь усиливают этот нарратив. В то же время нарастающий военный риск вокруг Ирана и Ормузского пролива, а также взрывной рост ставок фрахта VLCC-танкеров, поддерживают котировки.

В понедельник по рублю ожидаю сохранение бокового движения. Длительный флэт усыпляет бдительность спекулянтов, но в текущей ситуации только и остается ждать резких ценовых движений, чтобы понять, какие факторы сейчас важны для ценообразования рубля. 

Если смотреть на динамику пары доллар/рубль с 19 декабря 2025 года, рубль находится в бычьем тренде. Я выделяю два ключевых уровня: 77,45 и 78,50 руб., пробитие которых может сигнализировать о смене тренда. Мне кажется, ЦБ России, Минфин и Минэкономразвития не особо волнует крепкий рубль, поэтому он не торопится с ослаблением. За последние 28 торговых дней справедливый курс находится на отметке 77 руб., а за год — 79,70 руб.

💵 ₽76,74 💶 ₽90,47 (7:07 мск)

@avladfx

Рубль ослаб, несмотря на экспортную поддержку

⚡️ Важные события дня, повлиявшие на динамику цены:

— 💰 2 марта компании перечислят НДФЛ, НДС, страховые взносы, НДПИ, акцизы и налог на прибыль — обычно это поддерживает рубль
— 🇨🇳 После китайских каникул активизировались импортёры, усилив спрос на валюту
— ⚔️ Неопределенность вокруг урегулирования конфликта держит рынок в напряжении
— 📊 Свежие данные по бюджету РФ заставили трейдеров пересмотреть ожидания
Рубль остается под давлением разнонаправленных факторов. Несмотря на традиционную поддержку со стороны экспортеров в налоговый период, когда компании 2 марта перечислят в бюджет НДФЛ, НДС, страховые взносы, НДПИ, акцизы и налог на прибыль, национальная валюта всё же ослабла более чем на 2% к основным валютам. Пара доллар/рубль прибавила 2,07%, достигнув 77,76 руб., евро/рубль вырос на 2,09%, до 91,95 руб., а юань/рубль укрепился на 2,52%, до 11,35 руб. ЦБ России установил официальные курсы валют с 26 февраля: доллар — 76,4678 руб., а евро — 90,3211 руб.

Мне кажется, что в этот раз совокупный эффект негативных факторов перевесил привычные якоря стабильности. После завершения праздничных каникул в Китае активизировались импортёры, что усилило спрос на валюту для расчётов — словно прилив, который поднимает все лодки, но не все из них готовы к этому подъёму. Очередной виток неопределённости вокруг урегулирования конфликта продолжает держать рынок в напряжении, а свежие данные по бюджету РФ заставили участников торгов пересмотреть ожидания, как если бы кто-то внезапно изменил правила игры в середине партии.

В четверг, 26 февраля, торги открылись снижением по доллару до 77,17 руб. Пара доллар/рубль остаётся торговаться в боковом тренде с 23 января 2026 в диапазоне 75,50–78,00 руб. Однако я обращаю внимание на важный технический момент: на дневном ТФ пробита трендовая линия на уровне 77,15 от вершины 81,60 (19 декабря 2025). Теперь остаётся получить подтверждение пробоя. Если день по доллару закроется около 78 руб., значит, фокус внимания смещается на 78,50 руб. — трендовая от 85,98 (вершина от 11 сентября 2025). По рублю больше добавить нечего — рынок сейчас идеален для диапазонной торговли через торговых роботов, где дисциплина и чёткие уровни входа-выхода важнее прогнозов. Считаю, что сейчас лучшее, что может сделать инвестор, — это наблюдать со стороны за скучным рынком.

💵 ₽77,24 💶 ₽91,24 (10:51 мск)

@avladfx

Рубль на привязи: бегает по периметру, но не уходит

⚡ Важные события дня, повлиявшие на динамику цены:

🛢️ Нефть Brent восстановилась до 71,04 долл. за баррель на ожиданиях переговоров США-Иран и заседания ОПЕК+ 1 марта

💼 Экспортеры готовятся к налоговым выплатам в понедельник — фактор краткосрочной поддержки рубля

🗣️ Прогноз от Грефа об ослаблении рубля до 95 руб. к концу 2026 года добавляет долгосрочной неопределенности

📊 Доллар в пятницу торгуется на уровне 77,43 руб., зона 80,00-80,50 руб. остается ключевым сопротивлением

В четверг, 26 февраля, рублевые пары закрылись снижением. Пара доллар/рубль опустился на 0,99%, до 76,99 руб., евро/рубль — на 1,09%, до 90,94 руб., юань/рубль — на 1,05%, до 11,23 руб. ЦБ России установил официальные курсы валют с 27 февраля: доллар - 77,1218 руб., евро - 91,0281 руб. 

Несмотря на укрепление рубля, в ценовой структуре я не увидел принципиальных изменений: валюта продолжает двигаться в боковом тренде, словно привязанная к невидимому колышку. Поддержку рублю могли оказать экспортеры, которым в понедельник предстоит уплачивать налоги — этот фискальный фактор работает как временный амортизатор.

Нефтяной рынок тем временем демонстрирует осторожное восстановление: баррель Brent торгуется на уровне $71,04. Цена колеблется в районе 71 доллара в ожидании двух ключевых событий — американо-иранских переговоров в Женеве и заседания ОПЕК+ 1 марта, где могут обсудить увеличение добычи. Считаю что именно это ожидание создает атмосферу неопределенности в конце недели, которая передается и валютному рынку. 

В пятницу, 27 февраля, курс доллара торгуется на уровне 77,43 руб., изменение цены 0,57%. Когда я слышу прогноз о том, что курс рубля в текущих условиях должен ослабляться до 95 руб. к концу 2026 года, мне сложно не согласиться с долгосрочной логикой, но у рубля, как мне кажется, свои планы на ближайшее время. Он держит форму и не готов сдавать позиции без боя.

Сочетание фискальных, монетарных и геополитических факторов формирует сложную, но логичную картину: рубль находится под перекрестным влиянием внутренней поддержки и внешних вызовов. 

Чтобы строить обоснованный прогноз, нужен хотя бы рабочий триггер — событие или уровень, через который можно проверить, какие еще факторы влияют на валюту и заставляют участников рынка реагировать на направление ветра. Пока курс доллара не пройдет зону 80,00-80,50 руб., любое ослабление рубля я буду рассматривать как техническую коррекцию, а не смену тренда. Сейчас важнее следить за реакцией цены на ключевые уровни и новостной фон, чем гадать о долгосрочных направлениях.

💵 ₽77,32 💶 ₽91,20 (11:47 мск)

@avladfx

Brent взлетел, рубль выдохнет на открытии

⚡ Важные события дня, повлиявшие на динамику цены:

💥 Массированные удары США и Израиля по Ирану в выходные: устранение верховного лидера

🛢️ Нефть Brent на азиатской сессии: скачок на 12,5% до 82,37 доллара за баррель, затем коррекция к 76,50 доллара.

💸 Пик налоговых выплат (НДПИ, НДС, налог на прибыль) — 2 марта: экспортеры уже сформировали рублевые позиции, спрос на ликвидность снизится.

🚢 Ормузский пролив: фактически открыт, но доступность для судов отдельных стран может быть ограничена — геополитическая премия в ценах нефти сохраняется.

📊 ОПЕК+ утвердил увеличение квот на добычу в апреле на 206 тыс. баррелей в сутки, проигнорировав эскалацию на Ближнем Востоке.

В пятницу рублевые пары завершили день смешанной динамикой, и это вряд ли кого уже удивляет. Доллар/рубль прибавил 0,11%, закрепившись на отметке 77,08 руб., евро/рубль подрос на 0,17%, до 91,10 руб., а пара юань/рубль просела на 0,26%, до 11,20 руб. 

Торги прошли в узких диапазонах, поэтому к ранее озвученным тезисам добавить практически нечего. Однако сегодня рынок откроется в новой реальности — той, которую ещё в пятницу не визуализировали.

За выходные США и Израиль нанесли массированные удары по Ирану, устранив верховного лидера Хаменеи, а КСИР в ответ объявлял о закрытии Ормузского пролива. На момент открытия азиатской сессии пролив формально открыт, однако реальная доступность для судов отдельных стран может быть ограничена. 

Нефть Brent на старте азиатских торгов взлетела на 12,5%, до 82,37 доллара за баррель, после чего скорректировалась к 76,50 доллара. Для рубля это мощный поддерживающий фактор: с одной стороны, экспортная выручка российских нефтяников вырастет в долларовом выражении, что фундаментально усиливает предложение валюты на внутреннем рынке. С другой — санкционные ограничения и логистика «теневого флота» не позволяют в полной мере конвертировать эту выручку.

Сезонный фактор, который в пятницу служил главной опорой для рубля, сегодня отходит на второй план. Пик налоговых выплат — НДПИ, НДС, налог на прибыль — приходится на 2 марта, и экспортеры в основном уже сформировали необходимые рублевые позиции. Это означает, что спрос на рублевую ликвидность будет постепенно снижаться. Ключевой вопрос для среднесрочной динамики рубля — как долго нефть удержится выше 75 долларов. 

Если Ормузский пролив закроют, пусть даже частично и на несколько недель, российская нефть марки Urals может выиграть, сократив дисконт к Brent. Однако высокие цены на нефть одновременно разгоняют инфляцию, что удержит ФРС от снижения ставок дольше ожидаемого — а это негативный фон для развивающихся рынков в целом.

США и Израиль планируют вести военную операцию против Ирана около четырёх недель, и пока неясно, кого ещё может втянуть эта эскалация. Если ситуация стабилизируется, внимание рынка быстро переключится на другие проблемы.

Также отмечу, что восемь стран ОПЕК+ в воскресенье, 1 марта, утвердили увеличение квот на добычу в апреле на 206 тыс. баррелей в сутки. Официальная мотивировка из коммюнике: «стабильные глобальные перспективы мировой экономики и здоровые рыночные показатели, отражённые в низких мировых запасах нефти». Решение принималось уже на фоне начавшихся ударов по Ирану.

То есть альянс проигнорировал эскалацию и проголосовал за рост добычи — что само по себе сигнал: Саудовская Аравия и остальные участники не намерены искусственно удерживать цены на высоком уровне и предпочитают возвращать рыночную долю.

Пара доллар/рубль продолжает торговаться в боковом тренде в диапазоне 75,50–78,00 руб. Пока курс доллара находится ниже 78,80–79,00 руб., техническая картина остаётся на стороне рубля. Я считаю, что в текущих условиях рубль демонстрирует удивительную устойчивость, но его дальнейшая траектория будет зависеть от баланса между геополитической премией в нефти, внутренними инфляционными рисками, а также спросом и предложением. 

💵 ₽77,08 💶 ₽91,10 (7:11 мск)

@avladfx

78 рублей: дверь, а не стена для доллара

⚡️ Важные события дня, повлиявшие на динамику цены:

— 📈 Ралли индекса доллара создало давление на рубль, несмотря на рост цен на нефть
— ⚡️ Цена на Brent подскочила к 82,37 доллара за баррель на новостях о военной операции против Ирана
— 🌊 Закрытие Ормузского пролива, через который транспортируется свыше 20% мировой нефти и СПГ
— 💥 Иран атаковал суда в регионе, КСИР подтвердил намерение топить любой транзитный транспорт
— 🏭 Приостановка работы НПЗ Ras Tanura (Saudi Aramco) мощностью 550 тысяч баррелей в сутки после атаки беспилотников
— 🇺🇸 Заявление США о предстоящих мерах по сдерживанию цен на топливо как крупнейшего мирового производителя нефти
— 🎯 Рубль удерживается в коридоре 75,50–78,00 руб. при аномально низкой волатильности для текущего геополитического фона


В понедельник, 2 марта, рубль завершил торги разнонаправленно. Пара доллар/рубль прибавила 0,42%, до 77,41 руб., юань/рубль подрос на 0,08%, до 11,21 руб., тогда как евро/рубль снизился на 0,64%, до 90,51 руб. Удержаться в плюсе рублю было непросто на фоне ралли индекса доллара, даже при резком росте цен на нефть. После начала военной операции США и Израиля против Ирана цена на Brent подскочила к 82,37 доллара за баррель, а сейчас торгуется около $80,30. Главный фактор, — риск закрытие Ормузского пролива, через который транспортируется свыше 20% мирового предложения нефти и СПГ: Иран уже атаковал суда в регионе, и КСИР подтвердил намерение топить любой транзитный транспорт.

Ситуацию осложняет приостановка работы нефтеперерабатывающего комплекса Ras Tanura компанией Saudi Aramco после атаки беспилотников: это один из крупнейших НПЗ на Ближнем Востоке мощностью 550 тысяч баррелей в сутки, и его остановка серьёзно влияет на баланс спроса и предложения. Однако есть сдерживающие факторы: статус США как крупнейшего в мире производителя нефти даёт рынку уверенность, а заявление о том, что во вторник будут объявлены меры по сдерживанию роста цен на топливо, вместе с решением ОПЕК+ увеличить добычу на 206 000 б/с, не позволяет котировкам уйти в отрыв.

Что касается рублёвых пар, ситуация по рублю пока неизменна: доллар находится в боковом тренде под сопротивлением 78,00 руб., которое отделяет цену от уровня 79,00 руб. Геополитический фон накалён до предела, но волатильность по рублю остаётся низкой для такого масштаба событий. Снизу поддержку доллару оказывает уровень 75,50 руб., сверху держит 78,00 руб. Пробой 78,00 руб. вверх откроет путь к новым высотам, но пока рубль предпочитает выжидать в этом коридоре.

💵 ₽77,45 💶 ₽90,50 (10:25 мск)

@avladfx

Исчезает бюджетное правило, появляется неопределённость

⚡ Важные события дня, повлиявшие на динамику цены:

🏛️ Минфин приостановил операции в рамках бюджетного правила на март до пересмотра нефтяной цены отсечения.
💱 ЦБ сокращает ежедневные валютные интервенции: с 16,52 млрд руб. до 4,6 млрд руб. с 6 марта.
🎯 Доллар приблизился к ключевому уровню 78,80 руб., пробой которого открывает путь к 80,60 руб.
🗓️ Заседание ЦБ 20 марта станет важным ориентиром по траектории ключевой ставки.
📉 Рынок оценивает риски: исчез механизм сглаживания волатильности, поддерживавший рубль.

В среду, 4 марта, рулевые пары закрылись в зелёной зоне. Пара доллар/рубль повысилась на 0,64%, до 78,06 руб., евро/рубль — на 0,86%, до 91,03 руб., юань/рубль — на 0,77%, до 81,77 руб. ЦБ России установил официальные курсы валют с 5 марта: доллар — 77,8009 руб., евро — 90,7458 руб. 

В ходе сессии доллар поднимался до 78,59 руб., и главным драйвером этой динамики стало решение Минфина приостановить в марте операции в рамках бюджетного правила. Механика проста: до 5 марта Банк России продаёт валюту на 16,52 млрд рублей ежедневно, а с 6 марта объём сократится до 4,6 млрд. 

Рынок реагирует на это не столько через призму объёмов, сколько через исчезновение механизма, который ранее сглаживал волатильность и создавал психологическую опору для рубля. В условиях неопределённости это усиливает давление на национальную валюту, и участники торгов сейчас тщательно взвешивают, как новые параметры правила повлияют на макроэкономическую стабильность.

Регулятор чётко обозначил свою позицию: изменение параметров бюджетного правила, в частности снижение базовой цены отсечения, не работает в вакууме. Если это не сопровождается корректировкой расходов, а лишь ведёт к росту госзаимствований, то для сдерживания инфляции потребуется более медленное снижение ключевой ставки — то есть более жёсткая ДКП. 

Если же снижение цены отсечения идёт в пакете с оптимизацией расходов, это укрепляет долгосрочную устойчивость госфинансов и не требует реакции со стороны монетарной политики. 

Эти нюансы будут детально разобраны на заседании совета директоров ЦБ 20 марта, и именно тогда мы получим более ясные ориентиры. При этом регулятор подчёркивает: решения будут приниматься исходя из всей совокупности данных, с целью обеспечить замедление роста цен к 4% во второй половине 2026 года.

С технической точки зрения пара доллар приблизилась к важному уровню 78,80 руб. Доллар пока останется торговаться в боковом тренде после отскока от 75,50. Пробой 78,80 открывает дорогу к 80,60 руб. Даже этот отскок я рассматриваю как коррекцию доллара в рамках большего диапазона 75,35 - 81,0, который сформировался с 5 по 19 декабря 2025. 

Сейчас рынок в режиме выжидания, и ключевые уровни работают как триггеры для следующих движений. Рекомендую следить за динамикой вблизи 78,80 руб. и новостным фоном в преддверии заседания ЦБ.  

💵 ₽77,63 💶 ₽91,03 (8:50 мск)

@avladfx

Заявления Трампа — как ветер в спину нефти: дует сильно, но направление меняет редко

⚡ Важные события дня, повлиявшие на динамику цены:

🛢️ Нефть марки Brent подскочила на 63% с 28 февраля на фоне ближневосточного конфликта

🚫 Ормузский пролив фактически закрыт для танкеров — пятая часть мировых нефтяных потоков под угрозой

⚖️ Минфин приостановил операции по покупке/продаже валюты и золота в рамках бюджетного правила на март 2026

👑 Иран назначил нового верховного лидера, КСИР присягнул — деэскалации не видно

🗣️ Трамп назвал назначение «неприемлемым» и исключил давление на ОПЕК ради сдерживания цен

⚠️ Катар предупредил: при эскалации страны Залива могут остановить экспорт, толкнув нефть к $150

В пятницу, 6 марта, торги по рублю завершились в плюсе: пара доллар/рубль снизилась на 0,51%, до 78,79 руб., евро/рубль — на 0,22%, до 91,75 руб., юань/рубль — на 0,17%, до 11,41 руб. ЦБ РФ установил официальные курсы валют с 7 марта: доллар — 79,15 руб., евро — 91,8391 руб. 

Рубль сумел немного отыграть потери благодаря подорожавшей нефти, несмотря на общее укрепление американского доллара. Ключевым фактором остаётся решение Минфина приостановить операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила на март 2026 года — это создаёт краткосрочную передышку для национальной валюты.

Ситуация на Ближнем Востоке продолжает диктовать правила игры: конфликт между США, Израилем и Ираном продолжается десятый день без признаков деэскалации. 

Назначение Моджтабы Хаменеи новым верховным лидером Ирана и немедленная присяга КСИР сигнализируют о жёсткой позиции Тегерана, а заявление Трампа о «неприемлемости» этого шага лишь подливает масла в огонь. 

Ормузский пролив фактически закрыт для танкерного трафика, и это не просто локальная проблема: через него проходит пятая часть мировых нефтяных потоков. Кувейт уже объявил о превентивном сокращении добычи, южные терминалы Ирака снизили отгрузки с 4,3 до 1,3 млн б/с, а министр энергетики Катара предупредил, что страны Залива могут полностью остановить экспорт в течение нескольких недель — такой сценарий потенциально толкает нефть к отметке 150,00 долл. за баррель.

С 28 февраля марка Brent подорожала на 63%, до 119,20 долл., текущая цена — 115,72 долл. Однако я учитываю, что валютная выручка экспортёров поступает с задержкой около двух месяцев, поэтому текущий скачок цен отразится на рубле только к маю. Более того, если геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке спадёт, этот рост может оказаться краткосрочным, и рубль не успеет получить ожидаемую поддержку. 

Напряжённость, надо признать, реальна: движение судов через Ормузский пролив практически остановилось, Кувейт сокращает добычу по мере заполнения хранилищ, а Катар рассматривает сценарий полной остановки производства.

Трамп публично заявил, что рост цен на нефть — «очень небольшая плата» за безопасность, тем самым исключив политическое давление на ОПЕК с целью наращивания добычи. Это меняет расстановку сил: рынок больше не ждёт искусственного сдерживания цен со стороны США.

Говоря о перспективах курса доллара на понедельник, ситуация такая. Индекс доллара и нефть открылись новыми вверх. В такой динамике рубль вряд ли сильно ослабится или укрепится — скорее всего, мы увидим боковое разнонаправленное  движение. 

Технически по доллару сверху есть два важных уровня: 79,60 руб. и 80,40 руб., снизу поддержкой выступает уровень 78,00 руб. До прояснения ситуации на Ближнем Востоке рубль будет торговаться в этом коридоре, реагируя на новости, но без резких движений. Если конфликт затягивается, а экспортные ограничения усилятся, нефть может протестировать $150,00, и тогда к маю рубль получит серьёзную поддержку. Но если деэскалация начнётся раньше — коррекция цен на нефть вернёт фокус на внутренние факторы, и рубль снова окажется под давлением. 

💵 ₽78,79 💶 ₽91,75 (7:42 мск)

@avladfx

Ормузский пролив — как аорта мирового энергопотока: пережали — и всё тело рынка начало задыхаться

⚡ Важные события дня, повлиявшие на динамику цены:

— 🛢️ Нефть открылась гэпом, взлетела до 119,20 руб., затем откатила к 88,67 руб. на фоне геополитики
— 🌊 Фактическое закрытие Ормузского пролива вывело из рынка ~20 млн барр./сутки — рекордный шок
— 🕊️ Коррекция Brent к закрытию сессии США на новостях о возможных мирных инициативах и планах G7 по резервам МЭА
— 🗣️ Заявление КСИР: Тегеран определит конец конфликта, нефть не покинет регион при продолжении атак
— 📊 Ожидание макростатистики: CPI в среду, блок PCE + GDP в пятницу — ключ к инфляционному нарративу
— 🏛️ Заседание ФРС 18 марта: рынок ждёт оценки Пауэллом влияния войны на инфляцию и ставки

В понедельник, 9 марта, рублёвые пары завершили торги в отрицательной зоне. Пара доллар/рубль потеряла 0,54%, опустившись до 78,36 руб., евро/рубль снизился на 0,83%, до 90,98 руб., юань/рубль — на 0,61%, до 11,34 руб. 

Основным драйвером дня выступила нефть: котировки открылись гэпом, взлетели до 119,20 руб., но затем откатились к 88,67 руб. На фоне роста цен на чёрное золото доллар кратковременно ослабевал до 77,80 руб., однако к закрытию вернулся к отметке 78,36 руб.

Ключевым фактором нестабильности остаётся эскалация на Ближнем Востоке. Фактическое перекрытие Ормузского пролива, через который проходит порядка 20% мировых поставок нефти, привело к блокировке значительных экспортных потоков. Крупнейшие региональные производители вынуждены сокращать добычу по мере заполнения хранилищ, и глубина этих сокращений напрямую зависит от длительности блокировки пролива. Масштаб шока беспрецедентен: из рынка выведено около 20 млн барр./сутки — это превышает совокупный эффект пяти крупнейших нефтяных кризисов прошлого (Иранская революция 1978 г., Война Судного дня 1973 г., Ирак–Кувейт 1990 г., Ирано-иракская война 1980 г., Россия–Украина 2022 г.).

Энергетическая турбулентность затронула не только нефтяной сегмент: спотовые цены на газ в Европе резко подскочили вслед за сырьевым эталоном. К закрытию американской сессии котировки Brent скорректировались на фоне заявлений Трампа о возможном скором мире, планов G7 по высвобождению 300–400 млн баррелей из резервов МЭА, а также сигналов о потенциальном военном сопровождении танкеров ВМС США.

При этом фундаментальные факторы поддержки выглядят значительно весомее временных новостных импульсов. КСИР прямо обозначил, что именно Тегеран будет определять завершение конфликта, и ни один баррель не покинет регион при продолжении атак. 

Ормузский пролив физически остаётся закрытым, реального механизма безопасного транзита танкеров не создано. Стратегические резервы — инструмент временного сглаживания, а не полноценная замена поставкам: при потере 20 млн барр./сутки даже максимальный выброс запасов обеспечивает паузу лишь на 3–6 месяцев. Более того, после исчерпания резервов страны будут вынуждены восполнять их через рынок, формируя отложенный спрос, который при любом сценарии разрешения конфликта создаст дополнительное покупательское давление.

Исторические параллели задают ориентир: пиковые значения июля 2008 года составляли $147,50, марта 2022-го — $138,03. Без компенсации потерь через резервы диапазон $125–135 в краткосрочной перспективе сохраняет актуальность.

По паре доллар/рубль кардинальных изменений пока не фиксируется. Торги проходят в районе 78,50 руб. В ближайшие дни ожидается сохранение торгов около него. 

В фокусе недели — ключевые макроданные: индекс потребительских цен в среду и блок расходов на личное потребление с ВВП в пятницу. Если инфляция окажется высокой на фоне нефтяного давления, стагфляционный нарратив получит новое развитие. Это создаёт классическую дилемму для ФРС: снижение ставок невозможно при высокой инфляции, а их удержание рискует замедлить экономическую активность. 

Заседание ФРС 18 марта станет важным тестом: рынки будут внимательно следить за комментариями Пауэлла, чтобы оценить, как геополитическая напряжённость влияет на инфляционные ожидания и траекторию монетарной политики.

💵 ₽78,54 💶 ₽91,46 (9:55 мск)

Ормузский пролив — нефтяной клапан: чуть прижал — и давление в системе растёт

⚡ Важные события дня, повлиявшие на динамику цены:

📉 Рубль потерял 6% к доллару за 23 дня с минимума 75,85 руб.
⏸️ Минфин приостановил валютные интервенции по бюджетному правилу — поддержка рубля исчезла
🇺🇸 Укрепление доллара на фоне эскалации конфликта с Ираном
🏦 Рынок закладывает снижение ключевой ставки ЦБ на 50 б.п. до 15% на ближайшем заседании
🛢️ Нефть Brent закрепилась выше 100 долларов за баррель из-за рисков в Ормузском проливе
⚓ Иран использует блокировку как рычаг давления
🗣️ Трамп призвал семь стран направить корабли для охраны пролива, но обязательств не последовало
🎯 Доллар/рубль у сопротивления 80,40: следующий уровень — 82–83 руб. или консолидация до 20 марта
———————————————

В пятницу, 13 марта, по итогам дня рублевые пары показали смешанную динамику. Пара доллар/рубль повысилась на 0,75%, до 80,38 руб., юань/рубль — на 0,51%, до 11,66 руб. Пара евро/рубль снизилась на 0,10%, до 91,92 руб. 

Рубль продолжает сдавать позиции, и пятничная сессия лишь подтвердила этот тренд. Рынок ищет новый баланс: с одной стороны — отсутствие валютной поддержки от регулятора, с другой — геополитический шторм, который разгоняет доллар и нефть одновременно. Приостановка продаж валюты Минфином сработала как спусковой крючок: интервенции исчезли, и рубль остался без «подушки безопасности». Особенно показательно поведение юаня — он отреагировал мгновенно, ведь для многих участников это теперь основная альтернатива доллару.

Ситуацию усложняет ожидание снижения ключевой ставки. Рынок закладывает минус 50 базисных пунктов, но при нефти выше 100 долларов за баррель такое решение может разогнать инфляцию ещё сильнее. Я всегда напоминаю: в России цены растут асимметрично — при падении нефти медленно, при росте — молниеносно. Сейчас как раз второй случай.

Геополитика добавляет нервозности. Ормузский пролив — это артерия мировых поставок, и блокировки мгновенно отражаются на страховых ставках и фрахте. Даже без новых инцидентов в выходные рынок живёт в режиме «затяжного кризиса»: каждый день может принести сюрприз. Нефть торгуется в новой реальности, и инвесторы постепенно привыкают к прогнозному уровню в 150 долларов.

Технически пара доллар/рубль подошла к важному рубежу 80,40 руб. Здесь возможен сценарий пробоя с движением к 82–83 рублям, но не исключаю и паузу: участники могут занять выжидательную позицию до заседания ЦБ 20 марта. В любом случае, волатильность останется повышенной — рубль сейчас чувствителен к любому новостному фону.

💵 ₽80,38 💶 ₽91,92 (7:12 мск)

Минфин ушёл с рынка, и рубль сразу почувствовал себя одиноким 

⚡ Важные события дня, повлиявшие на динамику цены:

📋 Минфин приостановил операции по бюджетному правилу в марте 
🏗️ Сальдо счёта текущих операций в январе 2026 рухнуло до $0,4 млрд — в 7 раз ниже уровня годичной давности
🛢️ Brent во внутридневном диапазоне $102–105, но трансляция высоких нефтяных цен в рубль заблокирована сложностями с расчётами
💬 Крупные госбанки допускают курс 90–100 руб./$ к концу года — спекулятивный спрос активизировался заблаговременно
🔓 После пробоя уровня сопротивления 80,40 руб./$ — открылись цели 83,30 и 84,40
📅 20 марта — заседание Банка России, главный краткосрочный катализатор


Во вторник, 17 марта, торги по рублевым парам закрылись ростом. Пара доллар/рубль повысилась на 1,31%, до 82,49 руб., евро/рубль — на 1,67%, до 95,25 руб., юань/рубль — на 1,26%, до 12,00 руб.

Происходящее сейчас с рублём — это не случайная турбулентность, а закономерный результат разрушения одного из ключевых стабилизирующих механизмов. Минфин приостановил операции по бюджетному правилу на период перенастройки параметров цены отсечения нефти — и из рынка мгновенно исчезли ежедневные продажи валюты в эквиваленте 12,8 млрд руб. Вместо них остались лишь зеркальные операции ЦБ на 4,6 млрд в день. Разница кратная — рынок это почувствовал немедленно.

С 10 марта рубль планомерно сдаёт позиции. Но если быть честным, подготовка началась раньше: ещё в феврале, когда появились первые сигналы о возможной корректировке бюджетного правила, рынок начал закладывать девальвацию в цены. Заявления крупных госбанков о потенциальном курсе 90–100 руб./$ к концу года только ускорили этот процесс — спекулятивный спрос возник авансом, задолго до фактического ослабления поддержки.

Структурный фон сигнализирует о более глубоких проблемах. Сальдо счёта текущих операций в январе 2026 рухнуло до 0,4 млрд долл. — в семь раз ниже уровня годичной давности. Торговый профицит сжался до 6,6 млрд долл. против 7,4 млрд годом ранее: экспортная выручка падает быстрее, чем импорт. Экспортёры в феврале конвертировали валюту заметно ниже исторических норм, и в марте картина не меняется.

Итог — рынок стал принципиально тоньше. Без привычных объёмов Минфина даже умеренный прирост спроса на валюту даёт несоразмерно сильное движение курса. Население и бизнес добавляют давление: валютные сбережения воспринимаются как страховка от инфляции и политической неопределённости, и этот спрос носит устойчивый, а не эпизодический характер.

Парадоксальная ситуация складывается на нефтяном рынке. Brent торгуется выше 100 долл. за баррель — казалось бы, нефтяной рубль должен чувствовать себя уверенно. Но трансмиссионный механизм сломан. Сложности с расчётами не позволяют высоким ценам Brent в полной мере транслироваться в курс. Нефть дорогая, но деньги до рубля не доходят в нужном объёме.

С технической точки зрения картина прозрачна. После того как уровень сопротивления 80,40 был пройден, открылись две естественные цели: 83,30 и 84,40 руб./$. Если текущий темп ослабления сохранится, к 1 апреля увидим 84,00 руб./$, к 3 апреля — 85,00 руб./$. Рынок живёт на ожиданиях, движется быстро и реагирует остро на любой информационный повод.

Ближайшая важная дата — 20 марта, заседание Банка России. Регулятор оказался в непростой позиции: инфляционное давление никуда не делось, но ослабление рубля добавляет к нему проинфляционный импульс через импорт. Как ЦБ будет балансировать между этими факторами — увидим уже через два дня.

💵 ₽82,49 💶 ₽95,25 (7:29 мск)

@avladfx

СЕМЬ ДНЕЙ ПАДЕНИЯ И ФИНИШ НЕ ВИДЕН

⚡ ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ ДНЯ:

🔥 Иранский удар по Рас-Лаффану нанёс серьёзный ущерб крупнейшему в мире СПГ-кластеру — нефть и газ резко взлетели 

🎯 Иран официально объявил энергетическую инфраструктуру Катара, Саудовской Аравии и ОАЭ законными военными целями 

📦 Запасы нефти в США выросли до максимума с июня 2024 года (+6,16 млн баррелей) — WTI торгуется с огромным дисконтом к Brent 

🚢 Отмена ограничений Закона Джонса и частичное снятие санкций с Венесуэлы улучшили логистику американской нефти 

🏦 Инфляционные ожидания населения выросли до 13,4%, наблюдаемая инфляция резко прыгнула до 15,6% накануне заседания ЦБ 

⚖️ Неопределённость вокруг базовой цены отсечения нефти в бюджетном правиле Минфина усиливает давление на рубль

В среду, 18 марта, рублевые пары закрылись ростом. Пара доллар/рубль повысилась на 1,30%, до 83,57 руб., евро/рубль — на 0,67%, до 95,89 руб., юань/рубль — на 1,33%, до 12,16 руб. ЦБ РФ установил официальные курсы валют с 19 марта: доллар — 83,12 руб./$1, евро — 94,66 руб./EUR1.

Семь торговых сессий подряд рубль теряет позиции — и суммарно доллар прибавил уже 7,5%. Это стремительно, но не удивительно: рубль всегда ослабевает быстро. Достаточно посмотреть на историю — июнь, август, сентябрь 2024 года, июль и сентябрь 2025-го. Одна и та же механика повторяется раз за разом. Сейчас рынок движется по привычному сценарию: ослабление продолжится до тех пор, пока Минфин не примет решение по бюджетному правилу и не восстановит валютные продажи на приемлемом уровне. Именно этот рычаг традиционно останавливает падение.

Дополнительный источник неопределённости — базовая цена отсечения нефти. При Brent выше 110 долларов никто пока не понимает, как Минфин будет пересматривать этот параметр: старая логика бюджетного правила написана под другую реальность. Пока этот вопрос открыт, рынок остаётся без одного из ключевых ориентиров.

С технической точки зрения доллар пробил второй важный уровень — 83,30 руб. — и теперь открыта дорога к 84,40 руб. После него следующее сильное сопротивление расположено на 86,00 руб. Никаких признаков разворота я пока не вижу: рубль меняет направление только под воздействием конкретных решений ЦБ или Минфина, а не под давлением рыночного сентимента.

Завтра, 20 марта, состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Инфляционные ожидания населения в марте снова выросли — до 13,4%, наблюдаемая инфляция резко прыгнула до 15,6%. В такой ситуации давать сигнал о смягчении политики крайне рискованно: ослабление рубля автоматически усиливает инфляционное давление, и этот порочный круг хорошо знаком всем, кто следит за российской монетарной политикой не первый год. 

Большинство экспертов склоняются к тому, что ЦБ снизит ставку до 15% и на этом уровне зафиксируется. На мой взгляд, логика здесь понятна, но исполнение будет крайне деликатным: любой намёк на дальнейшее смягчение способен ускорить движение доллара к 86,00 руб. быстрее, чем предполагает базовый сценарий.

💵 ₽83,57 💶 ₽95,89 (9:21 мск)

@avladfx

Пятница выдалась на удивление спокойной — по крайней мере, по меркам последних недель. Рубль, который ещё недавно терял 12% и катился к отметке 86 руб., остановился, выдохнул и к вечеру закрылся на 83,15 руб. в паре с долларом. евро/рубль — на 0,86%, до 96,26 руб., юань/рубль — на 2,35%, до 12,03 руб. ЦБ России установил официальные курсы валют на 21 марта и выходные: доллар — 83,9982 рубля, евро — 97,2886 рубля. 

Главным событием дня стало заседание Банка России. Регулятор снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 15% годовых. Решение совпало с ожиданиями рынка, поэтому рубль на него практически не отреагировал. Но важно понимать: снижение ставки — это медленно действующий яд для рублёвых активов. Carry trade становится чуть менее выгодным, привлекательность рублёвых вкладов снижается, хотя 15% — это всё ещё серьёзная цифра по меркам мирового рынка.

Глава ЦБ дала нейтральный сигнал: дальше всё зависит от инфляционной динамики. Прогноз на 2026 год — 4,5–5,5%, с выходом к целевым 4% во втором полугодии. При этом Набиуллина прямо назвала недавнее ослабление рубля не фундаментальным трендом, а ситуативной коррекцией на двух временных факторах. Рынок с этим согласился. И это, пожалуй, самая важная интерпретация дня: ЦБ не видит структурной проблемы, видит техническую — а значит, инструменты стабилизации будут применены по мере необходимости.

Что за факторы? Первый — приостановка Минфином операций по бюджетному правилу. Это убрало с рынка привычный стабилизирующий механизм именно тогда, когда экспортная выручка в начале года и без того сократилась. Рынок, лишившись костылей, на мгновение потерял равновесие — и именно это дало тот самый скачок к 85 руб. Второй фактор — сокращение притока валюты от экспортёров в начале квартала, что типично для января-февраля.

Теперь картина меняется. Brent стоит $112,9 за баррель, WTI — $98,80. Это заметно выше январских уровней, и уже в апреле экспортёры начнут продавать дорогую нефтяную валюту на внутреннем рынке. Плюс вероятное возобновление операций по бюджетному правилу. Два этих фактора в совокупности — мощная рублёвая поддержка на горизонте нескольких недель.

Теперь о нефти, которая сейчас — главный геополитический детонатор. Ближний Восток пылает уже три недели. В пятницу стороны снова обменялись ударами, пострадал нефтеперерабатывающий завод в Кувейте. Рынок в этом контексте держит в уме один сценарий — перебои с транзитом через Ормузский пролив. Это один из самых болезненных ударов по глобальным поставкам нефти. Шесть западных стран — включая Францию, Германию и Великобританию — уже выпустили совместное заявление о готовности защищать судоходство в проливе. 

Попытка Вашингтона сбить цены через снятие санкций с Ирана и России не дала результата. Иран честно сказал: лишних объёмов нет. Российские поставки уже давно перетекли в азиатские маршруты — и переориентировать их быстро невозможно. Так что предложение остаётся ограниченным, а премия за геополитику в ценах продолжает жить.

После ультиматума Трампа Тегерану обстановка резко обострилась. Угрозы ударов по иранской инфраструктуре, ответные заявления Ирана, военная неопределённость — всё это создаёт условия, при которых один неверный шаг может отправить Brent выше $120 за баррель. Оманская нефть по-прежнему стоит $160, Дубайская — $138. Рынок сигнализирует: премия за риск высокая, и просто так она не рассосётся.

Для рубля краткосрочный торговый коридор на ближайшие два дня — 82,50–86,00 руб. Поддержка около 85 руб. выдержала проверку, и рынок, судя по всему, будет осваивать эту территорию ещё несколько сессий. Сопротивление выше — на уровнях 86 и 89,50 руб. Пока нет нового внешнего шока, рубль, скорее всего, сохранит относительное спокойствие.

💵 ₽83,15 💶 ₽96,26 (6:49 мск)

@avladfx

Нефть рухнула — рубль держится. Надолго ли?

⚡️ ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ ДНЯ:

🔄 Рубль за три торговых дня отыграл у доллара 4,65% из 12% — техническая коррекция после волны ослабления

🇺🇸 Заявление президента США о пятидневной отсрочке ударов по Ирану сняло часть геополитической премии в нефти

🛢 Brent обвалился на 8,45%, до 100,30 руб. за баррель, цена опускалась до 96,00 руб.

❌ Иранская сторона опровергла контакты с американской администрацией, добавив неопределённости рынку

💣 Сообщения о возможных ударах по энергообъектам Ближнего Востока вернули нервозность в нефтяные котировки

🏦 Доллар во вторник открылся снижением, торгуется у 81,04 руб., поддержка на уровне 80,00 руб.

📆 Пик налоговых платежей 30 марта усилит продажи валюты к выходным

Понедельник, 23 марта, завершился уверенным укреплением рубля по всему спектру валютных пар. Доллар откатился на 2,51%, до 81,05 руб., евро потерял 1,86%, закрывшись у отметки 94,46 руб., а юань скорректировался на 1,82%, до 11,81 руб. Картина выглядит обнадеживающе — но я бы не торопился с выводами.

За три торговых дня рубль отыграл у доллара порядка 4,65% из тех 12%, что были потеряны ранее. На мой взгляд, перед нами классическая техническая коррекция, а не разворот восходящего движения. Рынок просто выдохнул после резкого укрепления доллара. Ранее ключевой причиной ослабления рубля стала приостановка регулярных валютных операций в рамках бюджетного правила — и пока не появятся новые параметры этого механизма, рассчитывать на устойчивое укрепление не приходится.

Отдельного внимания заслуживает нефть. Brent в понедельник просел на 8,45%, до 100,30 руб. за баррель, в моменте цена опускалась до отметки 96,00 руб. Причиной обвала стала геополитика: заявление американской стороны о пятидневной отсрочке возможных ударов по иранским электростанциям мгновенно срезало премию за риск, заложенную в котировки. Тегеран при этом опроверг какие-либо контакты с Вашингтоном, а параллельно появились сообщения о возможных ответных ударах по энергетической инфраструктуре региона — всё это создаёт коктейль из неопределённости, в котором нефть будет оставаться волатильной.

Во вторник, 24 марта, торги по доллару открылись продолжением снижения. Курс опускался до 80,60 руб. и на момент написания торгуется вблизи 81,04 руб. Ближайшая значимая поддержка расположена на круглом уровне 80,00 руб. — психологически важная отметка, которую участники рынка будут защищать. Сопротивление сформировалось в диапазоне 82,50–83,00 руб. По сути, рынок сейчас занят поиском нового равновесного коридора, в котором комфортно просуществовать до следующего заседания Банка России.

В ближайшие недели следим за тремя ключевыми факторами: динамикой налоговых потоков, траекторией нефтяных котировок и сигналами регулятора в преддверии апрельского заседания. К выходным давление на доллар усилится — продажи валюты традиционно нарастают в период налоговых платежей, а пик в марте приходится на 30-е число.

💵 ₽81,07 💶 ₽94,35 (11:24 мск)

@avladfx